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本章的目标是帮助你理解财务报表是怎样组合的，以及怎使用财务报表识别可的公司。作为一个投，里应该对资产负债表、利润表和现金流量感兴趣。这张报表是你了解司表现窗口，而且也是我们分析一

作者在本章用一家简单的公司-迈克卖热狗的亭子介绍报表的实际用。这个例子的键是，利润表和现金流量表能诉们一个生意不同的面。但是，如只看到利润表而没有检查一家公司创造了多少现金，你就不应在这公司上下风险大的赌。会计利润和现金利润二之间的差别你弄清楚一家公司怎样运作的关键，也是挑

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投资者的清单：投

1、?资产负债表就像一家公司的信用报告，为它反映在某一特定点家公司拥

2、?利润表告诉我们一家公司或者一个季度赚了或者损失了多少会利润。利润表不像产负债表那样是公司财务健康状况的一精确时点快照，它记了一个

3、?第三张关键的报表是现金流表，它记录全部流和流出

4、?权责发生制是理解财务报表的一个关键的概念。当一服务或一种物品供给买家的时候，损益表记录销售入与相的费用，但现金

5、?利润表和现金流量表帮助我们考察公司不同方面，为它们是用不同的规则构的，得到最完的

多读书，更要读好书。也许你的投资命就会因为其中的1-2本书，

本周共读《股市真规》，长按图

沃尔玛的财务报表_公司理财

沃尔玛的财务报表

沃尔玛在美国的成功战略在于：他们以低成本售各种名牌品。在全世界的低价零售中，

1、沃尔玛绝对不依赖某一个厂商，在其全的采购额中，没任一家供应

2、沃尔玛自己强大

3、大张旗鼓的

4、鼓励商店雇员积极参

5、10英尺态度

这些最终都是服务于户和并创造

沃尔玛的创始人是萨姆. 沃尔顿，他1962年在肯色州的罗斯成立了第一家沃尔玛百货店。7年以后，公司的年入额已经达到了10亿美元。到2002年1月底，沃玛公司已经成为界上最大的零售商，年收入额到了2190亿美元，可比财务指

沃尔玛在美国的成功战略在于，他们以成本销售各名牌产品。每个星期里，都会有大约1000名消费者来到分布世界各地的沃尔玛百货商店。其中在美国有3200家，还有1100多家分布在墨西、波多黎

国等国家（第一家国外分店于1991年在墨西哥开），雇佣超过130名商助理（尔

2001年，《时代周刊》把沃尔玛命名美国第三最尊敬的公司，《财经时代》和普华永道也把尔玛评选为世界上第八最欢迎的公司。第二年，沃尔玛在《财富》500强中名列首，并赢得了“隆. 布朗”企业领者奖，以彰他们在维护雇员和社区关系方

在全世界的低价零售业中，尔玛拥50%的市场份额。沃尔玛的全部供应商中，包括宝洁、克克斯和强森等公司。对于消品生产商来说，沃玛是他们最主要的客之一，是沃尔玛对不依赖某一个厂商。在沃尔玛的全采额中，没有任何一家供应商超过4%的份。此外，沃尔玛成地说服所供应商通过网与所有商店保持联系。 在沃尔玛销售的部品中，85%是通过自己的分销统每一个商店。（大多数竞争对手通自己的分销中心进行配货的比例不到50%。）沃尔玛在进行店面扩张时遵循“饱和”战略。这个战略的标准是：分销中心可以在一之内把货物运到商店。因此，分中心的选址应符合这一战略，以便于够一天之内为150-200个商店进行配货。商店的位置不管多么远，须与分销中保持一天运输路程之；所在地区再相应的订单发回分销中心。每个分中心通过激光传送带和交叉仓储技术全天24小时营业，在这种

公司拥有一支由3000多辆卡车和12000辆拖车构成的运队（而大多数竞对手则是把运输工作外包）。沃玛采用了一套卫网络定位系统，从而使得公司的所有商店、分销中心和供应商之间随时取得系，实信息的实时分享。于该系统以商品订单为心，可以使得车尽可能地进行满载运输，从而最大限

在公司发展的最初阶段，沃尔玛的战略是小城镇地区建低价打折商。相比之下，卡玛特等竞争手则是把顾客位于人口超50000人的大城市。沃尔玛的市场营销战略是“天天价”，以此来程度地吸引消费者。传统的低价售商在很大程度上依赖于大张旗

管理系统

每一家商店都构成一个投资中心，因此可以用利润与存货投的比例考核它的业绩。所有店的销售额、用以及盈亏数据可以通过网络进行集、析以及实时传输。可以据区域、地区、、商店中的不同部门，甚至是每一个部门中的各个种类，对这些数据进行分。公司技术方面进行了大规模投资，以不断改进订单处理、货运输、通信和物的自化程度。商店经理可以通过销售额的变化了

零售商店的主要成本之一就是偷窃损失。沃尔玛采取了项鼓励商店雇积极参与的奖励计划，在通过身努力减少的损中，

在沃尔玛的发展初期，萨姆. 沃尔顿曾经采取过一项措施，要所有商店经理填“昨日最佳”账户。通过这种方式，可以把每的销售业绩接与

们的真正目的是让他们成为最色的营业员—最业的经理人员……我总是把自己看成一个营业员，一个努把本职工作做好营业员，然后进一步得更好，最后争取成为最好的营业员。”他组织实际上就是一个“商店里的商店”，鼓励部门理敢于担责任，为们提供有效的激励机制，发挥他们的创新，不断发现有效的经营模式，并时推广到其他商店。其中一例子就是“迎客员”，他们在消费者进入商店的时候向顾客致敬。这些迎客员不仅可以为顾客提供各种便利的务，同时也有助减少偷现象的发生。“10英尺态度”. 沃尔顿提倡的另一种客户服务方式。他每次参观检查商的时候，会不厌其烦地告员，“我望你们能够保证，只要顾客出现在你周围的10英尺范围内，你就应该看着顾客的

为了回报雇员对沃玛的忠诚和贡献，沃尔顿在1971年又提出利润分享计划。他解说：“所有在沃尔玛工超过1年，并且每年工作时间超过1000小的店员都有资格参与这计划。”“对于所有合要求的店员，我们根据利润增长率，按照一定的比例，把利润的一部分纳入到他的工作当，这些店员在离开沃尔玛时候，可以采用现金或沃尔玛公司股票形式获得这部收益。”2001年，沃尔玛公司以这种形式分配的利

沃尔玛还针对店员制定了其他一些政策：激励性奖、折价购买票计划、内部促销、根据效而不时间决定资

倒闭公司的财务报表

倒闭公司的财务报表

公司倒闭的原因千奇百怪，但还是有一定的规律可循，根据美银行一项关于企务管理的调查惊奇的发现：82%的企业倒，都归因于业经

我 们查看大量倒闭司企业的财务报表发现件事，在公司闭之前，财报已有所体现，只是我们没有察觉，自然也没有取有效的措，于是企业一步一步的走向 倒闭的大门。很多人对企财务表不屑一顾，他们本不明白企业财务报对规避一些

我眼中的财务

1收入不一定

收入不一定等于现金，利润也不一等于现金，所以一要看企

企业的利润表最容被操控，而现金流量表相对更加真实可靠。因为利润是可以通过各手段“做”出来的，至吹出来。而现金流量表需要实实在的每分钱“点出”出来的。金是一个企业的血，是一个企业最为重要的流动资产，一个盈利丰厚的企业可能因为现金不足而陷困境甚至产倒闭。所以对于我们员来说，面对小微企业的贷款，贷前调查时，一不要易地相信他们的利润表，而要看他们的现金流

量状况很糟糕，那么他的利润做得再漂亮，款的风

2明确“一个中心，两

在财务报表中，一个中心就是资产负债表，两个基本就是利润表和现金量。从资产负表上完全可以计算出本年度现的增变化数额，为什么要编现金流量表？那完全是由于外界想了解这个现金流量的来源，是来自企业经营活，还是资活动，抑或是融活动。假定企业经营活动产负现金流，如企业利润表还有赢利的话，就可以看出应收

3识别财务报表粉

利润最大化，操纵的典型做法有:提前认收入、推结转成本、收性支出混为资本性支出、少各项准备的计提、增加年限、亏损挂帐、资产重组、关联方交易等；利润最化，除了可减纳税之外，还可以将后年度的损前置于本年度，回避企业连续

典型的操纵方法有:推迟确认收入、提前结转成本、使加速折旧法、减折旧限、增加各准备的计提、将应予资本化的费列期损益等；上市公为了避免被停顿，还可能出现“洗澡”的情况，典型做法有:将坏账、积压的存、长期资损失、闲置的固定产、待处理资产盈亏等一系不良或虚拟资一次性处理为损失。这就我们常说的，“亏亏

阅读报表三步走

1看报表总额，了

（1）通过资产负债表摸清企业家底。资负债表是反映业在某一特日期财务状况的会计报表，表明权益在某特定日期所有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资的要求权。了业规模（资产总额），企业债务模（负债总额），企业净资产（

（2）通过利润表了解企业销售规模和赢利能力。润表是映企业一定期间生产经成果的会计报表，表企业运用所拥有的资产进行获利的能力。了解业销售额（业收入），企业本（营成本），企业赢利情况（三

（3）通过现金流量表了解企业现金流入出情况，看企业是否还有粮。现金流量表反映企业一期间现金的流人和流出，表企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表主要分营活动、投资活和筹资活动产生的现流量3个分。通过阅读报表总额，对企业

2关注报表中的

在形成大致判断后，应当进一步细看报表中的项目，对于异常数据进行注，结合后的

3进行财务指标

财务指标综合分析可以对企业进行全面的诊断，对前面发的疑问做出进一分析，并通过与同行业企业的比，发现业存在的问，

如何巧妙分析

1比较分析

是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步分析指明方向。种比较可以是将实际与计划相比，可以是期与上期相，也

2趋势分析

是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、质，帮助预未来。用于进行趋势分析数据既以是绝对，

3因素分析

是为了分析几个相关因素对某一财务标的影响程度，一般借助于

4比率分析

是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比分析和趋势分析方法。上述各方法一定程的重合。在际工

对企业财务状况和经营成果的分析主要通过比率析实现。常用财务比率衡量企三个方面的情况，即偿债能、运能力和盈利能。对现金流的析一般不能通过比率分析实现，而是要求从现金流的数量和量两方面评价企业的现流动情况，并据此判断产生未来现流的能力。比率分析与现金流分析作用

5现金流分析

在财务比率分析当中，没有考虑现金流的问题，而我们前面已经讲过流对于一个企业的重要意义，此，下我们就来体地

分析现金流要从两个面考虑。一个方面是现金流的数量，如果企业总的现流为正，表明企业的现金入能保证现金流出的需要。但是，企业是如何保证其现金 流出的要呢?这看其现金流各组成部分的关了。另一个方面是金的质量。这包括现金流的波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经时或流动慢，应收帐款的可收回性如何，项成本控制是否有效等等。最后是企业处的经营环境，如行前景，业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会

如何识别财务报表，这是个复杂的命题，识别财务报的过程，既是识别务报表可能存在虚的过程，又是对财务报表深入分析的过程，进行财务表分析的重要务之一

纵观企业财务报表，排除非故意因素造成报表失真的因，企业操纵财务报也企业盈余操纵过程，我将不真实的财务报表的现分为两大类，一类纯粹性失准，一是技术性失准。纯粹性失准情况较为严重，而且此类失准往往是灾难的；技性失准，指利用会计理方法进行的操纵行为，也可理解为没有根

某公司的财务报表分析

某公司的财务

摘要：财务报表亦称对外会计报表，是会计主体对外供的反映会计主体务状和经营的会报表，包括资产负债表、损益、现流量表或财务状况动表、附表和附。对公司的财务报表进行分析是银行进行信贷管理工作的重要内容，文从公司的财务报表出发，其进行整理加工，罗列至盘分析简表上，然后对公司的财务状况进行分析评价，为银行

关键词：财务报表 信贷管理

现金流量表分析

首先看该公司现金流量表，该公司经营活现金流量为正，近两年投资活现金流量为负，筹资活动现流量为负。由可见，企业营状况良好，一方面在偿还以前债务，一方面又要继续投。因此，要特别注经营状况的变化，止经营状的恶化导致财务状况恶化，从而影

现金流量表分析

其次从利润分析来看，该公司的营业收入、营业利润、利润总及净利润都呈逐增长趋势，且销售利润率为百分之以上，于行业平均平，所

资产负债表分析

再次从公司资产负债表分，该公司的资债率和产权比率都远低于行业平均水平，债权人的益保障程度是比较高的，利息保倍数为常水平，应收账款呈下降势，说明该公司应收账款的管理总体上是好的。如果信用条件刻所致，可能会影响公司的持续发展。货2011年也比2010大幅下降，库存商品明显减少，说明该公司产品适销对路，公司应注意将存货数量维持在正常水平，满足生产经营需要。公短期借款增加多，债中只有短期负债，没有长，使得公司短期偿债压力较大，财务风险较大。企未分配润减少，应是分比例过高缘故，应引起注意。公司资产总规模还算稳定，其中流动资产减少较多，无

财务比率表分析

最后从公司财务比率来看，公司的流动比率、速动比率低于业平均水平，要是由于该公司负债中只有期负债所致。转率普遍高于业平均，说明企业周转天数过长，这会影响企业盈利及偿债力。企业的利润高于行业平均水平，稳中有升，明企业盈利能力较强，这是企业未

综合分析

公司财务报表的阅读分析

公司会计报表的

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公司会计报表的阅

过去，在计划经济时期，企业作为国家的附属物，缺乏效益约束制，会计工作重算，轻分析，会计信息主要服务于国宏观经理需要，只政府

随着中国经济市场、全球化，特别是资本市场的飞速发展，企的产权和投资出现多化、元化，关注企业益和与企业存在直接利益关系的人或关利集团也随之扩大。不论业经营管理者还是外部的管理部门、监管机构、金融单位、证券分析师和广大的投资者，都和企发生了利关系，因而必然地产生了要知晓与理解企业经营成果和财状况的需求。这种求的足途径主要是依赖于公司披露或报告的以会计

随着市场经济和资市场的发展，越来越多的人认识到会计工作和计信息重要性。作为业负人、经营管理者，既要对本单位会计工作承担责任，同还要对单位保存和提供的会计息的真实性、完整性、可靠性和及时性承担责任。为此，公司曾制定并下发了《中国联合通信有限公司信披露及程规范》，这就要求企业负、经营管理者，不仅要遵守信息披职业道德，而且要懂得计、懂得财务；不仅要重视财务，而且要读懂会

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第一讲 会计

第一节 会计报表的

若想读懂会计报表和真正理解会计报表反映的项指标，首先需要解么是会计报

（一）什么是

会计报表是会计核算、记录的交易和事项的客观反映。它依据日常核算资编制的，全面反映企业在一定时内经营果、现金流和

会计报表表现为财务报告的主要内容和形式，它是提供报表需用者进策的重要财务会计信息。一般况下，计报表、务报

由于公司是一级法人体制，公司对外提供或披露信息的汇集、整理由总部负责，各省级分公司上报的会计报表构成息披露基础，因此省级

（二）会计报

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从企业与相关利益者关系分析，会计报表信对需用者的影响与要是非常突

1、引导与优化

⑴投资者与债权人通过对会计报表信息理解的财务状、盈利能力和金流情况，做出是否投资或提贷款的策，引导促进

⑵企业经营管理者通过对会计报表信息掌握的不同业务的盈利力和占用资源情，做出哪些应该退出或扩张的决定，以便调企业业务拓和投资

2、揭示和规避

⑴投资者与债权人需要通过会计信息了解企业的资、营销模式对产生营效的分析与

⑵可以揭示企业的优势与弱点，企业经营管理者借助会计息分析投资效和经营策略产生的效果，以及财损失与帐风险，以适时

3、反映企业经营者受托经

通过会计报表信息可以揭示企业经营者对经资源的经营效果，映产是否完

效保全、增值，以及能否创造有利的现金流情况等，从而可反映和评价企业管理者受托资经营责的

第二节 会计报表信

鉴于会计报表的目的在于提供企业缩的会计信息，便于投资等会计报表需用者做出营决策的分析与判断，以会计报表必须遵守会计准则和上市地证券监管构的有关法法规，必须保证会报表的量特征，体现为报表需求者

满足会计报表质量要求

（一）可理解性

会计报表是提供会计信息的主要形式和工具，因此要求供者必须按规定进编制。一方面要求供者必须按规定的原则、格式、目和制说明填制客观发的数字；另一方求提供者对特殊的交易和事项进行解释或按可比口径进行调整，对重事项和须披露的其他事项还当编制会计报表附注加以说或反映。使会报表使用者和阅读者可以理解各项指标,让读者

营成果和财务状况。

（二）决策有用性

决策有用性是指会计报表所包含的会计信息可以满足各面报表使用者要求，切实帮助他们通过对会报表反的会计信做出

会计报表信息的决策有用性主要通过会计报所包含的会计信息相性、可靠

1、相关性

所谓相关性，是指提供的会计信息决策者相关，与企的实际

相关性的作用在于会计报表反映的信息是向决策者反馈企业真实的财务成果财务状况，便于决策者通过反馈的息与预进行比较；可以

2、可靠性

所谓可靠性，是指会计报表反映的信息真实、客观，据可靠，不存在误导资者其他使者

⑴真实性

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所谓真实性，是指披露和报告的各项信息，要与所当表达的现象状况相一致，每项指标都要实、确地表达要反

⑵客观性

所谓客观性，是指会计报表反映的各项指标来自于企业通过会计算、会计记录的经发生的各项经济活动内容，包括营成果和务状况，不在虚

⑶可比性

所谓可比性，是指会计报表反映的经济项目和数在不同会计期口径一致，具有比性。 对于发生会计核算法变，或遇会计政、会计估计变，应按会计原则对需要比较的历史各会计期间的有关会计报项目数字按最新变动的计政策、会计估计、会核算办法进可比口径调整，使各比较期间相同项目

3、及时性

所谓及时性，是指在失去影响决策能力前将会计信在规定报告期限内及地提供给决策者。 任何会计信息要对决策产生影响，报表供者必须定的时间内完会计

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第三节 会计

我国的《企业会计制度》规定的会计报表体系，已基本与际上通行的会报表体系接轨，形成了以资产债表、润表和现金量表

（一）资产负债表

资产负债表是反映企业在某一特定时点（年末日、季末日或月日）的资产、负所有者权益数额及其结构状况的计报表。人说：资产债表

资产负债表是以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为理论基进行反映的结构关系。 资产债表主功能能够投资

1、 企业拥有和制的经济

2、 企业所负担的债状况及偿

3、 企业所有者的权益及累能力（股

（二）利润表

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利润表是反映企业一定期间的经营成果及其分配况的会计报表。有说：润表是企

利润表主要反映企业年初至报告日累计实现的营业入、成本、费用和业外收支等情况，及实现的经营利润、利润总额（税前润）、净润（税后利润）、可供

利润表是以“收入—费用=利润”这平衡公式所反映的标结构

利润表主要功能能够为投者及其他使

1、 企业利润实

2、 企业财务收支预

3、 企业经营成

4、 利润分

（三）现金流量表

现金流量表是反映企业在会计期间内经营活动、投资活动筹资活动产生的现金流情况的会计报表。有人说：现金流表是反映企“

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现金流包括现金及现金等

现金：是指企业持有可立即用

现金等价物：是指企业持

现金流量表主要功能能够为资者及其他使

1、 经营活动产生的

2、 投资活动产生的

3、 筹资活动产生的

4、 企业本会计年度实现净现金流量（

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资产负债表

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编制单位：DWMC

损益表

JD$

会02表 单位： 元

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现金流量表

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第二讲 会计报

通过会计报表分析，你可以了解企业过去的绩，评价企业现在表，预测企

会计报表分析是财务分析

财务分析是指以会计报表和其他资料为依据和起点，采用专门方，系统分析与评企业过去和现在的经营成果、财务状及其变，有助于经营理者

会计报表分析的主要内容包

财务状况分析主要指对公司目前资产、负债和所有者权益各个方面进行价。分析企业资产结构、债务构、变能力、偿债力、

（二） 盈利

盈利能力分析主要是通过对各专业及各项收入、成本费用的长分析、结构分、预算完成情况分析等，了解企过去的营业绩，掌各项

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（三） 资产运营

运营效率分析主要是通过对资产运营产生的经营效分析它的周速度、投资回报等情况，解和衡企业经济源

总之，会计报表分析的作用包括：衡量企业目前财务状况，评价过去经营业绩，判断业财风险，以预

会计报表分析，主要依据分布在资产负债表、利润表和金流量表以计报表附注中的信息，根据理需要，应用专门方，

会计报表分析的步骤：确定分析目的，收集相关信息料，选择适用分析方法，进行体分析

下面分别就资产负债表、利润表和金流量表进行分析一般实

第一节 资产

资产负债表包含了丰富的企业财务状况信息。是反企业全部资产、负和所者权益况

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通过对资产与负债的组成分析，可以你了解企业资产、负债量；通过对资本结构分析，可以使你了解企业财务杆利用水平；通过对偿债能力分析，可以使你了解业是否存在务风险；通过对资运营能力析，可以了解企业资产管理

（一） 资产与负债

企业的资产和负债是从两个角度反映的同一经营活动。资是以资金的物表现形式反映资金存在状况；负是从企资金取得途反映

一般情况下，企业资产与负

≥

≤

1、 资产结构分析

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资产结构，主要反映流动资产同固定及长期资产之间比例关系。反映资产构的标是流资

流动资产率=流动资产

从计算结果可以分析，当流动资产资产总额的比例越高，明企业的资金流动性、变现能力越强。作为技和资金密集性较高的通信企业，可以用该项指标行同行业比，与自己的历史各进行比

负债结构，主要是反映负债总额与所有者权益、长负债与所有权益之间的比例关系。通分析，以了解企自

自有资金负债率反映的是负债总额（流动负债+长负债）与资总额（所有者权益）的比例系。这指标也称投

自有资金负债率=负债总额（流动债+长期负债）/

从计算结果可以看出，企业自有资金负债率越高，说明债权人的障程度越低，再得贷款的机会越小。其计算结果可用于衡量资者对偿还务的

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3、 资产结构的

资产结构的弹性是反映企业现金及现金等价物占全部资的比例关系。作为通企业同样需要有一的金融资产支撑企业付现成本费用的资金应，因此分资产结构对了企业经

资产结构弹性=金融资产（货资金+短期投资+应收

从计算结果可以分析企业经营景气程度和评估业财务风险或资产经风

短期偿债能力是反映企业在不用变卖或处臵固定资产的情况下能够还短期债务的能力。短期债务是指流动负债，具体包括短借款、应、应交及预款项等

评估企业的短期偿债能力可通过分析营运资本、流动比率、速动比率、现比率来进

营运资本是衡量一个企业偿还短期债务能力的项重要指标，它是流动资产超过流动负的那分资金，称

营运资本=流动资产—流动负债

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从计算结果可以分析企业营运资金的保障程度。该指标过高或低对企业资金运果和资金成本都会产生影响，通与本企业史进行比较，可以

企业还可以将营业收入与营运资本进行比较，析在一个会计年度内营资本周转

营运资本周转（次/年）=营业收

通过将本企业该项指标与历史比较与同行业进行比较，更具有

2、 流动比率

流动比率是流动资产与流动进行比较的结果，它是分析短偿债能力的指标。其计算式为： 动比

从指标可以看出，流动比率越高，企业偿债能力或资产变现

3、 速动比率

速动比率与流动比率的差异，就是在流动产与流动负债较时，将流动产中的存货（库存材料、库商品）进行扣。由于存货和周转情况的影响，一般情况下变现能力或得到补偿能力其他流动资产差，将其从流动资产中扣后，其他流动资产显得变现速度更快，称为

此，分析速动比率，更可以进一步判企业的偿债能力或

速动比率=速动资产（动资产—

（三） 长期偿债

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企的长期负债要包括长期借款、应付长债券、长期应付等

对于企业的长期债权人和投资者来说，不仅关注短期务偿还能力，更关长期债务的偿还能力。 分析和评价企业长期偿债能力的指标：资产负债、股东权益比、负债

1、 资产负债率

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称负债率。它反映企业的资产总额有多少通过举获

资产负债率=负债总额/资产总额

对于这个指标，由于投资者、债务人和公司经营者处于不同的利益角，对它的评价具有别。投资者和债权人则关注资本扩张带的投资风，希望资产债率越

资金成本负担能力的同时，还要考虑通过适度负债足企业发展对资金需求，既不能过于守，也不应当盲目举债。虽然，对该指标有统一的量标准，一般好的

2、 股东权益比率

股东权益比率是股东权益占企业资产总额的比例，该标反映企业资产总额中多少所有者入

股东权益比率=所有者权益

3、 负债股权比率

负债股权比率是负债总额与股东权总额的比率，也称

负债股权比率=负债总额/

从计算关系可以看出，这个比率实际上反映了债权人所提的资金与股东投入资金的对比关系。因此，它以揭示业的财务风及股

4、 利息保障倍数

利息保障倍数也称获利倍数，是息税前利润（得税前利润+利息用）与利息费用

算公式为：

利息保障倍数= （税利润+利息

公式中：税前利润是指除所得税

利息费用包括财务费用中的利息费和已计入固定资价值中

利息保障倍数反映了企业用经营所得支付务利息的能。如果这个指太低，说明企业难以保证用营所得来按期足额支付债务息，对债权人和投资者将加大对企业财务风险的评估。般情况下，企业利息保障倍数（获利数）至少大于1。否则，企业将难于生存

（四） 资产营运

资产营运能力分析是对企业资金周转情况进行分析。金周转的越快，说明资利用率越高，企

资产营运能力指标包括应收账款周转、存货周转率、营周期和

1、 应收账

应收账款周转率又称为应收账款周转次数，指年度内应收账款收现的平均次

收账款变现的速度。该指标也以按周转天数映。其

应收账款周转率=主营务收入/

应收账款周转天数=360/

作为通信企业，往往以用户欠费率作为分析、考核应收款回收情况的指标。其计算公式为： 用户欠率=隔月户欠

根据具体分析需求，这个指标可以按累用户欠费率进分析，但须公式中的分子项替换成期末月用户欠费余额（不含报期末月报告的应收账款）进行计算；还可以按当年用户费率进行分析，需将公式中的分子，用本年用户欠费余额比上年末增加的差额

为了分析应收账款回收情况对企业财务风险的响，公司还会对应收款账率进行

应收账款坏账率=当年提取的收账款坏帐准/全年

2、 存货周转率

存货周转率也叫存货周转天数，它是反映企业在一个年度内销售及消转出的存货成本与货平均余额的比率。存货周转率指标可用于判断业存货质量、变现速

经济合理。其计算

存货周转率（周转次数）=销及消耗转出的存

存货周转天数=360/

3、 营业周期

营业周期是指企业从取得存货开始到实现销售及领时止的循环期。它的循环周期长短取决应收账周转天数存

营业周期=应收账

营业周期指标可以分析企业需要多时间能将全部应账款和

4、 流动资

流动资产周转率又叫流动资产周转次数，是营业收入与全流动资产的比率。它映的是全部流动资产营运效率，用时间表示流动资产周转速度的标叫流动资周转天数，表示动资产均周转一次所需的时间。

流动资产周转率（周转次数）=营业收入（主营业收入+其他务收入）/流动资产平均额 流资产周转

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流动资产周转率是分析流动资金占用情况的综合性标。流动资产转率越快，会相对地节约流资金用，盘活

5、 固定资

固定资产周转率是企业实现的年营业入与平均固定资产净

固定资产周转率（次数）=

从公式计算关系可以看出，固定资产周转率越，周转天数越少，资收期越短，

6、 总资产周转率

总资产周转率是企业年营业收入与平均资产总额的比率，反映的是企业通过实现营收入回总资投资

总资产周转率=主营务收入/

通过分析可以看出，总资产周转次数越多，总资产转天数越少，则表明业资管理效越

（五） 其他分析

27

上述仅就资产负债表信息和通行的分析方法进行简要介绍，报表使用和企业经营者，根据实际研究、分析需要，充分利用产负债表其他报表、资反映

第二节 利

利润表分析最重要的是分析企业如何织收入、控制成本费用出实现盈利的能力，评企业的经营成果。同时以通过收支结构和业务结构分析，分析与评价各业业绩成长对司总体效益的贡，以及不分公司经营成果对公司总体

通过利润表分析，可以评价企业的可持续发展能力，它反映盈利水平对于上市公司投资者为关注，它

（一） 企业盈利

分析构成利润组合关系的各收支因素的结

分析构成公司利润总额的各专业、地业务发展和盈利能对公司

1、 收支结构分析

28

从阅读利润表可以了解到，利润是由收入为起点，依次扣除营业税、成本、期间费（营业费用、管理费用、财费用和），再加上其业务利润和营外收支净额后计算得出。因此，构成利润总额的各项要素都会利润额产生影响，所以分析时要进行不同内容的构分析，以分析对利润影响较大的积极或消极因素及

关于通信企业收支结构分析，通常进行收支系数、成本项目结构比例、EBITDA率指

其计算公式为：

收支系数=主营业务收入/成本费用（

这个公式表示，每支出一元成本费可以获得多少收入。只当收支系数大于1时，设其他业务利润和营业收支为零时，表示每支出1元成本费用可以获得润。说明成用与收入的理想构，应

由于分析角度不同，还可以用“收支系数=成本费用（成+期间费用）/主营业务收入”公式进行分析，它从另角度说明每现一

⑵成本项目结构比例

29

其计算公式为：

成本项目结构比例=成项目支

通过分析各成本项目（工资、职工福费、折旧费、修理费、低易耗品摊销、业务费、租费、网间结算成本）所重，可以重点控制、调节和关注比重较大的成本项的支出。通历史比较和同行进行成本目结构比例的比较，可以找出

⑶EBITDA率

其计算公式为：

EBITDA率= EBITDA/营业收入

公式中：EBITDA=营业利

营业业收入=主营业务收入+其他业务收入

EBITDA指标，相于经营活

通过对该项指标进行分析，可以了解企业在经营活动中实现百元营业收入得了多少净现金流。通过对这项标的观察，可以分析、判断

2、 利润结构分析

30

公司的利润结构,以从以下

⑴从构成利润总额

利润总额由主营业务利润、其他业务利润、期间费（营业费用、管理费用、财务费用之和）、投资收和营业外支

利润总额=主营业务利润+其他业利润-期间费用+

作为企业，无论是通信企业还是其他企业，主营业务润水平和比重代表着业的利能力，它

由于期间费用都是企业为了主营业务的营销、管、融资活动发生，所以在具体分析，可以将利润表中的“主业务润”和期间费用抵后作为主营实际利润进行结构分析更具有实际意义。由此我们可以应用“比重=成项目/总体指标”分析主营业务实际利润、他业务利润、投资收益、营业外收支净额各构成项目分

⑵从创造效益的业务部、地区分

大家知道，公司的利润总额是由不同业务、不同地区分别实现的，因可以按不同专业、各分公司为分部进行结构分析。其分析法仍可以用比重分析

即：各专业利润比=某专业

各地区利润比重=某地区利

通过分析各专业或各地区实现利润对公司利润总额构成的结构析，可以比较不业或不同地区的重要地位。通过析结构比的变化，还以观

⑶构成项目的

若某项被分析指标，假设它的构成项目在基期的结构比例是一定的况下，因其各自构比重不同和发展速度不同，各构项目的增变动对总体指的增

某项业务增长对总体指标的增长贡（百分点）=基期

举例1：××省分公司2002年的分专业利润指结构及各专业利润增对公利润总增

32

单位：万元

显然，表中各专业利润增长变动对利润总额都会产影响，但结比重和个别构成项目的增率不同，对总体指的

除分析利润结构项目增长变动的贡献外，应这个公式还可以广应用其他方面

在已知自己基期收入结构比重和本期收入增长率的情况下，可以分析本公司收入增使全司的收增长

举例2：已知本分公司上年度实现主营业务收入20元，占全公司年实现收入总额的比重为8%，又已今年上半本分

应用上述公式，可以分析本公司对全公

本分公司收入增长使全公司收入增长贡献（分点）=8%×40%=3.2%

3、多因素变动分析

多因素变动分析，是指以某项指标为对象，从分析相关因素变动差异影响程度的一种方法。常采的分析方是连

所谓连环替代法，是通过顺次逐个替代影响因素，计算各相关素变动对指标差异影响程的一因素分析

假定某项财务指标P受a、b、c三个因素的影响，存在的计算关系P=a×b×c，设基期指标 P0=a0×b0×c0,报告期

报告期与基期数的差异P1- P0即为分析对。应用连环替代法顺逐个计算即可

三个因素变动分别对指标P变动的影响。需要说，当分析某一个因素，需其余因素

已知，基数指标： P0=a0×b0×c0 ①

第一次替代：假设a因素变动，用a1替代a0，则b、c因素

P2= a1×b0×c0 ②

②-①= P2- P0，

第二次替代：假定b因素又变动，b1替代b0后只c因素

P3= a1×b1×c 0 ③

③-②= P3- P2的

第三次替代：假定c因素又变动，c1替代c0后已成为报

P1=a1×b1×c1 ④

④-③= P1- P3的

将a、b、c三个因素变动的影响程度加，应当恰好等于报期与基

1

35

( P2- P0)+( P3- P2)+ （P1- P3）= P1- P0

下面举例说明连环替代法

假定某分公司上半年共实现卡类IP电话收入3300万元，上年同期2424万元增加收入876万元。根资料显示，本期现通话时长20000万分钟，上年同期为14962.96万分钟；期资为每分钟0.3,上年同期为每分钟0.27万元；期售卡折扣价为55%，上年同期的售

根据举例数据，分别逐个分析通话时长、资费、折扣价因素较上年期动对收入总

已知 P0=14962.96(通时长)×0.27(资)×60%(扣

P1=20000(通话时长)×0.3(资费)×55%(

P1- P0=3300-2424=876(万元)

第一次替代: P2=20000×0.27×60%=3240

第二次替代: P3=20000×0.30×60%=3600

第三次替代: P1=20000×0.30×55%=3300

P2- P0=3240-2424=816(万元) 表示由于通话时长上年期增加,使

36

P3- P2=3600-3240=360(万元) 表示由于资费水比上同期增,

P1- P3=3300-3600=-300(万) 表示由于折扣价比上同期下,

（P2- P0）+（P3- P2）+ （P1- P3）= P1- P0=816+360+(-300)=876(元) 表为通话时长、资费、

多因素影响分析的对象很多，因素也可以是两个、三个、个或更多，要根相关性做具体应用分析，都可以用连环代法去解析因

（二） 企业盈利

盈利能力是指企业通过经营活动获取利润的能力。企的盈利能力增，带来的现金流入量越多，给予股的回报越，偿

分析和评价企业盈利

收入毛利率、收入利润率、总资产酬率、净资产收率、资

1、 收入毛利率

收入毛利率是收入毛利与营业收入净额之比。其中毛利等于营收净额扣除

37

计算公式为：

收入毛利率=（主营业务收-主营业务成

毛利水平反映了企业初始获利能力，它是企业实现利总额的起点，可以表对营业费用、管理、财务费用等期间费用的承受能力。通过收入毛利分析，可以掌握利水平

2、 收入利润率

收入利润率是实现的利润总与营业收入之

收入利润率=利润总额/

通过对收入利润率的分析，可以了企业每实现一元入所获

3、 总资产报酬率

总资产报酬率是指实现的净利润（税后利润）与总资产平均用额之比，指标反映了业利用部资源获

总资产报酬率=净利/总资产平

总资产报酬率=收入净利率×总资产周转率

38

由公式可以看出，总资产报酬取决于净利润水和总

4、 净资产收益率

净资产收益率又指所有者权益收益率或股东权益收益率，它是获得的净利润占所者权平均余的

净资产收益率=净润/所有

通过对该指标的分可以揭示

⑴反映所有者投资的

⑵为企业的投资者提供获得投资

⑶反映企业经营者对受托资

5、 资本保

资本保值增值率是指期末所有者权益余额与期初所有者益余额的比率。它反映有者益保值增

资本保值增值率=期末所有权益余额/

（三） 企业自身发

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企业自身发展能力，是指通过生产经营活动获得收益的增长，以及用自身形成资金取得发展趋势的能力。自身发能力分，主要包括持续

1、 可持续发展

可持续发展能力分析主要分析企业业务成长和持续发展趋势。一用如下指

⑴收入增长率

收入增长率=报告期收入增额/历史同期

⑵净利润增长率

净利润增长率=报告期利润加额/历史同

⑶总资产增长率

总资产增长率=本期总资产加额/起初

⑷资本积累率

资本积累率=本期所有者权增加额/起初

⑸固定资产成新率

40

固定资产成新率=平均固定资产净值/平均定资产原值×100% ⑹平均递增

平均递增率=

n

√（a*b）/(c*d) -1

举例分析:假定某分公司2000-2002年收入完成情况为

年度 实现收入 比上年增长率(环比) 2000(基期) 3200 --- 2001

5760 80% 2002(报告期)

9216

60%

根据例举数据.代入计算公式,求得2002-2000年间的平均递增为69.7%。

√9216/3200 -1=0.697或69.7%

式中观察值n=2 2、

发展趋势分析，是根据历史数据及发展律预测未来发展势

41

递增趋势预测是根据某项分析对象的历史增率，预测未一定期间可能现的目标的一种方法。 比如，我们已知某分司2002实现收入9216万元,又知2000-2002年期间的入平均递增率69.7%,希望2003年度保这个递增速度,求2003年收入

收入预算目标=2002年收入×(1+历史平均递率)=9216×169.7%=15639.6(万元) 当然,应用时还应当根据能预见的殊影响因素修正望的目

回归分析预测是根据历史数据应用直线回归方法预未来发展趋的分析预测方法。其应用式为一直线回归

根据上述举例，设年代为X，收入为Y，进行数据

X 1 2 3 6

Y 3200 5760 9216 18176

xy 3200 11520 27648 42368

X

2

1 4 9 14

42

现应用一元直线回归程式求解方

首先, 将表中有关数据代入b=[∑xy-1/n(∑x)(∑y)]/∑x-1/n(∑x) 求得, b=(42368-6×18176÷3)/(14-6÷3) b=3008

将b值代入y=bx,因此建立收入预测模型为:y=3008x 由此,可以测2003年(第

将4代表2003年度代入公式x,

但是,用此方法分析较前面用平均递增率的预测值存在很大异。其原因是直线回归程反映了过去2000-2003年期间的增长速度存在递减的趋势所，而前一方法没有考虑近期已增幅递因素（又2001年的80%

⑶市场占有率分析

市场占有率是指公司的某项指标占同业或同区域市场总的份额及比重。 分析目的评估企的

分析的指标，一般包括业务、收入所占有

43

2

2

2

其应用公式为：

市场占有率=本单位占有的市场份/市场总需求（消

盈亏平衡分析也称量〃本〃利分析，是分析收入总额恰巧等总成本时的业量，这时的业务量也称保本业务（产量、量）。以方法

⑴混合费用分析

由于通信企业不同于工业、商业，通信成本具有半动性质的混合费用，因在进行盈亏衡分析时，首先需要对混合费按一方法计算出固定费（与业务量变不敏感部分）和变动费用（与业务量变动成正比例变动部分，而单位产成本中它是相对不费用），并建立成本模型。分析混合费用的固定费用和变动费用有多种方法，这里

例如，某分公司某年度的动业务量、

44

项目 第一季度 第季 第三季

用户数量（万户） 120 160 190 250 —

总成本（万元） 8160 9520 10440 12475 40595

注：1、表中用户数量为个季度期间

2、表中总成本取自每季度期间发生的营业务通信成本与期费用之

高低点法是根据一定时期内最高业务量时的混合费用与最低业量时的混合费用差除以最低业务量与最低业务量之，进而算混合费用的固定

以举例数据进行高低点法

设y为混合费用，a为固定费用，b为单位变动费用,x业务量，则y=a+bx 其中：b=（高费用-低点

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a=高点的混合费

从表中举例数据可以看出：最高点业务量为250万户，混合费用12475万元； 低点业务量120万户，

b=（12475-8160）/（250-120）=33.19(元) a=12475-33.19×250=4177.5(万元) 所以,应高低点法建立的成

直线回归法也叫最小二乘法。它是应用最小二乘法，对一系列历史据进行运算处理，计算出一元直线回归方程y=a+bx中的未知a和b，以定混合

以上面举例为例，设y为混合费用，a为固定费用，b为位变动费用,x为业务，则y=a+bx

46

项目 第一季度 第二度 第三季

X 120 160 190 250 720

y 8160 9520 10440 12475 40595

xy 979200 1523200 1983600 3118750 7604750

X

2

14400 25600 36100 62500 138600

已知，y=a+bx n=4

其中：b=（n∑xy-∑x∑y）/[n∑x-（∑x）] a=（∑y-b∑x）/n

将表中数据代入公式得：b=（4×7604750-720×40595）/（4×138600-720）=33.07(元) a=(40595-33.07×720)/4=4196.15(万) 由此建立该项业务的

47

2

2

2

保本业务量是指当收入总额恰巧等于总成本，即利润等于零时业务量。设利m，单位业务平均价格为p，营税率为I，单位变动成

m=[p（1-I）-b]x-a

当令利润m=0，则保本业务量（x0）的计算

举例分析：假定已知移动电话业务平价单价（净ARPU）为59元，营业率为3%，其他固定用、单位变动费用如前面举例数据，就可计算出该分司移动电话业的单位

将举例数据代入公式，则单位边际贡献=扣税后单价-

毛益率=单位边际贡献/扣税后单价= [p（1-I）-b]/ p（1-I） =24.16÷[59×（1-3%）]=0.427或42.7%

移动电话保本业务量x0=a/[p（1-I）-b]=4196.15/[59×（1-3%）-33.07] =173.7(万户)

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总金额 (万元 2000

（四） 机会

机会成本，是指在某项决策分析时，因选取某项方案而放弃另一方或导致其他方面受负面影响所丧失的利益，所丧失的利应当在决分析过程中，将估计

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机会成本不是实际成本，但对企业利益会产生一定

1、 开办新业务对原有类似业务的替代影，导致被替代业出消费萎缩

失；

2、 实施某项优惠资费政策或销售策略，致原有可比业务比失衡，抑

消费而失去原

3、 通信终端市场的活跃导致客户追求通终端的购臵、更等费，影响

会和消费能力；

4、 国内通信企业的市场经济体制的不完性，导致公司业发和服务客

按市场经济规律有机利用其他运营公司的本地电话资。导致客户失去对公司业务的消费便利消费机会，还可能增加我公司在智能网、电信卡等方发生投资及运

上市公司由于股票在证券交易市场流通，他的盈能力对公司价有着重要影响。因此对市公盈利能力析

1、 每股收益

50

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