【doc】小型哺乳动物种群周

范文一：【doc】小型哺乳动物种群周期性波动的自我调节假说

小型哺乳动物种群周期性波动的自我调节

假说

第24卷第3期

2004年8月

兽类

ActaTheresaSinica

V01.24.No.3

Aug.,2O04

小型哺乳动物种群周期性波动的自我调节假说

张志强王德华

(中国科学院动物研究所农业虫鼠害综合治理国家重点实验室,北京,100080) 摘要:种群调节是种群生态学的一个核心问题.文章主要阐述了小型哺乳动物种群在其低数量期自我调节的4种

可能假说和相关的实验证据.其中,有关衰老一母体效应假说近年已受到普遍重视,而支持多态行为假说,社会

生物学假说和远交假说的证据较少,尚需更多的实验来加以验证.衰老一母体效应假说是在应激假说的基础上发

展而成的.该假说认为,母体质量会在整个高峰期的动物中发生改变,并能够延续到衰减期和低数量期.在低数

量期,种群内的老年个体增多,导致它们不能维持内分泌的自稳态,可能通过影响后代的存活和生殖而维持低数

量,进而起到调节种群周期的作用.针对国际上研究的发展趋势,我们还对未来的研究方向提出了一些建议.

关键词:小型哺乳动物;自我调节假说;衰老一母体效应假说

中图分类号:Q958.1文献标识码:A文章编号:1000—1050(2OO4)03—0260—07 Self-RegulationHypothesisforCyclesinPopulationsofSmallMammals

ZHANGZhiqiangWANGDehua

(StateLaboratoryofIntegratedManagementofPestbrsect.sandRodents.

brstituteofZoology.theChineseAcademyofSciences,Beijing,100080,China) Abstract:Populationregulationisoneofthemostimportantproblemsinpopulationecology.Comparedwithintrinsicfactors,re—

searcherswhoemphasizedonextrinsicfactorsrarelypaymuchattentiononthevariationamongindividualqualities,SOtheycant

completelyexplainthepotentialmechanismfortheperiodicfluctuationsinpopulationsofsmallmammals.Thispaperexaminedthe

mainviewpointsandrelatedexperimentalevidencesoffourhypothesessincethebirthofself-regulationschoo1.Understandingthelow

phaseiscriticalinexplainingpopulationcycles.Atpresent,senescence—

maternaleffecthypothesisattractstomostscientistswhoare

devotedtostudycyclesinpop~ationsofsmallmammals.Oncontrast,littleexperimentalevidencehasbeenfoundonpolymorphic

behaviorhypothesis,socialbiologyhypothesisandoutbreedinghypothesis,thereismuchworktobedone.Thesenescence-matemal

effecthypothesisisbasedonstresshypothesis.ItproposesthatachangeinmaternalqualityOccursinanimalspresentduringthe

peakphase.carriesoverintothedeclineandlow.Theremucholderanimalsinthelowphasethanotherphasesduotoashiftin

agestructure.Theolderanimalscanteffectivelymaintainhomeostasisinthefaceofenvironmentalchallengesandmayservetoma.

intainthelowphasebyaffectingsurvivalandreproduction.Thishypothesisisconsideredtobeaveryhopefulonetoaccountforthis

problemandisstilllackingenoughfielddata.Someproblemsanddirectionsneedtobeansweredinthefuturewereprovided.

Keyw0I:Smallmammals;Self-regulationhypothesis;Senescence—

maternaleffecthypothesis

对啮齿类种群数量的周期性波动现象,自E1.

ton首次报道以来,至今已有近80年的历史.以田

鼠亚科动物为代表,学者们至少提出过22种与其

周期性波动相关的假说….小型哺乳动物的周期可

分为增长期(Increasephase),高峰期(Peak

phase),衰减期(Declinephase)和低数量期(Low

phase).低数量期的存在会使种群的周期产生时

滞,这在啮齿类中持续1,2年,美洲兔(

americanus)中为2,4年.究竟何种因素导致了种

群的低数量期?它的内在机制是什么?上述问题曾

基金项目:中国科学院创新方向资助项目"种群暴发与崩溃的机理研究"(KSCX2

一SW—l03),大仓鼠种群暴发的生态学机理

(39730090);中国科学院生物科学与生物技术研究特别支持费资助项目(SIZ一01—06)

作者简介:张志强(1973一),男,在职博士生,讲师,主要从事脊椎动物生理生态学研究.现在工作单位:安徽农业大学畜牧水产学

院水产系.

收稿日期:2003—04—03;修回日期:2003—08—20

*通讯作者,E—mail:wan#h@ioz.at3.cn

3期张志强等:小型哺乳动物种群周期性波动的自我调节假说26l 长期使生态学家感到困惑,也是当前解释种群周期

性波动现象的关键所在.

最近,有两类假说试图对小型哺乳动物种群的

低数量期问题进行解释.一类强调外部因子对种

群数量的调节作用,尤以捕食者的作用为甚,认为

捕食者可以直接或间接地对低数量期的猎物密度产

生影响,这被称为捕食假说(Predationhypothesis). 另一类假说认为,低数量期的存在可能是动物自身

出了"差错"的结果,最可能的内因机制是母体效

应或对适合度的年龄效应,这被称为自我调节假说 (Self-regulationhypothesis).这两类假说各有支持者,捕食论者强调外部因子的差异而忽视种群内个体之间的差别,认为它们对外界环境的反应是等同的,单一的.显然,对于周期性波动的原因,特别是高峰期后数量下降的机制,仅据捕食论难作解释.

与捕食假说不同,自我调节假说注意到种群内个体成员之间的相互关系,强调个体的异质性及形态,生理和生态的适应性.1967年,Chitty以不同物种均存在一定水平的空间行为模式作为假设, 对该假说作了一般性陈述,后来被Krebs称为自我调节假说.该假说以空间行为对出生,死亡和扩散率的影响及其在小型nj~?L动物种群调节中的作用作为关注的焦点,强调个体的异质性.经过20年的发展,Krel~认为,解释小型哺乳动物种群低数量期的内在机制可能存在下述3种途径:1)由密度制约和频率制约的自然选择所产生的基因型改变能参与种群密度的调节;2)由与拥挤相关的社群相互作用及由生殖状态所导致的行为和生理学效应能影响周期性种群内的不同个体,这些"应激" (Stress)效应是表型的;3)生活史早期阶段的母体效应对个体生理有持久影响.

目前,大多数生态学家认为种群的低数量期能通过自我调节的途径来实现,尽管确切机制尚难判定.与基因性有关的假说面临的最大问题是缺乏实验证据,尚处于推测阶段.与之相反,一些室内和野外实验均表明,生理调节会导致小型哺乳动物处于低数量期,尤其是衰老一母体效应假说(Senes—

cence—maternaleffecthypothesis),近年受到学者们的普遍重视,是很有希望阐明田鼠属动物和美洲兔种群低数量期现象的假说_3.近年,有关种群的年龄结构和季节性变化及性成熟年龄大小的研究亦引起学者们的兴趣,并提出相应的假说和预测,但尚处于验证阶段.

本文介绍自我调节假说的多态行为假说(Poly— morphicbehaviorhypothesis),社会生物学假说(So— cialbiologyhypothesis)和远交假说(Outbreedinghy— pothesis),重点介绍衰老一母体效应假说,并对今后的工作提出一些建议.

1多态行为假说

多态行为假说由Chitty在1967年提出,它是自我调节的第一个假说.Chitty认为,自然选择能在整个种群周期内起作用,并能改变种群的遗传组成.他以黑田鼠(Microtusagrestis)为研究对象, 以行为一遗传多型思想来解释其种群周期的变动. 种群内的个体体质随密度而发生变化,这由遗传特性决定,是行为类型选择的结果.在增长期,由一种遗传类型占优势,而下降期则另一种占优势.当种群数量增加,自然选择会选择繁殖力较强的类型,使种群数量进一步上升.达高峰期时,由于社群紧张增加,这使子代的生育力减弱,它们对不利的环境条件变得更为敏感,种群数量因而下降,如此连续几代,直到高生育力类型代替低生育力类型为止.通过体质的恶化,种群的数量得以调节J. 此后,又有学者推测,由于捕食风险的存在,空间

行为能高度遗传,它会限制种群的繁殖密度J.基于上述假设,空间行为成为理解种群周期的关键,

多态行为假说亦成为大量研究和争论的原动力,但遗感的是,已有的实验证据并不支持该假说.例如,在数量遗传学研究中,对于周期性波动的草原田鼠(Microtuspennsylvanicus),它的身体大小特征并不具有高遗传性.但是,该研究未测量攻击性或空间行为是否能遗传.Krebs等..和Reid等?对分布于加拿大北极地区的环颈旅鼠(Dicrostonyxgro— enlandicus)进行研究后发现,由于高密度捕食者的存在,环颈旅鼠种群被保持在低密度,但对于攻击性,扩散和活动能力3种行为的可遗传性并不明显,身体大小特征也未发生变化.Wolff["从进化的角度提出,某些哺乳动物可能有自我调节的内在行为机制,该机制能阻止种群增长或至少在种群数量达食物上限之前能延缓种群的增长.他总结出一

个概念化的模型,认为雌性领域性和年轻雌性的生殖抑制能影响种群数量,前者限制供养育后代可利用的空间,进而限制可交配雌性的数量,两者共

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同影响种群增长率.Wolff的理论可能更适用于大型哺乳动物,许多小型哺乳动物种群数量变动剧烈,自我调节的内在行为机制不能使种群数量维持在任何平衡点上,它可能与种群动态无关.在种群内,雌体占有的任何空问或亚群雌体之间的生殖抑制可能暂时使种群增长率延迟,但靠它本身不足以保持种群稳定,生殖抑制可能使它们的数量处于食物限制之下的水平.Krebs等?发现,与未围栏的田鼠属动物相比,大多数围栏种群的密度偏高.他

们指出,资源不受限制时,无论空问还是生殖抑制都不足以调节种群密度;但也有学者认为,在达到资源上限之前,围栏内田鼠属动物的种群增长会降低n?J.在许多小型哺乳动物中,例如田鼠和家鼠,领域大小大多数随密度而增减,并且在没有可利用的领域时,子一代雌体能在雌性亲体的领域内繁殖.雌性领域性是南美缀黄鼠(Spermophilusspi— losoma)的普遍特征,但它的种群数量并不剧烈波动,并且子一代雌体与雄性亲属之间没有联系,行为上的生殖抑制也未见报道?引.对美洲兔来说, 因为它无领域性且巢域广泛重叠,也不符合多态行为假说的假设.因此,对于多态行为假说,在小型哺乳动物中仍缺乏足够有说服力的实验证据. 2社会生物学假说

与多态行为假说强调基因型的作用不同,1980 年Charnov等?8J提出社会生物学假说.这是一种表型假说,假设空间行为通过限制种群的繁殖密度和邻近个体的亲缘关系而使种群的周期性发生改变. 在空间行为上,有亲缘关系的个体之问相互容忍, 但对非亲缘个体发动更为积极的进攻,这会影响它们的存活或生殖u.通过风险预测,小型哺乳动物在低密度时形成亲缘群体;而在高密度时,由于进攻者的压力,亲缘群体会消失.一些学者对该假说进行过验证,但均未发现有力的实验证据:如 Ims对棕背孵(Clethrionomys九,7;n),Pugh 等对黄腹田鼠(Microtusochrogaster)以及Kawat— a对小型哺乳动物亲缘关系的研究.在啮齿类中,Ferkin探讨了基于亲缘识别的任何假设所面临的困难,他认为,对于啮齿类识别近亲来说,反

复接触是必须的,因为它们常常根据相互熟悉的程度来判断彼此之问的亲缘关系远近.1996年6月, 在美国格兰德福克斯(GrandForks)的北达科他大学(UniversityofNorthDakota)举行了种群周期性波动的一次会议,几位学者对社会行为进行了讨论.Getz提出,田鼠属动物许多物种的社会性行为差别很大,在同一种群内的各社会群体间也不尽相同,这些差异可能导致它对某一特定的环境因子产生不同的种群数量反应;Tamarin认为,尽管许多学者忽视过社会因子的重要性,但迄今尚未见充分支持社会性假说的实验证据;Lmnbin基于在哥伦比亚的工作,提出有亲缘关系的田鼠种群比无亲缘关系的群体具有更高的生存力,亲缘关系群体的建立需要时间,它的衰落将使种群增长率降低; Boonstra认为,由社会因子导致的生殖抑制仅在高峰期起作用,而在衰减期,种群的年龄结构向老年个体偏移,此时将使幼体难以生存;Wolff提出, 在高密度时年轻雌性田鼠的生殖抑制源于延迟的迁移和避免近交,或者源于入侵成年雌性的杀婴威胁.但是他也指出,尽管美洲兔未表现出延迟的迁移或杀婴行为,但年轻雌性美洲兔高峰期时仍表现出很弱的生殖能力,这可能与社会因子无关.此外,低数量期时啮齿类和美洲兔的数量都很少,此时那些无亲缘关系的个体之问根本不会发生负的种内相互作用,更不可能具有任何种群统计学后果. 所以,社会生物学假说不能解释它们的低数量期.

Lambin等不同意社会生物学假说,并且建议母权制(Matriacha1)亲缘群体的存在可能会对啮

齿类的种群增长率产生影响.例如,在英格兰,亲缘选择可用于解释红松鸡(Lagopuslagopus)的种群周期,其中心假设是亲缘和非亲缘雄性之问的分化人侵J.Mountford等曾提出亲缘合作假说 (Kinshipcooperationhypothesis)以检验红松鸡(领域性行为较强的一个物种)种群的周期性,最近的实验证据趋于支持这个假说1.对小型哺乳动物, 由于自然种群亲缘结构数据的缺乏,上述假说仍有待于野外实验来加以验证.

3远交假说

远交假说认为,周期性种群会遭遇近交和远交规则的周期性变化.在高峰期,远交导致种群内的个体杂和性增加,攻击能力增强,因此种群数量下降;在低数量期,近交的发生概率大大增加.同时个体之间的攻击性减弱,因此种群数量增加.林旅鼠(Myopusschisticolor)的性比有时会明显偏雌, Srrfith等推论这是由于在种群低数量期发生周期

3期张志强等:小型哺乳动物种群周期性波动的自我调节假说263

性近交的结果.Fredge等发现,越冬的高峰期黑足旅鼠(Myopusschisticolor)种群中由于缺少哈迪一

温伯格(Hardy—Weiberg)平衡,在该种内不可能发生近交.但是,随机交配繁殖若偏离一代就足以恢复该平衡.试图估计近交意义的主要问题是:相对于其它数量期,关于低数量期时的社群和繁殖结构的知识尚很缺乏.Smith等提出,攻击性与杂合性有关,在低数量期的近交将减少攻击性和增加种群生长,而高峰期时高水平的远交则使杂

合性增加,进攻水平增加,并使种群生长的水平降低.关于草原田鼠的实验证明,攻击性明显与杂合性相关(尽管被解释的变异总量很低),但杂合性并未随种群大小或生殖而发生改变.因而,现有的实验证据并不支持该假说,看起来它也不能解释种群的低数量期.

4衰老一母体效应假说

Christian认为,啮齿类种群数量上升时,种内个体间的"紧张"程度显然会增加,从而对中枢神经系统的刺激加强,主要影响脑下垂体和肾上腺的功能.一方面使生长激素分泌减少,另一方面促肾上腺皮质激素分泌增加.生长激素减少使生长和代谢受到阻碍,有的个体可能由于低血糖休克病而直接死亡,多数个体的抗病能力和对外界不利环境的反应能力降低,这些都使种群的死亡率增加.肾上腺皮质增生和皮质激素分泌增加,同样使机体的抵抗力减弱;另一方面相应的性激素分泌减少,生殖受到抑制,出生率降低,同时子宫内胚胎死亡率增加,育幼情况不佳,幼体抵抗力降低.由于这些生理上的反馈机制,使种群增长停止或受到抑制, 继而使社群压力降低.这就是种群的内分泌调节或生理调节的应激假说(Stresshypothesis).我国学者对该假说进行过验证,如布氏田鼠(Microtus brandti)和小家鼠(Musnutsculus)[35.36].应激对肾上腺一垂体系统有延迟效应,这能在密度上产生周期性的时滞.但很遗憾,迄今的野外数据并未能证实应激假说的大部分预测b.

,Boonstra副在应激假说的基础上,结 1994年

合野外实验的新证据,对它进行修订后提出了衰老

假说(Senescencehypothesis).该假说关注整个周期内种群年龄结构的变化,这导致在数量衰减的种群内老年个体偏多.这些个体难于维持内分泌的自稳态,从而使生殖成效下降和由于与年龄有关的生理状况发生恶化而使死亡率增加.他认为,可从以下 6个方面对衰老假说进行验证:1)在可比较的时间范围内,对正在繁殖的动物,衰减期的个体年龄明显要比非衰减期的个体大;2)衰减期的动物与其它时期的动物有差异,这种差异的基础是表型的, 而不是基因型的.只要所需的年龄结构转移能发生,所有的啮齿类种群都有内在显示种群周期性的能力;3)同一条件下,与增长期或高峰期内被移除的个体相比,当衰减期的雌性幼体被移入实验室或未经历过野外栖息地时,适合度应较低(后代存活率较低且生长较慢);4)自然界中,由于栖息地或随地域而定的因子的作用,衰老效应应刚好在动物的1龄前发生,随着发生,不仅在生活史不同的物种之间而且在同一物种的不同种群之间也有差异.例如,在南育空(Yukon)地区生活的草原田鼠的繁殖季节平均可能为4个月或更短时间,在越冬动物中,衰老的发生至少会被推迟8个月.而生活于印第安的草原田鼠,该种群的平均繁殖时间为 8个月或更长时间,衰老的发生最多仅被推迟3,4 个月;5)如果衰老是导致种群崩溃的唯一原因, 那么老年动物应该适合度较低,即使它们不曾经历过高峰期的影响.相反,如果经历过高峰期是种群崩溃的唯一原因,那么处于最适宜的条件和直至下一

个季节为止才开始繁殖的动物,它们应该具有与

年轻动物相同的适合度.如果衰老和此前的高峰期两者交互作用,这会产生衰减期.同时,衰老可能对繁殖适合度有负效应,通过预先暴露于高峰期, 这种效应可能会被加强.在任何有可能产生周期性的啮齿类种群中,对具有标准的季节性和社会结构的物种应在野外条件下验证这种交互作用;6)老年动物不能维持生理的自稳态和幼年动物对攻击的响应.因而,可使用诸如抑制类应激物来检测衰老反应.衰减期种群与其它时期的种群相比更难于维持自稳态,用标准化应激物(例如抑制类应激物) 处理后的恢复各时期应有所不同,并且将在衰减期恢复最慢.目前,已有许多实验验证了衰老假说的大部分预测,我们将在下面介绍母体效应时一并举例说明.

对啮齿动物来说,关于母体效应的研究有相当长的历史.由于学者们已经习惯于使用母体效应这个术语,尽管它的真正含义是指双亲的表型影响它的后代表型的直接效应,但学者们仍然倾向于用它

兽类24卷

来指代上述效应.最近,Bemardo和Rossi- terE酬评论了不同动物类群的母体效应及其生态和进化意义.关于田鼠属动物,母体效应的大部分证据来自实验室研究.尽管如此,通过它仍可能揭示野外条件下母体效应潜在的重要性,即双亲居住的环境对后代的种群统计学有显着的效应.例如, Hanssonl4用野外捕获的欧鼠平(Cglareolus)和黑田鼠(Magrestis)所做的实验证明,两种鼠在同一

条件下于实验室内繁殖两代,在实验室内出生且母体食物条件好的后代生长较快,性成熟速度和繁殖启动也比野生对照组早.Hanssonj发现,欧鼠平母体体重和生殖参数方面存在负相关(胎仔数,胎仔大小,首次分娩时间和断乳幼体的总数量).当野生双亲的后代和实验室内出生的后代都被置于同一

营养条件时,野生双亲的生殖参数会降低,他将其称之为"负的母体效应".他认为,喂食好的亲体生殖开始早,并有相对大的生殖输出,每一幼体的体重因而较轻,这些雌性幼体可能一直保持低体重至成年,所以生殖开始晚,并有相对低的生殖输出.Boonstra等l43在实验室和野外条件下,对野外繁殖的增长期和高峰期的黄腹田鼠亲体后代的行为表现进行比较,发现高峰期的亲体明显要大一些, 但增长期和高峰期的胎仔大小没有区别.在野外, 与高峰期亲体的后代相比,增长期种群的亲代后代生长较快,并且性成熟年龄也早;而在实验室内, 恰好得到了相反的结果.Mihok等发现,在整个密度周期期间,草原田鼠的繁殖行为表现会发生改变,同一条件下,衰减期雌性的后代与增长期的雌性后代相比,胎仔数要少且生长速度较慢.上述实验证明,后代行为表现的表型变化大多数不能遗传,母体和其它的环境效应可能起着更加重要的作用.已有证据表明,光周期和植物次生物质等均能通过母体对后代的质量产生影响J.

综上所述,衰老一母体效应假说认为,高峰期动物的母体质量会发生改变,并能延续到衰减期和低数量期,可能通过影响后代的存活和生殖而维持

低数量期l3.这种改变,通过高峰期受密度制约的性成熟的社会抑制而产生,在春季和早夏出生的幼体(低数量期时,这些幼体当年就可性成熟并参与繁殖)的性成熟被迫延迟到下一个繁殖季节.随着高峰期繁殖季节的缩短(比其它期早停止繁殖1 ,

2个月)和繁殖种群的完全替换,结果年龄结构发生改变,春季衰减期的动物比春季增长期或高峰期的动物个体都老.这种老龄化可能与高峰期时所经历的应激效应交互作用,通过母体状态的变化而作用于子代,并具有长期的后果.对于美洲兔的周期,母体效应也可能起作用J,但真正的原因不是年龄改变,而是取食行为的变化和在衰减期内高捕食风险作用下与慢性应激相关的生理学改变].母体效应不但使亲代和子一代之间表型相似,而且在亲代和子二代之间也能发生J.目前, 衰老一母体效应假说被认为是很有希望解释小型哺乳动物低数量期的内因性假说,相关的实验亦在进行中.

自我调节作为一个概念,多态行为假说,社会生物学假说和远交假说的内容大部分为理论上的推测,需要对其特化的机制进行实验验证.目前,证明衰老母体效应假说的实验室证据较多,但野外数据还比较缺乏.需强调指出的是,鉴于小型N-%动物种群的自我调节有前述几种机制,有些学者对其中某一种机制提出质疑并不意味着否定整个假说. 今后,对于各个假说的验证,还有大量的研究工作要做.结合国际上该领域的发展趋势,我们认为, 如下4方面的工作应该引起我国学者重视:

1)个体的生长发育特征需要生理生态学家对其进行详细研究,以解释Chitty效应及其与种群周期的关系.这需要加强生理生态学和种群生态学的界面研究,从生理学研究途径认识生态学现象是一种非常有意义的尝试,必将促进对已有问题的解决.

2)关于生殖的详细研究可解释为什么田鼠属和旅鼠属动物能在冬季生育,而有些种类则不生育?在实验室内对来自高峰期和低数量期种群中的个体进行分析,找出它们生殖适合度不同的原因. 在低数量期,有必要详细研究个体的行为表现,包括胎仔数,后代存活和死亡的原因,并与来自其它时期的个体进行比较,以加深对低数量期时个体行为表现的理解.这些研究可与衰老和应激的作用相结合,包括详细研究活捕后的动物的生殖行为表现,以找出通过这些因子可能起作用的生理机制. 3)对田鼠属和旅鼠属动物的多态行为假说, 目前几乎未发现有助于解释种群周期性的遗传参数,低数量期时的动物和其它时期的动物相比,遗传学上是否有差别仍然不清楚,尚需进一步加以验

3期张志强等:小型哺乳动物种群周期性波动的自我调节假说265

证.在低数量期,如果空间行为与维持种群数量有关,需要确定相关的行为特征是否能遗传,这是评价多态行为假说的关键.

4)关于种群动态的亲缘关系效应,应采用 DNA的方法进行研究,设计出可控制的实验,尤其是在低数量期,更有必要分析和确定个体问的亲缘关系.对于有亲缘关系的个体,它们是随机分布

在景观内呢?还是群聚在一起?此信息将直接验证社会生物学假说和远交假说中的一个重要假设,该假设在低数量期依赖于有亲缘关系的个体间的相互作用.

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致谢:奎经究员审阅,并提出许多宝贵_19]意见 ,特此致谢.

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范文二：周期性和非周期性速度波动有何区别

思考题

1( 周期性和非周期性速度波动有何区别,各用何种方式进行调节,

2( 在设计飞轮时是否不均匀系数δ选得越小越好，为什么,

?飞轮能完全消除速度波动吗，为什么,

习题

12-1 某冲压机床，原动件功率P=8kW (常数)，其主轴转速n=1000r/min,冲头冲压工作时间t=3s,冲压时消耗功率P′ = 16kW(常数)。若允许不均匀度系数δ=0.1，且不计飞轮以外各件质量及转动惯量，试求安装在主轴上的飞轮转动惯量J和冲压床工作周期， 12-2 图12-1所示为某机械主轴上驱动力矩M′ 在一个工作循环中的变化规律。设主轴上阻力矩 M′′ 为常数，主轴转速n=600 r/min，允许不均匀度系数δ=0.01。若忽略飞轮以外各件质量及转动惯量，求M′′ = ? A=,主轴飞轮惯量 J = , max

图12-1

12-3 某机床主轴上阻力矩 M′′ 在一个工作循环中的变化规律如图12-2所示。若以知主轴驱

2动力矩M′ 为常数，主轴平均角速度ω=100 rad/s,其上接飞轮，转动惯量J=0.314kg?m 。m

若忽略飞轮以外各件质量及转动惯量，求δ=,主轴最大角速度ω = ,最小角速度ωmaxmin =,

并确定ω与ω发生在何位置上。 maxmin

图12-2

12-4 某机械主轴在一个工作循环时间T=8 s,且其最大角速度为ω=205 rad/s ,最小角速度max

为ω =195 rad/s ，又知主轴上平均阻力矩M′′=100 N?m,平均驱动力矩为两个常数M′=80 min1

PN?m , M′=160 N?m 。求:δ= ,发动机平均功率 =,驱动力矩两个值各自工作时间 t= ? 2 1t= , 2

lmm,,,200,90,30,,12-5在图示导杆机构中，已知，导杆,的传动惯性AB13

2Jkgm,,0.026MNm,,15，其它构件质量和转动量忽略不计，阻力矩取曲柄,为等C3

效构件，求等效阻力矩和等效转动惯量。

12-6已知图示机构各构件的尺寸，并知原动件1以速度匀速运动，要求确定: V1

(1) 在图示位置时机构全部瞬心的位置;

,,V,(2) 构件2的角速度.角加速度及其上C点的速度和加速度。 22CC

12-7 试求图示机构:

(3) 计算自由度;

(4) 分别取构件1和7为原动件，拆出所有杆组，并确定机构的级别(必须画出各

杆组)。

12-8 设计一曲柄摇杆机构，当曲柄为主动件，从动摇杆处于两极限位置时，连杆的两铰链

C2C1C1点的连线正好处于图示之和位置，且连杆处于极限位置时机构的传动角为。40211

CC若连杆与摇杆的铰接点取在C点(即图中之点或点)，试用图解法求曲柄AB和摇杆12

,,0.001/mmmCD之长。(作图直接作在题图中，) l

'ZZZZ,,,,20,30,8012-9在图示轮系中，已知各轮的齿数为，模数m=5mm，轮. 1223

2,Jkgm,,0.01mkg,5，1,2,2为标准齿轮，各转动机构绕各自中心的转动惯量分别为，12

22,JJkgmJkgm,,,,,0.02,0.03,,50/rads，当系杆在时停止驱动，同时用制HH22

M,,动器T制动，要求系杆在1周内停下来，求应加的制动力矩 r

范文三：浅析中国经济的周期性波动

浅析中国经济的周期性波动

经济周期这个曾经被视为只有在资本主义条件下才存在的经济现象 , 已经成为社会主义经济运行中不可否认的基本事实和宏观经济调控中不容忽略的重要因素。正确认识和科学把握中国经济波动的规律 ,对保持国民经济持续、快速、健康发展至关重要。

一、中国的经济周期波动状况

经济周期是国民经济扩张与收缩、波峰与波谷不断交替的运动 ,具体包括复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段 ,用以反映国民经济在动态的增长中运行的起伏状态。它通常分为古典型周期和增长型周期两类。古典型周期是指经济总量水平的周期波动 ,也就是产量绝对值指标的波动 ;而增长型周期是指依经济增长率上升或下降而定义的经济周期波动 , 表现为增长态势下速度的加快与放慢。

经济周期按时间长度可分为四种类型 :(1) 短周期 , 即基钦周期 , 平均长度约 40个月 (3-5年 ) 。 (2) 中周期 , 即朱格拉周期 , 平均长度 8-10年。 (3) 中长周期 , 即库兹涅茨周期 , 平均长度 15-25年。 (4) 长周期 , 即康德拉耶夫周期 , 平均长度 50年左右。

新中国建立以后 , 1949-1952年为国民经济恢复时期 ,真正大规模的经济建设是自 1953年开始的 ,因此我们在这里仅对 1953年以来我国国民经济发展实际情况进行分析 , 详见表 1.

表 1 1953—2000年中国经济增长率 (%)

年份增长率年份增长率年份增长率年份增长率年份增长率

195314196310.719738.3198310.9199313.5

19545.8196416.519741.1198415.2199412.6

19556.4196517.019758.3198513.5199510.2

1956 14.1196617.01976-2.719868.819969.6

19574.51967-7.219777.8198711.619978.8

195822.01968-6.5197811.7198811.319987.8

19598.2196919.319797.619894.119997.1

1960-1.4197023.219807.819903.820008.0

1961-29.719717.019815.219919.2

1962-6.519722.919829.1199214.2

资料来源 :根据《中国统计年鉴 (1993) 》、《中国统计年鉴 (2000) 》整理

根据表 1数据 , 用动态曲线来表示 , 有如下图 1:

附图

图 1 改革前后经济发展波动状态的比较

从图 1可以看出 , 建国以来我国的经济周期波动分为两个阶段 , 第一阶段是从 1953年到 1976年 , 第二阶段从 1977年到 2000年。下面对改革前后这两个阶段我国经济周期波动的状态进行对比分析 :

第一 , 从波动的深度看 , 改革前五个周期波动以古典型为主 , 波谷平均值为 -6.4%, 总的呈现为古典型 ; 改革后四个周期的深度平均为 6.2%, 波动转变为增长型。谷位的上升表明 , 我国经济的增长增强了抗衰退力。

第二 ,从波动的高度看 ,改革前各周期以高峰型为主 ,波峰平均值达 16.9%,总的呈现为高峰型(波峰年份经济增长率大于或等于 15%即为高峰型 ) ;改革后波峰平均值为 13.2%,总的呈现为中峰型(10%-15%) 。峰位的下降表明 , 我国经济的增长在一定程度上减少了扩张的盲目性。

第三 ,从波动的幅度看 ,改革前各周期平均波动幅度为 23.4%,为强幅型 ;改革后平均振幅是 6.95%为中幅型。波峰的显著下降表明 , 我国经济增长的稳定性在增强。

第四 ,从波动的平均位势看 ,改革前波位平均为 5.8%, 属中位型 ;改革后平均波位是 9.3%, 属高位型。波位的上升表明我国经济在克服 “ 大起大落 ” 中 , 总体增长水平有了显著提高。

第五 , 从波动的扩张长度看 , 改革前各周期的扩张长度平均为 2.2年 , 改革后为 2.5年 , 表明我国经济的增长在扩张期有了更强的持续性。

根据以上定量分析与比较 ,可把改革前波动状态的特征概括为 :谷位深、峰位高、振幅大、平均位势低、扩张长度短 , 即 “ 大起大落 ” ; 而改革后则可概括为 :谷位上升、峰位下降、振幅减小、平均位势提高、扩张长度延长 , 即在增长中逐步走向稳定。改革前后的变化可以总概为 :由 “ 大起大落 ” 型转向 “ 高位 — 平缓 ” 型 , 这就充分表明 , 我国经济的周期波动在改革后已进入了一个新阶段。 [1]

二、中国经济周期波动的原因分析

在西方经济理论中 ,关于经济周期的解释多种多样 ,它们从不同方面对经济周期性波动的原因做出了说明。传统的

经济周期理论认为经济中存在引起波动的内在力量 ; 实际的经济周期理论认为波动不过是随机的和未预期到大冲击的结果 ; 货币主义者和新古典经济学家把波动主要归结为错误导向的货币政策的结果 ; 而新凯恩斯主义者把波动看作来源于经济内部和外部的各种原因 , 不过他们认为现代经济的内在特征扩大了一些这样的干扰 , 并使其作用持续存在。 [2]应该说 ,经济周期的形成是各种因素共同作用的结果 ,单纯地强调起源动力而忽略系统影响 ,强调冲击因素而忽略传导机制 ,是无助于正确理解经济周期波动的。因此 ,我们必须把经济周期波动的因素区分为内生和外生两种 ,从内在传导机制和外在冲击两方面进行系统分析。

内在传导机制是指经济系统内部结构特性所导致的对冲击的反应。这是一种内部缓冲机制或自我调节机制 ,反映了经济周期的 “ 内生性 ” 。一般来看 , 经济周期波动是大工业生产与大规模投资相互推动机制和供求约束机制这两种互为因果、相互作用的过程。大工业的巨大扩张能力是形成经济周期波动的物质前提 ,它与大规模投资紧密相连。一方面 , 它既为大规模投资的进行提供了必要的物质基础 ,其建立与发展又反映了大规模投资的结果 ;另一方面 ,大规模投资所产生的巨大需求又是引起大工业生产急剧扩张的重要动因。因此 , 大工业生产和大规模投资两者的相互作用 , 是形成经济周期波动的首要原因。同时 , 经济周期波动还与大工业的扩张力所遇阻力密切相关 , 这种阻力是由供求平衡状况形成的 , 或来自市场需求约束方面 , 或来自资源供给约束方面。因此 , 供求平衡约束是形成经济周期波动的另一个物质性的原因。

外在冲击机制 ,是指系统外的冲击通过系统内部传导而发生的经济活动 ,对来源于外生变量的自发性变化 ,可以是随机的或是周期的。外在冲击主要包括 :货币供给性冲击 ; 以投资和消费、财政和货币需求性的实际需求冲击 ; 由于农业重大自然灾害或石油供应等而导致的实际供给冲击 ; 体制变动冲击 ; 国际政治和经济冲击等。

外在冲击是经济周期波动的初始原因 ,内在传导则是系统内部对冲击的自我响应和调整。几乎所有的外在冲击都要通过内在机制而最终对经济过程产生影响 , 因此 , 引起经济周期的基本原因来自于经济体系内所特有的推动力和抑制力。内在传导机制决定着经济波动的周期性和持续性 , 决定着经济周期的基本形态 , 而外在冲击只是通过内在传导机制对其产生叠加影响 , 使基本波型发生变形。经济的周期波动是经济内在的传导机制和外在冲击共同发生作用的结果。我国经济发展水平落后 ,农业成分比重大 ,长期实行高度集中的计划经济 ,因此 ,我国经济周期波动有其特殊原因及传导机制。

1、固定资产投资的周期波动是造成国民经济周期波动最直接的内在原因之一。从周期波动看 , 我国的固定资产投资波动与经济波动有显著的相关性。投资波动决定着经济波动 , 并大于经济波动幅度。固定资产投资对经济波动的作用主要是通过乘数 —— 加速数机制而形成 , 同时又受供求机制约束。在扩张期投资的急剧扩张带动着工业生产的急

剧扩张 ,引起需求的急剧膨胀 ,带动社会各种需求连锁地旺盛起来 ,从而进一步带动工业生产以及整个社会生产的急剧扩张。经济扩张最终会受到供求约束 , 从而依照扩张时的传导链条 , 相应导致直接需求和间接需求的萎缩 , 国民经济增长也就出现了波动。在传统计划经济体制下 , 中国经济增长基本上是粗放式的 , 固定资产投资成为决定投资波动的主要方面 ,一直是政府调控宏观经济的主要工具。而政府部门的投资直接服从于政治目标 ,往往会作出扩张经济和投资规模的决策。因此 , 政府投资的波动一直是我国经济波动的主要震源。随着政府调控政策工具的增多以及决策的科学化 , 波动周期明显变长 , 波动幅度相应减小 , 这就反映了我国经济增长方式正在转变。

2、农业波动是经济周期波动的基础。这是由我国农业经济占很大比重和二元经济结构的现状决定的 , 农业对经济波动虽不构成最直接和最显著的影响 , 但却对经济增长具有最根本性的影响。工业波动是最易觉察也最易被认可的波动 , 但它仅是一种表层的波动。既然国民经济各部门是有机联系的 , 经济发展由农业而至工业是其一般规律 , 那么 , 农业就不可能独立于经济循环之外 , 它离工业波动愈远 , 对经济波动的影响就愈深刻 , 从而也就愈难以纠正。我国农业生产 , 尤其是粮食产量增长率的波动 , 往往导致随后的经济增长波动。它的波动幅度虽然没有社会总产值波动大 , 但它往往是后者波动的先导 ,有着明显的 “ 超前性 ” 和 “ 扩张性 ” ,比后者先行 1—3年。农业波动对国民经济周期波动作用的传导机制是 :农业波动影响投资波动 ,投资波动影响工业波动进而对国民经济波动构成影响。农业波动对投资及工业的影响是通过粮食、原材料、劳动力、市场这四条渠道进行传递的 :粮食可储存性较强 , 对投资的当期影响较小 , 滞后期一般为 1—2年 ; 原材料对投资的影响 , 虽不象粮食那样直接 , 但对以农产品为原材料的轻工业部门构成威胁 ; 当农业景气时 , 农民会自动将资金和劳动力转移至工业或其他非农产业部门 , 从而促进经济繁荣 , 反之 , 作用则相反 ; 农业波动将直接影响占人口绝大多数的农业人口的收入水平 , 从而影响到消费品市场 , 特别是工业品市场的购买力。 3、产业结构的变化是经济周期波动的重要因素。第一、二、三次产业增长率的波动 , 构成整个经济增长率的波动。一定时期内各次产业在整个经济中的比重变化 , 决定着该时期经济周期波动的基本状态特征。一般来说 , 第一产业波动幅度较小 ,但易受自然条件影响 ,很不稳定 ;第二产业波动幅度较大 ,经济的周期波动本来就源于现代机器大工业 ; 第三产业波动幅度较小 , 又不易受自然条件影响 , 较为稳定。我国产业结构的独特性表现为 :农业基础脆弱 , 后劲不足 ; 工业结构向加工工业倾斜 , 生产能力大量闲置 , 而基础工业发展缓慢 ; 第三产业严重滞后。产业结构的不合理加大了供求约束的作用 , 结果造成经济波动的扩张期不能持久 , 很快就因 “ 瓶颈 ” 部门制约而进入收缩阶段。

4、外贸依存度的变化。外贸对宏观经济的影响往往是与大规模投资和生产的扩张相互发生作用。由于中国的经济扩张主要不是受需求约束 , 而是受供给约束 , 因此 , 当投资需求大大提高 , 生产迅速扩张导致社会总供给不足时 , 短期内最有效缓解 “ 瓶颈 ” 产品短缺的办法就是进口 ,从而相应延长了经济波动的扩张期。改革开放以来 ,我国进出口规

模显著扩大 , 外贸依存度显著上升 , 使我国调节经济波动的能力有所增强 , 从而使经济波动有所减缓。可以预见 , 随着加入 WTO 后我国外贸依存度的进一步上升 , 世界经济周期波动将更直接影响我国的进出口变动 , 从而进一步影响到我国的经济波动。

5、人为因素对经济波动的影响。这里主要指经济政策、经济体制等因素。与市场经济国家相比 , 中国经济周期性波动受政府方面影响更大 , 因而 , 与其说是一种经济周期 , 不如说是一种政治周期。改革前 , 我国宏观调控的指导思想是 ,不断地追求和推动经济的粗放型、外延型的超高速扩张 ,势必人为地造成 “ 大起大落 ” ;改革后宏观调控指导思想发生了转变 , 加强了 “ 逆周期 ” 调节 , 从而使经济波动趋于平缓。

三、中国经济周期波动的宏观调控

依据引起经济波动的不同因素 ,周期理论将经济周期的生成原因分为外生理论和内生理论。按照这种划分 ,所有关于非经济的原因都属于外生原因 , 如自然条件、科技进步等 ; 所有与经济运行本身相关的原因都属于内生原因 , 如供求对比 ,结构矛盾等。然而,这种划分又不是绝对的 ,很多因素是介于二者之间的 ,因而具有双重意义 ,如货币供给 , 信用扩张等 , 它们既可以作为外生变量影响经济过程 , 又可以作为经济运行的结果而表现为内生变量。 [3]

经济的周期性波动 ,是一种不以人的意志为转移的客观规律 ,它是超越经济制度和体制的。因而 ,对经济周期波动的调控并不等于能够根本消除它。一定的经济政策只能影响周期波动 , 即放大或缩小其波动幅度 , 减缓周期频率 , 抑制周期波动的 “ 负效应 ” , 保证经济稳定增长。但我们如果依照人为因素影响的大小 , 将经济波动区分为非自然波动和自然波动 ,则经济波动不可消除的意义在于由非自然波动向自然波动的转移 ,通过有弹性的宏观经济政策和体制调整而抑制大起大落的经济震荡和非自然的经济波动 , 以减少它对社会经济活动发生的灾害性影响。 [4]

“ 十五 ” 期间 ,为保证缓升缓降新态势的实现 ,宏观调控应着重把握以下几个方面的关系 ,或者说应做到以下几个方面的结合 :

1、整个周期内的财政、货币政策与年度间的微调政策相结合。 “ 十五 ” 计划规定 :近期要继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。这是针对国民经济在 2000年虽然出现了重要转机 ,但经济发展中还存在一些制约因素 , 经济回升的基础还不牢固这一实际情况的。一是社会有效需求持续增长的机制尚未形成 ,致使需求不足的矛盾没有得到根本解决 ; 二是对经济结构进行战略性调整 , 需要政府发挥积极的作用 , 如实施西部大开发战略、扶持贫困地区发展、提高公共服务水平等 , 都需要国家的财力支持 ; 三是国际经济发展的不确定性增强 , 保持充足的国内需求是保持经济持续增长的必然选择。在各年度之间 ,根据经济波动的客观态势 ,需要相应地进行一些微调。特别是扩张初期 ,要避免采取 “ 一哄而上 ” 和 “ 一刀切 ” 的全面放松政策。

2、控制需求面政策与改善供给面政策相结合 , 或者说 , 总量控制政策与结构调整政策相结合 , 短期调控政策与中长期发展政策相结合。这也是世界上各主要国家自 70年代以来政府宏观调控政策的发展趋向。控制需求面的政策 , 也就是控制需求总量的政策 ,这主要是为了平抑经济波动而实行的一种短期性调控政策。改善供给面的政策 ,是调整与优化产业结构、提高经济增长实力的政策 , 这主要是属于经济的中长期发展政策。只有将这两种政策相互衔接、协调与结合 , 才有利于经济的高效与稳定的运行。

产业结构的调整有两种类型 :一种是适应性调整 ,另一种是根本性调整。所谓 “ 适应性调整 ” 是指 ,在经济周期波动的收缩阶段 , 由于压缩了总需求 , 而使农业、交通运输、能源、重要原材料等 “ 瓶颈 ” 部门的制约有所缓解。这种适应性调整只具有暂时性的、短期性的意义。而一到下一轮经济周期的扩张阶段 , 这些部门就又会显现出 “ 瓶颈 ” 状态而使整个经济的扩张难以为继。所谓 “ 根本性调整 ” 是指 , 经过持续的努力 , 从根本上彻底改变这些部门所处的 “ 瓶颈 ” 状况 , 使它们不再成为整个国民经济发展的硬制约。目前 , 经过几年来经济增长率的回落而出现的交通运输、能源、重要原材料等 “ 瓶颈 ” 制约的有所缓解 , 只是一种适应性调整。而过去 , 每当适应性调整取得一定成效时 , 往往就认为产业结构调整差不多了 ,可以放松一下了 ,可以把力量用到 “ 全面大干快上 ” 了。岂不知 ,这种调整只是短期性的适应性调整。在新一轮经济周期到来时 , 我们一定要抓住产业结构的根本性调整不放。

3、保持经济的稳定增长与有效的价格政策相结合。虽然价格政策总体上属于微观政策 , 但当发生通货膨胀或通货紧缩时 , 政府管理的商品和服务的价格 , 其涨落方向的价格总水平也有一定的影响。 “ 九五 ” 期间 , 价格政策在配合财政、货币政策抑制通货膨胀和遏制通货紧缩方面都发挥了积极的作用。 “ 十五 ” 期间 ,要根据价格总水平的变动 ,灵活调整价格政策方向。适当放慢服务价格调整的节奏 , 注意监控区域性价格过高上涨 , 警惕和防止通货膨胀。继续采取降价促销的价格政策 , 通过降低部分政府管理的商品和服务价格 , 促进需求增长。调整价格结构 , 疏导价格矛盾 , 促进经济结构战略性调整。

4、宏观改革政策与微观改革政策相结合。近几年来 , 宏观方面的改革取得了较大的进展 , 而国有企业微观方面的改革却相对滞后。国有企业的活力问题还没有得到明显的解决。国有企业这一重要的微观基础不稳、不活 ,将会严重影响整个经济的稳定与增长。 [5]

“ 十五 ” 期间是我国经济和社会发展重要时期 ,恰当地把握宏观调控政策的力度 ,并根据宏观经济的运行态势 ,进行适时适度的调节 ,对于保持国民经济持续快速健康发展十分重要。从国内来看 ,在社会主义市场经济体制初步建立后 , 市场在配置资源方面将发挥更为明显的基础性作用 , 经济的市场化程度会进一步提高 ; 从国际来看 , 世界经济发展的进程中仍存在许多不确定性因素 ,特别是我国加入世界贸易组织后 ,对外开放将进入新的阶段 ,国内经济进一步融入国

际经济之中。在这种形势下 , 国内外经济市场环境的变化对我国经济的影响程度会进一步加深。因此为保持经济稳定发展 , 宏观经济政策必须根据各方面的情况 , 适时灵活地调整。这也是近些年国家宏观调控实践得出的基本经验。从其他国家经济发展的经验看 , 依据经济运行态势和市场环境的变化 , 适时适度地调整经济政策的取向和力度 , 也是政府调控经济的一般要求。

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文章转载地址:http://www.rad-film.com

范文四：周期性行业业绩波动案例

周期性行业业绩波动案例

经查阅了2011年至今上市的企业的招股说明书，未发现有申报期亏损的案例。若申报企业确系周期性行业，业绩受季节等因素的影响较大，那么一般都需要对周期性波动对比较详细的分析，具体案例如下：

一、西安通源石油科技股份有限公司（300164）

1、业务季节性引起的上下半年经营业绩不均衡的风险

报告期内各年上下半年及前三季度，公司经营业绩情况如下表所示：

单位：万元

上表显示，报告期各上半年，公司实现的营业收入占全年营业收入的比重较低，上半年净利润维持略盈或略亏水平，公司收入和利润主要在下半年实现。公司的经营成果在上下半年之间表现出明显的不均衡特点。

形成这一特点的主要原因是受油田客户生产作业的计划性和射孔作业所处工序的影响。公司客户主要为中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司和中国海洋石油总公司等三大石油集团下属的油田。油田生产作业的计划性很强，各油田一般在年底制定次年的预算计划，并于次年第一季度下达油田设备采购和作业施工计划，通常油田大规模的生产服务作业时间一般于每年第二季度开始，在大庆油田等地处北方寒冷地区的油田，生产服务作业则更多地集中在下半年。

另外，由于射孔作业是完井过程的最后一个环节，需要在钻井、固井、录井等作业完成后实施，处于完井作业的后端，因此，油田客户实施射孔作业的时间通常主要在每年的下半年。作为复合射孔器和作业服务供应商，受油田生产作业的计划性和射孔作业所处的工序影响，本公司的复合射孔器销售和作业服务也主要在下半年实施。相应地，本公司业务收入主要在下半年实现。

由于上半年实现的收入较少，上半年营业利润不足以完全覆盖各项费用，因此，报告期各期上半年净利润为略盈或略亏。公司经营成果在上下半年之间不均衡情况，对公司经营计划的合理安排构成一定不利影响。

二、徐州海伦哲专用车辆股份有限公司（300201）

2、经营业绩季节性波动风险

目前，我国高空作业车产品的市场主要集中在电力、市政、交通、园林等行业，这些客户基本都属于大型国有企业和国家行政事业单位，其采购计划和预算资金支出大多受政府财政预算收支的控制，其对高空作业车产品的采购具有明显的季节性特征，大量采购通常在第三、四季度实施，据统计，高空作业车行业每年四个季度的发货量分别约占全年的15%、20%、25%、40%

。高空作业车产品销

售的季节性特征会导致公司不同季度的销售收入有较大波动，从而影响到公司季度业绩的稳定性。报告期内，公司各季度主营业务收入和半年度净利润明细如下：

单位：万元

三、上海科大智能科技股份有限公司（300222）

3、季节性波动的风险

报告期内，本公司主要客户来自于国内电力系统，由于我国电力行业的设备

采购、货款结算遵守严格的预算管理制度，即一般在一季度进行项目立项、方案审查及批准采购计划，二季度及下半年履行招投标等程序后签订采购合同，因此在完整的会计年度内，公司收入和利润均呈现出一定的季节性特征，公司营业收入和净利润的实现主要集中在下半年，上半年尤其是一季度相对较少。2008年、2009年和2010年最近三年下半年，公司实现的收入分别为当年全年主营业务收入的76.75%、73.52%和71.76%，实现的净利润分别为当年全年净利润的105.42%、89.82%和83.57%。

由于受电力系统客户预算管理和春节假期期间生产作业安排等因素影响，导

致公司一季度季节性特征更为明显，营业收入较少，2008年、2009年及2010年最近三年一季度主营业务收入分别为578.02万元、660.15万元、1,089.02万元，分别占当年主营业务收入的13.99%、7.95%和7.89%，由于营业收入较少，而折旧、工资等固定费用按期计提，管理费用等仍持续支出，因此报告期内一季而折旧、工资等固定费用按期计提，管理费用等仍持续支出，因此报告期内一季度出现亏损现象。2008年、2009年及2010年最近三年一季度净利润分别为-56.29万元、9.30万元、-106.64万元，分别占当年净利润的-9.57%、0.52%和-2.17%。

四、北京拓尔思信息技术有限公司（300229）

8、公司营业收入和利润水平存在季节性波动风险

公司报告期内每季度营业收入和净利润情况如下表所示：

公司报告期历年一季度营业收入较低，而下半年营业收入占当年收入总额的

比例均在60%以上，营业收入存在较为明显的季节性特征，主要是由于政府部门和大型企事业的采购下半年较为集中所致。同时，由于软件企业员工工资性支出、固定资产摊销等成本所占比重较高，造成公司净利润的季节性波动比营业收入的季节性波动更为明显。报告期历年第一、二季度净利润较少，70%-85%的净利润产生于下半年。2009 年一季度，受季节性波动、金融危机和公司经营规模扩张费用上升的三重影响，公司当季净利润为-238.42 万元。因此，公司营业收入和利润水平存在季节性波动风险。

五、郑州新开普电子股份有限公司（300248）

3、生产经营季节性波动风险

目前公司产品终端用户主要为学校，受学校寒暑假及智能一卡通项目建设计

划的影响，公司生产经营呈现出明显的季节性特征。一般而言，学校在寒假过后的3- 4 月启动一卡通建设计划；5- 7 月通过项目招标等方式确定供应商；暑期开始施工以便保证开学时基本功能的使用，7- 9 月为校园一卡通系统建设高峰期并开始逐步验收结转收入，在 10- 12月进入项目验收结转销售收入的高峰期，部分系统安装项目的调试及验收会在次年完成并结转销售收入。2008- 2010年度，受上述季节性因素影响，公司在第三季度进入发货高峰期，

发货占全年比

例平均达50.88%；随发货后安装调试及验收开始确认收入，公司在第四季度进入确认收入及收取货款高峰期，四季度收入和销售回款占全年比例平均达47.68%和41.86%。具体分析见下表：

受上述季节性因素的影响，发行人存货一般随三季度发货额较大而在该期末

达到年内最高值；应收账款一般随四季度项目验收结转销售收入高峰期到来而在该期末达到年内最高值。在报告期内，随公司销售规模的快速扩张，每季度末的存货及应收账款也较上年同期末有所增加。具体分析见下表：

上述季节性特征使得公司的采购、生产、发货、安装验收和收付款在年度内

各期间存在较大的不均衡性，对公司生产经营管理的有效组织和资源的利用效率提出了较大挑战。另外，受公司约有70% 以上收入在下半年方能实现，而费用发生年度内相对均衡的影响，公司一季度、二季度利润额较低，甚至可能出现亏损的情况，具体情况如下：

2011年1－5 月期间，发行人签订的销售订单金额（含税，下同）为5,667.79

万元；同时，截止2010年底，发行人正在履行的订单金额（包括未发货订单和已发货但未确认收入的订单）为 7,343.99 万元。因此，截止目前，发行人上述两项将在2011年度实现收入的订单金额合计达13,011.78万元，已为公司2011年度全年的经营业绩奠定了坚实基础。2011年1－5 月，发行人已签订的订单金额（含期初正在履行的订单）较上年同期增长了93.61%，具体情况如下表所示：

六、上海金仕达卫宁软件股份有限公司（300253）

7、收款及经营业绩的季节性波动风险

由于公司客户以国内的公立医院、卫生管理部门等机构为主，其对信息产品

的采购一般遵守较为严格的预算管理制度，通常在每年上半年制定投资计划，需要通过预算、审批、招标、合同签订等流程，许多项目还需要纳入财政预算、政府采购，周期相对较长。公司客户年度资本开支主要集中在下半年尤其是第四季度，对公司的项目验收和付款也集中在下半年。

由于受上述因素的影响，导致公司营业收入、净利润、经营性现金流量呈不均衡的季节性分布：报告期内，公司上半年收款一般只占全年的20-30%，而第四季度能达到全年的50%以上；公司的收入和利润存在一定的季节性，软件及技术服务收入在上、下半年分别占比平均为42.96%、57.04 %；扣除增值税退税影响后，净利润在上、下半年分别占比平均为38.06%、61.94%。投资者不宜以公司季度或者半年度业绩作为投资判断的主要依据。

七、浙江星星瑞金科技股份有限公司（300256）

4、营业收入季节性波动的风险

公司的主要产品是视窗防护屏，其下游应用领域主要为手机、平板电脑以及

MP3/4等电子产品。这些消费类电子产品的需求受节假日的影响，呈现出一定的季节性特征，因此公司的经营活动也存在一定的季节性特征。除2008年下半年受金融危机影响外，其他年份第四季度均是销售旺季。受此影响，一般第四季度公司的营业收入会明显提高，占全年营业收入的比重一般在1/3左右。报告期内，第四季度销售收入占比分别为19.46%、40.33%和36.31%。因此公司下半年的经营业绩一般好于上半年，公司营业收入季节性波动的风险。

5、产品转型导致报告期经营业绩产生较大波动的风险

2008年以前，公司产品主要以亚克力防护屏为主，但亚克力防护屏具有表

面硬度不高、抗划伤、耐磨能力弱，使用寿命相对较短等缺陷，随着触摸屏手机和智能手机的日渐普及，其需求逐渐下降，越来越多的手机产品采用透光率更高、表面硬度更强、手感更好的玻璃防护屏，因此玻璃防护屏的市场需求旺盛。公司依据市场需求的变化，2008

年开始调整产品结构，加大玻璃防护屏的产量和销

量的同时，减少了亚克力防护屏的产量。报告期内，亚克力手机视窗防护屏销售收入分别为7,076.37万元、2,576.52万元和217.73万元；玻璃手机视窗防护屏销售收入分别为5,186.93万元、9,135.28万元和25,687.70万元。

由于玻璃防护屏本身具有易碎的特点，加工难度大，工艺技术较为复杂，因

此量产初期工艺技术不够成熟、工人操作不够熟练，2008年产品量产初期良率仅为45.52%，玻璃手机视窗防护屏产品毛利率为-2.66%。2009年及2010年以来随着工艺技术的不断改进和工人操作熟练度的提高，产品良率提升至57.76%和60.21%，玻璃防护屏毛利率提升至39.98%和36.80%，净利润水平从2008年度82.03万元增长至2,763.58万元和5,417.68万元。因此，公司存在因产品转型导致报告期经营业绩产生较大波动的风险。

八、深圳市佳创视讯技术股份有限公司（300264）

（4）同一年度内经营业绩时间分布不均衡的风险

受广电行业安全播出要求和广电运营商年度内投资计划等行业因素的影响，

公司同一年度内经营业绩在时间分布上具有不均衡性的特点。主要体现在同一年度的不同季度营业收入和净利润有一定的差距，通常情况下第一季度的营业收入和净利润明显低于其他三个季度，上半年的营业收入和净利润低于下半年。

从营业收入来看，2008 年-2011 年 1-6 月，公司第一季度的营业收入分别

为1,813.60 万元、775.38 万元、938.06 万元和 3,193.69 万元，其中 2008 年-2010年，公司第一季度营业收入占当年营业收入的比重分别为17.08%、6.35%和5.37%；2008 年-2011 年 1-6 月，公司上半年的营业收入分别为 4,069.09 万元、4,559.03 万元、8,514.65 万元和 7,879.29 万元，其中 2008 年-2010 年，公司上半年营业收入占当年营业收入的比重分别为 38.33%、37.31%和 48.72%。

从净利润来看，2008 年-2011 年 1-6 月，公司第一季度的净利润分别为

88.22万元、7.22 万元、-435.87 万元和 330.71 万元，其中 2008 年-2010 年，公司第一季度净利润占当年净利润的比重分别为 4.33%、0.31%和-11.72%；2008 年-2011年 1-6 月，公司上半年的净利润分别为 401.95 万元、805.15 万元、

639.04 万元和 1,415.21 万元，其中 2008 年-2010 年，公司上半年净利润占当年净利润的比重分别为 19.74%、34.43%和 17.18%。

鉴于本公司同一年度内营业收入和净利润时间分布不均衡，公司提醒投资者

不能简单地以公司某季度或中期的财务数据来推算公司全年的经营成果、现金流量及财务状况。

虽然公司具备同一年度内经营业绩时间分布不均衡性的特点，但鉴于公司经

营过程中存在的不确定性，公司提醒投资者关注公司经营业绩的波动。

九、江苏省交通科学研究院股份有限公司（300284）

3、业绩受季节性影响风险

发行人的业务与公路桥梁等固定投资及建设的周期紧密联系，同时受春节及

天气等因素的影响，公司业务承接额、营业收入和净利润基本上呈上半年低下半年高的态势，发行人报告期内分上下半年的数据情况如下：

发行人存在业绩受季节性因素影响的风险。

范文五：中国股市的周期性波动研究

2003年第11期No.11 2003

统计研究

StatisticalResearch

中国股市波动的周期性研究

黄继平黄良文

ABSTRACT

Thispaperfirstgivesoutthedefinitionandcharacteristicsofstockmarketcycle,thenanal

yzestheexistenceofChina’sstockmarketcycle.Afterbrieflyintroducingthedirectmeasuringmethodandremainingmet

hodwhichareusedtoresearchthemarketcycle,itillustratesindetailtheprinciple,analys

isprocessandresearchresultsofthespectrumanalysismethod.Intheend,itexplainsthegre

atsignificanceoftheresearchonstockmarketcycleininvestmentmanagement.

关键词:股市周期;波谱分析方法;投资管理

一、股市周期定义及特性

数学中的周期是这样定义的:yf

(x),,x,f)=f(x)都成立,那么函数y=f(,常数C叫做这个周期函数的一个周期。股市周期是一种重复出现的价格周期,它属于时间周期。价格波动的底部称为波谷,顶部称为波峰,周期长度是从波谷到波谷测量的,也可以从波峰到波峰测量,但时间序列中波峰通常不如波谷那样稳定、可靠。

股市周期具有三方面特性:波长、波幅和相位。波长是相邻的两波谷之间的时间差;波幅是波的高度,即波谷到波峰的距离;相位是波谷的时间位置。本文进行的股市周期研究集中于对波长的研究。

二、中国股市波动周期的存在性分析

宏观经济运行存在周期性已得到了理论和实践的证实。作为国民经济“晴雨表”的股票市场相应地也存在着周期性,尽管股票市场的波动并不完全依宏观经济的波动而波动。人们从不同角度来理解和分析股票市场的周期性,比如著名的道氏理论(DowTheory)认为股票市场存在每日、每月和每年的运行周期,而艾略特波浪理论(Elliott

,历史比较短且市场变化比较剧烈,但市场存有多种周期性因素直接影响着它的运行,这些周期性因素包括:

(一)宏观经济运行的周期性

由于宏观经济周期的存在,上市公司的经营活动都或多或少地受其影响,业绩也随之波动,这就从根本上影响了股票的市场价格。同时宏观经济周期性波动会对股市投资者的信心产生影响,从而使股市的供求关系发生变化,使股市产生周期性波动。通常股市周期要领先于宏观经济周期若干个月。

(二)国家经济政策的周期性

在不同时期,针对不同情况,国家实施不同的金融、

财政、货币和产业等政策以调节经济的运行。国家经济政策的周期性变化直接影响着股票市场的周期性波动。

(三)政府工作的周期性

政府工作的周期性比如全国人大会议的定期召开会直接影响投资者的心理预期,从而对股票市场的周期性变化产生影响。

(四)上市公司各项信息披露的周期性根据我国证券市场监管法规,上市公司必须定期及

时而诚实地公布年度、中期和季度财务报告、股东大会决议以及其它有关重要事项。这些10

统计研究

事项是判断公司生产经营状况和发展前景的重要依据,而公司的现况和前景对公司股票的市场价格有重要的影响作用。因此,上市公司信息披露的周期性使股票价格呈现周期性的变化。

(五)投资者交易行为的周期性

从行为金融学角度看,投资者的交易行为是股票价格波动的决定因素。投资者投资股票要占用资金,而资金的筹集和使用即资金的周转需要一定的时间,尤其是对大资金投资者来说,由于其需要的资金量大,并且在投资中更讲究有步骤的交易策略,因此其投资行为更具有周期性。

上述这些周期性因素合力作用的结果必然使得中国股市的运行呈现出峰谷相继的周期性变动特征,尽管存在着其它随机性的非周期因素的干扰。

的优点是简单易行,直观明了。缺点是方法比较粗糙,而且无法分解出序列中存在的多个周期。

(二)剩余法剩余法是在股指序列中先剔除趋势变动因素和季节变动因素,然后再剔除随机变动因素,从而得到周期变动因素值。具体步骤是:

首先,用同期平均法、移动平均趋势剔除法或其它方法求出股指序列中的季节变动因素,然后加以剔除,即:Y/S=(L×S×C×R)/S=L×C×R。

其次,用时距扩大法、移动平均法、曲线拟合法或其它方法求出剔除了季节变动因素的股指序列中的趋势变动因素,然后再加以剔除,得到包含随机变动因素的周期变动因素值,即:(L×C×R)ΠL=C×R。R值进行同期平均,)RC。

个构成因素,能够较好地消除趋势变动因素、季节变动因素和随机变动因素对周期变动因素的影

响。缺点是只能求解出序列中存在的波长最长的周期,而中小周期则很难求解出来。

股票市场通常存在两个以上的市场周期,由于直接测定法和剩余法难以识别市场上存在的两个以上的周期,因为它们将时间序列作为一个整体加以研究从而混淆了不同周期分量单独的作用效果,而作为频域分析方法的波谱分析法将序列看作由不同的周期分量进行叠加的结果,通过衡量各周期分量的相对重要性,找出序列中隐含的各个主要周期分量,因此本文不使用直接测定法和剩余法来研究中国股市波动的周期特征,而是使用波谱分析方法。波谱分析是识别市场存有的多种周期的一种十分有力的方法,尽管它也存在这样的缺点:在求出的各个周期中,有些周期可能很难确定其存在的理由,即它们的存在缺乏市场逻辑,在实际应用中要注意这一问题。

三、股市波动周期的研究方法

研究股市波动周期的统计方法有多种,比如直接测定法、法等。

{YYLS、周期变动因素CR这四种因素合成。合成模型主要有两种,即假定因素之间是相互独立关系的加法模型(Y=L+S+C+R)和假定因素之间存在交互作用关系的乘法模型(Y=L×S×C×R)。尽管在本质上加法模型和乘法模型是一致的,因为乘法模型可以通过对数变换转化为加法模型,但在实际中应用较多的是乘法模型,因为一般认为乘法模型的假设比较合理,尤其是对增长型的金融市场。因此本文采用乘法模型来说明股市波动周期的研究方法。

(一)直接测定法

直接测定法是直接计算股指的年距发展速度,从而得到周期变动因素和随机变动因素的乘积,即YtΠYt-250=C×R(使用日数据时),或者

YtΠYt-52=C×R(使用周数据时),或者YtΠYt-12=C×R(使用月数据时)。

运用直接测定法,将每年各期股指数值与上一年的同期数值进行比较,可以大致消除趋势

变动因素和季节变动因素的影响。在此基础上再使用移动平均法等方法,就可以大体上消除随

机变动因素的影响,从而得到周期变动因素。该方法

四、用波谱分析方法研究中国股市的周期性

(一)波谱分析方法的基本原理

波谱分析法把时间序列看作是无数具有随机黄继平黄良文:

中国股市波动的周期性研究

振幅和相位的频率在[-π,π]区间上的周期震荡

的叠加。分析一个协方差平稳的时间序列{X}的统计特征,在时域分析中是考查其协方差

函数r(k)

)(Xt+k-μ)]r(k)=E[(Xt-μ

μ^为{x}时简单算术平均数,

α^j=×ρXt×cos[ωj×(t-1)],

t=1

δ^j=×ρXt×sin[ωj×(t-1)],

t=1

其中μ=EXt;而在频域分析中则是考查其总体谱

SX(ω),总体谱与协方差函数通过傅立叶变化建

j=1,2,?,M,M?

立对应关系

r(k)=

-π

频率ωj=

ω,k=0,?1,?2,?SX(ω)ed

ωik

。

31导出在频率ω^X(ωj处的样本周期图Sj)的

SX(ω)=

?-ωik

ρr(k)e,-π?ω?π2πk=-?

计算公式。表示成余弦和正弦形式的周期函数加权和的序列{X}的方差计算公式为

Var(X)=

总体谱是分析时间序列隐含周期的一种很有力的方法。某一频率处的总体谱的值反映了

该频率周期震荡的强度。若总体谱曲线在某一频率处有明显的峰点,则可判定序列中该频率分

量的强度比较大,是序列的一个主要周期分量。

(二)波谱分析过程

1.在做波谱分析之前,2

ρ(Xt-μ^)

ρ(α^j+δ^j)

该式表明,{X}ωj(j)的周期的部分

(j+^j,(4πΠT)

^j+δ^j)Π2=(4πΠT)×S^X(ω,(αj),其

时间序列{Y},首先用移

{Y中包含的季节变动因素S,然后将S剔除,即:YΠS=(L×S×C×R)Π

S=L×C×R;然后对剔除了季节变动因素后的

中S^X(ωj)是频率ωj处的样本周期图,它是总体谱SX(ωj)在样本情况下的对应公式。

这样我们就可以导出S^X(ωj)的计算公式

α^j+δ^j

S^X(ωj)=4π2

{Y}拟合一条趋势线L,用一般最小二乘法求出L

的方程,再将L从序列中剔除,这样就得到一个

隐含周期变动因素C的平稳序列{X},即:X=(L×C×R)ΠL=C×R。

2.将{X}中第t期的值Xt(t=1,2,?,T,T

{ρXt×cos[ωj×(t-1)]}+{ρXt×sin[ωj×(t-1)]}

2π×T

该式表明(α^j+δ^j)Π2与S^X(ωj)在ωj点的值成比例,比例常数为4πΠT,即样本方

差中可归因于频率为ωj的周期贡献的部分可以在样本周期图中找到,也就是说,样本周期图

反映了{X}的样本方差中可归因于各种频率的周期的部分。

41以样本周期图S^X(ωj)为Y轴,以ωj为X轴,构建样本周期图二维平面。在该平面

中,S^X(ωj)下的面积等于{X}的样本方差。

51从样本周期图S^X(ωj)中识别出各个突出

为样本容量)表示成余弦和正弦形式的周期函数

的加权和,即

Xt=μ^+ρ{α^j×cos[ωj×(t-1)]+

J=1M

δ ^j×sin[ωj×(t-1)]}

公式要求α^j×cos[ω^k×cos[ωk×(t-j×(t-1)]与α1)]当j?k时不相关,

δ^j×sin[ω^k×sin[ωk×(t-j×(t-1)]与δ1)]当j?k时不相关,

的峰点。峰点突出意味着{X}在该点处存在一个

主要周期分量。然后用峰点对应的横坐标ωj去除2π,求得各个周期的长度,即频率为ωj的周期ωj。的长度为2πΠ

(三)样本数据选择

α^j×cos[ω^k×sin[ωk×(t-j×(t-1)]与δ1)]对所有j、k都不相关。

式中:我们以最具市场代表性的上证A股综合指12

统计研究

数和深证A股成分指数为研究对象。由于在1996年以前中国股市很不规范,市场经常处于暴涨暴跌的震荡状态,而1996年以后市场总体上转变为稳中有升有跌的相对平衡的运行状态,所以我们弃用1996年以前的市场数据,而将两个指数的样本时间区间确定为1996年1月2日至2003年8月20日。由于样本时间区间不长,样本数据容量不是很大,所以我们决定使用日数据而不使用周数据或月数据。这里的日数据我们采用市场上最常用的收盘数据即指数收盘值,这样我们总共得到1841个数据。

(四)研究结果及说明

使用上述的波谱分析法和样本数据,我们得到如下沪深两市样本周期图二维平面

表2深证A股成分指数五个主要周期分量计算表

峰点最突出峰点第二突出峰点第三突出峰点第四突出峰点第五突出峰点

频率ωj

0100682601023890010341290104778101078497

样本周期图S^X(ωj)

2160912401274646012445350109442901065290

周期长度(交易日)

921(最显著周期)263(第二显著周期)184(第三显著周期)132(第四显著周期)80(第五显著周期

)

从这两张表中我们可以看出,沪深两市的周

期特征不尽相同。两市最显著的周期均是长度为921个交易日的周期,它们的存在是各种市场影响因素综合作用的结果,尤其与宏观经济和国家金融与经济政策的周期性变化有关。沪市第三显著周期和深市第二显著周期分别是长度为307个交易日和263它们的存在与主,均为184个交易日;沪市第期长度仅差10个交易日,前者为142个交易日,后者为132个交易日;两市第五显著周期的周期长度也很接近,沪市为92个交易日,深市为80个交易日,相差12个交易日。两市这些周期的周期长度均小于年度交易日数(以241个交易日计),它们的存在与投资者心理变化、上市公司各项信息披露的周期性和市场随机因素等有较多关系。序列中其余的周期很不明显,故不予讨论。

从上述实证研究的结果我们可以看到沪深两市明显地存在“一波独大”的现象,即长度最长的周期比序列中所有的其它周期都显著得多,它解释了两市序列{X}的样本方差中的大部分,这主要是因为序列中其它周期的波幅不够大、相位不稳定的缘故。“一波独大”的现象从市场周期这个角度说明了我国股市内在稳定性不足,市场仍然比较投机。

在市场周期中,一般是多个波长的周期并存,并且每个波长具有一定程度的变动性,即波

长具有一定程度的扩张和收缩现象,尤其是在市场历史比较短且不时地发生结构性变化的中

国股市中。因此在实际投资决策中,在对未来进行预测时,一般不宜把沪深两市的各个周期波

长看成为一个固定不变的值,而应看成浮动波长,其浮动范

图1 上证A

股综合指数样本周期图二维平面

图2 深证A股成分指数样本周期图二维平面

根据上面两张图我们可得下面两张表:

表1上证A股综合指数五个主要周期分量计算表

峰点最突出峰点第二突出峰点第三突出峰点第四突出峰点频率ωj

01006826010443680102047801034129样本周期图

周期长度(交易日)

S^(ω)11513119921(最显著周期)01055329142(第二显著周期)01055259307(第三显著周

期)01034432184(第四显著周期)()2003年第11期No.11 2003

统计研究

StatisticalR

esearch

中国银行业规模经济的实证检验

刘宗华

ABSTRACT

Inthispaper,wemakethesampleasthreegroup,thefirstgroupisallthesixteencommercialba

nks,thesecondgroupisthefourstatebanks,andthethirdgroupistheothertwelvecommercial

banks.Byusingatranslogarithmiccostfuntion,weestimatethecoefficientofeconomiesofs

caleofChinesecommercialbankingin1994,

2001.Theresultshowthatduringthesampleperiodthestatebanksexperienceaprocessoffrom

scalediseconomiestoscaleeconomiesandagaintoscalediseconomies,andtheothercommerci

albanksgraduallyshowpropertyofscaleeconomies.Itmeansthefourstatebanksiseithertoo

biginsizeorinefficiencyinmanage2ment,whiletheothercommercialbanksexploitscaleben

efitsbydevelopinginsize.

关键词:规模经济;断竞争格局、当然还是由四大国有独资商业银行

占主导地位。然而,在所有的改革中,中国金融业尤其是银行业的改革可能是最为滞后的,

中国的银行业经过近20年的发展已积累了大量的问题,最为严重的可能是巨额不良资产。这

是由中国独特的改革路径所决定的,中国银行体系积存的高额的不良贷款,实际上在很大程度

上体现了经济转轨的成本。在2002年底,全球不少有影响的金融研究机构、评级机构不约而

同地发表了对于中

一、20年的改革,数量上从少到多,目前已达到16家,如果把城市商业银行及农村信用合

作社加上,则数量更多;规模上由小变大,到2001年12月31日,四大国有独资商业银行(工行、

农行、中行和建行)的规模分别为413、215、216、217万亿元;在市场结构方面,由四大银行

垄断逐渐演变为有多家商业银行参与竞争的垄

围可通过相关的数理统计技术加以估计。

五、研究股市波动周期性对投资管理工作的重要意义

用波谱分析方法分解出股市波动的各个周期,使我们了解中国股市的各种周期特征,这对

投资管理工作有很重要的意义。首先,有助于投资者把握市场周期性脉动规律,使投资者在投资的时机抉择问题上能够做出比较准确的判断。在实际中可根据求出的各个周期长度的准确值,建立周期波动序列的三角函数叠加拟合模型,通过该模型可预测股市未来的周期波动。其次,可帮助

投资者进行个股选择。在股市周期的不同阶段,投资者可根据个股与大盘指数的相关系数的大小来选择不同的个股进行投资操作。时机抉择和个券选择是每一个投资者、尤其是大资金管理者在投资管理实践中需要考虑的两个最根本的决策问题。第三,目前国际证券期货界存在四个主要分析流派,即技术分析流派、基本分析流派、市场心理分析流派和学术分析流派(即长期持有投资战略),它们都有一个共同的基本理念,就是都认为证券市场的运行是周期波动的。这些流派的许多理论和具体分析方法都是以这一基本理念为基础来展开的。因此,研究中国股市的各种周期特征,1

统计研究

国银行体系的一系列研究报告,其中高盛公司在其2002年12月的研究报告中指出,中国的银行体系最值得担心的倒不是类似东南亚金融危机中东南亚国家的银行业所出现的摧枯拉朽般的倒闭风潮,最应当担心的倒是像日本的金融体系一样,因为迟迟不推出彻底的金融改革,不仅使得银行体系一蹶不振,而且还严重制约了经济的复苏和增长潜力的发挥。几乎所有的国际评估报告都认为,近年来中国银行业的改革进展甚微。中国加入WTO给中国的银行业带来了前所未有的挑战,根据入世有关协议,中国要在五年内逐步放开对外资金融机构的限制,这样五年后欧美发达国家的银行业将与国内银行业处于同一竞争平台。国外银行具有规模巨大、经营效率高、治理结构完善和技术先进等优势,而国内银行业无论是在规模方面或是经营效率、公司治理及技术上均落后于国外同行。理论界对目前的银行改革有几种观点:一是国有商业银行的整体上市;把国有银行分拆为几个小银行,上市;,上)和范围经济(效率)。济文献的简单回顾;第三部分是模型选取和数据;第四部分是模型的计量结果及分析;第五部分是简短讨论及结论。

二、文献回顾

关于银行规模经济的实证文献通常都认为平均成本曲线是相对平坦的,部分文献得出了最小和最大银行都存在规模不经济。争议最大的是生产的最小有效规模。许多文献得出的最小有效规模似乎与特定样本有关。对那些样本主要由资产规模小于10亿美元的银行组成的研究来说,资产规模为1,2亿美元的银行存在规模经济,在这一区间的两端都存在小的规模不经济。相反,对那些样本主要由总资产超过10亿美元的银行组成的研究来说,规模处于2,。,,andTimme1993;Clark,1988,目前关于规模经济和范围经济的研究大

多集中在对美国银行业的研究

[2]

。对欧洲银行业

的研究显示了类似美国的结论,然而Cavallo,Rossi(2000,2001)通过对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙和英国1992,1997年的跨国数据进行研究发现,对开展传统业务的金融机构,存在显著的成本非效率,对所有的金融机构、所有的生产水平都存在显著的规模经济,而小型金融机构则更为明显,范围经济也存在于不同规模的所有金融机构,Ashton(1998)对英国银行业的研究表明,规模较小

测》,1994.4。

[4]波涛《计算机化证券期货投资交易技术丛书》,经

行业的规模扩张和产品扩张提供理论基础,西方学者尤其是美国学者对此作了大量的研究,而国内对这一问题的关注较少。本文以我国16家商业银行1994,2001年的数据为样本分

析了我国商业银行业的规模经济。

本文第二部分是对银行业规模经济和范围经有助于投资者将国际上这些主流的证券分析的理论与方法正确地应用到中国股市的研究中。第四,

有助于投资者合理使用技术指标,因为绝大多数以市场价格作为计算因子的股市技术指标需要依据般市周期来设定其参数。技术指标在股票等证券的中短期投资操作中是很重要的决策参考依据。

参考文献

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[7]徐梅、梅世强《经济波动谱分析方法的比较研究》,

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作者简介:黄继平,男,厦门大学经济学院博士研究生,主要研究方向为金融工程与风险管理。

黄良文,男,厦门大学经济学院教授、博士生导师。

(责任编辑:何平)

用》《数理统计与管理》,,1994.1。

[3]张吉峰《谱分析在测定时间序列周期中的应用》《预,

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