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范文一：中国货币政策分析
中国货币政策分析
摘要:货币政策是指中央银行或政府为实现其既定的宏观经济目标而采取的控制和调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的各项政策措施的总和。近几年我国都在实行稳健的货币政策，可以看出其实施应该是有效的，央行在制定、执行货币政策上不断走向成熟，进行宏观金融调控的能力也是在不断提高的。但是，在货币政策的实践过程中仍存在着一些问题。认真分析这些问题并解决，有利于进一步深化金融改革，促进国民经济稳定发展。
关键词:货币政策 宏观经济 金融调控 稳健
一、货币政策的概述
货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标——比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。直接地或间接地通过公开市场操作和设置银行最低准备金(最低储备金)。
狭义货币政策:指中央银行为实现既定的经济目标(稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支)运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。
广义货币政策:指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。
二、货币政策的目标
20世纪30年代以前的国际金本位时期，各国中央银行货币政策的主要目标是稳定币值和汇率。20世纪40年代，高就业成为各国货币政策的目标之一。20世纪50年代，经济增长理论盛行，许多国家都把发展经济、促进经济增长作为自己的货币政策目标之一。20世纪60年代以来，一些西方国家开始出现国际收支逆差，于是，保持国际收支平衡成为货币政策的内容。综上所述，目前各国的货币政策可以归纳为:高就业、物价稳定、经济增长、国际收支平衡。 三、我国货币政策现状
2013年，中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，运行总体态势良好。国民经济保持平稳较快发展，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变。消费需求保持稳定，固定资产投资增长较快，对外贸易更趋平衡，内需作为经济增长动
力更强，农业生产形势良好，工业生产增长平稳，居民收入继续增加，物价过快上涨势头得到初步遏制。
中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，综合交替使用数量和价格型工具以及宏观审慎政策工具，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷平稳增长，保持合理的社会融资规模，引导金融机构合理把握信贷投放节奏和调整信贷结构。同时，继续完善人民币汇率形成机制，稳步推进金融企业改革。在各项措施综合作用下，货币信贷增长从2012年的高位逐步向常态回归，银行体系流动性总体充裕，人民币汇率弹性增强，金融运行平稳。
当前经济增长趋稳是主动调控的结果。一段时期内世界经济形势依然复杂多变，国际金融危机深层次影响继续显现，国内经济发展也面临不少新情况、新变化、新挑战，但中国经济本身平稳增长的内在动力较强，宏观经济有望继续保持平稳较快发展。
四、我国货币政策存在的问题
1、我们宏观经济政策特别是货币政策的总量的目标的选择越来越困难，或者选择空间越来越少。整个十五计划期间，积极的财政政策，就是扩张性的货币政策不变。在现在宏观经济复杂情况下，跟过去是不一样了。现在是紧缩紧不得，扩张扩不得。我们总量目标是很难选择的。
2、货币政策和财政政策的方向同方向性受到了严重的干扰。稳健的财政政策还是在扩张，国债没有任何的减少，比前几年是成倍的扩张。我们财政支出政策不惜扩大赤字，是扩张需求，是属于扩张性的财政收入。货币当局的政策和财政政策方向上产生了差别，一个在扩张，一个在紧缩，但这一种松紧搭配是是被动和无奈的需要调整。
3、从政策实施行为主体政府的行为来说产生了周期性差别。我们地方政府的行为目标现在越来越像一个公司，公司是盈利最大化，我们地方政府越来越是财政收入越大化。这就会形成一个关系，支持它发展的经济动力，第一不是财政，第二不是银行，各个地方发展速度和储蓄水平等等高度不相关。一个地方经济增
长快慢取决于投资的快慢，投资的快慢取决储蓄的多少储蓄的投资取决于投资的快慢。所以，中国宏观经济出现了周期和反周期的博弈。
4、货币政策的需求效应在递减。递减主要是两个方面:一个方面是，中国货币流动性陷阱，我们连续降息，我们的储蓄在提高。在流动性陷阱出现或者是显现之后，尤其对是中国老百姓其他的投资渠道不畅通的情况下影响并不大。所以形成了现在中国的商业银行存贷差的压力非常大。如果货币政策采取提高利率的政策，在需求方面使通货膨胀的预期下来也不错，但是人民对通货膨胀预期并没有降低。中国货币政策需求的效应是有了新的限制。
五、当前我国采取的货币政策措施
(一)实施稳健的货币政策，稳定物价是首要任务。
2011年，中国人民银行在对我国经济发展布局时就指出:中国人民银行将按照国务院统一部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，实施好稳健的货币政策，继续吧稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持调控的基本取向不变，加强对国内外经济形势的观察和分析，把握好政策的力度和节奏，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，巩固前期调控成果，科学评估判断政策的当期和预期效果，处理好保持经济平稳较快增长、调整经济结构和管理通胀预期之间的关系。由此可见，稳定物价一直是我国顺利实施稳健货币政策的首要任务。
(二)、灵活开展公开市场操作
1(适时适度开展公开市场操作。
中国人民银行进一步加强对影响流动性供求各个因素的分析监测，与其他货币政策工具相配合，合理调节银行体系流动性水平。
2(优化公开市场操作工具组合。
中国人民银行积极应对季节性因素及市场环境变化引起的短期流动性波动，视银行体系流动性供求变化灵活搭配央行票据和短期正回购开展对冲操作，并适时增加7 天期短期正回购操作品种，不断优化公开市场操作工具组合，进一步提高对冲操作的针对性和灵活性。
3(合理把握公开市场操作利率弹性。
与存贷款基准利率调整和流动性管理要求相配合，中国人民银行视市场利率
走势变化合理把握公开市场操作利率弹性，有效引导市场预期、改进流动性管理发挥了重要作用。
4(适时开展中央国库现金管理操作。
(三)、进一步完善存款准备金交存制度
从2011 年9 月起，中国人民银行将保证金存款纳入存款准备金交存范围，并根据金融机构流动性状况在3-6 个月内逐步实施到位。这是对存款准备金交存基数的常规性调整和制度完善。继续实施差别准备金动态调整措施，根据形势变化对有关参数作了适当调整，通过把信贷增长与逆周期资本要求联系起来，有效引导金融机构保持信贷平稳增长、优化信贷结构。
(四)、适时上调存贷款基准利率
中国人民银行于7 月7 日上调金融机构人民币存贷款基准利率。适时上调存贷款基准利率，对于稳定通胀预期、引导货币信贷合理增长发挥了积极作用，对于巩固房地产调控效果、优化资金配置、居民财富保值等也具有积极意义。 (五)、加强窗口指导和信贷政策引导
中国人民银行继续加强和改善窗口指导，引导金融机构合理把握信贷投放节奏，优化信贷结构，防范信贷风险。
(六)、完善人民币汇率形成机制
继续按主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
(七)、继续推进金融机构改革
要求中国农业银行继续深化体制机制改革，进一步加大服务“三农”的投入力度，不断提升“三农”和县域的金融服务水平。继续推进政策性金融机构改革。 七、总结
在经济全球化的大背景下，我国的经济发展总体稳定，并且呈增长模式。而我国的货币形势也较为稳定，但是在全球金融危机的影响下，也暴露出了许多弊端，特别是人民比在近两年不断地升值，这对经济的发展造成的负面影响不容小视。所以，货币政策虽然能够调节经济发展说存在的问题，但是它本身是无法几头兼顾的，要解决我国经济发展中所存在的问题光靠货币政策是不够的，政府推
动行政体制改革和调整自身的行为也必不可少。
参考文献
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范文二：中国货币政策分析
作者：中国人民银行研究局课题组
经济研究 1999年06期
1998年，中国人民银行根据国家扩大内需的总体宏观经济政策，执行了一系列改革和调控措施，在缓解外部冲击、促进内需增加方面发挥了积极作用。1999年，中国经济仍然面临着较为严峻的外部环境，中国人民银行将根据扩大内需的需要，执行适当的货币政策，灵活运用各种货币政策工具，促使货币供应量适度增加。
一、1998年中国货币政策分析
1998年，中国经济受到较大的外部冲击，政府宏观调控的任务由增加有效供给、抑制总需求膨胀转为扩大国内需求、调整供给结构。与宏观调控的任务相适应，货币政策由治理通货膨胀转向防范通货紧缩，当年货币政策工具的选择呈现新的特点，货币政策传导发生显著变化。
1.货币政策目标基本实现
1998年年初， 中国政府确定的宏观调控目标为：经济增长目标为8%、通货膨胀率不超过3%、人民币汇率稳定。 中国人民银行确定的货币政策目标是：广义货币M[,2]增长目标为16%—18%、狭义货币M[,1]增长目标为17%、人民币汇率稳定。为实现预定目标，中国人民银行实施了一系列政策措施，见表1。
当年金融运行的结果为：基础货币年末余额为30075.4亿元，增长1%；金融机构各项贷款年末余额为86524.1亿元，增长15.5%， 其中国家银行贷款余额为68442.1亿元，当年增加9100.4亿元， 实现了全年增加9000—10000亿元的贷款指导性计划； 全部金融机构各项存款年末余额为95687.6亿元，增长率为16.1%。其中，企业存款余额为32486.6亿元，增长13.4%，全年企业存款累计增加3900.5亿元， 比1997 年少增549亿元。少增的主要原因是企业效益不好， 股票发行和配股融资数量减少，外汇结汇少增；居民储蓄存款年末余额为53407.5亿元， 增长17.1%，增幅比1997年末低2.2个百分点，全年累计，储蓄存款增加 7615.4亿元，比1997年多增116.5亿元；广义货币M[,2]增长15.3%，狭义货币M[,1]增长11.9%，累计净投放现金1026.5亿元； 年末外汇储备达到1450亿美元，比上年末增加51亿美元，人民币汇率为每美元兑换8.2789元人民币，人民币较1997年末升值9个基本点。从以上指标看， 货币政策基本实现了年初制定的调控目标。
全年GDP增长7.8%，零售物价指数下降2.6%， 基本实现了预定宏观调控目标。
2.货币政策操作呈现新特点
与往年相比，1998年的货币政策操作出现了许多引人注目的变化，特点如下。
（1）货币信贷制度完成重大改革。第一，取消贷款限额控制， 在逐步推行资产负债比例管理和风险管理基础上，实行“计划指导，自求平衡，比例管理，间接调控”的新管理体制。随着经济金融体制改革的深化，货币市场、资本市场的发展，国有商业银行的贷款占整个金融机构贷款的比例逐渐下降，单纯通过国有商业银行信贷规模控制，传导金融调控的要求，效果大不如从前。衡量全社会资金供应总量，广义货币供应量M[,2] 已经优于贷款规模；衡量企业资金松紧，狭义货币供应量M[,1] 已经优于通常所用的流动资金贷款。取消贷款限额控制也符合国有商业银行自主经营的内在要求。中国人民银行1994年开始就用货币供应量取代信贷规模作为中介目标，尝试运用存款准备金率、利率、再贴现、公开市场操作等间接调控手段，积累了比较丰富的经验，创造了条件。第二，下调存款准备金率，改革存款准备金制度。中国的准备金制度经过多次改革，仍不尽完善。主要弊端是：准备金率过高，法定准备金率13%，备付金率5 %—7%，实际准备金率在20%左右， 法定准备金实际上成为中国人民银行分配信贷的重要资金来源；准备金帐户与备付金帐户分设，准备金帐户不能用于金融机构间的清算与支付；准备金存款利率设定过高时还导致存款“倒流”套取利差。从3月21日起， 法定准备金帐户与备付金帐户合一，下调法定存款准备金率5个百分点，金融机构从当年新增存款中可相应增加可用资金约570亿元； 较大幅度降低准备金存款利率，削弱了金融机构套取利差的行为动机。这项措施具有明显的货币扩张效应。第三，促进商业银行改进信贷资金管理。近年来，国有独资商业银行逐级上收了一些分支机构的贷款权，有的银行的县级支行完全上交了贷款权；同时，分支机构必须将剩余资金按高于同档次同业拆借利率的存款利率逐级上存，以集中资金。信贷资金管理体制的这种变化，对加强统一法人体制，加强资金统一调度，发挥了重要的作用。但是，资金过度集中不利于扩大内需。为此，中央银行敦促商业银行下放一定的贷款权限，下调内部资金上存利率，使各级分支行在保证质量的前提下根据当地经济发展的需要发放贷款，满足企业生产经营的合理资金需要。
1998年货币政策操作一览表
表1 货币政策措施
1月取消对国有独资商业银行的贷款限额控制。
2月发布《关于加大信贷投入、强化信贷管理、促进农业与农村经
济发展的通知》,确定1998年国家银行指导性贷款计划9000 亿
元,比1997年增加810亿元。
3月下调存贷款利率,下调存款准备金率及利率，改革贴现、再贴
现利率形成机制; 财政预算外存款、机关团体存款划为金融机
构资金来源.
4月发布《关于加大信贷投入,支持住房建设和消费的通知》; 下
达国家固定资产贷款计划,从年初的2700亿元追加到3700亿元.
5月宣布同业拆借市场对外资银行开放; 颁布《个人住房贷款管理
办法》、《关于改进金融服务支持国民经济发展的指导意见》
;恢复公开市场操作;调增国家开发银行固定资产贷款计划.
6月发布《关于进一步支持国有亏损工业企业有销路、有效益产品
的补充通知》、《关于加强商业汇票管理促进商业汇票发展的
通知》,《关于进一步改善对中小企业金融服务的意见》、 《
关于支持粮棉油收储企业附营业务合理信贷资金需求的通知》.
7月第二次下调存贷款利率、再贷款利率、出口贷款利率; 发布《
关于进一步支持对外经济贸易发展的意见》.
8月下发金融机构全面支持灾后恢复生产的紧急通知.
9月国家开发银行政策性金融债券向市场公开发行;加强外汇管理,
打击违法行为,保持汇率稳定.
10月
第三次下调金融机构美元存款利率; 扩大对中小企业贷款利率
浮动幅度.
11月
出台《 银行问债券交易规则》( 试行)、《银行间债券交易结
算规则》(试行);批准保险公司进入全国同业拆借市场。
12月
下发《关于停办外汇调剂业务的通知》,从1日起取消外商投资
企业外汇调剂业务;第三次下调存贷款利率、准备金利率、再贷款利率.
（2）连续三次降息并推进利率体制改革。在不到9个月的时间里连续三次下调存贷款利率，并进一步理顺了利率关系，推进利率体制改革。三次下调存款准备金利率，累计下调4.32个百分点；三次下调再贷款利率，二十天、三个月、六个月、一年期的再贷款利率分别累计下调 3.96个百分点、3.96个百分点、4.05个百分点、4.23个百分点； 三次下调再贴现利率，累计下调约4.46个百分点；三次降低金融机构存贷款利率，存款利率共平均降低1.15个百分点、贷款利率共平均降低2.22个百分点；扩大对中小企业贷款利率的浮动幅度，商业银行、城市信用社对小企业的贷款利率最高上浮幅度将由现行的10%扩大为20%，最低下浮幅度10%不变； 农村信用社贷款利率最高上浮幅度由现行的40 %扩大为50%；确定再贴现率为一种基准利率；调整人民币出口卖方信贷利率。从效果上看，这些操作产生了明显的财务效应， 减轻企业利息支出600亿元以上，降低国债利息负担300—400亿元，对促使企业和居民预期转向、对刺激投资、消费回升也有一定效果。
（3）贷款投放、货币供应非均衡增长。第一，贷款投放、 货币供应增长率呈“V”型非均衡增长。1998年， 金融机构各项贷款月度增长从1月份的16.1%逐月下降，5月份为15.2%，达到谷底，从6 月份开始逐月上升（图2）；M[,2]、M[,1]、M[,0]的增长亦是这样，不同之处是6月份才达到谷底，7月份开始上升（图1）。 这明显区别于1996 年、 1997年的贷款增长、货币供应增长趋势。主要原因是，上半年各项宏观经济政策协调不够，政府机构改革又延长了政策时滞，下半年各种宏观政策实现了有效配合，使上述指标全面走高。第二，国有独资商业银行贷款占全部金融机构贷款的比重明显上升。1998年银行信贷过于向国家银行集中。国家银行1—11月贷款占全部金融机构的比重达到78.5%，比上年同期高7.7个百分点，为近4年来的最高值。国家银行存款占全部金融机构存款的比重达到80.7%，比上年同期高9.9个百分点。 中小金融机构存贷款占全部金融机构存贷款的比重明显下降。
图1 1998年货币供应量月度增长率（%）
图2 金融机构贷款月度增长率
（4）汇率成为重要的约束条件。1997年亚洲发生金融危机， 多数国家（地区）的货币大幅度贬值，市场存在人民币汇率贬值预期，人民币汇率面临很大压力，中国政府在国际上一再承诺保持人民币汇率稳定。从国内看，人民币汇率稳定有坚实的经济基础。保持汇率稳定也是货币政策的约束目标。
（5）基础货币增长发生结构性变化，货币乘数迅速上升。1994 年以前，我国中央银行基础货币主要通过对国家银行的贷款（即再贷款）投放出去。1994年外汇体制改革后，外汇占款超过政策性银行的再贷款，成为基础货币投放的主渠道。
1998年，基础货币供应结构发生很大变化（见表2）。首先， 通过购买外汇供应基础货币已经变得不再重要。受国际金融危机的冲击，进出口贸易增长及资本流入放慢，逃汇、套汇、骗汇较为严重，外汇市场需求明显增加，导致外汇占款同比少增。一季度外汇占款先增后减， 3月底外汇占款余额为3384亿元，比年初减少88 亿元， 与上年同期增加580亿元形成明显反差。随着外汇管理力度的进一步加大，9—11三个月份我国的外汇形势出现了积极的变化，3个月外汇占款增加368.2亿元，改变了前8个月外汇占款下降的局面。 但全年外汇占款增加额占基础货币增加额的比重为-13%（35%），比1995、 1996、1997年分别下降77（29）、58（10）、94（116）个百分点。 其次，国家粮食流通体制改革后，政策性银行贷款增加额有所下降，占基础货币增加额的比重已经由1997年的53%下降为1998年的33%以下。第三，对国有独资商业银行贷款增量占基础货币增加额的比重从1997 年的-54%上升到68%（59%），再次成为基础货币供应的首要渠道。
表2 中央银行基础货币结构变动（1995—1998）单位：亿元人民币、%
1995 1996
1997
1998(1—11月)
基础货币供应主要渠道 增加额 比重% 增加额 比重% 增加额 比重%
基础货币 3604 100
61471003805100
外汇占款 2303 64
2765 453072 87
四大银行贷款-2832 -79
1317 21
-2059-54
政策银行贷款 3716 103
1647 272031 53
1998(1—11月)
基础货币供应主要渠道
增加额比重% 增加额 比重%
基础货币
-2826 1001067 100
外汇占款 371 -13 449 35
四大银行贷款-1931 68 632 59
政策银行贷款-889 31 352 33
*剔除存款准备金制度改革和农发行划帐因素。
图3 广义货币M[,2]的乘数变动
1998年，货币乘数迅速上升值得注意。图3表明， 中国广义货币乘数变动总体上呈缓慢上升趋势，最近几年基本上在3上下波动。1998 年，受存款准备金制度改革、国有独资商业银行增补资本金等因素影响，货币乘数出现了一定程度的上升。
（6）窗口指导发挥重要作用。 窗口指导作为选择性货币政策工具，只是一种建议性、指导性措施，不能直接影响基础货币、货币乘数，是否采纳主动权也在商业银行一边。实际上，1998年的货币政策操作已经赋予窗口指导以新的内容。一是信贷政策成为窗口指导的重要依据和贯彻内容；二是信贷投放数量和进度成为窗口指导的重要目标。
（7）货币政策与财政政策紧密配合。下半年， 中国政府决定实行更积极的财政政策，向国有商业银行发行1000亿元长期国债，国有商业银行增加1000亿元配套贷款，集中用于基础建设。财政政策与货币政策以定向长期国债为工具，以基础行业、基础建设为切入点的“双松”搭配，是中国90年代以来未曾有过的尝试。而且，出口退税率提高与出口信贷利率下调、“封闭贷款”、银贸合作协议的结合，住宅建设收费的调整与住房消费信贷的协调，均说明两大政策的配合在中观、微观层面已经得到全面的反映。特别是，发行国债的1000亿元资金，一部分拨作项目资本金，相应扩大了银行贷款的投放容量；中国人民银行连续3 次下调存贷款利率，也为政府筹集资金拓展了空间，降低了成本，削弱甚至消除政府增加支出可能产生的“挤出效应”。
（8）货币政策传导机制发生了一定变化， 调控效果正在逐步显现。增加货币信贷供给、调整利率等手段，是直接还是间接、以及在多大程度上扩大中间需求和最终需求，要由实体经济的运行情况和主动“吸收”的能力内生决定。首先，商业银行和企业风险意识、预算约束增强，银行、企业（或政府）的强烈扩张冲动不再是常态，货币政策传导主要依靠中央银行的“后驱动”机制；其次，居民预期发挥着不可忽视的作用。1998年，居民收入预期下降，以及住房制度、医疗制度、社会保障制度等改革强化了公众的谨慎动机，抑制了即期消费支出的正常增长，使货币政策对消费的刺激作用受到了一定程度的抑制。
1998年的货币政策通过信贷政策并配合财政政策明显向农业、水利、通讯、交通、住宅、高科技等产业倾斜，向西部地区倾斜，分配性效果比较突出。国家统计局公布的工业增加值增长率、GDP增长率， 国房价格指数、零售价格指数、消费价格指数的趋势，已表明货币政策的数量效果、价格效果、时间性效果逐步显现出来。
二、1999年中国货币政策展望
1.宏观环境和政府目标
1999年，中国政府各项扩大内需的宏观调控措施将逐步发挥作用，同时国际环境仍将对中国经济运行构成不利影响。根据对国内国际形势的判断，中国政府确定1999年实行积极的财政政策和适当的货币政策，以扩大内需、刺激经济增长。1999年，政府宏观调控目标为：经济增长7%左右，零售物价指数涨幅和居民消费物价分别为4%和2%以下。
根据宏观经济形势和宏观调控目标，中国人民银行确定1999年货币政策目标是：国家银行贷款指导性计划10000亿元，增长14.6%， 比1998年实际多安排900亿元；全部金融机构贷款增加13550 亿元， 增长15.5%，全社会信用总量16300亿元；广义货币M[,2]增长14%—15%；狭义货币M[,1]增长14%左右；全年现金投放1500亿元，比1998 年多安排473亿元；国家外汇储备保持稳定；人民币汇率保持相对稳定。
2.货币政策取向
货币政策与宏观经济运行之间存在紧密联系，中国最近10多年货币政策的变化充分证明了这一点（见表3）。1999年适当的货币政策， 是为应对十分严峻的经济环境提出来的，其政策含义是：保持必要的基础货币投放，适当增加货币供应量，防止通货紧缩，与积极的财政政策相配套，为扩大内需、刺激经济作出贡献。
表3宏观经济运行和货币政策取向
经济运行状况 货币政策取向
1984年 经济过热1985年实行紧缩的货币政策
1986年 经济滑坡1986年实行"稳中求松"的货币政策,1987年实行
"紧中有活"的货币政策
1992年前后 经济1993年下半年整顿金融秩序,实行适度从紧的货
再次出现过热币政策
1996年经济实现"软
1996年5月后调整货币政策操作力度
1998年扩大内需,确
1998年采取扩大货币供应量的货币政策措施
保经济增长目标实现
图4 货币供应增幅趋势
1999年，货币政策的基调是适当增加货币供应量。从实际增长率角度看，中央银行确定的1999年的货币供应量的增长目标与1998年大致持平。但从近几年货币供应增幅呈连续下降趋势的角度看（见图4）， 其增速不低。1993年和1994年，三个不同层次的货币供应量增长基本上都在20%以上。从1995年开始，货币存量增速逐步回落，到1998年全部都在16%以下。这种下降的惯性，对1999年货币供应会有影响。
近几年货币供应增长趋缓，既有适度从紧的货币政策发挥作用的原因，也有其它促使货币需求下降原因。首先，经济货币化高潮已经过去，1999年，经济的货币化进程将进一步趋缓，因货币化而产生的货币需求相应降低；其次，工商企业商业信用的较快发展，也在一定程度上减少了对货币的需求；再次，1998年货币流通速度降势减弱，也将相应减轻1999年货币供应量增加的压力。
3.货币政策操作面临的新问题
1999年货币政策操作将面临许多新问题，对此必须有足够的认识。
第一，如何适应货币政策传导机制的变化。中央银行货币政策意图必须通过银行和其他金融机构的活动体现出来。1998年取消对国有商业银行贷款规模限制后，窗口指导正在成为传导货币政策意图的重要方式，但是如何把握好窗口指导“道义劝说”的尺度，在不影响商业银行规范化经营的前提下，发挥其应有的作用，仍是中央银行面临的新课题。
选择和开辟适当的基础货币投放渠道，是货币政策传导机制变化中遇到的另一个新问题。增加基础货币投放是扩大货币供应量的一个重要方面。1998年基础货币投放渠道发生了急剧变化，购买外汇不再成为投放基础货币的主要渠道。1999年，这种情况将更加突出。不寻找适当的基础货币投放渠道，将直接影响货币供应量的扩大。
避免中小金融机构游离于货币政策传导之外，是货币政策传导机制变化中遇到的又一新课题。1998年，信贷重新向国家银行集中，与此相联系，中央银行窗口指导主要面对国家银行，影响了货币政策的全面传导。如果让这种现象在1999年继续存在，对货币政策的实施十分不利。
第二，如何处理好防范金融风险和扩大银行信贷的关系。为促进经济适度快速增长，银行和金融机构必须扩大信贷投放，如果在这一过程中忽视信贷质量，会使不良贷款急剧增加，加大金融风险；但如果因此不积极主动地寻找贷款对象，影响国家的宏观调控和经济增长，原来的不良贷款也更难消化。近年来，中国的银行部门风险意识逐步增强，放贷更加谨慎，这是一大进步。1999年符合现行贷款条件的贷款对象、贷款项目相对减少，如果不适当调整有关政策、处理好两者关系，贷款投放不畅的问题将会更加突出。
第三，如何处理好商业银行改革、非银行金融机构整顿与扩大信贷投放的关系。1999年，我国国有商业银行的体制改革和信托投资公司等非银行金融机构的调整将全面展开，机构撤并，减员分流势在必行。从根本上说，这将促进信贷业务安全、高效开展，但搞得不好，也会在一段时间内对这些金融机构的信贷活动产生不利影响，出现信贷收缩。如何在推进国有商业银行改革、调整非银行金融机构的过程中继续保持信贷增长，已是非常紧迫的问题。
第四，如何更好地与财政政策相配合。实行积极的财政政策并辅之以适当的货币政策，是1999年扩大内需、刺激经济增长的关键性措施。但是，积极的财政政策受到财力和赤字规模的制约，尽管今年财政赤字可以适当扩大，但余地仍相当有限。财政资金力不胜任，必然加大银行信贷的压力。然而，银行信贷投入受到企业偿还能力、项目资本金比例等方面条件的制约，非政府投资的项目融资，则受投资者资金需求的约束。采取何种政策使政府投资在带动引致投资上发挥更大作用，既是财政政策面临的新问题，也是货币政策面临的新问题。
4.改进货币政策操作
为实现1999年货币政策目标，必须针对1999年经济金融新情况，改进货币政策操作，综合运用各种货币政策工具，重点规划好基础货币投放，保持货币信贷的适度增长。
第一，以适当方式扩大基础货币投放。首先，要扩大公开市场操作的作用。1998年国有商业银行贷款限额的取消，为扩大公开市场操作规模创造了条件，目前要进一步开发公开市场的交易工具，使基础货币更多地在公开市场上吞吐。中央银行在公开市场上操作的方式也可多样化，不必局限于回购一种方式。其次，要合理运用中央银行再贷款。鉴于目前存款向国有商业银行集中，中央银行可适当增加对信誉好、资产质量好的中小银行的再贷款。利用这些机构分布面广的优势，向中小企业发放小额贷款，解决国有商业银行机构收缩和扩大贷款业务之间的矛盾。此外，还要发挥再贴现等工具在投放基础货币中的作用。
第二，运用利率和窗口指导手段促使商业银行扩大信贷投放。利率仍然是目前最重要的货币政策工具，1999年要继续灵活运用。同时，要抓住1999年经济增长适度、通胀水平较低的有利时机，加快改革步伐，扩大贷款利率浮动幅度和范围，使利率在促进银行扩大信贷投放中发挥更大作用。信贷指导性计划是中央银行根据当年货币政策要求对商业银行信贷数量提出的一种指导性意见，是“窗口指导”的主要内容。要在总结经验的基础上，改进窗口指导的方式方法，提高指导性计划的科学性和灵活性，协调其与其他货币政策工具的关系，正确引导商业银行的信贷投放。
第三，进一步调整信贷结构。信贷结构不但对产业结构调整有重大意义，而且制约货币政策的实施。要根据1999年的新情况，及时调整信贷政策。对有市场、有效益企业生产所需的流动资金要积极支持。要重视技术改造贷款的评估和发放，以提高生产效率、产品质量和档次。对市场前景好的中小企业要扩大信贷支持。
第四，继续扩大对基础设施建设的信贷支持。进一步做好国家计划安排的1000亿元国债配套贷款发放工作，对国家基础设施在建项目，要根据项目资本金、自筹资金到位情况和项目建设进度，同比例落实贷款并及时到位；对新建重点项目，要抓紧做好贷款的评估工作。
第五，大力拓展消费信贷业务。拓展商业消费信贷业务是扩大国内需求的重要措施。要在总结去年开办住房、汽车消费信贷业务的经验的基础上，进一步扩大消费信贷范围，延长贷款期限、降低贷款利率，简化消费信贷手续，加快发展住宅、汽车和耐用消费品抵押贷款业务。可选择一批资信好、效益佳、有市场的房地产集团、汽车工业集团、耐用消费品企业、商业零售企业，联手推广消费信贷。
第六，加大对外贸出口的信贷支持力度。立足扩大内需刺激经济增长，不等于放弃扩大出口的努力。金融部门要运用出口信贷、打包贷款、信用证、外资企业封闭贷款等多种形式支持外贸企业扩大出口，优化出口结构，提高出口商品质量和档次。国有商业银行要为国内企业建立海外生产基地、开拓国外市场提供贷款支持。应允许商业银行开办外汇抵押人民币贷款，为利用外资、扩大信贷创造条件。
作者介绍：课题组负责人：谢平；课题组成员：凌涛、沈炳熙、郑耀东、 程建胜、刘明志；本文执笔：沈炳熙、郑耀东、程建胜、刘明志；本文引用的数据除注明外，均来源于中国人民银行。
范文三：我国货币政策现状分析
我国货币政策现状分析
[摘要] 近几年我国都在实行稳健的货币政策，可以看出其实施应该是有效的，央行在制定、执行货币政策上不断走向成熟，进行宏观金融调控的能力也是在不断提高的。但是，在货币政策的实践过程中仍存在着一些问题。认真分析这些问题并解决，有利于进一步深化金融改革，促进国民经济稳定发展。
[关键词] 货币政策 中央银行 金融改革
一、我国货币政策现状
2010年上半年，中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，运行总体态势良好。消费较快增长，投资增速高位回稳，对外贸易快速恢复，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强，工业增长总体较快，企业效益大幅提高，居民消费价格温和上涨。上半年，实现国内生产总值17.3万亿元，同比增长11.1%，居民消费价格指数同比上涨2.6%。中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，综合采取多种措施，加强银行体系流动性管理，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构，进一步推进人民币汇率形成机制改革，改进外汇管理，继续稳步推进金融企业改革，促进经济平稳健康发展。在各项措施综合作用下，货币信贷增长从2009年的高位逐步向常态回归，银行体系流动性总体充裕，人民币汇率弹性增强，金融运行平稳。
二、目前我国金融运行存在的问题
央行发布的《中国金融稳定报告》中指出:当前我国金融总体稳定，但仍需要关注金融体系中存在的问题。《报告》称，现阶段中国经济增长对投资和出口的依赖程度较高，行业之间存在不均衡发展的问题。投资拉动型经济增长易导致部分行业过热和经济周期波动，出口对经济增长的贡献度易受国际贸易保护主义压力的影响，房地产、钢铁等行业的大起大落可能导致企业经营发展缺乏可持续性。如果经济环境发生变化，可能会影响实体经济的盈利和可持续发展能力，最终会导致金融机构的不良资产上升，影响金融机构和金融市场的稳健运行。目前，中国直接融资发展较慢，直接融资与间接融资比例失调，债券市场和股票市场的发展总体滞后，企业融资高度依赖于银行体系，银行承担了一些本应由金融市场承担的风险，金融风险向银行业集中。相应的，社会保障资金不足、地方政府债务等形成的隐性财政赤字可能向金融体系转移，影响金融稳定。所以，金融系统受外部干预现象仍然存在。长期以来，金融系统大量地承担了企业改制的成本，在企业重组、破产
的处置过程中，如果银行债权不能得到保障，就难以避免新的不良资产的产生。 三、当前货币政策调控目标
2010年上半年，中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，加强银行体系流动性管理，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构，继续稳步推进金融企业改革，进一步推进人民币汇率形成机制改革，改进外汇管理，促进经济平稳健康发展。 下一阶段，国民经济在快速回升的基础上有望逐步趋向稳定和可持续增长。中央出台了一系列推动经济增长的新举措，有利于加快经济结构调整，形成更可持续的经济增长点。但当前国内外环境依然复杂严峻，经济运行中不确定、不稳定因素较多，宏观调控面临两难局面。世界经济复苏的基础比较脆弱，国际金融环境仍不稳定。国内民间投资和内生增长动力还要强化，持续扩大居民消费、改善收入分配、促进经济结构调整优化的任务艰巨，节能减排形势严峻，财政金融领域风险不容忽视，价格形势比较复杂，通胀预期管理仍需加强。
四、当前人行采取的货币政策措施
2010年第二季度，中国人民银行继续加强对国内外经济金融形势和银行体系流动性变化的监测分析，按照适度宽松货币政策要求灵活开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理适度，促进市场预期稳定。 一是灵活掌握公开市场操作规模和节奏。中国人民银行积极应对第二季度以来欧洲主权债务危机加剧、金融机构年中监管指标考核、新股发行等多种因素带来的银行体系流动性短时波动加大的新情况，灵活安排公开市场操作规模和节奏，实现了银行体系流动性的合理适度。 二是不断优化操作工具组合。根据货币调控的需要，中国人民银行于4月初适时重启3年期央行票据发行，与1年期以内的操作品种相配合，在操作中以央行票据发行为主、短期正回购操作为辅，不断优化操作工具组合，灵活调节银行体系流动性。 三是合理把握公开市场操作利率弹性。结合市场环境变化，中国人民银行增强了公开市场操作利率弹性，在公开市场短期操作利率适度上行的同时，3年期央行票据发行利率顺应市场变化小幅下行，对于理顺公开市场利率期限结构，有效引导市场预期、改进流动性管理发挥了重要作用。
五、当前货币政策存在的局限性
中国现在的货币政策主要有四个方面的局限性: 1、我国宏观经济政策特别是货币政策的总量的目标的选择越来越困难，或者选择空间越来越少。整个十五计划期间，积极的财政政策，就是扩张性的货币政策不变。在现在宏观经济复杂情况下，跟过去是不一样了。
现在是紧缩紧不得，扩张扩不得。我们总量目标是很难选择的。2、货币政策和财政政策的方向同方向性受到了严重的干扰。稳健的财政政策还是在扩张，国债没有任何的减少，比前几年是成倍的扩张。我们财政支出政策不惜扩大赤字，是扩张需求，是属于扩张性的财政收入。货币当局的政策和财政政策方向上产生了差别，一个在扩张，一个在紧缩，但这一种松紧搭配是是被动和无奈的需要调整。3、从政策实施行为主体政府的行为来说产生了周期性差别。我们地方政府的行为目标现在越来越像一个公司，公司是盈利最大化，我们地方政府越来越是财政收入越大化。这就会形成一个关系，支持它发展的经济动力，第一不是财政，第二不是银行，各个地方发展速度和储蓄水平等等高度不相关。一个地方经济增长快慢取决于投资的快慢，投资的快慢取决储蓄的多少储蓄的投资取决于投资的快慢。所以，中国宏观经济出现了周期和反周期的博弈。4、货币政策的需求效应在递减。递减主要是两个方面:一个方面是，中国货币流动性陷阱，我们连续降息，我们的储蓄在提高。在流动性陷阱出现或者是显现之后，尤其对是中国老百姓其他的投资渠道不畅通的情况下影响并不大。所以形成了现在中国的商业银行存贷差的压力非常大。如果货币政策采取提高利率的政策，在需求方面使通货膨胀的预期下来也不错，但是人民对通货膨胀预期并没有降低。中国货币政策需求的效应是有了新的限制。
六、 总结
在经济全球化的大背景下，我国的经济发展总体稳定，并且呈增长模式。而我国的货币形势也较为稳定，但是在全球金融危机的影响下，也暴露出了许多弊端，特别是人民币在近两年不断地升值，这对经济的发展造成的负面影响不容小视。所以，货币政策虽然能够调节经济发展存在的问题，但是它本身是无法几头兼顾的，要解决我国经济发展中所存在的问题光靠货币政策是不够的，政府推动行政体制改革和调整自身的行为也必不可少。
参考文献:
【1】闫庆悦:论我国财政政策与货币政策的协调搭配[J].济南金融，2002(3). 【2】 丛明:正确认识我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策[J].思想理论教育导刊，2002(4).
【3】 周菡:2004年货币政策仍将稳字当头[N].证券时报，2003-12-26. 【4】 国家统计局国民经济核算司课题组:如何把握财政与货币政策的协调运用[N].中国信息报，2003-12-8.
【5】刘尚希、焦建国:转轨经济背景下的财政——货币政策协调[J].管理世界，2000(2).
我国货币政策现状分析
班级:10经济班
姓名:
学号:20123000015
范文四：中国货币政策手段分析
形势与政策课程论文
论文题目: 院系班级: 姓 名: 学 号: 辅导老师:
完成日期:
中国货币政策手段分析
摘要
货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。而我们中国，自1998年起就逐渐形成了具有中国特色的稳健的货币政策。即以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。 坚持实行稳健的货币政策，是我国宏观经济形势及巩固和发展宏观调控成果的需要，也是维护社会稳定发展的重要举措。
货币政策的形成并不是一蹴而就的，一国货币政策的出现往往与当时的社会大环境相得益彰。我国依据2013年国内外经济环境的变化，继续实行稳健的货币政策。
关键词:稳健、流动性、金融
2013年12月31日，央行官方发布了货币政策委员会四季度例会新闻稿。在这次例会上，央行货币政策委员会强调，要继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构。同时寓改革于调控之中，增强金融运行效率和服务实体经济能力。 “保持适度流动性”的提法显然与2013年第三季度币政策思路出现了微妙变化。在三季度货币政策执行报告中，并没有“保持适度流动性”的提法，其表述为:“加强流动性总闸门的调节作用，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。”
“保持适度流动性”透露出两层意思:一是在2014年国内外复杂多变的情势下，要达到2014年经济平稳运行，必须把控好流动性的尺度;二是可能对当前地方债务问题、资金成本高等风险保持警惕，“保持适度流动性”的提法不能简单理解为偏向宽松。目前，国内对于中国经济下行普遍感到担忧。虽然有些担忧可能过于悲观了，但现实也提醒我们对2014年经济工作不能掉以轻心，眼下必须直面两大问题:第一，2014年地方债务压力并不轻松。虽然整体政府债务
属于可控范围，但高达40%的负债率必须引起重视，尤其是考虑到局部地区的债务问题仍很严重，控制债务扩张的政策在2014年将十分严厉。第二，2014年中国实体经济融资成本将易升难降。企业融资成本居高不下主要有三个原因共同作用的结果:首先是实体经济自身。近年来制造业和房地产业“二元化”问题突出，房地产业对利率水平不敏感，吸引各类资金持续流入，结果必然是其他行业感到“融资难、融资贵”。其次是影子银行体系。它的快速膨胀在满足企业融资需求的同时，也推高了融资成本。再次是银行。金融脱媒日益明显，居民存款占银行负债比例下降，理财产品收益率一路走高。
由此可见，2014年经济决策难度很大。在这种情况下，货币政策究竟是偏松还是偏紧，将极为考验调控艺术。在央行去杠杆的政策调控背景下，中国的利率水平呈现上升趋势的概率正在增大。可以认为，在中国货币政策执行的变局中，有一个重中之重，是防控债务风险。防控债务风险，放到货币政策和金融调控层面上，是放弃高杠杆的发展模式。更有传闻称，治理银行同业杠杆的“9号文件”很可能近期下发。可以预见，在2014年的货币政策执行过程中，去杠杆将是一个重要的操作目标。在此种情况下，市场流动性紧张可能会成为常态。未来有三个长期因素推动未来利率水平趋势性上升:一是投资和储蓄的相对变化影响利率水平。未来投资率将基本稳定或小幅下降，但下降幅度会小于储蓄率降幅，这将促使市场利率上行;二是利率市场化推升利率水平;三是国际环境变化可能推动我国利率水平上升。美国退出宽松货币政策将间接推动我国利率水平上升。
面对这样局面，市场的共识是引导资金更多进入实体经济并不断进行去杠杆化。可以预期，中国经济的去杠杆仍将持续，这并非是短期内就可见效的一项工作。不论是化解产能过剩，还是治理地方债，抑或规范银行同业业务，都是一场“持久战”，除了“面上”的监管，还需要推动“里子”的改革。正如中国社科院金融研究所所长王国刚所言，中国金融要迈上新的台阶，要真正服务于实体经济，必须深刻认识实体经济部门的内生性金融要求，改变只有金融机构方才能够从事金融活动的监管意识，将票据发行、债券发行、股票发行等“金融权”归还给实体经济部门，才能形成金融部门与实体经济部门互动的金融创新发展新格局。
2014年中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，保持调控定力，继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调。根据国际收支和流动性供需形势，
合理运用工具组合，管理和调节好银行体系流动性。开展分支行常备借贷便利操作试点，为中小金融机构提供短期流动性支持。进一步优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节功能，发挥信贷政策支持再贷款促进优化信贷结构的作用，鼓励和引导金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。进一步完善人民币汇率形成机制，加大市场决定汇率的力度，自3月17日起将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。加快推进利率市场化改革，于3月1日在上海自贸区先行取消小额外币存款利率上限。继续深化金融机构和外汇管理体改革。 总体看，银行体系流动性合理适度，货币信贷和社会融资规模增长基本平稳，贷款结构有所改善。2014年3月末，广义货币供应量M2同比增长12.1%。人民币贷款余额同比增长13.9%，比年初增加3.01万亿元，同比多增2592亿元。小微企业和涉农贷款增速均高于各项贷款增速，服务业中长期贷款增速回升，产能过剩行业中长期贷款增速回落。第一季度社会融资规模为5.60万亿元，比上年同期少5612亿元。金融机构存贷款利率总体平稳，3月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为7.18%，比上年12月下降0.02个百分点。货币市场利率、债券收益率、信托产品收益率、民间融资利率等均有不同程度的下降。3月末，人民币对美元汇率中间价为6.1521元，比上年末贬值0.9%。 当前中国经济正处在增速换挡和转变发展方式的阶段，既有结构调整的阵痛，也渐显调整和改革所激发的活力。综合增长潜力和动能等各方面因素看，未来一段时期中国经济有望继续保持平稳运行。但也要看到，全球经济复苏进程中仍有风险和不确定性，中国经济内生增长动力尚待增强，部分行业产能过剩问依然严重，资源环境约束进一步突显，潜在风险需要高度关注，结构调整和转变发展方式的任务还很艰巨。 中国人民银行将按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持定力，主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性、有效性，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险，继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合， 健全宏观审慎政策框架，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。盘活存量，优化增量，改善融资结构和信贷结构。同时，
寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，疏通传导机制，通过增加供给和竞争改善金融服务，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。采取综合措施维护金融稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
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? 【唯美句子】 走累的时候，我就到升国旗哪里的一角台阶坐下，双手抚膝，再闭眼，让心灵受到阳光的洗涤。懒洋洋的幸福。
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? 【唯美句子】 一个人踮着脚尖，在窄窄的跑道白线上走，走到很远的地方又走回来。阳光很好，温暖，柔和。漫天的安静。
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? 【唯美句子】 清风飘然，秋水缓淌。一丝云起，一片叶落，剔透生命的空灵。轻轻用手触摸，就点碎了河面的脸。落叶舞步婀娜不肯去，是眷恋，是装点,瞬间回眸，点亮了生命精彩。
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? 【唯美句子】 几只从南方归来的燕子，轻盈的飞来飞去，“几处早莺争暖树，谁家新燕啄春泥，”其乐融融的山林气息，与世无争的世外桃源，让人心旷神怡。 顶 0 收藏 2
? 【唯美句子】 流年清浅，岁月轮转，或许是冬天太过漫长，当一夜春风吹开万里柳时，心情也似乎开朗了许多，在一个风轻云淡的早晨，踏着初春的阳光，漫步在碧柳垂青的小河边，看小河的流水因为解开了冰冻而欢快的流淌， 清澈见底的的河水，可以数得清河底的鹅软石，偶尔掠过水面的水鸟，让小河荡起一层层的涟漪。河岸换上绿色的新装，刚刚
睡醒的各种各样的花花草草，悄悄的露出了嫩芽，这儿一丛，那儿一簇，好像是交头接耳的议论着些什么，又好象是在偷偷地说着悄悄话。
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? 【唯美句子】 喜欢海子写的面朝大海春暖花开，不仅仅是因为我喜欢看海，还喜欢诗人笔下的意境，每当夜深人静时，放一曲纯音乐，品一盏茶，在脑海中搜寻诗中的恬淡闲适。在春暖花开时，身着一身素衣，站在清风拂柳，蝶舞翩跹的百花丛中，轻吹一叶竖笛，放眼碧波万里，海鸥，沙滩，还有扬帆在落日下的古船，在心旷神怡中，做一帘红尘的幽梦。
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? 【唯美句子】 繁华如三千东流水，你只在乎闲云野鹤般的采菊东篱、身心自由，置身置灵魂于旷野，高声吟唱着属于自己的歌，悠悠然永远地成为一个真真正正的淡泊名利、鄙弃功名利禄的隐者。
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? 【唯美句子】 世俗名利和青山绿水之间，你选择了淡泊明志，持竿垂钓碧泉绿潭;权力富贵和草舍茅庐之间，你选择了宁静致远，晓梦翩跹姹紫嫣红。
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? 【唯美句子】 那是一株清香的无名花，我看到了它在春风夏雨中风姿绰约的模样，可突如其来的秋雨，无情的打落了它美丽的花瓣，看着它在空谷中独自凋零，我莫名其妙的心痛，像针椎一样的痛。秋雨，你为何如此残忍，为何不懂得怜香惜玉，我伸出颤抖的双手，将散落在泥土里的花瓣捧在手心。
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? 【唯美句子】 滴答滴答，疏疏落落的秋雨，赶着时间的脚步，哗啦啦的下起来。听着雨水轻轻地敲击着微薄的玻璃窗，不知不觉，我像是被催眠了一样，渐渐的进入了梦乡。 顶 3 收藏 5
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? 【唯美句子】 很感谢那些耐心回答我的人，公交上那个姐姐，还有那位大叔，我不知道他们是不是本地人，但我们遇到的一个交警协管，一位头发花白的大姐，她是上海本地人，很和善，并不像有些人说的上海人很排外。事实上，什么都不是绝对的。 顶 2 收藏 0
? 【唯美句子】 我嗅到浓郁的香奈尔，却也被那种陌生呛了一鼻。也许，我却不知道，那时的感受了。那里没有那么美好，没有安全感，归属感。我想要的自由呢，不完全地体验到了。
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? 【优美语句】 踏过一片海，用博识的学问激起片片微澜;采过一丛花，正在聪慧的碰
碰外送来缕缕清喷鼻;无过一个梦，决定从那里启程。
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? 【优美语句】 人生如一本书，应该多一些精彩的细节，少一些乏味的字眼;人生如一支歌，应该多一些昂扬的旋律，少一些忧伤的音符;人生如一幅画，应该多一些亮丽的色彩，少一些灰暗的色调。
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? 【优美语句】 母爱是一滴甘露，亲吻干涸的泥土，它用细雨的温情，用钻石的坚毅，期待着闪着碎光的泥土的肥沃;母爱不是人生中的一个凝固点，而是一条流动的河，这条河造就了我们生命中美丽的情感之景。
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? 【优美语句】 生活如海，宽容作舟，泛舟于海，方知海之宽阔;生活如山，宽容为径，循径登山，方知山之高大;生活如歌，宽容是曲，和曲而歌，方知歌之动听。 顶 0 收藏 0
? 【优美语句】 母爱就是一幅山水画，洗去铅华雕饰，留下清新自然;母爱就象一首深情的歌，婉转悠扬，轻吟浅唱;母爱就是一阵和煦的风，吹去朔雪纷飞，带来春光无限。 顶 0 收藏 0
? 【优美语句】 努力奋斗，天空依旧美丽，梦想仍然纯真，放飞自我，勇敢地飞翔于梦想的天空，相信自己一定做得更好。
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? 【优美语句】 品味生活，完善人性。存在就是机会，思考才能提高。人需要不断打碎自己，更应该重新组装自己。
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? 【优美语句】 母爱是一缕阳光，让你的心灵即使在寒冷的冬天也能感到温暖如春;母爱是一泓清泉，让你的情感即使蒙上岁月的风尘依然纯洁明净。
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? 【优美语句】 母爱是温暖心灵的太阳;母爱是滋润心灵的雨露;母爱是灌溉心灵的沃土;母爱是美化心灵的彩虹。
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? 【优美语句】 一轮金色的光圈印在海面，夕阳将最后的辉煌撒向了大海，海平面波光潋滟，金光闪闪，夕阳下的海水让最后一丝蓝也带着感动。温和的海水轻轻地拍打着我的脚踝，我张开双臂拥抱最温馨的时刻??我爱大海宽广的胸怀，无论多大的风浪，她都可以揽入怀中;无论多少风雨，都无法将她击垮;无论多少河流，她都可以容纳;我愿做一只填海的燕，填平她的波涛翻滚，填平她的汹涌愤怒，只留下平静、柔和的海面。
范文五：中国货币政策有效性分析
货币政策的定义
所谓货币政策, 简单地说, 就是一个国家货币当局或中央银行有关 货币方面的各项政策 。 具体而言, 它是指货币当局或中央银行为实现一 定宏观经济调控目标而采用各种方式调节信用量和货币供应量,进而 影响宏观经济的各种方针与措施的总称 。 中央银行在国家法律授权的 范围内独立地或在中央政府领导下制定货币政策,并运用其拥有的发 行货币的特权和各种政策手段,利用其对全国金融机构的领导和管理 权, 组织货币政策的实施, 以达到稳定币值与发展经济的目的 。
货币政策有效性分析
货币政策效应,就是指货币政策操作通过货币政策的传导机制作 用于总支出, 最后实现既定目标所取得的效果 。 总的来说, 衡量货币政 策的效应, 一是看效应发挥的快慢, 二是看发挥效力的大小 。 由于影响 货币政策效应的因素很多, 除了经济因素外, 社会 、 政治 、 心理等等非经 济因素也在起着重要作用 。 因此, 要科学准确地衡量某一货币政策的效 应, 必须对各种影响因素综合进行分析, 才能避免有失偏颇 。
货币政策的传导过程是 :中央银行制定和实施货币政策 , 并以金融 市场 (主要是资本市场和货币市场 ) 为中介 , 将货币与信息注入以生产 、 流通和消费为主要环节的实体经济 , 进而影响厂商和个人的投资与消费 决策 , 最终导致社会总产出的变化 。 根据货币主义理论 , 通货数量的变化 与经济活动直接相关 , 通过货币供应量的调节 , 可以有效地调节物价水 平和名义产出 , 经济增长因此也会发生变化 。
在人民银行采取 “ 积极 ” 货币政策的 1998-2002年间, M 0、 M 1、 M 2的 年平均增长速度分别为 11.33%、 15.28%和 15.58%,这样的货币供给增 长率在历史上是少见的 。 然而 ,1998-2002年我国经济增长速度平均以每 年约 1%的速度下滑 (李国疆 ,2002); 居民消费物价指数 (CPI)在 1998-1999年连续两年负增长 ,2001年仅增长 0.7%,2002年又出现了负增长 ; 生产 者价格指数 (PPI)除 2000年增长 1.5%,其余各年均为负增长 , “ 积极的 ” 货 币政策非常规性地被笼罩在 “ 通货紧缩 ” 的阴影之下 。
表 11998-2002年我国货币供给量扩张对经济的影响
资料来源:根据中国人民银行 《 中国人民银行统计季报 》 (1998-2002) 有关数据整理 。
大量新增货币进入流通后并没有承载生产要素进行资源的配置或 促进社会的交换 。 公众心理预期变化 、 收入分配差距拉大和区域经济发 展不平衡可被认为是这个现象出现的最直接抑或是最重要的原因 。 2003年至 2007年 7月我国都在实行稳健的货币政策 , 这一货币政 策的实施是由近几年来我国的经济形势决定的 , 下面我们就看一下这几 年的整体经济状况, 见表 2。
中国货币政策有效性分析
宁波大学商学院 单玲娜
[摘 要 ]货币政策作为中央银行调控经济, 是为达到经济增长和物价稳定的最终目标而采取的重要手段, 对一国经济有着重要的 影响 。 本文从我国中央银行采取的货币政策的运行机制和有效性角度, 分析了我国现阶段货币政策存在的问题以及提出了可行性 建议 。
[关键词 ]货币政策 运行机制 有效性分析
19981999200020012002 年平均 增长率 (%)
M 0增长率 (%) 9.9020.728.956.8410.2511.33% M 1增长率 (%) 12.3517.1315.9312.6118.3915.28% M 2增长率 (%) 17.4312.6412.5815.4019.8915.58% CPI 上涨率 (%) -0.8-1.40.40.7-0.8-0.38% PPI 上涨率 (%) -3.8-0.21.5-0.6-2.2-1.06% GDP 增长率 (%) 5.244.599.157.276.36-1.0%
20032004200520062007200820092010 M 019746.2321468.4924032.8227072.6230334.3234218.9638246.9742253.2 M 184118.8195971.01107279.91126028.05152519.17166217.13221445.81259399.11 M 2219226.81250802.79296040.13345577.91403401.3475166.6610224.52710273.51
从上述表格可知, 2003-2009我国采取的稳健的货币政策促使经济 迅速发展 。 综合来看 , 近几年我国货币政策应该是有效的 , 通过对历年货 币政策的回顾 , 不难发现 , 央行在制定 、 执行货币政策上是不断走向成熟 的 , 进行宏观金融调控的能力也是在不断提高的 。
但是货币供应量作为中介目标, 也存在着弱适宜性, 央行在货币政 策操作上存在两大 “ 掣肘 ” , 这也是造成货币供应量作为中介目标弱适宜 性的重要原因 。
1994年以前 , 我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度 。 1994年汇率并轨以后 , 我国实行以市场供求为基础的 、 有管理的浮动汇率制 度 。 企业和个人按规定向银行买卖外汇 , 银行进入银行间外汇市场进行 交易 , 形成市场汇率 。 中央银行设定一定的汇率浮动范围 , 并通过调控市 场保持人民币汇率稳定 。 由于比较注重保持人民币汇率的稳定 , 央行必 须吸纳银行间外汇市场的外汇供求差额 , 以维持供求平衡 。 一旦外汇市 场出现供求不平衡 , 央行就不得不采取反方向操作 :供大于求时 , 大量买 入外汇 , 而高额的外汇占款扩大了基础货币的投放 , 中央银行为了保持 国内均衡就必须被动地在公开市场上进行对冲操作 , 回笼基础货币 ; 供 小于求时 , 则相反 。 因此 , 央行外汇公开市场操作是非自主性的 。 这也符 合 “ 三元悖论 ” , 即央行在固定汇率和资本自由流动的条件下难以实现其 政策的独立性 , 也难以实现对货币供应量的自由调控 。 因此 , 对人民币汇 率的稳定性偏好 , 是央行货币政策操作中的一大 “ 掣肘 ” 。 我国货币市场 发展的不完善 , 则是央行货币政策操作的另一大 “ 掣肘 ” 。
结论
根据以上分析,我国近几年实施的货币政策整体上讲取得了较好 的效果,但在某些具体政策上还略有不足 。
表 22003— 2010年我国货币供给量 单位:亿元
表 2内容来自中国人民银行网站
表 32003-2009年我国货币供应量对经济的影响
2003200420052006200720082009 M 0增长率 (%)14.28%8.72%11.94%12.65%12.05%12.81%11.77% M 1增长率 (%)18.67%14.09%11.78%17.48%21.02%8.98%33.23% M 2增长率 (%)19.63%14.40%18.04%16.73%16.73%17.79%28.42% GDP 10%10.10%10.20%11.60%11.90%10.80%8.70% CPI 1.20%3.90%1.80%1.50%4.80%5.90%5.20%
(下转第 126页 )
综合具体来讲货币政策有效性不强包括以下几方
面的原因:
(1)利率政策传导的市场化机制没有形成; (2)商业银行信贷渠道政策传导受阻;
(3)货币政策操作和传导缺乏坚实的市场基础平台;
(4)资本市场不完善及功能扭曲导致货币政策的资本市场传导渠道 不能有效发挥作用 。
因此要继续深化发展改革开放, 提高我国货币政策的有效性 。 首先要完善中央银行制度, 获取货币政策的独立性 。 在决策和操作 上增加独立性, 有利于货币政策传导更有效地进行 。
其次要完善市场机制, 确立有效的货币政策工具, 扩大中央银行公 开市场操作的规模, 合理运用中央银行的再贷款 。
最后需要准确把握我国货币政策中介目标的调整,从目前情况来 看, 主要是进一步完善货币供应量的统计口径 。 中央银行要能根据经济 金融开放形势, 适时调整货币供应量的统计, 避免货币供应量统计中出 现较大偏差 。 如随着外资银行业务的扩展, 外汇存款所涉及的金融业务 量占国内金融业务量的比重将进一步加大,中央银行应依据经济开放 的要求, 逐步将外汇存款纳入货币供应量的统计范围 。 从长远来看, 金 融开放将使货币供应量作为货币政策中介目标的有效性降低 。 新的金
融工具的不断涌现,会大大改变国内企业和居民的货币需求性质和结 构, 各个货币层次之间的界限将变得日益模糊, 货币供应量与实体经济 增长的相关性也会下降 。 货币供应量作为货币政策中介目标的三大特 性都有被削弱的趋势 。 因此, 随着我国金融开放度的提高, 中央银行要 适时地将货币政策中介目标由货币供应量转为利率, 即借鉴泰勒规则, 根据一定时期经济增长与其历史趋势的偏差,通货膨胀与其目标的偏 差进行利率政策决策 。 当然货币供应量仍应作为重要的宏观经济调控 指标 。
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(上接第 124页 ) 例子中一共有 29个城市, 库中提供的最优路径的行走距离为 9291.35, 具体行走路径如下图 2所示 。
图 2测试库中的路径
为了能更好地体现免疫算法的优越性,我们分别用以下两种方法 进行实验:
(1)采用遗传算法 (GA)。 (2)采用免疫算法 (IA ) 。
上述两种方法在同等条件下 (群体规模 n=80, 交叉概率 Pc=0.9, 变 异概率 Pm=0.01, 迭代次数 gen=800) , 分别独立地进行 10次实验, 得到 的结果如下表 2。
表 110次试验的优化结果
为了比较算法的优劣, 设定了以下的评价标准:
(1)收敛速度 。 对于 解决 TSP 问题,
每种算法运行 10次, 收敛到优化结果所需平均进化代 数小者为优 。 (2)最差值和最好值 。 统计算法运行 10次中的最佳和最坏 的结果 。 (3)平均最优值 。 反映了算法运行的稳定性 。 最优值的平均值最 小的算法为优 。
从表 2的统计数据结果分析可以看出,免疫算法的平均收敛代数 为 629,
遗传算法的平均收敛代数为 758, 即免疫算法的平均收敛代数 小于遗传算法 , 也就是说免疫算法能够很快寻找到较优值, 收敛速度很 快 。 在收敛速度这点上 , 免疫算法克服了遗传算法收敛速度比较慢的缺 点 。
从平均最优值来看, 方法 (1)的平均结果是 12793.35, 方法 (2)的平均
结果是 11812.48。
这说明了免疫算法运行比较稳定 , 整体上结果比较好 。 从 10次运行过程中的最差值来看 , 免疫算法要优于遗传算法 。 从最好值 上来看 , 免疫算法能够搜索到的最优值也要比遗传算法搜索到的好 。
在最终的优化结果中,我们得到了一条较优路径和一条比 TSP 库 给出最优路径的值更短的行走路径, 具体路径如下图 3, 它行程长度分 别为 9741.01和 9239.68。
(a)较优路径 长度:9741.01(b)最优路径 长度:9239.68
图 3免疫算法得到的路径
5、 结束语
免疫算法在求解完问题后, 把较优的抗体存入记忆库, 在下次遇到 同样问题时, 从记忆库中调出所存抗体来解决问题 。 这样就不用再从头 开始计算问题的解, 提高了算法的效率, 也提高了算法的反应速度 。 就
这些方面免疫算法弥补了遗传算法的不足 。
实践证明, 免疫算法具有良 好的性能, 可以将算法应用到更多其他组合优化问题, 以找到算法最佳 的应用范畴 。
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实验次数
GA 方法
IA 方法
最短距离
收敛代数 最短距离 收敛代数 113310.9778912458.26613212203.9879611823.24621313122.9577112032.77604412481.1467412365.13583512354.6273711263.27646612727.4179011686.92598713587.7177912335.75719812189.3871411154.49682913185.4677811324.8556310
12769.85
749
11680.16
657
