范文一:中国家族信托财富管理模式
中国家族信托财富管理模式
2信托业发展历程与特点分析
2.1信托业相关概念
信托通常包括多个内涵,包括社会学内涵,法律学内涵和经济学内涵。根据社会学 内涵来看,信托不只代表着信用关系,同时代表着社会关系,它较好地反映着人们的信 任。但根据法学内涵,信托的基初为委托人与代理人之间的相互理解,把他们的家族财 富与财富管理权交付于代理人,代理人视这些财富为本人之财产进行管理,并且替委托 人创造收益。
按照经济学的观点,信托和信托企业关系密切。信托企业为用代理人角色服务于委 托人的金融机构。
传统的经济学认为,TRUST是信托存在的一类形式。TRUST是两个世纪以前就已 经存在的一类经济实体,它实际上是由某一个行业某个生产企业大规模兼并、控股同行 业其他企业,从而实现垄断市场这一意图而出现的。
2.2国际信托业发展历程与特点分析
信托出现的时间非常久远,最开始出现在罗马,接着英国代替了罗马成为信托发展 重镇。历史上出现过的一个例子是,中世纪的时候,十字军东征之前,会委托别人帮忙 来经营财富。多年之后,信托改变巨大,但是其基本的结构没有发生改变,信托发展的 同时,相关制度也在不断演进以满足社会的进步。信托的改变之一是,更加商业化了; 其二,更加国际化了。目前,信托早就融入了全球金融格局,很多国家都在大力发展信 托业,满足国内高薪阶层需求的同时,还丰富了本国的金融业。
2.2.1日本信托业发展历程与特点
日本的金融业发展始于明治维新。1868年,日本开启了著名的明治维新运动,该 运动废止了日本的封建制度,一系列的改革措施使得日本开始迈入资本主义社会,与此 同时,日本先后产生了一系列的新兴股份制企业,如银行、外贸等等。日本当局逐渐制 定了很多的行业制度,这里含有初步发行公债,就是想要推广和稳固资本主义制度。另 外,有了资本主义的稳固和推广,日本也学习英美等国家科学的金融体制,并慢慢发展 了本国的货币体制,并且设置了很全面的银行制度,此外,日本的外汇、借贷等旧的金 融市场也得到进步,即使在那个年代它们的规模不足,并且他们本身独立能力很差,可 是日本的金融大势已定。在这个时候,日本开始发展本国的信托,可是日本的信托业发 展并非一帆风顺,过程中有很多问题,例如,信托企业数量多但质量有高有低,企业资 产规模不够大。
二战刚完,日本完全在美英等国家的控制中。此时,美英等国家完全控制着日本的 各个行业发展。而且,战后的日本国家很多地方均被损坏,只有奈良和京都等地保存完 好。要是用1935年作基年,那么十年后日本的工业生产大概减少40%;矿业生产大概 降低了52.8%。在该背景中,通胀应运而生。1946年,日本采取应急方案,固定居民存 款,强迫人民使用新版货币。该方案的后果是多数日本人的财产立刻差不多化为乌有。 因为物资不足,价格抬升趋势非常足,它的增长率大于存款的活期利率。就1945到 1947年这二年中,商品价格升高了十六倍,所以,没有人敢把钱交给银行保管。虽然 1947年的时候,信托企业去除了信托的时间规定,要接受资产去改善亏损,可是,这 些措施在通货膨胀来临的时候就基本没有效应。通胀意味着货币贬值,货币一旦贬值, 信托委托人数量就会减小,更有甚者,会提出终止信托合约,从而对日本的信托业发展 举步维艰。虽然有的信托企业实际上有其他企业的支持,其发展也是如履薄冰,基于 此,大部分规模不大的信托企业只有被银行收购的下场。
20世纪70年代末期是日本信托业的黄金时期,其金融作用有了较为可观的完善, 相关业务量同时亦有较大提高。五年后,日本总共有了超过10家的银行开展信托业 务,这里面有7/10核心业务就是信托。在这之后,该国信托业陆续实施改革,允许外 资进入。到了1993年,日本的证券企业亦涉足信托。
2.2.2英国信托业发展历程与特点
我们已经说明,信托的原始地是罗马,可事实上让信托发扬光大的是英国。需求造 就创新,信托业最开始的目的消除税收影响而被动地进行财富转移,,在Victoria时 期,信托基本上得到了英国人民的广泛认可,之后数百年,信托及相关制度在该国发展 迅猛,且成为世界上其他国家学习模仿的楷模。
受到历史因素影响,信托在英国的发展存在这几个特点:
首先,土地信托大量覆盖。这是因为信托业最开始是用土地等不动产来充当信托财 产,所以,以土地为代表的不动产信托覆盖面就非常广。此后,由于英国信托业的扩 大,土地信托规模缩小,商业信托规模扩大。
其次,个人信托大量覆盖。同样地,这也与英国信托发展之初的情形有关,当时的 人们更喜好个人信托,该业务大概高于总业务的80%,与此形成对比的是,法人委托连 20%都没有达到。
再次,法人信托垄断发展。虽然法人受托业务占比没有20%,可基几乎都由几大银 行的信托企业垄断经营。
最后,信托辐射范围很广。因为英国的殖民地颇多,其信托业从而存在较好的国外 需求。十七世纪初,英国东印度公司成立,由此开启了海外投资的巨幕。现在,英国信 托与它的国家总体情况一样后劲不足,,英国国内的投发展机遇太少,越来越多的投资 者把投资目标设在中国等发展中国家,从而将英国的信托资产释放出来。 2.2.3美国信托业发展历程与特点
美国信托业务源自英国,但并未受到多少限制。它遗传了英国信托的无偿性与非营 利性,与英国信托不同的是,美国信托开创性地用企业法人作为信托业务主体,这一创 举领先英国达五年。就在美国南北战争之时,政府发行了大量的有价证券,以满足战争 前线的资金需求,这一举措也让美国信托由英国的土地多数占有转变成有价证券占多, 长期演进的结果是,证券占多的信托模式变成了美国信托的主流模式。美国证券的需求 导致了证券信托的扩大和改进。有一点需要特别说明的是,美国开创性地发展了房地产 投资信托,也就是通常所说的REITs。因为二战后,美国经济首先回暖,在美国一系列 的金融制度与相应行业制度的颁布,使其其开始引领世界经济发展。这种迅猛的经济增 速同时也有效地促进了其信托业的扩张,总的来说,美国信托发展特点如下: 首先,信托主体是银行。截至现在,美国商业银行里面,设置了信托业务部的比例 大概高于1/3。虽然两者联系那么频繁,可也不是说可以对信托和银行一起管理。美国 规定,信托和银行的经营必须分开管理。还有,美国会设立较高门槛以选拔真正有能力 的人进入信托业。
其次,以民营企业为主。我们早就说明,美国的信托业很早就是大部分为民办信 托,之后随着美国金融行业的迅猛成长,信托业也由个人受托转变为以盈利为目的的法 人受托。由于经济的不断演进,个人信托同法人信托一样,均不是其本来面目了。而 且,基于相异的背景,两个业务的占比也将改变。
再次,美国信托财富垄断较为明显。1950年前后,美国信托业还处于商业银行的 控制之下,这里面特别是大型银行的垄断更是不可撼动,专门开展信托业务的企业不 多。大型银行的长处是,规模庞大且应对风险的能力很高,由于这些长处,大型银行自 然能够在信托业的竞争中拔得头筹,将该行业的大部分资源都纳入囊中,形成财富垄
断。
最后,有价证券大量存在,并与信托有机联系起来。美国的信托企业几乎均可开展 证券活动。这里面比较突出的是商务管理信托,该信托负责股票持有人在董事会里面的 董事角色,并且决定企业事务。
2.3中国信托业发展现状分析
2.3.1中国信托业发展的经济环境
(一)存款准备金率的变化
自从十一届三中全会之后,中国政府慢慢形成了全方位的经济调节机制,一个重要 的调节指标是存款准备金率。准备金率越高,意味着商业银行可以提供货币贷款的量越 小。最近几年,中国人民银行想达到紧缩流动性、减弱顺差以及其他因素引起的流动性 并控制通货膨胀,从2010年1月份开始,多次抬升存款准备金率,以至于在2011年6 月份的时候,其数值已经是21.5%了。利率如表2.1所示:
跟西方市场经济体一样,存款准备金率的变化深刻地影响着中国经济。一个重要的 影响对象是商业银行,存款准备金的提高,其一将提高资本使用成本,其二也将降低信 贷,并且降低利润。具体来说,存款准备金提高,商业银行就要把更多的、用于商业信 贷的资金转移到中央银行,可这样一来,商业银行能够从事放贷的资金就将有较大幅度 的降低,从而将使得商业银行总利润减少。
与此同时,商业银行资金紧张之后,又会向央行进行再贷款,这也提高了商业银行 的压力,也会反过来推动着商业银行寻找别的创收途径,一个例子是,银行与信托进行 合作,这不仅能够为银行提供新的创收途径,也能够促进信托的发展,是一个双方互利 的活动。企业经常急需短期资金,它们一般都经由银行借贷、承兑汇票以及贴现等途径 来进行,而所有活动均必须银行具备充足的资金流。如果存款准备金率上升,银行资金
流紧张,它们在进行信贷的时候,将排除那些规模小、抗风险能力弱的中小企业。所以 中央银行调高存款准备金率,会对那些开始就急需资金的中小企业面临较为严重的资金 短缺,更有甚者,直接停产或者倒闭。基于这一情况,银行与信托的合作应运而生,并 得到了很好地发展,因为这一合作可以缓解银行资金流紧张的问题,从而在一定程度上 帮助中小企业生存下来。银行与信托的合作,能够有效逃开现有制度的约束,一个例子 是,合作产品既可以投资于货币市场,也可以投资于证券、保险、基金等其余理财产 品,而传统的金融产品只能投资于前者。
(二)资本市场的变化
最近几年,中国资本市场一直比较低迷,以上证指数为例,2009年7月份点数为 3471.44,但是到了2011年12月份,只有2199.42点了,广大投资者损失惨重。除此之 外,一二级市场的相互作用亦能影响资本市场大势。到了2011年末,全部上市企业经 由境内资本市场总共筹集资金6800亿,IPOA股282只,。通过这些数据我们发现,当 下资本市场比较低迷,筹集资本风险较高,投资回报率不够高。这也说明,信托市场里 面,,投资基金、理财业务等目前发展困难,投资回报率较差,还有很多人亏损。但是 信托业却凭借它跨越多领域及融资又融物等等长处,经由信托资本的弹性投资和投资模 式的科学决定,导致投资者取得较高收益,从而使得信托业演化为受到投资者重视的生 财之道。
(三)利率与CPI的变化
实际利率用下式来进行定义:
要是实际利率小于零,则它代表着负利率。如果经济一直处于负利率状态,则首先 它会阻碍经济平稳增长,其次它会损害储户的经济效用。因为中国目前正在进行经济结 构调整,在该背景下,中国CPI持续提高,直到2011年末,中国CPI是,同比 上涨,且该数字比目前的存款基准利率要大,这导致了中国的利率倒挂, 也就是说出现了“负利率”的情况。该现状能够提高储户的投资需求,促进信托业务的 发展。
2.3.2中国信托业发展的政策环境
改革开放至今,中国经济增长幅度令人瞩目,在金融业快速发展的同时,信托亦发 展迅猛。虽然获得了这样卓越的成就,可依然存在较大进步空间。一个重要的改进方向 是法律法规的完善。特别是当下信托业迅猛发展之时,该改进方向显得特别迫切,必须 引起一些单位的重点关注。
(一)少数信托法不是很先进,与实践脱节
《中华人民共和国信托法》第十条明确规定,“设立信托,对于信托财产??应当 依法办理信托登记”。但是,截至现在,因为信托登记制的缺失,信托资产登记一直不 能实现;另外,《信托公司集合资金信托计划管理办法》指出,信托委托人是“合格投 资者”,合格投资者的要点如下表2.2:
(二)金融管理条例没有一致原则,导致信托企业投资回报率被消弱
金融管理条例没有一致原则,导致信托企业投资回报率被消弱现在,中国的信托主 体包含商业银行,含有四大国有银行,其余股份制银行,投资企业,还有以中国人寿为 代表的保险企业,为了基本控制信托业务,也为了获得相当的投资回报,他们相继研究 了大量投资标的。那些投资标的本质上均为公募信托,可是,因为没有一致原则,引发 信托企业投资回报率被消弱(三)因为税收政策和银行系统管理没有达到统一一致,所 以,一些信托企业面临较大的税赋压力
财政收入中有针对信托的多次收税行为。一个现实中的案例是:一方面,财政收入 在信托资产的首次委托时进行收税,另一方面,财政收入还会在信托资产再次变动时 (多环节)收税,构成多次多环节收税,这显然是不合理的,也是不利于信托业发展 的,相关部门需要重视这一现象,以保障中国信托取得长足、稳定、健康的发展。
3家族信托财富管理现状分析
3.1家族信托概述
3.1.1家族信托的含义
家族信托的通常含义为,为了达到投资、继承、慈善等财富管理的意图,委托人通 过把他们的财产委托给他人的方式以设立信托,受托人依据合同内容,从委托人的利益 出发,管理委托人或家族的资产,这样一来,就能够有效消除由于婚姻问题、继承问题 所引起的争端,进而引起委托人利益受损,从而尽可能使得委托人的财富得到传承和保 值增值。依据该方面来考察,家族信托可以被认为是一个非常科学的投资方式。我们关 心的是,家族信托财产是否合法,其产权是否明确,而不关心信托财产的具体形式。仅 仅需要满足不违反国家法律,信托财产都能用于信托投资。一般来说,最开始的家族信 托受托人一般均为信托界口碑好、业务能力强、历史业绩高的人,但是,伴着社会的演 进,不同于刚开始的时候,家族信托持续的时间比较漫长,也许跨越了多个世纪,可 是,一般人只能够存活几十年,这就很可能引起受托人之匮乏与断层,处理该疑难的一 个较为有效的方案是用法人来代替一般人来从事信托业务,法人能够很好地处理一般人 有限生命这一问题。所以,当前家族信托之受托人基本上为专业信托企业或者组织。另 外,信托的受益人是不确定的,不一定是家族嫡系,信托委托人可以任意指定受益人。 联系当下家族信托之发展情形,笔者的观点是,基于现代家族信托制度,中国可以 发展多样化信托以实现不同的意图,一个是私益信托,它的重要意图是保障家族财产的 安全;另一个是公益信托,它的重要意图是从事公益事业,例如做慈善,促进科学研 究,保障宗教科学有效合法地传播等等。
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3.1.2家族信托的功能
(一)家族信托可以保证所有权的集中,以及委托人家族企业的延续性 首先,选择家族信托来掌管公司股票的一个很好的长处是,可以有效实现企业股权 的集聚,促使家族子孙或者接班人继续拥有抑或稳固自己的企业控制权,并且实现财产 的家族内部延续。一般而言,上市公司控制股权是尤为有意义的,按照传统的方式,后 代分散地持有股票这一情形较大地分散了股权,非常容易引起分裂。但是,一旦把分散 化的股票集中起来,全部交给家族信托,就能避免前面提到的分裂危机,使它也许变成 上市企业的最大股东,能够快捷地参加股东大会以及董事会,并左右该两会之决策,基 于此,能够提升对上市企业的掌管程度。可以通过一个案例来解释上述内容,雅居乐集 团一直由陈氏家族所控制,它将全部家族股东权益集中起来,交给信托公司Top Coast,top coast作为受托人,将给陈氏家族提供信托服务,规定,该家族信托的主要受 益人是陈氏五兄弟以及陆倩芳。依照现有报告指出,TopCoast截至现在还是它的最大 股东,所以它能够参与股东大会及董事会重要决策。另外,按照企业管理方面来看,家 族信托基金也能够将财产投放于商业工程,而且该投资策略不受董事会控制,也无须进 行公告。这些利好可以帮助家族信托更好地进行竞争,获得信息与效率这一重要因素。 其次,家族信托能够较好地维持家族的完整性。我们知道,一般而言,人们特别是 家族企业管理者实际上是无法百分之百确定任何家族成员或者后代对于家族企业的管理 具有天赋和爱好,如果事情顺利,家族后代有天赋、有爱好来管理好家族企业;但是, 如果不幸地,出现家族后代没有能力管理好家族企业,或者他们对于管理家族企业没有 兴趣,那么,家族企业就会面临分崩离析的危机,从而使得家族企业的创业者辛苦打拼 下来的事业得不到传承和发展。家族信托的出现,能够较好地处理该疑难问题。能够使 家族企业管理人无须由于找不到接班人而分崩离析,而是能够把管理权力转交给有管理 天赋的法人,使它们来负责处置家族资产的保值增值问题,而让家族后代无须参与他们 不感兴趣的企业管理工作,而直接成为受益者,从而顺利完成家族财富的传承。 基于此,家族信托长处是:首先,在保障家族财富传承的前提下,将家族后代对家 族企业的所有权与管理权实现剥开与独立。这样的分工能够很好地解决优秀传承者供给 不足的问题,而且分工对家族企业的后代以及专业打工者都有利益,前者坐享其成,后 者白手起家,管理数亿资产,享受高薪。其次,前文略有提及,就是家族后代没有直接 享有资产,可是可以确认的是,他们是家族信托的受益人,他们是真正的“坐享其成” 者。维持家族企业稳定性是家族信托的天然使命。在不违反相关法律的基础上,家族信 托能够依照委托人的偏好附加大量的规则,一个例子是,为了避免继承者抢占资产导致 数据中国家族信托财富管理模式研究
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股权独立,并且丢掉对家族公司之管理权,更有甚者,引起家族分裂,能够设置家族财 产无法分离或者家族信托无法撤销等等条例。
(二)保障财产的隐私性和委托人的秘密
高薪阶层更加重视的问题是,怎样实现自己的财产绝对安全,怎样实现资产增值, 该问题与他们和家族成员的幸福感及效用相关。如果想实现财产之稳妥,最有效的方案 为降低财产的亮相,也就是实现财产之隐蔽性。高薪阶层对财产隐蔽性偏好很强。家族 信托就可以实现他们的财产隐蔽性偏好。简而言之,如果设置了家族信托,且把财产完 整地放在里面,那么基于现行的信托相关法律,该资产之所有权将换到了受托人身上, 受托人可以私底下处置该资产。而该笔资产的(原来)真正所有者收法律保护,姓名不 对外公开,这样一方面能够给予受托人最大的权利来放手投资,另一方面也能够保证委
托人的隐蔽性,最大限度地保障其资产安全。也就是说,家族信托的出现,可以为高薪 阶层的大量资产提供保险,并具有高度隐蔽性,基于此,资产的隐蔽性也能够保障其本 身以及家族成员的人身安全。此外,一般而言,上市公司的相关财产信息公开程度是最 强的,一旦持有一个上市企业之资产,或者直接成为上市企业之大股东,那么你面临的 一大问题是,你必须公开你的财产信息,从而无法确保财产的隐蔽性。但是,有了家族 信托,这一问题将得到解决。人们可以成立家族信托,把所拥有的上市企业资产委托于 别人,他们本身只是作为该信托之受益人,那么,上市企业公开文件中,将不会出现委 托人财产的具体信息,仅有一些抽象的资产委托行为,而不涉及具体金额数字:例如× ×设置家族信托,××企业是受托人,××与他的家族成员是受益人。 (三)帮助委托人实现正常的避税家族信托的另一个重要功能是正常避税。家族资 产一旦放进家族信托,依据相关法律,该资产的所有权就不属于家族后代,那么就无须 纳入遗产税范畴,家族后代及当代人员也就无须支付遗产税等税收,所以,长期考虑, 与家族遗产传承相比,家族信托要合理科学得多。一个惨痛的例子是,前台湾首富王永 庆刚好由于生前未合理运用家族信托来管理个人财富,导致其遗产的税率达到百分之五 十,共计超过100亿元,给家族后代造成巨大损失。中国目前还没有开始遗产税等财产 相关税收的收取工作,可是未来遗产税的实行是大势所趋,发展家族信托,科学正常避 税,是现在的高薪阶层必须重点关注的问题,否则像王永庆那样损失惨重就后悔莫及 了。
3.2国际家族信托财富管理现状分析
国际上,近代信托的滥觞为英国,英国的信托业务亦很是繁荣。但二战之后,随着 全球经济话语权落到美国身上,英国家族信托不再如以前那么风光。
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美国作为当今世界头号强国,其信托业发展也是首屈一指,该国公民非常关注资产 管理,、合理避税、投资和全部资产分配以及传承等等活动。美国人深深懂得分工的作 用,所以他们经常会请教资深的会计人士、法律工作者等,在他们的科学合理建议之 下,来进行上述活动,以达到资产增值保值的目的。,另一方面,美国的超高遗产税也 为家族信托的发展提供了法律背景。
亚洲国家里面,日本较为先明地将信托制度引进国内,最开始,日本信托以商业信 托为主,个人信托略显不足,但是,由于日本国面临着人口老龄化问题,加上信托相关 条例也在不断改进,个人信托开始深入人心,获得很多高薪阶层的青睐。 中国香港和中国台湾在日本之后引进信托业务,这些地区的家族信托也是欣欣向 荣。在香港,成立家族信托来管理家族财富的例子比比皆是,包括影视大亨邵逸夫,亚 洲首富李嘉诚等人,均成立了信托基金。中国内地也有不少企业老总成立了家族信托, 较为典型的是SOHO中国潘石屹玖龙纸业张茵等人,他们成立家族信托的方式也是中 国特色,即在海外成立家族信托,来完成家族资产的增值和传承。
3.3中国家族信托财富管理现状分析
3.3.1中国家族信托财富管理发展现状
中国信托起步很迟,与其他很多国家一样,中国信托个人业务刚开始也未得到应有 的关注,虽然国家从未阻碍家族信托的发展,可是由于种种原因,家族信托在中国还是 处于规划之中。2009年的时候,华信信托开创性地在中国提出家族信托。该企业专门 联系那些有家族资产理财意向或者家族资产管理等等偏好的高薪阶层,向他们介绍了家 族资产管理相关的信托业务,大致包括家庭资产管理信托、子女抚养信托、养老金信 托、长辈赡养信托和财产信托,这些信托的目的是实现受托人的家庭资产平稳提高,实
现整个家族生活的安全稳定,并使其财富能够代代相承。这是中国开启家族信托的一个 标记和信号,此后几年间,家族信托就停滞不前,直到2012年。从2012年下半年始, 平安信托完成了国内家族信托首单,总金额是五千万元,期限是五十年。依据合同内 容,委托人会与平安信托一道管理该资产,到期后,该财富会按照合同内容交给受益 人。该笔订单标志着家族信托第一次正式于我国开始发展。2013年,家族信托依然引 领资产运营业的一大热门。从2013年开始,诺亚财富设置歌斐家族office,且和某房地 产企业达成业务伙伴。同年7月,招商银行公告,改行正式签署首个资产运营家族信托 合同,到目前为止,总共有十家公司和它达成业务伙伴关系,家族信托业务总需求亦超 过五十个,所有合作伙伴身份都是私营企业老板,这些人更加重视家族财富的管理和传 承。此外,外贸信托等朝阳信托公司都在抓紧推出新的信托产品,新产品更加突出个 性,可以说,当前是中国家族信托发展的最佳时期。
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3.3.2我国发展家族信托存在的制约因素分析
前文已经说明,当前,商业银行和新兴信托企业都把家族信托看成他们业务突飞猛 进的一个绝佳机遇。可是,家族信托业务推进还是没有科学而扎实的基础,有大量因素 阻碍其发展,这一现象亦引发了大量机构在发展家族信托问题上还犹豫不决。我们指 出,当前的第一要务是信托法律不完善,没有与家族信托相呼应的法律。当下,中国信 托条例不完善,一些配套措施没有,引发了家族信托在实际发展的过程中具有相当大的 困难。详细来说,存在下面几个方面的困难:
首先,没有信托财产登记制。依照中国《信托法》,信托合同若想正式合法成立, 就必须登记,要是未登记,就需要采取补办措施,否则,该信托合同在法律上无效。一 个重要的关注点是,当下中国的信托登记制依然没有那么完善,详细地说,具有信托相 关法律匮乏的重大情形,这会让非资金资产处于家族信托管理区域之外。其实,细心的 人会发现,招行的家族信托仅仅囊括资金资产以及股权资产,却没有囊括不动产,原因 是当前信托制不完善。
其次,没有家族信托配套措施。基于家族信托之非一般性,西方国家基本都有相关 法律来保障家族信托的健康发展,来科学合理地规范家族信托的发展,可是,中国不单 是信托制度缺乏,更是缺乏家族信托的相关法规,导致其实行起来比西方国家要复杂一 些。
最后,家族信托相关税法不完善。在西方国家,受托人仅仅具有信托资产之法定所 有权,但无法依靠信托资产来谋取一些私下的利润,所以在信托资产转移的时候,没有 哪一方需要缴税。当下,中国《信托法》以及《税法》均未就信托问题如何征税进行说 明,根据当前法律法规,将有多次收税的尴尬,该疑难可能打击受托人支持家族信托的 积极性。
3.3.3家族信托在我国发展的基础不足
高薪阶层开展家族信托业务不够主动。因为高薪阶层不关注财产运用及理财,以及 中国目前遗产税的缺乏,引发了当前人们对于参与家族信托业务不够主动。 第一,高薪阶层没有资产运营观念。中国传统社会避讳探讨人“死”之后的资产投 资计划,基本上没有偏好资产管理及合理继承,连这个观念都没有,就更不要说保险和 信托这些现代金融工具了。前文已经提到,中国引入信托制度的步伐很慢,其覆盖面也 没有那么广,大量高薪阶层对于信托的财产管理、保值增值、财产传承等作用完全陌 生。中国人还有一个很封建的观念就是,钱放在自己口袋里面才安心。这一陈旧观念也 在一定程度上阻碍家族信托的发展。
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第二,家族信托于中国之长处还没有尽情显露。我们知道,目前中国还没有开征遗 产税,在这种情况下,资产传承无须像西方国家那样征收较大的遗产税,所以,中国的 高薪阶层目前对于家族信托避税这一诉求还不是很明确,也没有那么迫切。 第三,家族信托不能保障高薪阶层的个人财产隐私。中国《信托法》指出,“信托 财产需要登记”,该条例无疑让高薪阶层的资产公诸天下,这也引发了很多高薪阶层打 消成立家族信托的念头。
第四,高薪阶层无法坚持对金融机构的完全信任。家族信托的年限大多较长,用来 对家族资产进行长期理财,但中国目前大量金融机构寿命亦只有几十年,所以,如果将 巨额资产委托于他们来打理,高薪阶层很可能无法坚持对他们的完全信任。 3.3.4信托公司发展家族信托的经验不足
首先,信托公司财富管理经验欠缺。截至目前,中国信托机构依然重点关注融资相 关的信托业务,他们的全面资产管理能力亦不是很强,还有,一些高薪阶层早就放眼海 外,将其资产通过各种方式进行转移,如若想要这部分人群将资产撤回国内,以支持国 内信托发展,断然是不太可能的。其次,家族信托管理模式依然没有完全确定。由于中 国家族信托才刚刚起步,各种产品与服务也未达到成熟境地,加上家族信托其实还是充 满个性服务的特点,根本无法像其他金融产品一样从西方发达国家那里照搬拿来。而且 管理模式亦与产品之后的创收模式相关:如何通过家族信托来进行创收,如何达到“服 务佳、效益好”双平衡,一系列疑难均需要家族信托从业者在不断试验下揭开谜底。
4家族信托财富管理模式的比较分析
财富管理牵扯到的问题很多,包含有将资产传承于哪些人、传承比例、遗产税税率 有多高、资产怎样进行保值增值、怎样方可造福多代人等等,要回答这些,细心的资产 运营方案必不可少。常见的财富管理模式有遗嘱、保险、信托等,这些模式均可以保障 财富管理之平稳。
4.1遗嘱作为财富管理模式的分析
遗嘱通常的内涵是,立遗嘱者在世的时候,依据相关法律法规对他的个人财产提前 进行处置计划安排,该安排计划的生效时间是立嘱者离世之时。遗嘱为最常见,亦为最 快捷的资产传承方式,遗嘱的形式多样,有立遗嘱者亲口诉说设置之“口头遗嘱”,有 旁边有他人来证明遗嘱真实性的“公证遗嘱”,也有立嘱者亲自书写传承之“自书遗 嘱”,还有通过录音设备记录传承条目之“录音遗嘱”,最后还有立嘱者不方便的时 候,恳请别人代为记录传承条目之“代书遗嘱”。
遗嘱的一个重要原则是,必须是依据立嘱者的本人意愿形成。依据相关法律,遗嘱 通常需要指出,哪些人是继承人,并同时指出,哪些人是继承人之后最具竞争力的继承 人,要是前者因种种原因不能继承,那么后者取而代之。还有,立嘱者也要说明财产的 具体分配方式与范围,且可以说明继承人继承该财产所必须履行的附加义务,并说明由 哪个人来把握遗产继承的顺利进行,也即遗嘱执行人。
法律要求,不能违法,还要签订赠与合同,如果赠与人和受赠人不方便,其余形式的合 约也是可以的。和遗嘱相差的是,赠与能够在赠与人生前进行财富所有权转移,但遗嘱 却只能是立嘱者死后生效这意味着赠与合同能够反悔,但也容易引起一些财产纠纷。遗 嘱继承亦可能引发纠纷,遗嘱很容易引起争议,而争议的焦点是,遗嘱是否具有法律效 力、遗嘱是否为立嘱者本人意愿等等。即使遗嘱合理避开了一些财产纠纷事件,可遗嘱 继承不能对继承人如何支配遗产来进行限制,引发继承人对遗产进行随意使用浪费;而 且,在完善的法律体系之下,遗嘱继承还将要面对高昂的遗产税;同时,遗嘱继承亦不 能使得资产在家庭和企业之间的独立。综上所述,遗嘱作为财富管理的一大方式,依然 具有较多不足。
4.2保险作为财富管理模式的分析
保险通常是指,投保人依据合约,把保费交给保险人,合约说明了部分也许出现的 事故,它们会引发财产、生命损失,保险人必须对投保人的财产、生命损失进行赔偿; 也存在某种保险约定,投保人受伤、生病、离世亦或其他原因导致生命财产损失的,在 满足合约条例的前提下,保险人也必须给予投保人一定的赔偿,以弥补投保人的生命财 产损失。近年来,中国保险业发展迅猛。相关报告指出,在受调查的高薪阶层里面,接 近一半的人购买了各种各样的保险产品,他们这样做的目的一般都是为了规避风险,防 止突如其来的灾难导致的巨大伤害。
保险对于财富管理的效用是非常明显的,它能够基本完全展示投保人的个人诉求, 投保人可以规定保险生效时间和对象,进一步让想要留给下一代的资产变的安全;另 外,财富所有权转移,能够无须对公众公开,这样的保护客户财产隐私的做法确实能够 吸引一大批人前来参与;而且,投保后的赔偿财富受法律保护,债权人无法追要,这也 对于部分躲债的投资者有益;资产的分离还可以起到降低遗产税基数、科学避税的作 用;同时也能够约束受益人对收益财富的使用,例如可以规定受益人只能分期获益,这 样就有效遏制了受益人挥霍浪费的倾向。
但是,保险于财富管理亦不是万能的,缺点重点体现在,保单不能马上变现,流动 性差;保险财富管理的主要对象是现金资产,无法对其他资产财富进行管理;保险赔付 不仅仅全凭合约,如果保险机构财务状况不佳,那投保人也将跟着受损。 4.3信托作为财富管理模式的分析
TRUST是信托存在的一类形式。TRUST是两个世纪以前就已经存在的一类经济实 体,它实际上是由某一个行业某个生产企业大规模兼并、控股同行业其他企业,从而实
现垄断市场这一意图而出现的。信托已经成为财富管理的一个不可或缺的方式,信托制 度变化多端,依照标准的差异,包含有他益信托和自益信托,公益信托和私益信托。另 外,按照法律准则划分,有可撤销信托和不可撤销信托。高薪阶层能够按照自本人偏 好,成立相应的信托,以对财富进行科学的管理。信托财富管理于西方发达国家早就不 足为奇,因为中国信托制度引入步伐很慢,信托在我国的覆盖广度与深度还不够,但总 体发展势头还是不错。《2013年我国个人资产报告》指出,家族信托在进行财富管理 和风险规避的过程中,已经逐渐被国内的高薪阶层所认识和认同。该报告在对各种信托 产品进行差异化对比时发现,家族信托出现次数最多,提及次数占到全部信托产品的百 分之四十。高薪阶层里面,家族信托的需求率超过半数,另外,还有多过15%的受访高 薪阶层表示希望对家族信托加深认识。
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富裕人群可以根据自身意愿,决定信托产品的成分,从而对财富进行有效的管理。 前文已经说明,在西方国家,运用信托来进行财富的管理是很常见的,但是,因为中国 引入信托制度的时间不长,信托的广度和深度都还不是很强,值得一提的是,中国对家 族信托的需求目前就存在了。
首先,家族信托可以实现家族长期控制着公司,并且增加家族资产投资利润。家族 资产管理者一般都不希望家族资产被家族外部人员夺走,也不希望家族资产股权摊薄。 家族信托基金很好地解决了该难题,家族资产管理人可以将资产成立基金,交给专门企 业来打理,管理人只需规定该基金的受益人就可以了。这样,就能够实现家族资产的内 部流通,同时实现资产的保值增值。其次,由于家族信托的管理主体是熟练的管理人 员,因此,与其他形式相比,这种方式可以较好增加投资回报率,这样能够让家族的财 产实现长期增值,还有,家族信托也让家族的所有资产成为一个不可分割的部分,这意 味着,一旦委托,那么家族财产就将全部给代理人来进行管理,而且以证券形式,或者 企业形式或者不动产形式等不同形式存在的财富不用分割。另外,家族信托也可以消除 非法剥夺的危险,从而维护财富的价值。
此外,家族信托存在较强的正外部性。有些企业家希望把他们的资产捐给社会上需 要帮助的人,但面临的一个问题是,捐给一些所谓的“爱心机构”的资金经常会被人擅 自使用,被部分管理者中饱私囊,达不到捐赠的初衷。一旦设立了家族信托,指定特定 的人为受益人,能够很好的解决这一问题。所以,家族信托作为一类科学合理的财富管 理方式,其应用前景非常光明。
方数据中国家族信托财富管理模式研究
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4.4不同财富管理模式比较与评价
前文所述财富管理方式各有优劣,真正运用起来也是各有难易,本文下面将基于如 下两个方向来进行评述:
首先是,财富管理效率方向,总体而言,遗嘱继承是一种较为简便的财富管理形 式,遗嘱继承亦可能引发纠纷,遗嘱很容易引起争议,而争议的焦点是,遗嘱是否具有 法律效力、遗嘱是否为立嘱者本人意愿等等。即使遗嘱合理避开了一些财产纠纷事件, 可遗嘱继承不能对继承人如何支配遗产来进行限制,引发继承人对遗产进行随意使用浪 费;而且,在完善的法律体系之下,遗嘱继承还将要面对高昂的遗产税;同时,遗嘱继 承亦不能使得资产在家庭和企业之间的独立。故遗嘱继承无法成为财富管理的首选。与 遗嘱继承比起来,保险就显得灵活多了,通常体现在以下两点:灵活性与多功能性,例 如,保险可以依据被继承人诉求来对合约发生修正,保险对于财富管理的效用是非常明 显的,它能够基本完全展示投保人的个人诉求,投保人可以规定保险生效时间和对象, 进一步让想要留给下一代的资产变的安全;另外,财富所有权转移,能够无须对公众公 开,这样的保护客户财产隐私的做法确实能够吸引一大批人前来参与;而且,投保后的 赔偿财富受法律保护,债权人无法追要,这也对于部分躲债的投资者有益;资产的分离 还可以起到降低遗产税基数、科学避税的作用;同时也能够约束受益人对收益财富的使 用,例如可以规定受益人只能分期获益,这样就有效遏制了受益人挥霍浪费的倾向。但 是,保险于财富管理亦不是万能的,缺点重点体现在,保单不能马上变现,流动性差; 保险财富管理的主要对象是现金资产,无法对其他资产财富进行管理;保险赔付不仅仅 全凭合约,如果保险机构财务状况不佳,那投保人也将跟着受损。首先,家族信托可以 实现家族长期控制着公司,并且增加家族资产投资利润。家族资产管理者一般都不希望 家族资产被家族外部人员夺走,也不希望家族资产股权摊薄。家族信托基金很好地解决 了该难题,家族资产管理人可以将资产成立基金,交给专门企业来打理,管理人只需规 定该基金的受益人就可以了。这样,就能够实现家族资产的内部流通,同时实现资产的 保值增值。其次,由于家族信托的管理主体是熟练的管理人员,因此,与其他形式相 比,这种方式可以较好增加投资回报率,这样能够让家族的财产实现长期增值,还有, 家族信托也让家族的所有资产成为一个不可分割的部分,这意味着,一旦委托,那么家
族财产就将全部给代理人来进行管理,而且以证券形式,或者企业形式或者不动产形式 等不同形式存在的财富不用分割。另外,家族信托也可以消除非法剥夺的危险,从而维 护财富的价值。此外,家族信托存在较强的正外部性。有些企业家希望把他们的资产捐 给社会上需要帮助的人,但面临的一个问题是,捐给一些所谓的“爱心机构”的资金经 方数据宁波大学硕士学位论文
常会被人擅自使用,被部分管理者中饱私囊,达不到捐赠的初衷。一旦设立了家族信 托,指定特定的人为受益人,能够很好的解决这一问题。
其次为,依据具体方式的可行性。遗嘱继承可以创造之作用不多,它还具有较多不 足,加上中国《继承法》已经有三十年没有改进了,相当多的内容早就无法与当前的社 会经济事实所契合,况且遗嘱继承存在着遗产税征收的潜在短板,所以遗嘱继承在当前 背景之下的实施可行性较低。保险的财富管理功能相比起来就要多得多,加上中国的保 险法规已经比较完善,保险机构推出的产品与服务亦具有差异化,满足不同类型的客户 需求,可行性较高。实践亦表明,当前高薪阶层购买保险产品的比例逐年递增。与前面 两种方式比起来,信托的功能就要复杂强大得多了。只是因为当前国内信托法律的不完 善,信托氛围的缺乏,信托产品供给过少等阻碍,信托的可行性依然没有保险那么高。 不过,随着我国高薪阶层对于信托认知的不断加深,亦随着信托法律的不断完善,信托 的强大功能定会慢慢凸显。
此外,每种财富管理方式可以按照财富管理方案和偏好,进行整合运用。例如,可 以将信托和遗嘱结合起来,这样就能够有效利用家族信托之生前信托,遗嘱信托之生后 信托,多方优势,达到财富管理的目的。经由前文分析得到,每一种财富管理方式都有 优劣,不能一味地依靠某种方式来进行财富管理,而应该综合运用各种方式,以期达到 财富的保值增值、安全传承等目的。
5家族信托财富管理模式案例
5.1永达汽车张德安家族信托案例
按照永达汽车(03669.HK)于2012年的一份中期报告,当年四月五日,该公司董 事长张德安以个人名义,全权委托汇丰国际,设立了一份家族信托合约,丽晶万利(BVI) 为受托人,后者经由柏丽万得持有前者24.6%的股份。表5.1就是中国永达汽车2014年 股权结构表:
张德安通过丽晶万利的股权来委托汇丰国际来设立其个人的家族信托。前文提到, 当年二零一二年四月五日,该公司永达汽车董事长张德安以个人名义,全权委托汇丰国 际,设立了一份家族信托合约,丽晶万利(BVI)为担任其受托人。依据信托合约,柏丽 万得的实际控股人是张德安及其家族成员,他们持股的方式的家族信托。柏丽万得企业 持股永达汽车股本的24.6%。可应该说明的是,柏丽万得的全部股份都由丽晶万利控 制,汇丰国际又以家族信托形式的对后者绝对控股,于是,家族信托生效后,汇丰国际 会成为柏丽万得以及丽晶万利之绝对大股东。具体来说,其家族信托控制结构如图 从以上的家族信托案例能够看出,为了进行家族信托财富管理,张德安首先利用汇 丰国际信托做委托人,丽晶万利有限责任公司为代理人,负责管理其财富。在这样的家 族信托财富管理机制下,张德安家族的财富管理从以前的继承,转变成了对家族信托收 益的掌管。其实,这种收益的掌管人依旧是张德安自己。根据相关规定,张德安家族如 需实现财富增值,能够依据汇丰银行的信托投资来选择新的代理,这样就能够保障财富 的流入,与此同时,也能够继续维持丽晶万利的代理人地位来获取财富。 5.2英皇国际杨受成的家族信托案例
杨受成是做钟表生意起家的,其后为国际钟表品牌做代理,方才得到认可,被称作 “香港钟表界第一人”,他亦运用时机成功打进香港房地产市场。地产的发达使得杨受 成完成了个人的资本原始积累。接着其控制的英皇国际上市,杨氏家族产业开始顺风顺 水。
杨受成在英皇国际发展迅猛之时,成立了离岸家族信托。然后成立国际标准电话与 电缆有限公司,并让该公司成为家族信托的委托人。该公司是亿伟控股的绝对控股。该 家族信托另外有其余全资子公司来持有杨受成的资产。杨受成还可以通过International STC Limited来对别的上市企业进行管理。
除了英皇国际,杨受成还通过国际电缆对多家上市企业进行控制。如下图5.2所 示,杨受成设立家族信托的方式是利用国际电缆以及ALBERT trust,在此基础上,掌 管挂牌企业财富以及其他财富。经由家族信托这一财富管理模式,把全部财富的投资回 报权表示成信托收益,依据签署的合同将回报分发给家族成员。同时,家族所有权同样 反映在了信托里面,从而维持了所有权的平稳性。
5.3长江实业集团李嘉诚的家族信托案例
李嘉诚上个世纪四十年代来到香港,开始在茶楼跑堂,后来做钟表学徒,五金推 销,后来创办塑料厂,挖到了人生第一桶金。1958年,李嘉诚依靠香港房地产市场的 繁荣,通过敏锐的洞察力,以及聪明的商业头脑,快速扩张长江实业。1972年,长江 实业上市。从此,李嘉诚开启了资本运作的人生,持续的经由并购来扩张其产业帝国。 长江实业年报反映了李嘉诚的家族信托信息,他的家族信托建立于两个全权信托 “DT1”和“DT2”基础之上,李嘉诚是它们的设立人。第一层含义为DT1和DT2是 信托的委托人,后文分别记作“TDT1”与“TDT2”。它们分别控制着部分房产信托 UT1的股权。除此之外,李嘉诚成立的全权信托“DT3”和“DT4”与“DT1”和 “DT2”思想一致。其受托人相应地记作“TDT3”和“TDT4”。TDT3和TDT4亦一 起控股房产信托有限公司UT3。DT14的受益人也许是李嘉诚家族内部成员。 第二层接着上一层的内容,上一层的UT1,UT3成为委托人,而Li Ka-chingUnity
Trustee Company Limited(本文以下简称“TUT1”)及TUT3相应地是UT1和UT3 的受托人,接着通过TUT1,TUT3来持有长江实业、长江基建、和记黄埔等企业股 份,TUT1及其全权控股子公司总计持有长江实业9.36亿的股票。
图中两个分层之信托机制里面的受托人TUT1、TDT1与和TDT2是UnityHoldco 控制,但unityholdcoo本质上为李嘉诚家族信托。而Li Ka-chingCastle Holdings Limited
(“Castle Holdcos”)完全控制TUT3、TDT3和TDT4。李嘉诚和他的两个儿子三个
人共同控制UnityHoldco和Castle Holdco。
自受托人TUT1与TUT3以后,相应地通过多种形式(直接或者间接)控制整个 家族旗下的子公司。这里有TUT1持股长江基建542.8万股,那里有TUT3持股和记 黄埔1149.6万股,TUT3还控制和记电讯香港等等。李嘉诚的家族信托控制结构如图 5.3所示:
李嘉诚家族的信托结构是一种复式的组合,以“李嘉诚设立家族信托DT,然后由 DT委托TDT,再委托TDT来对财富进行管理”这一模式来进行资产管理,这一模式 最大的特点是,存在双层的信托掌管结构,在此基础上,对家族所属的实业财富进行管 理。而我们根本就无法了解信托的具体状况,这也表征了信托具有私密性这一特性,可 是,很容易依据该设计看出,离岸信托的结构从本质上是怎样的,这一点能够协助大家 进行家族信托的设立。
6中国家族信托财富管理模式的政策建议
总的来说,成立信托资产登记的相关制度,提出把信托资产登记当成是与其他竞争 者竞争的条件。当然,它并非信托存在的必要条件,而是将家族信托存在的条件进行放 松,从而来维持富裕人群的资产私密性,而且也对调动其家族信托成立的积极性有推动 作用。赶紧设置家族信托相关制度,推动家族信托的相关业务健康平稳推进。调整税收 制度以使其更加合理化,参考其他国家的税收制度,消除可能存在的多次征税问题,减 少高薪阶层成立家族信托的费用。家族信托的广阔前景已经现出端倪,然而,信托企业 依然没有决定方案来研究或者发展各类业务。尤其是在相关财富的管理和相关业务的设 计这些方面明显不够。所以,信托企业必须时常增强本身的财富管理才能,增强其掌控 家族信托的才能,根据高薪阶层的个性化需求,持续改进家族信托的服务模式。除此之 外,依照中国高薪阶层的性格,增加家族信托营销的确定性,提前设置市场的扩展策 略,把握家族信托的广阔发展前景。信托基础知识的宣传,使更加广泛的人意识到信托 制度的伟大先进性,财富管理中的信托基础能够很好地起到补充家族信托的影响作用, 进一步地,更大量的高收入人群会选择将信托作为其财富管理和遗产计划的主要方式。 经由一些阶段的研究运营,在比较合适的时机下放开管制,使更多的信托企业自由竞 争,也使得家族信托逐渐向着更广阔的空间里面运行。
中国信托起步很迟,与其他很多国家一样,中国信托个人业务刚开始也未得到应有 的关注,虽然国家从未阻碍家族信托的发展,可是由于种种原因,家族信托在中国还是 处于规划之中。2009年的时候,华信信托开创性地在中国提出家族信托。该企业专门 联系那些有家族资产理财意向或者家族资产管理等等偏好的高薪阶层,向他们介绍了家 族资产管理相关的信托业务,大致包括家庭资产管理信托、子女抚养信托、养老金信 托、长辈赡养信托和财产信托,这些信托的目的是实现受托人的家庭资产平稳提高,实 现整个家族生活的安全稳定,并使其财富能够代代相承。这是中国开启家族信托的一个 标记和信号,此后几年间,家族信托就停滞不前,直到2012年。从2012年下半年始, 平安信托完成了国内家族信托首单,总金额是五千万元,期限是五十年。依据合同内
容,委托人会与平安信托一道管理该资产,到期后,该财富会按照合同内容交给受益 人。该笔订单标志着家族信托第一次正式于我国开始发展。2013年,家族信托依然引 领资产运营业的一大热门。从2013年开始,诺亚财富设置歌斐家族office,且和某房地 产企业达成业务伙伴。同年7月,招商银行公告,该行正式签署首个资产运营家族信托合同,到目前为止,总共有十家公司和它达成业务伙伴关系,家族信托业务总需求亦超 过五十个,所有合作伙伴身份都是私营企业老板,这些人更加重视家族财富的管理和传 承。
基于前文的研究,提出以下关于促进中国家族信托财富管理发展方面的政策建议: 第一,进一步完善相关法律法规。成立信托资产登记的相关制度,提出把信托资产 登记当成是与其他竞争者竞争的条件。当然,它并非信托存在的必要条件,而是将家族 信托存在的条件进行放松,从而来维持富裕人群的资产私密性,而且也对调动其家族信 托成立的积极性有推动作用。赶紧设置家族信托相关制度,推动家族信托的相关业务健 康平稳推进。调整税收制度以使其更加合理化,参考其他国家的税收制度,消除可能存 在的多次征税问题,减少高薪阶层成立家族信托的费用。
第二,加强家族信托产品研发和营销。家族信托的广阔前景已经现出端倪,然而, 信托企业依然没有决定方案来研究或者发展各类业务。尤其是在相关财富的管理和相关 业务的设计这些方面明显不够。所以,信托企业必须时常增强本身的财富管理才能,增 强其掌控家族信托的才能,根据高薪阶层的个性化需求,持续改进家族信托的服务模 式。
第三,加强宣传力度。依照中国高薪阶层的性格,增加家族信托营销的确定性,提 前设置市场的扩展策略,把握家族信托的广阔发展前景。信托基础知识的宣传,使更加 广泛的人意识到信托制度的伟大先进性,财富管理中的信托基础能够很好地起到补充家 族信托的影响作用,进一步地,更大量的高收入人群会选择将信托作为其财富管理和遗 产计划的主要方式。经由一些阶段的研究运营,在比较合适的时机下放开管制,使更多 的信托企业自由竞争,也使得家族信托逐渐向着更广阔的空间里面运行。 第四,金融监管开放信托从业牌照。当前的家族信托监管为牌照制,也就是银监会 授权各省银监局将金融从业牌照授予相关公司。牌照制阻碍着信托的发展和扩张,特别 是削弱了信托机构的资产保管、转移、继承等等业务作用,只是允许家族信托的资产管 理增值作用的存在。虽然在现行制度中,要绝对脱离监管也是不可能的。但很多时候监 管意味着扼杀。所以,监管机构最好是放宽对信托机构的监管,鼓励他们来从事创新。 相信经过各方努力,家族信托会迎来发展的春天。
范文二:住宅产业化BT信托管理模式
住宅产业化BT信托管理模式
一、房地产科学发展
1998,2010年由开发商提供的商品住宅为49.56亿平方米。空置面积已占商品房开发面积的56%。商品房饱和市场已产生泡沫,中央政府宏观调控“调整住房供应结构”和“转变房地产发展方式” 实现“十二五”规划期间人民群众“居有所居”。国务院颁布国六条,制定了90/70政策,住房供应结构中把商品房调整到30%,保障性安居房70%。
从市场看,开发商追求利益最大化,存在希望房价越高越好的动机;商品房的土地供应,招、拍、挂,价高者得,自然形成高价商品房。无疑人民群众“住有所居”的任务不能依赖商品房市场来完成。
住房体制改革坚持市场化的基本方向,政府不可能包揽大多数人民群众的住房。如何实现“住有所居”已成为中国人民最关注、最突出的社会矛盾和问题。
“十二五”规划指出:“发展仍是解决我国所有问题的关键”要实现快速发展,我们必须房地产科学发展和住房体系科学建设,完善符合国情的住房体制机制和政策体系,合理引导住房需求,加大保障性安居工程建设力度,加快棚户区改造,相应调整土地供给方式,促进房地产业平稳健康发展。住宅产业现代化将成为战略性新兴产业,推进住宅产业化BT信托管理方式转变房地产发展方式,提高房地产发展速度,用速度转化成效益,让大多数人民群众共享改革成果,提高购房支付能力,降低购房支付负担,才能使房价与大多数人民群众购房支付负担相匹配,促使大多数人民群众拥有合理住房,实现住有所居。
二、住宅产业化BT信托管理模式
住宅产业化是通过连续不断流水线生产的梁柱杆件、连续不断流水线生产的各种配套的装配式板材,和连续不断灌浇混凝土完成的高品质住宅。BT是英文Build-Transfer"首位字母的缩写,直译为"建设-移交"。它是一种特殊商品公平、公正的交易方式。在国际上早已成为通常建设模式。土地持有人在取得了开发权的土地上采用BT模式,建设过程中的资产属于总承包企业所有。BT规则土地持有人付款后总承包企业移交,这时建筑产权才属于土地持有人所有。根据房地产预售政策,没有移交前实现销售,销售收入中包括土地持有人的土地投资成
本、前期费用、项目开发利润和总承包企业投入的建筑成本。销售收入归谁,怎么处分,为了公平、公正、完成交割,住宅产业化BT工程资产必须委托信托公司管理,从国外情况来看,信托是实现资产管理的主要途径。住宅产业化BT项目资产信托管理有二部分组成。一部分是土地持有人取得房地产开发权的土地资产,另一部分总承包企业投入的建筑物资产(总承包建设资金)地与房匹配组成完整的BT项目信托资产各自委托信托管理。根据中国《信托法》住宅产业化BT项目只有信托管理才能顺理成章推行。
三、转变房地产发展方式
、投融资方式转变:取得房地产开发权的土地持有人(简称开发单位)从1
合资、投资、融资等筹集建设资金方式转变为项目开发权合作。只要按房地产开发程序操办,不需要投融资即能获得项目预期开发利润。合作方出资、出技术,却不可能分享项目开发利润。资金持有人只是收取资金信托收益、住宅产业化运营人收取加快资金周转速度所产生的收益,投入资金、技术、商业运营收入与开发项目权益完全剥离实现共赢。
2、实现利润方式改变:开发单位分享核定利润,按前期投入成本加上按钢筋混凝土技术造价、毛胚房标准和当地成交价测算开发单位的净利润,把开发单位的总收益列入住宅产业化投资成本。只要住宅产业化BT项目合作成立,实现销售就能帮助开发企业收回前期成本与核定净利润,建安成本高、低与开发单位利润相剥离。
3、支付工程款方式改变:BT项目建设标准由开发企业确定,建设资金由承建单位投入,高进高出、低进低出,由消费者承担、由担保公司担保、信托公司清偿与开发单位直接付款行为相剥离。
4、住房供应结构调整:从商品房转变成安居房供给,住宅产业化把加快建设速度所创造的效益和免征的税费,捐赠给现代住房养老信托基金会,捐赠资金列入投资成本与开发单位净利润剥离。基金会逐年返回给补贴给购房者,提高购房支付能力,减轻居民购房支付负担,无影中把商品房开发转变为安居工程建设稳妥推进住房供应结构调整。
5、评估投资风险方式转变:核定住宅产业化的投资成本价是由二部分组成,一部分是开发单位应回收的前期投入成本与项目利润,另部分是住宅产业化建安
成本和捐赠款组成。审核投资风险是根据当地大多数居民支付负担是否与住宅产业化投资成本价的50%相匹配为依据,与商品房市场价剥离。( 20年累计补贴相当房价的50%)
四、住宅产业化推进城镇现代化
“十二五”规划提出:“发展战略性新兴产业积极稳妥推进城镇化,形成高效、协调、可持续的国土空间开发格局。合理确定城市开发边界,提高建成区人口密度,防止特大城市面积过度扩大。 ”
住宅产业现代化转变了房地产发展方式,将成为“十二五”规划的战略性新兴产业,积极稳妥推进城镇化,充分利用低效率土地,向空间要住房,形成高效、协调、可持续的国土空间开发格局;住宅产业化BT信托管理方式彻底破解了区政府成为旧城区改建房屋征收主体筹集“资金”的难题。加大保障性安居工程建设力度,加快棚户区改造将成为“十二五”规划期间解决大多数人民群众的“住有所居”主攻方向。
五、完善符合国情的住房体制机制和政策体系
“十二五”规划提出:“完善符合国情的住房体制机制和政策体系,合理引导住房需求,加大保障性安居工程建设力度,加快棚户区改造,促进房地产业平稳健康发展。” 旧城区改建或重建,深化行政审批制度改革,让当地居民成为建设主体,减少政府对微观经济活动的干预,加快建设法治政府和服务型政府。积极构建有利于转变经济发展方式的财税体制。政府通过住宅产业化BT信托管理模式对接进行旧城区改建建设安居工程,推行房屋产权调换的方式利用居民自用土地实施重建,不征地、不投资、不补贴、不回购、不要财政担保,提供改建地段或者就近地段的房源,供被征收人、公有房屋承租人选择,在优先满足当地住房困难的居民购买基础上房源仍有多余的,由政府统一向符合安居房购买条件的居民供应,解决保障性住房的房源。政府从直接参与建设转变为管理,按批准的建筑面积收取土地有偿使用费,科学发展从“出让土地”转变为国土空间高效利用的财税体制,建立长效、和谐的土地财政机制,确保城市基础设施建设资金的来源,加快城市化进程。
范文三:企业年金信托管理模式
企业年金信托管理模式
随着我国人口老龄化的逐渐加重,养老成了一个日益严峻的问题。作为养老保障体系中第二支柱的企业年金不但能满足个人不断增长的养老需要,更减轻了政府的财政负担,因此在“未富先老”的中国显得尤为重要。
一、 企业年金及其管理模式
(一)、企业年金简述
企业年金,是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险制度。是多层次养老保险体系的组成部分,由国家宏观指导、企业内部决策执行。我国的企业补充养老保险(也有人称之为退休金或养老金)。为了与国际惯例接轨,我国的企业补充养老保险更名为企业年金。企业年金通过建立合适的缴费、管理、投资和收益分配制度,以保障企业雇员在工作期间缴纳的经费经过保值增值能满足退休后改善生活的需要。企业年金涉及的当事人比较广泛,包括企业和职工、年金受托人、年金账户管理人、年金投资管理人、年金资金托管人等。在运行和操作上,企业年金与企业市场、保险业、证券业、银行业等有着密切的联系。
(二)、国外年金管理方式借鉴
在年金的管理模式、年金信托等方面,西方国家成熟的实践可以供我们借鉴。在养老基金管理模式上,西方发达国家的通行做法主要有以下三种:
1.由政府机构直接管理,即由政府成立专门机构直接负责养老基
金的管理。这种模式被广泛应用于西方各国基本养老保险基金的管理。如新加坡的养老金完全由政府的中央公积金局(Central Provident Fund Board)直接管理。其特点是便于统一管理。其缺点在于难以获得较高的回报率和政府可能挪用而造成基金损失。据世界银行提供的一份研究报告显示:在全世界范围内,由民营的基金管理公司管理的养老金其收益普遍高于政府部门管理的养老金。之所以出现这种结果,一方面是政府部门自身的运营效率不高,甚至往往会出现腐败问题;另一方面由政府管理的养老金投资渠道一般会受到限制,甚至被迫购买政府债券等,从而影响了其收益率。
2.由独立的养老基金会进行管理。这种方式在国外被广泛应用于企业补充养老保险基金的管理。养老基金会是一个具有独立法人地位的信托基金,是一个独立的、非盈利性实体,它一般由一家企业或多家企业(或一个行业、一个地区)联合组建,基金会的管理是独立的,与发起的企业完全分开,以避免企业对养老基金的运作进行干预。养老基金会成员一般由企业代表、职工或工会代表组成,它不直接负责基金的投资营运,而是将受托的基金委托给各种专业性的投资机构来进行投资营运,这些专业性的投资机构一般包括共同基金、基金管理公司、投资银行、保险公司等等。养老基金会通常会对各投资机构的经营业绩、经营能力、经营风险等进行比较和评估,在此基础上再挑选合适的机构来负责养老基金的投资营运。目前这种通过养老基金会的方式举办的补充养老保险在美、英等发达国家非常普遍。
3.由专门的养老基金管理公司管理。智利等拉美国家一般成立专
门的私人养老基金管理公司(Pension Fund Administrators, AFP)负责养老基金的运营,不允许商业银行、保险公司、共同基金参与管理养老基金。基金的收益是不确定的,但许多国家的监管机构要求管理公司要达到一定的投资收益水平,给基金持有人一个最低的回报。这种管理架构的优点是透明度高,基金的资产与管理公司的资产明确分开。但缺点是对基金管理者的限制抑制了竞争,导致基金管理高成本、低效益。其结果,一是基金的组建成本和营销成本较高,持有人不得不支付高额佣金,直接减少了基金持有人的收益。二是抑制了竞争,不利于提高基金管理的绩效。
从上述西方发达国家三种通行的养老基金管理模式各自的特点来看,采用养老基金会即信托基金的方式,由信托投资公司(或其他受托机构)经营管理企业补充养老保险基金,是效率最高最可取的一种方式。
二、 企业年金信托制度及主要年金信托管理模式
(一)、企业年金信托制度概述
年金信托不同于一般的财产信托,它关系到企业职工退休后的生活保障和生活水平问题,因此必须有一定制度约束为保障。我国要建立的企业年金信托制度包括以下几个方面的内容:
1.受益人保护制度。在以企业为委托人、以职工为受益人的他益型企业年金信托中,委托人的权利是受限制的。在企业年金信托中,委托人行使这种权利时不能剥夺受益人依据他与企业的劳动关系应当享有的权益。这是因为,在一般的他益信托中,受益人是无偿获得
受益权的;而在企业年金信托中,受益人其实是支付了对价而获得受益权的。因此,受益人的这些权利应当得到保障。
2(受益人权利限制制度。企业年金信托中有受益人保护制度,并不意味着受益人的信托受益权不受任何限制。这种权利限制来自两个方面:就企业年金制度而言,主要体现在职工严重违反劳动纪律时,企业有权调整信托受益权数额等。就企业年金信托制度来看,主要体现在受益人不得转让受益权、不得以受益权偿还债务、不得对受益权设定抵押和质押。也就是说,企业年金制度主要是为了保证职工退休后获得适当的生活保障。
3.受托人资格认定制度。由于企业年金信托的信托资金来源与最终用途的特殊性,对受托人的资格有着更高的要求。企业年金信托的受托人不仅应符合信托法的规定,而且也应符合劳动和社会保障部门的专门规定。这种规定的一般内容包括:自然人无权经办企业年金信托;具有一定的资本金规模;具有良好的经营业绩和经营能力;具有完善的内部控制机制等。
4.投资安全保障制度。这主要体现为年金资金投资比例限制和最低收益原则。从投资比例限制上看,我国现在还没有明文的规定。以日本为例,年金信托资金投资比例为:用于股票投资不得超过30,,用于不动产投资不得超过20,,用于国债等可保证本金的比例不得低于50,。从最低收益原则来看,劳动部于1995年下发的《关于建立企业补充养老保险制度的意见》中规定,经办机构应承诺确保本金的安全。双方也可以约定确定的投资回报率,由经办机构自行决定投
资。
(二)、主要企业年金信托管理模式
1、日本模式
日本的企业年金始于20世纪60年代,它是由二战后民营企业的“退职一次金”制度演化而来的。目前参加了厚生年金保险的民营企业有60%实行了企业年金制度。日本的年金制度是日本政府针对本国人口老龄化的现实采取的一种制度。其目的是为了有计划地保证老年人的生活,从而保持社会的安定。年金信托是日本主要的信托方式之一,指把企业和职工积累的年金(即退休金)作为信托财产交给信托银行管理和处理的一种信托方式。此类信托有三种:一种是个人年金;二种是企业年金;三种是公共性年金。在信托的过程中,信托银行只起投资顾问作用,在财产经营上的特权,但无照顾受益人利益的义务。
企业年金由信托银行(或人寿保险公司)管理、经营和支付,企业要分别与职工和信托银行(或人寿保险公司)签订年金合同。职工先将本人应负担的保险费交给企业,再由企业将职工所交费用和企业应负担的费用交给信托银行或人寿保险公司。信托银行和人寿保险公司可以运用这笔资金进行投资,投资方向包括国债、贷款信托、动产信托、股票、不动产以及外汇证券等。企业职工退休后,由信托银行按规定向职工支付退休金。如果基金实现增值,超过了需要支付的数量,可以将规定保留额以外的部分退还给企业。由于许多企业同信托银行或人寿保险公司签订了合同,故企业年金按不同委托者分别加以
管理。
2、英美模式(以美国的私人养老金计划为例)
美国的私人养老金计划(Private Pension Plan)是美国养老保险体系的“三根支柱”之一,养老金计划建立于1974年,又称为职业养老金计划(Occupation Pension Plan)或雇主养老金计划(Employer Pension Plan)。美国的私人养老金计划基本上是企业自愿建立的,不具有强制性。企业有权不实行私人养老金计划,但在招用人员时必须说明。企业建立私人养老金计划,通常都是由雇员组织(如工会)与雇主集体协商谈判决定的,也有雇员个人与雇主谈判的情况。雇主一旦建立私人养老金计划,则须覆盖全体雇员(其性质类似我国的企业补充养老保险,或企业年金)。
美国的私人养老金计划,不是由雇主或企业自己管理的,大多数是由雇员代表组织成立一个管理委员会进行管理,并雇用专门的管理人员从事具体的管理工作和投资运营。管理工作包括四个方面:收缴、存储、投资和支付。私人养老金计划中的基金与企业的资金完全分离,属雇员集体所有(在缴费确定计划中属于雇员个人所有),企业和雇主没有支配权。企业和雇主可以征得雇员代表组织同意后从基金中借支一部分资金,但最多不能超过基金的10%,且须照付利息。基金的具体管理人员一般属专门人才,他们是全体雇员(雇员代表组织)的雇员,其报酬由管理委员会视其工作能力和投资收益来决定。
私人养老基金一般委托人寿保险公司、商业银行、信托投资公司或个人受托人作为代理进行投资。选择哪个受托人,由基金管理人员
决定。选择的依据是这些投资机构的资信状况。受托人并不保证投资收益和基金积累规模,而由从事咨询的精算师评估基金投资收益和积累规模是否适宜。
基金进入信托投资机构后,其投资方向主要有:?政府债券和公司债券。一般来说收益较低,但回报率比较稳定,风险小。?公司股票。?海外投资。?房地产业。后三项投资的共同特点是投资风险大,但预期的收益率也比较高。
私人养老金计划的基金到底向什么方向投资,一般由基金管理人员决定,投资收益并入基金;实行个人账户的缴费确定计划中,投资方向则由个人选择,投资收益记入个人账户。由于私人养老金计划一般都实行“基金制”,其资金流入一般都大于资金流出,且养老金是一种长期负债,延期支付,所以积累起来的资金大部可用于长期投资。另外,由于养老基金的投资收益是免缴联邦所得税,所以投资人对市政建设债券一类的免税证券投资并不感兴趣,主要投资对象是公司股票,其次是公司债券和政府债券。私人养老基金是美国股票市场上最大的投资者之一。私人养老金计划的投资首先注重的是收益性原则,因为投资收益愈多,企业(雇主)向养老金计划缴费就愈少(缴费确定计划中个人账户余额增加),投资管理人员(投资经理)的报酬也越高。当然,在投资中也会考虑到安全性和变现性的原则 3、智利模式
智利是世界上最早建立社会保险制度的国家之一。早在1918年,智利宪法就提出国家应关注居民的医疗卫生等福利需要,1925
年的宪法更明确提出国家有责任满足居民的社会福利需要。时至今日,经过近一个世纪的完善和变革,智利已建立起相对完整的社会保障制度,其中自1980年起施行的新养老保险和医疗保险制度,曾被联合国推荐为世界各国学习和借鉴的范例。1980年以前,智利社会保险一直实行“现收现付制”,即用现职人员缴纳的社会保险费来支付到期应付的社会保险福利。随着时间的推移,有权享受保险福利的人越来越多,而正在缴纳保费的人在投保总人数中的比例逐渐下降,使得保险费入不敷出,因此有关机构不得不提高保险费率,以致最高竟达到工资或应税所得的50%,这严重抑制了雇主雇佣员工的积极性,影响了就业率的增加。
此外,在老制度下存在各种保险机构,其规则、标准互不兼容,缺乏竞争,使整个保险体系复杂繁琐,管理成本高,更不利于国家对保费实施严格有效的监管。自1980年起,智利对其社会保险制度进行了完全彻底的改革,建立了独具特色的“智利模式”。尽管仍有批评之声,新制度总体上得到了民众的认可和国际社会的肯定。
“智利模式”的保险制度有三个主要特征:首先是保费资本化,即每个参加养老保险的人都自愿在一个养老金管理公司开立个人账户,把每月应税所得收入的10%作为养老基金存入该账户。养老金管理公司再将投资所得利润存入个人账户。这些养老金和利润不断积累,一直到投保者退休或因疾病、伤残而丧失劳动力或死亡时,再以养老金或抚恤金的方式归还投保人或相关受益人。这一做法就是把个人投保同其将来领取的养老金或抚恤金挂钩。
第二个特征是公司管理、自由选择。在智利,养老金由私人机构组成的养老金管理公司运营。养老金管理公司被法律严格限制为只能从事与社会保险业务有关的活动,即征收养老保险费,将保险费存入个人账户,并用保费按法律授权的方式投资,将投资所得按法定要求作为保险福利提供给投资者。
养老金管理公司还要为每个参保者在保险公司里购买一种保险,以便在其因疾病、伤残或死亡需将养老金转为抚恤金时获得资助。养老金管理公司要向每个参保者收取佣金,佣金数额由各公司自己确定。这就迫使养老金管理公司之间互相竞争,同时在投资时争取更好的回报,以吸引更多参保者。
第三个特征是严格的政府监管。政府对养老金安全承担最终风险和责任。如果投保人因为养老金管理公司破产或自己中途失业、生病、伤残等,到期无法达到法定最低福利水平时,国家将提供差额补贴。这种责任促使智利政府制定了严格的规章制度,对养老金管理公司进行监管和控制,并为此设立了专门的“养老金管理公司总监署”。
例如,在信息披露上,政府规定养老金管理公司应当定期向投保者披露信息,为投保者提供个人储蓄账户报告,基金的管理和投资计划严格按照分散化、透明化和独立化的原则进行;在投资范围上,养老基金可以投资政府债券、抵押贷款、银行债券、公司债券和股票、国外证券产品以及少量的风险投资产品;在投资数量上,对一种项目的投资不能超过养老金总额的30%,但对政府债券投资的限制相对宽
松;在投资收益上,养老金管理公司每月的投资收益率不得低于过去12个月全部养老金平均实际收益率的两个百分点,一旦发现某个养老金管理公司用尽所有法律许可的手段仍然达不到法定的最低盈利水平,就果断采取措施补偿损失,并立即关闭清理该公司。
根据摩根集团估计,在1981年至1991年的10年中,智利养老基金的年均实际收益率达15%,是国家管理制度下投资收益率的5倍。智利的经验表明,引入市场化竞争和严格透明的问责机制有利于改善社会保障基金的管理效率。
尽管成效明显,但也有不少专家指出,“智利模式”并不必然代表社会保障制度改革成功的方向,这一模式也存在不少问题。例如,个人强制储蓄的私有化保障模式并不适用于智利其他的社会福利计划,无法体现社会再分配的职能。正因为如此,智利政府不得不另外构建了一套针对长期处于贫困状态的人群,以国家税收筹款而不是构建个人账户为基础的社会救助福利制度。
此外,“智利模式”的社会保险制度高度依赖基金投资收益率,对经济增长速度、资本市场成熟程度都有较高的要求。再者,还容易造成管理成本过高,甚至是行业垄断。
三、 我国的养老保险体系和企业年金管理
(一)、我国的养老保险体系的基本状况
目前,我国正在建立的养老保险体系分为三个层次:基本养老
保险、企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险。基本养老保险是按国家统一政策规定强制实施的保障广大离退休人员基本生活需要的养老保险制度,由国家宏观指导,企业内部决策执行;个人储蓄性养老保险是由职工个人自愿参加、自愿选择经办机构的补充保险形式;企业补充养老保险,就是我们所说的企业年金,有人也将它称为“退休金”或“养老金”,它一般是由企业雇主和雇员以协商的方式共同出资组成。
企业年金作为我国养老保险体系的重要组成部分,将成为人们老年生活的重要经济来源。随着我国人口老龄化问题的日益严重,建立企业年金已经成为我国企业的一项紧迫而又现实的任务。另外,企业年金制度对于企业稳定和激励员工队伍、增强企业凝聚力有着十分重要的作用。我国政府非常关注如何妥善解决企业年金管理问题。现在,国家对于企业年金制度的性质已经有了明确的认识,并且规定了企业缴费在工资总额4,以内的部分,可在企业所得税税前扣除,在成本中列支。
(二)、我国企业年金管理
目前,我国企业年金的管理模式主要有以下三种形式:企业为职工建立内部个人账户,由企业自己成立一个部门来负责企业年金的投资管理;把企业年金作为社会保险,企业向保险机构交纳补充养老保险费,由社会保险机构对节余资金进行管理,并向退休职工按月发放补充退休金;把企业年金作为商业人寿保险。企业为职工向寿险公司购买团体养老年金保险。这三种模式都不适合企业年金的投资管理。因
为负责养老保险基金管理运作的主体不具备内在的动力和约束机制,他们不以基金的安全性、收益性、流动性为出发点管理运作基金;缺乏足够的外在监督机制来监督基金的使用;现行管理机构缺乏专门人才管理运作基金。
我国企业年金管理以信托型为基本管理模式,吸收了公司型和契约性的特点,采取包容契约性产品的方法,将其投资、托管、运营等业务部分或全部外包,体现了信托关系和委托—代理关系的结合。在一个联系紧密的金融市场上,这意味着企业年金与一般信托业务、证券投资基金在操作、运行和监管上都有很多相似和不同之处。 四、我国企业年金的发展趋势分析
我国企业年金的发展趋势虽然目前企业年金在我国的规模很孝覆盖人数不多、基金总量不大、管理机制和投资机制都还不太规范,但它的确引起了政府、企业和雇员的注意。企业希望通过这种有吸引力的福利留住优秀雇员,雇员希望通过企业年金提高以后的退休生活质量,并且加之有人口老龄化对财政的冲击使得基本养老保险已不堪重负,企业年金在我国的发展是很有必要、很有空间也很有前途的。经过分析,我们认为我国的企业企业年金朝下列几个方向发展:
(一)在筹资方式上继续采取完全积累制,在缴费和待遇给付上继续采用缴费确定制。现收现付制是用当前收入应付当期给付,主要考虑的是社会共济和社会公平。但我们的基本养老保险实行社会统筹与个人帐户相结合的模式,其中从互助共济的角度出发,已经包括了现收现付的社会统筹部分。企业年金属于非强制性的员工福利,更应
该注重它对员工的激励效应,所以采取个人帐户、完全积累是适应员工要求、也是适应企业年金的世界发展潮流的。与完全积累相配套的自然是缴费确定制(DC),即企业和职工个人的缴费水平事先确定,而职工未来的补充年金待遇取决于企业和个人的供款额及个人帐户积累基金的投资收益水平。曾在发达国家风靡一时的给付确定制(DB)由于资金投资市场的风险、时间长和通货膨胀等因素导致未来给付计算难度很高,因而逐渐被缴费确定制取代。
(二)国家、政府的责任加大。虽然企业年金只是一种企业吸引并激励员工的措施,属于员工福利的范畴,国家并不能强制所有企业都建立企业年金,但它是补充性的养老保险,具有协助基本养老保险抵挡人口老龄化财务冲击的重要作用,是养老保险体系的第二支柱,因此企业年金对于政府来说有着其它员工福利形式不具有的影响。西方国家企业年金的发展历史比我国长,制度也比我国成熟,政府对其采取放任的态度。但是我国的特殊情况决定了政府在其发展过程中必须发挥举足重轻的作用:第一国有企业刚刚经过改革,企业负担相当重,甚至还有一些企业尚未适应市场经济的游戏规则,它们没有动力也没有能力为员工建立企业年金;第二民营企业和外资企业连基本养老保险的责任都想方设法逃避,更不用说企业年金了;第三我国的就业人员平均素质不高,对企业年金认识肤浅,没有意识争取自己的权利。针对这些情况,我国政府应该会在企业年金未来的发展中起到越来越大的主导作用。
(三)政府将通过税收优惠鼓励企业建立企业年金。除了制定企
业年金法、加强对企业年金的宣传力度以外,政府最实际也最容易吸引企业的措施就是实行税收优惠以鼓励企业建立企业年金。使用这种方法最成功的例子就是美国的401(K)计划。我国政府应借鉴发达国家的成功经验,充分发挥税收政策杠杆的作用,对企业年金部分免征税费直接进成本,加强企业和员工共同缴费建立企业年金的动力。
(四)企业年金的管理机构将来很可能主要由商业保险公司担任。企业年金的个人账户是长时间的积累型帐户,由企业设置专门的人员机构对其进行管理显然是会大大增加成本的,所以必须由专业的机构进行管理和投资以实现基金保值增值。中国的商业保险公司近年来已经进入了非常激烈的竞争阶段,私人保险业务似乎已经没有太多的挖掘空间,企业年金正好为它们准备了一块新的业务市常2001年以来,国内一些商业人寿保险公司相继推出帐户性质的万能型保险、分红性保险和投资连接型保险,这些产品满足了企业对补充养老保险的要求,同时由保险公司专业人士进行资金运作,保证资金增值。这样发展下去,商业保险公司很可能接管企业年金个人帐户。
范文四:浅谈家族企业管理模式
浅谈家族企业管理模式
赖青林
所谓家族企业,就是指资本或股份主要控制在一个家族手中,家族成员出任企业的主要领导职务的企业。美国学者克林?盖克尔西认为,判断某一企业是否是家族企业,不是看企业是否以家庭来命名,或者是否有好几位亲属在企业的最高领导机构里,而是看是否有家庭拥有所有权,一般是谁拥有股票以及拥有多少。这一定义强调企业所有权的归属。而有学者认为,是否拥有企业的经营权看作家族企业的本质特征。家族企业以经营权为核心,当一个家族或数个具有紧密联系的家族直接或间接掌握一个企业的经营权时,这个企业就是家族企业。
据克林·盖尔西克等研究,最保守的估计也认为由家庭所有或经营的企业在全世界企业中占65%-80%之间,世界500强企业中有40%由家庭所有或经营。可以说,家族企业覆盖了我们所熟知的业主制、合伙制企业的绝大部分和相当部分的公司制企业,是世界上最古老的企业形态,在我国也不是什么新生事物,只不过改革开放后重新涌现。据调查,我国99%的企业都是中小企业,而中小企业中有近80%是家族企业或泛家族企业。家族制管理模式更是我国私营企业普遍采用的方式。
一、家族企业管理模式的发展
家族企业制度是多种多样的,既有拥有全部所有权的,也有家族
控股,包括绝对控股和相对控股的。从家族企业的发展历程看,家族企业是一种十分古老而又极具生命力的企业组织形式,其发展变化可概括为四个阶段:
1.原始家族企业。管理方式大都表现为个人创业、“夫妻店”、兄弟合伙等形式。
2.纯家族企业。管理者构成表现为家族成员,即家属和亲属,以企业创始人为核心,创业者掌管大权,次要职位由家族成员担当。
3.泛家族企业。管理者构成主要表现为家族成员与职业经理人。
4.现代家族企业。经营权外化;实行股份制和股权激励制度。但整个家族仍保持对所有权和经营权的绝对或相对控制。
二、我国家族制企业管理模式的利弊
企业管理模式,是在企业中影响企业管理制度最基本的因素,视每个企业而不同,因此而产生不同企业在管理制度上的不同特征。管理模式是随着时代的发展而不断变化的。现阶段中国家族制私营企业产生于1978年,伴随着市场取向的改革而快速发展,经历了非法、默认、合法化三大阶段,扮演了无地位、补充地位、重要组成部分等三个角色。这种制度环境一方面促进了家族企业的发展,另一方面也制约了家族企业的结构合理和健康成长。
1.家族制管理模式促进了民营企业的发展壮大。经过近30年的发展,我国部分私营企业已基本完成了资本的原始积累,开始陆续进入追求规模经济效益的关键阶段。在私营企业中广为流行的家族制与规模经济、企业竞争力提升之间的矛盾也逐渐凸现出来。许多人在提
炼和抽象我国家族企业管理失败者的教训时,都把矛头指向了家族式管理制度,但不能否认在过去的30来年中,正是由于这种管理模式使私营企业得到了如此迅速的发展,因为小规模经营的企业,往往要求较简单的管理模式与之相适应,家族经营其企业内部固有的凝聚力和向心力以及企业管理层之间的默契,这些优势在企业创业之初无疑都会对企业的发展和管理产生巨大的推动作用,促进企业的成长壮大。
2.家族制管理模式是社会文化自然选择的结果。分析家族制经营管理模式应当从私营企业的发展轨迹和制度安排等方面历史地去看待其问题,传统文化观念是家族企业和家族制管理存在的重要原因,中国改革开放后的基本国情和制度环境是家族制管理企业的合理结果。在某种程度上说,我国私有企业的家族制管理不仅仅是经济现象,更是一种政治和文化现象,我国民营企业的家族特征不是哪个决策者主观设计的结果,而是社会文化自然选择的结果,是适应制度资源变动的结果,是制度环境和文化观念综合作用的结果。
3.家族制管理模式当前管理问题突出。无论家族制在当前私营企业经营中还起着多大的积极作用,其缺陷已是不容忽视的,虽然当前还有其发展的空间,但家族企业要能继续保持良好的发展势头,必须着重解决以下几个突出的问题:(1)建立规范化的经营管理机制。缺乏规范化的经营和管理机制是家族企业普遍存续期间较短主要问题;(2)有效融合社会资本。尤其是与社会财务资本和社会人力资本的融合。
(3)塑造企业文化。文化是沉淀于企业体内的内功和能量,它虽然无法
直接创造价值,但是却可以提升企业的向心力。许多家族企业的失败与其说是管理的失败,不如说是文化的失败。
三、企业管理模式转变的影响因素
对于企业来讲,它只会选择对它来讲成本最低的企业模式,管理成本和决策成本最低的模式就是最好的模式。因此,企业在管理模式的选择上应该考虑以下几个因素:
1.管理者的经营理念和素质。企业要走上现代化的管理之路,取得更好的发展,就必须处理好领导者的个人权威与完善的管理制度之间的关系,处理好集权与分权之间的关系。如果经营者忽视知识更新,缺乏指向未来的思维方式和战略定位,没有全局观和长远的谋划,企业要转制就很难。
2.企业规模的大小。当企业规模较小时,由于组织结构简单,需处理的问题较少,家长能够胜任高层管理者的岗位。当企业规模较大时,由于组织结构更为复杂,管理难度加大,家长不一定胜任高层管理者岗位,这时可以通过外聘职业经理人对企业进行管理。
3.企业所处的生命周期。在企业创业初期,家族式管理的优势会非常明显,往往比较容易成功。当企业进入成长和发展阶段,这种模式往往成为限制企业发展的因素,如当市场竞争要求以家族资本去有效融合社会资本,与非家族成员共享企业所有权、剩余索取权和经营控制权,甚至需要完全放弃家族控制时,如果家族企业主不能与时俱进,就必然会影响企业的发展。
4.产业的特点。了解和把握本行业的基本特征、基本规则和发展,
是确立优势地位、获得成功的关键要素。如果的产业较集中,在某方面做起来轻车熟路,用家族式管理更适合;如果产业较分散,呈现多样化、专业化,则家族的力量往往显得不够,适合请外人管理。另外,如果是高科技企业,员工的潜力发挥、努力程度往往较难测定,则适合用制度进行管理。
四、家族制企业管理模式的发展趋势
对于我国家族企业管理模式的未来走向,目前管理界主要有两种观点。第一是过渡论,认为家族企业管理模式是经济发展的一种过渡形式。根据欧美家族企业的兴衰因而预言其由盛而衰难免有武断之感。第二是特色论,即认为家族式组织管理模式是亚洲经济组织的一种特征,这种特征本身是效率中性的,也就是说家庭组织管理不能与低效率划等号,在特定的情况下甚至比市场或科层制更有效率和竞争力。
因此,我国家族制企业管理模式的发展的未来走向可以有以下方式:
1.建立完全的现代企业制度。产权清晰,两权分离是现代企业制度最主要的特征。实现两权分离可以分两步走:其一是提倡家族主动放弃管理权(当然确有管理能力的可以留任),从台前退到幕后;其二是从投资主体多元化入手,最终实现产权结构多元化。而建立起现代公司治理结构是建立现代企业制度的核心。通过实现股东所有权和法人财产权的分离,由专门的经营者对企业进行管理来实现对家族企业的彻底改造。如温州正泰企业创始人南存辉通过兼并和联合,构建企
业集团,从而稀释自己家族的股份。随后他又通过吸收员工要素入股的方式真正完成了家族制的改造:第一次是利用家族亲属的资本加盟把自己的资本由100%稀释到了40%;第二次是选择38家相关企业,用社会资本把现有的资产进行稀释,他本人的股权也被稀释到了不足30%;第三次是为了吸引和留住企业壮大不可或缺的核心人才而以“技术入股”、“管理入股”的形式将集团的股东扩大为107人,自己的股份再一次被稀释到了20%。通过三次产权革命,以较少股份控制了一个规模数十亿的集团公司,而今这个集团公司也在向公众公司迈进,正泰公司也随之被媒体誉为一个现代意义上的企业。
从长远看,建立真正的现代企业制度,这是一种现代企业管理改革的必然趋势,职业经理人制度是私营公司建立健全现代企业制度的前提和基础,但目前我国职业培训操守和行为规范尚未形成,因此目前对很多私营企业来说往往很难一步到位。
2.第二形态的现代企业制度。这种制度模式是美国著名企业史学家艾尔弗雷德.钱德勒提出的,指家族(或业主)仍然相对(或绝对)地控股,企业主及部分家族成员仍参与企业的高层管理,在相当程度上家族仍掌握了企业的经营控制权,但是企业中很大部分中高层经理人员甚至总经理都是非家族成员,基本实现了社会化,企业成为家族成员和职业经理人共同管理的现代企业,这样一种家族管理模式。要达到这种制度的要求,家族企业必须对现有产权结构、管理机制、文化理念等各层面进行变革,主要措施包括:通过多种多样的形式有效融合社会资本以形成合理的股权结构;按照公平竞争原则将重要职位转移
给优秀的社会经理人;建立和完善以董事会为核心的公司治理机制;重构企业文化等。在处理所有权与经营权的关系上,可采取了灵活多变的方法,如浙江茅理翔的方太公司在家族制的改造中,正是在所有权保持不变的前提下,致力于建立现代家族企业管理模式,选择了自己的儿子茅忠群担任总经理,但中高层管理人员全部引进。
决定企业真正走出家族制模式的决定因素是来自市场的竞争压力。由于家族企业其内在的规定性与自身限制,具有否定自身随其业务发展而向现代公众公司过渡的需求和趋势,鉴于我国的市场发育、“文化传统”及家族企业发展等现状,目前大部分大、中企业完全走出家族制未必是最有效和可行的选择,而第二形态的现代企业制度应该是现阶段大部分大、中型家族企业变革的首选。
3.家族企业群模式。在一些小日用品行业中,当企业发展规模较少时,专业化中小企业群的形成也不失为中小企业联合的有效模式。由精于经营之道的企业主牵头,以市场为导向,通过社会化分工和专业化合作,把分散的小企业连接起来,形成了块状经济,即在一定区域内,相对集中生产同类产品和系列产品形成具有地方特色的区域产业链,这样私营企业不仅具有“小”的活力,同时形成“大”的实力,其产品具有较强的市场适应性和较强的竞争力,就可以获得规模经济效益。以浙江省慈溪市大唐袜业为例,一个镇有8000家家庭企业,平均每家织机仅8台,每家都谈不上是完整的企业,但全镇将做袜子分成10个环节:1000家原料厂、300家缝头厂、100家定型厂、300家包装厂、200家机械配件厂、600家营销商、100家联运商等,分
工明确,合起来好比规模庞大的企业,年产118亿双袜子,产值达近300亿人民币。同样,温州民营经济也是典型的集群经济。
4.维持模式。对于为数众多、规模又偏小的家族企业,在目前市场要素发育程度不高、法治不完备、信用资源薄弱的客观环境下,当暂时不具备建立家族企业群的客观条件时,传统的家族管理模式仍然是一种适合企业发展的管理模式,因为只有家族管理模式才能以最小的成本、最高的效率来解决这些问题。至于当前市场竞争激烈,一些中小型企业在创业者手中出现了危机则有相当部分是由于创业者本身文化素质低下、经营管理能力有限等因素导致的,解决的方法应该是加强企业家的管理培训,提升素质,提高创业者的经营管理能力,还可聘请管理顾问解决局部问题。
五、结语
当然,在模式选择上,我国私营企业家应根据实际情况出发,当变则变,针对不同的企业,同一企业的不同发展阶段做出切实有效的选择。另外,当一种现象被社会普遍认可时,其改革必将是艰难和长期的,深刻的社会文化背景是难以改变的。一个企业的改制不仅仅是其内部的事务,还需要社会一系列配套服务的出台,如有关的完善、政策上的指导等,所以我们不能期待这一改革立即见效,家族制的改制必将是一个长期完善的过程。
范文五:我国家族企业管理模式
摘要
改革开放以来,我国绝大部分私营企业都是靠家族化管理发展起来的,它们的管理大多数取得过高效率并且有的还在继续创造着高效率。但当企业发展初具规模时,传统的家族式管理出现了危机,于是人们对传统的家族管理模式提出了质疑,但具体的还是应该具体情况具体分析,针对不同的企业或统一企业的不同发展阶段做出相应的战略选择。我国私营企业的家族制管理不仅仅是经济现象,更是一种政治和文化现象,不是哪个决策者主观设计的结果,而是社 会文化自然选择的结果。本文通过对我国家族制企业管理模式和影响模式转变因素的分析,提出了建立完全的现代 企业制度、第二形态的现代企业制度、家族企业群模式、维持模式等几种发展模式建议。
关键词:家族企业;管理模式;效率
Family of Enterprise Management Model
Since the reform and open policy, most of the private enterprise in our country is developed by family-based management. They have the most efficient management and some still continue to create high efficiency. In machining, the drill jig as an important part of the process equipment and is directly related to the precision of parts, production efficiency and manufacture cost. Drilling work looks be like simple, actually otherwise. Mechanical precision or not, the control effect is good or bad, great influence and the borehole is not accurate, will not be able to cooperate with the other one. But when the enterprise reached a certain scale, the traditional family management model has crisis, and people have questions on traditional family management, While, we should look at questions on a case-by-case basis, and have different view in different enterprise or unified enterprise of different development and then makes the different strategic choice.
Keywords: family enterprise; management model;efficiency
目 录
第一章 引言.................................................................................................................. 1
第二章 家族企业概述................................................................................................ 3
2.1 家族企业概述................................................................................................ 3
2.2 家族企业的特征............................................................................................ 3
2.4 我国家族制企业管理模式评价.................................................................... 6
2.4.1 家族制管理模式促进了民营企业的发展壮大。 ............................... 6
2.4.2 家族制管理模式是社会文化自然选择的结果。 ............................... 7
2.4.3 家族制管理模式当前管理问题突出。 ............................................... 7
第三章 家族企业管理模式概述.................................................................................. 8
3.1 家族企业管理模式 ........................................................................................ 8
3.2 家族企业管理模式的优势 ............................................................................ 9
3.2.1 决策效率高、目标统一 ....................................................................... 9
3.2.2 工作效率高,奉献精神强 ................................................................... 9
3.2.3 企业有较灵活的运营机制 ................................................................. 10
3.2.4 易于控制管理, 保密程度高 .............................................................. 10
3.3 家族企业管理模式存在的问题 .................................................................. 10
3.3.1 缺乏科学的决策机制 ......................................................................... 11
3.3.2 缺乏人力资源 ..................................................................................... 11
3.3.3 缺乏核心管理理念,没有明确的发展战略意图 ............................. 12
3.3.4 家族企业文化的狭隘性 ..................................................................... 12
3.3.5 家族企业接班问题 ............................................................................. 13
3 .4 如何解决家族管理模式的弊端 .................................................................. 13
3.4.1 制定企业长远发展战略目标............................................................ 13
3.4.2创新企业文化..................................................................................... 14
3.4.3 创新用人机制.................................................................................... 14
3.4.4 注重企业继承人的选拔和培养........................................................ 15
3.4.5 明确股权 ............................................................................................. 15
第四章 家族制企业管理模式发展趋势分析.......................................................... 16
结束语.......................................................................................................................... 19
参考文献...................................................................................................................... 20
第一章 引言
家族企业是我国民营企业中不可忽视的一股力量,大多数中小型私营公司是在家族企业的基础上发展起来的。传统的中国社会是一个建立在家族基础上的社会。家族企业根源于传统社会以家族为本位的文化及社会结构。本文分析了传统家族文化在我国家族企业管理中的作用,一方面"家族文化在传统社会的经济生活中发挥了不可忽视的正面作用"构成家族企业竞争力的主要文化根基,另一方面"家族文化固有的宗族性-封闭性等特征也成为家族企业进一步发展的主要障碍。我们应该对传统家族文化进行改造"排除其弊端"弘扬其精粹"实现传统家族文化在现代企业管理中的扬弃
据调查,目前全国实行“家族化”管理的民营企业,约占总数的70%,在这种企业里,近40%的管理人员是家族或者准家族成员,而且基本上都占据着企业的重要岗位,控制着决策、生产、财务和经销等活动,家族企业具有顽强的生命力和竞争力,尤其在早期规模较小时取得辉煌的成就,但当企业发展达到一定规模时,其管理水平常常跟不上公司发展的步伐,严重制约了企业的进一步发展,有的甚至遭到淘汰。现实的发展对原本效果很好的经营管理模式提出了挑战,这就要求企业家们尽快作出回应,针对不同的企业或者统一企业的不同发展阶段来采取切实可行的措施。
家族企业具有悠久的历史,俗话说打虎亲兄弟,上阵父子兵
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