金色樱花
范文一：上市公司战略分析
上市公司战略分析
战略分析框架
企业所选择的战略是否能够保证公司获得竞争优势, 企业能否实施制定的战略,
企业能否保持长久的竞争优势并保持持续稳定的业绩增长, 盈利预测财务4>模型中的各种假定都应以
行业分析和公司分析为基础。我们应不断地问自己:这个假定是否从行业竞争情况和公司策
略上可得到支持,
公司战略分析
能保证获得竞争优势
不能
能够实施
失去什么机会
会有什么风险
环境变化
业绩分析
不能
战略要与股东价值最大化相联系
在分析企业战略的时候，分析师需要思考的几个问题:
企业如何在未来几年保持稳定持续的高增长,
是什么在驱动企业的价值增长,又是什么在毁坏企业的价值, 除了成本控制，企业是如何保证利润的持续增长, 企业的战略是否在其日常经营活动和企业文化中体现, 市场是否高估或者低估了企业的价值,
战略选择和竞争优势分析
业务界定，建立竞争优势:财务指标分析，价值驱动能力，趋势 竞争战略:主要的竞争驱动力,竞争强度取决于行业基础结构 运营效益讨论的是持续变革、组织弹性以及如何实现最佳实践 战略讨论的是如何界定独特的定位、如何做出明确的取舍、如何加强各项活动之间的配称性
五力分析
公司能力分析
公司资源
公司定位:舍取
价值链布局
组织结构
整体价值整合
是否可被模仿
确定行业吸引力:增长和潜力，市场细分和盈利能力 明确竞争状况:关键驱动力量，行业结构，主要对手，市场准入和资源可获取性
目的:评估商业机会，战略制定，找出能力，防范风险 公司能力:驱动力和风险 , 明确资源
市场总量和市场份额
行业的平均利润率
经营能力、财务管理能力 公司管理诚信
可持续竞争优势
外部环境分析
内部运营分析
，
增长速度和持续时间 企业所处的阶段
战略三角和资源连续体 业务范围
宽
窄
资源性质
一般性
专业性
协调机制
转移
分享
控制系统
金融
经营
组织规模
小
大
有特殊资源的公司要比有更一般性资源的公司
在更窄的业务范围内竞争 资源越普通，公司越有可能通过转移，而不是
分享来有效的利用资源 当资源变得更特殊，从金融移向经营的价值控
制增加
资源越普通，分享的需要就越小，组织规模就
应越小
(David J. Collis and Cynthia A. Montgomery) 《公司战略资源与企业范围》
远景
近期目标和目的
体制结构
发展过程
竞争优势
控制
协调
业务
组织
资源
战略为什么难以贯彻
根据《Fortune》对美国最大的200家企业调查，发现只有10,的企业贯彻和实现了制订的战略预期目标:
企业战略和愿景不具有行动性:调查表明只有40,的中层经理和不到5,的员工能清楚地知道企业战略和愿景;
目标和激励机制与战略的实现没有太大的关联度:只有50,的决策层，20,的中层经理和不到10,的员工的激励和战略挂钩;
资源的配置与战略不符合:大部分资源放在了企业的短期经营上，而非长期的战略上
企业内部的反馈机制更多的是放在短期的盈利上，而非长期的战略实现上。 传统的企业战略分析与评估框架
公司利润水平的驱动力
利润率
和增长率
产品市场策略
资本市场策略
营运管理
投资管理
融资决策
股利政策
管理股利分配
管理收入和成本
管理营运资金和固定资产
管理债务和股本
股利政策和增长率
销售额增长毛利提升
管理流动资本固定资产投资
债务和股权成本 不同资产构成
新的战略分析与评估工具 , 战略平衡积分卡
明确战略的重点:平衡积分卡帮助企业明确战略的重点
执行:战略的难点在于执行，平衡积分卡帮助企业了解战略执行中所涉及地各方面的业务 Robert Kaplan and David Norton:1992年在哈佛商业评论中提出
新的战略分析与评估工具 ,战略地图
Robert Kaplan 在提出平衡积分卡后，提出新的工具，他的著作包括 The Strategy-focused Organization 和 Strategy Map
战略结果的评估
每股税后利润并不能完全反映企业战略是否有效实施。虽然从现有的统计数据表明，EVA和CFROI与股价的相关度相对较少，但却是用来评估企业战略结果的有效工具: 不同的会计制度会带来不同的利润水平
会计报告不能反映企业所面临的风险，包括经营风险和潜在的财务风险 投资需求并没有在财务报表中完全的反映出来
股利政策没有完全地反映出公司的价值
现值没有在报表中体现
ROIC EVA
EPS CFROI
ROE TSR(Total shareholder return)
Total Shareholder Return (TSR) = (Share Price EndOfPeriod - Share Price BeginOfPeriod) +
Dividents) / Share Price BeginOfPeriod Total Shareholder Return (TSR) represents the change in capital value of a listed/quoted company
over a period (typically 1 year or longer), plus dividends, expressed as a plus or minus percentage
of the opening value. TSR can be easily compared from company to company, and benchmarked
against industry or market returns, without having to worry about size bias (Total Shareholder
Return (TSR) is a percentage).
战略目标和评估工具
公司业务介绍
Supply & demand
Five forces
External consistency
行业分析
企业内部分析,竞争优势
竞争优势持续力
竞争动力
公司战略
竞争环境变化
技术和行业变化
Cost vs. WTP(Willingness to pay)
Internal consistency -- Fit
Substitutes, imitation, saturation, slack
Competitive reactions
Game theory and decision trees
Rational vs. Visceral
Related and Unrelated Diversification
Transaction costs and Corporate Resources
How do five forces change?
Benefits and deals
Larger responsibilities
Fast change and uncertainty
Tools and imagination most critical
What is strategy?
Plan or evolution of an idea?
战略分析,举例
附录
战略规划学派分析工具 SWOT分析、
波士顿矩阵、
内外部矩阵
竞争战略理论分析工具 行业分析(竞争五力)、 企业内部因素(价值链)、 战略选择和竞争优势
价值创新战略
竞争战略分析常见问题 战略规划学派分析工具 SWOT分析、波士顿矩阵、内外部矩阵
伦德(learned)等的SWOT分析和波士顿矩阵,战略规划学派
奶牛:相关多元化，可能衰退则马上收缩、剥离;
明星业务:一体化，市场与产品开发;
问号:市场渗透、产品开发、市场开拓
瘦狗:清算、剥离、收缩 外部环境因素分析PEST 企业内部条件的分析:市场营销分析
销售成绩
产品的构成
产品的成长性 分析
促销活动
市场环境分析
行业动向
消费者行为 分析
企业形象
产品的市场地位
产品的收益性
产品的强度
产品市场
强度分析
开发组织
开发效果
开发过程
开发计划
新产品开发
能力分析
销售组织
销售渠道
销售计划
销售活动
能力分析
市场决策
能力分析
经营方针
经营计划 决策过程 信息系统
市场营销能力分析 分析
分析
分析
财务状况
分析
企业财务分析 财务管理分析 筹资决策
投资决策
分配决策
流动比率
速动比率
变现能力比率 市价比率
每股盈余
市盈余
股利支付率
存货周转天数 资产管理比率 营业周期
应收账款周转天数 流动资产周转率 总资产周转率 资产负债率
产权比率
已获利息倍数 负债比率
盈利能力比率 销售净利率
销售毛利率
资产净利率
净值报酬率
企业内部条件的分析:财务分析
企业内部条件的分析:管理组织分析
管理组织分析 管理组织的分工状况分析
管理层次
管理幅度
空间结构分析
时间结构分析
人员素质和数量结构 管理组织的管理效率分析 管理组织的合理性评价 企业内部条件的分析:其他条件分析
生产管理分析
企业文化分析
企业文化的形成机制 企业文化的特色
企业文化的调整
其他内部因素分析 加工工艺和流程
生产能力
库存
劳动力
质量
竞争战略理论分析工具 行业分析(竞争五力)、 企业内部因素(价值链)、 战略选择和竞争优势 0>波特“竞争五力模型”
波特的1>价值链分析,企业内部因素分析
波特的价值链
行业
盈余
潜在进入者
价值链
潜在进入者
价值链
直接价值链关系
企业 供应商
销售渠道 顾客
间接价值链关系
与竞争对手和其他企业 供应商
价值链
企业
价值链
竞争企业
价值链
顾客
价值链
潜在供应商
价值链
潜在顾客
价值链
销售渠道
价值链
替代品
价值链
波特的战略选择
波特的战略选择
战略类型
对技能和资源的一般性要求
对组织的一般性要求
成本领先战略
?持久的资本投入和取得资本的途径; ?工程流程管理技巧;
?严格的劳动监督;
?易于制造的产品设计;
?低成本的营销渠道。
?严格成本控制;
?频繁、详细的控制报告;
?结构严谨的组织和责任;
?基于严格控制的定量化目标的激励。 差异化战略
?较强的营销能力;
?较高的工艺设计水平;
?创造性视野和魄力;
?强大的研发能力;
?质量和技术方面享有较高的声誉; ?作业的技能传统或从其他行业吸取技巧形成的特色组合;
?营销渠道的强力配合。
?研发及营销的有力协同;
?用主观评价和激励取代定量目标; ?吸引人力资源的政策、文化和氛围。 集中战略
?针对特定战略目标的以上各政策的组合 针对特定战略目标的以上各政策的组合 波特的菱型理论,国家间竞争 价值创新战略
价值曲线
价值创新战略
战略的五个维变
传统战略逻辑
价值创新战略逻辑
产业假设
产业条件已经给定
产业条件可以改变
战略重点
一个公司应培养竞争优势，其目标是在竞争中获胜。
竞争不是基准。一个公司应在价值上追求领先，以主导市场发展。 顾客
一个公司应通过进一步的市场分割和营销手段来保持和扩大其顾客群。它应关注顾客评价的差异。
一个价值创新者目标是赢得大多数顾客并愿意为此放弃一些原有顾客。它注重顾客评价的基本共同点。
资产与能力
一个公司应调节其现有的资产和负债。
一个公司一定不能受其过去的约束。它必须问自己:如果要开始创新应该怎么办, 提供的产品和服务
产业的传统界限决定了一个公司提供的产品和服务。公司的目标是使其提供的产品和服务的价值最大化。
一个价值创新者根据顾客的要求来考虑其提供的产品和服务，即使这样做可能会使公司超越其产业的传统界限。
从价值捕捉到价值创造
行业结构
竞争优势和能力
价值创造
价值捕捉
公司获利能力
注:六条道路,行业、战略群体，买方群体，产品和服务范围，功能，时间。 价值创新和价值曲线 , Insead商学院
价值创新
应当取消哪些行业认为当然应该存在的要素
哪些要素应当降低到远远低于行业标准的水平
哪些要素应当提高到远远高于行业标准的水平
应当创造哪些行业从未提供过的要素
工具:价值曲线分析
由于取消和降低而节约
了成本
数量大而形成的成本优势
由于提高和创造而产生的卓越价值
成本
买方价值
其他常用的战略实施和评估工具
Clarkson Principles
Competitive Advantage Nations Porter Competitive Strategy framework Core Competence Hamel Prahalad
Core Groups Art Kleiner
Cost-benefits analysis
Cultural Dimensions Hofstede Deming cycle PDSA
Dialectical Inquiry
Diamond Model Porter
Dimensions of Change Pettigrew Whipp Distinctive Capabilities Kay ERG Theory Alderfer
Extended Marketing Mix 7P's Game Theory Nash
GE / McKinsey matrix
GE Business Screen
Growth Share Matrix BCG
Hierarchy of Needs Maslow Hofstede National Differences Impact/value Hammer
Kaizen philosophy
其他常用的战略实施和评估工具
Learning Organization, The
M&A approaches
Management by Objectives Drucker Managing for Value MfV Insead Marketing Mix 4P's 5P's McCarthy
Modeling business simulation Organizational Configurations Mintzberg
Organizational Learning
Parenting Advantage Goold Campbell PDSA Deming cycle
Performance categories Baldrige Performance Prism
PEST analysis
Porter competitive strategy Porter five competitive forces Porter Value Chain
Portfolio Analysis
Product/market grid Ansoff Profit Pools Gadiesh, Gilbert Real Options Luehrman SDG Root Cause Analysis
Scenario Planning
Simulation modeling
Stakeholder Management
Strategic Triangle Ohmae
Strategy Map Kaplan Norton
STRATPORT Larreche
SWOT analysis
TDC matrix Internet value
Value Chain Michael Porter
Value Disciplines Treacy Wiersema
竞争战略分析常见问题
行业分析
Use the Five Forces historically: Where did the current industry structure come from? What has driven competition? Who has captured value? How?
Use the Five Forces dynamically: What’s changing? How fast? What opportunities are opening
up?
Are there other forces, such as complements or government, at work in this industry? 行业分析
What is the industry’s profitability? Which competitors outperform the industry?
What is the industry’s supply curve?
How does profitability vary across the industry value chain?
How have strategic moves changed relative profitability?
竞争优势
What is the company’s basic objective or purpose?
What trade-offs is the company making?
What advantage is it trying to create? Is it cost or willingness to pay?
How is the company countering or exploiting the forces driving competition in the industry?
What activities are critical? How do they fit together and reinforce each other? 竞争优势
What are a firm’s marginal costs, cash costs, and average costs?
What activities or parts of the value chain create a relative cost advantage?
How low can a firm price in a price war? In other words, what are its marginal costs?
What activities or parts of value chain raise WTP ( Willingness to pay)? By how much? 战略选择
What is the net present value of significant capital investments?
When will a company break even on the costs of an investment? When will it cover fixed costs?
Estimating market size and likely share
What is the demand forecast?
竞争优势持续力
What threatens the firm’s competitive advantage?
Is its product being imitated?
Is there a substitute for its product or its whole business model?
Is market saturation coming soon?
Is slack creating vulnerability?
竞争动力
What are the economic differences between business models?
What are the incentives and potential moves of different players? What does simple game theory indicate? What does a simple decision tree suggest?
公司战略
What are appropriate boundaries of the firm within an industry?
What are the appropriate boundaries of the firm across industries? Should the firm be in multiple, related industries? Unrelated industries?
Is the corporate strategy built on lower transaction costs or better use of corporate skills?
Is acquisition/integration the best option?
How should the corporation manage the array of business units?
公司战略
How much is the potential synergy worth, in terms of cost and WTP?
How does performance compare to focussed firms?
What does a break-up analysis suggest?
Don’t forget difficulty of finding true comparables.
范文二：上市公司分析报告
《公司金融学》实训报告
上市公司分析报告
上市公司名称:广州白云国际机场股份有限公司
股票代码: 600004 所属行业:交通运输 代码SIC:4581
学院: 经济管理学院
授课时间: 2014-2015学年 第2学期
班级: 金融四班
学号: 121024424
姓名: 张子鹏
任课教师: 郗文泽
学生签名:
提交日期: 2015-6
评分表
I
报告摘要
随着经济全球化和资本市场的快速发展，财务分析在社会经济活动中的地位和重要性日益明显。财务分析作为一项专业管理技术，不仅能为现代企业的经营管理提供一种更加实用的决策支持，以增强企业的竞争能力和发展能力;而且也充分考虑了企业利益关系人(投资人、债权人、中介等)的各种目的的需要。近年来，上市公司的财务分析问题越来越受人们的关注，如何读懂财务表所传递的各种信息并准确进行分析，是财务分析者面临的现时要求。社会的经济发展要求财务分析理论和方法不断完善与创新，可以预见，未来的分析将有更广阔的发展前景，在经济生活中发挥更重要的作用。
鉴于此对广州白云国际机场股份有限公司财务状况和经营成果做出合理的、正确的分析和判断，不仅能有助于集团管理层分析过去这些情况产生的原因，发现经营管理中的存在的问题，以便于在新的预算年度采取相应对策，也有助于投资者、债权人了解集团运作，预测其未来的发展趋势，作出相应的对策，以获得最佳经济利益。
我国现在关于公司财务评价还没有非常成熟的理论体系。其相关研究主要有公司价值评估体系及公司业绩评价指标体系的研究，主要运用杜邦财务分析体系和沃尔评分法对企业的财务状况进行综合评价。我国在实践操作中所广泛采用的分析评价方法主要有以下3种:
一是诚信证券评价系统。根据各上市公司公开披露的有关资料，通过对上市公司当年的盈利水平、发展速度和财务状况方面的六个指标(包括净资产收益率、资产总额增长率、利润总额增长率、负债比率、流动比率和全部资本化比率)分别进行考核，然后按各指标的重要性不同确定各指标在综合评价时的权重。
二是《上市公司》评价系统。从1999年开始进行的“沪市50强上市公司”评选活动，采用主营业务收入、净利润、总资产和市值四个指标来评价公司的财务质量。
三是国有资本金评价系统。中联财务顾问有限公司和财政部统计评价司的有关专家成立课题组，借鉴国有资本金效绩评价指标体系，结合我国上市公司的特点，建立上市公司业绩评价系统。该评价系统以财务效益为核心，并综合资产运营、偿债能力和发展能力等方面情况，设置了多层次的评价指标体系。我们这次实习内容—财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。我们这次的财务分析具体过程是:主要的工作就是运用财务分析的相关分析方法，任意的选择一个上市公司，运用网络查找出该公司14年到12年的年报，资产负债表，现金流量表，利润分配表，进行分析对比，从以下方面进行撰写实习报表的详细的内容。
一、选择上市公司，找出这个公司的14、13、12三年年报，进行年报分析。
二、对上市公司的财务能力的分析，其中包括
(1)偿债能力的分析。主要从以下三个方面进行分析比较:长期偿债能力，短期偿债能力，速动比率。
(2)营运能力分析。主要从以下的四个方面进行分析比较:资产周转率，流动资产周转率，应收账款周转率，存货周转率。
(3)盈利能力分析。主要从以下三个方面进行分析比较:净资产报酬率，总资产报酬率，销售报酬率。
(4)发展能力的分析。主要从以下两个个方面进行分析比较:总资产增长率，销售收入增长率。
三、运用杜邦分析方法，结合14年的数据进行分析。
四、结论。总结财务分析的目的
II
目 录
评分表 ...........................................................................................................................I 报告摘要 ..................................................................................................................... II 目 录 ........................................................................................................................III 上市公司财务分析报告 ................................................................................................ 1 XXXX股份有限公司(002 ) ................................................................................ 1 1. 公司概况与财务报告解读 ....................................................................................... 1
1.1 公司概况 ........................................................................................................................................ 1
1.2 公司市场业务概述 ........................................................................................................................ 1
1.3 公司财务状况概述 ........................................................................................................................ 2
1.4 财务报表解读说明 ........................................................................................................................ 2 2. 公司财务分析 .......................................................................................................... 4
2.1 盈利能力分析 ................................................................................................................................ 4
2.2 资产营运效率分析 ........................................................................................................................ 7
2.3 偿债能力分析 ................................................................................................................................ 9
2.4 权益变动分析 ................................................................................................................................ 9 3. 现金流量分析 ........................................................................................................ 10
3.1 现金流量结构分析 ...................................................................................................................... 10
3.2 现金流量的保障能力分析 .......................................................................... 错误～未定义书签。
3.3 现金流量创造能力分析 .............................................................................. 错误～未定义书签。 4. 公司存在的主要财务问题分析 .............................................................................. 11
4.1 盈利状况存在的问题 .................................................................................................................. 11
4.2 资产质量存在的问题 .................................................................................. 错误～未定义书签。
4.3 偿债能力存在的问题 .................................................................................................................. 12
4.4 现金流状况与创造能力存在的问题 .......................................................... 错误～未定义书签。 5. 财务问题的经营相关性分析.................................................................................. 13
5.1 主要财务的经营相关性分析 ...................................................................................................... 13
5.2 公司经营策略与财务政策选择的影响 ...................................................................................... 13
5.3 可行的解决措施与建议 .............................................................................................................. 14 6. 分析结论与选择 .................................................................................................... 14
III
6.1 主要分析结论 .............................................................................................................................. 14
6.2 你本人作为投资者的选择 .......................................................................................................... 14 7. 完成报告质量个人自我评估.................................................................................. 15
7.1 本人学习状况自我点评 .............................................................................................................. 15
7.2 逐条列举报告存在的问题与原因 .............................................................................................. 15 8. 参考文献................................................................................................................ 15 9. 附录 ....................................................................................................................... 16
IV
上市公司财务分析报告
XXXX股份有限公司(002 )
1. 公司概况与财务报告解读
1.1 公司概况
广州白云国际机场股份有限公司是一家主要从事旅客过港服务;与航空运输有关的地面服务、交通运输和仓储服务的公司。公司是中国最大的机场企业之一,是我国南方地区最大的航空交通枢纽之一,2002年完成14.77万飞机起降架次,排名全国第三;1,601万人次旅客吞吐量,排名全国第三;59.26万吨货邮吞吐量,排名全国第三. 广州白云国际机场股份有限公司(以下简称“股份公司”或“公司”)系根据《中华人民共和国公司法》等有关法规，经中国民用航空总局“民航体函[1998]64号”文、“民航政法函[2000]478号”文和中华人民共和国国家经济贸易委员会“国经贸企改[2000]826号”文批准设立，于2000年9月19日在广东省工商行政管理局注册登记的股份有限公司，企业法人营业执照注册号为440000000003852。公司是以广州白云国际机场集团公司(以下简称“机场集团”)作为主发起人，联合中国国际航空公司、中国民航机场建设总公司、广州白云国际机场有限公司和广州交通投资有限公司四家企业共同发起，采用发起设立方式设立的股份有限公司。进入股份公司的资产包括机场集团经评估并由国家财政部“财企[2000]165号”文确认的经营性净资产86,397.82万元，以及中国国际航空公司、中国民航机场建设总公司、广州白云国际机场有限公司和广州交通投资有限公司投入的现金共计3,600万元，上述净资产经财政部“财企[2000]245号”文批准按66.67%折股比例折为60,000万股，其中机场集团持有57,600万股，占96%股份，中国国际航空公司、中国民航机场建设总公司、广州白云国际机场有限公司和广州交通投资有限公司分别持有600万股，各占1%股份。 2003年4月，经中国证券监督管理委员会“证监发行字[2003]31号”文核准，公司向社会公众公开发行人民币普通股(A股)40,000万股，总股本增加至100,000万股。 2004年2月25日，控股股东广州白云国际机场集团公司经批准变更组建为广东省机场管理集团公司，公司的实际控制人由中国民用航空总局变更为广东省人民政府。 2007年12月，经中国证券监督管理委员会“证监发行字,2007,455号”文核准，公司非公开发行人民币普通股(A股)15,000万股，总股本增加至115,000万股。 2013年2月，广东省机场管理集团公司改制更名为广东省机场管理集团有限公司。
1.2 公司市场业务概述
旅客过港服务;与航空运输有关的地面服务、交通运输和仓储服务;航空设施使用服务;提供航空营业场所;航空器维修(凭资质证书经营);航空代理、航空保险销售代理业务;航空运输技术协作中介服务;行李封包业务;航空应急救援服务;航空信息咨询服务;航空运输业务有关的延伸服务;普通货物运输;代办报关手续服务。以下业务由分支机构经营:汽车和机电设备维修,汽车、摩托车安全技术检验(持交警部门委托证书经营);包车客运、班车客运、出租车客货及客运站经营;饮食、住宿服务;食品加工;广告业务;国内商业(专营专控商品凭许可证经营);销售小轿车;供电系统运行管理,电气设备设施维修维护;供水系统运行管理(含二次加压),供水设备设施维护维修;水电计量管理;机场助航灯光设备技术咨询、检修及更新改造项目;机场专用设备、设施的安装、维修及相关服务;建筑设施装
1
饰维修、道路维修;园林绿化设计、施工;培育花卉、苗木;销售园林机械设备;收购农副产品(烟草除外);过境货物运输;停车场经营、汽车租赁。
1.3 公司财务状况概述
图表来源:网易财经
1.4 财务报表解读说明
1.4.1盈利能力分析(网易财经)
报表日期 2015(3 2014(3 2013(3
营业成本比率 60.3125 61.3763 63.8294
主营业务利润率 38.8208 37.7798 35.1426
净资产收益率 3.52 3.13 2.91
销售净利率 23.3077 20.6502 19.5178
(1)营业成本比率=营业成本/主营业务收入*100%，营业成本率越低在盈利能力上越有有优
2
势。
(2)主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%，公司想持续发展，主营业务利润必须处于同行业前列并保持稳定，但如果异常的高于同业水平，也必须要谨慎。
(3)净资产收益率=净利润/净资产*100%，此指标是衡量企业权益资本获利能力的，同时也是反应公司绩效最具综合性和代表性的指标。
.销售净利率,净利润?主营业务收入×100% (4)销售净利率=
1.4.2偿债能力分析
报表日期 2015.3 2014.3 2013.3
流动比率 2.12 1.6503 0.9642
速动比率 2(0895 1.6201 0.941
现金比率 152.7543 103.7475 48.9153
资产负债率 20.6614 19.1063 25.4716
图表来源:网易财经
(1)流动比率=流动资产/流动负债，生产企业合理的最低流动比率为2。影响因素主要有营业周期;流动资产中的应收账款数额和存货周转速度。
)速动比率=(流动资产-存货)/流动负债，因为种种原因存货的变现能力较差，因此把存(2
货从流动资产中剔除后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。
(3)现金比率=货币资金/流动负债，反映了企业偿还短期债务的能力。
(4)资产负债率
1.4.3现金流量分析
报表日期 2015.3 2014.3 2013.3 销售商品收到现金与主营业务0.1613 0.0857 0.1832
收入比率
经营活动产生的现金流量净额0.6919 0.4151 0.9387
与净利润比率
现金流量比率 10.2271 6.2346 8.9779
图表来源:网易财经
(1)销售商品收到现金与主营业务收入比率=销售商品、提供劳务受到的现金/主营业务收入*100%，正常周转的企业此指标应该大于1，如果较低则可能是虚构销售收入或透支将来的销售。
(2)经营活动产生的现金流量净额与净利润比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润*100%。
(3)现金流量比率
3
2. 以净资产收益为核心的财务分析
2.1 盈利能力分析
2.1.1公司近3年盈利能力数据 ?营业成本比率
图表来源:网易财经
2014 2013 2012 60.3125 61.3763 63.4323 ?各种利润
?营业利润率
2014 2013 2012 30.8997 28.5103 25.5848 图表来源:网易财经
?销售毛利率
2014 2013 2012 39.6875 38.6237 36.5677 图表来源:网易财经
?税前利润率
2014 2013 2012 2.8013 2.5973 2.2345 图表来源:网易财经
?税后利润率
2014 2013 2012 2.5034 2.2321 1.9875 图表来源:网易财经
?总资产收益率
2014 2013 2012 2.7343 2.4679 2.1121 图表来源:网易财经
4
?净资产收益率
2014 2013 2012 3.52 3.13 2.95 图表来源:网易财经
?经常性净资产收益率
2014 2013 2012 3.434 3.173 2.95 图表来源:网易财经
?主营业务利润率
2014 2013 2012 38.8208 37.7798 35.6381 图表来源:网易财经
?各种资产回报率
?固定资产回报率
2014 2013 2012 0.24% 0.18% 0.14% 图表来源:网易财经
固定资产回报率=营业利润/固定资产净值*100%
?总资产回报率
2014 2013 2012 0.10% 0.09% 0.07% 总资产回报率=净利润/总资产期末数*100%
图表来源:网易财经
?经常性总资产回报率
2014 2013 2012 0.098% 0.090% 0.074% 图表来源:网易财经
经常性总资产回报率=剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数*100%
5
2.1.2盈利能力数据与同行业平均指标值比较 图表来源:网易财经
2.1.3盈利能力数据与同行业优秀公司比较 音飞储存
图表来源:网易财经
6
白云机场
图表来源:网易财经
2.2 资产营运效率分析
2.2.1公司近3年资产营运效率主要指标
?净资产调整系数
调整后每股净资产
2014 2013 2012 调整后每股净资产 7.7014 6.9795 6.498
每股净资产 7.3832 6.7201 6.12 净资产调整系数 0.04% 0.03% 0.06% 净资产调整系数=(调整后每股净资产-每股净资产)/每股净资产
? 三项费用相关比率
2014 2013 2012
营业费用 9268.27 8340.72 8194.23
管理费用 45587 43635.30 38706.30
财务费用 -3600.27 322.05 5435.06
三项费用合计 51255 52298.07 52335.59
主营业务收入 552768 514131 467332
(1)营业费用率
营业费用率=营业费用/主营业务收入*100%
2014 2013 2012
营业费用率 0.017% 0.016% 0.018%
(2)管理费用率
管理费用率=管理费用/主营业务收入*100%
7
2014 2013 2012
管理费用率 0.08% 0.08% 0.08%
(3)财务费用率
财务费用率=财务费用/主营业务收入*100%
2014 2013 2012
财务费用率 -0.007% 0.0006% 0.012%
(4)三项费用增长率
三项费用合计=营业费用+管理费用+财务费用
三项费用增长率=上期三项费用合计-本期三项费用合计/本期三项费用合计
2014 2013 2012
三项费用增长率 0.02% 0.04% 0.01%
? 存货周转率(数据均来自网易财经)
2014 2013 2012 存货周转率 57.7 60.72 58.32
? 货周转天数
2014 2013 2012 存货周转天数 6.24 5.93 6.17
? 定资产周转率
2014 2013 2012 固定资产周转率 0.81 0.69 0.58
? 资产周转率
2014 2013 2012 总资产周转率 0.53 0.51 0.45
? 营业务收入增长率
2014 2013 2012
主营业务收入增长率 7.5149 10.0143 10.2366
8
2.3 偿债能力分析
2.3.1公司近3年偿债能力指标
?流动比率(数据均来自网易财经)
2014 2013 2012
流动比率 1.99 1.43 0.80
?速动比率
2014 2013 2012
速动比率 1.96 1.40 0.78
3现金比率
2014 2013 2012
现金比率 155.69 100.61 47.51
4应收账款周转率
2014 2013 2012
应收账款周转率 8.94 8.53 7.04
5应收账款周转天数
2014 2013 2012 应收账款周转天数 40.25 42.21 51.11 公司近几年总债务规模逐渐下降，资产负债率逐年下降，2013年公司资产负债比率47.07%，2014年下降至41.0%。现金流动负债比也大幅上升。近三年公司的盈利能力和现金获取能力逐步增强。由于公司的长期债务规模较小，公司将有教充足的现金流偿还到期的短期融资券。综合考虑公司的盈利能力，收购支出对公司的资金压力不大，公司具有较强的偿债能力。
2.4 权益变动分析
?股东权益比率(数据均来自网易财经)
2014 2013 2012
股东权益比率 79.98 80.67 73.66
?资产负债比率
2014 2013 2012
资产负债比率 20.02 19.33 26.34
9
?资本负债比率
2014 2013 2012
资本负债比率 25.04 23.96 35.75
?长期负债比率
2014 2013 2012
长期负债比率 -- -- --
?有息负债比率
2014 2013 2012
有息负债比率 22.01 19.23 18.07
从静态方面分析，该公司负债比例仅为20.02%,股东权益比重为79.98%，资产负债率较低，相对比较看。对于以上财务结构，还需通过结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能够进一步说明。
3. 现金流量分析
3.1 现金流量结构分析
图表来源:网易财经
广州白云国际机场股份有限公司2011年现金流出总量为5,893,695,754.20 元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重为50.03%、14.36%和35.61%。可见，在现金总流出中经营活动现金流出量所占比重最大，筹资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量中购买商品、接受劳务支付的现金占到36.65%，支付其他与经营活动有关的现金和支付的各项税费分别占到现金流出结构的3.89%和17.14%，
支付给职工以及为职工支付的现金占42.32%，比重最大。投资活动的现金流出全部用于购置固定资产、无形资产和其他长期资产，占到现金流出结构的14.36%。在筹资活动现金流出中，偿还债务所支付的现金占现金流出结构的11.62%，占筹资活动现金流出的32.64%;偿还债券所支付的现金占现金流出结构的16.97%，占筹资活动现金流出的47.65%;分配股利或偿付利息所支付的现金占现金流出结构的6.88%，占筹资活动现金流出的19.32%。总体来看，白云机场公司的现金流出主要来源于经营活动现金流出和筹资活动现金流出。
10
4. 公司存在的主要财务问题分析
4.1 盈利状况存在的问题
就同行业公司而言，营业成本比率最具有可比性。因为原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也比较一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些营业成本比率较低的公司，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。由上图可知，白云机场的营业成本率在60-63之间，在同行业均值之上，所以白云机场的盈利能力不存在优势，也并没有什么劣势。净资产收益率也处于均值之上，并没有在盈利能力上处于优势。
通过分析，白云机场每股收益值虽然略低于行业平均每股收益0.22，但在同行业上市公司中排名靠前，并且通过趋势图分析，白云机场的每股收益处于平缓上升状态。每股净资产也是逐渐上升，由此可见投资该股票收益性较好。
11
4.2 偿债能力存在的问题
通常认为反映公司偿债能力的指标主要有:流动比率、速动比率、资产负债率、现金负债率等。通过计算企业的流动比率和速动比率可以了解企业偿还短期债务的能力;通过计算资产负债率，可以了解企业偿还长期债务的能力。一般认为公司的流动比率大于1，速动比率大于2，资产负债率低于50,(在我国低于 60,)是合理的，说明该公司偿债能力较强。由上图可知，白云机场的偿债能力较强。
12
5. 财务问题的经营相关性分析
5.1 主要财务的经营相关性分析
2014年广州白云国际机场股份有限公司每股收益增长率18.60%，主营收入增长率为9.67%，营业利润增长率14.53%，利润总额增长率为17.06%，净利润增长率为18.60%，息税前利润增长率15.79%，总资产增长率为-5.77%。于2013年的数据相比，每股收益增长率8.05%，主营收入增长率为16.92%，营业利润增长率为10.16%，利润总额增长率为10.21%，净利润增长率为8.07%，息税前利润增长率为6.92%，总资产增长率为0.53%。以上指标说明公司的收益在增加，公司具有较好的发展能力。
5.2 公司经营策略与财务政策选择的影响
(1)从长远发展来看，我国仍处于重要战略发展机遇期，国内航空运输市场需求依然旺盛，航空运输较快发展的基本态势并未改变。民航局把“十二五”期间航空运输需求年均增长速度确定为 13%左右。广东省尤其珠三角地区经济社会转型升级步伐加快，去年广东省人均 GDP 达 7819 美元，跨入中上等收入国家或地区水平，必将催生新一轮的航空市场需求。
(2)民航行业发展方面，国家民航强国和广东民航强省战略发展，对白云机场寄予厚望。民航局与广东省政府签署的《关于加快广东省民航科学发展的战略合作框架协议》明确指出，加快白云机场国际航空枢纽建设，构建以白云机场为核心的综合交通换乘枢纽。
(3)航空联盟战略发展方面，天合联盟亚洲战略布局为我们带来机遇，而作为天合联盟核心成员南航的转型发展，无疑为白云机场发展成为天合联盟全球主要枢纽奠定了基础。
(4)综合交通枢纽发展方面，以轨道交通网络建设为重要标志，多式联运综合交通枢纽快速发展，改变机场传统运营模式，促进枢纽机场向机场枢纽转变，为白云机场提供了更为广阔的发展空间。
13
5.3 可行的解决措施与建议
利用好白云机场的身份和较高的市场认可度，充分发挥其品牌价值，针对不同客户，研究制定公司的航空性业务服务价格体系。利用较高的市场信誉度不断扩大自己的份额，并积极加速资产的周转，控制各项费用开支，建立严格的成本费用控制其成本支出。同时可以根据市场营销理论合理分配机场资源，充分发挥各部门的主管能动性。降低三项费用的比重，压缩成本，提高产品的竞争力和利润率。减少货币资金的持有，将货币资金进行短期投资以获得投资收益，同时企业的加快存货的周转率，企业应该扩大负债经营提高企业的财务杠杆效应。
6. 分析结论与选择
6.1 主要分析结论
1.异动项目
白云机场2006年年报中货币资金增加29%，应收账款减少10.27%，经营活动产生的现金净流量增加123%。造成异动原因是2014年业务量增加和收到2013年应收账款所致。
2.公司存在的问题
通过上面的分析，我发现了白云机场所存在的一些问题。应收账款过多和大量增加的借款，降低了资产的流动性，使公司产生了一定的债务压力;成本控制不够，特别是人工成本和三项费用偏高。
3.公司的投资价值
白云机场作为我国三大枢纽机场之一，是国内具有战略意义的资源，具有较大的发展前景和空间，目前白云机场正处于快速发展的新起点上。前面分析了航空业和机场业未来的前景，白云机场又具有其独特的优势。白云机场在应收账款管理和成本控制方面有较大的业绩提升空间，还可以利用机场远未达到饱和状态的有利条件，在机场利用率上有所提高。而与之竞争的深圳机场吞吐量已经接近饱和。新公布的季报显示，白云机场在一季度净利润增长了32.18%。公司所得税在2014年可以降至25%，按去年的增长率计算，公司在2014年有望增加7000万利润。
6.2 你本人作为投资者的选择
通过对白云机场的基本面和技术面的分析，白云机场在机场行业中具有非常重要的地位，是中国三大机场之一，它具有雄厚的载客能力和客运能力，中国民航业运输业继续保持了快速发展势头，给上海机场带来了更大的机遇和发展空间，中国民航运输总周转量位列世界第二，是目前世界上增长速度最快、潜力巨大的航空运输市场。通过对该股票的财务分析，它具有一定的营运能力和获利能力，经营净利率和经营毛利率都相对稳定，该企业具有一定的偿债能力和承受风险的能力，属于成长型的发展趋势，具有很好的发展前景，在技术面，通过两个指标对该股票的近期走势进行了分析，MACD和RSI两个指标都表明股票近期呈下跌的趋势，空方的力量比较强大，预测该股票在今后几天还将延续前期的下降趋势，但我认为持续时间不会很长，股票呈现了十字星的形状，说明空方和多方的力量相当，在空方占据上方后会有一个小幅的反弹，它形成了很大的支撑，为以后的
14
反弹提供了支持，但并不排除其他因素的影响，例如汇率，国家宏观调控等。
7. 完成报告质量个人自我评估
7.1 本人自我点评报告完成情况
本次上市公司分析报告，耗时三个工作日，首先是构思总体框架，然后在各个财经网站收集公司财务数据，紧接着要整理这些收集来的数据，我觉得这是本次工作的重点，也是最难之处，因为要用各种指标综合分析一个公司的经营状况，了解它所存在的问题，以便及时解决存在的问题，更能全面了解一个企业在市场上的发展前景。这些财务分析指标，不但是认识微观经济细胞企业的主要工具，而且也是分析宏观经济形势的有效手段。通过对行业投资收益能力、行业资金周转情况等的分析。可以了解某一行业的发展状况和普遍存在的问题，为制定产业发展和宏观经济调控政策提供依据。所以这项工作很耗时也很难。我觉得还是我没有深刻的了解这些指标所代表的含义。最后通过对这些数据的整合和分析，就制作出了这份对白云机场的财务分析报告。
通过这次对白云机场的财务分析报告，我充分的了解了财务分析报告对于一个企业的重要性，财务分析作为一项专业管理技术，不仅能为现代企业的经营管理提供一种更加实用的决策支持，以增强企业的竞争能力和发展能力;而且也充分考虑了企业利益关系人(投资人、债权人、中介等)的各种目的的需要。所以这是我们作为经管类学生必须掌握的方法和技能，我们需要去了解它，运用它到实践，为将来的工作打下基础。
7.2 逐条列举报告存在的问题与原因
1.基础财务数据不准确
一开始收据财务数据的时候，只是找到了基础的数据，而这些数据并不能代表公司全季度的数据，不得不重新查找，从而浪费了大量时间。
2.对财务分析各个公式理解不到位
由于财务分析的公式有很多，我并没有完全理解，所以要重新查找教材中的知识。
3.财务数据的更新
4.财务数据分析的单一性
在进行分析时，仅根据数据本身进行分析，一定程度上没有深刻揭示公司的一些问题，所以报告还是有很大的改正空间。
8. 参考文献
[1]
15
[2]
[3]
9. 附录
(注:附录仅需在报告中列明附录文件名)
附录1: 2012~2014年XXXX上市公司年度报告(合并报表) 附录2:
1.书籍是朋友，虽然没有热情，但是非常忠实-雨果
2.书籍是青年人不可分离的生活伴侣和导师----高尔基
3.书籍是全世界的营养品。生活里没有书籍，就好像没有阳光;
智慧里没有书籍，就好像鸟儿没有翅膀----莎士比亚
4.书籍是造就灵魂的工具----雨果
5.一本书像一艘船，带领我们从狭獈的地方，驶向生活的无限
广阔的海洋-凯勒
16
6.读一本好书，就是和许多高尚的人谈话----歌德
7.经验丰富的人读书用两只眼睛，一只眼睛看到纸面上的话，另一眼睛看到纸的背面---歌德
8.读书不要贪多，而是要多加思索，这样的读书使我获益不少-卢梭
9.不读书的人，思想就会停止-狄德罗读书是易事，思索是难事，但两者缺一，便全无用处----富兰克林
10.与其用华丽的外衣装饰自己，不如用知识武装自己----马克思
11.知识是珍贵宝石的结晶，文化是宝石放出的光泽----泰戈尔
12.知识就是力量---培根
13.书籍-通过心灵观察世界的窗口。住宅里没有书，犹如房间没有窗户-威尔逊
14.无限相信书籍的力量，是我的教育信仰的真谛之一-苏霍姆林斯基
15.对搞科学的人说来，勤奋就是成功之母～----茅以升
16.如果你希望成功，当以恒心为友，以经验为参谋，以当心为兄弟，以希望为哨兵。-----爱迪生
17.科学的未来只能是属于勤奋而又谦虚的年轻一代～-巴甫洛夫
18.如果说我看得远，那是因为我站在巨人们的肩上。-牛顿
19.学习永远不晚。--高尔基
20.学习知识要善于思考，思考，再思考。我就是靠这个方法成为科学家的。--爱因斯坦
范文三：上市公司报告分析
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
§1 重要提示
1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。
1.2 公司第三季度财务报告未经会计师事务所审计。
1.3 公司负责人吴建新、主管会计工作负责人张逸芳及会计机构负责人(会计主管人员)王非洲声明：保证季度报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况
2.1 主要会计数据及财务指标
单位：元
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
非经常性损益项目 √ 适用 □ 不适用
单位：元
2.2 报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表
单位：股
§3 重要事项
3.1 公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因 √ 适用 □ 不适用
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
3.2 重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明 3.2.1 非标意见情况 □ 适用 √ 不适用
3.2.2 公司存在向控股股东或其关联方提供资金、违反规定程序对外提供担保的情况 □ 适用 √ 不适用
3.2.3 日常经营重大合同的签署和履行情况 □ 适用 √ 不适用 3.2.4 其他
□ 适用 √ 不适用
3.3 公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况
上市公司及其董事、监事和高级管理人员、公司持股5%以上股东及其实际控制人等有关方在报告期内或持续到报告期内的以下承诺事项 √ 适用 □ 不适用
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
3.4 对2011年度经营业绩的预计
3.5 其他需说明的重大事项 3.5.1 证券投资情况 □ 适用 √ 不适用
3.5.2 报告期接待调研、沟通、采访等活动情况表
§4 附录
4.1 资产负债表
编制单位：江苏神通阀门股份有限公司 2011年09月30日 单位：人民币元
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
4.2本报告期利润表
编制单位：江苏神通阀门股份有限公司 2011年7-9月 单位：人民币元
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0元。 4.3 年初到报告期末利润表
编制单位：江苏神通阀门股份有限公司 2011年1-9月 单位：人民币元
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
年初到报告期末发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0元。
江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
4.4 年初到报告期末现金流量表
编制单位：江苏神通阀门股份有限公司 2011年1-9月 单位：人民币元
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江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
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江苏神通阀门股份有限公司 2011年第三季度季度报告全文
4.5 审计报告 审计意见： 未经审计
江苏神通阀门股份有限公司 董事长：吴建新
2011年10月18日
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范文四：上市公司分析报告
上市公司分析报告——凤凰光学(600071) 一、基本分析
1.企业概况:
凤凰光学集团有限公司是一个有着40多年历史的国家重点高新技术企业，中国光学行业第一家上市公司，也是中国光学行业中最大型的光学仪器生产企业。主要生产光学元件、显微镜、照相机、光学设备、影视机械等系列产品，具有雄厚的光学加工、精密注塑、模具制造、表面装饰等科研和生产加工能力。凤凰牌照相机被评定为中国驰名商标、中国名牌。凤凰显微镜通过了国际CE认证、CMD认证和ROSH认证。具有独立核算的进出口自营权，国际营销网络辐射至世界三十多个国家和地区，并在美国、西欧设立了贸易分公司。
在世界制造业转向中国市场的过程中，凤凰光学积极融入世界经济的产业链，实施“大光学”战略，在与跨国公司的合作、合资中发展凤凰产业、壮大凤凰产业，成为世界经济产业链中重要的一环。通过产业结构的调整，大光学战略的推进，凤凰光学集团已形成以上饶为大后方，东联长三角——上海，南接珠三角——中山，三地互为倚角的生产布局。2008年，光学镜片实现月产1800万片的产能，光学镜头月产500万只，进入世界同行前三强，成为诸多跨国公司在中国内地的首选供应商。
2.企业实力:
公司是老牌军工企业，前身是江西光学仪器总厂，以生产军用望远镜著名，专业生产各类高清晰度的镜头，以及光学仪器精密的结构件，公司目前进入了数字相机镜片镜头、手机镜头、扫描仪镜头、显微镜、复印机镜头、车载镜头、安防监视器材镜头的生产制造领域，是国内最大型的综合性光学仪器生产企业。近年来，光学行业由传统意义的光学仪器产品逐渐向新的应用领域迅速发展，光学与电子科学的不断融合。其控股公司正打造以数码科技为主的江西基地、以激光技术和生物医学光电子为主的上海基地、以生产光学镜头为主的沿海光学加工产业基地，已形成江西上饶、上海嘉定、广东中山三个大型光学加工基地，光学镜片每月产能1600万片，光学镜头每月产能500万只，产量位居国内第一，公司目标是成为“中国第一强、世界第一流”的光学企业。
3.业绩分析:
凤凰光学2012年第一季度的营业收入为339,279,000.000元，同比2011年第一季度上升了4.99%，实现净利润-6,404,860.00元，同比2011年第一季度下降了349.6%，报告期净利润的减少，主要是因为营业税金及附加增加 34.7 万元和营业利润减少 1058.41 万元，原因是:中外合资企业出口退税中免抵税额所产生的城建税及教育费附加增加。劳动力成本上升;产品毛利率下降;公司实施“退城进园”项目，贷款利息支出增加。
4.成本分析:
企业的成本过高，导致毛利率处于低位。造成企业成本过高的因素有:公司产品生产时间较短,且人员变动大,使得产品合格率低,生产成本提高。原材料价格上涨,劳动力成本上升引起的成本上升。企业应该积极寻找原因并及时进行改正与调整。例如加强内部管理与控制，减少人员变动以及提高生产技术，提高产品合格率等。
5.行业分析:
(1)国家重点高新技术企业:
公司拥有强大的技术研发队伍，共有科技人员800余人，其中享受国务院津贴的专家6人，高级职称的70人，中级职称的300人，初级职称的430人。是全国CAD应用示范企业,建立了博士后流动工作站，成立了凤凰技术开发研究所，并在上海、广东中山等地设立了研究分部.。面对新经济以及全球经济一体化的浪潮，凤凰光学近年来积极进行产业延伸，大踏步进军高科技领域:在广东中山和上海嘉定投资设立大型光学加工基地。 **同志曾四次关注凤凰, 并说:照相机要看凤凰了!
(2)未来走势分析:
今年2012年属于经济危机后的复苏期，经济形势逐渐转好，企业在08 年底09 年初受金融危机影响，相机行业处于淡季，企业一度面临亏损的状况，公司领导层在困境中，积极进取，相继出访日本、美国客户，为公司争取了大量订单。在困难的环境公司通过自身战略调整渡过危机，在这种较好的形势下如果可以把握住这种有利的发展时机，开创更好的前景具有较大可能性。并且最近国务院支持将原中央苏区振兴规划即将上升为国家战略，企业地处这一规划地区，这
有利于企业未来的发展。
二、技术分析:
*,,，
6月13日，用RSI指标来判断多空双方力量的强弱要考虑的两个因素:
一、结合市场本身的活跃程度来考虑，12年前两季度属于股市复苏阶段，尤其第二季度出现小牛市，股市复苏已成趋势。从目前中国经济态势来看，预计后两季度这种趋势仍会延续，因此有理由认为该市场是已经形成趋势行情的市场，可以设定RSI在80以上为超买区。而6月13日这天的RSI6达到65.62，属常态分布。此外，还需要结合第二个因素做出判断。
二、不同参数的RSI指标所对应的标准是不一样的。RSI6这种短期值可以规定80以上为超买，对于12日或24日等时间参数较大的RSI值，可以把70以上视为超买。而6月13日这天，RSI6、RSI12和RSI24分别为65.62、28.92和28.63，都可认为是常态分布。
通过因素二我们不能对13日这天做出买进或卖出的明显判断，但是由因素一可以看到目前市场趋势向好，综上所述，建议在13日这天进行小幅买入。
*移动平均线
,月,日至,月,日，股价与移动平均线不断下跌，且股价均在移动平均线之下，自,月,,日起，移动平均线下降趋势见趋于平缓且有回升势头，股价亦开始回升。平均线有下降逐渐走平而股价自平均线的下方向上突破是买进信号。但是，这种突破从目前来看态势并不明朗，在未来一段时间这种上升突破势头能否持续，姑且存疑。从,,,,年总体股价走势来看，目前股价所处区间属于自一季度起较低价位，再结合近期移动平均线，我们可以对其反弹上升持乐观态度。
,,线
,月,,日呈现出带长下影阳线，开始后股价一度被打压之低位成交，但很快被拉回开盘价之上成交，并且，以高价收市，表示低价承接有力，后市上升的可能性极高。从近几周的,线很难看出最近一阶段股价的波动规律，其呈现出的态势并不直观，在这种情况下，投资者在对其进行投资的时候，一定要小心谨慎。不过，从最近一周的,线我们也不难发现，无论阳线还是阴线，其变化的幅度都是相对较小的，如果从这一点来进行分析，投资的风险相对来讲又减小了许多，总而言之，在,线并无明显图形表现的情况下，建议谨慎投资。
,,,,
,月,日，K值自下而上穿越D值，形成交叉，交点在,(,,，一般来说，属于超卖现象，,线与,线的交叉，是重要的买卖信号，但必须考虑,、,值的绝对值的大于及交叉的方式。从 ,,,的值仅为,.,,来看，而且,线虽然跌破,线，但是,线并没有达到峰顶或谷底，所以在我看来这次,线与,线的交叉并不具有实用性。一般实践经验告诉我们，,线和,线在高档交叉二次是大跌的前奏，在抵挡二次交叉是大涨的序曲。
,CCI
6月13日至15日， CCI指标在+100线,,100线的常态区间里运行,投资者则可以用KDJ、W%R等其它超买超卖指标进行研判。此前6月1日至4日曾出现CCI指标从上向下突破,100线而进入另一个非常态区间，表明股价的盘整阶段已经结束，将进入一个比较长的寻底过程，投资者应以持币观望为主;所以此数据在这一阶段所反应的信息还需要用其他方法加以验证以得出买卖结论。
三、风险分析与投资建议:
从目前大盘整体走势以及本股的表现两方面综合来看，短期内建议买进。本
左右，较前两年有所放缓，但是依然年度前两季度，我国经济发展增速大概在8%
保持相对强势的增长速度，预计后两季度经济增速仍然不会低于8%。世界经济较去年有所复苏，经济衰退的局面虽然依然持续，但是已经有所反弹。且经过金融危机后，在相对的周期内，经济发展按照资本主义经济危机周期规律来看，应该步入更加繁荣的阶段。再来看股市的情况，今年进入一季度以来，股价总体有小
幅上涨趋势，本股凤凰光学虽然总体表现并不乐观，且一直以来上扬并不强势，但是凭借今年股市的总体优良表现以及国内国际这种相对利好的经济大背景下，我们有理由相信凤凰光学会后程发力，所以短期建议买进。而中长期的投资建议相对谨慎，本股过去长期表现不佳，并不是绩优股，且目前阶段也不能看出有非常大的潜力。
在选择股票的时候，无论股市目前是否景气，经济形势是否向好，都一定不能盲目乐观。在一个购买股票具有良好时机的时候，如果只是一味看到大背景而不能具体分析你所要选择购买的股票，那么在很多时候这种投资是失败的。凤凰光学的投资一定要结合其公司本身的发展战略和公司的管理模式以及运营情况，判断以上种种对公司未来发展存在怎样的影响，在这样的前提下投资是相对安全的，毕竟再强势的牛市也有亏损的股票。
范文五：上市公司分析报告
上市公司分析报告——焦作万方(000612) 专业:管理 学号:
姓名:
1 基本分析
公司属于有色冶炼行业，主导产品为重熔用铝锭。其最大的股东是中国铝业股份有限公司。近几年国家对该行业实施限制性投资的宏观调控政策，取得了一定成效。电解铝企业正在向大型化、产品系列化方向发展。电解铝属于基础性原材料产品，产品差异性小，企业的竞争主要体现在成本上，因此原材料的采购、企业规模、产品链条是否完善及公司生产管理水平成为行业竞争的重要因素。公司业绩出现大幅提升，未来有望保持稳步发展。
所属板块:河南焦作市 基金重仓 沪深300样本股 有色金属
1.1 业绩分析(针对第3季报及氧化铝合同议案)
公司2007年前3季度实现销售收入35.58亿元，同比上升22.10%;实现净利润
5.61亿元，同比增长199.09%;每股盈利1.168元，第3季度实现0.391元。公司发布2007年业绩预增公告，预计2007年度业绩将比上年同期有大幅度增长，增长幅度预计150-200%左右。净利润增长大幅超过收入增长的主要原因是公司的电解铝产量持续增长和氧化铝价格同比下降。即2007年氧化铝采购方式已经转变为以长单采购方式为主，在2007年三季度氧化铝采购价格比去年同期4700元/吨低1300元/吨的情况下，公司生产成本大幅下降。
1.2 产能分析
1.2.1未来产能持续扩张，构成业绩增长的主要动力
目前公司形成电解铝产能27.2万吨/年，铝合金项目也将逐步达产。在国家宏观调控政策逐步深化的背景下，2008年以后国内电解铝产能增长速度将会逐步放缓，国内电解铝市场消费旺盛的势头保持不变，当前电解铝生产企业的经营环境将会持续改善。在这种情况下，公司的电解铝产能能够实现稳定增长，无疑会为公司的业绩增长注入切实的动力。
1.2.2氧化铝采购价格定在17%，处于行业平均水平
公司计划向中国铝业购买氧化铝95.4万吨，定价方式按照上个月SHFE三月期铝结算价加权平均值的17%计算。当前国内氧化铝市场供求温和过剩，氧化铝价格保持稳中趋降走势。现货市场上，电解铝与氧化铝的价差存在进一步扩张的可能，但是空间不大。对于电解铝生产企业而言，17%的比例系数可以将氧化铝采购成本控制在销售收入33%的水平，进而获取稳定的生产经营环境。
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1.3 成本分析
影响该公司业绩最重要就是两点，原材料费用和电费。与中国铝业签订的合同，无形中规避了因为国际铝价波动造成的负面影响，使得其产品盈利水平趋于稳定化。此外，公司电费有三大电力公司(河南金冠电力有限责任公司、焦作爱依斯万方电力有限公司、河南省电力公司)做后盾，签署的又都是长期合同，因此，电力供应充足且不太可能有太大的波动，电价综合成本低于同行业平均水平。同时，由于公司距离氧化铝厂较近，可以节约原料运费，公司的抗风险能力得到加强。
1.4 行业分析
1.4.1国家政策带来的机遇
11月13日，国家发改委正式对外公告了《铝行业准入条件》，进一步提高准入门槛。新政策将使铝行业企业面临重新洗牌，资源将向优势企业集中。
准入条件在新上项目规模方面做出限制。这一规定可在很大程度上抑制铝行业的过度投资，防止低水平重复建设，鼓励生产具有高附加值的高档铝材产品。对现有电解铝行业上市公司而言，则可以减少市场上的竞争者。
准入条件要求在“十一五”末期电解铝行业全部采用160KA以上大型预焙槽冶炼工艺。这一条将使目前许多电解铝中小企业面临困境，因此对于具有扩张实力且被整合的电解铝企业焦作万方来说无疑是一利好。
准入条件在能源消耗方面的要求，也将是现有的中小电解铝企业的一个严重挑战;而对大多数电解铝上市公司，特别是对于那些具有技术优势，并且一直在技术上锐意进取的电解铝企业则是重大利好。
发改委从严从高制定铝行业准入条件，意在将优势资源集中到行业的优势企业中来，避免行业出现过分依赖进口铝土矿的现象，同时宏观控制电解铝的产能规模，以减少行业无序竞争。铝是有色金属中用途最广，用量最大的品种，决定了铝价的波动性比其他有色金属低，按照国家节能减排规划，有色金属公司要进行整合，关掉一些小企业，布局进行重新调整，2008年的铝产量将会有所下降，供需进入平衡状态。
1.4.2未来走势分析:
回首2007，金属资源的稀缺性带来的价值重估使得有色金属股票继续“光芒四
射”。
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以中国为代表的金砖四国等新兴国家工业化进程的不断深入将持续保持对金属的旺盛需求，而全球经济结构性失衡的改变仍需时间，流动性泛滥短期无法改变，此外资源品位下降、成本上涨、建设条件更趋恶劣等使得“供给约束”将长期存在，并且有可能更加突出。因此，金属牛市仍将持续。
(1)寡头垄断封闭下跌空间
“资源控制集中度的不断提高”不支持未来金属价格大幅下跌。
世界前四大氧化铝生产企业Rio Tinto、俄罗斯铝业、美铝、中铝则控制了世界上60%以上的氧化铝产量。因此具有了全球氧化铝的定价权。
作为稀缺性的金属资源，后期的全球金属资源的控制集中度有逐步提高的趋势。而寡头垄断的供给格局必将使其在价格上拥有垄断溢价。
因此，从供给集中度的角度，随着全球金属矿产资源控制的集中度不断升高，寡头垄断的供给格局不支持金属价格发生大幅下跌。
(2)高位宽幅震荡概率较大
展望2008年，全球经济增速存在下滑迹象，金属价格总体将保持高位宽幅震荡的格局。
虽然一些新兴国家2008年依然保持较高的经济增长速度，但是美国房地产市场的持续低迷和引发的次级债危机将导致美国金融市场动荡，这使得美国等发达国家经济增速下降，从而拖累2008年全球的经济增速。最新的IMF预测显示，全球经济2008年增长将从2007年的5.2%下调至4.8%。而OECD的六个月领先指标近期也显示出明显的向下趋势。全球总体将对金属的需求从增长强劲到增长
温和。
全球经济的增速下降给金属价格带来较大的压力，但供给增长依然面临约束，不过这种约束在逐步的减弱，尤其体现在铝上。因此，从总体上，2008年金属的价格将基本维持高位震荡的走势。
(3)铝后期基本是高位震荡走势
个人观点相对中性，这种金属后期基本是高位震荡走势，创出新高和 对于铝，
新低的可能性都不大。首先，铝继续保持强势的压力较大，由于两年来行业景气度高涨，国内氧化铝产量急速增长，市场供给略显过剩，导致下半年以来氧化铝价格持续走低。虽然中国铝业近期提高了氧化铝的价格，但升幅不大，再度上提的压力将较大，氧化铝前景依然不乐观。其次，预计2008年铝价下跌空间有限，但上行压力较大。
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2 技术分析
2.1 技术指标分析
2.1.1 MACD指标:
如图可视，2007年9月到12月之间，股价波动比较大，最高达到67.98元，最低降至36.65元。首先，9月19日，DIFF、DEA均为正值，大势属多头市场，且DIFF从下向上突破DEA形成黄金交叉，是买入的信号。9月24日，DIFF向下跌破DEA，但此时DIFF、DEA仍均为正值，所以只可作回档，暂时获利了结。
此后，又有过几次DIFF和DEA相交叉，不过都不十分明显，从BAR图上也可以看出来这一点。MACD指标所能提供的技术面参考价值在于它与价格走势是否背离，如果出现了背离，就算形态走势再好，也有发生反转的可能。10月18日，MACD图形与日K线图趋势发生背离，出现反转讯号，由K线图可见，股价走势良好，但是不久发生反转，股价下跌，此时应该作空。19日，情况照旧，此判断得到印证，此时卖出仍旧不晚。即使这一天错过了，那么下一个交易日即22日，DIFF和DEA再次形成交叉。一般来说，在MACD指标处于高位时出现的死亡交叉往往是有效的，这一参数设定的高位是，1.5以上，部分超强势股可以达到3到6的区间，在这些区间出现死亡交叉后价格往往可以中线看跌。观察这次交叉点，DIF向下跌破DEA，且交叉点的纵轴坐标在3.27左右，属于高位死叉，应该果断出货。
12月3日，DIF向上突破DEA，交叉点的纵轴在-3.29，即,0.45以下，可以判断是黄金交叉，应该作买(两条线在0轴之下呀)(没明白什么意思，呵呵)。这以后，DIF线和MACD线持续向上攀升，股价也有一个很好的走势。但是我们观察
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发现12月11日以后至14日，BAR的红色柱状线出现持续收缩，DIF与MACD
的走势开始远离红色柱状线，此时应警惕指标出现价格走势转跌，要谨慎操作，一旦出现死亡交叉及时卖出。
2.1.2 KDJ指标
:
10月11日，K值自下而上穿越D值，形成交叉，交点在51.79，一般来说，在纵坐标50区域出现的交叉并不明显，故买入讯号不明显，仅为盘局的一种显示，应该参考其他指标在作买卖决定。不过此次交叉点相对于KD线低点的位置不错，即K是在D已经抬头向上时才同D相交，比D还在下降时与之相交要可靠得多，这符合右侧相交原则。
10月19日，K值自上而下穿越D值，形成交叉，交点在72.32，大于70，为死亡交叉，预示着今后的价格运行趋势将可能向着有利于空方的局面转变，卖出讯号明显。
11月13日，K值自下而上穿越D值，形成交叉，且此次交叉发生的区域在
8.93，即20超卖区以下。况且K是在D已经抬头向上时才同D相交，符合右侧相交原则。从而确定形成黄金交叉，预示出今后的价格运行趋势将可能向着有利于多方的局面演变。另外，该交易日的D=6.63<20超卖，J=4.72<10超卖，指标显示趋势随时有出现看涨的可能，应当采取买进操作。(这些是对以前走势的跟踪，意义不大，但这样可以复习所学知识，还是保留吧)
12月4日，K线与D线再次相交，交点小于30，显示目前是向上涨升的趋
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势，为买进讯号。
观察J线走势，从12月7日开始，连续三天J值达到100位，显示超买，是极佳的卖出时机。再配合其他分析方法发现，种种迹象表明，股价可能回落，如果是短线操作应该果断卖出。
果然，在12月13日这天，K线向下穿越D线，股价也有所下降，不过交叉点在65左右，也不排除有盘局整理的可能性，还要借以其他指标作衡量。预计短期内，股价没有大涨或大跌的可能，会继续横盘调整。
2.1.3 RSI指标
:
9月24日，首先，RSI6位于RSI12和RSI24之上，则目前行情属多头市场; 其次，用RSI指标来判断多空双方力量的强弱要考虑的两个因素:
一、结合市场本身的活跃程度来考虑，07年上半年可认为一直处于牛市之中，而九月下旬恰逢十七大召开前夕，因此有理由认为该市场是已经形成趋势行情的市场，可以设定RSI在80以上为超买区。而9月24日这天的RSI6达到79.27，接近超买区，属多头市场。此外，还需要结合第二个因素做出判断。
二、不同参数的RSI指标所对应的标准是不一样的。RSI6这种短期值可以规定80以上为超买，对于12日或24日等时间参数较大的RSI值，可以把70以上
4日这天，RSI6、RSI12和RSI24分别为79.27、72.44和69.49，视为超买。而9月2
都可认为进入超买区，属多头市场。
综合以上两点再加上这天的成交量很大，换手率达4.43%，因此在24日这
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天应积极买入。
10月12日至17日这四个交易日，可根据RSI与股价变动的背离提前判研行情。当RSI曲线与股价变动趋势出现背离时，是值得十分注意的信号。在股价不断走高时，RSI曲线出现盘整无力走高，这时应注意可能因买方动能已经接近耗尽，股价有可能回调或滞涨。恰恰这四个交易日的股价节节攀高，且创了历史新高，可RSI的波动范围不超过2，同时成交量也日益萎缩，由此可见，果断出逃方为上策。
即使没看出背离，那么在下一个交易日18日这天，RSI6掉头向下，位于RSI12和RSI24之下，属空头市场，此时卖出也为时不晚。
11月8日,虽然RSI6为16.35，进入超买区，但由于收了一颗光头光脚阴线，它预示后市看淡，下跌在所难免，因此，此时还不适合介入。9日，RSI继续下滑，到13号时RSI为11.41,比前一个交易日有所上升，但仍然很低，成交量很大，换手率达4.21%，可作介入的准备。
此后，虽也有过几次RSI的起落，但都没有进入超买或超卖区，再加上没有成交量的配合，因此认为该股价没有大涨或大跌的可能，会继续横盘调整。
2.2 k线组合形态分析
9月24日形成了一颗光头光脚阳线，这显示多方力量强劲，股价节节上升，尾市出现抢盘，后市自然看好，再加上这天的成交量也很大，换手率达到4.43%，此时应该积极买入。
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10月9日---11日形成上升两颗星，是在上升行情中出现小阳线，以消化获利盘和解套盘，等成交量放大股价上涨时即是极佳买进的时机，股价必将再涨一段。于是，12号那天放量，换手率达到4.6%，此时应买进。
我们可以看到在连续了几个上涨(10月9日---17日)之后，于17日出现了一
个长十字，在上升中后期时，单独出现较长的上下影线时，显示出股价已失去了方向感，往往为见顶回落的信号。其实这已经代表了上涨趋势的中止，这时就应该准备进行一些卖出活动。
在连续下跌三周以后，11月8日收了一颗光头光脚阴线，这是由于开盘后，股价在空方的打压下一路下跌，以最低价收盘，且开盘价就是最高价所致。它预示后市看淡，下跌在所难免，因此，此时还不适合介入。
此后直到现在，一直是盘局状态，小阳线与小阴线交替出现。这表示多空双方力量相当，市道窄幅盘整，后市方向不明，因此后市谨慎操作为宜。
2.3 移动平均线分析
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9月25、26日股价均在5日均线之上产生下跌，27日刚跌到均线之下就开始反弹，而且此时股价绝对水平不是很高，是一种买进讯号。
10月15—17日三天股价在5日均线上方突然暴涨，向上远离平均线，这是超买现象，股价不久将止涨下跌回到平均线附近，此时应考虑卖出。到了19日，5日均线达到顶峰，随后的几天构成了下降趋势，直到31日才站上5日均线，但很快又处于下降状态，这是一种卖出讯号，应该尽快抽身。
此外，10月23号，二条均线向下交叉，应做好卖出准备;随后的八个交易日里连续击穿10、20、30、60日均线，几条均线形成了反压，大势有多转为空。
11月12日，BIAS6、BIAS12和BIAS24的值分别为-13.10，-21.87和-30.12，因为10日平均值乖离,8,以下是买进时机，30日平均值乖离,16,以下是买进时机，且该值创06年以来的历史新低(如上图所示)，应该考虑买入，迅速建仓。 不过，从总体上看，该股目前整体走软，先是五条均线形成反压，后来四条均线交织在一起，但离60日均线仍有较大距离，没看出主力存在的迹象，因此即使是建仓最好只做短线，中长线不看好。
3 投资建议
焦作万方属于有色金属板块，在二级市场上，该股盘局多日，后市走向不很明显，利用均线和K线等技术手段分析得到的结论趋于一致，目前整体走软，没看出主力存在的迹象，前景并不看好，持币等待为宜。前面也预测了该板块08年的整体走势将会基本维持在高位震荡，况且08年将会是一个多事之秋，如果宏观大环境发生变化的话，对个股的影响也是巨大的，因此，如果是短线高手的话，不妨可以频繁的去舔刀尖上的血，如果是新股民或经验不足者还是逢高减磅、
谨慎操作为妙。
此外，国家对电解铝行业实施宏观调控政策也对电解铝市场影响波动较大;加之电价受国家政策的影响，存在着不确定性因素。这些因素都将直接影响公司的收益。
不过，从投资作长线角度来看，这只股票还是有一定价值的，比如:中国铝业成为本公司控股股东后，公司所需原材料氧化铝能够获得长期稳定的供应。2006年铝锭价格维持在高位，公司收入和实现利润较上年大幅增加。公司在国 (以上纯粹是个人的见解，如有不当，还请谅解。)
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