范文一：企业并购有哪些财务风险？

企业并购有哪些财务风险,

安越财务培训www.easyfinance.com.cn 摘要:企业并购作为企业扩张的重要手段之一，历史由来已久。财务风险是并购过程中的主要风险，本文主要对企业并购过程中各个环节可能存在的风险进行分析，进而提出防范企业并购财务风险的措施，具有积极的理论意义和现实意义。 企业并购是在当今世界经济中呈快速上升趋势的一个经济现象。毋庸置疑，并购是企业实现快速增长的一种捷径。但并购也是一把双刃剑，回顾企业并购在世界发展历史不难发现，失败案例层出不穷。并购财务风险是导致并购失败的一个极为重要的因素。

1. 并购与财务风险的含义

并购，一般是指兼并和收购。兼并，又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司;收购，是指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。 企业并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。

2. 企业并购财务风险产生的原因

一项完整的并购活动通常包括目标企业选择、目标企业价值的评估、并购的可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合，

虽然企业并购有利于市场资源整合的效率，但上述各环节中都可能产生风险，企业并购过程中的财务风险主要有以下原因:

2.1 并购前的战略决策失误 并购是一种投资行为，也是公司战略行为。如果决策者对本公司整个发展战略没有一个清晰的框架结构和清醒的认识，并且对

安越财务培训www.easyfinance.com.cn 于自身的拥有资源情况不清楚，对目标企业所处的经济环境比较盲目，从而产生并购仅是由于偶然因素或领导者的个性而突然对目标公司产生兴趣，毫无准备就卷入并购浪潮，很容易出现战略决策上的巨大风险。

2.2 企业价值评估失准 在确定目标企业后，并购双方最关心的问题莫过于以持续经营的观点合理估算目标企业的价值，同时将其作为成交的底价。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自有现金流量和时间的预测。对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确，其原因如下:

2.2.1 信息不对称 目标企业的管理人员有意隐瞒。在并购过程中，目标企业的管理人员会为了提高公司价格，而有意隐瞒公司的财务潜亏损、负债等不利消息，夸大技术专利、品牌价值、市场地位等无形资产，从而造成收购方决策人做出错误的评估结果，最后导致并购的终结或者整合失败。

并购企业缺乏获取真实信息的有效途径和方法。若目标企业是上市公司，报表等财物信息还可以通过证券市场获得，但真实性不能完全保证，而且无形资产也很难具体衡量;而若目标企业是缺乏信息披露机制的非上市公司，缺乏有效地获得对方财物信息的途径和方式，无法准确地判断目

标企业的资产价值和盈利能力，从而导致评估结果偏离企业实际价值。

2.2.2 缺乏合理的并购评估方式 目前常规的并购评估方式主要有三种:账面价值法、市场价值法和收益现值法，其中由于市场条件的限制和信息的不对称，无端增加了评估的难度和复杂度，所以很少使用市场价值法，多采用的是账面价值法和收益现值法，而这两种方法本身具有一定的缺陷，账面价值法考虑的是目标企业资产目前的价值，它反映的仅是企业历史的成本，不能够反映目标公司的未来获利能力;而收益现值法考虑到了企业未来的收益增值，但它具有明显的缺

安越财务培训www.easyfinance.com.cn 陷，即预期收益额预测难度较大，受较强的主观判断和未来不可预见因素影响。

2.3 融资风险 企业并购所需的资金，可以利用自有资金，也可以通过发行股票或对外举债筹集。如果融资安排不当，或融资的资金前后不相衔接都可能产生财务风险。

以自有资金并购，可能造成机会损失，特别是抽调本企业的流动资金用于并购，还会导致本企业正常资金周转困难;利用债务融资，如果债务比例过高，而并购后的实际经济效益达不到预期时，将可能产生流动性风险;发行股票筹集并购资金，相应的融资成本较高，而且，当并购后的实际运行效果未能达到预期目标时，会使股东利益受损，从而为敌意收购提供机会。特别是在金融危机时期由于未来经济的不确定性加剧了融资风险。

2.4 支付风险 在企业并购过程中，支付是完成并购的一个重要环节。 目前，并购主要有三种支付方式:现金支付、股票支付和混合支付。如果选择的支付方式不当，就会带来财务风险。

现金支付是并购方一次或在指定的时间内分几次支付现金给目标产权的所有者，借此取得标的的所有权的并购行为。其弊端有两点:一是收购方短期内要有大笔现金支出，公司压力很大;二是出售方收到现金后，账面上出现一大笔投资收益，应交的收益所得税也会增加。

股权支付方式是并购方通过增发新股，以新发行的股票交换被并购企业的股票，或者发行新股取代并购方和被并购方的股票，从而取得对被并购企业的控股权。股权支付有如下缺陷:?对并购方而言，新增发的股票改变了其原有的股权结构，可能减弱老股东对公司的控制权;?股票的发行、增发等都有严格的规定，要经过层层审批，发行成本高、时间长，有可能延误并购最好的时机。

安越财务培训www.easyfinance.com.cn 混合支付是主并企业的支付方式为现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式的组合。由于对企业的资本结构确认往往不能达到理想的状态，资本结构偏离风险的发生是可能的，而且混合支付不能一次完成整个支付过程，多种支付方式的连续性很难保证，这样会延迟整个并购进程，给后期带来较大的整合风险。

3. 防范并购财务风险的措施

针对在企业并购过程中财务风险产生的原因，可考虑采取下列措施，降低财务风险。

3.1 谨慎选择并购目标企业 并购前，并购企业应对自身实力(特别是资金实力)、未来经营和发展方向进行客观分析。更需要对目标企业的外部环境和内部情况进行审慎的调查与评估，考察目标企业的综合竞争力、

市场前景等。

3.2 审慎评估目标企业价值 充分重视并购前的尽职调查。为了减少在并购中不慎落入财务陷阱的概率，在实际操作中，应该特别重视并购中的尽职调查。并购中的尽职调查包括资料的搜集、权责的划分、法律协议的签订、中介机构的聘请等，它贯穿于整个收购过程，主要目的是防范并购风险、调查与证实重大信息。同时，应有针对性地调查目标公司的隐形债务。及时用公告形式对外发布信息，通过社会反馈了解目标企业的隐形债务问题。

合理选择定价方法。采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的评估价值。并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以及掌握的资料信息充分与否等因素来决定目标公司的合理评估方法。

3.3 控制融资风险 做好并购融资预算。并购融资需求资金是指并购企业顺利完成并购交易，并使目标企业能正常运转而需要融通的资金。强化并购资本预

安越财务培训www.easyfinance.com.cn 算是企业并购内部财务风险控制的有力措施之一。并购方在并购前应对并购各环节的资金需求进行核算，据此制定出并购企业所需的资本预算。

选择合适的融资方式。融资方式的选择同企业的资本结构密切相关。在选择融资方式的时候， 并购企业首先应考虑的是企业内部积累。其次考虑选择合适的外部融资方式，如银行等金融机构的贷款。最后考虑的是利用证券市场，发行有价证券获取融资。虽然这一方法有诸多缺点，但在

企业并购活动中仍是一个强有力的融资渠道，所筹集的资金数量也是非常可观的。

3.4 采取并购支付方式的多样化 企业应立足于长远目标，结合自身的财务状况，在支付方式上采用现金、债务和股权等方式的不同组合。如果并购方预期并购后通过有效地整合可以获得较大的盈利空间，则可以采用以债务支付为主的混合支付方式，利用债务的税盾作用，还可以降低资本成本;如果并购方自有资金充足，资金流入量稳定，且发行股票代价较大，则可选择以下自有资金为主的混合支付方式。

3.5 通过法律保护降低财务风险 在并购过程中，签订相关的法律协议是必要而且必须的，协议中应该包括相关的文件、义务、治理、保密、非竞争、陈述及保证和赔偿等。因为在调查中往往不可能深入到每个细节，因此为了确保企业在并购中的正确性签定法律协议是非常必要的。

综上所述，在企业并购的活动中，存在诸多的不确定因素，财务风险贯穿并购活动的全过程。因此，在企业并购中，应当对并购的财务风险进行有效识别、管理和防范，尽量减少财务风险带来的损失，通过切实有效的风险管理，实现并购收益最大化

范文二：财务风险有效应对措施

财务风险有效应对措施

导读:财务风险治理在企业未受到足够的重视，很多企业对财务风险一无所知。其主要原因:一是市场经济还不够成熟，整个市场的风险机制还不完善。由于我国的社会主义市场经济刚刚起步，很多东西还不够规范不成熟，整个市场的风险机制不未完全建立起来。

企业财务风险是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料、控制因素的作用，使实际财务收益与目标财务收益发生背离，因而蒙受经济损失的可能性。

一、企业财务风险的种类

企业财务风险按收支活动过程可分为筹资风险、投资风险和收益分配风险。

(一)筹资风险。筹资风险是由筹资过程和环境的复杂性以及筹资运用效果的不确定性而产生的风险。具体分为:

1.到期不能还本付息的风险。即企业负债经营投资的项目没有取得预期收益而无法偿还筹资债务的风险。如要承担债权人的加罚息，甚至拍卖抵押财产等，严重时会导致企业破产。

2.筹资失败风险。即由于筹资环境的不确定性而导致企业不能实现筹资目的可能性。如发行股票、债券等，在支付广告、印刷、代理等项费用，假如不能按期实现预期目标会使企业得不偿失，生产经营活动将受到严重影响，再筹资也将难以实现。

3.外汇汇率风险。即企业以各种方式取得国外有偿资金，由于汇率的变化给企业带来的风险。如企业以外币为货币单位向国外发行债券、借款，当到偿还期该外币与人民币的汇率上升，则企业将承担由此带来的损失。

(二)投资风险。投资风险是指企业在投资过程中，由于环境发生难以预料的变化而使实际投资收益小于预期投资收益，甚至难以回收本金。投资活动是一个复杂的过程，从投资到产生收益这一阶段会有以下财务风险。

1.价格风险。即由于价格变动而带来的风险。如在购买原材料时与买方签订远期合同，假如到交割时价格下跌，则企业按合同价格付款就承担了一部分损失。

2.汇率风险。即当企业有进出口业务时，就会有汇率风险。如进口一批货物，合同上规定按美元交割，付款时美元汇率上升则企业就会多付人民币而产生汇率损失。

3.资金回收风险，即在市场经济下企业为扩大销售，大量使用商业信用，使货物的移送与资金的接收之间存在一个时间差，而这个时间差的存在，使企业资金回收面临很大风险。

(三)收益分配风险。收益分配风险是由于企业收益分配当而带来的风险。财务活动是一个不间断的循环过程，假如投资者收益分配过多，可能使企业下期投资没有足够的资金;分配收益过少会使企业信誉下降，再筹资出现困难。

二、财务风险防范的方法

企业财务风险的防范有以下几种:

(一)降低风险法。降低风险法的一种策略是通过付出一定代价来来减少损失出现的可能性、降低损失程度。如通过给客户现金折让以加速应收账款的回收;另一种策略是采取措施增加企业抵御风险损失的能力，如降低产品成本，提高产品质量，增加竞争力，有利于降低销售风险。

(二)分散风险法。企业通过联营的方法，多元化经营来分散市场竞争风险。具体是企业可通过与其他企业联营、利益共享、风险共担，或者可以多投资一些不相关的项目，多生产经营一些相互独立或不安全相关的商品，使高利和低利项目、旺季与淡季项目、畅销商品与滞销商品在时间上、数量上相互补充或抵消，以期降低风险。这种多元化经营可以提高市场竞争能力和产品结构应变能力，增加灵活性和稳定性，尽可能避免在市场不景气时，因主要产品滞销而使企业面临巨大风险，从而达到化解风险的目的。

(三)转嫁风险法。是指企业通过某种手段把风险转嫁给其他单位承担的方法。一种是保险法，即企业通过事先向保险公司交纳保险费或社会保险基金，企业发生损失时由保险机构来承担风险，其实质是将一部分风险转移给保险公司;第二种是合同法，即通过签订远期经济合同，明胡合同双方在一定期限内的权利和义务，以将一定的风险转嫁给对方，如工业企业与商业企业签订销售合同，则将商品销售风险转嫁给了商业企业;第三种是转包法，即通过承包或租赁经营方式将企业经营风险转嫁给其他单位或个人。

(四)缓冲风险法。按稳健性原则建立风险基金，如偿债基金、坏账预备金等，以减轻一旦遭受损失对企业所造成的巨大冲击。

(五)回避风险法。这是一种选择风险、避免损失的方法。若某项财务活动风险程度很大，而且很难把握，则经营活动要权衡利弊，尽量回避。

三、财务风险治理现状与对策

(一)财务风险治理现状。

1.有风险与无风险并存。我国现阶段在市场经济转轨过程中，确实存在着财务风险并危机到企业的生存，但同时又有大量的企业由于种种原因，生产经营实际上没有风险，照样按以前计划经济的模式运行，这样就出现了有风险与风险并存的矛盾。

2.财务风险治理在企业未受到足够的重视，很多企业对财务风险一无所知。其主要原因:一是市场经济还不够成熟，整个市场的风险机制还不完善。由于我国的社会主义市场经济刚刚起步，很多东西还不够规范不成熟，整个市场的风险机制不未完全建立起来。完整的市场风险机制应是:高风险的产业利润高，并且承担风险的企业的权利和责任非常明确。而现实的情况是有些风险高的产业利润并不比低风险产业利润高，如有些高新技术产业的利润很低，有些承担风险企业的权利和义务很不明确，非凡是某些国有企业对某些项目的承发包

工程，风险损失未发生时企业获取高额利润，而一旦发生了严重的风险损失，企业或承发包人都不负责任，名为承包实为包盈不包亏;二是企业风险意识不够强，非凡是领导阶层意识不强。企业最高层风险意识强弱，直接影响到企业财务风险治理机构的设置状况，治理者风险意识弱的企业根本不进行财务风险治理，更谈不上设置财务风险治理机构，在市场竞争日趋激烈的今天无疑是企业的致命弱点;三是财务人员素质不高。财务风险分析与治理的一些技术性操作很难把握，财务风险治理是一项比较复杂的治理，要求财务人员具备高等数字知识、统计知识以及一定的分析处理数据的能力，现在企业财务人员的素质离此要求还有一定的距离;四是没有一套实用性很强的理论作指导。由于现在理论界对于财务风险治理理论上的探讨还停留在较抽象的层次上，这就给企业在运用上带来很大的困难。

(二)财务风险治理对策。

通过上述分析，结合我国目前企业治理的实际情况，要改变企业财务风险治理的现状，可以从以下几方面做一些工作。

1.加强理论研究，努力提高现有治理人员非凡是高层治理人员的风险意识和治理水平，并从制度上加以规定，某些重要岗位的上岗考试及业务培训要把企业财务风险治理作为一项重要内容。

2.推进现代企业制度，使企业真正做到自己承担风险。以公司法人制度为主要形式的现代企业制度的主要特征:一是产权关系明晰，企业中的国有资产所有权属于国家，企业是享有民主权利、承担民事义务的法人实体;二是企业依法自主经营、自负盈亏、照章纳税，对出资者承担着资产保值增值的责任;三是企业按市场需求组织生产经营。以提高劳动生产率和经济效益为目的，政府不直接干预企业生产经营。

3.健全市场风险机制，营造公平竞争环境。企业真正做到自己承担风险是加强企业财务风险治理的一个前提条件，而完全意义上的现代企业制度又是企业自己承担风险的一个重要条件，要从法制建设入手，建立健全市场经济条件下的各项法律、法规和规章制度，充分利用商品经济的客观规律，非凡是价值规律去调节市场，给每个企业、每个自然人都创造一个平等的竞争环境，使风险和收益共存。

范文三：企业并购有哪些财务风险？

摘要：企业并购作为企业扩张的重要手段之一，历史由来已久。财务风险是并购过程中的主要风险，本文主要对企业并购过程中各个环节可能存在的风险进行分析，进而提出防范企业并购财务风险的措施，具有积极的理论意义和现实意义。 企业并购是在当今世界经济中呈快速上升趋势的一个经济现象。毋庸置疑，并购是企业实现快速增长的一种捷径。但并购也是一把双刃剑，回顾企业并购在世界发展历史不难发现，失败案例层出不穷。并购财务风险是导致并购失败的一个极为重要的因素。

1. 并购与财务风险的含义

并购，一般是指兼并和收购。兼并，又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司；收购，是指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。 企业并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。

2. 企业并购财务风险产生的原因

一项完整的并购活动通常包括目标企业选择、目标企业价值的评估、并购的可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合，虽然企业并购有利于市场资源整合的效率，但上述各环节中都可能产生风险，企业并购过程中的财务风险主要有以下原因：

2.1 并购前的战略决策失误 并购是一种投资行为，也是公司战略行为。如果决策者对本公司整个发展战略没有一个清晰的框架结构和清醒的认识，并且对

于自身的拥有资源情况不清楚，对目标企业所处的经济环境比较盲目，从而产生并购仅是由于偶然因素或领导者的个性而突然对目标公司产生兴趣，毫无准备就卷入并购浪潮，很容易出现战略决策上的巨大风险。

2.2 企业价值评估失准 在确定目标企业后，并购双方最关心的问题莫过于以持续经营的观点合理估算目标企业的价值，同时将其作为成交的底价。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自有现金流量和时间的预测。对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确，其原因如下：

2.2.1 信息不对称 目标企业的管理人员有意隐瞒。在并购过程中，目标企业的管理人员会为了提高公司价格，而有意隐瞒公司的财务潜亏损、负债等不利消息，夸大技术专利、品牌价值、市场地位等无形资产，从而造成收购方决策人做出错误的评估结果，最后导致并购的终结或者整合失败。

并购企业缺乏获取真实信息的有效途径和方法。若目标企业是上市公司，报表等财物信息还可以通过证券市场获得，但真实性不能完全保证，而且无形资产也很难具体衡量；而若目标企业是缺乏信息披露机制的非上市公司，缺乏有效地获得对方财物信息的途径和方式，无法准确地判断目标企业的资产价值和盈利能力，从而导致评估结果偏离企业实际价值。

2.2.2 缺乏合理的并购评估方式 目前常规的并购评估方式主要有三种：账面价值法、市场价值法和收益现值法，其中由于市场条件的限制和信息的不对称，无端增加了评估的难度和复杂度，所以很少使用市场价值法，多采用的是账面价值法和收益现值法，而这两种方法本身具有一定的缺陷，账面价值法考虑的是目标企业资产目前的价值，它反映的仅是企业历史的成本，不能够反映目标公司的未来获利能力；而收益现值法考虑到了企业未来的收益增值，但它具有明显的缺

陷，即预期收益额预测难度较大，受较强的主观判断和未来不可预见因素影响。

2.3 融资风险 企业并购所需的资金，可以利用自有资金，也可以通过发行股票或对外举债筹集。如果融资安排不当，或融资的资金前后不相衔接都可能产生财务风险。

以自有资金并购，可能造成机会损失，特别是抽调本企业的流动资金用于并购，还会导致本企业正常资金周转困难；利用债务融资，如果债务比例过高，而并购后的实际经济效益达不到预期时，将可能产生流动性风险；发行股票筹集并购资金，相应的融资成本较高，而且，当并购后的实际运行效果未能达到预期目标时，会使股东利益受损，从而为敌意收购提供机会。特别是在金融危机时期由于未来经济的不确定性加剧了融资风险。

2.4 支付风险 在企业并购过程中，支付是完成并购的一个重要环节。 目前，并购主要有三种支付方式：现金支付、股票支付和混合支付。如果选择的支付方式不当，就会带来财务风险。

现金支付是并购方一次或在指定的时间内分几次支付现金给目标产权的所有者，借此取得标的的所有权的并购行为。其弊端有两点：一是收购方短期内要有大笔现金支出，公司压力很大；二是出售方收到现金后，账面上出现一大笔投资收益，应交的收益所得税也会增加。

股权支付方式是并购方通过增发新股，以新发行的股票交换被并购企业的股票，或者发行新股取代并购方和被并购方的股票，从而取得对被并购企业的控股权。股权支付有如下缺陷：①对并购方而言，新增发的股票改变了其原有的股权结构，可能减弱老股东对公司的控制权；②股票的发行、增发等都有严格的规定，要经过层层审批，发行成本高、时间长，有可能延误并购最好的时机。

混合支付是主并企业的支付方式为现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式的组合。由于对企业的资本结构确认往往不能达到理想的状态，资本结构偏离风险的发生是可能的，而且混合支付不能一次完成整个支付过程，多种支付方式的连续性很难保证，这样会延迟整个并购进程，给后期带来较大的整合风险。

3. 防范并购财务风险的措施

针对在企业并购过程中财务风险产生的原因，可考虑采取下列措施，降低财务风险。

3.1 谨慎选择并购目标企业 并购前，并购企业应对自身实力（特别是资金实力）、未来经营和发展方向进行客观分析。更需要对目标企业的外部环境和内部情况进行审慎的调查与评估，考察目标企业的综合竞争力、市场前景等。

3.2 审慎评估目标企业价值 充分重视并购前的尽职调查。为了减少在并购中不慎落入财务陷阱的概率，在实际操作中，应该特别重视并购中的尽职调查。并购中的尽职调查包括资料的搜集、权责的划分、法律协议的签订、中介机构的聘请等，它贯穿于整个收购过程，主要目的是防范并购风险、调查与证实重大信息。同时，应有针对性地调查目标公司的隐形债务。及时用公告形式对外发布信息，通过社会反馈了解目标企业的隐形债务问题。

合理选择定价方法。采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的评估价值。并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以及掌握的资料信息充分与否等因素来决定目标公司的合理评估方法。

3.3 控制融资风险 做好并购融资预算。并购融资需求资金是指并购企业顺利完成并购交易，并使目标企业能正常运转而需要融通的资金。强化并购资本预

算是企业并购内部财务风险控制的有力措施之一。并购方在并购前应对并购各环节的资金需求进行核算，据此制定出并购企业所需的资本预算。

选择合适的融资方式。融资方式的选择同企业的资本结构密切相关。在选择融资方式的时候， 并购企业首先应考虑的是企业内部积累。其次考虑选择合适的外部融资方式，如银行等金融机构的贷款。最后考虑的是利用证券市场，发行有价证券获取融资。虽然这一方法有诸多缺点，但在企业并购活动中仍是一个强有力的融资渠道，所筹集的资金数量也是非常可观的。

3.4 采取并购支付方式的多样化 企业应立足于长远目标，结合自身的财务状况，在支付方式上采用现金、债务和股权等方式的不同组合。如果并购方预期并购后通过有效地整合可以获得较大的盈利空间，则可以采用以债务支付为主的混合支付方式，利用债务的税盾作用，还可以降低资本成本；如果并购方自有资金充足，资金流入量稳定，且发行股票代价较大，则可选择以下自有资金为主的混合支付方式。

3.5 通过法律保护降低财务风险 在并购过程中，签订相关的法律协议是必要而且必须的，协议中应该包括相关的文件、义务、治理、保密、非竞争、陈述及保证和赔偿等。因为在调查中往往不可能深入到每个细节，因此为了确保企业在并购中的正确性签定法律协议是非常必要的。

综上所述，在企业并购的活动中，存在诸多的不确定因素，财务风险贯穿并购活动的全过程。因此，在企业并购中，应当对并购的财务风险进行有效识别、管理和防范，尽量减少财务风险带来的损失，通过切实有效的风险管理，实现并购收益最大化

范文四：企业财务有什么风险

遇到公司经营问题？赢了网律师为你免费解惑！点击>>http://s.yingle.com 企业财务有什么风险

目前，我国有相当一部分企业，特别是中小企业中，单纯追求销量和市场份额，忽视了财务管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企业管理局限于生产经营型管理格局之中，企业财务管理和风险控制的作用没有得到充分发挥，企业的财务风险屡屡发生。

财务风险有广义和狭义之分。一般来说，企业的财务风险指筹资决策带来的风险。筹资渠道的不同选择、筹资数额的多少必然会引起企业的资本结构发生变化，因此产生财务成果的不确定性。这里的筹资通常是指举债，因此狭义的财务风险可界定为企业因举债利用财务杠杆而导致的财务成果的不确定性。广义的财务风险是指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。

财务风险主要表现为筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险、现金流量风险、连带财务风险、外汇风险和资本营运风险等形式。我国加入WTO 以来，企业财务管理工作环境出现了变化，财务风险也随之出现一些新变化。具体有以下几方面：

(一) 筹资、投资风险增大

加入WTO 以后，金融业的竞争进一步加大，国家对金融机构的监督也进一步规范。我国金融企业必须要加强自身的管理，企业只有具备良好的信誉、盈利能力和发展前景才能获得资金，并且金融机构执行到期还债的弹性也会减少，而制度执行的刚性会增加，这样就增大了企业的筹资风险。此外，国内诸多产品的投资报酬率下降、投入资金回收期增长，投资的风险增加。

(二) 外汇风险进一步加大

我国的出口企业在享受更多国家的最惠国待遇的同时，也承担了更加复杂的不利因素。在跨国经营的过程中，不可避免地会涉及更多币种、更大量的外汇结算业务，这样就会增加外汇交易风险和折算风险; 同时，更多的国外金融机构正在进入，我国企业有了更多的筹资方式和渠道，这无疑会加强企业与国际资本市场的联系，也会进一步增加外汇风险对企业的影响。

(三) 资本营运和管理风险加大

国内企业，特别是在某些行业领域具有优势的企业，将和国外企业在国内外市场的争夺上短兵相接，以获取更大的市场份额，而实施外部扩张的最好方式就是采取兼并、收购、重组的方式。国内许多企业由于产品生产成本相对过高，因此在一定时期内会处于困境。企业既要筹划实施

并购，也要忙于并购，这样就大大增加了资本营运风险。

公司经营法律知识希望对您有所帮助，赢了网建议大家遇到问题根据实际情况进行判断，必要时可寻求法律咨询电话的帮助。

来源：（企业财务有什么风险http://s.yingle.com/cm/288758.html）

范文五：企业财务风险有哪些成因？

企业财务风险有哪些成因？

全球经济的发展、一体化时代的到来、知识经济的席卷，使得我国企业面临的经济环境竞争日趋激烈，同时市场经济的规律表现的更加明显。在这种环境下，企业的生产经营与财务管理面临这巨大的风险。企业财务风险产生有着多种因素的作用，不同企业财务风险形成的具体原因也不尽相同。总的来说，有以下几个方面的原因:

财务风险存在于企业生产活动中的每一个环节，财务风险产生的原因既有外部原因也有其自身的原因。

一、外部原因

1.企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。

(1)企业财务管理宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素存在企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说是难以准确预见和无法改变的，宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境多样化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁，而给企业理财带来困难。

(2)目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不够健全，管理基础工作不够完善等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境的适应能力和应变能力，具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。

2.国家政策的变化带来的融资风险

一般而言，由于中小企业生产经营不稳定。一国经济或金融政策的变化，都有可能对中小企业生产经营、市场环境和融资形式产生一定的影响。从2007 年开始，我国加大了对宏观经济的调控力度，央行第四次提高存款准备金率，尤其是实行差额准备金制度使直接面向中小企业服务的中小商业银行信贷收紧，中小企业的资金供给首先受阻，融资风险徒增不少，中小企业也因无法得到急需资金而被迫

停产或收缩经营规模。

3.利率水平和外汇汇率水平的影响

(1)企业以负债筹入的资金，当合同利率固定时，市场利率的下降会使企业按合同水平支付较高的利息;当合同采用浮动利率时，利率的上升使企业付息压力加大，都会加大企业的财务风险。

(2)如果企业采用外币融资，那么浮动利率的变化也会导致企业产生财务风险。

(3)汇率的变动还会影响进出口企业的收益情况。

4.银行融资渠道不流畅造成的融资风险

企业资金来源无非是自有资金和对外融资两种方式。在各种融资方式中，银行信贷又是重要的资金来源，但是银行在国家金融政策以及自身体制不健全等情况的影响下，普遍对中小企业贷款积极性不高，使其贷款难度加大，增加了企业的财务风险。

二、内部原因

1.企业财务人员的风险意识淡薄

传统的财务管理中，财务人员认为只要合理利用企业的各项资金就不会产生财务风险，没有意识到财务风险是客观存在的，这是导致财务风险产生的重要原因。

2.企业财务决策缺乏科学性

目前，我国的财务决策也普遍存在着经验决策和主观决策的现象，尤其表现在固定资产投资中[8]，企业在分析投资项目的可行性过程中，未能科学判断投资的内外部环境以及对未来现金流量产生的影响，从而造成投资失误，项目预期收益无法实现，产生巨大的财务风险。

3.企业存货和应收账款管理机制不健全

目前我国企业的流动资产比例普遍偏低，即便是在流动资产中，存货的比重相对较大，甚至有一部分超储积压商品。

(1)由于存货的变现能力较低，大量的存货不仅增加了企业的管理费用，也降低了流动资金的比重，不利于企业的资金周转。同时，长期持有存货还要承担因存货市场价格下跌而产生损失的风险。

(2)企业为增加产品的市场占有率，经常会采用应收账款方式销售产品，但在收回应收账款的过程中，一方面债务人长期占用本企业资金，影响本企业资金的流

另一方面，对客户的信用水平和经营状况不够了解，造成大量应收账款不动性;

能收回，形成坏账损失。

4.企业财务管理内部控制制度不健全

企业内部控制制度的建立目的就是为督促各项资金的合理使用，以产生更大的经济效益。但是在现阶段，部分企业的内部控制制度与企业财务管理制度合在一起，未能有效的对财务资金的投资和收回情况进行监管，内部控制制度形同虚设，必然造成财务风险的加剧。

5.企业资本结构不合理

企业在筹资过程中，为降低资本成本，更多的采用债务融资方式，从而导致债务资本在总资本中的比例过高，一旦资金链断掉，企业无法及时偿还到期债务，就会陷入财务困境。从国有企业的资本结构来看，普遍存在着资产负债率过高的问题，因为企业在生产规模扩张以及流动资金不足时，首先会向银行借款。

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