范文一:伊利股份投资价值分析
伊利股份投资价值分析 伊利股份投资价值分析
宋迪路
(西南财经大学会计学院,成都611130)
鼢规量
内容摘要:近几年,我国的乳制品业发展迅速,已经成为食品行业中增长幅度最大
的产业.本文首先对伊利股份2o02年至20o9年的年报 进行了财务分析,包括盈利能力分析,成长能力分析,运营能力分析,偿债能力分析,
现金流量分析,杜邦分析等.然后,结合中国乳
制品行业的发展态势,对伊利股份进行投资价值评估. 关键词:财务分析;投资价值;上市公司;乳制品业
中图分类号:F715.5文献标识码:A
乳制品业是具有久生命周期的基础性产业.近几年,我国的 乳品业发迅速,已经成为食品行业中增长幅度最大的产业,其重要 性和价值不言而喻.尤其是在"i聚氰眩事件"爆发后一年多的时 间里,我国乳业先后经历了国人"恐奶",乳业老大蒙牛和伊利一 度濒临资金链断裂,i鹿宣布破产倒闭,以及《乳品质量安全监督 管理条例》和《奶业整顿和振兴规划纲要》的台等事件,乳制品 业的发展,乳制品业企业的发展更加值得关注和研究.因此本文将 从财务角度和中国-~Lffl4品业的现状人手,对业内龙头企业伊利股份
以期揭示伊利股份及其代表的乳 (股票代码:6oo887)进行分析,
制品业企业的发展现状.
一
,财务分析
(一)盈利能力分析
1.盈利性比例分析.从伊利股份2002年至2009年的报表中我们 可以看出,伊利股份的毛利率和主营业务利润率均呈先下降再上升
趋势,且变动类似,说明伊利股份在乳业市场竞争日益激烈的情况 下,对主营业务成本有着较强的控制力.而营业利润率,销售净利 率呈逐年下降趋势,其主要原因是三项费用特别是营业费用,管理 费用的激增,减少了利润空间.
2.成本,费用分析.从三项费用对主营业务收入的比例可以 看出,伊利股份的三项费用一路猛增,是其利润增长缓慢的重要原 闪:迫下激烈竞争的市场压力,同时也为了巩同行业地位,伊利在 广告,包装等营销策划方面下了大气力.居高不下的营业费用直接 导致了利润增氐幅度的下降.管理费用增加,主要是由于经营能力 扩大,子公司及管理人员增加.
(二)成长能力分析
由于受到股票激励政策,奶粉事件,金融危机的影响,伊利股 份的主营业务收入,营业利润,净利润的增长率波动较大,呈现出 先下降再上升的走势.不过从长期趋势来看,公司正在走出低谷, 显示出稳健的成长性.
(三)运营能力分析
伊利股份的应收账款周转率逐年上升,其流动资产周转率和同 定资产周转率多年来从上升趋势逐渐趋向稳定,存货周转率也在波 动中上升,所以总资产周转率有所提高,说明公司的资产利用效率 有所改进.这主要是得益于伊利股份在应收账款和存货有管理的努 力,从而实现了营业周期的进一步缩短,提高了资金周转速度. (四)偿债能力分析
伊利股份的资产负债率今年来不断提高,利息保障系数逐渐 降低,伊利的长期偿债能力有所下降.公司已从过去的权益资本为 主,转向债务资本为主,这样的结构充分利用了财务杠杆的作用, 但也提高了公司的财务风险.
(五)现金流量分析
经营活动是伊利资金的主要来源;资金流出最主要是经营活 动,其次是投资活动,前些年现金流出主要用于分配股利或利润,
近年来,主要用于偿还债务.从伊利的筹资活动看,现金流入2007 年和2008年主要来源于权益资本,其它年份的主要来源是借款,09 年筹资活动现金净流人为负,主要原因是新增银行贷款减少,偿还 银行贷款增加.投资活动已逐渐减少但总量还较大,这是主要是由 投资和构建固定资产等长期资产现金流减少所致.总的来看,伊 利的现金流入与流f}J结构比较合理.
(六)杜邦分析
伊利的净资产收益率近两年有所下降,主要是总资产利润牢下 降造成的;而权益系数已经在一个较高水平.进一步分析,资产净 利率的下降,是由于销售净利率和总资产周转率同时一路下降造成 的.而销售净利率的下降,主要原因是成本费用特别是营业费用增 长过快.总资产周转碍罨是综合评价企业全部资产经营质量和利用效 率的重要指标.总资产周转率下降的主要原因是总资产的增长速度 快于其带来的收入的增长,反映出公司在快速扩张阶段对资产利用 的能力没有跟上,整体资产使用效率下降.这也是大型企业快速规 模扩张存在的普遍问题.
二,发展前景分析
(一)中国乳制品业需求分析
中国乳业起步晚,起点低,但发展迅速.特别是改革开放以 来,奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加,已成为食品工 业中发展最快的产业.伴随着城市化进程,人均收入和人口的增 长,国民保健意识的提高以及政府对乳业的扶持,乳制品业的市场 不断扩大,拥有广阔的发展空间.
(二)中国乳制品业竞争分析
在"j聚氰胺事件"爆发后,但制品业并没未一蹶不振,而是 在不到一年时间就重新振作起来;伊利,蒙牛,光明j大乳企巨头 仍然稳坐前三位置,行业格局没有根本性改变;强大的行业规范和 政策扶持,乳业有如凤凰涅获得重生.伊利强者仍强,蒙牛元气L 升,光明乳业发力奶粉,行业现状比较乐观.总体来说,我国奶业处
在一个加快发展,提高质量,提升效益的关键时期,我国乳品消费 市场仍有很大的空问和潜力.
三,结论
总体来看,乳品行业属于朝阳行业,将有巨大的发展空间而 伊利集又属于该行业的龙头企业,预计在未来将有不错的发展前 景.从其自身的财务分析可知,伊利股份经营能力和现金流表现优 异,成长能力,盈利能力还算良好,偿债能力略弱.综合来看,伊 利股份仍是实力雄厚,并且有较大发展潜力的一个公司,显示}h较 大的投资价值.
参考文献:
[1】慧聪.洗尽铅华之后的中国乳业格局与现状,农业技术与装 备,2O10,3
[2]"伊利股份"上市公司历年年报.上海证券报,2Ol0,6 [3]伊利集团.?ww.Yiligroup.COm.cn 【4】中国统计年鉴.中华人民共和国国家统计局编中国统计出版 社,2010,5
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范文二:伊利股份投资价值分析
伊利股份投资价值分析
随着中国证券市场投资理念逐步走向理性和成熟,证券市场向基本面回归是一种必然趋势,而宏观经济与证券市场的联动性也将大大增强。因此,己经启动的新一轮宏观经济景气周期,将为证券市场发展奠定良好的宏观基础,并产生十分积极的影响。
整体上看,目前A股的整体估值水平己经下降到相对合理的程度,相当部分股票已经进入合理的投资区域,具有良好的投资价值。
乳品行业在中国属于高增长的行业,正处在行业生命周期的成长期,这一行业对投资者来说极具吸引力,具有较高的发展潜力和投资前景。内蒙古地处中国北方辽阔的大草原,乳品业和这里有着天然的联系。近年来乳业快速发展,已经成为内蒙古地方经济发展的支柱产业。
伊利公司作为乳品行业第一个上市公司,从上市以来进行数次分红、送股、配股和增发,股票价格一直表现不错,过去的投资回报率很高。但是,乳品行业目前的竞争非常激烈,伊利公司又出现了“独董风波”、高管被拘事件,暴露出了公司的治理问题,投资者心目中的`绩优蓝筹股'的形象受到了挑战,公司股票价格开始快速下跌,那么公司股票是否还具有投资价值呢?
通过对伊利公司的各项指标的分析发现,公司的基本面良好,并没有因为高管出了问题而改变,公司仍是国内乳业龙头公司,公司拥有的奶源优势和品牌优势仍是公司的核心竞争力。公司的产品结构较为完善,具有综合竞争优势。
关键字:证券市场、乳品、价值、投资
than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
1、宏观经济分析
2005年2月28日国家统计局公布的《2004年国民经济和社会发展统计公报》?显示:2004年国内生产总值136515亿元,按可比价格计算,比上年增长9.5%。
一般而言,经济的运行是具有周期性的。从表1一1中国1981年一2004年国内生产总值可比价格增长率的移动平均结果及其比较来看,中国的经济周期是存在的,大体上在10年到12年。中国自1981年以来大致经历了1981一1990和1991一2001两个周期。因此,可以预计,2002一2012年大致将是中国的第三个经济周期。
than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
中国经济总量的不断扩大,中央政府掌握相当的经济和政治资源,以及政府宏观调控能力的不断加强,都使得中国经济的大波动性逐渐减少。经济总量的扩大减弱了大幅波动的程度和可能性,政府掌握大量的经济和政治资源则是应付经济动荡的基础。中国政府在宏观经济调控方面积累了丰富经验,其审慎有效的财政、货币和汇率政策,为经济增长提供了良好的宏观政策环境。在有效的宏观经济调控之下,经济出现大幅波动的可能性非常小。
2008年北京奥运会和2010年上海世博会的举办,将对经济产生一定的拉动作用。无论是举办奥运会,还是举办世博会,除了直接带来大规模的经济建设从而拉动经济增长以外,还必然会促进其他相关产业的发展以及促进就业的增加。因此,奥运会和世博会的举办,将在较长时期内对中国经济的增长产生促进作用。据估计,举办奥运会将拉动中国GDP每年增长0.3个到0.4个百分点,而世博会则每年拉动中国的经济增长将达到0.6%。
国际经济形势趋好将对中国的经济发展产生一定的促进作用。世界经济形势在经历了近三年的低迷和艰难复苏历程之后,自2003年下半年起重新恢复较快增长。2004年以来,美国、欧盟和日本等世界几大经济体的增长势头不减。根据国际货币基金组织的最新预测,2004年世界经济将达到新的周期性增长高点4.6%,2005年也有望保持4.4%的快速增长。与此同时,全球贸易量在2004年、2005年也将分别回升到6.870和6.%6。世界经济迅猛发展的良好环境将会在 一定程度上带动中国出口的增长和外资的增加,对中国经济发展产生than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
促进作用。
综合上面可以看出,中国经济在较长的一段时期内将是比较稳定的,具有较强的可维持性,在5年左右的时间内中国经济保持、%7一8%左右的增速应该问题不大。
2中国乳品行业发展趋势分析
乳品行业是把现代工业、现代商业和现代农业结合在一起的行业,是饲料转化率高、资源利用率高的高效行业。它的发展可以带动饲养、机械、包装、零售等相关行业的发展,对国民身体素质的提高具有促进作用。按照“十五”计划制定的乳业发展战略,“到2005年,全国人均奶类占有量将达到10公斤,总产量1350万吨,2030年,全国人均奶类占有量将达到25公斤,总产量4250万吨”。乳品行业在中国属于朝阳行业,具有较高的发展潜力和投资前景。
日前从中国奶业协会获悉,世界乳业的发展态势表明,中国已成为全球乳业未来发展的增长点。联合国粮农组织的统计资料表明,近十年来,全球奶类生产始终以年%1的速度缓慢增长,目前奶类总产量为5.94亿吨,其中原奶生产主要集中在发达国家。预计今后几年将继续维持在W0l左右的增长格局。
据中国奶业协会分析,世界奶类生产增长缓慢的主要原因是占全球牛奶产量71.%7的发达国家普遍实行牛奶产量限制政策,亚洲、拉丁美洲和大洋洲牛奶生产持续增长,但被东欧和独联体地区的下降所抵消。展望未来10年,世界乳业生产的增长点主要集中在需求旺盛的亚洲和拉丁美洲,而中国将成为主要增长点。中国乳业起步晚,起点但than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
发展迅速。特别是改革开放以来,奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加,远远高于%l的同期世界平均水平。
经过多年的发展和探索,中国乳业的技术服务体系和乳品加工业都己具雏形,“公司加农户”等适合中国特点的乳业生产组织形式也己初步形成,乳业加快发展己具有相当的基础。据中国奶业协会测算,今后10一15年,中国乳业生产将以每年6%至9%的较快速度发展,居民乳及其制品人均消费也将以6.1%的速度增长。
2003年,中国食品工业继续保持稳步增长态势。其中,液体乳及乳制品制造、肉制品及副产品加工和发酵制品制造成为食品行业中增长最快的三个子行业。目前乳业在中国属于典型的成长性产业。1998年以来,国内乳品制造业呈现快速增长的态势,尤其是液态奶增长十分迅猛。即便如此,中国仍属于乳品消费很低的国家之一。2001年国内原奶产量为1123万吨,乳制品净进口16.7万吨,液态奶净出口1.4万吨,以1吨乳制品合9吨原奶的较高比率来计算,国内原奶总消费量在1272万吨左右,按国内人口12,76亿计算,人均年消费不足10公斤,与世界平均水平的差距是非常明显的。由于存在者巨大的发展空间,加上国家对乳业的产业政策扶持以及“学生奶计划”的实施,国内乳品行业保持一个相对较长时间的快速增长是有很大可能的。有业内专家预言:乳业还有十年的黄金发展期。国内机构普遍认为,未来3一5年,中国乳品行业的增长速度将会保持在15%以上,其中液态奶增长速度将在30%以上。
进口对乳业将产生一定的冲击,但影响有限。中国1999年为加入than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
WTO,在农产品贸易方面所作的承诺包括:乳酪进口关税由5y00降至2004年的12%,冰淇淋由45%降至19%。由于中国乳制品不存在进口壁垒措施和出口补贴政策,因而降低乳制品进口关税后,乳品进口,尤其是从新西兰、澳大利亚等低价国的进口将表现为快速增加,对国内乳业形成一定冲击。2003年乳品进口数量同比增长3于40%,进口金额同比增长40一5%0。但是我们不必过于担心,未来一段时间国际乳业对中国的冲击并不太大,原因在于:一是澳大利亚元和新西兰元相对于美元升值,自2003年初以来,新元升值23.500/,澳元升值了31.T70,二是国际运力紧张,运输成本居高不下。三是乳品进口对国内即使有冲击,也主要表现在奶粉上,对液态奶基本没有冲击。液态奶运输成本从单位货值上看8倍于奶粉运输,且受日产量与保质期限制,在运输上难以形成规模优势。
一般认为,2004和2005年液态奶城市消费市场的潜力将被进一步挖掘,液态奶产销量将继续保持30%的增长速度。但是,如果县级市场逐步启动,农村居民收入水平在政策倾斜下得到较大提高以及他们的消费习惯发生比较大的变化,那么,全国液态奶的需求增长将会达到更高的水平,伊利作为行业龙头企业,其增长速度将更加乐观。 一、K线分析:出现旭日东升,出现在跌势中,一阴一阳两根K线,阳线收盘价大于阴线开盘价,出现见底信号。如下图所示,证明了K线理论的正确性。
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3、公司主要会计数据及财务指标分析
1主要指标
由表2一2可以看出,公司的资产总质量比较好,每股收益保持较高水平,净资产逐年增加(2003年7月伊利公司以总股本每10股增10股,每股净资产摊薄后为4.99元,相对于2002年的9.11元是增长的),净资产收益率近几年连续上升。从2002年开始,伊利进入了新一轮高增长期。就2004年来看,它对包头子公司的增资,在赤峰新建子公司,以及对肇东子公司生产潜力的挖掘,都将在较大程度上提高伊利的产能,成为本年度的重要的利润增长点。2005至2006年,随着在呼和浩特投资十亿元建造的亚洲最大的新工业园区的建成投产,伊利的产能扩大近一倍,为业绩的增长提供了有力保证。
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随着中国证券市场投资理念逐步走向理性和成熟,证券市场向基本面回归是一种必然趋势,而宏观经济与证券市场的联动性也将大大增强。因此,已经启动的新一轮宏观经济景气周期,将为证券市场发展奠定良好的宏观基础,并产生十分积极的影响。首先,宏观经济的快速增长和经济总量的扩张,将为证券市场的进一步扩容提供强大动力和重要物质基础;其次,宏观经济基本面的总体向好趋势,十分有利于证券市场投资者信心的进一步恢复和提升;第三,企业经济效益的好转,意味着证券市场上市公司的质量无论在存量上还是增量上也都将得到相应改善,进而有助于提高我国证券市场的投资价值预期和市场吸引力。
乳品行业在中国属于高增长的行业,正处在行业生命周期的成长期,这一行业对投资者来说极具吸引力,具有较高的发展潜力和投资前景。内蒙古地处我国北方辽阔的大草原,乳品业和这里有着天然的联系:天然的牧场,悠久的牛羊饲养历史,和茶文化齐名的奶文化。内蒙古是西部的乳业大省,近年来乳业快速发展,己经成为内蒙古地方经济发展的支柱产业,乳业的发展带动了畜牧业、包装业等行业的发展,有力than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
地促进了农村经济的发展,增加了地方税收,解决了部分劳动力就业。目前,内蒙古已经形成了如伊利、蒙牛等一批竞争力较强的大型企业,已经成为全国重要的乳品生产加工基地。
通过行业竞争性分析我们了解到,虽然乳品行业的竞争非常激烈,但伊利股份公司在行业中的综合优势是很明显的。通过对伊利股份公司主要指标的分析我们知道,伊利公司的基本面良好,获利能力、偿还能力较强,经营效率逐年提高,公司具有很强的股利支付能力。通过投资价值分析我们了解到,伊利公司目前的股票价格处于同行平均水平,而公司无论从账面盈利能力,还是从业务现金流入,都处于较高水平。
是金子总是要发光,伊利股份公司良好的基本面并未因董事长出问题而改变,公司仍是国内乳业龙头公司,公司拥有的奶源优势和品牌优势仍是公司的核心竞争力,并且在公司问题出来后,不仅公司所在地区政府维护,更重要的是公司新管理层表现了非常积极的态度,曾多次公开与投资者沟通,并表示会年报提供更好的分配方案,显示了公司新管理层良好的危机应对能力。
伊利股份无论是从市盈率还是市净率,与在香港上市的竞争对手蒙牛相比要低,在目前市场估值水平与国际接轨的大市场环境中,公司拥有估值上的优势。更重要的是我们可以换个角度看伊利股份问题的暴露,其实,公司治理问题在上市公司中是普遍存在的问题,尤其是国有控股公司,那些有问题没有暴露出来的公司可能隐含的风险更大,从某种程度上,暴露问题的公司至少比那些未暴露问题的公司更具安全性。因此伊利股份股价的暴跌成为一次对公司股票凯觑己久的一些机than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
构入场的好机会。
伊利确实具有一定的比较优势。奶源方面,公司在中国主要的优质原奶产地之一内蒙古拥有相对低廉且丰富的奶源基地;营销方面,其分销网络分布广泛高效;在品牌建设上伊利也卓有成效,不久前在全球五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室(WBL)和世界经济论坛(WEF)共同组织评估的2004年《中国500最具价值品牌》排行榜中,伊利以127.87亿元的品牌价值名列第38位,是中国食品行业唯一进入前50名的企业。伊利产品结构较为完善,不但在超高温灭菌奶(UHT)市场居于领先地位,同时又是中国最大的冰淇淋生产商,在奶粉 生产方面,伊利也计划引入更多高附加值的高档配方奶粉。考虑到其综合竞争优势,目一前估值有所偏低。
参考文献
主要参考文献
l、《投资学》朱宝宪编著清华大学出版社2002年9月第l版2004年6月第4次印刷
2、《公司理财》胡玉明编著东北财经大学出版社2002年6月第1版2002年6月第l次印刷
3、《证券投资分析》
中国证券业协会编证券业从业资格考试统编教材(2004)中国财政经济出版社2002年6月第1版2002年7月第2次印刷 4、“伊利股份”上市公司历年年报上海证券报2005年3月7日 5、伊利集团www.yiligroup.eon、.cn
than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
6、《中国成全球乳业未来发展的增长点》中国新闻网2005年02月
03日
7、《乳业板块及龙头上市公司投资价值分析》上海证券报2004年9
月22日
than ? 5mm; elevation deviation was less than ? 5mm work surface height difference is not more than 3mm on the one end to the other end; wrong tooth at the joint is less than 1mm. Side rail mounting: side rail installation take each side rail on two points. During the installation process, use tensioner to adjust the side rail. Side rail hole top center within the scope of the work is less than +2~-1mm, scope of work at a 4-to-2; wrong tooth less than 1mm at the joint work surface flatness 2mm lateral curvature RADIUS is less than ? 5mm sealing plate surface distortion is less than 1mm. Reinforcement process of adjustment is completed, in order to prevent tank deformation or displacement, welded tank side of the door, then welded reinforcing side, lap length is not less than 100mm. Door installation: the lintel the installation focuses on family Center sill plane distance h is less than ? 3mm; work surface flatness of less than 2mm; combination of surface dislocation is less than 0.5mm surface distortion is less than 1.5mm. Mode with the side rail. Grid slot bi-directional gate leaf on a car lift and lower grille blade adjustment is completed with pin connection, then try connecting rod. After you check the accessories complete the fastening, hanging out the bottom opening and closing test in still water as a whole. 8.2.3 tainter and hinge installation Setup: Pivot fixed bearing installation ? orbit stitching, alignment ? arm splicing, installation connected with the headstock ? ? ? welding door leaf side connecting plates welded, water seal installation ? clean, and wipe off. 8.2.3.1 hinge installation and
范文三:伊利股份投资价值分析报告
伊利股份投资价值分析报告
投资1021 谢小军
[摘要] 随着中国经济的腾飞、人民生活水平的提高,中国的乳业在国民经济体制中扮演着愈来愈重要的角色。在如今竞争日益激烈的乳业市场中,伊利作为一家“品牌企业”发挥着举足轻重的作用,它象征着中国乳制品行业的整体形象,也预示着中国乳制品行业的发展方向。然而随着市场日益细分的发展趋势,消费者的消费习惯和营养结构正在逐步改变,乳制品的消费需求也在日益的扩大。这些因素都为中国的乳业提供了良好的发展平台,中国的乳制品上市公司也因此吸引了越来越多投资者的目光。伊利股份是一个处于高速发展的行业中的成长型企业,从长远投资的角度看具有投资价值。
[关键词] 伊利股份; 投资价值; CAGR; K线
一、我国乳制品行业的发展情况
(一)我国乳业发展现状与特点
近年来我国乳业快速发展,呈现出乳品产量持续增加,占世界总产量比重增长、乳品与苜蓿“双进口”趋势明显、养殖规模偏小,难显规模效应、行业利润率低等特点。我国乳制品行业的利润很薄,一直维持在5%左右。近年来,随着国家对乳制品加工业市场准入的严格限制以及对现有乳制品加工企业的严厉整顿,我国乳品行业的市场集中度有所提高。特别是一些大型乳品企业通过资产重组、兼并收购、强强联合等方式,扩大了规模,并加强了对奶源以及销售渠道的控制,盈利能力有所提高。当前我国乳业正处于从传统乳业向现代乳业转型的关键时期。
(二)乳业发展前景分析
随着我国乳品行业进入门槛的提高和政府对现有乳品企业的整顿,我国乳品行业正在发生剧烈变化,业内竞争激烈, 品牌从分散到集中,行业正处于垄断竞争阶段,此时对强势品牌是一次机会,对普通品牌而言,则可能是威胁。乳品企业群雄割据的时代已经来临,乳业市场将会发生深刻变化,乳品行业集中度将进一步提高。
乳业发展回归理性,正在从注重数量型向质量型转变。伴随着频频发生的乳品质量安全事件,政府部门和消费者对乳品的质量安全要求不断提高,食品安全成为决定乳品企业发展的关键,也成为我国乳业整体健康、高水平发展的关键。我国乳业发展正在从注重数量型向
质量型转变。一些企业开始重视奶源基地建设,细化乳品市场,开发高端产品,增强养殖与加工等环节的食品安全管理能力,提高乳品质量安全水平,适应市场和消费者的需求。
二、伊利股份的基本面分析
(一)公司概况
内蒙古伊利实业集团股份有限公司是一家主要经营液体乳及乳制品和混合饲料制造业务的公司,公司的主要产品有液体乳、冷饮系列、奶粉及奶制品、混合饲料等,该公司是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一,公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部,所属企业八十多个,生产“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品,均通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一,伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一,公司已成为国内年销售过百亿仅有的两家奶制品生产企业之一。
(二)行业分析
行业容量以及盈利能力均有较大提升空间。国内乳制品行业虽经历大发展,但人均消费量依然呈现农村低于城镇、区域间极度不平衡以及国内大幅低于国外的格局,未来随着国内城镇化不断推进、人均消费水平的不断提升以及消费者对健康的诉求更趋强烈,国内乳制品市场空间将会逐步释放,我们推算,2015年行业收入规模有望达到5096亿元,复合增长率达22%。同时,随着行业集中度的不断提升以及“双寡头”竞争格局长期存在,未来行业期间费用率有望继续下降,行业尤其是龙头企业盈利能力将会不断提升。
(三)公司财务分析
1、净利润+每股收益分析
净利润是一个企业经营的最终成果,净利润多,企业的经营效益就好;净利润少,企业的经营效益就差,它是衡量一个企业经营效益的主要指标。每股收益它是测定股票投资价值的重要指标之一,是分析每股价值的一个基础性指标,是综合反映公司获利能力的重要指标,它是公司某一时期净收益与股份数的比率。下图是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的净利润+每股收益图。
图1净利润+每股收益
图1中我们可以看出伊利股份净利润2012年3月份比2011年12月份降低了13.98亿元,但是到了2012年9月份净利润已回升到13.66亿元,每股收益在2012年9月份回升到了0.85元,由此我们可以推断伊利股份近期的经营效益还不错。
2、股东权益+未分配利润分析
股东权益又称净资产,是指公司总资产中扣除负债所余下的部分,它反映了公司的自有资本。当总资产小于负债时,公司就陷入了资不抵债的境地,这时,公司的股东权益便消失殆尽。如果实施破产清算,股东将一无所得。相反,股东权益金额越大,该公司的实力就越雄厚。未分配利润是企业未作分配的利润。它在以后年度可继续进行分配,在未进行分配之前,属于所有者权益的组成部分。下图伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的净利润+每股收益图。
图2股东权益+未分配利润
从图2中我们可以看到2012年度全年伊利股份的股东权益和未分配利润都相对比较稳定,维持在一个较高的水平,由此可以看出公司的实力还是很雄厚的。
3、资产负债率分析
资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少
是通过负债筹集的,该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。下图是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的总资产+负债图。
图3 资产负债
从图3中我们可以看出伊利股份的资产负债率一直维持在一个相对稳定的水平,表明公司目前的经营状况比较安全,现金负债比较稳定,债权人发放贷款的安全程度比较高,公司抗风险能力比较强。
4、盈利指标分析
下表是伊利股份股份公司2012-03-31到2012-09-30的盈利指标对比表。
表1 盈利指标对比表
报告期
盈利指标
毛利率
营业利润
率
净利率 公司 40.97% 7.10% 15.20% 2012-09-30 行业 34.59% 751.53% 1987.18% 沪深300 27.83% 15.32% 12.82% 公司 33.02% 5.15% 3.66% 2012-06-30 行业 34.30% 11.34% 9.90% 沪深300 28.56% 16.33% 13.64% 公司 30.52% 4.48% 4.12% 2012-03-31 行业 34.10% 10.66% 9.03% 沪深300 28.66% 16.23% 13.41%
净利润增长率:高/低表明公司增长能力强/弱,前景好/差。从表一中我们可以看出伊利股份的毛利率,营业利润率,净利率在2011-6-30到2012-3-31这段时间内都是持续增长的,说明伊利股份的盈利能力有所改善。而最近一期伊利股份净利润增长率高达15.20%。
5、资产营运能力分析
下表是伊利股份公司2012-03-31到2012-09-30的营运能力指标对比表。
表2 资产营运能力指标
报告期
应收账款周转率
存货周转率
流动资产周转率
总资产周转率 2012-09-30 99.95 7.60 4.25 1.67 2012-06-30 65.67 4.43 2.52 1.06 2012-03-31 35.08 2.22 1.25 0.52
从表2中我们可以看出,伊利股份的应收账款周转率基本上是在增长的,这对于近段时间来销售收入增长的伊利来说实属不易。这说明公司的应收账款管理十分有效。同时存货周转率也在增长说明企业的存货流动充分,周转天数在缩短。流动资产周转率和总资产周转率也都处于增长趋势,说明伊利股份具有良好的资产营运能力。
6、偿债能力指标分析
下表是伊利股份公司2011-6-30到2012-3-31的偿债能力指标对比表。
表3 偿债能力指标对比表
报告期
流动比率
速动比率 2012-09-30 1.18 1.10 2012-03-31 1.09 0.98 2011-12-31 0.96 0.89 2011-06-30 0.82 0.78 流动比率和速动比率是衡量一个企业偿还短期债务能力的强弱。速动比率是对流动比率的补充,并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动较高,但流动资产的流动性却很低,则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售,转化为现金,应收帐款,应收票据,预付帐款等项目,可以在短时期内变现,而存货、待摊费用等项目变现时间较长,特别是存货很可能发生积压,滞销、残次、冷背等情况,其流动性较差,因此流动比率较高的企业,并不一定偿还短期债务的能力很强,而速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100%以上。
当速动比率(QR) QR<0.5>0.5>
0.75<><1>1>
QR>1 资金流动性好
从表3中我们可以看出,伊利股份在2011-6-30到2012-9-30这段时间内的QR都大于0.75或大于1,因此可以看出伊利股份的资金流动性还不错。
通过对以上主要指标的解读分析,我们可以得出伊利股份不论是从成长能力,盈利能力,营运能力还是偿债能力来讲在这一时期状况都保持良好稳定的状态。
三、伊利股份(600887)技术分析
(一)K线走势分析
图4是伊利股份(600887)2012-07-16到2013-01-09的K线走势图。从K线上可以看出,伊利股份的股价以小波浪的形式上升,整体走势相对强于大盘,但换手率下降,应关注走势持续度。目前走势略微低开,总体窄幅波动平淡,多空双方交投也比较清淡。从长期走势看,伊利股份处于长期上升趋势,近期保持多头强势。
图4 K线
(二)技术指标分析
1、MACD指标分析
下图是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的MACD指标走势图。
图5 MACD指标走势图
从图5的MACD指标上看,MACD出现了金叉,虽然DIF和MACD都在零线以下,但DIF向上突破MACD,表明股市即将转强,股价跌势已尽将止跌朝上,是强烈的看涨信号。
2、KDJ指标分析
下图是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的KDJ指标走势图。
图6 RSI指标走势图
从图6中我们可以看到KDJ指标已经形成了多头排列形态,目前处于超买区,恰恰从另一方面证明了伊利股份近期的关注度较高,上涨动能充足。无论是MACD,还是KDJ这些指标都发出了看涨信号,由此可以判断伊利股份依旧会延续前期的上涨趋势,后市看涨。
四、投资建议
随着中国证券市场的投资理念逐步走向理性和成熟,证券市场向基本面回归已成为一种必然的发展趋势。宏观经济环境的稳定、企业经营管理的积极有效,都将有助于提高我国证券市场的投资价值预期和市场的吸引力。乳品行业在中国属于高增长的行业,正处于行业生命周期的成长期,且近几年来国家对农牧产业给予了越来越多的重视和扶持。在这样的的宏观经济环境下,伊利无疑占据着“天时、地利、人和”等优势。天然的牧场、悠久的牛羊饲养历史、高科技的奶源基地这都是伊利独一无二的竞争优势。所以我认为:伊利股份(600887)无论是从全国的经济宏观形势分析,还是从自身基本面技术面上分析,都是一只很有发展潜力的个股。同时伊利作为我国乳制品行业的代表,有着较强的竞争力,从长远可持续的投资角度分析伊利股份也具备一个很高的投资价值。
[参考文献]
[1]张云华:《我国乳业发展现状与前景分析》,经济时报,2012年5月15日
[2]中航证券:《伊利股份业绩符合预期,明年恢复性增长》,2012年11月
[3]港澳资讯:《融资年内有望完成,龙头地位稳步提升》,2012年10月16日
[4]新闻小精灵:《伊利股份股价创历史新高》,2013年01月15日
[5](美)杰克.伯恩斯坦:《投资心理学》,財信出版有限公司,2008年第一版
范文四:伊利股份投资价值分析报告
浙江工商职职技职院投职理职职职职职职文学
伊利股投职价职分析份职告
投职1021 职小职
随着中职职的职职、人民生活水平的提高~中的乳职在民职职制中扮演着愈愈重要的角色。国国国体来[摘要]
在如今职日益激烈的乳职市职中~伊利作职一家“品牌企职”职职着职足职重的作用~象征着中乳制品行职的整争它国
体国随构形象~也职示着中乳制品行职的职展方向。然而着市职日益职分的职展职职~消职者的消职职职和职职职正在逐步改职~乳制品的消职需求也在日益的职大。职些因素都职中的乳职提供了良好的职展平台~中的乳制品上市公司也国国
因此吸引了越越多投职者的目光。伊利股是一职于高速职展的行职中的成职型企职来份个~职职投职的从角度看具有投职价职。
伊利股份~ 投职价职~ CAGR~ K职 [职职职]
一、我乳制品行职的职展情国况
;一,我乳职职展职特点国状与
近年我乳职快速职展~呈职出乳品职量持职增加来国~占世界职职量比重增职、乳品“职与苜蓿双口”职职明职、职殖职模偏小~职职职模效职、行职利职率低等特点。我乳制品行职的利职薄~一直职持在国很
5%左右。近年~来随国着家职乳制品加工职市职准入的职格限制以及职职有乳制品加工企职的职职整职~我乳品行职的市职集中度有所提高。特职是一些大型乳品企职通职职职重职、兼收职、强强职合等方式国并~职大了职模~加强了职源以及职渠道的控制~盈利能力有所提高。并奶售当国从前我乳职正职于职职乳职向职代乳职职型的职职职期。
;二,乳职职展前景分析
随国国着我乳品行职职入职职的提高和政府职职有乳品企职的整职~我乳品行职正在职生职烈职化~职内争从断争会职激烈~ 品牌分散到集中~行职正职于职职职段~此职职强职品牌是一次机职~职普通品牌而言~职可能是威职。乳品企职群雄割据的职代已职职~乳职市职职生深刻职化~乳品行职集中度来将会
将职一步提高。
乳职职展回职理性~正在注重量型向职量型职职。伴着职职职生的乳品职量安全事件~政府部从数随
职和消职者职乳品的职量安全要求不提高~食品安全成职定乳品企职职展的职职~也成职我乳职整断决国
体国从数奶健康、高水平职展的职职。我乳职职展正在注重量型向职量型职职。一些企职职始重职源基地建职~
1
伊利股投职价职分析份职告
职化乳品市职~职职高端职品~增强职殖加工等职职的食品安全管理能力~提高乳品职量安全水平~与
适职市职和消职者的需求。
二、伊利股的份基本面分析
;一,公司概况
内份体蒙古伊利职职集职股有限公司是一家主要职职液乳及乳制品和混合职料制造职职的公司~公司的主要职品有液乳、冷职系列、粉及制品、混合职料等体奶奶~职公司是家国520家重点工职企职和家八部委首批定的全国确国151家职职职职化职职企职之一~公司下职液职奶、冷职、粉、酸和原奶奶奶五大事职部~所企职八十多属个~生职“伊利”牌雪、淇淋、粉、酸等糕冰奶奶1000多职职品~均通职了家职色食品职展中心的职色食品职职国。伊利雪、淇淋职职十年职职量居全第一糕冰国~伊利超高职温菌职职七年职职量居全第一奶国~公司已成职年职职国内售两奶百职职有的家制品生职企职之一。
;二,行职分析
行职容量以及盈利能力均有职大提升空职。乳制品行职职职职大职展国内,但人均消职量依然呈职职村低于城职、区极国内国域职度不平衡以及大幅低于外的格局,未来随国内断着城职化不推职、人均消职水平的不提断升以及消职者职健康的职求更职强烈,国内将会乳制品市职空职逐步职放,我职推算,2015年行职收入职模有望达到5096职元,职合增职率达22%。同职,随断双着行职集中度的不提升以及“寡职”职格争局职期存在,未来行职期职职用率有望职职下降,行职尤其是职职企职盈利能力不提将会断升。
;三,公司职职分析
1、职利职+每股收益分析
职利职是一企职职职的个最职成果~职利职多~企职的职职效益就好~职利职少~企职的职职效益就差~它个它是衡量一企职职职效益的主要指职。每股收益是职定股票投职价职的重要指职之一~是分析每股价职的一基职性个它与份数指职~是职合反映公司职利能力的重要指职~是公司某一职期职收益股的比率。下职是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的职利职+每股收益职。职职利职每股收益1+
职1中我职可以看
出伊利股职份利职
2012年3月份比
2011年12月降份低
了13.98职元~但是
到了2012年9月份职利职已回升到13.66职元~每股收益在2012年9月份回升到了0.85元~由
2
浙江工商职职技职院投职理职职职职职职文学
此我职可以推断伊利股份近期的职职效益职不职。
2、股职职益+未分配利职分析
股职职益又称扣职职职~是指公司职职职中除职职所余下的部分~它当反映了公司的自有职本。职职职小于职职职~公司就陷入了职不抵职的境地~职职~公司的股职职益便消失殆尽清。如果职施破职算~股职一将无所得。相反~股职职益金职越大~职公司的职力就越雄厚。未分配利职是企职未作分配的利职。在以它属后年度可职职职行分配~在未职行分配之前~于所有者职益的职成部分。下职伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的职利职+每股收益职。
职2股职职益+未分配利职
从职2中我职可以
看到2012年度全年
伊利股份的股职职益和
未分配利职都相职比职职
定~职持在一职高的个
水平~由此可以看出
公司的职力职是雄很厚的。
3、职职职职率分析
职职职职率是指公司年末的职职职职同职职职职的比率。表示公司职职职中有多少是通职职职职集的~职指职是职价公司职职水平的职合指职。同职也是一职衡量公司利用职职人职金职行职职活职能力的指职~也反映职职人职放职款的安全程度。如果职职职职比率到达100%或超职100%职明公司已职有职职职没或职不抵职。下职是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的职职职+职职职。
职3 职职职职
从职3中我职可以
看出伊利股份的职职职职
率一直职持在一个相职
职定的水平~表明公
司目前的职职比职状况
安全~职金职职比职职定~职职人职放职款的安全程度比职高~公司抗职职能力比职强。
3
伊利股投职价职分析份职告
4、盈利指职分析
下表是伊利股份股公司份2012-03-31到2012-09-30的盈利指职职比表。
表1 盈利指职职比表
职利职增职率,高/低表明公司增职能力强/弱~前景好/差。从表一中我职可以看出伊利股份的职告期2012-09-302012-06-302012-03-31盈利指职公司行职职深300公司行职职深300公司行职职深300毛利率40.97%34.59%27.83%33.02%34.30%28.56%30.52%34.10%28.66%职职利职率7.10%751.53%15.32%5.15%11.34%16.33%4.48%10.66%16.23%职利率15.20%1987.1812.82%3.66%9.90%13.64%4.12%9.03%13.41%%
毛利率~职职利职率~职利率在2011-6-30到2012-3-31职段职职都内是持职增职的~职明伊利股的份盈利能力有所改善。而最近一期伊利股份职利职增职率高达15.20%。
5、职职职能力分析运
下表是伊利股公司份2012-03-31到2012-09-30的职能力运指职职比表。
表2 职职职能力运指职
职告期2012-09-302012-06-302012-03-31
职收职款周职率99.9565.6735.08
存职周职率7.604.432.22
流职职职周职率4.252.521.25
职职职周职率1.671.060.52
从表2中我职可以看出~伊利股份的职收职款周职率基本上是在增职的~职职于近段职职职职收来售入增职的伊利职职职不来属易。职职明公司的职收职款管理十分有效。同职存职周职率也在增职职明企职的存职流职充分~周职天数份在职短。流职职职周职率和职职职周职率也都职于增职职职~职明伊利股具有良好的职职职运能力。
6、职职能力指职分析
下表是伊利股份公司2011-6-30到2012-3-31的职职能力指职职比表。
表3 职职能力指职职比表
职告期2012-09-302012-03-312011-12-312011-06-30
4
浙江工商职职技职院投职理职职职职职职文学
流职比率1.181.090.960.82速职比率1.100.980.890.78
流职比率和速职比率是衡量一企职职职个短期职职能力的强弱。速职比率是职流职比率的职充~并且比流职比率反映得更加直职可信。如果流职职高~但流职职职的流职性却很低~职企职的短期职职能力仍然不高。在流职职职中有价职券一般可以立刻在职券市职上出~职化职售职金~职收职款~职收票据~职付职款等职目~可以在短职期职职~而内很滞残存职、待职职用等职目职职职职职职~特职是存职可能职生职职~职、次、冷背等情~况其流职性职差~因此流职比率职高的企职~不一定职职并短期职职的能力强~而速职比率很就避免了职职情的职生。速职比率一况般职保持在以上。 100%
当速职比率;QR, QR<0.5>0.5>
0.75<><1>1>
QR>1 职金流职性好
从表3中我职可以看出~伊利股份在2011-6-30到2012-9-30职段职职的内QR都大于0.75或大于1~因此可以看出伊利股份的职金流职性职不职。
通职职以上主要指职的解职分析~我职可以得出伊利股份不职是成职能力~盈利能力~职能从运
力职是职职能力职在职一职期都来状况保持良好职定的职状。
三、伊利股份;600887,技职分析
;一,K职走职分析
职4是伊利股份;600887,2012-07-16到2013-01-09的K职走职职。从K职上可以看出~伊利股的股价以小份体波浪的形式上升~整走职相职强于大职~但职手率下降~职职注走职持职度。目前走职略微低职~职体双清从份窄幅波职平淡~多空方交投也比职淡。职期走职看~伊利股职于职期上升职职~近期保持多职强职。
5
伊利股投职价职分析份职告
职4 K职;二,技职指职分析
1、MACD指职分析
下职是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的MACD指职走职职。
6
浙江工商职职技职院投职理职职职职职职文学
职5 MACD指职走职职
从职5的MACD指职上看~MACD出职了金叉~职然DIF和MACD都在零职以下~但DIF向上突破MACD~表明股市职强~股价即将尽将跌职已止跌朝上~是强烈的看职信号。
2、KDJ指职分析
下职是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的KDJ指职走职职。
职6 RSI指职走职职
从职6中我职可以看到KDJ指职已职形成了多职排列形职~目前职于超职区~恰恰从另一方面职明了伊利股份近期的职注度职高~上职职能充足。无职是MACD~职是KDJ职些指职都职出了看职信号~由此可以判断伊利股份依延旧会职前期的上职职职~后市看职。
四、投职建职
随国着中职券市职的投职理念逐步走向理性和成熟~职券市职向基本面回职已成职一职必然的职展职职。宏职职职职境的职定、企职职职管理的职有效~都有极将国助于提高我职券市职的投职价职职期和市职的吸引力。乳品行职在中于高增职的行职~正职于行职生国属几来国命周期的成职期~且近年家职职牧职职职予了越越多的重职和来扶持。在职职的的宏职职职职境下~伊利无疑占据着“天职、地利、人和”等职职。天然的牧职、悠久的牛羊职职职史、高科技的源基地职都是伊利一奶独争无二的职职职。所以我职职,伊利股份;600887,无职是全的职职从国从很宏职形职分析~职是自身基本面技职面上分析~都是一只有职展力的股。潜个同职伊利作职我乳制品行职的代国争表~有着职强的职力~职职可持职的投职角度从
分析伊利股份也具职一高的投职价职。个很
[参献考文]
,1,职云职,《我乳职职展职前景分析国状与》~职职职职~2012年5月15日
,2,中航职券,《伊利股份职职符合职期,明年恢职性增职》~2012年11月
,3,港澳职职,《融职年有内望完成~职职地位职步提升》~2012年10月16日
,4,新职小精,《灵份伊利股股价职职史新高》~2013年01月15日
,5,;美,杰克,伯恩斯坦,《投职心理学》~財信出版有限公司~2008年第一版
7
范文五:伊利股份公司投资价值分析报告
经营诊断报告市场专题调研报告公司营销管理体系客户服务部管理手册总经理职位说明书模版资本调研总结报告企业文化手册
伊利股份(600887)投资价值分析报告
投资建议:买入,中长线持有
伊利股份在经过1998年、1999年业务调整之后,重新步入快速增长的轨道。预计这种势头仍能维持一段时间。伊利股份在中国乳业中的行业龙头地位将进一步确立。乳业在未来中国相当长的时期内属快速成长的朝阳产业,随着人们消费水平的提高,乳业市场前景广阔,伊利股份有较大的发展空间。
推荐理由:
1、今年上半年,伊利股份的销售收入大幅度增长,其中无菌包装液态奶增长近200%。
2、预计上半年净利润将增长20%,今年利润总额将增长50%左右。
3、2000年每股收益可望达到1元(以现有股本计算)。目前的动态市盈率只有20多倍。
投资分析
一、 主营业务结束调整,重新进入快速增长的轨道
伊利股份1994、1995、1996、1997年连续四年主营业务收入及盈利大幅增长,主要经营指标几乎连年翻番。但1998、1999两年,各项指标增长放缓(见表1),公司业务发展明显进入了调整期。这既有市场的原因,也有内部人事变动的原因,1999年初,伊利股份少数高层管理人员辞去公司职务,使内部管理及市场开拓工作受到了一定的影响,但该公司能够化挑战为机遇,及时调整了内部管理,并根据市场的变化,投入资金进行技术改造。从1998年底,先后投入了4亿多元进行技术改造工作,其中的无菌包装液态奶项目和颗粒速溶奶粉两项目开始结出硕果。2000年上半年,液态奶的生产与销售与去年同期相比,增长近两倍,奶粉的增长的幅度也很大。从调研考察的结果来看,今年上半年液态奶的销售额达到了2.2亿元,比去年同期增长188%。液态奶的三期工程将于今年8月底投产,使液态奶的加工能力由4万吨增加到10万吨。但预计新增的10条生产线中,今年8月份有5条投入运营。另外5条根据市场情况待定。但即便是只增加5条生产线,液态奶的生产能力也由4万吨增加到7万吨,增加75%。也就是说,液态奶在上半年高速增长的背景下,下企业文化建设规划文化调查计划书人力资源咨询项目报告目标责任书和考核办法物流链构成的综合性系统工程管理咨询尽职调查提纲资格管理制度培训管理制度人力资源项目企业文化建设项目抽样调查综合分析报告公司财务管理部绩效指标
经营诊断报告市场专题调研报告公司营销管理体系客户服务部管理手册总经理职位说明书模版资本调研总结报告企业文化手册 半年仍将加速增长。预计单液态奶包装奶一项,2000年即可增加销售收入4.5亿元以上,增加毛利约2亿元。
奶茶粉是另外一个利润增长点。去年底完成的颗粒速溶奶粉生产线技改项目,投产仅一个月即生产奶粉1000吨,结合今年上半年的生产情况,预计今年奶粉的销售量可大幅度增加,实现销售收入2亿元,增加毛利约1.2亿元。
表1 伊利股份1994年—1999年主要经营指标 单位:万元 项目 年份 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年
主营业务收入 10216 20911 35498 85364 102837 115079 净利润 852 1613 3339 6571 7718 8927
总资产 9600 14900 27600 59400 93000 99600
二、乳业的产业定位及伊利股份的发展潜力
乳业不仅是一般消费品加工工业,它关系到一个国家公民的健康和身体素质。牛奶的营养价值丰富,它能够供给人体所必需的全部氨基酸,并会有多种矿物质、微量元素和多种维生素;牛奶中的钙含量高,且容易吸收;增加牛奶的摄入是补充人体中的动物蛋白质和钙的最佳途径之一,既可以防止营养不良、缺钙引起的佝偻病、软骨病和骨质疏松症,又能促使婴生长发育。在欧美及其他发达国家,牛奶是人们摄取动物蛋白的最主要食品。这些国家人均消费的牛奶为100-200公斤/年,而我国1999年的人均牛奶的消费量仅6.8公斤。我国人均占有奶量为世界平均水平的1/15,不到发展中国家的1/5的水平。
从我国近年来的奶的消费变化趋势来看,呈快速增长的势头,1990年人均占有量为1.39公斤,1990年4.16公斤,1995年增加到5.68公斤,1999年比1995年又增加18%,达到6.8公斤。从我国奶的消费规律来看,人均消费量最直接的影响因素为收入水平.根据1995年的统计数字,城镇居民的人均奶的消费量高于全国平均水平,全国平均奶的消费量为5.68公斤,但城镇人口的奶的消费量为8.3公斤,而35个大中城市的奶类消费量又远高于城镇人口的平均数字,达到人均21.45公斤。但即使在大城市,目前经常喝牛奶的人也是少数,据调查,在北京1200多万人口中,每天喝牛奶的人还不到1/10。在农村,至今许多地方还是乳及乳制品的消费空白区,可见乳制品市场开拓的潜力很大。如果将全国人均奶制品的消费量提高到21.45公斤的水平,则奶制品的市场容量将增加两倍多。
乳业的发展不仅对我们民族的健康有特殊意义,而且对我们的产业结构调整具有重要意义。乳业是公认的企业文化建设规划文化调查计划书人力资源咨询项目报告目标责任书和考核办法物流链构成的综合性系统工程管理咨询尽职调查提纲资格管理制度培训管理制度人力资源项目企业文化建设项目抽样调查综合分析报告公司财务管理部绩效指标
经营诊断报告市场专题调研报告公司营销管理体系客户服务部管理手册总经理职位说明书模版资本调研总结报告企业文化手册 节粮、经济、高效的产业。牛、羊等特有的消化系统能将含在饲料中的纤维素作为能量而加以吸收,它还能利用低等植物昼白和非昼白氮,从而在很大程度上避免了与其他牲畜争夺昼白质饲料。奶是饲料转化率最高的畜产品,生产1公斤牛奶只需0.4-0.5公斤精饲料,而生产1公斤猪肉则多达10-12公斤精饲料。在人口不断增加,耕地日益减少的背景下,发展奶业将是我国农业经济发展过程中的明智选择。国务院早在1989年发布的产业政策要点中,把奶业列为应予以支持和发展的产业。
从国外的经验来看,日本、印度等国家曾经将提倡消费奶及奶制品作为提高国民身体素质的重要国策来实施,取得了明显的成效。日本在二战以后提出了“一杯牛奶强壮一个民族”的口号,普及国民饮用牛奶及消费乳制品,使日本国民的身体素质有了明显的改善,最明显的标志是日本国民的平均身高增加了近10厘米。印度于20世纪70年代开始实施“白色革命”战略,使印度人均奶的消费量达到80公斤/年,明显高于一般发展中国家。
三、草原是伊利股份的最大的品牌优势
21世纪的食品消费的大趋势是强调自然、绿色,伊利的奶源正好满足了人们上述需要。由于天然大草原的无污染的特点,使内蒙牧区的奶源具备天然绿色的特点,这是伊利股份在未来中国乳制品市场最好的卖点。
我国乳业制品业已基本形成了大公司垄断的局面,“三鹿”、“光明”、“伊利”、“完达山”、“君瑶”、“三元”几家乳业龙头企业的行业霸主地位基本确立,但真正拥有草原优势的只有伊利股份。伊利探索成功了“公司+农户”式的乳业发展道路,推行“分散饲养、集中挤奶,优质优价,统一服务”的奶牛业发展战略,取得了较大的成功。公司统一建设收奶站,确保了鲜奶的品质。公司通过向农户提供融资,使奶源得到快速发展。伊利已找到一条有效的途径使草原的优势转化成了经济优势,在乳业的发展过程中,不仅使数量得到了较快的发展,而且使品质标准得到了很好的执行。
伊利公司有6种产品被批准使用绿色标志。这是伊利在未来乳制品市场竞争中取胜的有力保证。
四、伊利股份的业绩预测:2000年每股收益可达1元
表2、 伊利股份2000年上半年每股收益测算表 单位:万元 主营业务收入 主营业务利润 营业 企业文化建设规划文化调查计划书人力资源咨询项目报告目标责任书和考核办法物流链构成的综合性系统工程管理咨询尽职调查提纲资格管理制度培训管理制度人力资源项目企业文化建设项目抽样调查综合分析报告公司财务管理部绩效指标
经营诊断报告市场专题调研报告公司营销管理体系客户服务部管理手册总经理职位说明书模版资本调研总结报告企业文化手册 费用 管理
费用 财务
费用 其他
费用 利润
总额 净利 每股收益(元)
70000 22000 11000 2200 0 0 8800 7300 0.50
表3、 伊利股份2000年每股收益测算表 单位:万元 主营业务收入 主营业务利润 营业 费用 管理
费用 财务
费用 其他
费用 利润
总额 净利 每股收益(元)
140000 45000 22000 5000 0 0 18000 14900 1.01
预测说明:
1、 主营业务收入
伊利股份1999年上半年实现销售收入为6亿元,从我们调研的结果来看,该公司今年上半年其主导产品冰淇淋的销售有所下降,但无菌包装牛奶和奶粉的销售大幅度上升,相抵之后,估计上半年的销售收入比去年同期增加1亿元,共计7亿元。
该公司以往的主导产品为冰淇淋,冰淇淋的销售额约占总收入的50%,由于冰淇淋的消费具有明显的季节性,夏天销售畅旺,而秋冬季节销售进入淡季。因此,伊利每年上半年的业绩明显好于下半年。1996年至1999年上半年的销售收入占全年的销售收入总额的60%以上,上半年实现的利润则为全年的60-70%左右。但从2000年开始,该公司的产品结构开始发生较大的变化,主导产品冰淇淋将让位给无菌包装液态奶和奶粉,预计全年液态奶的销售收入将达到6亿元左右。液态奶与奶粉的销售没有明显的季节性。不仅如此,今年8月份,将有5条液态奶生产线投产。因此,综合起来考虑,伊利股份今年下半年的销售收入不仅不会小于上半年,而且略大于上半年。为保守起见,假设销售收入下半年与上半年相等,全年实现销售收入为企业文化建设规划文化调查计划书人力资源咨询项目报告目标责任书和考核办法物流链构成的综合性系统工程管理咨询尽职调查提纲资格管理制度培训管理制度人力资源项目企业文化建设项目抽样调查综合分析报告公司财务管理部绩效指标
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2、主营业务利润
伊利股份1999年上半年主营业务利润为16400万元,今年上半年,无菌包装奶和奶粉两项,实现利润预计增加1亿元左右,估计冰淇淋产品减少利润4000万元,共计增加利润6000万元,利润总额为2.2亿元。
全年主营业务利润应为上半年的两倍多一点,以4.5亿元计。
3、营业费用
该公司的营业费用根据往年的费用水平来测算,基本上与主营业务利润保持同步增长。1999年上半年,营业费用为7730万元,按同比增长20%计算,2000年上半年的营业费用应为9270万元,为保守起见,预计为11000万元。全年的营业费用共计为22000万元。
4、管理费用
该公司的管理费用与主营业务利润基本保持同比例增长,1999年上半年该公司的管理费用为1840万元,同比增长20%,则2000年上半年的管理费用应为2200万元。全年的管理费用以5000万元计算。
5、该公司的财务费用很小,基本可以忽略不计。
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