公司财务战略研究

范文一：公司财务战略研究

题目公司财务战略研究

摘要 .........................................................................................................................1

.......................................................................................................................2 1 绪论

1.1本文的研究目的及意义 ......................................................................................2 1.2目前研究现状 ......................................................................................................2 1.3研究思路..............................................................................................................2 2 财务战略理论概述 ................................................................................................4 2.1 战略、企业战略与财务战略 ..............................................................................4 2.2 财务战略的特征 .................................................................................................5 2.3 财务战略的分类 .................................................................................................5 2.4 财务战略管理的程序 .........................................................................................7 3 公司财务战略的制定 ............................................................................................8 3.1 公司战略环境分析 .............................................................................................8 3.2 财务战略的目标和重点......................................................................................8 3.3 财务战略的内容 .................................................................................................9

4 财务战略的评价和辅助措施 ............................................................................... 11 4.1 财务战略的评价 ............................................................................................... 11 4.2 财务战略实施的辅助机制 ................................................................................ 12 5 结束语 ................................................................................................................. 13 致谢 .................................................................................... 错误～未定义书签。14

参考文献 ................................................................................................................. 14

摘要

近年来，“企业管理以财务管理为中心”的理念已成共识，战略管理理论与财务管理理论的融合研究，形成了以财务战略管理为中心的财务管理理论，这为构建适应市场经济发展的财务管理体系提供了良好的理论指导和方法借鉴。

本文将通过研究在特定环境和行业背景下的财务战略理论的运用，对当下企业财务管理现状进行全面分析，并在财务战略研究上作出有益的探讨和尝试。

首先，本文针对企业经营现状及生存环境包括国家宏观环境、行业环境和企业为环境进行分析，从理论上对总体发展战略提出意见。

其次，由于财务战略是企业战略的重要职能战略，本文着重对公司具体财务状况进行全面分析，对企业未来财务战略的优劣势、机遇、挑战进行充分识别。根据分析结果初步制定财务战略。

最后，针对指定的财务战略目标，为确保战略的有效实施，提出了财务战略的评价体系和辅助措施。

关键词:财务战略;发展战略;财务管理

1绪论

1.1本文的研究目的及意义

最近20余年以来，由于公司经营环境的巨大变化，实行有效的战略管理已成为现代企业繁荣发展的首要问题。战略管理思想作为一种新的管理平台，已经逐步渗透到营销、生产和人力资源管理等各个职能领域。然而，由于目前的财务管理理论并没有把公司战略作为一项关键性的或决定性的因素给予正式的和明确的考虑，结果导致目前的财务管理理论和方法不能完全适应战略管理时代的要求。因此，我们有必要在战略管理的背景下重新认识现行的财务管理理论，提出财务战略这一新的观点。

公司财务战略，是指为谋求公司资金均衡有效的流动和实现公司整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析公司内外环境因素对资金流动影响的基础上，对公司资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。公司财务战略关注的焦点是公司资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性;企业财务战略应基于公司内外环境对资金流动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在;公司财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略;公司财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。

1.2目前研究现状

与国有企业相比，目前很多中小企业的会计基础工作薄弱，财务制度普遍不够健全，白条抵现金、财务管理混乱，往往缺乏严密的资金使用计划。而且企业内部往往只重视会计职能，而忽视财务管理职能的发挥，所以在存货库存管理和现金交易结算等方面缺乏必要的内部控制和审计制度，财务预测、财务决策、财务控制、财务预算、财务分析和财务考核等财务环节薄弱，资金筹措和营运能力十分有限。这些都极大地制约着企业的进一步发展。本文着重对公司具体财务状况进行全面分析，对企业未来财务战略的优劣势、机遇、挑战进行充分识别。根据分析结果初步制定财务战略。

1.3研究思路

企业中长期财务管理，应该是一种以企业短期财务管理的信息为基础，实证分析与预测分析相结合的财务管理，应特别注重对会计核算资料的运用，应该是

若干个短期财务管理自然的延续和反映。中长期财务管理与短期财务管理的关系是继存和发展的关系，是局部结构与整体结构相互一致的关系，是可逆的关系。所谓可逆，是指中长期财务管理所提供的资料在时间上具有回归性，或者说，未来某个时期的财务状况和结构，同时达该时期时所实施的短期财务管理结论不予盾，而已经过验证的中长期财务管理，与对应的短期财务管理过程基本上具有一致的表现。

从企业管理的眼光来看，我们可以把管理的对象按企业经济活动的周期进行归类，把与财务核算相对应的企业管理叫做企业生产经营管理;把与企业可持续发展战略相对应的管理叫做财务谁管理。企业生产经营管理是按照产品生产经营周期而实施的管理。产品生产经营周期一般以年、月、日为会计计量的时间单位，所以这种管理可称之为企业短期管理。而企业的可持续发展，一般要跨越若干个产品生产经营周期，管理所涉及的时间跨度是几年甚至企业的整个寿命期，所以可以称之为企业中长期管理。财务论证分析讲的是项目在整个寿命期内的经济活动规律，与企业中长期战略管理的目标完全一致。如果把企业财务的中长期管理与企业的可持续发展战略研究联系在一起考虑，财务论证所涉及的分析方法与企业可持续发展战略之间使可建立起有效的联系，使财务谁的目标与企业可持续发展战略的管理实现直接的沟通，这正是财务论证分析得以在企业管理中产生作用的理论基础。

本文试图以财务论证中的效益指标为对象，将效益指标的变量关系应用到企业生产经营的战略管理中去，建立起企业中长期财务管理理论，使财务论证服务于企业生产经营的战备管理，使企业生产经营实现可持续性的发展，也为可行性研究的的科学化找到可靠的评价条件。

2 财务战略理论概述

2.1 战略、企业战略与财务战略

战略，战略是以一定的生产力为基础，并随着生产力的发展而发展的。经济能推动战略的发展，提高战略对环境变化的承受能力和应变能力，增强作战手段的选择性。经济制约战略目标、战略方向、战略重点和战争规模的选择与确定。制定和实施战略，必须考虑敌对双方的经济情况。经济利益上的矛盾和冲突，是爆发战争和发生军事冲突的基本动因。战略所追求的目的，归根到底是为了维护或获得一定的经济利益。

企业战略，是设立远景目标并对实现目标的轨迹进行的总体性、指导性谋划，属宏观管理范畴，具有指导性、全局性、长远性、竞争性、系统性风险性六大主要特征。

企业战略是对企业各种战略的统称，其中既包括竞争战略，也包括营销战略、发展战略、品牌战略、融资战略、技术开发战略、人才开发战略、资源开发战略等等。企业战略是层出不穷的，例如信息化就是一个全新的战略。企业战略虽然有多种，但基本属性是相同的，都是对企业的谋略，都是对企业整体性、长期性、基本性问题的计谋。例如:企业竞争战略是对企业竞争的谋略，是对企业竞争整体性、长期性、基本性问题的计谋;企业营销战略是对企业营销的谋略，是对企业营销整体性、长期性、基本性问题的计谋;企业技术开发战略是对企业技术开发的谋略，是对企业技术开发整体性、长期性、基本性问题的计谋;企业人才战略是对企业人才开发的谋略，是对企业人才开发整体性、长期性、基本性问题的计谋。以此类推，都是一样的。各种企业战略有同也有异，相同的是基本属性，不同的是谋划问题的层次与角度。总之，无论哪个方面的计谋，只要涉及的是企业整体性、长期性、基本性问题，就属于企业战略的范畴。

财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。

财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性;企业财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在;企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略;企业财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。

2.2 财务战略的特征

(1)从属性:财务战略要体现企业整体战略的要求，为其筹集到适度的资金并有效合理投放，只有这样，企业整体战略方可实现。若不接受企业战略的指导或简单的迎合战略要求都将导致战略失败，而最终使企业受损。

)系统性:运用系统的观点进行企业管理，需要考虑企业作为一个系统必(2

然与外界进行长期的、广泛的资源及信息等的交换，从而使系统与外界保持一致。财务战略作为企业战略的一个子系统必然与企业其他战略之间也存在着长期的、全面的资源与信息交换。为此，要始终保持财务战略与企业其他战略之间的动态的联系，并试图使财务战略也能支持其他子战略。

(3)指导性:财务战略是对企业资金运筹的总体谋划，它规定着资金运筹的总方向、总方针、总目标等重大财务问题。正因为如此，财务战略一经制订便具有相对稳定性，成为财务活动的行动指南。

(4)复杂性:财务战略的制订与实施较企业整体战略下的其他子战略而言，复杂程度更大。最主要的原因在于“资金固定化”特性，即资金一经投入使用后，其使用方向与规模在较短时期内很难予以调整。因此，财务战略对资金配置稍有不慎，就将直接导致企业资金周转不灵或陷入财务危机而很快导致企业破产。此外，企业筹资与投资都直接借助于金融市场，而金融市场复杂至极，变幻无常，这也增加了财务战略制订与实施的复杂性。财务战略作为企业整体战略的一个子系统，具有重要意义:通过对企业内外环境分析并结合企业整体战略的要求，它提高了企业财务能力，即提高了企业财务系统对环境的适应性;财务战略注重系统性分析，这提高了企业整体协调性，从而提高了企业的协同效应;财务战略着眼于长远利益与整体绩效，有助于创造并维持企业的财务优势，进而创造并保持企业的竞争优势。

2.3 财务战略的分类

企业的财务战略涉及的内容很广。作为企业战略的组成部分，财务战略要根据企业战略的总体规划，结合企业自身的实际情况及发展阶段，制定出符合企业实际需要的战略规划和战略措施。

(1)按照企业财务战略的内容划分

可以将财务战略分为筹资战略、投资战略和资产管理战略。这也是企业财务战略最重要、最普遍的一只分类。财务战略的这种分类将财务战略与企业财务管理工作内容相结合，因而有助于企业财务管理工作中遵循财务战略的要求，是实现财务战略目标所必需的措施和手段。

?筹资战略主要是用来规划企业在未来一段时间内筹资规划、筹资渠道、筹

资方式、筹资时间、并实现优化企业资本结构和为战略实施提供资金保障的目标。一般来说，企业筹资有三个目的，分别是生产经营，对外投资和调整资本结构，这三个方面对资金的需求是企业融通资金的主要目的。

我国现实中的筹资渠道主要有:国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业自留资金和外商资金等。主要的筹资方式有:吸引直接投资、发行股票、银行借款、发行企业(公司)证券、商业引用和融资租赁等。

?投资战略主要解决战略期间内企业的投资目标、规模、投资方式和投资实际等问题。投资决策是企业最根本也是最重要的决策，因为企业要获得发展、取得收益只能通过投资，仅仅通过融资是不能使得企业获得发展的。此外，投资还直接的体现了企业的战略目标，是实现企业目标的基本手段和基本方式。没有投资，企业就被可能获得发挥，没有投资，企业也不可靠实现自身目标。

投资战略是指企业为了长期生存和发展，在充分估计企业长期发展和内外部环境中的各种因素得基础上，对企业的长期投资行为所作出的整体筹划和部署，它是企业战略不可分割的一部分。企业筹资战略对企业资源(包括企业资金及其他企业资源)的运用具有指导性，其目的是为了全面、有效的理由企业各种资源，合理科学的分配企业的生产力，从而最大化企业整体投资收益。它包括企业全部的经济活动，此外，它不仅关注企业资金目前的使用效果，而且该关注资金在将来的合理分配。作为企业战略的一部分，它是企业战略实施的细化，反过来，投资战略实施的效果又会影响企业整体战略目标的实现。

?资产管理战略

企业的资产管理主要涉及固定资产和无形资产的管理。

固定资产是现代科技的载体，是企业营运能力的重要标志。他决定了企业生产的产品内容、技术水平、作业流程、资源配置以及产品的质量和数量。因此，对企业未来的发展方向、前途命运以及整个战略发展目标的实现，都会产生重大的影响。

固定资产的更新是整个社会经济在周期运动中从萧条走向复苏的一个重要推动力。在个体经济中，固定资产更新同样发挥着重要作用。一种新技术，从引入、成熟到被其他更先进的技术替代，是遵循S形发展规模的。

在企业的祖产管理中同样重要的还有无形资产的管理。在现代市场经济进入到品牌、形象竞争的时代，无形资产在企业中的作用也越来越大。

(2)按照企业战略涉及的时间程度划分

可以将财务战略划分为长期财务战略、中期财务战略、短期财务战略。长期财务战略主要确定涉及企业财务的长期发展目标和方向。时间一般在10年以上，属于企业的远景蓝图规划。长期财务战略具有方向性和趋势性，它一般不会涉及

具体的细节问题。

中期财务战略是长期财务战略目标的阶段性分解。通常，企业在对长期财务战略进行阶段划分的基础上，依照长期财务战略和阶段企业所面临的财务环境来确定企业的中期财务战略。其时间期限一般为3-5年。

短期财务战略是企业的中长期财务战略目标在短期内的具体化和落实。时间间隔不会超过3年。

(3)按照企业财务战略所包括的内容范围划分

可以将企业财务战略划分为单项财务战略和综合财务战略

单项财务战略是指仅反映一项财务战略内容。如投资战略、筹资战略、分配战略等都可以作为单项财务战略。单项财务战略指导着各种不同性质内容的财务战略工作，具有内容单一、性质相近和针对性强的特点。

综合性财务战略融合各种单项财务战略为一体，强调各种单项财务战略的协调作用，使之形成一个完整的企业财务战略体系。

这种分类明确了各种战略之间相互协调、相互作用的关系，有利于战略的制定、实施和控制。

2.4 财务战略管理的程序

财务战略管理程序是管理中管理者实施管理的方针和步骤。如果管理者的管理程序合理得当，就可以加快管理的速度，提高管理的效率，取得好的管理成效。管理程序可分为一般管理程序和例外管理程序两大类。一般管理程序是长期管理经验的科学总结，对提高管理效率有普遍的指导意义，管理者需要很好地学习掌握;例外管理程序是在特定环境和特定时期采用的管理程序，它体现了管理者随机应变的管理艺术，是一个管理者应该具有的素质。

3 公司财务战略的制定

3.1 公司战略环境分析

(1)外部环境分析:深入细致分析企业的外部环境是正确制订战略的重要基础，为此，要及时收集和准确把握企业的各种各样的外部环境信息，譬如，国家经济发展战略，国民经济和社会发展的长远规划和年度计划，产业发展与调整政策，国家科技发展政策，宏观调控政策，本部门、本行业和本地区的经济发展战略，顾客(用户)的情况，竞争对手的情况，供应厂家的情况，协作单位的情况，潜在的竞争者的情况，等等。

(2)内部条件分析:分析本企业的人员素质、技术素质和管理素质，产、供、销、人、财、物的现状以及在同行业中的地位，等等，明确本企业的优势和薄弱环节。

3.2 财务战略的目标和重点

(1)企业财务战略目标，是立足现在放眼未来的一个长期计划。在财务战略管理中经常存在着目标不具可执行性的问题。解决这个问题的关键就是，必须处理好长期财务战略与短期财务计划的关系。

有时，长期财务战略与短期财务计划连接过于紧密，即战略目标过于详细和程序化，导致精心确立的财务战略成为日常控制的标准，违背了其确立的最初目的;有时，财务战略与财务计划连接过于模糊，即战略目标过于空洞，导致战略目标不可执行，失去存在意义。

企业财务管理目标是财务管理理论中不可缺少的一个重要组成部分，是连接财务管理理论和实践的纽带。目前有关企业财务管理目标的种种观点都存在一个共同的缺点:只考虑了财务资本对企业经营活动的影响，而忽略了知识资本在整个社会进程中特别是可持续发展中的重要作用。本文认为，随着知识经济时代的来临，应以“实现财务资本和知识资本效用最大化”作为企业财务管理的目标。

企业财务管理目标是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，是企业财务管理工作的出发点。企业财务管理目标从它的演进过程来看，均直接反映着财务管理环境的变化，反映着企业利益集团利益关系的均衡，是各种因素相互作用的综合体现。因此，研究企业财务管理目标，必须从影响企业财务管理的各因素入手，以便做出最佳的选择。

(2)财务战略的重点是指企业对于实现战略目标具有决定性作用的关键方面

或关键环节。它通常包含两方面的含意:战略优势、战略劣势。

?战略优势是指企业在较长时期内，在关系全局经营成败方面拥有强大的实力、丰富的资源和优势地位。它是企业在激烈的竞争中取胜的法宝。优势实力主要指企业在吸引顾客，争夺市场方面具有超过竞争对手的实力，这反映在人力、技术、资金、经营能力等等方面。优势地位主要指企业占据有利的地理位置，处于新兴产业，拥有特许经营权，享有优惠待遇，具有良好形象，等等。企业应该力求建立和发展多种战略优势，形成完备的战略优势系统。战略优势系统是企业的各种战略优势紧密联系有机结合的整体。优势系统的构成要素，就是各种战略优势，如技术优势，产品优势，质量优势，价格优势，营销优势，等等。优势系统的结构是指系统各个要素相互联系的特征。优势系统的功能是指它在保证竞争取胜中所发挥的具体作用。企业要努力保持和增强战略优势，形成良性循环。

?战略劣势是指企业在实现战略目标中难免出现的薄弱环节，需要在资金、人力、物资、技术和管理等方面采取切实有效的措施予以解决，达到综合平衡，使劣势逐渐转化。战略对策是指为实现企业战略目标而采取的重大举措。它包括从属于企业战略的企业生产经营活动的各种方针、策略和措施等等。战略对策要做到针对性和可操作性强，真正落到实处。

3.3 财务战略的内容

现代企业财务管理的核心内容主要包括筹资、投资及收益分配。因此，企业财务战略研究的重点应是筹资战略、投资战略及收益分配战略。

(1)筹资战略。筹资战略就是根据企业的内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体战略与投资战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。筹资目标是企业在一定的战略期间内所要完成的筹资总任务，是筹资工作的行动指南，它既涵盖了筹资数量的要求，更关注筹资质量，即既要筹集企业维持正常生产经营活动及发展所需资金，又要保证稳定的资金来源，增强筹资灵活性，努力降低资金成本与筹资风险，不断增强筹资竞争力。筹资原则是企业筹资应遵循的基本要求，包括低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。此外，企业还应根据战略需求不断拓宽融资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。

(2)投资战略。投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略紧密结合，并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。一是投资目标，包括:收益性目标，这是企业生存的根本保证;发展性目标，实现可持续发展是企业投资战略的直接目标;公益性目标，这一目标是多数企业所不愿的，但投资成功，亦利于企业长远发展。二

是投资原则，主要有:集中性原则，即把有限资金集中投放，这是资金投放的首要原则;准确性原则，即投资要适时适量;权变性原则，即投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略作相应的调整，做到主动适应变化，而不可刻板投资;协同性原则，即按合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益。在投资战略中还要对投资规模和投资方式做出恰当的安排。

)收益分配战略。本来企业的收益应在其利益相关者之间进行分配，包括 (3

债权人、企业员工、国家与股东。然而前三者对收益的分配大都比较固定，只有股东对收益的分配富有弹性，所以股利战略也就成为收益分配战略的重点。股利战略要解决的主要问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题。从战略角度考虑，股利战略目标为:促进公司长远发展;保障股东权益;稳定股价，保证公司股价在较长时期内基本稳定。公司应根据股利战略目标的要求，通过制定恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。

4 财务战略的评价和辅助措施

4.1 财务战略的评价

财务战略的评价是指企业的财务评价正是从分析企业的财务风险入手，评价企业面临的资金风险、经营风险、市场风险、投资风险等因素，从而对企业风险进行信号监测、评价，根据其形成原因及过程，制定相应切实可行的长短风险控制策略，降低甚至解除风险，使企业健康永恒发展。财务评价是从企业角度出发，使用的是市场价格，根据国家现行财税制度和现行价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表,计算财务评价指标,考察项目的盈利能力，清偿能力和外汇平衡等财务状况，借以判别项目的财务可行性。

企业财务战略评价的作用在于评估企业在实施财务战略过程中的表现，以保证企业财务战略目标的实现。在现有财务战略评价中，各种财务比率被广泛用作财务战略评价的定量标准，如流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、负债比率、已获利息倍数、投资报酬率等等。不过，以上指标大多为定量指标，运用其对财务战略进行评价会存在一些潜在的问题，主要有:绝大多数指标都是为年度考核而不是为长期目标制定;对于这些指标而言，采用不同的会计方法得出不同的结果;现有财务评价指标体系大都从财务方面对财务战略进行评价，并没有从战略的角度来考虑，更没有形成一个完整的体系。

在财务战略的执行过程中，企业必须建立相应的监督评价体系，必须对战略的执行过程进行不断修正，才能致使财务战略的顺利实现。建筑企业应该从企业发展战略的角度考虑，用于实施财务控制而采取的财务评价指标，必须具有一定的综合性，便于总公司从营利能力、变现能力、资金状况、管理水平等各方面对下属企业进行考核。

战略评估是战略管理的第三个环节，当企业的战略实施后，企业需要定期地评估自己战略实施的状态以帮助自己修正、调整自己的战略。战略评估的关键问题是如何建立战略评估标准，它是制定、实施战略管理的目标和依据。没有战略评估标准的约束，战略评估只会成为一个令人迷惑的时髦工具，必将导致混乱的局面。面对国际级战略咨询公司提供的战略审计报告中，似乎很少有人对单一的财务目标实现的战略评估标准表示疑惑，但这种表面的理解一致，却掩盖了一个事实:对战略审计的结果似乎总是存在什么缺憾。企业在进行战略评估时，不同片面强调短期的财务指标。这些指标固然重要，但由于绝大多数财务指标都是为

年度目标而不是为长期目标制定的，而有些战略需要经过几年甚至更长时间才能实施完毕，其实施结果可能在数年后方能显现，因此，这种做法有时不仅难以对战略做出公正、客观、准确的评价，反而在客观上“弱化”了战略管理，并极易对企业的战略实施产生误导。

平衡计分卡在战略评估阶段能发挥重大的作用，战略地图引导出的战略目标在各个结点的实际实施情况，这些由于是实现逻辑一致地经过探讨并确认，因此评估的结果能准确地反映企业战略实施的状态。

4.2 财务战略实施的辅助机制

财务战略的制订与实施就是依据企业整体战略的要求，按照一定的程序，通过对财务环境及财务能力的分析，编制财务战略方案，并组织实施与控制。

(1)财务战略的制订程序。大多数战略管理学者认为，战略管理的一般程序为作为企业战略管理的一个子系统——财务战略的制订与实施，除考虑企业内外环境外，还要着重考虑企业整体战略要求。制定财务战略首先要对财务战略环境进行分析，即要收集各环境的信息及其变化过程与规律，分析预测环境的未来状况及其对资金流动所产生的重大影响，如影响的性质、程度、时间等;其次要分析企业自身的财务能力，并结合企业整体战略的要求，编制、设计具体财务战略方案;最后通过对各战略方案的评价，选出满意的方案。

(2)财务战略的实施与控制。财务战略的实施与控制也就是努力遵照前面所述的各战略原则，以此为指导思想，评价各分期目标实现情况，进行有效地控制。制订与实施前，除了考虑财务战略要求，还得关注组织情况，即建立健全有效的战略实施的组织体系，动员全体职工参加，这是确保战略目标得以实现的组织保证;同时明确不同战略阶段的控制标准，将一些战略原则予以具体化。比如，定量控制标准辅以定性控制标准;长期控制标准辅以短期控制标准;专业性控制标准与群众控制标准相结合等等。

在进行具体的战略控制时，要遵循以下原则:优先原则。对财务战略中重大问题优先安排，重点解决;自控原则。战略实施的控制要以责任单位与人员自我控制为主，这有利于发挥其主动性与创造性;灵活性原则。尽量采用经济有效的方法迅速解决实施中出现的问题;适时适度原则。要善于分析问题，及时反馈信息，及时发现并解决问题。实施过程中努力确保各项工作同步进行，进度差别不大，从而利于内部协调。此外，财务战略实施完毕后，应对其实施进行评价，这是回头分析企业的预测、决策能力的很好途径，同时也为以后发展积累管理经验，吸取教训，为下一步财务战略管理奠定基础。

5 结束语

随着企业竞争环境的变化，财务战略越来越成为企业战略的重要组成部分。财务战略制定与实施应是企业管理者、财务职能部门经理、基层财务部门三位一体的管理过程;财务战略必须与其他战略(如生产战略、营销战略等)相配合，并循着企业发展的阶段而体现各职能战略管理的主次，财务战略意识要渗透到横向职能的各个层次，并最终由管理者负责协调;财务战略管理是以经营者企业战略为主导、以财务职能部门战略管理为核心、以其他部门的协调为依托而进行的全面员管理。

需要强调的是，战略的制定高度依赖与各种可变的环境因素，本文不可能写出企业永久性的战略，战略必须适时进行调整，以适应企业的发展。

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范文二：公司财务战略研究

　　作者简介：傅靖龙（1993.03-），云南昆明人，大连财经学院财会系财务管理专业学生。

　　摘要：公司财务战略的主要目标是为了使得公司的资金均衡的很好，并且能够灵活的流动起来，有助于企业总战略的实现。增加公司的竞争优势，在财务战略的范畴中看来，应该以充分分析内部环境因素和外部环境因素为前提条件，然后从全局上长期性的规划企业的流动资金。公司财务在当今的时代背景下，面临着动态、复杂、多角度的环境。公司的财务管理早已不仅仅停留在老式的财务管理手段上，而是既吸收了传统财务管理的优点和基本方法，又适应当下复杂多变的国内外经济环境。所以公司财务管理的研究变得尤为重要，所以选择了公司财务战略的课题。本文将从公司财务战略的类型和特征阐述起，充分分析财务管理战略类型的优缺点和适用范围。在从财务战略与公司经营战略的角度，理清公司经营战略与财务战略的联系和区别。接着按公司经营的一般经营活动顺序，仔细列举公司财务战略的内容，进一步阐述各个财务战略在整个公司战略中的作用和解决的问题。最后借鉴前人的研究结果，总结若要成功实施财务战略必须注重的关键性问题。一个一级的计划若得不到好的落实，不如一个三流的执行。因此为财务战略的可行性关键要素做详尽的分析也是必不可少的，所以文章最后将为成功实施财务战略多做一些可实践性的考虑和分析。

　　关键词：公司经营战略；财务战略；筹资战略；资金流动

　　一、引言

　　资金链无疑是公司的血液，是公司各个经营活动的经济物质支持，重要的必不可少的保证。放眼望去国内外所有在各界有所建树，有决定性作用的公司一定都有一个随着内外界瞬息万变的环境而不断精进完善的财务团队，制定者与时俱进的财务战略来配合企业经营活动的进退或是重组转变。公司财务战略的选择，一定程度上影响财务各种资源分配及重组的模式和发展方向更变。公司财务战略的基本类型及其一般适用范围及优缺点，是公司财务战略的基础和财务资源配置的发展方向。更加是影响企业财务活动灵活性，高效率性的重要决定因素。公司的经营战略在一定角度也与公司的财务战略有着千丝万缕的广泛联系，以及各自对公司发展都有着不可取代的贡献。因此公司财务战略有着自身的特有价值及属性，这些特点是我们进一步了解财务战略全局和体会财务战略本质活动的着重点。因此，我们在文中将选择这些个侧重点来研究公司财务战略。

　　二、企业财务战略的类型和特征

　　第一，扩张型财务战略。

　　目的为了企业资产规模快速积累。想要实现，企业要尽可能多的保存利益，同时在大规模向外界筹资，充分利用负债。受扩张规模的限制，这一时期的资产收益率，反应偏低。“高负债、高收益、少分配”是这一战略的显著特征。

　　第二，.稳健性财务战略。

　　目的是绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张。这一期的主要措施是优化已有的资源配置，提高效率，使已有资源充分利用。要是想要资产扩张优先使用利润，谨慎适用负债，防止负债产生多余的负担。“适度负债、中收益、适度分配”是这一期的显著特征。

　　第三，防御收缩型财务战略。

　　目的要求得到新发展，同时一定程度上预防出现财务危机。主要措施增加现金流入，尽力减少现金流出。裁剪不必要的机构，减少非必要开支，集中资源人力进行主要业务，全面提高在竞争力强的市场中的竞争力。“低负债，低收益，高分配”是这一战略的显著特征。

　　三、公司经营战略与财务战略的联系

　　企业集团的经营发展战略是对该企业未来几年一个长期的规划，是企业未来行为指导。内容上丰富全面的表述企业的各个方面的计划和目标，乃至一部分具体的行动计划。集团财务管理战略规划是企业集团经营战略的必要支撑，是它的重要组成部分。财务战略主要为了企业集团经营战略筹集必要的资金，同时做出有效应用资金的财务规划。

　　企业的良好运行及发展主要依赖这两种战略的配合，眼光长远的公司经营战略和配置合理的财务战略是两个必备的因素。公司运营的时候，先着重经营战略，因为总方向和总规划是中流砥柱。而财务管理战略规划也必须紧跟其脚步。为其提供必要的财务支持，从资源配置和资金管理上为其提供必要的支持。与技术创新战略、人力资源战略等，多角度的为经营战略的实施提供必要的各个方面全方位的支持。

　　四、企业财务战略的内容

　　现代企业财务战略的主要目标是筹资、投资及收益分配。由此可知财务分配的战略就是筹资战略、投资战略及收益分配战略。

　　（一）筹资战略

　　筹资战略以企业发展局势及企业内外部的整体环境为根据，沿着企业整体发展战略的路线，对该企业的筹资数额，筹资来源，筹资渠道，筹资方式等方面进行全面的规划。筹资的数量和筹资的质量成为首先要关注的两个基本也是最重要的方面。总体就是在保证资金数量充足的同时，也要保证资金来源的稳定和持续，同时尽可能的降低资金筹集的成本。到这一环节降低筹资成本和控制筹资风险成为主要任务。根据总的企业发展战略，合理扩宽融资渠道，提供最佳的资金，资源配置，综合计算筹资方式的最佳搭配组合是这一战略的终极目标。

　　（二）投资战略

　　投资目标，投资原则，投资规模，投资方式都是投资战略的主旋律。该战略就是企业整体战略中资金投放的体现。具体谈谈投资战略的各个组成部分。第一，投资目标分为：收益性目标，发展性目标，公益性目标三大主要方面。企业生存的根本就是收益性目标的实现；要使得企业持续发展就要实现发展性目标；没有直接利益的公益性目标，一旦实现也可以为公司企业带来间接利益，企业的社会影响力和社会责任感的大幅度提升会让公司得到良性发展。第二，投资原则分为：集中性原则，准确性原则，权变性原则及协同性原则。资金的集中有效投放就是集中性原则，是几个原则中的核心，因为资金毕竟是有限的，必须投注到最关键的地方。投资过程中时机和数量的准确性体现在准确性原则上，它是投资成功的必要保障。投资的同时要注意外界环境及时调整战略规划，要灵活机动，呆板的投资行为会造成不必要的损失。投资金额要按照生产要素所占的重要性和决定性进行分配，合理的金额分配就是协同性原则。　　（三）收益分配战略

　　企业产生效益后，资金和利益的去向也是举足轻重的。必要的分配规划就是保证下一次企业生产活动的原动力。企业的利益相关者主要指债权人，企业员工，国家还有企业股东。除了股东外的分配者一般都是变化不大的，在股东收益的方面却有着很大的变化空间和弹性。根据股东的利益权衡做出的鼓励战略，主要应该解决孤立发配与否，股利发配数额，股利发配时间等等。公司整体战略要求将公司的长治久安放在第一位，同时也要保证股东的权益。这两方面就体现在股价的稳定上。

　　五、成功实施企业财务战略的要点

　　（一）与经济周期相适应的财务战略

　　风险控制角度，财务战略的财务风险与经济周期的起伏适应。所以财务战略是企业抵御经济震荡的手段。具体看来有这样几个阶段：经济复苏阶段，经济繁荣初期，经济繁荣后期，经济衰退阶段。他们每一个阶段的主要目标和举措是不一样的。经济复苏期就需要，扩大筹资比例，增大生产力度，增加人力资源，全面扩大企业生产经营活动。经济繁荣初期则需要保持这一步骤，继续融资，提高产品价格指数，增加销售量。经济繁荣后期，就要利用上那个文提到的稳健性财务战略。而经济衰退期就要用防御收缩型。

　　（二）与企业发展阶段相适应的财务战略

　　企业发展阶段有初创期、扩张期、稳定期、和衰退期。不同阶段体现的经营方向和风险大小都有所差异。初创期由于市场的不确定性和市场的不成熟，使得公司很多方面要“摸石头过河”。没有形成一连套完整的生产经营规模体系。体现为经营领域不明晰，资金需求用权益满足。扩张期由于市场需求量增大，市场趋于成熟，企业的发展势在必行。使得其具体体现为：现金需求大，风险较大，股利政策可为现金股利政策。稳定期，市场的稳定，市场的饱和及其他企业加入该行业的竞争增大。使得该企业资金的需求量明显增加幅度减少，出现现金结余，财务风险降低，股利政策维持不变也是现金股利政策。衰退期，市场饱和，该产业发展停滞，企业可以做的生产陆续减少，市场份额也逐步降低。则体现为现金需求持续减少，有亏损现象，股利政策改为高现金股利政策。

　　（三）与公司治理结构相适应的财务战略

　　公司治理结构也是财务战略是否能实施好的保障。有效的公司治理结构包括内部约束机制，员工士气激励。只有在内部监督约束和有效激励同时作用下，才有可能使得财务战略准确实施。公司治理结构是保持一切稳定发展的基石。内部约束体现在领导者行为的监督，领导者对各个战略实施情况的查看。员工士气则按照人力资源的理论来看，员工在保证其生活标准，工资标准的同时，提高员工的工作成就感是员工效率提升的手段。这些都是从企业人力的角度，提供保证财务战略的另一个重要方面。

　　（四）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应

　　企业经济增长上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。这种转变使得财务战略需要进行必要的改变。第一，企业财务投资战略，投资力度在基础项目方面增大；第二，加大财务制度创新力度。（作者单位：大连财经学院风险管理与内部控制研究中心）

　　参考文献：

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　　[2] 陈晓红《中小企业融资》，经济科学出版社，2000年

　　[3] 郭复初《财务管理》，首都经济贸易大学出版社，2004年

　　[4] （德）汉斯.克里斯蒂安?波弗尔《中小企业管理》，北京出版社，2009年

　　[5] 蒋屏《公司财务管理》，对外经济贸易大学出版社，2001年

　　[6] 巩亦平《中小企业财务管理中存在的问题及对策》，财务研究，2005.03

　　[7] 孙巍《当前企业财务管理中存在的问题及对策[J]》，理论观察，2006，（6）：15～50

　　[8] 巩亦平《中小企业财务管理中存在的问题及对策》，财务研究，2005.03

范文三：公司财务战略研究

题目公司财务战略研究

摘要???????????????????????????????????1 1 绪论??????????????????????????????????2 1.1研究背景???????????????????????????????2 1.1.1 跨国公司金融环境背景????????????????????????2 1.1.2跨国公司理论背景????????????????????????????3 1.2研究目的?????????????????????????????????3

?????????3 1.3研究方法????????????????????????

1.4研究内容与框架结构????????????????????????????3 2 跨国公司财务战略相关理论?????????????????????????5 2.1财务战略理论??????????????????????????????5 2.2跨国公司财务战略概述??????????????????????????5 3金融危机对跨国公司财务状况的影响?????????????????????6 3.1.1金融危机概念?????????????????????????????6 3.1.2金融危机的特点????????????????????????????6 3.2金融危机对跨国公司财务状况的直接影响??????????????????7 3.3金融危机对跨国公司投资决策的影响????????????????????7 3.4金融危机对跨国公司融资决策???????????????????????8 3.5 金融危机对跨国公司资产周转的影响????????????????????8 3.6跨国公司的汇率风险及金融危机对其影响??????????????????8 4 金融危机下跨国公司财务战略调整与应对措施????????????????10 4.1 跨国公司资本预算涵义及特征???????????????????????10 4.2 跨国公司资本预算方法??????????????????????????10 4.3跨国公司资本结构问题??????????????????????????11 4.4 金融危机背景下跨国公司发展动向?????????????????????11 5 结论与展望???????????????????????????????14 5.1 基本结论????????????????????????????????14 5.2 未来研究方向??????????????????????????????14 参考文献?????????????????????????????????15 致谢???????????????????????????????????16

摘要

战略管理理论的发展可直接追溯到科学管理时期。进入20世纪50年代以后，由于市场环境、科学技术、社会结构等一系列因素的变动，长期规划理论产生并发展，成为战略管理理论的萌芽。战略管理真正提出始于20世纪70年代。作为一种全新的管理理念，它的根本目的是位了制定可行的战略，并将它与企业现有的能力结合起来，从而实施战略。在科学发展的过程中，理论研究逐步上升到了跨国企业的财务战略研究以及金融危机下公司财务战略研究的对策重点。

本文在借鉴前人研究的基础上，首先简述了公司财务战略研究的现状和本文的研究目的及意义，接着阐述了一般情况下财务战略研究的意义、重点和方法，详细阐述了金融危机状况下财务战略研究的重点和意义以及对应的不同时期的财务战略重点，然后对我国的财务战略研究现状进行分析，最后对财务战略研究在我国的发展问题进行剖析，并提出相应的理论意见，文章最后预测财务战略研究在我国的发展前景。

关键词:财务战略研究;金融危机;研究目的;方法;策略

1 绪论

在过去的几年里，财务管理学从独立走向不断完善，其发展过程与社会经济的发展、重大的经济事件以及特殊的经济时期都是密不可分的。财务管理是企业管理的核心之一，公司财务战略的基本作用表现为它对经营战略的全面支持，财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行互逆行调整，它必须保持动态的调整。战略管理的提出是对传统的?泾渭分明式?的职能管理的一次重大变革。财务战略管理以全局为管理对象，是一种高层管理导向式的管理，它是面向未来的管理。我国的企业财务战略研究理论发展还不完善，随着社会经济的发展，企业之间的竞争也越来越激烈，急切需要一套完整的财务战略研究理论来做为指导。因此，为了社会未来经济的发展，有必要对财务战略研究环境进行深入的剖析研究。

1.1研究背景

进入20世纪50年代以后，由于市场环境、科学技术、社会结构等一系列因素的变动，长期规划理论产生并发展成为战略管理理论的萌芽。随着市场需求结构的急剧变化，个性化已成为市场的主流，使得企业的外部化境已不再为企业所能控制，因此，如何在多变的环境中求得长期的生存与发展，已经成为当时企业面临的重大问题，战略管理真正提出始于20世纪70年代，作为一种全新的理念，它认为战略管理必须与企业的能力结合起来。财务战略是企业战略的核心之一。

外部环境分析一般包括以下因素或力量，即:政府因素、法律因素、经济因素、技术因素、社会因素、以及企业所处行业的竞争状况，外部环境分析的目标是位了适时的寻找有利于企业的发展机会。

1.1.1跨国公司金融环境背景

国际金融化的内容是:国际金融资产可以比较自由的进出的一国金融市场。金融国际化的主要形式包括:金融市场的国际化，即外贸的进入和内资的流出;金融机构的国际化，即外资参股国内的金融机构。跨国公司是一种资本密集型产业，与金融市场和金融机构之间的关系异常紧密。在国际金融环境的背景下，跨国企业面临的国际金融环境包括五个方面:(1)外资对公司企业估值而产生的进出行为。(2)国际金融市场的系统性风险，当国际金融环境较好，各国金融资产都处在升值过程中时。(3)汇率的变化，汇率体现了不同国家货币价值的关系，能反映不同国家资产的收益情况。如果一国汇率提高，或者被预期提高，该国公司产业的价值可能处于低谷的状态。(4)金融机构的流动性，金融机构同国际金融环境联系最为紧密，因此，金融机构的流动性也决定了它所能或者愿意贷款的数量，这也就进一步影响了企业的资金链。(5)国际投机资本的恶意炒作，这种恶意行为虽然不属于国际金融资本的正常经营，然而其后果通常是极度恶劣的。而公司企业往

往容易成为这些国际资本炒作的对象。

1.1.2跨国公司理论背景

(1)垄断理论优势，由美国经济学家海默首先提出，经金德尔伯格和凯福斯发展形成理论体系。海默在博士论文【国内企业的国际化经营:关于对外直接投资的研究】中对?国际投资的原因在于各国利率的差异?的传统理论提出了挑战。(2)产品生命周期理论，1966年美国哈佛大学教授弗农对国际直接投资作出的理论。弗农把这一事实概括为三个连续的时期:创新阶段，成熟阶段和标准化阶段。(3)内部化理论，内部化理论源于科斯的交易费用理论，由英国学者巴克利和卡森在1976年提出，拉格曼在1981年进一步发展与完善。(4)国际生产折衷理论，由英国里丁大学教授邓宁提出和倡导。邓宁从产业组织理论和国际贸易理论个学说中选择出三个解释变量及其相互联系来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动。(5)寡占反应理论，美国学者尼克尔博克提出。在一些寡占行业中，目标是寡头企业相互依赖，维持相对市场份额的稳定。(6)比较优势理论，日本一桥大学教授小岛清与20世纪70年代中期根据国际贸易比较理论成本提出，这一理论也被称为?边际产业扩张理论?。

1.2 研究目的

在全球经济一体化的大潮中，研究跨国公司财务战略研究有着重要意义。跨国公司在当今的世界经济中具有举足轻重的地位，有不少跨国公司来华投资，我国一部分企业也向境外投资而成为跨国公司。在全球经济一体化的大潮中，研究现代跨国公司经营和管理有着重大意义。财务管理在企业管理中处于核心地位，好的财务战略能促进企业的发展，不好的财务战略则会成为企业发展的重要障碍。本文试图就跨国公司财务战略研究做一些初步的探讨。

1.3 研究方法

跨国公司的战略研究方法很多，常用的有四种。(1)一般判别法，这是最简单的的方法。(2)等级评分法，这是美国经济学家罗伯特提出的，他认为投资环境中各种因素及其变化对投资的结果会产生不同的影响。(3)加权等级评分法，该方法由美国教授威廉提出，它是等级评分法的演进，它能突出重点因素的影响，但它的优点和缺点仍然和等级评分法的相同。(4)动态分析法，动态分析法的做法是:首先对影响投资的墓前的实际情况进行评价，其次对可能引起环境变化的主要因素进行分析，然后从中挑出可能获得成功的关键因素，最后在上述工作的基础上提出几套预测方案。

1.4 研究内容及框架结构

在进行大量文献研究和企业调研分析的基础上，借助现代企业集团理论、战略管理理

论等工具对企业集团战略研究进行审理剖析和理论构建。采用定性分析与定量分析结合的方法，对企业集团战略绩效进行评价，运用演化博弈论的观点和方法。以规范研究是实证研究相结合的方法，运用所提出的企业集团战略研究方案进行绩效评价。

本文分为五章。第一章绪论，本章主要是对本文所要研究的基本理论、理论依据、研究方案等进行综述性分析，包括选题概要、研究思路及研究框架、研究方法。本章研究内容为后续个章节的研究奠定了基础。第二章，跨国公司财务战略研究理论，本章主要是从系统构建的角度简述了财务战略理论、跨国公司财务战略概述、跨国公司财务战略特点、跨国公司财务战略重要性方面等内容。第三章，金融危机对跨国公司财务战略的影响，本章主要是对在金融危机状况下跨国企业的财务战略研究的直接影响。第四章，本章金融危机下跨国公司财务战略调整与应对措施。第五章，总结了文章的基本结论，展望了财务战略研究的未来研究方向。

2 跨国公司财务战略相关理论

2.1财务战略理论

20世纪90年代中后期以来，战略管理理论出现了新的发展，形成了?战略管理理论丛林?，主要表现为以下几方面，一是战略管理理论呈现整合的趋势，二是企业之间的竞争向竞争合作发展，提出了战略网络的思想，三是出现了愿景驱动型管理理论、战略转折点理论和边缘竞争理论等许多新的理论。

随着竞争的全球化和企业的多元化，市场复杂性使得企业战略的形成必须是多种方法相互融合的结果。企业的战略必须从内部组织、外部环境及这两者之间的相互作用等几个方面来考虑。公司可被视为市场行为组合和资源组合，利用定位战略观，可以理解市场行为，而通过资源观和能力观，可理解公司如何发展并有效利用资源、能力。两者观点各有所长也各有所短，因此，将它们兼收并用的整合战略模式应运而生，从对外部环境的适应性来考虑，要求我们以竞争战略的观点，分析各种竞争力量，有选择的进入高回报率的行业，从内部组织来考虑，则要求必须考虑内部组织与外部环境的匹配问题。 2.2跨国公司财务战略概述

跨国经营财务战略是指跨国公司在一定时期内，为实现财务管理的目标，根据宏观经济发展状况和跨国公司发展战略，对财务活动的发展方向和途径，从总体上做出的一种全局性、长期性和创造性的谋划。跨国经营财务战略的选择，决定着财务资源配置的取向和模式，影响着财务管理活动的行为与效率。跨国经营财务战略体现着对经营战略的全面支持性，是经营战略的执行与保障体系。跨国经营财务战略通过动态长期规划，不断扩大财务资源规模和期限，提高资本结构的合理性，进而充分发挥财务资源的最大效益。如果能正确制定并有效地实施跨国经营财务战略，它将会有效地增加公司价值。 2.2.1跨国公司财务战略特征

第一，财务战略管理以实现长期利润、建立企业核心竞争力为目标。财务战略管理具有战略视野，关注企业的未来、长远、整体的发展，重视企业在市场竞争中的地位，它以扩大市场份额，实现长期获利，打造企业核心竞争力为目标。

第二，财务战略管理以企业的外部相关情况为管理重心。财务战略管理以企业获得竞争优势为目的，把视野扩展到企业外部，密切关注整个市场和竞争对手的动向。

第三，提供更多、更广泛的经济信息。财务战略管理提供的信息不仅包括传统财务管理所提供的财务信息，还包括竞争对手的价格、成本等。

新形势下，企业跨国经营需要财务战略管理的主要原因除了财务战略管理的比较优势

外，还在于财务战略与企业战略密不可分。财务战略隶属于企业战略，并在企业战略中居于核心地位，这是因为现代企业本质上是资本企业，资本是决定企业生存发展最重要的驱动因素，财务战略自然构成企业战略的关键。

2.2.2跨国公司财务战略的重要性

跨国企业所面临的市场竞争形式，已由国内的、局部的、不完整的竞争转向国际化的、全方位的竞争。由于国内市场的国际化变化为国际市场的国内化，这将使企业面临更严峻的挑战。因此，战略管理要求我们的企业各部门为了实现整体的、长远的利益而应该互相以最佳方式配合进行运作。战略管理能使资源得到最有效配置。战略管理要求我们的企业致力于核心竞争力的培育，要求透彻分析自己的经营环境，并随时调整自己以适应环境变化从而实现最终目标。战略管理要求我们抛开部门自己的利益，以顾全企业的整体利益为重。跨国企业的战略管理要求我们抛开各子公司的个人利益，要以母公司的总体财务战略为指导，然后再根据母公司的战略为标榜制定符合母公司整体战略的战略计划。只有这样，跨国企业才既能有效的参与国内市场竞争又能高效的参与国际市场竞争，才能实现与世界经济的接头。

3金融危机对跨国公司财务状况的影响

跨国公司一般在国内外拥有较多分支机构、从事全球性生产经营活动，以国际市场为导向，整个公司纳入世界经济当中，因此，在金融危机的推动下，跨国公司面临的经济形势是非常严峻的，跨国公司应该针对自身面临的实际情况，客观审视经济危机给自身带来的机遇以及挑战，并且有针对性的采取措施化解这种国际性的金融危机。跨国公司的战略目标以国际市场为导向，从事全球性生产经营活动，因此，当金融风暴席卷全球的同时，必然会对跨国公司带来深远的影响。(一)跨国公司财务状况逐渐恶化;(二)金融危机下，各大公司裁员情况明显;(三)各跨国公司之间并购活动增加。

3.1金融危机形成过程及金融危机的特点

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如:短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。从美国次贷危机引起的华尔街风暴，现在已经演变为全球性的金融危机。大体上说，可以划成三个阶段:一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。第二个阶段是流动性的危机。这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。第三个阶段，信用危机。就是说，人们建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。

3.1.1金融危机概念

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如:短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。目前，国际社会对金融危机的界定有狭义额广义两个范畴。从狭义上看，戈德史密斯提出，金融危机是全部或大部分金融指标-----短期利率、资产价格、商业破产数和金融机构倒闭数-----的急剧、短暂和超周期的恶化。从广义上看，国际货币基金认为，金融危机除了狭义的金融危机这种?系统性金融危机?外，还包括货币危机、银行危机和外债危机。无论是狭义金融危机的界定还是广义金融危机的界定都表明，金融危机有五层含义:(1)金融危机是宏观的范畴，是有观国家或地区整个金融状况的恶化;(2)金融危机是金融的范畴，只是金融状况的恶化，而不是一般经济状况的恶化，虽然金融危机状况的恶化和一般经济经济状况的恶化完全可能互为因果，但本质上是有区别的;(3)金融危机是突发作用的?急性病?，而不是?慢性病?;(4)金融危机是剧烈发作的?重症病?，而不是?轻症病?;(5)金融危机是非周期性的范畴，而不是周期规律性爆发的。

3.1.2金融危机的特点

金融海啸从虚拟经济到实体经济传递的危机全局性，这次危机爆发到目前为止大概经历四个阶段:一，第一阶段次级按揭贷款及抵押债券危机，这一时期的危机表现是局部性的，局限于次级按揭贷款业务机构及专业性的次级按揭投资者;二，第二阶段深化为流动性危机，此时市场觉察到次级按揭的问题比原来预计的药更加严重。三，第三阶段进一步扩展为流动性危机合并信用危机，这一时期在流动性价差持续攀高的同时，各类信用价差也普遍大幅度攀升至历史的新高。四，第四阶段升级至全球金融体系危机并向实体经济领域蔓延，货币市场的瘫痪使得美国非金融类企业无法再通过短期商业票据从货币市场筹措短期资金，实体经济遭重创。此次全球金融危机爆发于世界现存国际金融和经济体制的核心地带，无论在力度上还是广度上，对现有国际金融体系和运行规则所形成的冲击都是以前各次国际金融危机无法比拟的。

3.2金融危机对跨国公司财务状况的直接影响

引发跨国公司财务风险的原因划分为系统风险和非系统风险。系统风险是指由于公司外部风险因素的变化引起理财环境的变化，从而对整个经济系统内的企业都有影响的各种因素。在全球性金融危机下，系统风险包括政治风险、外汇风险、利率风险、筹资风险、市场风险等。非系统性风险是由于个别公司的经营特点所造成的，如营销失败、资本机构不合理等主要包括经营风险、生产风险、技术风险、投资风险、资金运作风险等。系统性风险属于不可分散风险，是通过财务管理无法防范的风险，而非系统风险是完全可以通过严谨科学的财务管理来规避的。系统风险和非系统风险虽然相互区别却也相互作用，共同影响跨国公司的经营管理。一，次贷危机给跨国公司带来的风险-----系统风险。二，由次贷危机触发的跨国公司的内部风险-----非系统风险，主要是财务管理的目标错误，以利润最大化为目标，只重视利润和销售的增长，忽视现金管理。

3.3金融危机对跨国公司投资决策的影响

随着金融危机在全球的蔓延，其对世界范围内的外国直接投资势必造成深刻的影响。当前金融危机严重影响了全球范围实体经济的发展。在这样的经济背景下，跨国公司的对外直接投资势必会遭到严重的影响。第一，由于跨国公司企业利润和银行贷款成下降趋势，以及全球流动性不足，使得大型跨国公司的投融资较为紧张，这样就会抑制跨国公司大规模的到别国进行直接投资，尤其是大规模的跨国并购减少如果加大直接投资的力度也以为这增加投资风险，于是在短期内，跨国公司会审慎的决策直接对外投资的规模，减小对外直接投资的风险。第二，金融危机引起的经济危机对实体经济冲击的结果就是会击垮一定数量缺乏竞争力量的中小企业，全球经济出现下滑趋势，面对市场需求缩减，跨国公司到东道国进行绿地投资也会明显减少。第三，正如次贷危机带给投资者的影响就是心理恐慌

一样，金融危机同样会给跨国公司的投资带来信心不足的问题，导致跨国公司到东道国进行投资生产以及跨国并购变得没有信心，即使有充足资金的跨国公司也会审慎的进行直接投资。

3.4金融危机对跨国公司融资决策的影响

跨国界的生产、采购、销售等所有与跨国有关的过程中进行的一切资金融通活动也称为国际贸易，国际贸易融资涉及了国际和国内两个贸易市场，融合了银行和商业双重信用，因此其必然存在诸多风险。跨国公司融资能够促进银行业务的发展，跨国公司融资活动是以银行为中介，跨国公司融资业务是中间业务与资产业务的统一，无论是对银行还是对进出口商均起着积极的作用。跨国公司融资活动能有效解决宏观经济运行中的问题并促进经济发展，它能够促进国际收支平衡，能使一国更好的参与国际经济。

在金融危机的冲击下，受大宗商品价格的大幅度持续下跌、大宗原料进口行业不景气等诸多因素影响，跨国公司贸易融资业务量大大下降，及贸易融资业务量大大下降。相关数据指出，大约九成的跨国公司贸易需要融资。但由于全球进出口商的违约率上升，世界各地银行对于贸易信贷资产质量下降这一问题非常担忧。

3.5金融危机对跨国公司资产周转的影响

随着金融危机的逐步蔓延，全球经济增长乏力，跨国企业的经营压力进一步加大，资金链紧张的问题日益突出，防止资金链断裂成为企业应对金融危机的首要任务。金流自始自终贯穿于企业的每个环节之中，是企业的生命之流。充足的现金流对于企业来说非常重要。当前大多数集团企业对资金管理缺乏必要的认识，其手段还比较落后。其主要表现在以下几个方面:第一，资金的利用率不高。在集团内部往往会出现这样的情况，内部资金闲置与短缺无法调节，导致集团公司财务费用一直居高不下。第二，企业对于闲散资金缺乏有效的管理。任何货币都有一定的时间价值。第三，缺乏统一的财务资金调控制度。由于信息不通畅，导致集团公司的决策者难以及时、准确、全面的掌握资金信息，无法实施有效的管理、监督和控制。跨国企业作为一个资源转化增值的价值链，从企业产品的市场调研、研发设计、采购生产、库存销售至售后服务等整个工作流程中，所有环节都涉及资金的流入与流出。企业的生存和发展，必须强化和依赖于有效的现金流量管理，实现管理跨越式的发展，才能真正提高企业的核心竞争力，是跨国公司长期生存的必要性。 3.6跨国公司的汇率风险及金融危机对其的影响

汇率是一个国际的特殊商品，其变动的基本特点与一般商品的价格变动一样。汇率波动时跨国公司经营活动中很大的一个不确定因素，能带来巨额损失，也能获取额外收益。汇率风险来源于三个方面:交易风险，会计风险，以及经济风险。交易风险是指在约定以外货币计价的商品交易中，由于结算时的汇率不同而产生收益或损失的可能性。其特点是:一个经济实体的外汇债权债务在汇率变动以前已经产生，并在汇率变动后实际收付，它在

结算之日即能确定产生的损失或收益。会计风险又称折算风险或转换风险，是根据现行的会计准则，跨国公司在会计期末把海外子公司、分公司或其他附属机构的以外币记账的财务报表合并到母公司或总公司所在国的货币记账报表时产生的外汇风险。经济风险是指意料之外的汇率变动引起企业未来一定收益期限或现金流量变化的一种潜在风险，又称经营风险。经济风险分析是一种概率分析，是跨国公司从整体上进行预测、规划和进行经济分析的一个具体过程，在很大程度上取决于公司的预测能力。

从市场供求方面分析，金融危机全面爆发以来，国际国内市场资金流向均发生较大改变，很大程度上影响了各种汇率的走势。从国际金融市场看，次贷危机演变成金融危机后，在避险情绪主导下，资金开始从欧元等高息货币向相对安全的日元和美元资产流动。从经济基本面分析，在美国次贷危机演变为全球金融危机继而向实体经济蔓延的过程中，各国经济均受到不同程度的影响。从宏观政策方面分析:在金融危机日趋深化以后，各国政府纷纷开始实行宽松经济政策，采取降息等措施刺激经济增长。此外这次严重的金融危机还导致了金融衍生产品市场的混乱，增加了选择合适衍生产品对外债和外汇资产实施避险管理的难度。

4.金融危机下跨国公司财务战略调整与应对措施

随着国际金融危机持续加深，跨国公司战略调整是主旋律，随着经济全球化和全球市场逐步形成，企业竞争范围从一个国家或地区扩大到全球市场，取得竞争优势必须在全球范围内取得优势。新技术革命导致产品和技术更新不断加快，战略收购和兼并是实现技术更新和专业的重要方式。如果说战略调整和业务重组是跨国公司之间收购兼并的基本原因，那么，收购兼并则进一步推动了跨国公司的战略调整和业务重组。

跨国公司应对金融危机的良好对策。跨国公司在世界范围内的各个领域，全面进行资本、商品、人才、技术、管理和信息等交易活动，各国应该针对金融危机，提出良好的对策，帮助跨国公司度过难关。(一)跨国公司自身要及时调整自身的治理结构，快速应对各个方面的情况。首先，在目前的全球化经济下，各个国家的经济紧密联系在一起，跨国公司为了及时应对各个方面的情况，就应该调整自身的治理结构。其次，作为下属公司，为了保障公司财务状况良好，下属公司要应收账款控制体系进行良好的控制，对客户的信用进行及时监控，避免大量坏账的发生。第三，(一)公司内要留有大量现金，在牛市的时候，可以赚钱，(二)跨国公司要及时做好产业结构以及产品结构调整以及技术改造和升级来积极面对金融危机(三)各国要加强对金融市场的监管，维护金融市场以及金融体系的稳定，面对金融危机给跨国公司带来的影响，各国应该加强对金融市场的监管，维护金融市场以及金融体系的稳定。(四)积极树立企业的良好形象，提高员工素质。 4.1跨国公司资本预算含义及特点

跨国公司资本预算是指经营者面对错综复杂的国际环境和东道国环境，以实现企业价值最大化为目标，通过建立资本预算体系对可供选择的各项国际投资项目的收益能力进行评估，并对其所需资金进行筹措的过程。一个完整的企业全面预算包括生产经营预算、财务预算和资本支出预算三部分:资本支出预算主要是涉及长期投资的预算，是指企业不经常发生的、一次性业务的预算，如企业固定资产的购置、扩建、改建、更新等必须在投资项目可行性研究的基础上编制预算，具体反映投资的时间、规模、收益及资金的筹措方式等。对于跨国公司而言，其多国经营、对外直接项目投资的特征及跨国经营的复杂性直接决定了其资本预算的经常性和特殊性。经营业务遍布多国;其资金的时间价值和空间价值受到国际商品市场、国际资金市场、外汇市场和各国政府法令制度的影响;其资本预算受到相关各国经济环境、社会环境、金融环境和税收环境的影响。

4.2跨国公司资本预算方法

跨国公司资本预算的方法主要有三种:净现值法、增量现金流量、调整现值法。净现值是指项目未来现金流按项目资本成本折现后的现值减去项目的的初始现金支出，净现值

标准的优点有:它关注的是现金而不是会计利润，而且强调的是投资的机会成本，此种方法与股东财富最大化目标一致。增值现金流量法，区别了总体现金流量和增值现金流量是非常关键的。只有从投资后的公司现金流量扣减不投资该项目时的公司现金流量，才能发现与投资有关的增量现金流量，增量现金流量=投资后的现金流量-投资前的现金流量。因国际投资计划的现金流量来自不同国家，有不同的汇率波动、通货膨胀、利率、税法与税率，所以传统净现值(NPV)方法难以应用，这时候调整现值法(APV)被提出，APV法则是在价值加总法则下，将不同风险的现金流量分别计算，并用不同折现率折现，由于采用全部是自由资金的折现率，所以可以使用资本资产定价模型，它的优点是可以忽略项目收益与公司其他投资收益之间的关系，只需考虑市场的系统风险，而不是公司的总风险。 4.3跨国公司资本结构问题

与只在一国进行经营活动企业不同，跨国公司的经营范围遍及多个国家，因而，其复杂的跨国经营环境及特点决定了跨国公司资本结构的决定机制的特殊性。首先跨国公司面临的语言、文化、法律制度、地域等的不同产生了较高的监督的成本和约束成本。其次较高的?实物期权?使得跨国公司债务融资成本上升，从而使其负债的剩余损失更高。一般认为，公司价值原则上有两部分组成:一部分是企业家的有型资产，其市场价值不会随着未来的投资策略而发生变动;另一部分则是企业的无形资产，如公司品牌、人才优势等。跨国企业的内部融资可以提供多元化的现金流，内部融资是跨国公司所特有的融资渠道，跨国公司内部融资的交易成本低于外部资本市场融资，公司不仅可以避免在国际市场上证券的转让成本，克服在资本市场上销售证券所面临的信息不对称问题，还能降低由过高的外部负债水平所引起的企业破产风险。

4.4金融危机背景下跨国公司发展动向

次贷危机蔓延到实体经济后，缩减资本项目支出、控制成本、更稳妥的现金管理政策和小规模裁员成为全球跨国公司较为普遍的短期应对之策。但中长期而言，跨国巨头们并未放弃全球化经营的整体战略，近期新动向主要集中在回撤休整、调整原有全球布局、强力重组以占据行业龙头位置和开拓新市场。一、回撤休整。贷重创发达国家相关金融机构与跨国公司，引发全球银行业信用紧缩，甚至倒闭，企业面临融资困难和融资成本提高压力，被迫收缩在海外的生产性扩张，以保证母公司的资金需求，一些企业甚至不得不出售海外资产，并大幅裁减全球雇员，如化工业巨头巴斯夫公司在全球关闭了80家工厂。二、布局调整，一方面在发达经济体内按市场消费能力和结构变化作调整，如壳牌公司退出英国项目后，将新能源项目建设的重点调整至在北美开发可及性风能和在伊拉克合营开发天然气项目。三、借势重组。危机中行业领先企业的能力削减也为行业整合，形成新的行业领袖提供了市场契机，在本行业内寻求合适的并购对象，借势壮大成为重要的策略。这方面市场集中度已经很高的医药行业尤为显著:飞利浦集团2008年第四季度收购了一家巴

西病人监护仪设备厂商，费用达3(4亿欧元，从而扩大了飞利浦在医疗设备市场的占有率。四、逆势扩张，尽管世界何时能真正走出危机尚难确定，但一些企业却认为现在真正是一个为未来播下种子的绝好机会，2008年雀巢集团不仅将美国最大婴儿食品公司嘉宝公司整合进了雀巢婴儿营养业务部，且战略性地拓展了在中国的奶源基地，同时在中美两大市场扩展了版图。

5 结论与展望

5.1基本结论

本文以跨国公司为主体，根据国际金融环境的变化来对跨国公司财务状况进行分析，并有针对性的提出在不同的环境下跨国公司的财务应对策略。通过对跨国公司财务战略的研究，必须提高对跨国的财务战略研究，推进跨国公司战略管理理论的发展。随着经济全球化发展，现代企业制度的建立以及一些通过资产重组、行业联合、跨行业兼并等形成大的跨国企业集团的出现，对跨国公司的财务战略研究提出了新的要求。为了加快跨国公司的发展，实现跨国企业集团财务战略的科学化，必须结合具体的世界市场环境以及企业运营环境的差异，建立科学的跨国公司财务战略研究理论体系。企业经营成功表现在财务战略管理上的成功，跨国公司尤为如此，正确的财务战略目标和良好的财务战略管理模式是跨国公司快速发展的前提。

5.2未来研究方向

财务战略研究是公司企业发展必不可缺的理论指导。跨国公司若想长久稳定的发展，必须借助于财务战略研究的内容体系。加深对财务战略的研究，使我国公司企业能有一个好的理论指导。我们要加强财务战略的实施与监控，就要实施全面预算管理。战略是目标与方向，政策是推进战略实施的行为规范与判断取向标准，预算控制则是将战略目标与政策规范落实为具体的行动方案，并使之实现的保障与基础。由于全面预算管理“横到边，纵到底”所特有的全面性与广泛性，它能使财务预算与生产预算、销售预算等其他职能预算紧密结合，从而就有利于解决财务战略与研发、生产、营销、人事等职能部门战略目标的向左、本位主义严重、相互扯皮、协调难度大等问题，使两者之间有机结合，紧密联系，充分发挥出企业战略管理整合性的优势。

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范文四：公司财务战略研究

公司财战务略究研　

郑剑桥　

要：摘随集团着有公司，限有限责公任司不推进产断结业升构，建设级大型集财团务管理传统模式已经不在满足于企业自身发展的　需要。这些现金代融论的研理和应究，通用过纵财操务战略，业企总发体展战，略实现企的业财管理战务略，一进步提高财务理管平水，　为实现企业战略成提功财供政持政支策。　关键：企词业；财务略战对；　策

１．务战财略论理阐的述　略战务管理财是指人的种各理论实践和的果结的逻辑系有关定的一理　指导实践论的有机合融的完整的财务理管多，系级的统论理。财在　务战管略理的概念、原、则方和程序法的有机系统知的识。可这用以来　解释预测和，指导和推进财务管理的践实。财战略务管理理的论体系，从　战财务管略是指理人的各种理论和实的践结果逻的辑系有一定关的理　论指实践的导有机融合的完整财的务理，管级多统的系论理。在财务战略　管理的概念、则原方、和程法序的机有系的知识统这可。以来用解释和　预测，导指推和进财务理的管实。践

２　企．业务财略战的现分析　状

在现

代市场经条件下济，国家之的经济间争竞越越体来现集在团企　业和企之间的业竞争集，在团现经济代生中活挥发着越越来重要作　的用的发展。提，高业企的国际争力，我竞乐的队经在全球济化和经一济　化的体国际竞的资本争无情和市的场所面临一的紧项迫的任务。工施后　超的３过０年的改革开放，我们的集企团业快的发速展，但在集团业　规企模势优协和作用同没有还完体现全现代。企业的经活动济的个多组中　产权关系的的多元和化复杂性决，了财定务理管财和关务系复杂的性　，这需现要代集企业团财管务理水上升平新到的平水，在最短的间时企内　的业建和发展设，建正确的立融金集团。　

３．企业财务略战类　

３型．１扩张型财务战略　

这是

为实了现业企的金融资产的快速增长的策略为。实现财务　略战，企经常需要业大部分的利润，或有的所慨和外部融慷资的同使时用　，更大的责任。多的外部筹资金集，以补弥相对业企部积累内扩大　的使用，要更需多债务，而不的股是融权，因资为为债务融资再的企业　带来财杠务效杆，应并可防止ＯＲＥ和释稀的每股红利扩张性的货。金币　融的政治通常表家明，“ 高

负债、收益高的特点，少。扩张的货性和　币金战融略，实现企业扩张多样的性。可能会致厚导利，也伴随高着风　险。　

３２稳．型健财务战略　

配

因此。，应金融是业企战略研的。融资策略的究资策略投和收入分　配策略的。　４１．资筹战　略据根业的融资战略企、环境保和企业发护的现状展和势趋，总的策　略，以适应企业的投资略策的标目，原则结，融资构渠的和道式方，　为重要问题的，在期长的，统的计划系企。融资业的略战标，在目一定时　期内成融完资融，资，资融作行动为的指南涵盖了融资的量要数求质　的量，更多的关注，。即何如保企业持的正常营和经发展需的所金资，　所，以提稳定供的资金来源，提灵活高和降低融资成本性融资的，融资　险的努力，风不增断强竞力争的融资。融资融的原则，企资必业遵须的守基本　要，求括包廉的可用性原价、稳定则性原则，样这的原，提高则　争竞力原的则。此外还，应该据根企业战的需要略，断不扩大资渠融，　合理道搭不配同融资的融，资式的方化优组合中的用，应为何如创适应造　略战要的求，反映了化变外的环境部和融　．４２投资战　略投资策中略的基本解期时战的略资投目标原和则、规模、式方和　其他重要问题的。是车这排辆的总放战略与体企业息息关相，并吁呼企　业在资金以很，的好理和解实企施业战。略资回投率的报目标，包：括目　标，是业企存生展的基发本证保；资投略的策目是企标实现业持续可　发的直接展目标无；的偿目标，个目标，大多这数企不业意愿投资的　功，但成是，有利企于的长期业发展。次其，投资的基原本有：集则性　的原则，在中金有资的限浓度手是段基本的原理；度的精理，说原投明　资在合的适时间，合适的变；人的性投权利资的则，原灵性，活随环着境　变的对化投策略与资应相调整的这，是持人主适变应的原理化，不是　而刻印象板协同的应，即效投。资资金的合理配置各生种产要素的比例，　总的来说获取，利润。大量的投资在略策和投的资方式资也投采取适　当的安排。　

４．３收益分配略战

　这

实现企是财务业绩的效定稳增长，以成功的张和资产扩金的策融　略。融金稳定，企业将大的总体战略和最现资源有的化配优置提，现　高有资的源用利率效利润和效作率首要任务，在资产规为企模积累业金　的资要

主来源，大扩。为防止过使用的债度务负担利息的这，的企样业实　现企资业和经产营规模的扩大。经是常常非慎的谨态度所。以实现，战　稳定的特点略是温的一般金和融业企金的债务融的适“”，度利益配。　３．３分防御收缩型财务战略　这是止金融防机和生危存和发展，新在金的融策略。防御缩收型一　般将财战务略，最大度限的降低和加增现金流入的金现流作为优先任　务的划分，通减过少和简化，效地有利用可用的节约，集中了有所的资产　，可专注予业务以的人，以提高企业市场竞争力的的起重机主导，　业务。因为这种型类的企业在设过计中没有程次一近最失的败，也能已可　

业企的收，应入利在益关相之间的者分布，包企括业员工、权债　人和东股。然而前正确，收的分人配要主是较丰比富的，只有固收定入分　配股东利红策略弹性的，因此也成收为分入配的略。策红利略策决解的　首要题是确问的战定略标，目放发多股少是否利放股发息利红，并发给红　利其他和重要问题的时候。从略的战角考虑度，红利促进长：期发展　战的略目标，司公股东和利的益权；保利障；公的司股票，股票保证　，定稳性的长期更的基本稳定公。司必须从战略目标出发。对策政的定制　相应的股息利红，以定确否是发股利放，股息红和利时候的少多签发　的引等重要原渡则政策。的　５企．财务业略战实施对策的５　１．设定正的确理目标财，建立牢固的略意战识确定正　理确，有利于实现财业企战略目的标。先首，业必企须立　建务管理在财企管理业中的心地位核遵，循务财理管为心，重视核金管资　理、投管理和收入资分配管理，充分考虑业企的债偿能力营运、能力、

　经施财实务战和略扩的张史历程中，进此因，在债务负和管理担临面　的境困，迫采取被守防策的略两个财务型减的重要少因原。” 低收入、低　负债高分。的布 “融金企业务财略战的本基征特财。战略的务业企实应　施减少需要很的大勇气，因为要实现减的少味意着放自己弃财的务战　略

的业投企项目资和他项其目集中自己在核心业务的企的，业可以说是无　望的严格的务财战的选择，一略旦择选企业项不目带的预期来收入那　么将会威胁，的危险和接直甚很至破产，但些一业实施的减企少发的融　金略实际策上做公了司发的展战略。　４．企业财务战略

的容　内包括现代企业财务理的基本管方向，特是，别资融，投资收益和分　

盈能力利和发展路径，制资金控成本利和，企润业主要生和产营各经　种本资企业要。充认分到识战略管理对企发展业的重要性和战略地位　重，要务财立建牢的固略战意。识此外企，还必业树须风立观险念价。　值观，想思、知识现和流价金值效人才有管理的现代念理。　

５２．预算控制财，务战略的有效施实　务预财算控制是业实现战略企目的标具体动方行案，其实现及件　

和关键条。中小企业，先首进应行算控制预、财战略务、财务测预领依导　据学合科编理制种各务预算财。其次预算指，标分的解落实到各、层基　单位、车、间班组个和人明，责任确，分充动各调任单责位，有所这　些极、创积造，性强增其任感。第三责，务战略财　（的上第转１５页）５　

作简者介：剑郑桥１（９９２一，），男汉族云南，昭通人，学生省管理，学学士，单位：连财大经学，院研方究向财务：管。理

１

　６４ ?＿Ｂ　

成发本户账面里据根相的标关分准配转记结人，记 “ 开发成借—本房　— 屋发开（公共配套施费设）”账户等，贷记 “ 开发本—成 —套设配施　

发开。 ”

２先．建房修屋在建设套配高设施情况的，即房先屋建好对外出售、出租　或交付用使，相而关的配设套施还没建有设或在尚建设之中。此　时，房屋即将对外出、出租或交付售用使一方，面，房地产开企发业　相会地应取一得定的收入，根收入与据用相配费比的则，应原及结时房　转屋发总开成。另本一方面，屋房外销售对定价及时进利润行预测时应综　考合虑房屋开发总成本因此。，可以先提预公配套设共施用，然费后　计人屋房开成发，本待套配设施开发完时工，将再实的际用与预费的提　费用行冲进，相销应的也要成本对算核对的象开成发进行调本整。　六（）发开间接费　应该先 “在开间接发用”费的户账将开发中土地房、屋、配套施设　及代以建工程各等种产的过品程中房地产，发开业所企属级二管机理构　所产生的各种间费接计入用其中等，月底到时候的再据相关的根标将准　这些费用分男 Ⅱ算到计各开发项目的发成开本之。中有些开发间接费用需　要由房屋发开成本负担，应借记 “开成发本——屋开发房（开发接费　间

）用 ”，贷 “ 开发间接记费用” 。四、　屋开发房工完

时

开发成本总结转　的商房品、建代、房租房出、周房等各种转房在开发完工屋时结转应　完工屋开房总发本成形，各种成屋开发房品产，借记 “ 应发开品—产—　屋房，贷记 “”开发成本—房— 屋发开” 应。该依据房屋类将型开发产　品账户别设置分为商品房、出房租、周房、代建转房等级账二户，明细　分类的算核该应严按格照个成本象对行进。（作单者位江西：财经职　业学

）院

　参

考献文：　［１　］兰芳．房地陈产开发企土地开发业成核算本问题讨［探］．中Ｊ　西国部技科，００２６第３年ｌ．期　［２］　宇劳燕．房屋发成开本的核算体系及应探用讨［Ｊ］．企业技术　开，２发０２１第年３期　

．（下接第１６页）收３款账往往与合同中定规的收时款限有关系而对，于　仓在库积压一年以上中仍然没有处理的物资必则然是有一定的问的　题了，就说明公司这的周转力能比差较，跌价风的险会就升高　最后。，在品制的理上管，子司应该改投公更多以的重视这一部，　内分容般一是业管理企难点，的是容出易问现题的地方，在正情常况下，　经着营企业的几乎的不可通能过停产的式进行来盘方点制品，因此在制品的　理管上出现了一定的真就段空对于制品。的管，理需要从生产计划员、制品　管员理及以技人术员三类工作员人方人手面，在物料清单的　确性准保的证下以完得。成财务员有人必对公要建立司的物料清的单确　准性面方予以助和帮正纠提，高员工对料清物单的视重度，制品理管再员　据根管时理了到的解制的积压与负品值，结合实际状对制品进况行理合　调整，其中需要的强调的是，单中工在的物制属于料内部理管畴，在　范行进调整时候需的从企要业的内部建审立批序，不是程管理员想怎么　整调就么怎整调的以，于便过这种方法通实现物料对单清行进整，理使制　品的理管区域规化范合和理，化果采如取以上管理的办法然不依能制　品管理对中问的题以加决解，那最么单也简最接直方的法是就生产划员计　完成在工了单操作时该及应的关时闭单工，这样的就话可及以时效地　有将实际投料和料物单投料之清的间异差时及转的送出，去进而提制高品　理管的靠可性总，而言之，制品管理的要重非常性显明对，控于制企业　财的管理风险务具有积的极用，作应该在业的企管理中引起足够重的

　视。结

束语　

需对以下要问投题以外的格关和注重视比如，分公司的基管础理的根基　是否牢、财务靠理管作的流程的设工是计否合理完善和、企业务管财理　效率的高低的等，在我，其国实很企多业存都在着财务理方管面的问　题。如果化恶些题长时间问得的到应有不的视重解并决会则企业给发　展的来一定的隐带患阻，企业碍的康发健展因，此对，于财务理管的时效　性。虽然在实起来还需要一定的行时间但，驻财派总务监责有就子公任司的财　务险风管做理好相应的工作在资产，、负、方债面做好做实，然后在这　一础上基利制用和流度程的完与善改革现对实公子司的合管理　水平综提的升有才了能可，才能将自作己为驻派总的监值发挥价到大最　，才能正真的促进团集司公长远的的发展。（作者单位吉：林舒兰省市　水务集）团

从　以上对于如帮助何业集企团子公的司进财务行管理风险的绍介　中，我们不发现难，作为总公派遣司分到公司进行财务管的财理务总监　

参考文献：［　１］　汤良谷，斌王杜菲，付，阳．元化企多业集管理控制团体的系整　合观基一于润集华团６的ｓ案例分析［Ｊ］．计研会究２０１，２　（Ｏ２）．　［２］　陈艳利企．集业团内交易转与定移一价东北制药集团案例析分［　Ｊ．］东北财经学大报学２，０１２０（）．６　［］３　汤湘希构建．业核企心竞争会计力的基本构想［Ｊ］海．立信　计学院会学报２．Ｏ１２（０２）．　［４］　富于生张敏，，付姜，任秀梦杰．司公治理影响公司财务风险［　］Ｊ会计研．，２０究１１（１０）．

　（

下接第１４页）６实过施程中须严必格行预算执增强预，的算性原刚则，　不任突破意算预。第四按，企照业略环境战变化和企业战略发的需展要　及时调，整预算。　

５．创造３有的利环，以境及财务战略视重环境分析　

小企业财中务战环境的略坏好，不影响到企业仅财务管的理响影以及财　务战略的制定和施实因此。建，立企业良好财务的战略环境和重视　环境分析财的战务略保是障支持。小企业中发展，完善家金融国体系建　立贷款担保制度建立有效中的小业企，积极创造件条，以质优小企中　业发行票和债股券、力大展拓直接资渠道融从完善，制度建设和组织两方　，面金融机增构加对中企小业的扶

持

力度中小，业基企金建立支持中　企小发展的业点。重从企业自看身，质量不断提高，强改善加，提出信用　款贷用信造有创环利境要；分充识有认利于企业实现财务战和略重要影　响，同时一步强加环分析境，提高决策平，从水制定合理而科、实践学　务财战略标目，并保有效实确施目标。　５４．建立务财机危警预统，系有地效控制务风险　财立财务危建预机警系统有效，控中小企制财务风业险的重要手段　之

是

保确企业战略目实标现的财务题问。过通集与收业相关产业政企策　、场竞市状争况方面等息，信并设置些观一测敏度指灵标，利财用　务警模预，型及时为业企能可引企发财务危机信号业以，便采取有效预　的和控制防，避金融危免。企机业根应据自实际身，建预立警系指统体　标和系择方选法建，立各模型种（作。单位者：大财经学院）连

　一

，

参文献考　

：

［１］　常春．现树企代制度业下企财业战务初略探［Ｊ．］业研究商，　２

００，６　

［２］　辛爱芳论．技科型中企小业财务战略的施实［Ｊ］企．业济，经

２　００，７　

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代。２００６　

Ｂ

ｕ　

ｅ商ｓｓＩ．１５５ ?　

范文五：公司财务战略研究

老板电器公司财务战略研究

年月日

摘要

一个合理、有效的财务战略，不仅可以结合公司整体战略的要求，提高企业财务系

统对环境的适应性；而且可以提高企业的财务系统与企业其它子系统之间的协调性；除此之外，它还有助于为企业创造并维持财务优势，进而提高企业的整体竞争力。然而在现实中，企业的财务战略不仅难以发挥它的真正价值，反而成为了制约企业做大做强的关键因素。因此，如何选择合理有效的财务战略并成功运用到实践中去，以帮助企业突破发展的瓶颈，成为理论与实务界关注的重要问题。

关键词：财务战略，筹资战略，投资战略，利润分配战略

老板电器公司财务战略研究

老板电器股份有限公司作为我国家电行业的最成功的企业之一，其企业发展战略，

特别是财务战略值得我们分析借鉴。目前国内外研究财务战略的文章很多，但这些文章大多从理论的角度进行总括性的研究，并没有结合一个行业或者一个企业展开实例性论述。基于此点，本文将从战略相关理论、财务战略相关理论入手，以老板电器股份有限公司作为研究对象，先深入分析财务战略生成的起点——公司内外部环境，并在此基础上分析该公司的总体战略与财务战略，按照财务战略的类型，对投资战略、筹资战略、利润分配战略的制定与实施进行评价，指出其运用财务战略的经验和不足，并对其未来财务战略提出了建议，以期为我国其他企业的发展提供洞见。

一、财务战略的分类

按照内容划分可以将财务战略分为筹资战略、投资战略、利润分配战略。这种分类

将财务战略与企业财务管理工作的内容相结合，因而有助于企业在财务管理工作中遵循财务战略的要求，是实现财务战略目标所必要的措施和手段。

二、筹资战略

筹资战略主要是用来规划企业在未来一段时期内筹资规模、筹资渠道、筹资方式、

筹资时间，并实现优化企业资本结构和为战略实施提供资金保障的目标。企业筹资战略要根据企业内外环境的特点，对企业的筹资目标、筹资渠道和筹资方式等进行长期的谋划，在企业资本结构得到不断优化的过程中为企业战略的实施提供资金保障。

筹资战略主要涉及以下问题：筹资目的、筹资渠道、筹资方式和筹资规模。企业筹

措资金所采取的具体形式和工具就是筹资方式，筹资方式体现着资金的属性。如何针对客观存在的筹资渠道，选择合理的筹资方式完成筹资行为是企业筹资管理的重要内容。吸引直接投资、发行股票、银行借款、发行企业(公司)债券、商业信用和融资租赁等等是我国目前的主要筹资方式。企业的筹资方式要考虑企业的资本成本与资本结构。资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价，资本成本是企业筹资决策的重要依据。资本结构是指企业各种资金的来源构成及及比例关系，合理安排债权资本比例可以获得

财务杠杆利益，降低企业的综合资本成本率，增加公司的价值。企业的筹资要考虑降低综合资本成本，优化资本结构。

筹措资金来源的方向和通道是筹资渠道，体现着资金的来源和流量，属于资金供应

的范畴。我国现实中的筹资渠道主要有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业自留资金和外商资金等等。

筹资规模决策。企业筹集资金的数量就是筹资规模。企业可用于分配和使用的资金

数量由融资规模的大小决定。如果企业缺乏充足的资金，将会导致企业的生产经营和投资收到限制，阻碍企业的发展。相反，如企业筹资数额大大超过了企业正常的需求，资

2010年-2012年存货和净现金需求都呈上升趋势，而且，公司采取了以存货储备量为管理核心的方法，使得净现金需求和存货的储备量日趋接近。老板公司还采取了稳定的存货储备量管理模式，存货储备量缓慢增长，而非过速的直线上升。

从上图可知，老板公司的应收账款周转天数日趋减少，说明公司对应收帐采取了积极的政策，加快周转率，加快周转速度，从而降低了周转天数。而存货的周转天数虽然没有增加，但是只趋于稳定，没有减少，说明公司在存货的管理上仍存在不足，应加快存货的周转速度。

三、投资战略

投资战略是指企业为了长期生存和发展，在充分估计影响企业长期发展的内外环境中的各种因素的基础上，对企业长期的投资行为所做出的整体筹划和部署，它是企业战略不可分割的一部分。主要解决战略期间内企业的投资目标、规模、投资方式和投资时机等问题。企业最根本也是最重要的决策是投资决策，仅仅通过融资是不能使得企业获得发展的，企业要获得发展、取得收益只能通过投资。投资战略是企业战略的一部分，体现了企业的战略目标，是实现企业战略的重要手段。

投资战略的分类：

(1)稳定性投资战略。稳定性投资战略是一种维持现有投资水平的战略。现有投资水平一般指现有投资的增长水平，企业在外部环境和内部条件变化不大的情况下，一般追求最有效率地利用现有资金和条件，继续保持现有市场，维持现有投资水平，不断降低成本，尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来发展做准备。

(2)扩张性投资战略。扩张性投资战略是一种不断扩大现有投资水平的战略。企业通过扩大投资规模或提高投资的增长速度，来不断扩大企业的生产经营规模，增加生产和经营产品的种类，提高市场占有率。

(3)紧缩性投资战略。紧缩性投资战略属于规模战略。企业从竞争领域退出，从现有经营领域中抽出资金，缩小企业的经营范围，也就是企业收缩市场，撤出某些经营领域、减少生产经营的产品种类，又可分为两种：一是完全紧缩性投资战略，当企业受到全面威胁时，难以持续经营，将全部资产清算以收回资金，偿还债务；二是部分紧缩性投资战略，是将企业部分非关键产品停产，并出售相应的资产，以及将非关键技术出卖，紧缩经营规模。

(4)资本运营战略。资本运营就是公司对所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。资本运营涵盖了企业在改革中采取联合、兼并、租赁、股份制等手段。我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。资本运营是企业外部交易型战略的运用，兼并、收购与重组是企业外部交易型战略最复杂、最普遍的运作形式，也是资本运营的核心。重组和筹资是资本运营的一个重要内容，但在本文中，资本运营的意思主要

是特指兼并和收购。与股份化和上市相比，企业的兼并、收购则是更复杂和更经常的运作手段。它既是大幅度提高企业价值的有效手段，同时也是企业融资的有效途径。兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。收购的对象一般有两种：股权和资产。收购股权是购买一家企业的股份，收购方将成为被收购方的股东，因此要承担该企业的债权和债务，而收购资产则仅仅是一般资产的买卖行为，由于在收购目标公司资产时并未收购其股份，收购方无需承担其债务。企业并购是现代企业资本运作的常见而频繁的形式。常见的并购形式主要有：横向并购——并购对象多为产品相同的企业，目的是提升企业的主营市场份额；纵向并购——并购对象主要是产业的上下游企业，并购目的主要是整合产业链；多元化并购——并购对象主要是所在产业外的企业，并购目的是分散市场风险或进入新市场。当兼并、收购一家企业时，并不是简单地往外掏钱买东西，而是得到了现实的生产资源，而对这些资源进行筹划的资产重组后，就可以获得企业价值的激增和融资、再融资以求进一步发展的机会。

在经济系统中高效率地使用所支配的资源。企业发展必须运用两种战略，即企业内部管理型战略和企业外部交易型战略。交易型战略的实施，有助于迅速实现企业的规模经济效益，增强资本扩张的能力。其次，交易型战略的实施，有助于降低企业对新行业、新市场的进入成本，迅速增值其可支配资本。

交易型战略的实施，有助于迅速扩大市场份额，形成更加有力的竞争优势。交易型战略成功地运用一次，对企业发展所起的健康而迅速的推动作用，超过了企业几年、几十年依靠改善经营管理，依靠自身效益积累而实现发展的总和，这是仅仅依靠内部管理型战略所难以达到的；反过来看，通过外部交易型战略可以获得一时的竞争优势，但如果不利用内部经营管理战略手段进行有效吸纳和高度整合，就不可能长期保持，更不可能转化为企业核心能力。内部管理型战略是一种产品扩展战略，在现有资本结果下通过整合内部资源，包括控制成本，提高生产效率，开发新产品，拓展新市场，调整组织结构蟥提高管理能力等，维持并发展企业竞争优势，横向延伸企业生命周期曲线。外部交易型战略是一种资本扩张战略，通过吸纳外部资源，包括组建合营企业、吸收外来资本、开展技术转让、战略联盟、长期融资、进行兼并与收购等，推动企业生命周期曲线的纵向扩展。内部管理型战略使企业核心能力得以培育和巩固，外部交易型战略有助于吸纳和发展新的核心能力。内部管理型战略与外部交易型战略共同作用于企业，通过有机配合、有效运用，使企业生命周期曲线不断得以延伸。内部管理型战略的良好运用倾向于横向延伸企业的生命周期曲线，而外部交易型战略的有效利用则推动企业生命周期曲线的纵向伸展。这种交互作用的结果使企业不断获得核心能力并不断予以巩固和消化。作为企业获得竞争优势之根本的核心能力的不断获得和巩固，使企业的竞争能力不断得以加强。

由上图以看出，用老板公司2010-2012年的营业收入、营业利润、净利润、经营活动现金流入、经营活动现金净流量和自由现金流的基本态势。从图中可以看出，老板公司的营业收入自2010年到2011年主要来源于经营活动的现金流入，而到2011-2012年，营业收入并不只有经营活动的现金流入，也可能是由于公司的现金变现能力下降导致的。这三年公司的现金净流量都处于上升趋势，说明公司的项目投资有了一定的收入。净利润和经营活动现金净流量在

2010年到2012年有着很高程度的吻合度。总之，公司的投入期较长，因此造成公司自由现金流的变化较大。

由以上分析可以得出，老板公司资金雄厚，投资规模较大，但是投资结构比较单一，与公司自身的经营目标不够契合。但也可以说明公司的投资比较有针对性，会导致其离它的目标。总之，老板公司的投资战略相对并不稳定，在2010-2011年的收益较高，说明公司的投资回报期较长，主要为长期投资，但2011-2012年采取了扩张战略，但并没有产生很大的收益。

四、利润分配战略

利润分配战略实质上是一种投、融资战略的综合体，与企业投、融资战略密切相关。对各种不同的股利分配战略主要包括：①稳定的股利战略，它是指在一段时期内企业保证每股股利金额的相对稳定。稳定的股利可以表达企业对未来的预期，对有收入意识的投资者会产生期望正效用，为投资基金、养老基金、保险基金等机构投资者偏好。通常

成熟、盈利较好的企业采用稳定的股利战略。②固定加额外股利战略，它是在企业经营业绩非常好的情况下，除了按期支付给股东固定股利外，再加付额外股利给股东。企业以适当方式表明额外股利，可以向投资及其投资关联者传递有关企业当前及未来经营业绩的积极信息，这一战略适合于盈利经常波动的企业。③剩余股利战略，这一战略的基本点是把股利分配战略仅仅作为融资战略的一部分，通常是尽可能把盈余投入投资项目，当项目资本满足后的所余部分才用于支付股利，剩余股利战略比较适合于新成立或高成长性企业。④固定比率股利战略，这一战略的含义是企业每期股利的支付率不变，每股股利随每股盈利的增减而变动。

2010年上市的老板电器，在2010年没有现金股利，在11年、12年发行了现金股利，并呈缓慢上升趋势。

五、总结

通过对老板电器财务战略的研究，我们得到结论：老板电器正是选择了一整套与企业战略相配合的财务战略，才实现其在整体发展中的财务需求，推动了公司整体战略的实施。其投资战略使其生产和销售迅速规模化，其筹资战略则为其投资战略服务，其利润分配战略则保持稳定较高的股利支付，使其股票保持持续的吸引力，为增发股票融资奠定基础；我们还得到启示：总体战略必须倚重财务战略，投资战略要符合公司总体战略，筹资战略要服务于投资战略，利润分配战略要兼顾公司筹资战略和股东利益，财务管控是财务战略实施的保障。

本文对于财务战略与公司总体战略的协调、以及财务战略实施等方面的分析可以丰富该领域的研究成果；本文结合家电行业的龙头，研究其发展过程中财务战略的制定和运用，以期望能对其他类似企业提供帮助；本文对老板电器的案例分析也丰富了对我国民营企业财务战略的案例研究。

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