浮生若梦聂
范文一：从财务报表列报项目的角度解读管理用财务报表
从财务报表列报项目的角度解读管理用
财务报表
从财务报表列报项目的角度解读管理用财务报表
摘要:2008年IASB和FASB共同发布了《关于财务报表列报的初步观点》，该讨论稿意在想要刻画一个主体活动的具有内在一致性的财务图景，对传统的财务报表列报提出改进，希望能为不同的报表使用者提供一套具有内在一致性的财务报表，更便于报表使用者的使用。文章从上述讨论稿出发，对传统财务报表和管理用财务报表项目的列报进行对比分析，总结管理用财务报表列报的优势与不足，从企业应用层面解析管理用财务分析体系。
关键词:传统财务报表，管理用财务报表，优势，不足
一、国内传统财务报表列报的缺陷
1.资产负债表
第一，我国传统的资产负债表将企业的财务数据按照资产、负债和所有者权益三类分类，按照“资产=负债+所有者权益”的恒等式进行列示，左侧列报资产，右侧上下分别列报负债和所有者权益，在这三大分类下根据各会计科目的流动性进行排列。这样形式的排列无法将三大财务报表进行横向比较，例如现金流量表中的某些现金流入的来源无法在资产负债表中找到对应项;利润表中的一些收入也无法得知是资产负债表的哪些资产或者负债创造或者融资。这给报表使用者在使用报表过程中，造成了不便。
第二，资产负债表内信息本身存在问题。我国传统的财务报表使用历史成本和公允价值双重计量模式，这样的模式不利用实现报表的可理解性。其一，资产负债表使用历史成本计量不利于报表使用者预测企业未来的发展趋势，企业的投资者对企业未来的发展趋势和盈利能力比较感兴趣，但历史成本计量的财务信息并不足以使他们有效规避风险，从而使投资决策收益最高;其二，对所有经济业务都不加以区分地采用历史成本和公允价值的双重计量模式，不利于报表使用者从报表中得出有用的信息，降低了报表的可理解性和使用效率。
2.利润表
传统利润表对收益、成本以及费用的划分界定不明显。在编制利润表时，企业的筹资活动、经营活动和投资活动所产生的损益均计入利润表的损益内，这影响了报表之间的可比性，企业现
金流量表中的现金流入和流出都无法在利润表中对应，不便于报表使用者对信息的分析。而且，对于企业而言，经营活动更能体现企业创造价值的能力，由筹资和投资活动而产生的收益不能充分体现企业的盈利能力，因此，报表使用者根据利润表做出的决策可能出现失误。
3.现金流量表
第一，传统现金流量表与传统资产负债表和利润表没有太大的关联，它是根据企业三大活动的现金流入流出记录编制而成，传统的现金流量表按照功能划分为筹资活动产生的现金流量、经营活动产生的现金流量和投资活动产生的现金流量，而资产负债表和利润表均是按照会计要素进行划分，这严重影响了报表之间的可比性，现金流量表上的流入流出在其余两张报表上找不到对应的项目，这样不利于报表使用者分析企业的具体经营情况。
第二，现金流量表对现金流量的划分不够明显，划分时具有主观性。很多现金流量的发生不确定是哪个活动中所产生的，比如所得税的发生，在经营活动、筹资活动和投资活动中均存在所得税的发生，但其现金流量的划分很困难。因此现金流量表中的信息并不科学准确。
二、管理用财务报表列报的调整
管理用财务报表分析体系的核心思想是区分经营活动和金融活动。
1.管理用资产负债表
以传统资产负债表为基础，将资产分为经营性资产和金融性资产，负债分为经营性负债和金融性负债。恒等式由“资产=负债+所有者权益”变为“净经营资产=净负债+所有者权益”，“净负债=金融负债-金融资产”“净资产=经营资产-金融资产”。
2.管理用利润表
以传统利润表为基础，将企业损益划分为经营损益和金融损益，同时按照平均所得税率分摊所得税或者严格按照比率计算应负担的所得税。基本公式为:“净利润=税后经营净利润-税后利息费用”。
3.管理用现金流量表
管理用现金流量表与前两张报表不同，其依据不是传统现金流量表，而是直接根据管理资产负债表和管理用利润表的信息填制而成，具有较高的可比性。管理用现金流量表的左列为实体现金流，体现经营活动的成果，又称自由现金流。
三、管理用财务报表的优势
1.管理用财务报表将企业活动划分为经营活动和金融活动，有利于提高报表的可比性和可理解性。所有项目都按照功能进行划分，使这三张财务报表都具有相同的划分依据和列示顺序，增强报表之间的可比性，有利于报表使用者更加高效的提取报表的有用信息，对企业的经营情况和财务情况更准确的分析。
2.管理用财务报表更加重视现金流量的产生，相比于传统财务报表对利润的重视，更有利于反映企业的经济业务，利于报表
使用者作出决策规避风险。葛家澍，陈少华指出，重视利润而轻视现金流量是传统财务报表的不足。管理用财务报表有效地规避了这样的缺陷，更有利于企业管理者根据财务报表对企业的经营情况做出分析和决策，更有利于企业的发展。
3.管理用财务报表改进了杜邦分析体系。传统的杜邦分析体系具有资产利润不匹配，财务杠杆计算不准确等缺陷，而管理用财务报表中对企业的活动进行了进一步划分，金融活动和经营活动的划分使杜邦分析法更加完善和准确。杜邦分析体系的核心公式由“权益净利率=总资产净利率?权益乘数”变为“权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率”，“杠杆贡献率=净经营资产利润率-净利息率+净财务杠杆”，“净经营资产利润率=销售经营利润率*净经营资产周转率”。
四、管理用财务报表在企业中的作用
1.使用管理用财务报表有利于加强企业的内部控制，降低企业经营成本。现金流量对于企业的生存和发展至关重要，因此加强对现金流量的监控是加强企业内部控制的有效手段。管理用财务报表中对现金流量更细致的划分，更有利于报表使用者掌握企业现金流量的流向，并对企业未来现金流量的产生和变化做出准确的预测，再加之管理用财务报表之间更强的可比性，更有利于报表使用者提取有效的信息并做出有利于企业发展的决策。
2.管理用财务报表便于报表使用者更好地对经济业务进行分析。企业使用管理用财务报表后，采用改进的杜邦分析体系，
便于计算一些信息含量更高的指标，所得出的财务指标更加准确，利用这些更加科学的比率，企业的管理者可以对企业的经济业务做出更加全面准确地分析。
五、管理用财务报表的不足
1.管理用财务报表的可操作性较低。其一，管理用财务报表在我国还处于起步阶段，企业会计人员还没有能够全部接受这种新的财务报表体系，适用范围比较窄;其二，管理用财务报表的准确编制需要会计人员对企业业务的深入了解，而企业业务具有多元性，对于经营活动和金融活动的划分不够准确，因此造成管理用财务报表中数据的不准确性。
2.管理用现金流量表的填制不够准确。传统现金流量表中，企业活动划分为筹资活动，经营活动和筹资活动三大类，相比于经营活动和金融活动，其实三大类企业活动的划分更为准确，由于部分现金流量的缺失，管理用财务分析的结果会产生重大漏洞。
总结
管理用财务报表中项目列示的改进与2008年IASB和FASB共同发布的讨论稿《关于财务报表列报的初步观点》的核心内容其实是相符的，改进列报后的管理用财务分析体系能为企业报表使用者在评价企业的盈利能力、偿债能力等方面提供更准确更有用的决策信息，财务报表列报的调增强了财务报表的有用性。由于管理用财务报表的研究还是初级阶段，现有的研究成果依然存在不足之处，因此在实际操作的过程中，还要继续完善和补充，
以形成一个更加成熟的财务报表分析体系。
参考文献:
[1]葛家澍，陈少华.改进企业财务报告问题研究[M].北京:中国财政经济出版社，2002.
[2]李德田.解析管理用财务分析体系[J].绿色财会，2015(05)
[3]王晓茹，陈花兰.试论管理用财务报表在企业中的应用[J].财会研究，2011(07):41-43.
[4]吴义惠.浅析财务报表分析在企业财务管理中的作用[J].商业经济，2009(12)
[5]周 .管理用财务报表的优势及其在企业中的作用[J].中外企业家，2013(33)
范文二：管理用财务报表
【知识点1】管理用财务报表编制的基本思路
【知识点2】管理用资产负债表的原理及其编制 1. 区分经营资产和金融资产
【比较】财务管理中的金融资产与会计中的金融资产的关系
2. 区分经营负债和金融负债
3. 管理用资产负债表的构造
举例见教材（此处略）
【知识点3】管理用利润表的原理及其编制
【总结】
2. 分摊所得税（区分经营损益所得税和金融损益所得税）
3. 管理用利润表的构造
【注】管理用报表基本关系式：
税后经营净利润＝税前经营利润×（1－所得税税率） ＝净利润＋税后利息费用
＝净利润＋利息费用×（1－所得税税率） 【提示】式中利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失。
【知识点4】管理用现金流量表的原理及其编制
2. 现金流量基本等式
3. 管理用现金流量表的基本格式 【上半部】实体现金流量
税后经营净利润＋折旧与摊销＝经营活动现金毛流量
经营活动现金毛流量－经营性营运资本增加＝营业现金净流量
营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）＝实体现金流量 【下半部】融资现金流量
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加 股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加
债务现金流量＋股权现金流量＝融资现金流量
【知识点5】管理用财务分析体系
鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分有息负债和无息负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。
（一）改进财务分析体系的核心公式 该体系的核心公式如下：
（二）改进的财务分析体系的基本柜架
根据管理用财务报表，改进的财务分析体系的基本柜架如图2－3所示。
各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。
（四）杠杆贡献率的分析
影响杠杆贡献率的因素是净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆： 杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 可以用连环代替法分别分析税后利息率、净经营资产净利率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响程度。 【注意】
（1）经营差异率是净经营资产净利率和税后利息率的差额，由于税后利息率高低主要由资本市场决定，因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产净利率。
（2）经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。如果经营差异率为正，借款可以增加股东收益；如果它为负值，借款会减少股东收益。从增加股东收益看，净经营资产净利率是企业可以承担的借款利息上限。 【提示】注意计算题中出现。比如经过计算净经营资产净利率为15%，税后利息率为5%，问在此种情况下，如果不考虑其他因素，你认为增加负债是否会增加股东收益？如果借款1 000万元，会增加股东收益多少？（1 000×10%＝100万元）
（3）杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积。提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，使经营差异率缩小。因此，依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。 【例·计算分析题】资料：
（1）A 公司2010年的资产负债表和利润表如下所示：
资产负债表
2010年12月31日 单位：万元
利润表
2010年 单位：万元
（3）计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。投资收益、资产减值损失和公允价值变动收益均产生于金融资产。 要求：
（1）计算2010年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。
[答疑编号2249020501]
『正确答案』（1）经营资产＝515－（5＋5＋5）＝500（万元） 经营负债＝315－（30＋5＋100＋80）＝100（万元） 净经营资产＝500－100＝400（万元）
净金融负债＝净经营资产－股东权益＝400－200＝200（万元） 或净金融负债＝金融负债－金融资产＝（30＋5＋100＋80）－（5＋5＋5）＝200（万元） 平均所得税税率＝17.14/57.14×100%＝30%
税后利息费用＝（21.86＋1＋1－1）×（1－30%）＝16（万元） 税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝40＋16＝56（万元） 【提示】税后经营净利润－税后利息费用＝净利润
（2）计算2010年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。
按（1）、（2）的要求计算各项指标时，均以2010年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。
[答疑编号2249020502] 『正确答案』
（2）净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝56/400×100%＝14% 税后利息率＝税后利息/净金融负债×100%＝16/200×100%＝8% 净财务杠杆＝净金融负债/股东权益＝200/200×100%＝100% 杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆 ＝（14%－8%）×100%＝6%
权益净利率＝净经营资产利润率＋杠杆贡献率＝14%＋6%＝20%
（3）对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2010年权益净利率变动的影响。
[答疑编号2249020503] 『正确答案』
（3）2010年权益净利率－2009年权益净利率＝20%－21%＝－1%
权益净利率＝净经营资产利润率＋（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆 2009年权益净利率＝17%＋（17%－9%）×50%＝21%??????（1） 替代净经营资产利润率：14%＋（14%－9%）×50%＝16.5%??（2） 替代税后利息率：14%＋（14%－8%）×50%＝17%????????（3） 替代净财务杠杆：14%＋（14%－8%）×100%＝20%??????（4） 净经营资产利润率变动影响＝16.5%－21%＝－4.5% 税后利息率变动影响＝17%－16.5%＝0.5% 净财务杠杆变动影响＝20%－17%＝3%
结论：由于净经营资产利润率降低，使权益净利率下降4.5%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.5%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3%。三者共同作用使权益净利率下降1%。
（4）如果企业2011年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平？
[答疑编号2249020504]
『正确答案』
（4）令2011年净经营资产利润率为x ，则 x ＋（x －8%）×100%＝21% 解得，x ＝14.5% 【总结】
范文三：管理用财务报表
论文题目:煤炭企业管理用财务报表及其应用
专 业:
学 生: 签名:
指导老师: 签名:
摘 要
目前，国内企业、投资者和债权人等财务分析者，进行财务分析主要是利用基于通用财务报表进行的。但是通用财务报表所提供的财务信息难以满足报表使用者的需求，不能够充分揭示财务报告提供者的财务状况、经营成果和现金流量信息，因此很多学者提出了改进的管理用财务报表，将企业的活动分为经营活动和金融活动两个方面，能够更好地为报表使用者做出决策，因此在实务界开始得到推广应用，但是很多人对管理用财务报表及其应用了解不够深刻，也不清楚它与通用财务报表的区别，更不知道如何运用。本文首先管理用财务报表进行了介绍，讲解管理用财务报表的优点，如何编制管理用资产负债表、利润表、现金流量表，以及如何从通用财务报表改变得到管理用财务报表，然后结合煤炭企业，然后对管理用财务报表在煤炭企业中的运用进行了分析，并基于改进的杜邦分析结果将有助于提高财务信息质量，有利于提高煤炭企业财务报表的信息质量。
【关 键 字】 管理用财务报表;通用财务报表; 煤炭企业
【论文类型】 应用研究
I
Title: Coal enterprises Management of financial statements and its
application
Major: Business Administration
Name: Jia Chenyong Signature:
Supervisor: Zou Shaohui Signature:
ABSTRACT
At present, the domestic enterprises, investors and creditors to financial analysis, financial analysis is mainly based on the financial statements. But the general financial statements provided by the financial information is difficult to meet the needs of users of financial statements, cannot fully reveal the financial report provider 's financial status, operating results and cash flow information, many scholars have put forward to improve the management of financial statements, business activities are divided into business activities and financial activity in two aspects, better able to as the user makes the decision, so in practice began to receive promotion application, but a lot of people on the management with financial statements and its application to understand the profound enough, do not know it and the difference of general purpose financial statements, but do not know how to use. This paper first management with financial statements were introduced, explaining the management with financial statements advantages, how to program management balance sheet, profit form, cash flow form, as well as how from financial statements of changes by management with financial statements, and then combined with the coal enterprises, and then on the management of financial statements in the use of coal enterprises are the analysis, and based on the improved DuPont analysis results will be helpful to improve the quality of financial information, is conducive to the improvement of coal enterprises' financial statements of information quality. [Key words] Management of financial statements; General purpose financial
statements; Coal enterprises
II
[Type of thesis] Applied Research
III
目 录
1 绪论 ..................................................................... 1 1.1 背景及其研究意义.................................................................................................... 1 1.2 研究现状 ................................................................................................................... 1 1.2.1国内研究现状 ......................................................................................................... 1 1.2.2国外研究现状 ......................................................................................................... 2 1.3 研究内容 ................................................................................................................... 3
2 管理用财务报表 ........................................................... 3 2.1 管理用资产负债表.................................................................................................... 4 2.1.1区分经营资产和金融资产 ...................................................................................... 4 2.1.2要区分经营负债和金融负债。 .............................................................................. 5 2.1.3管理资产负债表的有关等式 .................................................................................. 6 1.2 管理用利润表 ........................................................................................................... 9 2.2.1区分经营损益和金融损益 ...................................................................................... 9 2.2.2分摊所得税 ........................................................................................................... 10 2.3 管理用现金流量表.................................................................................................. 12 2.3.1区分经营现金流量和金融现金流量 ..................................................................... 12 2.3.2现金流量的确定 ................................................................................................... 12 2.3.3实体现金流量使用途径 ........................................................................................ 13 2.3.4管理用现金流量表的基本格式 ............................................................................ 14
3 实例分析 ................................................................ 15 3.1 调整财务报表 ......................................................................................................... 16 3.2 财务报表分析 ......................................................................................................... 19
IV
3.2.1改进的财务分析体系的主要概念 ........................................................................ 19
3.2.2权益净利率的驱动因素分解 ................................................................................ 19
3.2.3大同煤业财务数据分析 ........................................................................................ 20 4 结论 .................................................................... 22 致 谢 ..................................................................... 23 参考文献 .................................................................. 24
V
1 绪论
1.1 背景及其研究意义
新的国际会计准则中特别强调了为报表使用者提供决策有用信息的理念，会计两个最主要的功能就是如实反映经纪业务状况和决策有用性，而财务报表作为会计信息的总结对我们的管理具有很重要的意义，然而通用的财务报表随着经济的发展已经无法满足使用者的多方面需求，正因如此应该引进管理用财务报表。管理用财务报表将企业的活动分为经营活动和金融活动两个方面，以此为基础重新编制财务报表，改变通用财务报表的列报结构，这样就使得财务报表的结构更加合理提供的信息更加清晰，能够为企业决策提供更有用的决策信息，减少经营风险实现企业价值最大化的目标。
我国煤炭企业近几年处于高速发展时期，同时也对煤炭企业的进行现代化的财务管理提出了挑战，会计信息的传递主要是通过财务报告的方式，，财务报表是财务报告的主要构成部分，随着现代管理环境的变化通用财务报表已经无法满足多方面的使用要求，很难能够将信息充分的披露出来，为了能够为企业的管理决策提供有用信息，尤其是为煤炭企业提供更好的决策信息，应采用管理用财务报表，更好的实习对企业的管理。 1.2 研究现状
1.2.1 国内研究现状
国内已有很多学者发表了关于财务报表列报的改进，山东大学孙圆圆提出:一是要完善财务报告的内容、二是要改进财务报告体系、三是要完善财务报告的披露方式，并对应如何改进通用财务报表体处理具体的建议和处理方法，温青山教授以中石油为例关于改进财务报表列报研究效果中提出了将企业中的经营资产与金融资产分开进行分析能够更好地反映企业的经营状况，改变通用财务报表的列报结构，形成了资产负债表、综合收益表和现金流量表，并且对三张报表进行了分解，分别披露了企业的经营活动和为
1
经营而采取的融资活动，经研究的结果表明, 改进列报方式后财务报表的信息含量显著增加, 财务报表的决策有用性增强，更加有利于报表使用者做出决策。这些关于财务报表改进的意见和建议已经形成了现在管理用财务报表的雏形。
兰州商学院研究生院的王晓茹与陈花兰对于管理用财务报表与通用财务报表的异同
详细的比较，并指出了管理用财务报表的优势以及管理用财务报表对企业的作用，进行了
企业使用管理用财务报表后，将使列报的信息更加的详细，同时对经济的内容进行了分类，将企业的活动分为经营活动与金融活动，就是管理用财务报表的内在联系更加清晰，能使企业的管理层更加准确地预测企业的实体现金流量来评估企业的价值，由于管理用财务报表尚未被企业广泛的接受和使用，在具体的操作上还攒在一定的困难。
近几年能源领域尤其是煤炭领域取得了迅猛发张，煤炭企业也进入了现代的管理阶段，能否为煤炭企业提供更好的财务决策信息就显得更为重要，国内还没有对于管理用财务报表在煤炭企业当中如何应用做更好的研究。
1.2.2 国外研究现状
国际会计准则理事会(IASB)与美国财务会计准则委员会(FASB)两个机构一直非常关注财务报表的改进，从2001年开始这两个机构就将财务报告列报的改进作为各自改革的议程，在这期间也提出了很多关于财务报表列报的改革方案，关于两个不同收益表的模型在2003年在他们共同的协商下提出。由于国际会计准则不断的趋于相同化的趋势，两个机构决定共同地改进财务报表的列报，并着重关注财务报表的格式与内容、分类和总汇以及特定项目的列示等问题，这其中包括每张报表信息的汇总和分解、经营性现金流量和金融性相近流量的分类和算法。国际会计准则对于财务报表不断提出改进，并且提出了管理用财务报表，但是还没有正式的宣告，国外已有很多学者发表了关于管理用财务报表的研究，并且提出了基于管理用财务报表的改进杜邦分析法，鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分有息负债和无息负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系，但是对于煤炭企业如何更好地应用管理用财务报表来实现企业价值最大化的，国外也没有更好地研究，同时也没有出台没有关于煤炭行业生产活动的会计准则，但是国外对于
2
煤炭行业财务预警研究比较深入，并且国外在管理财务报表的研究处于先进水平，提出了很多先进的财务报表分析方法。近几年能源领域尤其是煤炭领域取得了迅猛发张，煤炭企业也进入了现代的管理阶段，但是国外对于煤炭行业如何更好地利用管理用财务报表进行有效的管理实现煤炭企业的价值还没有提出系统的理论方法。 1.3 研究内容
本文首先根据财务知识介绍管理用财务报表与通用财务报表的区别，讲述管理用财务报表的相关知识，详细的讲解管理用财务报表的编制，以煤炭企业为例讲述基于管理用财务报表的改进杜邦分析，以及它在现在企业管理中的作用及其应用，再结合我国现代煤炭企业在现代化管理当中财务报表应用的现状，找出煤炭企业在管理用财务报表应用的问题，从而提出具体的应用方法来解决这些问题，为煤炭企业更好地利用财务报表提供参考。
2 管理用财务报表
在2010年我国注册会计师考试正式地将管理用财务报表作为考试的内容，共有三个报表分别为管理用资产负债表、管理用利润表、管理用现金流量表，这三个报表都是在通用财务报表的基础上改进调整的得到的，它的结构合理逻辑缜密，对报表的使用者做出决策有很大的帮助作用，属于企业内部报表的范畴，但是国际会计准则正在研讨是不是正式的推出管理用财务报表，将管理用财务报表作为我们企业日后所用的财务报表。
可以将企业的活动花分为两类:一类是经营性活动一类是金融性活动。但是这两类不同的活动所要求的管理能力有很大的差异。经营活动包括销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动，企业在产品和要素市场上进行这些经营活动，属于企业实体的运营层面活动。金融活动包括筹资活动以及多余资金的利用，企业在资本市场上进行这些金融活动，属于资本运作层面活动。公司总是先从股东那里得到现金，然后利用这些现金购置经营性资产，进行经营活动，为股东创造财富。例如图2-1。
3
企业在产品销售商品或提供劳务等营业活动 和要素市场经营活动
行 与营业活动有关的生产性资产上进企业活动 投资活动
在资本市场金融活动 筹资活动以及多余资金的利用
上进行
图2-1 财务管理对企业活动分类
2.1 管理用资产负债表
管理用资产负债表是在通用财务报表的基础上经过调整得到的，管理用资产负债表要求对资产和负债进行重新分类，分为经营性和金融性两类。经营性资产和负债，是指在销售商品或提供劳务的过程中涉及的资产和负债。金融性资产和负债，是指在筹资过程中或利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及的资产和负债。 2.1.1 区分经营资产和金融资产
管理用财务报表就是将资产和负债的正确归类。经营资产是指在销售商品或提供劳
金融性资产是指利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及务的过程中涉及的资产,
的资产。我们要判断每项资产是生产经营所需的，还是利用经营活动多余资金进行投资所涉及资产包括可供出售的金融资产，区分的标志就是区分经营资产和金融资产的主要标志是看该资产是生产经营活动所需要的，还是经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式，这样可以将大部分的资产项目进行分类。但是有些项目不太容易识别，货币资金本身是金融性资产，但这不是问题的关键，关键是企业为什么要持有货币资金，有一部分货币资金是经营活动所必需的，如同持有存货一样，持有一定数量的货币资金是生产经营正常流转所必需的。对货币资金的分类，第一种做法是:将全部“货币资金”列为经营性资产，理由是公司应当用多余的货币资金购买有价证券。保留在“货币资金”项目中的数额是其生产经营所需要的，即使是有超出经营需要的部分也应按实际状况列报(超储的存货在历史报表中仍然在“存货”项目中报告)。第二种做法是:根据行业或公司历史平均的“货币资金/销售”百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，
4
多余部分列为金融资产。第三种方法是:将其全部列为金融资产，理由是货币资金本来就是金融资产，生产经营需要多少，不但外部人员无法分清楚，内部人员也不一定能分清楚。
应收项目大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。但是应收利息来源于债权性投资(属于金融资产)，它所产生的利息应当属于金融损益。“应收股利”分为两种:一种是经营性权益投资形成的应收股利，属于经营资产，例如长期股权投资的应收股利属于经营资产;另一种是短期权益性投资(属于金融资产)形成的应收股利，属于金融资产。递延所得税资产，递延税项源自应税利润和会计报告利润的差额，该差额几乎都是经营收益在计算时形成的，递延所得税资产的产生是因为应税利润大于会计报告利润，应列为经营资产。债务投资对于非金融企业，债券和其他带息的债务投资都是金融性资产，包括短期和长期的债务投资。长期权益性投资是对其他企业经营活动的投资，因此属于经营性资产，购买长期股权就是间接购买另一个企业的资产，当然被投资企业的资产也包含了部分金融资产，但通常我们很难划分且比例不大，因此无论控股比例如何均将其列为经营性资产，长期股权投资，尽管其表现形式为股票，但属于经营资产 2.1.2 要区分经营负债和金融负债。
可以将它们的区分与资产的分类进行对比来理解，经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债，通常是正常生产经营过程中自发形成的，往往是周转使用的金融负债
但是金融负债是为生产经营活动进行主动性融资，往往是债务筹资活动所涉及的负债，
不能周转使用大部分负债是金融性的，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。对于经营负债和金融负债的分类也有一些项目需要我们注意，从普通股的角度看优先股属于金融负债，因为我们从优先股的本质上看是属于金融负债,它类似于企业的筹资得到的资金并且每年要支付固定的股息。对于大多数应付项目是经营活动的应计费用，包括应付职工薪酬、应付税款、应付账款等，均属于经营负债。“应付利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债。“应付股利”分为两部分:一部分是优先股的应付股利，由于优先股被列为金融负债，应付优先股股利就是债务筹资的应计费用，因此属于金融项目;另一部分是普通股的应付股利，因为普通股不是负债，应付普通股
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股股利也就不是债务筹资的应计费用，因此属于经营项目。短期应付票据与短期应收票据的划分一样，它也分为两种:以市场利率计息的融资活动形成的，属于金融负债——金融负债，无息应付票据，应归入经营负债，因为它们是经营活动形成的——经营负债。递延税项源自应税利润和会计报告利润的差额，该差额几乎都是经营收益在计算时形成的。递延所得税负债的产生是因为应税利润小于会计报告利润，应列为经营资负债。 2.1.3 管理资产负债表的有关等式
由于全部资产和负债被划分为经营性和金融性两类，流动资产分为经营性流动资产和金融性流动资产，流动负债分为经营性流动负债和金融性流动负债。与此相关联，经营性流动资产减去经营性流动负债被称为“经营运营资本”，它是利用投资者提供的资本取得的经营性流动资产。经营性长期资产减去经营性长期负债称为净经营性长期资产，它是利用投资者提供的资本取得的经营性长期资产。经营运营资本加上净经营性产期资产称为净经营资产，它等于投资者提供的净投资资本。综上所述，管理用资产负债表的基本公式如下:
(1)资产,经营资产，金融资产
,(经营性流动资产，经营性长期资产)+(短期金融资产+长期金融资产) (2)负债,经营负债，金融负债
,(经营性流动负债，经营性长期负债)+(短期金融负债+长期金融负债) (3)净经营资产,经营资产,经营负债
,(经营性流动资产，经营性长期资产)-(经营性流动负债，经营性长期负债)
,(经营性流动资产-经营性流动负债)+(经营性长期资产-经营性长期负债)
, 经营营运资本-净经营性长期资产
, 净投资资本
(4)净金融负债,金融负债,金融资产,净负债
(5)净经营资产,净负债，股东权益
由于:资产,负债，所有者权益
所以有:经营资产，金融资产,(金融负债，经营负债)，股东权益
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从而有:(经营资产,经营负债),(金融负债,金融资产)，股东权益
从而有:净经营资产,净负债，股东权益,净投资资本
所以资产负债表的构成如表2-2，管理用资产负债表如表2-3，财务用资产负债表如表2-4。
表2-2 资产负债表的构成
经营资产 经营负债 资产 负债
金融资产 金融负债
所有者权益 所有者权益
资产总计 负债所有者权资产总计 负债所有者权益
益总计
总计
表2-3 管理用资产负债表构成 表2-4 财务会计资产负债表 经营资产 金融负债
经营资产 经营负债 减:经营负债 减:金融资产
金融负债 净金融负债
金融资产 所有者权益 所有者权益
资产合计 负债及所有者权益 净经营资产 净金融负债及所有
者权益
对于这样将企业资产负债表的划分可以有两种解释，第一种是:企业持有大量的金融负债，这是因为企业为了经营向社会筹集的大量的资金，大多数企业是这样的大多数企业是这样的，也是投资者希望看到的情况。第二种:企业持有大量的金融负债，这是因为企业将大量的资金投入到证券市场，只有少数企业是这种情况，投资者最不希望出现的情况，企业将资金投资到证券市场还不如自己将资金投资到证券市场。为了更加清晰地说明问题我们就以ABC公司的通用资产负债表和管理用资产负债表来说明问题。下表2-5为ABC公司根据上述规则调整后的管理用财务报表。
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表2-5 ABC公司调整后的管理用财务报表
净经营资产 年初余额 年初余额 净负债及股东权益 年末余额 年初余额 经营性流动资产 金融负债: 货币资金(经营) 44 25 短期借款 60 45 应收票据(经营) 14 11 交易性金融负债 28 10 应收账款 398 199 应付利息 12 16
一年内到期的非流预付账款 22 4 0 0 动负债
应收股利(经营) 0 0 长期借款 450 245 其他应收款 12 22 应付债券 240 260 存货 119 326 金融负债合计 750 576 一年内到期的非流动资产 77 11 金融资产: 其他流动资产 8 0 交易性金融资产 6 12 经营性流动资产合计 694 598 应收利息 0 0 经营性流动负债 可供出售金融资产 0 45 应付票据(经营) 5 4 持有至到期投资 0 0 应付账款 100 109 金融资产合计 6 57 预收账款 10 4 净负债 744 519 应付职工薪酬 2 1 应交税费 5 4 应付股利 0 0 其他应付款 25 22 其他流动负债 53 5 经营性流动负债合计 200 149 经营营运资本 494 449 经营性长期资产: 长期应收款 0 0 长期股权投资 30 0 固定资产 1238 955 在建工程 18 35 固定资产清理 0 12 无形资产 6 8 开发支出 0 0 商誉 0 0 长期待摊费用 5 15 递延所得税资产 0 0
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其他非流动资产 3 0 经营性长期资产合计 1300 1025 经营性长期负债: 长期应付款(经营) 50 60 股东权益: 专项应付款 0 0 股本 100 100 预计负债 0 0 资本公积 10 10 递延所得税负债 0 0 减:库存股 0 0 其他非流动负债 0 15 盈余公积 60 40 经营性长期负债合计 50 75 未分配利润 790 730 净经营性长期资产 1250 950 股东权益合计 960 880 净经营资产 1744 1399 净负债及股东权益 1744 1399 1.2 管理用利润表
同样对于管理用利润表的区分也要区分经营活动和金融活动，企业通过经营活动取得的利润才是企业经营的目的，反映了企业管理者的业绩，是增强的企业实力的基本途径。企业金融活动的主要目的不是为了盈利，而是为企业经营活动筹集资金，满足生产经营活动之后剩余的资金投资于资本市场获得金融收益。
2.2.1 区分经营损益和金融损益
对于经营活动与金融活动分类的原则应与资产负债表的分类相一致。经营损益是指除金融损益以外的当期损益，金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用。由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果(即税后利息费用)，也称为净金融损益。金融损益涉及以下项目的调整。
(1)财务费用。从管理角度分析，现金折扣属于经营损益，不过实际被计入财务费用的数额很少，所以可以把“财务费用”全部作为金融处理。财务费用包括利息支出(减利息收入)、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。
(2)公允价值变动收益。公允价值变动损益的具体财务数据来自财务报表附注，如果公允价值变动损益属于金融资产，那么他的变动损益应计入金融损益。管理用财务报表的公允价值变动损益包括以公允价值计量并且它的变动计入当期损益的金融资产和金
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融负债、金融资产金融负债以及公允价值计量的投资性房地产、套期保值业务等等其变动损益计入当期损益的利得和损失。
(3)投资收益。既有经营资产如长期股权投资的投资收益，也有金融资产如持有至到期投资的投资收益，只有后者属于金融损益。其数据可以从财务报表附注“产生投资
收益的来源”中获得。
(4)资产减值损失。具体的区分数据可以从通用财务报表附注中得到，这其中既包括经营资产减值损失属于经营损益，也包括金融资产减值损失属于金融损益。有些已经资本化计入相关固定资产中的利息费用，这样的查找比较困难既可以忽略不计。 2.2.2 分摊所得税
区分了经营损益和金融损益之后，与之相关的所得税也应分开。分摊的方法有两种，一种比较严格的是:分别根据适用税率计算应负担的所得税(各种债权和债务的适用税率不一定相同，例如国债收益免税等)第二种简便方法是:根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊的所得税。综上所述，管理用利润表的基本公式如下:
(1)经营损益。税后经营利润,税前经营利润-经营利润所得税
(2)金融损益。税后利息费用,利息费用-利息费用抵税
利息费用,财务费用?公允价值变动损益+资产减值损失?投资收益
利息费用抵税,利润表中“利息费用”×平均所得税率
(3)净利润,经营损益+金融损益,税后经营利润-税后利息费用
(4)税后利息费用,利息费用×(1,所得税税率),税后经营净利润,净利润(5)
税后经营净利润,净利润，税后利息费用,税前经营利润×(1,所得税率)
(5)税后经营净利润,净利润，税后利息费用
,净利润，利息费用×(1,所得税税率)
[1]管理用利润表的构成，具体如下表2-6。
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表2-6 管理用财务报表
项目 时间
经营损益:
一、营业收入
减:营业成本
二、毛利
减:营业税金及附加
销售费用
管理费用
勘探费用
三、主营业务利润
减:资产减值损失
四、税前营业利润
加:营业外收入
减:营业外支出
五、税前经营利润
减:经营利润所得税
六、税后经营净利润
金融损益:
减:利息费用
加:利息费用抵税
七、净利润合计
备注:平均所得税税率
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2.3 管理用现金流量表
通过经营活动取得盈利是企业的目的，也是增加股东财富的基本途径。因此，企业的价值取决于企业经营活动产生的现金流量，而传统现金流量表中的经营活动并未包括为了经营而进行的经营性固定资产等长期资产的投资，是不完整的经营活动。经营现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现流量; 代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为实体经营现金流量。企业实体现金流量是企业全部的现金流入抵扣掉成本费用和投资之后的
[5]剩余部分，这是企业在一定时期之内可以给企业的股东和债权投资人的税后现金流量。 由于企业的价值决定于未来预期的实体现金流量，管理者要使企业更有价值，就应当增加企业的实体现金流量。
2.3.1 区分经营现金流量和金融现金流量
经营活动现金流量指企业因销售商品或提供劳务等营业活动，我将其称之为营业活动现金流量，以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量，我将其称之为营业性投资现金流量，即资本支出或资本净支出。此处的“经营现金流量”与对外发布的“现金流量表”的“经营活动产生的现金流量”不同。前者包括投资活动的现金流量，而后者不包括投资活动产生的现金流量。金融现金流量指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量。
2.3.2 现金流量的确定
(1)营业现金毛流量,税后经营净利润，折旧与摊销
注:营业现金毛流量，也经常简称为“营业现金流量”。
(2)营业现金净流量,营业现金毛流量,经营营运资本净增加
(3)实体现金流量,营业现金净流量,经营营运资本净增加
,营业现金净流量,(净经营长期资产增加，折旧与摊销)
,(税后经营净利润，折旧与摊销),经营营运资本净增加,(净
经营长期资产增加，折旧与摊销)
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(4)净经营资产总投资,经营营运资本增加，净经营性长期资产增加，折旧与摊销
,净经营资产净增加+折旧与摊销
,净经营资产净投资+折旧与摊销
其中，净经营资产总投资也被称为“资本支出”。净经营资产净投资是全部筹资需求，
也称为“资本净支出”或“净经营资产增加”。
(5)净经营资产净投资,净经营资产增加
,期末净经营资产,期初净经营资产
,(期末净负债，期末股东权益),(期初净负债，期初股东权益) 综合上述可以得到:
实体现金流量
,营业现金净流量,净经营长期资产总投资
,营业现金净流量,(净经营性长期资产增加，折旧与摊销)
,营业现金毛流量,净经营资产总投资
2.3.3 实体现金流量使用途径
如果实体现金流量是正数，则
(1)向债权人支付利息(注意，对企业而言，利息净现金流出是税后利息费用)
(2)向债权人偿还债务本金，清偿部分债务;
(3)向股东支付股利;
(4)从股东处回购股票;
(5)购买金融资产(形成新的债权)。
如果实体现金流量是负数，企业需要筹集现金，其来源有
(1)出售金融资产(减少债权);
(2)借入新的债务;
(3)发行新的股份。
综合以上各项，企业的实体现金流量可以分成两部分:
(1)债务现金流量——是与债权人之间的交易形成的现金流，包括支付利息、偿还
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或借入债务，以及金融资产购入或出售(如前所述，金融资产是超过实际生产经营需要的投资，可以抵消金融负债，被看成“负的金融负债”)。
债务现金流量,税后利息费用,净负债增加
(2)股权现金流量——是与股东之间的交易形成的现金流，包括股利分配、股份发行和回购等。
股权现金流量,股利分配,股权资本净增加
从实体现金流量的来源分析，它是营业现金毛流量超出净经营资产总投资的部分，即来自经营活动;从实体现金流量的去向分析，它被用于债务融资活动和权益融资活动，即被用于金融活动。因此:
营业现金毛流量-净经营资产总投资=债务现金流量+股权现金流量 实体现金流量=融资现金流量
2.3.4 管理用现金流量表的基本格式
(1)上半部:实体现金流量——融资现金流量构成及与实体现金流量关系
税后经营净利润，折旧与摊销,经营活动现金毛流量
经营活动现金毛流量,经营性营运资本增加,营业现金净流量
营业现金净流量,(净经营长期资产增加，折旧与摊销),实体现金流量
从实体现金流量的来源及构成分析，它是经营现金流量超出投资现金流量的部分。从实体现金流量的去向分析，它被用于债务融资活动和股权融资活动
实体现金流量,营业现金毛流量,净经营资产净投资
实体现金流量,融资现金流量,债务现金流量，股权现金流量
即实体现金流量的去向包括2部分:债务现金流量(2)下半部:融资现金流量——
和股权现金流量。
债务现金流量,税后利息费用,净负债增加
股权现金流量,股利分配,股权资本净增加
债务现金流量，股权现金流量,融资现金流量
管理用现金流量表的格式如下表2-7。
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表2-7 管理用现金流量表格式
项目 来源
经营活动现金流量:
税后经营净利润 管理用利润表
加:折旧与摊销 标准现金流量表
= 经营活动现金毛流量 管理用资产负债表
减:净经营性营运资本增加 管理用资产负债表
净经营性长期资产增加 标准现金流量表
折旧与摊销 标准现金流量表
=实体现金流量
税后利息费用 管理用利润表:利息费用,利息费
用抵税
减:净负债增加 管理用资产负债表
=债务现金流量
股利分配
减:股权资本净增加
=股权现金流量
融资现金流量合计
3 实例分析
大同煤业是我国A股市场的一家大型上司煤炭企业，2008年煤炭产销量1.22亿吨，连续四年突破亿吨。现已形成煤炭为主，电力、化工、冶金、机械制造等多业并举的特大型综合能源集团，正在建设的晋北煤炭基地是国家规划的13个大型煤炭基地之一。下文将根据大同煤业上市公司2010年与2011年发布的财务数据利用管理用财务报表的内容进行分析。
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3.1 调整财务报表
根据大同煤业2012年发布的财务数据进行财务报表调整，下表3-1为根据管理用资产负债表的编制规则调整后的管理用资产负债表。其中将货币资金全部列为经营资产，由于公司的应收利息为零因此经应收票据全部归为经营资产。
关于煤炭企业资源弃置费用的归类，煤炭弃置义务是煤炭企业承担的环境保护和生态恢复的义务, 我国会计准则对于煤炭企业的资源弃置义务也做了详细的规定，由于煤炭资源弃置义务是在企业生产经营过程中产生的因此将资源弃置义务全部归到财务费用中，并且为经营损益。其它项目均按照管理用资产负债表的编制模式进行编写。
表3-1 大同煤业管理用资产负债表
2011年 2010年 2011年 2010年 年份 年份
净负债及股0 0 0 0 净经营资产 东权益
0 0 0 0 经营性流动资产 金融负债:
5,787,411,971.90 5,919,507,784.53 492,550,000.00 397,550,000.00 货币资金(经营) 短期借款
交易性金融1,072,264,650.51 32,841,930.53 0 0 应收票据(经营) 负债
1,279,823,268.89 777,294,889.53 0 0 应收账款 应付利息
一年内到期 941,508,179.05 231,532,509.48 130,000,000.00 56,000,000.00 的非流动负预付账款 债
0 0 635,000,000.0 765,000,000.00 应收股利(经营) 长期借款
482,054,734.14 248,610,085.38 0 0 其他应收款 应付债券
金融负债合1,218,550,000.352,488,400.41 291,329,715.43 1,257,550,000 存货 0 计
一年内到期的非流0 0 0 0 金融资产: 动资产
交易性金融24,112,212.11 0 0 0 其他流动资产 资产
经营性流动资产合9,939,663,417.01 7,501,116,914.88 0 0 应收利息 计
可供出售金0 0 0 0 经营性流动负债 融资产
持有至到期48,000,000.00 0 0 0 应付票据(经营) 投资
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金融资产合1,834,209,237.5 1,225,087,689.50 0 0 应付账款 计 271,943,068.49 425,064,780.51 1,257,550,000 1,218,550,000 预收账款 净负债 184,445,619.97 167,161,088.05 0 0 应付职工薪酬 0 714,190,667.16 556,857,347.91 0 0 应交税费 0 57,278,387.46 167,278,387.46 0 0 应付股利 0 499,351,237.20 600,860,043.95 0 0 其他应付款 0 1,980,901.80 1,980,901.80 0 0 其他流动负债 0
经营性流动负债合3,611,399,119.63 3,144,290,239.18 0 0 0 计
6,328,264,297. 4,356,826,675.70 0 0 经营营运资本 0
0 0 0 0 经营性长期资产: 0
0 0 0 0 长期应收款 0 228,975,000.00 177,375,000.00 0 0 长期股权投资 0 4,794,317,733. 4,723,190,134.21 0 0 固定资产 0 501,447,877.11 468,492,740.75 0 0 在建工程 0
0.00 98,040,637.93 0 0 工程物资 0
0 0 0 0 固定资产清理 0 2,089,774,958. 3,194,609,743.80 0 0 无形资产 0
0 0 0 0 开发支出 0
0 0 0 0 商誉 0 38,290,295.05 10,394,173.76 0 0 长期待摊费用 0 96,350,803.36 66,434,397.60 0 0 递延所得税资产 0 1,206,276,730.00 727,406,730.00 0 0 其他非流动资产 0
经营性长期资产合8,955,433,397.58 9,465,943,558.05 0 0 股东权益 计
1,673,700,000.0 0 1,673,700,000 经营性长期负债: 股本 0
1,839,971,778.0 0 1,839,971,778 长期应付款 资本公积 1
0 0 0 0 专项应付款 减:库存股
0 0 873,236,313.7 756,257,649.54 预计负债 盈余公积
2,861,562,825.0 0 3,566,241,202 递延所得税负债 未分配利润 4
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其他非流动负债 少数股东权3,220,099,621.51,455,461.37 40,938,587.97 3,852,878,789 9 益 经营性长期负债合母公司所有9,343,182,023.51,455,461.37 40,938,587.97 10,121,813,444.01 80 计 者权益 净经营性长期资产 股东权益合12,563,281,6458,903,977,936.21 9,425,004,970.08 13,974,692,233.59 .78 计 净经营资产 净负债及股13,781,831,645.713,781,831,64515,232,242,233.59 15,232,242,233.59 8 .78 东权益
在大同煤业管理用利润表(如表3-2)中财务费用全部按照利息费用来计算,全部作
为金融损益来处理。分摊所得税，根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊
的所得税。
表3-2 大同煤业利润表 年份 2011年 2012年
278,246,198.52 222,998,225.70 减:营业税金及附加
1,030,263,668.42 1,019,658,887.04 销售费用
971,736,047.57 615,287,783.42 管理费用
0 0.00 勘探费用
185,399,555.53 51,845,128.44 资产减值损失(经营资产)
3,302,768,990.29 2,881,509,719.62 三、税前营业利润
55357859.29 25,840,225.42 加:营业外收入
35,523,097.07 25,831,581.69 减:营业外支出
3,322,603,752.51 2,881,518,363.35 四、税前经营利润
1,002,758,947.56 732,651,368.49 减:经营利润所得税
2,319,844,804.95 2,148,866,994.86 五、税后经营净利润
金融损益:
44,365,285.14 63,518,027.90 六、利息费用
13389404.8 16150016.83 减:利息费用抵税
30,975,880.339148 47,368,011.07 七、利息费用抵税
2,288,868,924.610850 2,101,498,983.79023 八、净利润合计
30.18% 25.43% 备注:平均所得税税率
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3.2 财务报表分析
鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分有息负债和无息负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。
3.2.1 改进的财务分析体系的主要概念
该体系的核心公式如下:
税后经营净利润税后利息费用权益净利率=- 股东权益股东权益
税后经营净利润净经营资产净负债税后利息费用 =×-× 净经营资产净负债股东权益股东权益
税后经营净利润净负债净负债税后利息费用 =×(1+)-× 净经营资产股东权益净负债股东权益
=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
根据该公式，有三个因数决定了权益金利率的高低:净经营资产净利率、税后利息率、经财务杠杆。净经营资产净利率等于税后经营净利率除以净经营资产周转次数。净经营资产净利率减去税后利息率等于经营差异率，它表示1元的债务投资于净经营资产产生的收益减去税后的剩余部分，这些属于公东享有。净经营资产净利率越高，税后利息率越低，剩余的部分越多，经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。如果经营差异率为正，借款可以增加股东报酬;如果为负，借款会减少股东报酬。从增加股东报酬来看，净经营资产净利率是企业可以承担的借款税后利息率的上限。 3.2.2 权益净利率的驱动因素分解
各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。将净经营资产净利率分解为税后经营净利率和净经营资产周转次数的分析，与传统杜邦分析体系类似，只是数据更合理，得出的结论更准确。各影响因素(净经营资产净利率a、税后利息率b和净财务杠杆c)对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。
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基数: F=a+(a-b)×c (1) 0000
替换a因素 a+(a-b)×c (2) 1100
替换b因素 a+(a-b)×c (3) 1110
替换c因素 a+(a-b)×c (4) 1111
(2)-(1):由净经营资产净利率(a)变动对权益净利率的影响
(3)-(2):由税后利息率(b)变动对权益净利率的影响
(4)-(3):由净财务杠杆(c)变动对权益净利率的影响
权益净利率被分解为净经营资产净利率和杠杆贡献率两部分，为分析财务杠杆提供了方便。影响杠杆贡献率的因素是净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆:杠杆
[2] 贡献率,(净经营资产净利率,税后利息率)×净财务杠杆
3.2.3 大同煤业财务数据分析
根据大同煤业发布的财务数据编写出管理用资产负债表和利润表之后就可以得到相
[3]关的数据进而可以计算出相关的财务分析数据。
表3-3 大同煤业相关财务分析数据
主要财务比率 2011年 2010年 变动 1.税后经营净利率(税后经营净利润/销售收入) 16.06% 22.19% -6.13% 2.净经营资产周转次数(销售收入/净经营资产) 0.9484 0.7587 0.1897 3.=(1×2)净经营资产净利率(税后经营净利润/净经营15.23% 16.83% -1.60% 资产)
4.税后利息率(税后利息费用/净负债) 2.46% 3.89% -1.42% 5.=(3-4)经营差异率(净经营资产净利率-税后利息率) 12.77% 12.95% -0.18% 6.净财务杠杆(净负债/股东权益) 0.9 0.97 0.7 7.=(5×6)杠杆贡献率(经营差异率×净财务杠杆) 1.15% 1.26% -0.11% 8.=(3+7)(净经营资产净利率+杠杆贡献率) 16.38% 18.09% -1.71%
根据财务报表分析据算数据得知大同煤业2011与2010年权益净利率为16.38%和
20
18.09%处于行业当中较高水平，2011年权益净利率有所下降，这些影响因素的变化我们
[8]可以通过替换比较来得出那些对权益净利率的影响水平。
2010年权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
= 16.83% + (16.83%-3.89%)×9.70%=18.09% (1) 用2011年的相关因素去替换对应因素:
替代净经营资产净利率因素 权益净利率=15.23% + (15.23%-3.89%)×9.70%=16.33% (2)
替代税后利息率因素 权益净利率= 16.83% + (16.83%-2.46%)×9.70%=18.22%
(3) 替代净财务杠杆因素 权益净利率= 16.83% + (16.83%-3.89%)×9.70%=18.09% 净经营资产净利率对权益净利的影响为(2)— (1)为 -1.76% 税后利息率对权益净利率的影响为 (3)-(2)=1.98% 经财务杠杆对权益净利率的影响为 (4)-(3)=-0.13%据计算结果可知，权益净利率比上年下降1.71%，其主要影响因素是:?净经营资产利率下降，使权益净利率减少1.76%;?税后利息率下降，使权益净利率增加1.98%;?净财务杠杆上升，使权益净利率减少0.13%。因此，可以判断是企业的基础盈利能力出现问题。
净经营资产净利率减去税后利息率的差额是经营差异率，它表示1元的债务投资于净经营资产产生的收益减去税后的剩余部分，这些剩余归股东享有。净经营资产净利率越高，税后利息率越低，剩余的部分越多。是衡量借款是否合理的重要依据之一。如果经营差异率为正，借款可以增加股东报酬;如果为负，借款会减少股东报酬。从增加股东报酬来看，净资产经营净利率是企业可以承担的借款税后利息率的上限。2011比2010年的经营差异率几乎相等为12.77%和12.95%表明大同煤业可以通过借款来增加股东的报酬，并且大同煤业的借款是合理的。
以“净负债/股东权益”衡量的净财务杠杆，表示每1元权益资本配置的净负债。大同煤业2011与2010年的经财务杠杆分别为0.9和0.97，说明1元权益资本配置0.9和0.97元净负债。与行业平均水平相比，已经是比较高的杠杆比率。如果公司进一步增加借款就使得财务风险增加并且会推动利息率上升，这样经营差异率就会缩小，所以进一步提高净财务杠杆是不明智之举，因此通过提高净财务杠杆来提高杠杆贡献率是有限度的。
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4 结论
本文介绍了管理用财务报表及其编制，最后以大同煤业为例说明煤炭企业如何编制管理用财务报表，最后进行了改进后的财务分析，从中可以看出管理里用财务报表将活动区分为经营活动和金融活动，这样就是的报表的列报更加的合理清晰，这样便于报表的使用者了解企业的收入构成，能够为报表使用决策者在评价企业的核心业务能力、筹资能力、融资成本、偿债压力方面可以提供更加准确有用的信息，正确地评估企业的价值，所以管理用财务报表更加注重决策的有用性。但是编制新的会计报表需要融入更多的职业判断，这样就会增加报表编制的难度加大工作量，同时给我们的审计部门带来了更大的挑战，由于我国会计准则与国际会计准则存在差异，趋同于国际会计准则时间不久，因此还需要政府、企业、会计师协会共同努力来改进我们的财务列报。
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致 谢
在此论文撰写过程中，要特别感谢导师邹绍辉的指导与督促，同时感谢他的谅解与包容。从课题的选择到论文的最终完成，老师始终都给予了细心的指导和不懈的支持，并且在耐心指导论文之余，邹老师仍不忘拓展我的视野，让我感受到了学习之外的美妙与乐趣。在大学即将毕业之际要感恩我的父母从一开始对我的帮助，使我能够顺利的完成我的学业，他们给了我无私的帮助。
毕业在即，感谢可敬的老师、学长和同学给了我的帮助，给了我四年快乐并丰富的大学生活，在这里请接受我诚挚谢意～离别之际，为即将踏上的人生征程，愿我们能继续互勉互励，共同进步，创造出属于自己的一片天地～
最后再一次感谢所有在毕业论文中曾经帮助过我的良师益友和同学，以及在论文中被我引用或参考文献论著各位作者。
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参考文献
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[6] 赖红.浅谈杜邦财务分析体系的改进.西南财经大学.东方企业文化，2011.3 [7] 于学文，高淑娥.财务管理中的数学思想.会计之友，2011.25期 [8] 史荣召，基于SGR的上市公司会计信息质量问题研究.天津工业大学，2007 [9] 郭菲菲，昆明云内动力股份有限公司财务分析与评价.西南交通大学，2010 [10] 于桂丽.基于改进杜邦模型的景谷林业经营绩效评价.西南林学院，2009 [11] 魏明海，刘峰.施鲲翔.论会计透明度(J).会计研究，2001,(9). [12] 王松年，顾兆峰.论改进财务业绩报告(J).财会通讯，2002,(1). [13] 周萍，FASB和IASB财务业绩报告项目回顾与评价(J).会计研究，2007,(9). [14] 葛家澍，叶丰滢.论财务报表的改进(J).审计研究，2009,(5). [15] 温青山，何涛，姚淑瑜，陈姗姗.基于财务分析视角的改进财务报表列报 [16] 王松年，顾兆峰.论改进财务业绩报告〔J〕.财会通讯，2002,(1). [17] 周萍，FASB和IASB财务业绩报告项目回顾与评价〔J〕.会计研究，2007,(9). [18] 葛家澍，叶丰滢.论财务报表的改进〔J〕.审计研究，2009,(5).
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范文四：管理用财务报表
管理用财务报表 经营性流动资产:
流动资产 减去 交易性金融资产
经营性流动负债:
应付票据(无息\ 带息属于金融负债), 应付账款, 预收款项, 应付职工薪酬,
应交税费,
其他应付款, 其他流动负债. (普通股)应付股利, 经营性长期资产:
长期股权投资 固定资产 \ 在建工程 \ 无形资产 递延所得税资产 长期
待摊费用 其他非流动资产\固定资产清理
投资性资产:
可供出售金融资产 \ 持有至到期投资 \
金融资产:
交易性金融资产 贷款 应收款项 可供出售金融资产 持有至到期投资
金融负债:
短期借款 应付票据(带息) 长期借款 应付利息 一年内到期的长期负债 应付债券 (优先股)应付股利 长期应付款(融资租恁)——应付融资租恁款 经营负债:
除去金融负债的其他所有
长期应付款(经营活动)
是指企业自资本市场购入的证券，包括政府、银行或其他企业
发行的金融工具。
金融资产 【提示】由于金融资产可以抵消负债，是超过实际经营资产
资产分类 需要的负债，它被看成是“负的金融负债”。
除了金融资产以外的资产，都属于经营性资产。 经营资产
金融负债是公司在债务市场上筹资形成的负债，包括短期借
款、一年内到期的长期负债、短期应付票据、应付融资租赁款、金融
长期借款、应付债券和优先股等。 负债
除金融负债以外的其他所有负债，均属于经营负债。 负债分类
【提示】经营负债是公司在生产经营中自发形成的负债，例
如应付工资、应付税金等，它们是不断继起，长期滚动的经营负经营负债 债，可以长期占用，除非停止营业不需要全部清偿，这些自发性
的经营负债与金融负债的性质有根本区别。
(1)如果金融资产大于金融负债。两者的差额称为“净金融资产”。
(2)如果企业持有净金融资产，表明有一部分权益资金被公司用于购买净金融资产 债务工具。
(1)如果金融负债大于金融资产，两者的差额为“净金融负债”。绝大多数企业持有净金融负债。
(2)净金融负债是企业用金融资产(闲置资金)偿还金融负债后的实际
净金融负债 负债，是公司直正背负的偿债压力，也被称为“净负债”。
(3)企业持有净金融负债，表明企业利用债务资金购置了经营资产，企业是债务市场的净筹资人，属于正常现象。
范文五：管理用财务报表
【知识点1】管理用财务报表编制的基本思路
总体思路 区分经营活动和金融活动
资产负债表 区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债
利润表 区分经营损益和金融损益
现金流量表 区分经营活动现金流量和金融活动现金流量
【知识点2】管理用资产负债表的原理及其编制
1.区分经营资产和金融资产
区分经营资产和金融资产的主要标志是看该资产是生产经营活动所区分标志 需要的，还是经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式。
特殊项目处理
(1)货币资金本身是金融性资产，但是有一部分货币资金是经营活
动所必需的。
(2)在编制管理用资产负债表时，有三种做法:
?将全部货币资金列为经营性资产，理由是公司应当将多余的货币资
金购买有价证券。保留在货币资金项目中的数额是其生产经营所需要
的，即使是有超出经营需要的部分也应按实际状况列报(超储的存货货币资金 在历史报表中仍然在“存货”项目中报告)。
?根据行业或公司历史平均的“货币资金/销售”百分比以及本期销
售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产。
?将其全部列为金融资产，理由是货币资金本来就是金融资产，生产
经营需要多少，不但外部人员无法分清楚，内部人员也不一定能分清
楚。
在编制管理用资产负债表时，要事先明确采用哪一种处理方法。 短期应收票(1)以市场利率计息的投资，属于金融资产;
据 (2)无息应收票据，应归入经营资产，因为它们是促销的手段。 短期权益性它不是生产经营活动所需要的，而是暂时自用多余现金的一种手段，
投资 因此是金融资产
长期权益投经营性资产
资 【提示】长期股权投资，尽管其表现形式为股票，但属于经营资产
对于非金融企业，债券和其他带息的债务投资都是金融性资产，包括债务投资 短期和长期的债务投资。
应收项目 (1)大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。
(2)“应收利息”是金融项目。
(3)“应收股利”分为两种:
长期权益投资的应收股利属于经营资产;
短期权益投资(已经划分为金融项目)形成的应收股利，属于金融资
产。
递延所得税经营资产 资产
其他资产 通常列为经营资产
【比较】财务管理中的金融资产与会计中的金融资产的关系
2.区分经营负债和金融负债
经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。
金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。 基本含义 大部分负债是金融性的，包括短期借款、一年内到期的长期负债、
长期借款、应付债券等。
特殊项目处理
分两种情况:
短期应付票据 (1)以市场利率计息——金融负债
(2)无息应付票据——经营负债
优先股 从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债
(1)大多数应付项目是经营活动中应计费用，包括应付职工薪酬、
应付税款、应付账款等，均属于经营负债。
应付项目 (2)“应付利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债。
(3)“应付股利”中属于优先股的属于金融负债，属于普通股的属
于经营负债。
递延所得税负经营负债 债
长期应付款 融资租赁引起的属于金融负债;其他属于经营负债 其他负债 通常列作经营负债
3.管理用资产负债表的构造
举例见教材(此处略)
【知识点3】管理用利润表的原理及其编制
1.区分经营损益和金融损益
(1)是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金金融损益 融资产公允价值变动收益等以后的利息费用
(2)由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果，即净金融损益。 经营损益 指除金融损益以外的当期损益
金融损益涉及以下项目的调整:
(1)财务报表中“财务费用”包括利息支出(减利息收入)、汇总损
益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣。从管理
角度分析，现金折扣属于经营损益，不过实际被计入财务费用的数额很
少，所以可以把“财务费用”全部作为金融处理。
【注意】有一部分利息费用已经被资本化计入相关固定资产成本，甚至
已经计入折旧费用，作为经营费用抵减收入。对其进行追溯调整十分困
难，通常忽略不计。 项目调整 (2)财务报表的“公允价值变动损益”中，属于金融资产价值变动的
损益，应计入金融损益，其数据来自财务报表附注。
(3)财务报表的“投资收益”中，既有经营资产的投资收益，也有金
融资产的投资收益，只有后者属于金融损益。其数据可以从财务报表附
注“产生投资收益的来源”中获得。
(4)财务报表的“资产减值损失”中，既有经营资产的减值损失，也
有金融资产的减值损失，只有后者属于金融损益。其数据可从财务报表
附注“资产减值损失”中获得。
【总结】
2.分摊所得税(区分经营损益所得税和金融损益所得税)
既然已经区分了经营损益和金融损益，与之相关的所得税也应分开。
分别根据适用税率计算应负担的所得税(各种债权和债务的适用税率不严格方法 一定相同，例如国债收益免税等)。
根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊的所得税。
简便方法 【提示】本书采用简便方法处理。
3.管理用利润表的构造
【注】管理用报表基本关系式:
税后经营净利润,税前经营利润×(1,所得税税率)
,净利润，税后利息费用
,净利润，利息费用×(1,所得税税率)
【提示】式中利息费用,财务费用,金融资产公允价值变动收益,金融资产投资收益，金融资产的减值损失。
【知识点4】管理用现金流量表的原理及其编制
一、经营活动现金流量与融资活动现金流量的区分
经营活动现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营运活动以及
与此相关的生产性资产投资活动产生的现金流量;
经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的经营活动现金现金”，因此又称为“实体经营现金流量”。 流量 (1)营业现金毛流量,税后经营净利润，折旧与摊销
(2)营业现金净流量,营业现金毛流量,经营营运资本净增加
(3)实体现金流量,营业现金净流量,(净经营长期资产增加，折
旧与摊销)
【总结】实体现金流量,(税后经营净利润，折旧与摊销),经营
营运资本净增加,(净经营长期资产增加，折旧与摊销)
(1)债务现金流量——是与债权人之间的交易形成的现金流，包
括支付利息、偿还或借入债务，以及金融资产购入或出售。
融资活动现金债务现金流量,税后利息费用,净负债增加
流量 (2)股权现金流量——是与股东之间的交易形成的现金流，包括
股利分配、股份发行和回购等。
股权现金流量,股利分配,股权资本净增加
2.现金流量基本等式
实体现金流量,(税后经营净利润，折旧与摊销),经营营运资本来源 净增加,(净经营长期资产增加，折旧与摊销)
去向 融资现金流量,债务现金流量，股权现金流量
关系 实体现金流量,融资现金流量
3.管理用现金流量表的基本格式
【上半部】实体现金流量
税后经营净利润，折旧与摊销,经营活动现金毛流量
经营活动现金毛流量,经营性营运资本增加,营业现金净流量
营业现金净流量,(净经营长期资产增加，折旧与摊销),实体现金流量
【下半部】融资现金流量
债务现金流量,税后利息费用,净负债增加
股权现金流量,股利分配,股权资本净增加
债务现金流量，股权现金流量,融资现金流量
管理用现金流量表
项目 本年金额
经营活动现金流量:
税后经营净利润 206.72(管理用利润表)
加:折旧与摊销 112(100，2，10) (标准现金流量表)
,经营活动现金毛流量 308.72
减:经营性营运资本增加 45(494,449) (管理用资产负债表)
,营业现金净流量
300(1250,950) (管理用资产负 减:净经营性长期资产增加 债表)
折旧与摊销 112(100，2，10) (标准现金流量表)
实体现金流量 ,138.28
金融活动现金流量
70.72(管理用利润表:利息费用104, 税后利息费用 利息费用抵税33.28)
减:净负债增加 265(784,519) (管理用资产负债表)
,债务现金流量 ,194.28
股利分配 56 (股东权益变动表)
减:股权资本净增加 0 (股东权益变动表)
,股权现金流量 56
融资现金流量合计 ,138.28
【知识点5】管理用财务分析体系
鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分有息负债和无息负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。
(一)改进财务分析体系的核心公式
该体系的核心公式如下:
(二)改进的财务分析体系的基本柜架
根据管理用财务报表，改进的财务分析体系的基本柜架如图2,3所示。
主要财务比率 计算公式 相关指标的关系
税后经营净利润/销售收1.税后经营净利率 入 净经营资产净利率,税后经营2.净经营资产周转次数 销售收入/净经营资产 净利率×净经营资产周转次数 税后经营净利润/净经营3净经营资产净利率 资产
4.税后利息率 税后利息费用/净负债
净经营资产净利率,税5经营差异率 后利息率
6.净财务杠杆 净负债/股东权益
经营差异率×净财务杠7.杠杆贡献率 杆
净经营资产净利率，(净经营资产净利率,税后利息率)8.权益净利率 ×净财务杠杆
(三)权益净利率的驱动因素分解
各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。
(四)杠杆贡献率的分析
影响杠杆贡献率的因素是净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆:
杠杆贡献率,(净经营资产净利率,税后利息率)×净财务杠杆
可以用连环代替法分别分析税后利息率、净经营资产净利率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响程度。
【注意】
(1)经营差异率是净经营资产净利率和税后利息率的差额，由于税后利息率高低主要由资本市场决定，因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产净利率。
(2)经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。如果经营差异率为正，借款可以增加股东收益;如果它为负值，借款会减少股东收益。从增加股东收益看，净经营资产净利率是企业可以承担的借款利息上限。
【提示】注意计算题中出现。比如经过计算净经营资产净利率为15%，税后利息率为5%，问在此种情况下，如果不考虑其他因素，你认为增加负债是否会增加股东收益,如果借款1 000万元，会增加股东收益多少,(1 000×10%,100万元)
(3)杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积。提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，使经营差异率缩小。因此，依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。
【例?计算分析题】资料:
(1)A公司2010年的资产负债表和利润表如下所示:
资产负债表
2010年12月31日 单位:万元
资 产 期末 年初 负债及股东权益 期末 年初
流动资产: 流动负债:
货币资金 5 7 短期借款 30 14
交易性金融资产 5 9 交易性金融负债 O 0
应收票据 7 27 应付票据 2 11
应收账款 100 72 应付账款 22 46
其他应收款 10 0 应付职工薪酬 1 1
存货 40 85 应交税费 3 4
其他流动资产 28 11 应付利息 5 4
流动资产合计 200 211 应付股利 10 5
其他应付款 9 14
其他流动负债 8 O
流动负债合计 90 99
非流动负债:
长期借款 100 69
非流动资产: 应付债券 80 48
可供出售金融资产 5 15 长期应付款 45 15
持有至到期投资 O O 预计负债 0 O
长期股权投资 15 0 递延所得税负债 O 0
长期应收款 0 O 其他非流动负债 O O
固定资产 270 187 非流动负债合计 225 132
在建工程 12 8 负债合计 315 231
固定资产清理 O 0 股东权益:
无形资产 9 0 股本 30 30
长期待摊费用 4 6 资本公积 3 3
递延所得税资产 O O 盈余公积 30 12
其他非流动资产 5 4 未分配利润 137 155
非流动资产合计 315 220 股东权益合计 200 200
资产总计 515 431 负债及股东权益总计 515 431
利润表
2010年 单位:万元
项 目 本期金额 上期金额
一、营业收入 750 700
减:营业成本 640 585
营业税金及附加 27 25
销售费用 12 13
管理费用 7.23 10.3
财务费用 21.86 12.86
资产减值损失 1 5
加:公允价值变动收益 ,1 O
投资收益 1 0
二、营业利润， 40.91 48.84
加:营业外收入 16.23 11.16
减:营业外支出 0 0
三、利润总额 57.14 60
减:所得税费用 17.14 18.OO
四、净利润 40 42
(2)A公司2009年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。
指 标 2009年实际值
净经营资产净利率 17%
税后利息率 9%
净财务杠杆 50%
杠杆贡献率 4%
权益净利率 21%
(3)计算财务比率时假设:“货币资金”全部为金融资产;“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息;“应付票据”等短期应付项目不支付利息;“长期应付款”不支付利息;财务费用全部为利息费用。投资收益、资产减值损失和公允价值变动收益均产生于金融资产。
要求:
(1)计算2010年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。
[答疑编号2249020501]
『正确答案』(1)经营资产,515,(5，5，5),500(万元)
经营负债,315,(30，5，100，80),100(万元)
净经营资产,500,100,400(万元)
净金融负债,净经营资产,股东权益,400,200,200(万元)
或净金融负债,金融负债,金融资产,(30，5，100，80),(5，5，5),200(万元)
平均所得税税率,17.14/57.14×100%,30%
税后利息费用,(21.86，1，1,1)×(1,30%),16(万元)
税后经营净利润,净利润，税后利息费用,40，16,56(万元)
【提示】税后经营净利润,税后利息费用,净利润
(2)计算2010年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。
按(1)、(2)的要求计算各项指标时，均以2010年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。
[答疑编号2249020502]
『正确答案』
(2)净经营资产净利率,税后经营净利润/净经营资产×100%,56/400×100%,14%
税后利息率,税后利息/净金融负债×100%,16/200×100%,8%
净财务杠杆,净金融负债/股东权益,200/200×100%,100%
杠杆贡献率,(净经营资产利润率,税后利息率)×净财务杠杆
,(14%,8%)×100%,6%
权益净利率,净经营资产利润率，杠杆贡献率,14%，6%,20%
(3)对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2010年权益净利率变动的影响。
[答疑编号2249020503]
『正确答案』
(3)2010年权益净利率,2009年权益净利率,20%,21%,,1%
权益净利率,净经营资产利润率，(净经营资产利润率,税后利息率)×净财务杠杆
2009年权益净利率,17%，(17%,9%)×50%,21%??????(1)
替代净经营资产利润率:14%，(14%,9%)×50%,16.5%??(2)
替代税后利息率:14%，(14%,8%)×50%,17%????????(3)
替代净财务杠杆:14%，(14%,8%)×100%,20%??????(4)
净经营资产利润率变动影响,16.5%,21%,,4.5%
税后利息率变动影响,17%,16.5%,0.5%
净财务杠杆变动影响,20%,17%,3%
结论:由于净经营资产利润率降低，使权益净利率下降4.5%;由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.5%;由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3%。三者共同作用使权益净利率下降1%。
(4)如果企业2011年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平,
[答疑编号2249020504]
『正确答案』
(4)令2011年净经营资产利润率为x，则
x，(x,8%)×100%,21%
解得，x,14.5%
【总结】
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