范文一:专项财务报表分析报告
专项财务报表分析报告
:分析报告 财务报表 专项 杜邦分析体系核心比率
资产负债率对不同信息 按照我国现行法律规定
篇一:财务报表分析报告
财务报表分析报告
桂林三金药业股份有限公司
一、偿债能力分析 (一)、短期偿债能力分析 1、营运资金
表1桂林三金药业股份有限公司营运资金
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2013年年末的营运资金为1,344,896,275.15元,流动资产远远大于流动负债,说明流动资产对流动负债的保障相当大,从差异额看,2013年年度内,年末的营运资金较年初减少66,339,173.36元,说明桂林三金药业股份有限公司的短期偿债能力有所降低。
2、流动比率
2013年年末流动比率=1,710,072,410.25?365,176,135.10=4.68
2013年年初流动比率= 1,726,353,061.85?315,117,613.34=5.48
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2013年年末流动比率比年初有所下降但还是远远超过1,表明可以对流动负债的偿还提供一项特殊的保证,说明债权的安全保障程度很高。
3、速动比率 2013
年年末速动比率=(1,710,072,410.25-154,071,999.67)?
365,176,135.10=4.26 2013
年年初速动比率=(1,726,353,061.85-110,187,162.66)?
315,117,613.34=5.13
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2013年年末速动比率比
年初有所下降但是还是保持高水平,远远大于1,说明该企业的
迅速偿债能力很高。
4、现金比率
2013年年末现金比率=690,178,794.65 ?365,176,135.10=1.89 2013年年初现金比率=1,036,660,492.03? 315,117,613.34=3.29
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2013年年末的现金比率
比年初有所下降,还是很是很高,远超过大多数企业的0.12,说
明该企业持有的现金及其等价物过多,有可能影响到公司的盈利,
但也说明该公司有足够多的现金及其等价物来偿还短期债务,财
务风险很低。
综上所述,我们可以认为该公司的短期偿债能力很强,2013年
年末的流动比率达到4.68,速动比率达到4.28,现金比率更是达
到了1.89。但与年初相比的话,个项目都有所降低,说明该公司
的短期偿债能力较年初有所下降,着应该引起公司的重视,并应
该分析其原因和对公司的发展的影响。
(二)、长期偿债能力分析 1、资产负债率
2013年年末资产负债率=486,111,737.10 ?2,689,170,036.26 =0.32 2013年年初资产负债率=407,264,836.62 ?2,485,155,256.49
=0.28
计算表明:该公司2013年年末的德资产负债率比年初有所上升
但是还是低于一般水平0.4左右,说明该公司的长期偿债压力有
所下降。
2、所有者权益比率
2013年年末所有者权益比率=2,203,058,299.16?
2,689,170,036.26=0.68 2013年年初所有者权益比率
=2,077,890,419.87?2,485,155,256.49 =0.72
计算表明:该公司2013年末的所有者权益比年初有所下降,说
明该公司投资人所投入的资产占比重减少,负债所形成的资产占
比增多,说明该公司的长期偿债能力下降。但是该公司的2013年
末所有者权益比率仍达到68%,长期偿债能力还是比较强的。 3、
产权比率
2013年末产权比率=486,111,737.10 ?2,203,058,299.16= 0.22
2013年初产权比率407,264,836.62?2,077,890,419.87=0.19
计算表明:该公司2013年年末较年初的产权比率有所上升,说
明该公司的长期偿债能力有所下降,负债受股东的保护程度低。
但是我们可以看出该公司的所有者权益总额是负债总额的5倍左
右,说明此时该公司的偿债能力还是不错的。
4、权益乘数
2013年年末权益乘数=2,689,170,036.26?2,203,058,299.16= 0.27 2013年年初权益乘数=2,485,155,256.49?2,077,890,419.87=0.28
计算表明:该公司2013年年末的权益乘数比年初下降了一点,说明该公司的财务风险降低了一点点,债权人收到的保护的程度升高。
5、利息保障倍数
2013年年末利息保障倍数=(92,944,000.99 +420,267,879.29 )?5,160,815.89 =39.44
2013年年初利息保障倍数=(75,154,546.49 +331,151,947.39 )?8,456,683.62= 48.04
计算表明:该公司2013年年末的利息保障倍数较年初有所降低,但是还是保持在很高的水平,说明该公司的长期偿债能力有所下降。
综上所述,我认为该公司的长期偿债能力比较强,如该公司的资产负债率为32%,比理想的40%要低,而产权比率为0.22大大低于国内的标准1,说明该公司的资本结构是所有者权益比负债所处几倍,还有利息保障倍数,远远超过经验比值,说明该公司的长期偿债能力状况非常好。但是我们把年末的的数值和年初比较的话,会发现个项目都有所降低,说明该公司的长期偿债能力较年初有所下降,这应该引起公司的重视,并分析其原因和对公司以后的发展的影响和作出相应的策略。
三、资本结构的分析 (一)流动负债的分析
表2 流动负债比较差异分析表
计算表明:该公司2013年度的流动负债从年初的315117613
元增长到年末的365176135.1元,增长了50058522元,涨幅为16%,说明该企业的短期偿债压力加大。从个项目的差额看,该年度内流动负债增长的主要原因是应付账款、
应交税费和其他应付款 。
表3流动负债结构变动分析表
篇二:财务报表分析报告
财务报表分析报告
一、偿债能力分析 (一)、短期偿债能力分析 1、营运资金
表1桂林三金药业股份有限公司营运资金
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2014年年末的营运资金为1,344,896,275.15元,流动资产远远大于流动负债,说明流动资产对流动负债的保障相当大,从差异额看,2014年年度内,年末的营运资金较年初减少66,339,173.36元,说明桂林三金药业股份有限公司的短期偿债能力有所降低。
2、流动比率
2014年年末流动比率=1,710,072,410.25?365,176,135.10=4.68
2014年年初流动比率= 1,726,353,061.85?315,117,613.34=5.48
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2014年年末流动比率比年初有所下降但还是远远超过1,表明可以对流动负债的偿还提供一项特殊的保证,说明债权的安全保障程度很高。
3、速动比率
2014年年末速动比率=(1,710,072,410.25-154,071,999.67)?
365,176,135.10=4.26 2014
年年初速动比率=(1,726,353,061.85-110,187,162.66)?
315,117,613.34=5.13
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2014年年末速动比率比
年初有所下降但是还是保持高水平,远远大于1,说明该企业的
迅速偿债能力很高。
4、现金比率
2014年年末现金比率=690,178,794.65 ?365,176,135.10=1.89 2014年年初现金比率=1,036,660,492.03? 315,117,613.34=3.29
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2014年年末的现金比率
比年初有所下降,还是很是很高,远超过大多数企业的0.12,说
明该企业持有的现金及其等价物过多,有可能影响到公司的盈利,
但也说明该公司有足够多的现金及其等价物来偿还短期债务,财
务风险很低。
综上所述,我们可以认为该公司的短期偿债能力很强,2014年
年末的流动比率达到4.68,速动比率达到4.28,现金比率更是达
到了1.89。但与年初相比的话,个项目都有所降低,说明该公司
的短期偿债能力较年初有所下降,着应该引起公司的重视,并应
该分析其原因和对公司的发展的影响。
(二)、长期偿债能力分析 1、资产负债率
2014年年末资产负债率=486,111,737.10 ?2,689,170,036.26 =0.32 2014年年初资产负债率=407,264,836.62 ?2,485,155,256.49
=0.28
计算表明:该公司2014年年末的德资产负债率比年初有所上升
但是还是低于一般水平0.4左右,说明该公司的长期偿债压力有
所下降。
2、所有者权益比率
2014年年末所有者权益比率=2,203,058,299.16?
2,689,170,036.26=0.68 2014年年初所有者权益比率
=2,077,890,419.87?2,485,155,256.49 =0.72
计算表明:该公司2014年末的所有者权益比年初有所下降,说
明该公司投资人所投入的资产占比重减少,负债所形成的资产占
比增多,说明该公司的长期偿债能力下降。但是该公司的2014年
末所有者权益比率仍达到68%,长期偿债能力还是比较强的。 3、
产权比率
2014年末产权比率=486,111,737.10 ?2,203,058,299.16= 0.22 2014年初产权比率407,264,836.62?2,077,890,419.87=0.19
计算表明:该公司2014年年末较年初的产权比率有所上升,说
明该公司的长期偿债能力有所下降,负债受股东的保护程度低。
但是我们可以看出该公司的所有者权益总额是负债总额的5倍左
右,说明此时该公司的偿债能力还是不错的。
4、权益乘数
2014年年末权益乘数=2,689,170,036.26?2,203,058,299.16= 0.27 2014年年初权益乘数=2,485,155,256.49?2,077,890,419.87=0.28
计算表明:该公司2014年年末的权益乘数比年初下降了一点,说明该公司的财务风险降低了一点点,债权人收到的保护的程度升高。
5、利息保障倍数
2014年年末利息保障倍数=(92,944,000.99 +420,267,879.29 )?5,160,815.89 =39.44
2014年年初利息保障倍数=(75,154,546.49 +331,151,947.39 )?8,456,683.62= 48.04
计算表明:该公司2014年年末的利息保障倍数较年初有所降低,但是还是保持在很高的水平,说明该公司的长期偿债能力有所下降。
综上所述,我认为该公司的长期偿债能力比较强,如该公司的资产负债率为32%,比理想的40%要低,而产权比率为0.22大大低于国内的标准1,说明该公司的资本结构是所有者权益比负债所处几倍,还有利息保障倍数,远远超过经验比值,说明该公司的长期偿债能力状况非常好。但是我们把年末的的数值和年初比较的话,会发现个项目都有所降低,说明该公司的长期偿债能力较年初有所下
降,这应该引起公司的重视,并分析其原因和对公司以后的发展的影响和作出相应的策略。
三、资本结构的分析 (一)流动负债的分析
表2 流动负债比较差异分析表
计算表明:该公司2014年度的流动负债从年初的315117613元增长到年末的365176135.1元,增
长了50058522元,涨幅为16%,说明该企业的短期偿债压力加大。从个项目的差额看,该年度内流动负债增长的主要原因是应付账款、应交税费和其他应付款 。
表3流动负债结构变动分析表
计算表明:该公司2014年年末流动负债主要由短期借款、应付账款、预收款项和其他应付款构成,其中短期借款增长了5%,应付账款占52%,预收账款下降了3%,其他应付款占26%,由于短期借款属于期限短的强制性债务,而且预收账款有所下降,说明该公司的还款压力加大。
(二)、非流动负债的分析
表4 非流动负债情况变动分析表
计算表明:该公司2014年年末的非流动负债从年初的92,147,223.28元增长到年末的120,935,602.00元,增长了28788378.72元,涨幅为31.24%。从差异额看,该年度内的非流动负债只有长期应付款下降了49.71%,其他非流动负债增长了31.24%。
篇三:财务报表分析报告
工程技术学院
格林美上市公司
2010年度财务报表分析报告
姓 名
学 号0915053240 所在系部 管 理 系 专业班级09财务2班 指导教师熊 媛 日 期 2011年12月2日
一( 行业分析
格林美所属有色金属行业。有色金属是我国一个新兴行业。
由于过去两年行业景气推动矿山勘探、采选及冶炼业的投资增长,使得未来几年供给增速高于需求增速,有色金属的供给短缺逐渐缓解,行业将走向供给平衡乃至过剩。景气周期将回落,但不会回落到2002年前长期低迷的状态。铜业:国内冶炼产能快速扩张,供给增速大于需求增速,精铜短缺的局面得到缓解,预计2006年铜价将下跌。氧化铝业:以中铝为主的多个氧化铝生产商的新建扩建项目使得2005-2007年国内氧化铝产量 增速将大于需求增速,供给紧张的缓解将促使价格下跌。电解铝业:2007年国内产量增速将继续大于需求增速,以及国内限制出口的关税措施的实施,国内铝过剩将继续扩大,但是国际铝价将对国内铝价形成支撑。锌业:精矿供应紧张、需求稳定增加将继续推高价格。
按照“十一五”规划,未来发电、电网、运输设备(汽车、火车、地铁等)制造、机械、电子、航空航天、建筑、武器装备制造等行业对有色金属的需求将持续增长。其中发电、电网、建筑等行业对铜、铝的需求强劲;运输设备制造对铝的用量将越来越多;机械、电子等待业需要铜、铝、镍、锡、锌、钨、钽等多种金属;而航空航天、武器装备等行业需要钛、铬、稀土金属等战
略性金属作为基本的原村料。按照规划“十一五”期间GDP平均复合年增长率将超过5.7%,有色金属作为重要的基础原材料工业,不仅没有边缘化的危险,而且随着工业化及产业升级的深入发展,加上其固有的资源约束特征,其重要性及战略意义将更加突出。
二( 公司基本经营状况
格林美的主营业务是回收利用电子废弃物、废旧电池等废弃资源循环再造
高技术产品。公司利用自主开发的专利技术,通过采用电子废弃物、废旧电池、废旧钴镍资源等废弃资源循环再造塑木型材和钴镍行业中的超细钴粉、超细镍粉等高附加值产品。形成了超细钴粉、超细镍粉、钴镍电池材料、塑木型材、等多种高技术材料系列,是中国循环经济与低碳制造的实践者与先行者之一。
公司一直专注于建设废弃资源的循环再造工厂,在全国已建成深圳、湖北武汉、荆门、江西丰城四个循环产业园,共占地3000余亩。下一步将在河南兰考、江苏无锡也建立循环产业基地,形成覆盖华南、华中、华东、华北、西南地区的循环产业格局。拥有年处理废旧电池、电子废弃物、废弃钴镍资源等各类废物量达50万吨以上,循环再造5000吨超细钴镍粉末材料和50000吨塑木型材的能力,年产值15亿元以上,成为中国电子废物、废旧电池与废弃钴镍资源循环利用与低碳资源化的产业基地。
三( 资产负债表
深圳市格林美高新技术股份有限公司
合并资产负债表
范文二:财务报表分析报告
北京理工大继续教育暨现代远程教育院 毕业设计任务书
类 别:
专 业:会计
班 级:北京电大
(校外学习中心 )
姓 名:
毕业设计题目:万科集团财务报表分析报告 指导教师姓名:老师
负责人(组长)签字:
摘 要
随着社会经济的飞速发展,企业要想在市场经济条件下,提高自我竞争 能力和自我发展能力,把握经济动态,就要重视财务分析。
财务报表分析起源于 19世纪末至 20世纪初期间,经过近百年的发展西 方国家的企业财务分析方法和技术不断得到发张与完善。而我国的财务分析 的思想出现的也较早,但是真正开展财务工作还是在 20世纪初,随着我国社 会主义市场经济体制的建立、发展与完善,我国的宏观经济环境和微观经济 体制都发生了很大的变化。本文通过对万科企业股份有限公司的财务报表进 行分析,可以甄别该公司提供信息的真实性和完整性。进而了解公司的财务 状况、经营状况和未来的发展趋势。对于股市的投资者来说,报表分析属于 基本分析的范畴,也是对企业历史资料的动态分析,在研究过去的基础之上 预测未来,以便做出正确的投资。而对于决策者来说,财务报表分析可以为 决策者提供参考。
关键词:万科,资产,负债,盈利,财务报表
Abstract
As one of the China's earliest listed companies, Vanke's succe eded development concentrated a lot of Chinese real estate compani es ’ history. As the leader of China research industry, Vanke Com pany's financial statements, not only can understand the developme nt of itself , but also have a deep understanding of this industry’ s development.
Keywords :Vanke , Assets , Liabilities , Profit , Financial , Statements
目录
摘 要 . ..................................................................................................................................................................1 前 言 .................................................................................................................................................................4 1 财务报表分析的基本理论及万科公司简介 ...................................................................................................5 1.1财务报表分析的基本理论 .....................................................................................................................5
1.2万科公司简介 . ........................................................................................................................................5
2 长短期偿债能力及表外因素分析 ...................................................................................................................5 2.1长期偿债能力分析 .................................................................................................................................5 2.2短期偿债能力分析 .................................................................................................................................7
2.3偿债能力的表外因素分析 ...................................................................................................................10
3 盈利能力分析、成本费用分析 ..................................................................................................................... 11 3.1 净资产收益率分析 .............................................................................................................................. 11 3.2 总资产报酬率分析 .............................................................................................................................. 11 3.3 销售毛利率分析 . .................................................................................................................................12 3.4 营业利润率分析 . .................................................................................................................................13
3.5 成本费用分析 . .....................................................................................................................................13
4.1 应收账款周转率分析 ..........................................................................................................................15 4.2 存货周转率分析 . .................................................................................................................................15 4.3 流动资产周转率分析 ..........................................................................................................................17 4.4 固定资产周转率分析 ..........................................................................................................................19 4.5 总资产周转率分析 ..............................................................................................................................19
4.6 现金流量分析 . .....................................................................................................................................21
5 延伸分析 . ........................................................................................................................................................24 5.1可持续发展能力分析 ...........................................................................................................................24 5.2 环保分析 . .............................................................................................................................................25 5.3 阿尔曼 z 评分法判断企业破产可能性 ..............................................................................................26 结论 . ....................................................................................................................................................................28 致谢 . ....................................................................................................................................................................29 参 考 文 献 . ......................................................................................................................................................30
前 言
作为中国最早的上市公司之一,万科公司的发展浓缩了中国许多房地产公司成功的 历史。本文研究万科股份有限公司的财务报表,不光可以了解万科的发展状况,也能对这 个行业的发展有深刻的认识。而财务报表是关于公司经营状况的最原始资料,本文就是通 过该公司披露的财务信息,对本公司的财务数据进行比较、分析、总结万科股份有限公司 近五年的发展趋势,并且找出这些趋势变化的原因是什么,进而提出建议,使万科股份有 限公司在市场中更具有竞争力。当然,这些分析的结果也可以为公司决策者提供参考。 本文通过对万科企业股份有限公司的财务报表进行分析,可以甄别该公司提供信息的 真实性和完整性。进而了解公司的财务状况、经营状况和未来的发展趋势。对于股市的投 资者来说,报表分析属于基本分析的范畴,也是对企业历史资料的动态分析,在研究过去 的基础之上预测未来,以便做出正确的投资。而对于决策者来说,财务报表分析可以为决 策者提供参考。
万科是目前中国最大的专业住宅开发企业,也是股市里的代表性地产蓝筹股。作为中 国房地产行业龙头的万科企业股份有限公司,有效地做好企业财务分析,指导企业的经营 和 发 展 , 才 能 更 好 地 实 现 企 业 的 战 略 发 展 。
1 财务报表分析的基本理论及万科公司简介
1.1财务报表分析的基本理论
所谓的财务报表分析,狭义上来说,就是通过对企业资产负债表、现金流量表、利润 表、 所有者权益变动表及附注等相关财务报表进行具体的分析, 评价企业一直以來的资产、 财务和经营状况,而广义上的财务报表分析,还包括对公司的发展战略进行分析、 SWOT 分 析以及未来发展前景分析预测等。财务报表分析应当坚持客观性、全面性、相关性、可比 性以及灵活性的基本原则。常用的财务报表分析方法主要包括比较分析法、比率分析法和 因素分析法,而综合性的财务报表分析方法还包括沃尔比重评分法以及杜邦分析法。 1.2万科公司简介
万科成立于 1984年, 是中国大陆首批公开上市之一, 作为中国目前最大的房地产公司, 万科在沟渠的几年中经历了很多波折,随着时间的发展,万科不断根据市场的需求调整策 略,近十几年来,房地产行业大起大落,但万科仍然保持持续增长,万科股份有限公司经 过三十年的发展成为了国内最大的住宅开发企业,目前业务覆盖珠三角、长三角环渤海三 大城市经济圈以及中西部地区,共计 53个大中城市。在 2013年中国房地产上市公司综合 实力榜中,万科排在了第一位,在这种情况下,我在众多的房地产上市公司中选择了万科 股份有限公司。
2 长短期偿债能力及表外因素分析
2.1长期偿债能力分析
2.1.1 资产负债率分析
资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标,它通过负债与资产的对比,反映在 企业总资产中,有多少是通过举债获得的,该指标越大说明企业的债务负担越重,但是负 债经营可以获得杠杆作用的收益以及避税的好处,因而一定程度的负债经营可以增加公司 的价值,但对于超过一定限度,公司的长短期偿债能力的都会下降,公司陷入财务危机及 破产的可能性都会增加。如果这一比率超过 100%,则表明企业已资不抵债,视为达到破产 的警戒线。
根据中国指数研究院等机构在 3月发布的 2013年中国房地产上市公司研究报告指出, 截止到去年年末, 沪深上市房地产的资产负债率均值 63.43%, 内地在香港上市的房地产公 司资产负债率均值在 67.43%。从 2013年开始很多开发商选择增加资金杠杆选择主动权,
通过银行信贷进行融资,一些资金实力较强的企业获得了更多的机会,这也直接导致了开 发商资产负债率的上升。 房地产行业, 前期投资的资金较多, 正常的资产负债率在 60%-70%之间,而万科也超过了很多,说明万科与同行相比,长期偿债能力较弱,利息负担较重,
图5 资产负债率
图 1 资产负债率的变化情况图
从表 1和图 1中可以看出 , 万科这五年的资产负债率呈上升的趋势,尤其是 2010年比 2009年增长 7.4%,增长幅度较大,之后 2010年比 2009年增长 4.7% , 2011年 -2013年变 化不大,基本保持稳定。但整体来看,万科公司的资产负债率在同业中仍旧处于偏低的水 平 , 这主要是由房地产的行业特色所决定,但与此同时,万科近几年快速扩张,也使得它 的财务风险逐渐增大,资产负债率一路走高。因此,万科应当在后续的发展与扩张中,注 意对于资产负债率的控制,注重提高万科自身利用债权人所提供资金进行经营活动的能 力,提高万科自身长期发展的安全程度。 2.1.2产权比率
将负债与股东权益直接对比,称为产权比率。该指标是反映债务负担与偿债保证程度 相对关系的指标可以直观的表示出负债收到股东权益的保护程度。产权比率数值越低表明 公司的长期偿债能力越强, 债权人所承担的风险也就越小。 关于万科公司的产权变化情况, 具体可见表 2及表二所示。
表 2 产权变化情况表
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年
图 2 产权变化情况图
万科公司 2009年的产权比率为 203.04%, 2010年增长幅度较大,增长了 92%, 2011年上升到 336.68%,比上年升高了 41.64% , 2012年比 2011年上升了 24.5% , 2013年降 低至 354.49% ,比去年下降了 6.69%。从总的趋势可以看出, 2009-2012年一直在上涨, 但是上涨的趋势在减缓, 2013年已经开始下降。万科公司的财务风险在逐渐增大,股东权 益对偿债的承受能力不断减弱,债务的保障程度也不断减小,万科公司的长期偿债能力不 断减弱。因此,需要万科公司在后续的发展中,应该注重适当平衡权益资本与债务资本之 间的比重关系,以增强企业发展的抗风险能力,增强企业的长期偿债能力。
2.2短期偿债能力分析
2.2.1营运资本分析
万科公司 2009年、 2010年、 2011年、 2012年、 2013年连续这五年流动资产总额减 去流动负债总额后有剩余部分,即净营运资本为正值且是上升趋势,企业的短期偿债能力 越来越强, 尤其是 2012年比 2011年增长 2101700万元, 2012年企业所面临的短期流动性 风险较小,债权人的安全程度相对变高。营运资金指标作为衡量企业当期的短期偿债能力 状况的绝对数指标,通过对万科公司 2009年、 2010年、 2011年、 2012年、 2013年连续 这五年的变动情况汇总,可以发现从绝对数上看,万科的短期偿付能力正在逐渐增强,所 面临的短期流动性风险正在逐渐降低。但作为绝对数指标,虽然近几年万科的营运资本绝 对数额正在逐步提升,但一定程度要归因于万科业务经营规模的逐渐扩大,因此不能放松
对于营运资本数额的管理与控制,
2009
图 3营运资本变动情况
2.2.2 流动比率分析
对于企业而言,流动比率越高,企业的短期偿债能力越强,债权人的权益越有保障。 同样,流动比率越高,流动负债到期日就会有较多的流动资产可以变现偿债,一般认为流 动比率在 2以上比较适宜。有关万科集团近几年的流动比率变化情况,具体可见表 4和图 4所示。 可以看出万科公司的流动比率在 2009-2011年呈下降趋势, 2010-2009年下降 0.3, 2011-2012基本持平, 2013-2012下降 0.06,结合流动资产和流动负债的数据来看,流动 资产的增加幅度小于流动负债增加的幅度,万科公司的偿债能力在下降。
综合万科近几年的经营状况,万科流动负债的增长有很多因素,但其中有一个重要因 素,预收账款的大幅增长。对于房地产而言,预收账款增长,代表尚未竣工的楼盘越来越 受欢迎,这种负债也不会加重财务负担,所以预收账款的增多使负债增加不一定是坏事。
图 4流动比率变化情况图
2.2.3 速动比率分析
速动资产与流动负债的比率为速动比率, 又称酸性试验比率, 用来衡量企业流动资产 中可以立即变现偿付流动负债的能力。速动比率的高低更能直接反应企业的短期偿债能力 强弱,是对流动比率的补充,比流动比率反应的更加可信,因为在流动资产中应收票据、 应收账款、一年以内到期的非流动资产一般可以在短期内可以变现,而存货是流动资产中 变现最慢的资产,而且存货在销售时受到市场价格的影响,使其变现的价值带有很大的不 确定性,在市场萧条的情况下,有可能成为滞销货而无法转换为现金。所以流动比率较高 的企业,不一定短期偿债能力强,速动比率可以避免这种情况的发生。速动比率的标准一 般为 1,就是说,每一元的流动负债,都有一元几乎可以立即变现的资产来偿付。
关于万科公司近几年的速动比率变化情况,具体刻就可见图 5和表 5。可以看出,万 科公司近五年的流动比率呈下降趋势,尤其是 2010年 -2011年下降 0.19,而 2012年指标 回升至 0.41,2013年又下降至 0.34,下降了 0.07。这五年的速动比率都小于 1 ,但由于 房地产行业,存货的价值大,万科这几年的土地储备一直在增加,从而影响了它的速动比 率。通过对比万科公司近几年速动资产与流动负债的比率,可以得出万科公司流动资产中
速动资产变现偿付流动负债的能力在一直变差,因此,在后续的发展中,万科公司应当适 当注重对于公司自身的速动资产的保障。
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年
图 5速动比率变化情况图
2.2.4 现金比率分析
现金类资产对流动负债的比率即为现金比率, 现金比率可以准确的反映企业的直接偿 付能力,当企业面临支付工资日或大宗进货日等需要大量现金时,这一指标更能显示出其 重要作用。一般认为该指标为 0.2最好,在这一水平上,企业的直接支付能力良好。 有关于万科集团的现金比率的变化情况, 具体见表 6及图 6, 可以看出, 万科公司 2009年的现金比率为 0.33, 这一比率较高,同时也意味着企业流动资产未能得到合理利用,而 现金类资产获利能力低, 这类资产金额较高会导致企业机会成本增加。 2010年现金比率为 0.29,下降 0.04。 2011年的现金比率 0.17,有明显下降,下降幅度达到 0.12。 2012年现 金比率为 0.20,回升到安全位置。 2013年现金比率为 0.13,下降了 0.07。通过近五年万 科公司的现金比率变化情况,可以明显发现万科的直接偿付能力在 2012年达到了最佳水 平,在 2013年又有了一定程度的恶化。对于万科这种房地产公司而言,日常面临着巨大 的现金流量,因此,必须加强对于货币资金、交易性金融资产以及流动负债等相关资产的 管理,以保证企业的短期偿债能力。
表 6现金比率的变化情况
图4 现金比率
图 6现金比率的变化情况
2.3偿债能力的表外因素分析
2.3.1 长期经营租赁
经营租赁形成的负债未反映在资产负债表中,当企业的经营租赁额比较大、期限比较 长或具有经常性时,就形成了一种长期融资,这种长期融资到期时必须支付现金,会对企 业的偿债能力产生影响。而万科股份有限公司企业没有发生经营租赁业务。
2.3.2 债务担保
因为担保项目的时间长短不一, 有的涉及企业的长期负债, 有的涉及企业的流动负债。 在分析企业的长期偿债能力时,应根据年报资料判断担保责任带来的潜在问题。有关于万 科集团近五年的债务担保合计数和担保总额净资产比率的变化情况,具体可见表 7。 表 7 债务担保
万科股份有限公司担保总额占净资产的比率逐年增加,公司所承担的风险也越来越 大,对于公司的发展不利,影响企业的偿债能力。
2.3.3 未决诉讼
未决诉讼一旦判决败诉,便会影响企业的偿债能力,因此在评价企业长期偿债能力时 要考虑其潜在影响,而从万科股份有限公司的年报及相关资料中没有看见诉讼问题,所以 这方面不会影响该公司的偿债能力
2.3.4 偿债能力的声誉
万科股份有限公司的偿债能力一直很好,人们就会比较信任万科的偿债能力,这就是 声誉的作用。如果万科遇到暂时困难,可以通过筹资来解决问题,比如贷款、发行股票或 债券或者内部筹资,企业的偿债能力遇到困难时,声誉也是重要的一个方面,取决于企业 的声誉和当时的经济环境。
3 盈利能力分析、成本费用分析
3.1 净资产收益率分析
净资产收益率是指,净利润与平均净资产的比值。该指标是反映企业盈利能力的核心 指标,即该指标越大,企业的盈利能力越强。 2009年 -2012年企业的净资产收益率呈增长 趋势,说明企业的盈利能力越来越好,而 2013年盈利能力为
3.2 总资产报酬率分析
总资产报酬率是反映资产经营盈利能力的指标,总资产报酬率越高,表明公司资产的 运用效率越好,也说明公司资产的盈利能力越强,所以该指标越高越好。
有关万科公司的总资产报酬率变动情况,具体可见表 9及图 8, 2009年万科的总资产 报酬率为 6.26% 维持在一个较高水平,但是 2010-2011年有一个小幅度下降,到 2012年 有有所好转,但是时间不长 2013年又开始下降。但总体来看,万科公司的总资产报酬率 相对比较稳定,维持在 5%-6%范围内,可以看出,万科公司的资产经营盈利能力仍旧维持 在较为稳定的水平。
表 9 总资产报酬率变动情况
3.3 销售毛利率分析
万科公司 2009年销售毛利率为 29.45%, 2010年快速增长到 40.63%,涨幅为 11.18%。 从 2011年开始,销售毛利率开始有缓慢的下降趋势, 2012年下降了 3.33% ,2013年下降 至 31.26% 。具体可见表 10和图 9,从万科公司的销售毛利率的整体水平来看,虽然这几
3.4 营业利润率分析
有关万科公司近五年的营业利润率的变动情况, 可以见表 11和图 10所示, 万科公司 2009年的营业利润率为 17.77%,到 2010年增长为 23,47%,涨幅为 5.7%,。从 2011年开 始, 呈下降趋势, 国家出台了限购令, 从整理来看, 还是对房地产行业有一定的影响, 2011年营业利润为 22.01% ,下降了 1.46% , 2012年营业利润率为 20.39% ,下降了 1.62% , 在 2013年有较大幅度的下降,下降幅度为 2.39% ,下降至 18% 。整体上来看,从 2010年起,近四年来,万科公司的营业利润总额在不断攀升,但营业利润率却在持续下降。因
图8 总资产报酬率
0.00%
1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%2009年
2010年 2011年
2012年 2013年
此,在后续发展中,万科公司应当注重调整调整业务比重,重视业务的营业利润率。
表 11 营业利润率的变动情况
图10 营业利润率
0.00%
5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2009年
2010年 2011年 2012年 2013年
3.5 成本费用分析
成本费用的利润率是企业一定期间的利润总额与成本费用总额的比率,成本费用利润 率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润,体现了经营耗费所带来的经营成果。由 此可以看出,该指标越高越好,企业的经济效益就越好。万科股份有限公司的成本费用的 变动情况,具体可见表 12、图 11和图 12所示,可以看出,成本费用利用率 2009-2012年 相对稳定在 11.60% ,而 2013年有明显下降,下降幅度是 1.06%,营运成本、购买商品和 接受劳务支付的现金明显增多,从而使万科的成本费用增加,而利润总额虽然比去年增加 了,但是增加幅度比成本费用低,所以 2013年万科的成本费用率下降,即经济效益不是 很好。
表 12 成本费用的变动情况
除上述费用之外,土地费用在房地产开发成本中詹俊 20%左右的比例,适中的土地费 用对于房地产开发起着决定性的作用,所以万科在拍地之前要对该地段做详细的调查和评 估,不能一味的追求高价,更不能为了拿到一块地的开发权而不惜一切代价。前期费用项 目比较繁多,对于行政事业性收费要尽可能的争取各项优惠政策,而工程服务性收费应该 根据实际估算,并结合实际状况充分发挥临时设施对项目建设的相对永久性。建筑工程造 价费一般占项目总支出的 45%-55%,期成本分析应首先分析当前区域经济形势,账务建筑 市场中施工企业总体状况,赢利是每一个企业生存、发展的首要条件,也是企业的最终目 的,维持合理的利润空间对企业的长期稳定发展具有重要意义,企业想在竞争中处 于优 势位置,合理利用管理费用也是一个重要的方面。万科公司的成本费用想要尽可能的低, 需要多方的共同努力,需要政府、开发商、建筑商的协同合作只有控制好开发成本费用, 才能切实降低房价水平,使企业更具有竞争力。
2,000,000
4,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,00014,000,0002009年
2010年
2011年
2012年 2013年
图11 成本费用利润率
9.50%
10.00%10.50%11.00%11.50%12.00%2009年
2010年 2011年 2012年
2013年
4 资产营运质量分析,现金流量分析
4.1 应收账款周转率分析
应收账款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率, 用来反 映应收账款的收款速度,一般以周转次数来表示。应收账款的周转天数越短,则表明应收 账款变现的速度越快,公司资金被别人占用的时间越短,管理工作的效率就会高。
万科公司应收账款的周转率和周转天数变化情况, 具体可参见表 13、 图 13以及图 14, 可以发现,万科公司应收账款的周转率先大幅度下降后上升,到 2013年又有下降的趋势。 2009年万科公司的应收账款周转了 68.53次,周转一次需要 5.25天, 2010年比 2009年
慢了很多,一年周转了 31.81次,周转一次需要 11.32天。 2011年万科公司应收账款周转 率为 47.39次,周转一次需要 7.6天,应收账款的收回率加快了,对企业而言也是很希望 看到的。 2012年持续上涨,周转一年需要 54.6次,周转一次只需要用 6.59天。 2013年 随着销量得出增大,应收账款也增多了,影响了应收账款的周转率,一年需要 43.85次, 而周转一次需要 8.21天,公司的营运能力与 2012年相比有所下降。总体上来看,虽然近 几年万科公司的应收账款周转情况呈下降趋势,但是结合行业整体来分析,万科公司的资
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年
图14 应收账款周转天数
4.2 存货周转率分析
存货周转率可以反映公司的存货规模是否合理,以及周转速度如何。公司存货的周转 率越高,存货的周转天数越少,公司存货变现的速度也就越快,公司存货的运用效率也提 高了,公司的盈利能力也就提高了。
从图 16可知, 万科公司 2009年的存货周转率为 0.38, 周转天数是 947.37天 , 这说明 存货可以维持 947.37天的经营使用。而 2010年存货周转率为 0.23,下降了 0.15,存货 周转天数增加 618天。 2011年存货周转率 0.21,2012年存货周转率 0.26,2013年存货周转 率 0.28,连续三年相对稳定,没有大幅度的变化,说明存货的周转率比较稳定。
万科公司存货周期变长,资金的回笼速度变慢,这对于公司来说面临很大压力,较高 的负债水平,使它的偿债压力更大。现在房地产企业要尽快的争取发展资源,尽快消化存 货,提高现有项目的存货周转率,最大程度的增长现金流。
表 14 存货周转率变动情况
图16 存货周转天数
5001000150020002009年
2010年
2011年
2012年 2013年
4.3 流动资产周转率分析
公司营业收入和流动资产平均占用额的比值,就是公司流动资产的周转率,公司流动 资产的周转率越高,流动资产的周转速度越快,从而也就说明公司经营的效果越好,公司 的经营效率越好。
从图 17、 18中可以看出, 公司从 2010年开始到 2013年流动资产的周转率呈上升趋势,
图15 存货周转率
0.050.10.150.20.250.30.350.42009年
2010年
2011年 2012年 2013年
2010年万科的流动周转率为 0.25,周转一次需要 1440天, 2011年与其持平,而 2012年 流动资产的周转率为 0.28,周转一次需要的天数为 1286天,减少了 154天, 2013年流动 资产周转率为 0.31,周转一次需要 1161天,下降了 125天。总体来看,流动资产的周转 率越来越高,周转天数越来越少,企业的营运能力增强。
图17 流动资产周转率
0.05
0.10.150.20.250.30.350.42009年
2010年 2011年
2012年 2013年
图18 流动资产周转天数
20040060080010001200140016002009年
2010年 2011年 2012年
2013年
4.4 固定资产周转率分析
固定资产周转率可以反映公司固定资产在一定时期以内实现的营业收入的多少, 从而 显示公司的固定资产的运用效率。一般而言,固定资产的周转率越高,固定资产的运用效 率越高,固定资产的结构分布越合理。
万科公司的固定资产周转率和周转天数变动情况,具体可见表 16、图 19及图 20,万 科公司的固定资产周转率从 2009-2013年呈现快速上升的趋势, 2009年固定资产周转率 36.06, 固定资产的周转天数 9.98,2010年固定资产周转率 41.59, 比 2009年增长了 5.53, 周转一次需要 8.66天, 2011年固定资产增长率 46.85,比 2010年增长了 5.26,周转一次 需要 7.68天,而 2012年固定资产增长率 63.89,涨幅是 17.04,快速的增长之后周转天 数为 5.63,2013年周转天数为 5.68,基本保持稳定。这种持续上升趋势,说明企业的投资 得当, 固定资产的利用效果充分, 从固定资产增长率来看, 万科公司的营运能力越来越强, 固定资产的运用效率正在稳步高,固定资产的结构分布也逐渐趋于合理。
表 16 固定资产周转率变动情况
图19 固定资产周转率
102030405060702009年
2010年
2011年
2012年 2013年
图20 固定资产周转天数
246810122009年
2010年
2011年 2012年
2013年
4.5 总资产周转率分析
总资产周转率反映总资产的周转速度,总资产周转率越高,周转次数越多,需要的周 转天数越短,表明公司全部资产经营利用的效果最好,从而使公司的偿债能力和盈利能力 得到提高。
通过表 17、图 21和图 22对于总资产周转率和周转天数变动情况的介绍,可以看出, 2010年万科公司的总资产周转率 0.24,周转天数 1500,2011年总资产周转率与 2010年持 平,而 2012年总资产周转率 0.27,总资产周转天数 1333天,比前两年减少了 167,2013年总资产周转率 0.28,总资产周转天数 1285,比 2012年减少了 48天。万科的总资产周 转率呈现上升趋势,营运能力逐渐增强,在后续的发展中,应当继续保持和发展。
表 17 总资产周转率变动情况表
图21 总资产周转率
0.05
0.10.150.20.250.30.350.42009年
2010年
2011年
2012年 2013年
图22 总资产周转天数
20040060080010001200140016002009年
2010年 2011年
2012年 2013年
4.6 现金流量分析
4.6.1 现金流入结构的分析
万科公司连续五年内现金流入主要来源于经营活动和筹资活动,其中经营活动的现金 流入量主要是销售商品、提供劳务取得。而筹资活动的现金流入主要是吸收投资、取得借 款。有关万科公司近五年的现金流入变化情况,具体可见表 18和图 20。 2009年 -2013年
经营活动的流入量续在上升,而筹资活动的流入量也有小幅上涨。以上综合说明,万科地 产要增加现金的流入量,主要还是依靠经营活动,特别是来自销售活动的现金流入,这种 对于销售活动过于依赖的发展模式,有待于在后续发展中逐步改善。
表 18 现金流入变化情况
2009
2010201120122013
图23 现金流入结构
4.6.2 现金流出结构分析
从五年的数据来看,现金流出量主要是经营活动和筹资活动,其中经营活动的流出量 每年都有明显增长,主要是支付工资、各项税费、其他与经营有关的现金支出。而筹资活 动的现金流出主要是偿还债务、分配股利,筹资活动的现金流出量每年都有所增长。万科 要节约现金的支出,主要考虑经营活动,特别是来自购买的现金支出。有关万科公司近五 年来的现金流出变化情况,具体见表 19和图 24。
表 19 现金流出变化情况
20092010201120122013
图24 现金流出结构
4.6.3 现金流量的净额分析
万科房地产的现金流量的净额主要来源于筹资活动和经营活动。经营活动的现金流量 的金额每年大幅度减少,而利润表当中能见到明显利润,现金流量表中的现金流量的净额 大幅度减少,说明万科的资金都在存货,而存货是大部分已经盖好,单没有卖出去的房子 或者打算盖房子的材料。经营活动流入量杜宇流出量,投资活动流入量小于流出量,筹资 活动的流入量大于流出量,而经营活动的现金流量的净额在逐渐减少,说明万科各项活动 主要依靠借债维持,且比重越来越大,如果持续下降财务状况将会危险。有关万科公司近 五年来的现金流量净额的变化情况,具体见表 20和图 25。
表 20 现金流量净额变化情况
20092010201120122013
图25 现金量的净额
5 延伸分析
5.1可持续发展能力分析
可持续发展的概念是在一九七二年在斯德哥尔摩举行的联合国人类环境研讨会上正 式讨论。它的含义是既满足当代人的需求,又不对后代人满足其需求的能力构成危害的发 展。在房地产企业,就是指既要考虑企业自身经营目的的实现和企业市场地位的提高又要 在企业具有领先优势的领域和未来拓展的经营环境中始终保持持续的收益增长或稳定以 及能力的提高,保证企业在一段长时间之内立于不败之地。
随着国家政策的加强,人们对房地产的观望态度的持续,房地产企业可能要经历一段 时间的 “冬季” , 但是房地产企业可以在这种空袭期间进行调整。 品牌是企业在外的门面, 因此加强企业的品牌建设是万科的工作重点之一。第一,消费者定位。企业根据消费者的 需求准确的找到本企业产品进入市场的切入点,即我们要把产品卖给谁。所以,我们在做 出行动之前就要做好充分的市场调研和预测,给公司的产品做出初步的定位。就像大家买 衣服一样,名牌很多,产品很多,关键是消费者心里记住了哪几个品牌,哪个品牌最适合 他们,最重要的是他们能买得起哪个品牌。而万科也应该从这个角度出发,这样当消费者 有这个需求的时候,他会首先考虑我们的房子。第二,产品的创新。差异化战略让我们去 开发不同的市场而万科需要加强自身产品的创新。这就要求企业要充分做好房屋形式的设 计,不断地扩展和完善建筑物的形式,充分发挥每个平米的作用。这样就会使房地产行业 脱颖而出。第三,服务理念的建设。房屋不仅是人们的居住场所,现在越来越的业主需要 的是从居住到心理的满足,企业需要通过完善的售后服务来实现品牌的延伸功能,进而提 高产品的附加价值。品牌的形象仅在于客户对于产品的态度是远远不够的,如果万科可以 是客户再次购买或者向其他人推荐,这就要求万科确有其实。这样子持续下去,企业的路
才可以越走越宽,才可以是实现可持续发展。
5.2 环保分析
随着经济的发展和生活水平的提高,人们不只是追求温饱,渐渐的开始追求高质量的 小康生活,而房地产行业顺势而起,迅猛发展。住宅问题已经成为中国人社会生活中的一 个重要话题,同时反应出房地产行业的市场。正因为有这么多需求,才会刺激房地产大规 模的开发,伴随着一系列的环境问题的出现。
比如:产生的光污染,即杂光或者强光超过一定的限度而给人们的生活、身体造成危 害的一种污染。现在有的小区外墙会用玻璃幕墙装饰,夏天的大晴天下午时,玻璃幕墙反 射太阳光照射到居民住宅中,比太阳光直接照射还强烈,收到照射的居民无法在室内正常 的生活和学习,有的不得不装上厚厚的窗帘,才能进行室内活动;产生的噪声污染,噪声 污染由来已久,人们也比较无奈,居民对噪声污染的投诉主要集中三方面,交通噪音、邻 居装修和夜间施工、小区附近无序的娱乐场所。而夜间施工一般持续的时间会更长,声音 会更大,对人的影响也最大,如果人们每天休息不好,别说工作和学习了,长期下去身体 也会跨;产生有害气体,有害气体主要来源于装饰涂料以及有害的家具,有害气体主要有 氨气、氮、甲醛、苯以及大量的二氧化碳;产生石棉污染,石棉被广泛应用于建材防火板 的硅酸盐类矿物纤维,也是唯一的天然矿物纤维,具有良好的抗拉强度和隔热性与防腐蚀 性,不易燃烧。石棉最大危害来自与它的纤维,细小到肉眼几乎看不见,释放以后却可以 长时间浮游于空中,被吸入的话可以多年积累在人体内引致石棉沉着病、肺癌和间皮瘤。 解决房地产开发问题,出发点主要是看房地产开发是否符合人与自然和谐相处,是否 符合人与社会的和谐相处。人与自然和谐相处,需要正确处理风景名胜区保护和利用的关 系,在沿海城市房地产开发破坏海岸自然环境,反过来人们也会受到自然的惩罚。另外政 府处于招商引资的目的,长期以来治污决心不大,环保投入一直严重不足,导致城市污水 处理水平低,大量地房地产小区污水无法实现并网截流,多数直接拍大海,严重影响海岸 生态环境;人与社会和谐相处,字房地产开发过程中,产生大量光污染、噪声污染、有害 气体、石棉污染等,不但是人们的身体和身心健康大大受到影响,而且导致房产本身的贬 值。
消除房地产迅猛发展对环境和生态造成的影响,提出的建议:(1)、各级政府严格执 行国家法规、有法必依、违法必究。 (2)、有关部门要统一协调、合理规划有序开发。 (3)、 政府部门应一级抓一级,层层抓落实,而不是只喊口号。 (4)、国家制定优惠政策,综合 利用建筑垃圾。(5)、建立环境影响评价的有效机制,突出环境问题对房地产行业发展 的负面影响进行评价。(6)、国家应该提高民众对环境保护的自觉性和监督作用。
5.3 阿尔曼 z 评分法判断企业破产可能性
表 21具体介绍了各变量的变动情况,当 Z 值小于 1.23时,企业很可能破产;当 Z 值 大于 2.9时,表明不存在破产的风险; Z 在 1.23-2.90之间的企业,一年内破产的可能性 是 95%,两年内破产的可能性是 70%。
由表 21可以看出,万科公司在 2009年的 Z 值是 1.21小于 1.23,说明企业有破产的 可能性, 2010、 2011年 Z 值分别是 0.29、 0.79都小于 1.23, 说明企业很可能破产, 而 2012年 Z 值 1.91大于 1.23,说明企业在一年以内破产的可能性是 95%,在两年内破产的可能 性是 70% ,在 2013年 Z 值 0.63小于 1.23,说明企业有破产的可能性。
盈利能力并不代表公司投资价值的唯一标准,尤其是上市公司前三年及上市前后的盈 利数据,更不能作为投资判断的全部依据,应该考虑公司破产的可能性,进行综合分析。 综合万科公司的多个财务分析指标,总体上来看,万科公司仍旧具备较好的盈利能力与运 营能力,破产的可能微乎其微,但在后续发展中,也应当重视对于偿债能力的管理。
结论
财务分析的目的是为了满足不同报表使用者的需求,所以财务分析不能只停留在数据 表面,而是要透过财务报表数据看到公司的资产情况、经营情况、盈利能力并准确把握发 展趋势。
从现金流量结构分析来看,万科公司的总流入主要是经营活动和筹资活动,而现金的 流出主要用于经营活动,投资活动相对较少,筹资活动的还款也不多,可以看出公司用部 分资金进行还款,同时会给公司的经营带来风险。
从偿债能力来看,万科的流动比率呈现下降的趋势,流动比率呈现下降的趋势与预收 账款的增加有关系, 对于房地产而言, 预收账款的增加, 只能说明未竣工的楼盘很受欢迎, 没有利息也不加重财务负担,从全面来看,对企业是有利的。而长期偿债能力从各个指标 来分析,公司资产对负债的依赖程度有所提高,承担的风险相应的增加,偿债保证程度持 续下降,债权人和股东权益对偿债风险的承受能力不断减弱。
从营运能力来看,万科公司固定资产的投资得当,固定资产的利用效率高,存货、流 动资产、总资产的周转率持续上升,与同行业相比处于领先水平,应收账款周转率虽然呈 下降趋势,但是结合行业整体来分析,万科公司的资产管理具有较高的水平。
从盈利能力来看,万科公司在同行业中较有竞争力,但是与同行业的先进水平相比还 有一定的距离。 净资产收益率和总资产报酬率持续五年正当中比较稳定, 没有明显的变化。 销售的毛利率有下降的趋势,企业应该找出原因,做出相应的应对措施,来提高企业的盈 利能力。从发展能力来看,企业的增长能力良好,还有进一步发展的潜力。
致谢
在本次论文写作过程中,非常感谢张秀梅老师对我的指导,从开题报告到初稿的书写 以及涉及到的各种财务知识,资料的收集方面老师都给很大程度的给予耐心的指导和帮 助。 提出了很多宝贵的意见, 深深地感染和激励着我。 在此谨以诚挚的谢意和崇高的敬意。 另外,我还要感谢在一起愉快的同事,感谢你们的帮助和支持,让我克服一个一个的 困难,直至本文的顺利完成。
最后向在百忙之中评审本文的各位老师表示衷心的感谢!
北京理工大学现代远程(继续)教育学院毕业设计(论文)
参 考 文 献
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范文三:财务报表分析报告
申能股份有限公司 财务报告分析
分析对象:申能股份 07财务报表 申能股份 08财务报表 申能股份 09财务报表
分析人员:西安理工大学经济与管理 姓 名:李云泽
学 号:3070511115
报告日期:2010年 7月 3日
资产负债表分析
(一) 资产负债表项目分析
(1) 货币资金:从 09年申能股份的资产负债表的数据可知,其货币资金期末余额为 3,674,895,688.59元,占总资产的比率为 11.61%。其货币资金所占的比率较为合理,货币 资金充足,表明该企业有较强的支付能力和财务适应能力。
(2) 应收票据:09年该企业的应收票据金额为 1,182,436.00元,所占的份额很小,可 以忽略不计。
(3) 应收账款:09年企业的应收账款的所占的份额为 4.86%。 占总资产的比重较大, 应 引起企业的重视, 这将会影响企业的资金周转速度, 增加发生坏账的可能性。 此时企业应慎 重计提坏账准备金。
(4) 预付款项:企业的预付款项期末余额为 377,327,552.86元,占总资产的份额为 1.19%。表明该企业有大量的资金被占用,企业应考虑一些预付款项是否有必要,企业在理 财过程中是否出现了什么问题。
(5) 长期股权投资:09年申能股份的长期股权投资金额为 6,786,119,790.60元,占总 资产的比重为 21.43%,作为一个从事电力、燃气等生产供应和能源基础设施的投资、建设 和管理的集团公司,这个比例是合理的。
(6) 固定资产:该项在总资产中的比重相当的大,达到了 45.39%,与其行业性质是相 符的。
(7) 无形资产:其在总资产中所占的比例微乎其微,这也是由其公司性质决定的。
(8) 短期借款:期末余额为 4,647,405,688.64元,较上年增加了 36.45%,占所有者权 益的比例也达到了 14.68%。说明该企业在短期内有较大的偿债压力。
(二) 资产负债表趋势分析
(1) 公司 2009年的总资产规模有所增加, 但数额不大, 达到了 31666028167.77元。 主 要是有应收账款和可供出售金融资产的增长带来的,在此基础上,总资产的增长幅度为 1.08%,表明公司在这一年的发展不大,结合国际经济大环境可知,国际金融危机给公司造 成了一定的影响。
(2) 从 流 动 资 产 部 分 的 比 较 分 析 可 以 看 出 , 2009年 改 公 司 的 流 动 资 产 减 少 到 6,571,994,707.75元,降幅为 10.82%。主要原因是因为货币资金和存货的大幅减少所导致 的,其中,货币资金 3674895688.59元,降幅为 33.02%。存货 425,465,428.63元,降幅为 5.06%。 除此之外, 应收账款增加 41.84%, 达到了 1525737854.83元。 预付款项增加 91.09%, 达到了 377327552.86元。其他应收款增加 260.22%,达到了 564,536,605.91元。货币资金 是流动性最强, 但获利能力最弱的资产, 货币资金的大幅减少, 是否会对企业的偿债能力产 生影响,企业的高层应慎重考虑,另外, 企业的应收账款,预付款项和其他应收款的大幅度 增加也应引起关注,考虑其是否占用公司资金,进而导致企业的资金周转出现问题。
(3) 2009年度该公司的可供出售金融资产大幅度的增加, 增幅达到了 190.26%, 其期末 金额达到了 1,664,177,162.17元,而长期股权投资的增幅仅为 4.71%。公司将大量的资金 用于购置金融资产,应充分考虑其中的风险,加强风险管理。
(4) 本年度公司的固定资产的增长速度为 4.59%,维持在一个较低的水平,应考虑是否 是企业的经营管理出现了问题, 还是由金融危机导致。 此外, 公司的无形资产在这一年大幅 度的减少了 57.63%,应引起高度的重视,查明其中的原因。
(5) 本年度公司的流动负债减少了 13.65%,减少到 6,354,667,018.50元。从流动负债 的各项目上看,这主要是由应付账款和其他应付款的减少带来的,其中应付账款减少了
17.19%,其他应付款减少了 11.86%。从表中可以看出公司的流动负债的减少幅度大于流动 资产的降幅, 这样虽然有利于改善公司的短期的偿债能力, 但公司的资产却是减少了, 不利 于公司的发展。
(三) 资产负债表结构分析
(1) 该公司的资产结构中流动资产的比重 2008为 23.52%, 2009年为 20.75%,有一定 幅度的下降,固定资产比重 2008年为 43.87%, 2009年为 45.39%略有上升,无形资产比重 2008年为 0.01%, 而 2009年几乎忽略不计了。 从公司的经营范围上看, 公司主要从事电力、 燃气等生产供应和能源基础设施的投资、建设和管理,其流动资产在总资产中的比重较小, 说明公司的资产的流动性和变现能力有一定的限制, 对公司承担风险和偿还债务的能力是一 个考验。 这也是由公司的性质决定的, 在公司的日常经营活动中应注重企业的风险管理, 特 别是资金链的管理,防止资金断流,使企业陷入经营困境。
(2) 该公司的固定资产的比重 2008年为 43.87%, 2009年为 45.39%略有上升,固定资 产的比重较高,企业的经营规模较大,有利于企业的劳动生产率的提高和生产成本的降低。 也有利于企业获利能力的提高。
(3) 该公司的 2008年货币资金的比重为 17.51%, 2009年为 11.61%,有大幅度的下降, 说明本年度该公司加大了资金的投入, 虽然削弱了其资产的变现能力和抵御风险的能力, 但 却是企业的盈利能力有了一定的提高。
(4) 该公司的股东权益比重 2008年为 56.91%。 2009年为 64.08%。上升了 13.82%其主 要原因是资本公积,盈余公积和未分配利润的增加。资本公积增加了 24.54%,表明公司可 长期使用的无需筹资成本的资金增加,公司抵御风险的能力加强。未分配利润的比重 2008年为 5.06%, 2009年为 6.98%, 增长了 39.60%,表明该公司自身积累的能力较强,其内部积 累资金可供公司长期使用。
利润表分析
(一) 利润表增减变动分析
(1) 公司 2009年营业收入较 2008年增加了 2,478,556,083.71元,增长率为 19.19%, 表明公司的经营规模较 2008年有所扩大。
(2) 公司 2009年营业总成本较 2008年的增长率为 13.50%,与营业收入相比,大幅低 于其增长速率。其中,营业成本,营业税金及附加,财务费用,管理费用,销售费用,资产 减值损失的增长速率均低于营业收入的增长速率, 说明本年度公司在成本费用的控制上效果 显著,但其中的勘探费用的增长率达到了 1734.11%,这显然不合理,应引起关注,查明其 中的原因。
(3) 公司 2009年的营业利润较 2008年增加了 1,417,566,543.94元, 增长率为 126.69%, 营业利润的增长主要是由于营业收入和投资收益的增长以及成本费用的大幅度降低引起的。 (4) 该公司 2009年度的净利润较 2008年增加了 1,435,121,765.70元,增幅达到了 159.38%,主要是由于公司在 2009年的成本费用控制上取得了成效。
(二) 利润表结构变动分析
利润业务结构分析表
从上表可知,申能股份的利润主要是由营业利润构成的,利润总额中,营业利润占了绝 大部分,说明其收益结构很合理,主营业务明确,公司的盈利的质量很高。
现金流量表分析
(一) 现金流量增减变动分析
(1) 经营活动现金流入量和流出量均有一定幅度的增加,增长幅度分别为 20.37%和 12.58%, 现金流入量的增长幅度大于现金流出量的增长幅度, 进而导致了现金流量净额高达 90.69%的增长,增加额为 1301216338.00元。表明该公司 2009年经营活动创造现金流量的 能力有一定的提高。
(2) 投资活动的现金流入量和现金流出量在本年度均出现了负增长, 其中, 投资活动现 金流入量的降幅为 18.55%,现金流出量的降幅为 48.80%,远高于现金流入量的降幅。进而 也导致的现金流量净额出现大幅度的负增长,高达 58.59%,说明在本年度公司的投资规模 出现了大规模的缩减。 从现金流量表中可以看出, 收回投资收到的现金和收到其他与投资活 动有关的现金的减少导致了投资活动现金流入量的缩减。 现金流出活动中购建固定资产、 无 形资产和其他长期资产支付的现金, 投资支付的现金的分别出现的高额负增长, 直接导致了 投资活动的现金流出量的大额递减,虽然支付其他与投资活动有关的现金出现了高达 298.43%的增长,但数额不足以抵消上述负增长,因而现金流出量出现了 48.80%巨大降幅。 总而言之,本年度由于公司对外投资规模的缩减和投资收益的下降,最终导致了 2009年该 公司投资活动现金流量净额的负增长。
(3) 筹资活动现金流入量在本年度出现了 39.01%的负增长,而相比之下现金流出量则 出现了 25.15%的正增长, 双重效应下直接导致了投资活动现金流量净额的 190.13%的巨大负 增长。导致这种情况的主要原因是由于取得借款收到的现金的大量减少,降幅为 38.94%, 而同时偿还债务支付的现金又巨额增加,增幅为 44.80%。
(二) 现金流量结构分析
(1) 现金流入的结构的分析
申能股份现金流入结构计算表
计的 50%以上,是构成现金流入量的主要部分。在 2008年中经营活动所产生的现金流入量 占现金流入量合计的 52.27%, 而在 2009年这个比例大幅度的上升到了 67.82%。 申能股份的 投资活动所产生的现金流入量在现金流入量合计中的比重不高, 两年的比重分别为 3.66%和 3.21%。而筹资活动所产生的现金流入量两年的比重分别为 44.07%和 28.97%,在 2009年筹
资活动所产生的现金流入量大量下降的原因是由于借款所受到的现金大幅度的下降导致。 另 外, 从这两年的现金流入量来看, 申能股份的现金流入量主要依靠经营活动和筹资活动所产 生的现金流量,从公司的性质来看,这种现象是合理的。
(2) 现金流出的结构分析
从现金流出量结构计算表的结果可以看出, 申能股份 2008年经营活动所产生的现金流出 量占现金流出量合计的比重为 50.63%, 2009年这一比重为 53.33%,大概都只占总量的一半 左右, 作为一个以生产燃料和电力为主导的企业, 这是有些出入的, 公司应注意其经营管理, 把握好主营业务。
投资活动所产生的现金流出量也占一定的比重 2008年和 2009年分别为 16.09%, 7.71%。 比重下降的原因主要是由于在 2009年公司的投资规模的缩小。 这种缩减投资规模的 信息可能是由于公司的财务状况的恶化导致公司资金不足, 也可能是外部投资环境的变化引 起的。
筹资活动现金流出量比重在这两年分别为 33.28%和 38.96%,都在 30.00%以上,同时 在 2009年筹资活动的现金流出量还有一定比例的上升, 这说明公司面临着一定的还款压力, 通过筹资活动现金流入量的比重由 44.07%降为 28.97%可知,公司在减少新款借入的同时, 正在不断的努力还清以前的旧的借款,公司的财务状况相信在不久会有所改善。
(3) 净现金流量结构分析
现金及现金等价物净增加额的比重分别为 73.93%和 151.03%, 投资活动所产生的现金流量净 额所占到的比重本期为 -71.09%,上期为 -160.27%。筹资活动现金流量的比重分别为 2008年 186.34%, 2009年 -179.93%。在 2008年公司筹资活动产生的大量的现金,远高于经营活 动产生的现金, 而此时公司对外进行了大规模的投资, 投资活动的现金流量净额为负数, 投 资活动的现金主要来自于筹资活动即借款所得的现金, 年底现金及现金等价物净增加额有余 额, 且余额达到了 1,940,888,944.17元 。 在 2009年, 公司的经营活动产生现金的能力增强, 经营活动所产生的现金流量净额有大数额的上升, 几乎是上期的两倍, 公司的经营状况改善, 在此基础上公司又大规模的缩减了投资资金的支出, 使得公司有能力有大量的现金来偿还公 司的对外借款, 公司偿还借款的主要资金来源于经营活动所产生的现金, 尽管由于公司的经
营活动有所改善, 产生了大量的现金, 但公司在该年偿还了高额的借款, 使筹资活动现金流 量净额高达 -3,259,708,998.43元,也使得最终的现金及现金等价物净增加额也变成了负 数,但由于公司在该年偿还了大量的旧的借款,公司的财务状况有了明显的改善。
评价指标分析
(1) 财务效益状况:在这三年中,公司的净资产收益率、总资产报酬率、资本保值增值 率、销售利润率、成本费用利润率均有较大幅度的起伏,不稳定。其中比较特殊的年份是 2008年,该年公司的净资产收益率和总资产报酬率很低,分别为 3.23%和 2.00%,而资本保 值增值率更是达到了 94.40%,小于 100%,即所有者权益出现了减值。该年公司的经营状况 不好。与该年不同的是 2007年和 2009年,在这两年公司的净资产收益率分别为 14.38%、 8.40%,总资产报酬率分别为 7.76%、 5.08%,同 2008年相比明显不同,都大大的高于 2008年。以这五个指标来看, 2007年的财务效益最好, 2009年次之, 2008年最差,这可能与外 部的经济环境有关,但公司更应通过其经营管理来改善公司的财务效益。
(2) 资产营运状况:公司的总资产周转率、 流动资产周转率和应收账款周转率不高, 而 且在这三年中这三个指标也不稳定,其中 2008年反映的公司的资产营运状况最差,表现出 较大的起伏, 说明公司的资产经营效率不高, 公司应主要注意其经营管理策略, 与以上三个 指标不同的是申能股份的存货周转率在这三年分别高达 4038.53%、 3357.61%和 2929.30%, 与其所处的行业有一定关系,电力行业的存货周转率普遍较高。应收账款周转率 2007年、 2008年、 2009年分别为 296.93%、 68.49%和 179.56%,处在一个较低的水平, 公司坏账的风 险较大,应引起注意。
(3) 偿债能力状况:公司的资产负债率在这三年分别为 32.16%、 43.09%和 35.92%,处 在一个较低的水平, 说明公司的财务政策稳健, 公司的长期偿债能力较强。 公司的流动比率 分别 95.18%、 100.13%和 103.42%,速动比率分别为 90.95%、 94.04%和 96.72%,虽然这两个 指标都是在逐年上升, 但是依然都低于标准水平, 表明公司的短期偿债能力较弱。 公司的现 金流动负债比率均高于 50%,公司用现金偿还债务的能力较强,在 2009年公司的现金流动 负债比率有较大的下降, 说明本年度公司用大量的现金来偿还债务, 改善公司的短期债务状 况,降低其债务风险。公司的长期资产适合率三年都略高于 100%,表明公司的长期偿债能 力良好, 同时这一标准对公司的以后的融资也是非常有利的, 尽管如此, 公司在其经营管理 中应尽量注意短期债务风险。
(4) 发展能力状况:公司的销售增长率、 资本积累率、 总资产增长率、 利润平均增长率 在这三年中都出现了大幅度的波动, 其中资本积累率从 07年到 09年分别为 26.03%、 -5.60%、 13.82%,在 08年出现了负数,股东的权益发生了缩减,会影响投资者的信心。总资产增长 率在这三年中是逐年下降的,在 2009年仅为 1.08%,处在一个非常低的水平,而利润平均 增长率的波动更是巨大, 2008年为 -68.07%, 到 09年变成了 170.09%, 给人以不稳定的印象, 结合上面,容易使人产生公司虚造利润的嫌疑。同时也是人对公司的发展潜力产生质疑。
(5) 分析结论:经营业绩一般, 不稳定资产营运效率不高, 公司应采取稳健的经营策略 来改变这种局面。公司有坏账的风险。短期的偿债能力较差, 但其长期偿债能力较强, 公司 应通过长期负债的融资方式,来避免短期负债给公司带来的债务风险。
附表 1:申能股份资产负债表(合并)
附表 2:申能股份利润表(合并)
附表 3:申能股份现金流量表(合并)
附表 4:申能股份财务评价指标计算表
范文四:财务报表分析报告
财务报表分析报告
桂林三金药业股份有限公司
一、偿债能力分析 (一)、短期偿债能力分析 1、营运资金
表1 桂林三金药业股份有限公司营运资金
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2013年年末的营运资金为1,344,896,275.15元,流动资产远远大于流动负债,说明流动资产对流动负债的保障相当大,从差异额看,2013年年度内,年末的营运资金较年初减少66,339,173.36元,说明桂林三金药业股份有限公司的短期偿债能力有所降低。
2、流动比率
2013年年末流动比率=1,710,072,410.25÷365,176,135.10=4.68 2013年年初流动比率= 1,726,353,061.85÷315,117,613.34=5.48
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2013年年末流动比率比年初有所下降但还是远远超过1,表明可以对流动负债的偿还提供一项特殊的保证,说明债权的安全保障程度很高。
3、速动比率 2013
年年末速动比率=(1,710,072,410.25-154,071,999.67)÷
365,176,135.10=4.26 2013
年年初速动比率=(1,726,353,061.85-110,187,162.66)÷
315,117,613.34=5.13
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2013年年末速动比率比年初有所下降但是还是保持高水平,远远大于1,说明该企业的迅速偿债能力很高。
4、现金比率
2013年年末现金比率=690,178,794.65 ÷365,176,135.10=1.89 2013年年初现金比率=1,036,660,492.03÷ 315,117,613.34=3.29
计算表明:桂林三金药业股份有限公司2013年年末的现金比率比年初有所下降,还是很是很高,远超过大多数企业的0.12,说明该企业持有的现金及其等价物过多,有可能影响到公司的盈利,但也说明该公司有足够多的现金及其等价物来偿还短期债务,财务风险很低。
综上所述,我们可以认为该公司的短期偿债能力很强,2013年年末的流动比率达到4.68,速动比率达到4.28,现金比率更是达到了1.89。但与年初相比的话,个项目都有所降低,说明该公司的短期偿债能力较年初有所下降,着应该引起公司的重视,并应该分析其原因和对公司的发展的影响。
(二)、长期偿债能力分析 1、资产负债率
2013年年末资产负债率=486,111,737.10 ÷2,689,170,036.26 =0.32 2013年年初资产负债率=407,264,836.62 ÷2,485,155,256.49 =0.28
计算表明:该公司2013年年末的德资产负债率比年初有所上升但是还是低于一般水平0.4左右,说明该公司的长期偿债压力有所下降。
2、所有者权益比率
2013年年末所有者权益比率=2,203,058,299.16÷2,689,170,036.26=0.68 2013年年初所有者权益比率=2,077,890,419.87÷2,485,155,256.49 =0.72
计算表明:该公司2013年末的所有者权益比年初有所下降,说明该公司投资人所投入的资产占比重减少,负债所形成的资产占比增多,说明该公司的长期偿债能力下降。但是该公司的2013年末所有者权益比率仍达到68%,长期偿债能力还是比较强的。 3、产权比率
2013年末产权比率=486,111,737.10 ÷2,203,058,299.16= 0.22
2013年初产权比率407,264,836.62÷2,077,890,419.87=0.19
计算表明:该公司2013年年末较年初的产权比率有所上升,说明该公司的长期偿债能力有所下降,负债受股东的保护程度低。但是我们可以看出该公司的所有者权益总额是负债总额的5倍左右,说明此时该公司的偿债能力还是不错的。
4、权益乘数
2013年年末权益乘数=2,689,170,036.26÷2,203,058,299.16= 0.27 2013年年初权益乘数=2,485,155,256.49÷2,077,890,419.87=0.28
计算表明:该公司2013年年末的权益乘数比年初下降了一点,说明该公司的财务风险降低了一点点,债权人收到的保护的程度升高。
5、利息保障倍数
2013年年末利息保障倍数=(92,944,000.99 +420,267,879.29 )÷5,160,815.89 =39.44
2013年年初利息保障倍数=(75,154,546.49 +331,151,947.39 )÷8,456,683.62= 48.04
计算表明:该公司2013年年末的利息保障倍数较年初有所降低,但是还是保持在很高的水平,说明该公司的长期偿债能力有所下降。
综上所述,我认为该公司的长期偿债能力比较强,如该公司的资产负债率为32%,比理想的40%要低,而产权比率为0.22大大低于国内的标准1,说明该公司的资本结构是所有者权益比负债所处几倍,还有利息保障倍数,远远超过经验比值,说明该公司的长期偿债能力状况非常好。但是我们把年末的的数值和年初比较的话,会发现个项目都有所降低,说明该公司的长期偿债能力较年初有所下降,这应该引起公司的重视,并分析其原因和对公司以后的发展的影响和作出相应的策略。
三、资本结构的分析 (一)流动负债的分析
表2 流动负债比较差异分析表
计算表明:该公司2013年度的流动负债从年初的315117613元增长到年末的365176135.1元,增长了50058522元,涨幅为16%,说明该企业的短期偿债压力加大。从个项目的差额看,该年度内流动负债增长的主要原因是应付账款、
应交税费和其他应付款 。
表3 流动负债结构变动分析表
计算表明:该公司2013年年末流动负债主要由短期借款、应付账款、预收款项和其他应付款构成,其中短期借款增长了5%,应付账款占52%,预收账款下降了3%,其他应付款占26%,由于短期借款属于期限短的强制性债务,而且预收账款有所下降,说明该公司的还款压力加大。
(二)、非流动负债的分析
表4 非流动负债情况变动分析表
计算表明:该公司2013年年末的非流动负债从年初的92,147,223.28元增长到年末的120,935,602.00元,增长了28788378.72元,涨幅为31.24%。从差异额看,该年度内的非流动负债只有长期应付款下降了49.71%,其他非流动负债增长了31.24%。
表5非流动负债结构变动分析表
计算表明:该公司2013年非流动负债的主要构成为:长期应付款和其他非流动负债,其中,长期应付款占1%,其他非流动负债增占99%。从变动差异上看,该公司2013年度内非流动负债的各项变动都不大。
(三)、所有者权益的分析
表6 所有者权益比较差异分析表
计算表明:该公司2013年所有者权益总额从年初的2,077,890,419.87元增加到年末的2,203,058,299.16元,增加了125,167,879.29元,涨幅为6.02%,说明该公司的实力有所增强。从差异额来看所有者权益增长的主要原因是归属于母公司所有者权益合计、未分配利润和盈余公积,其中归属于母公司所有者权益合计增长了6.02%,未分配利润增长了13.36%,盈余公积增长了22.12%,这些数据说明该公司的盈利水平上升,有利于提高公司的偿债能力。
表7所有者权益结构变动分析表
计算表明:该公司2013年年末所有者权益的主要构成为未分配利润、资本公积、盈余公积和实收资本(或股本),其中未分配利润占比重最大为31.28%,资本资本公积次之,占30.92%,从差异率上看,盈余公积和未分配利润上升说明该公司所有者权益的质量得到提高,对该公司抗风险和偿债能力的提高起到积极作用。
(四)、资本结构变动分析
表8 总负债结构变动分析表
计算表明:该公司的2013年末的负债总额从年初的457323358.38元增加到年末的486111737.1元,总负债增加说明该公司的偿债压力有所增加,但这一增加可能与目前该公司扩大生产经营规模有关。另外,流动负债占负债总额的75.12%,比重较高,但与年初相比下降了4.73%,而非流动负债上升了4.73%,说明该公司面临的短期偿债压力和财务风险由一定程度的降低。
表9 负债及所有者权益结构变动分析表
计算表明:2013年年末,该公司的负债从年初的457323358.38元增长到年末的486111737.1元,所有者权益总额从年初的2,077,890,419.87元增长到年末的2,203,058,299.16元,所有者增长幅度大于负债增长幅度,说明该公司的偿债压力有所减小。
综上所述,经过对桂林三金药业股份有限公司2013年度资产负债表关于资产结构的分析,可以知道该公司的资产结构中各项目都呈上升趋势,结合前面的偿债能力分析指标来看,该公司的负债水平是出于理想状态的,整体的偿债能力很强。
四、资产结构的分析 (一)、流动资产的分析
表10流动资产比较差异分析表
计算表明:该公司2013年年末流动资产由年初的1,726,353,061.85元下降为年末的1710072410元,减少了16,280,651.60元,降幅为0.94%。从差异率可以看出,导致流动资产减少的主要原因是货币资金大幅度减少,还有应收票据也增加了,进一步降低了资产的流动性。
表11流动资产结构变动分析表
计算表明:该公司2013年年末流动资产的主要构成为货币资金、应收票据和其他流动资产,其中货币资金占比重为40.36%,应收票据占比28.53%,其他流动资产占比18.9%,从流动资产结构我们可以看出,货币资金占比下降了19.69%,这影响了公司的短期偿债能力。
(二)、非流动资产的分析
表12 非流动资产比较差异分析表
计算表明:2013年年末,该公司非流动资产从年初的758802194.6元增长到年末的979097626元,增长了220,295,431.37,涨幅为29.03%,增长幅度较大。从差异率看,变动较大的是在建工程、商誉、递延所得税资产和无形资产和固定资产。
表13 非流动资产结构变动分析表
计算表明:2013年年末该公司的非流动资产构成主要包括无形资产、在建工程和固定资产。无形资产占比17.93%,在建工程占比52.01%,固定资产占比26.05%。
(三)、总资产变动的分析
表14 总资产结构变动分析表
计算表明:2013年年末,该公司的流动资产占比64%,较年初下降了5%
,非流动资产占比36%,较年初上升了5%。说明该公司的资产流动性有所降低。
综上所述,可知2013年桂林三金药业股份有限公司的流动资产较年初有所下降,但是非流动资产增长了29.03%,涨幅较大,说明该公司的资产流动性有所下降,主要原因是其货币资金大幅下降。从具体项目分析,可以看出该公司的在建工程涨幅非常大,可能是其为了扩大生产规模而扩建厂房。
五、资本结构和资产结构关系的分析
表15 资产、负债、所有者权益一览表
根据前面的分析可知,该公司2013年年末的流动资产的数额1,710,072,410.25元远远大于负债总额486,111,737.10元,但是该公司有较多的流动负债,所以该公司2013年度的资产结构和资本结构的匹配关系介于保守型和稳健型并且偏向保守型的,所以企业的偿债风险很低而资金成本较高。
六、盈利能力分析 (一)、经营盈利能力分析
表2 桂林三金药业股份有限公司2013年经营盈利能力指标计算表
从表2可以看出,该公司的营业毛利率比较高,营业成本占营业收入的比重较小,公司的盈利能力较强。从营业利润率可以看出公司通过经营获取的利润达33.36%,公司的竞争能力和发展能力还不错,成本费用利润率很高,表明企
业为取得利润所付出的代价很小,成本费用控制得很好,公司的盈利能力很强,同时也说明企业的经济效益很好。总之,桂林三金药业股份有限公司2013年的经营盈利能力很好。
(二)、资产盈利能力分析
表16 桂林三金药业股份有限公司2013年资产盈利能力指标计算表 从表3中可以看出,桂林三金药业股份有限公司2013年资产盈利能力还不错,各项指标都超过15%,相对于同行业来说,对于总资产利润率其综合利用所用的全部经济资源所获得的效果还不错,对于总资产报酬率表明公司的投入产出
水平、资产运营和管理水平还不错,对于总资产净利率,说明资产利用的效率不错,工公司在增加收入和节约资金等方面取得的效果还不错。总之,该公司的经营盈利能力还行。
(三)、资本盈利能力分析
表17 桂林三金药业股份有限公司2013年资本盈利能力指标计算表
通过表4可以看出该公司的投资带来的收益为19.63%,投资带来的收益还不错,从每股收益中可以看出,该公司每股创造的税后利润比较高,而市盈率为22.5,是一个还算比较合理的水平,说明该公司的风险是较低的。
七、盈利质量的分析 (一)、盈利的可靠性:
桂林三金药业股份有限公司的审计单位天健会计师事务所相信,他们获取的审计证据是充分、适当的,为发表审计意见提供了基础。立信的审计意见认为桂林三金药业股份有限公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了东风公司 2013 年 12 月 31 日的财务状况以及2013 年度的经营成果和现金流量。
(二)、盈利的稳定性
2013年度桂林三金药业股份有限公司的的年收入和年支出都出现了增长,其中收入增长了141,089,599.98 元,增幅为10.7%,支出增长了60,548,863.21 元,增幅为6.5%,收入增长的幅度大于支出增长的幅度。说明该公司的盈利稳定。另外,通过分析该公司的商品结构,我们可以看出该公司的盈利还是比较稳定的。
(三)、盈利的持续性
通过分析桂林三金药业股份有限公司2012年度和2013年度的利润表我们可以看出虽然其存在不可持续的资产减值损失冲回现象,但是从其整体的利润总额的形成的情况上看,该公司的利润质量还是不错的,从长期来看,持续性较好。
(四)、盈利的收现性
通过桂林三金药业股份有限公司2013年度的经营活动和营业利润的对比计算可以得出,其经营活动产生的现金占营业总收入的21.68%,相对于同行业来说还不错,并且,经营活动产生的现金流占全部现金流入的比重为22%,说明该公司的收现性还不错。
(五)、用结构分析法分析盈利质量
表18桂林三金药业股份有限公司2012年、2013年盈利结构对比表
根据桂林三金药业股份有限公司2013年的年报,桂林三金药业股份有限公司2013年的利润比2012年增长了27.3%。经过仔细分析东风股份有限公司的盈利结构发现,桂林三金药业股份有限公司2013年的营业收入比2012年增长了10.7%,营业利润增长了21.5%,利润总额增长了26.4%,通过盈利结构对比表中数据我们可以看出桂林三金药业股份有限公司的整体盈利结构的项目的变动时
很合理的,没有异常变动的情况,并且,营业外收支净额也没有异常变动。总之,虽然桂林三金药业股份有限公司2013年的增长率不算很高,但是结构合理,也除了营业收入外的其他三项都增长了20%以上,所以,我们可以认为桂林三金药业股份有限公司2013年的利润质量是不错的。
八、现金流结构的分析
表19桂林三金药业股份有限公司3013年现金流量结构与现金流入流出比分析表
根据表19,我们可以得出以下结论。
(1)从现金流入结构看,桂林三金药业股份有限公司经营活动产生的现金流入占全部现金流入的比重为50.56%,投资活动的现金流入占总现金流入的48.81%,筹资活动产生的现金流仅仅占总现金流入的0.63%,有利于降低财务风险。再进一步看现金流入的内部结构,桂林三金药业股份有限公司销售商品、提供劳务收到的现金占经营活动产生的现金流入的99%,说明其经营活动的收益绝大部分是靠销售商品、提供劳务创造的,说明其经营活动非常正常。收回投资收到的现金占投资活动产生的现金流的90.36%,这说明桂林三金药业股份有限公司的投资收益很好。
(2)从现金流出看,桂林三金药业股份有限公司经营活动的现金流出占全部现金流出的比重为30.62%,与其经营活动现金流入占比50.56%相比,可以得出经营活动对桂林三金药业股份有限公司的县金流量的贡献比较大。而投资活动的
现金流出占总现金流出的54.96%,其中投资支付的现金占投资活动现金流出的82.69%,说明桂林三金药业股份有限公司的现金投资比较多。
(3)从现金净流量结构看,桂林三金药业股份有限公司2013年经营活动产生的现金流量净额对其全部现金净流量的贡献比较大,经营活动产生的现金流量净额占全部现金净流量的比重很大,而筹资活动产生的现金流量净额占比很小,说明桂林三金药业股份有限公司偿债压力不大。但投资活动产生的现金流出量很大,说明,桂林三金药业股份有限公司的投资规模很大。
(4)从现金流入流出比看,桂林三金药业股份有限公司2013年经营活动产生的现金流入流出的比为1.38.表明其经营活动中每1元的现金流出,可以带来1.37元的现金流入,这说明桂林三金药业股份有限公司经营活动的效益较好。投资活动产生的现金流入流出比为0.89,说明该公司的投资收益比投资支出还少,筹资活动产生的现金流入流出比为0.07,表明还款大于借款,桂林三金药业股份有限公司在加缩减借款。
总之,2013年桂林三金药业股份有限公司在利用经营活动产生的现金来加大投资,在扩大投资规模,缩小筹资规模,财务风险很低,偿债压力也不大。
九、现金流量质量的分析
从表19中我们可以得出除了经营活动的现金净流量是正的外,其他的皆为负的,所以这表明桂林三金药业股份有限公司经营状况还不错,然而却不能同时满足偿还前期债务和继续扩大生产的需要,从其2013年度财务报表中我们可以看出其增加了购买银行理财产品比2012年增加,还有其在建工的涨幅非常大,说明该公司有可能为扩大生产规模而扩大投资建厂房,由此导致的货币资金减少较多,有可能让资金流存在缺口,该公司应该引起注意。
范文五:财务报表分析报告
中国移动有限公司财务报表分析
一、行业背景
随着信息时代到来,世界电信业的技术发展进入了新的发展阶段,出现融合、调整、变革的新趋势,全球移动通信发展虽然只有短短20年的时间,但它已经创造了人类历史上伟大的奇迹。
二、公司概述
中國移動有限公司①(「本公司」,包括子公司合稱為「本集團」)於1997年9月3日在香港成立,並於1997年10月22日和23日分別在紐約證券交易所(「紐約交易所」)和香港聯合交易所有限公司(「香港交易所」)上市。公司股票在1998年1月27日成為香港恒生指數成份股。本集團是中國內地最大的通信服務供應商,擁有全球最多的移動客戶和全球最大規模的移動通信網絡。2015年,本公司再次被國際知名《金融時報》選入其「全球500強」,被著名商業雜誌《福布斯》選入其「全球2,000領先企業榜」,並再次入選道 ? 瓊斯可持續發展新興市場指數。目前,本公司的債信評級等同於中國國家主權評級,為標準普爾評級AA–/前景穩定和穆迪評級Aa3/前景負面。
三、资产负债表分析
①
摘自中国移动有限公司官网
从表中我们可以看出,该企业在2012到2014年,非流动资产和流动资产都是在不断增长的,说明企业的资金流动性强,资产总额也在不断增长,非流动负债比流动负债额度小,表明该公司短期借款相对较多,这样短期借款到期时,企业付款压力会比较大。股东权益也增长了,增长幅度相对较大,可以得出企业的营利性较好。
企业的现金及短期投资有所上升,上升比率并不大,但是还是可以得出企业的流动性和变现能力是十分好的。
无形资产所占比重下降了,这说明企业在发展过程中忽视了企业文化,这对企业长期的发展是不利的。
应收账款增长了,表明了该公司在应收账款上收回的速度加快,减少了坏账,这样容易维持公司资金流的稳定。
2、资本结构质量分析
通过分析中国移动的资产负债表我们可以知道该企业的现金流动比率2012年与2014年相比有小幅度上升,说明企业不仅有较强的变现能力,而且企业有足够的现金来偿还短期债务。而且通过这三年可看出,该公司的流动比率较稳定说明企业的短期偿债能力比较强。
现金比率在2012年到2014年间, 比率是所上升的,但是,现金比率不是很低,这就意味着企业流动资产未能得到合理运用,而现金类资产获利能力低,这类资产金额太高会导致企业机会成本增加,对企业的发展是不利的。所以该企业为了今后更好的发展,应降低现金比率的值。
企业的资产负债比较稳定,这说明该企业负债在资产总额中所占比率并不是很高,这个比率也一直保持在一个不是很低的数值。能够保证企业的长期偿债能力。这样对于企业债权人来说,他们所提供的信贷资金的安全性还是比较好的。对于企业所有者来说投入的资本也维持在一个适度的风险水平上。这里的负债能够带来一定的杠杆收益。
四、利润表分析
1、 利润质量分析
中国移动为香港上市,所以财务报表为香港口径 香港口径营运收入=国内
主营业务收入—营业税金及附加。
香港与内地相比较,在利润表及利润分配表方面的差别是:(1)利润分配的项目。相对于内地会计制度对利润分配的具体规定,香港利润分配表对利润如何分配以及分配的顺序没有做出原则性规定,如无提取公积金和公益金的规定,所以在会计报表中也不需要揭示这些项目。(2)内地会计制度中,利润表将企业收入划分为营业收入和营业外收入,并且要求揭示收入和成本费用。而香港在成本费用项目的揭示方面无具体要求。
2014年营运收入为6414亿元,营业成本的增长超过营业收入的增长。期间费用中2014年相比2012年销售、常规、行政等费用总额相对减少营业外收入幅度大于营业外支出,但营业外收入和支出都呈增长趋势利润总额呈下降趋势,因此相对应的所得税也有所下降。2014年度利润为1094.05亿元,相比前两年下降,综上分析,2014年移动经营状况不如前一年。
因为中国移动是在香港上市,这里的主营业务收入等于香港的营运收入,既已经扣除了营业税金及附加的数值,所以从移动的财务报表里是没有办法看出营业税金及附加的。
从上表中我们可以看出,12,13,14这,三年的主营业务毛利是没有太大变化的 ,而相比于2012年,14年的主营业务利润还有所下降,这跟市场竞争和市场份额有关。2014年相较于2012年,主营业务毛利有所增加,但其利润总额和主营业务利润都有所下降,主要原因是其期间费用中的管理费用和财务费用有所上升。
2014年净利润也相较于2012年有所下降,主要原因是14年的成本费用的上升。由于香港的合并综合收益表中的税项为主营业务税费及附加和所得税的综合,所以无法计算其税前成本和税后成本。 2014年的成本费用利润总额相比2013年有所下降,主要原因是分子利润总额的下降。
五、现金流量表分析
1、现金流量质量分析
(1)企业连续三年经营活动产生的现金流量净额呈现小幅下降趋势; (2)企业连续三年投资活动产生的现金流量均为负值,且其绝对值呈下降趋势。从环比看,2012年为100,2013年为89.69,2014年为85.27;
(3)企业连续三年融资活动产生的现金流量均为负值,2014年的数据较2013年下降45.94%; 4、企业的现金及现金等价物的净增加由2012和2013年的负增长转为2014年正增长。
通过分析得出,2012年企业的经营状况产生的现金流量不能为企业的扩张提供现金流量支持,资金流可能存在缺口。2013年企业经营状况不错,然而不能同时满足偿还前期债务与继续扩大投资的需要。2014年企业经营状况良好,可在偿还前欠债务的同时继续投资。
从现金净流量的结构看,经营活动产生的现金流量净额对中国移动全部现金净流量的贡献最大,经营活动产生的现金流量净额不仅满足了日常经营的需要,而且补充了大部分投资活动所消耗的现金流量、偿还前期债务和利息。
六、主要财务指标分析
1、营运能力分析
从现金流量表可以看出,中国移动从2012年到2014年这三年里运营活动所产生的现金有所下降,说明中国移动总体经营能力有相对下滑趋势,但是总体经营能力还是比较好。
2、偿债能力分析
中国移动这三年来的营运资本都为正,即流动资产大于流动负债。中国移动这三年来的营运资本均超过三百亿。中国移动的营运资本足够多,能够保证短期债务的及时偿还。从上表可以看出,近年来,企业的流动比率有下降的趋势,所以对于中国移动来说,他的速冻比率都在1.1左右,说明每1元的流动负债就有1.1元的流动资产作为偿债保障。现金是流动资产中最具有流动性,可以直接用来偿债的流动资产。就中国移动这三年的现金流量来看,每1元的流动负债至少有1元的现金资产做保障。所以从以上数据可以看出中国移动的财务状况非常稳定,并且拥有足够的短期偿债能力。
3、盈利能力分析
销售净利率在20%左右。销售毛利率已经达到80%。中国移动的营业收入虽然有所下降,但是利润率变化幅度不大,盈利能力下降。
七、前景预测
中国移动超过联通和电信称为中国通信行业第一大巨头始终发挥着主导作
用,并在国际移动通信领域占有重要地位。经过十多年的建设与发展,中国移动已建成一个覆盖范围广、通信质量高、业务品种丰富、服务水平一流的移动通信网络。网络规模和客户规模列全球第一。目前,网络已经100%覆盖全国县(市),主要交通干线实现连续覆盖,城市内重点地区基本实现室内覆盖。中国移动已经成功进入国际资本市场,良好的经营业绩和巨大的发展潜力吸引了众多国际投资。中国移动已连续7年被美国《财富》杂志评为世界500强。中国移动既是一个财务稳健、能够产生稳定现金流的赢利性公司,又是一个充满发展潜力、具有发展前景的持续成长性公司。
八、结论和建议
几年来,中国移动的总资产,营业收入,净利润都在逐年快速增长,中国移动的盈利能力强,资本市场表现好。但财务政策略为保守,在规模扩充方面尚有较大的潜力未能完全发挥。今后在筹资决策方面可以增加负债筹资的比重。 中国移动历年净资产收益率构成中,销售净利率的比重最大,说明将来当销售净利率的增幅空间有限时,依赖总资产周转率和权益乘数来提升净资产收益率的空间较大。
中国通信业在经过了飞速的发展之后,现在发展的速度已经放缓。而三家运营商的竞争也更加激烈。企业的成功依赖于客户。所以三大运营商都应该针对客户做出努力。对不同的客户群体针对性发展业务。只有满足了客户的需求,客户满意度才会上升。客户粘性才会增强。这样才能在不断新增客户的同时,尽量减少客户的离网率。
同时,作为企业应该将其战略目标与财务目标高度的统一起来。这样企业的战略才有可能更好的为企业服务。通过与同行业的其他企业横向对比,这样才能找到自身的差距并不断克服,才能不断进步。
参考文献
[1] 中国移动有限公司公布的2014年度、2013年度、2012年度的年度报表 [2]中国移动有限公司官方网站 [3]中国i财富官方网站 [4]新浪财经—美股
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