范文一:对我国利率市场化的看法
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建国以来,我国利率一直实行严格的行政管理体制。这种严格的行政管理利率曾在一定的历史时期发挥了积极作用,但随着市场化改革的深入,利率结构和传导机制上的弊端逐渐暴露,从而导致利率不能正确反映资金供求状况,对储蓄、投资没有弹性,不能对社会资金配置起基础性的调节作用。
从利率市场化改革国家的成功经验中,我们总结出:稳定的宏观经济环境、充分有效的金融监管、完善的微观基础和完善的金融市场是利率市场化取得成功的先决条件。
结合我国实际情况,我国实行利率市场化改革既面临一些不利条件同时也具备一些有利条件。先看有利面:一是市场经济作为目标模式已经确立,利率作为经济杠杆为公众所认同;二是收入流程朝着有利于储蓄与投资社会分工发展;三是建立现代企业制度和国有银行商业化改革成为既定目标;四是经济金融化趋势正在改善;五是中央银行的公开市场、再贴现、存款准备金等间接调控工具相继出台;六是居民对利率升降开始具有理性的心理预期;七是金融机构多元化、多样化处于发展和完善态势;八是企业多种筹资方式正在形成;九是资本要素分配朝其应有的地位发展;十是政府职能转变被列入经济改革的范畴等。
不利的方面:一是短期内资金求大于供、短缺现象不能有实质性改观;二是历史包袱过重,消化财力十分有限;三是既得利益集团可能造成昂贵的改革成本;四是市场法规有待健全,特别是司法具有较大的灵活性;五是社会保障制度严重滞后,且缺少快速发展的财力等。
针对不利因素,我们应从企业、居民、金融机构、金融市场、中央银行和金融外部环境等六个方面创造条件,积极推进利率市场化进程:加速国有企业现代企业制度改革进程,提升国有经济对利率的弹性;改革消费支出体制,使其市场化,成为利率市场化的个体微观基础;加快四大国有独资商业银行改革进程,保持金融机构发展平衡;减少行政干预,放松利率管制,理顺各种利率关系,建立起以市场化为基础的见解宏观调控机制;提高经济货币化程度,扩大利率覆盖面,促进金融深化提升金融资产结构高度;建立富有弹性的有效汇率机制,使汇率真实有效地反映货币对外价格,使开放的外部经济影响及时反映到利率上。
在渐进改革中保持利率灵活管理
根据我国国情,我国利率市场化改革采取渐进式,分步骤进行(即先外币再人民币、先贷款再存款、先大额再小额),这样可以在整个改革过程中保持对利率的灵活管理。具体操作应按以下三个原则进行:
第一个原则是货币市场利率化优先。因为放松利率管制以后,中央银行仍然必须保持对利率的控制力,而货币市场是中央银行调控金融机构头寸、实现货币政策意图的主要场所。
第二个原则是贷款利率市场化应先于存款利率市场化。如果存款利率先于贷款利率放开,则会缩小存款机构利差,进而导致其经营状况恶化。而贷款利率先于存款利率放开则会加大存款机构的利差,进而改善其经营状况。如果存贷款利率同时放开,存款利率上升除了会增加存款机构经营成本外,还会加速贷款利率
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上升,造成金融体系的剧烈动荡。
第三个原则是大额存款利率市场化要先于小额存款的利率市场化。放开小额存款利率相当于放开了存款市场的所有利率。实际上,对小额存款进行利率管制以降低银行存款市场的竞争是许多国家长期采取的措施。利率市场化进程中,中央银行始终对利率和汇率信号保持足够的调控能力,并将资本帐户放开的时间表和利率市场化的时间表错开是极其重要的。
银行经营策略应顺势而为
我国国有商业银行在利率市场化改革初始也将面临同样的困境,我们可在借鉴国外银行的成功经验的基础上,结合我国实际,从以下方面调整经营策略:
?努力扩大资金运用利差。
?大力拓展中间业务
?着力增大零售业务比重
?积极处置不良资产
? 实施服务全能化。
? 强化内部收益管理。
利率市场化是一个艰难而曲折的过程,绝不可能一蹴而就。中国的利率市场化改革将会随着市场经济的其他改革,逐渐深化,最终要达成“利率调控在中央,利率决定在市场”的目标。
1. 怎么创造派生存款?
答: 甲银行吸收存款提取部分比例准备金后向A客户发放贷款,形成客户在甲银行的贷款,A客户用存款进行转帐支付,形成乙银行B客户的存款增加,乙银行继续前面过程。银行体系可以派生出数倍的存款货币。存款派生过程可以由下表格所示:
派生存款(Derivative Deposit)——是原始存款的对称,是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。派生存款产生的过程,就是商业银行吸收存款、发放贷款,形成新的存款额,最终导致银行体系存款总量增加的过程。
2.明确商业银行经营原则的关系
三原则是一种对立统一的关系。即既互相矛盾又互相依存。依存性是指安全性是前提,流动性是条件,盈利性是目的。三者是不可割的有机整体只有保证了资金的安全才能获得正常的盈利;只有资金的正常流动,银行的业务活动才能正常进行; 而保证资金的安全性和流动性的目的都是为了盈利。矛盾性是指商业银行的盈利性与安全性和流动性之间呈反方向变动。要提高资金的安全性和流动性,往往会削弱银行资产的盈利性;而要提高银行资金的盈利性,则往往又会影响银行资产的安全性和流动性.
2. 混业经营和分业经营优缺点
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答:分业经营优点:?有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平;?2、分业经营为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境;?分业经营有利于保证商业银行自身及客户的安全,阻止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上;?分业经营有利于抑制金融危机的产生,为国家和世界经济的稳定发展创造了条件 缺点: ?具有明显的竞争抑制性。 ?分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补 ?分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争
混业经营优点: ?混业经营增强了银行业对金融市场变化的适应性 ?提高了服务效率,有利于增强竞争力。 ?使商业银行的资源得到充分利用,有助于社会资源的有效配置,提高经济效率。?,混业经营精简了金融机构,便于当局进行监管。金融机构与监管当局的协调配合加强,有利于提高政府的宏观调控能力。缺点: 1.竞争压力加大2.风险的扩大3.降低成本实现规模经济的需要
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范文二:对我国利率市场化的看法
建国以来,我国利率一直实行严格的行政管理体制。这种严格的行政管理利率曾在一定的历史时期发挥了积极作用,但随着市场化改革的深入,利率结构和传导机制上的弊端逐渐暴露,从而导致利率不能正确反映资金供求状况,对储蓄、投资没有弹性,不能对社会资金配置起基础性的调节作用。
从利率市场化改革国家的成功经验中,我们总结出:稳定的宏观经济环境、充分有效的金融监管、完善的微观基础和完善的金融市场是利率市场化取得成功的先决条件。
结合我国实际情况,我国实行利率市场化改革既面临一些不利条件同时也具备一些有利条件。先看有利面:一是市场经济作为目标模式已经确立,利率作为经济杠杆为公众所认同;二是收入流程朝着有利于储蓄与投资社会分工发展;三是建立现代企业制度和国有银行商业化改革成为既定目标;四是经济金融化趋势正在改善;五是中央银行的公开市场、再贴现、存款准备金等间接调控工具相继出台;六是居民对利率升降开始具有理性的心理预期;七是金融机构多元化、多样化处于发展和完善态势;八是企业多种筹资方式正在形成;九是资本要素分配朝其应有的地位发展;十是政府职能转变被列入经济改革的范畴等。
不利的方面:一是短期内资金求大于供、短缺现象不能有实质性改观;二是历史包袱过重,消化财力十分有限;三是既得利益集团可能造成昂贵的改革成本;四是市场法规有待健全,特别是司法具有较大的灵活性;五是社会保障制度严重滞后,且缺少快速发展的财力等。
针对不利因素,我们应从企业、居民、金融机构、金融市场、中央银行和金融外部环境等六个方面创造条件,积极推进利率市场化进程:加速国有企业现代企业制度改革进程,提升国有经济对利率的弹性;改革消费支出体制,使其市场化,成为利率市场化的个体微观基础;加快四大国有独资商业银行改革进程,保持金融机构发展平衡;减少行政干预,放松利率管制,理顺各种利率关系,建立起以市场化为基础的见解宏观调控机制;提高经济货币化程度,扩大利率覆盖面,促进金融深化提升金融资产结构高度;建立富有弹性的有效汇率机制,使汇率真实有效地反映货币对外价格,使开放的外部经济影响及时反映到利率上。
在渐进改革中保持利率灵活管理
根据我国国情,我国利率市场化改革采取渐进式,分步骤进行(即先外币再人民币、先贷款再存款、先大额再小额),这样可以在整个改革过程中保持对利率的灵活管理。具体操作应按以下三个原则进行:
第一个原则是货币市场利率化优先。因为放松利率管制以后,中央银行仍然必须保持对利率的控制力,而货币市场是中央银行调控金融机构头寸、实现货币政策意图的主要场所。
第二个原则是贷款利率市场化应先于存款利率市场化。如果存款利率先于贷款利率放开,则会缩小存款机构利差,进而导致其经营状况恶化。而贷款利率先于存款利率放开则会加大存款机构的利差,进而改善其经营状况。如果存贷款利率同时放开,存款利率上升除了会增加存款机构经营成本外,还会加速贷款利率The rectification measures: (LED Leadership: Luo Mingjun, rectification time: before September 25th, 1, long-term adherence) to solve the problem of lack of awareness of the harm of Party cadres the "four winds". To further strengthen education and guidance on the implementation of the central eight provisions, the provincial nine provisions of the county committee of the "ten provisions" extensive publicity, eliminate thoughtBarriers
上升,造成金融体系的剧烈动荡。
第三个原则是大额存款利率市场化要先于小额存款的利率市场化。放开小额存款利率相当于放开了存款市场的所有利率。实际上,对小额存款进行利率管制以降低银行存款市场的竞争是许多国家长期采取的措施。利率市场化进程中,中央银行始终对利率和汇率信号保持足够的调控能力,并将资本帐户放开的时间表和利率市场化的时间表错开是极其重要的。
银行经营策略应顺势而为
我国国有商业银行在利率市场化改革初始也将面临同样的困境,我们可在借鉴国外银行的成功经验的基础上,结合我国实际,从以下方面调整经营策略:
?努力扩大资金运用利差。
?大力拓展中间业务
?着力增大零售业务比重
?积极处置不良资产
? 实施服务全能化。
? 强化内部收益管理。
利率市场化是一个艰难而曲折的过程,绝不可能一蹴而就。中国的利率市场化改革将会随着市场经济的其他改革,逐渐深化,最终要达成“利率调控在中央,利率决定在市场”的目标。
1. 怎么创造派生存款?
答: 甲银行吸收存款提取部分比例准备金后向A客户发放贷款,形成客户在甲银行的贷款,A客户用存款进行转帐支付,形成乙银行B客户的存款增加,乙银行继续前面过程。银行体系可以派生出数倍的存款货币。存款派生过程可以由下表格所示:
派生存款(Derivative Deposit)——是原始存款的对称,是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。派生存款产生的过程,就是商业银行吸收存款、发放贷款,形成新的存款额,最终导致银行体系存款总量增加的过程。
2.明确商业银行经营原则的关系
三原则是一种对立统一的关系。即既互相矛盾又互相依存。依存性是指安全性是前提,流动性是条件,盈利性是目的。三者是不可割的有机整体只有保证了资金的安全才能获得正常的盈利;只有资金的正常流动,银行的业务活动才能正常进行; 而保证资金的安全性和流动性的目的都是为了盈利。矛盾性是指商业银行的盈利性与安全性和流动性之间呈反方向变动。要提高资金的安全性和流动性,往往会削弱银行资产的盈利性;而要提高银行资金的盈利性,则往往又会影响银行资产的安全性和流动性.
2. 混业经营和分业经营优缺点
The rectification measures: (LED Leadership: Luo Mingjun, rectification time: before September 25th, 1, long-term adherence) to solve the problem of lack of awareness of the harm of Party cadres the "four winds". To further strengthen education and guidance on the implementation of the central eight provisions, the provincial nine provisions of the county committee of the "ten provisions" extensive publicity, eliminate thoughtBarriers
答:分业经营优点:?有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平;?2、分业经营为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境;?分业经营有利于保证商业银行自身及客户的安全,阻止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上;?分业经营有利于抑制金融危机的产生,为国家和世界经济的稳定发展创造了条件 缺点: ?具有明显的竞争抑制性。 ?分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补 ?分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争
混业经营优点: ?混业经营增强了银行业对金融市场变化的适应性 ?提高了服务效率,有利于增强竞争力。 ?使商业银行的资源得到充分利用,有助于社会资源的有效配置,提高经济效率。?,混业经营精简了金融机构,便于当局进行监管。金融机构与监管当局的协调配合加强,有利于提高政府的宏观调控能力。缺点: 1.竞争压力加大2.风险的扩大3.降低成本实现规模经济的需要 The rectification measures: (LED Leadership: Luo Mingjun, rectification time: before September 25th, 1, long-term adherence) to solve the problem of lack of awareness of the harm of Party cadres the "four winds". To further strengthen education and guidance on the implementation of the central eight provisions, the provincial nine provisions of the county committee of the "ten provisions" extensive publicity, eliminate thoughtBarriers
范文三:对利率市场化改革的看法与设想
对利率市场化改革的看法与设想
,
强苹,
对利率市场化改晕硇看L”rli:l
一
,利率改革的取向和目标
口赵一三22
一
个良性的利率运行机制,应当有午U于鼓励金融机构吸
收社会资金,体现资金在期限,风险,成本等方面的差别,
有利于促进资金借贷方提高资金使用效益t有利于金融市场
的稳定.利率从本质上讲是从属于市场经济的一种政策工具t
是中央银行间接调控宏观经济金融活动的一种手段.利率不
应作为行政手段加以运用,它是一种经济手段,通过利益机
制引导投资者和资金使用者的经济行为.
市场经济体制要求在国家宏观调控下,让市场在资源配
置中起基础性作用,使经济活动遵循价值规律的要求,适应
供求关系的变化市场的重要功能之一就是为生产要素的不
断重新组合提供一个有充分流动性的环境,促进资源的优化
配置,而资源配置首先为货币资金的流动和分配.因此利率
改革的取向应当是逐步实现市场化,这是市场经济发展的客
观规律,也是我国金融改革的必然选择利率市场化是社会
资金运行过程中形成的以市场利率为基础的利率决定机制
在这种机制下,中央银行运用金融政策工具,通过调控市场
利率,来达到调节利率结构和利率总水平的目的利率市场
化并不是完全由市场各种因素自发决定利率的自由化,而是
要恢复利率作为资金价格的本来面目,通过中央银行宏观调
控,充分发挥其在社会经济生活中调节资金供求,合理配置
资源的作用.这无疑是利率改革的方向和目标
二,对利率市场化的必要认识
(一)利率改革与经济发展密切关联.利率的管制抑或
放松,均要与经济调控模式相适应.在某些时候为使{?会经
济生活稳定有序,政府加强对经济的宏观调控干预力度,往
往对利率结构和利率水平采取严格的管制措施t利率调节以
行政手段为主.随着经济市场化,货币化程度的提高,各种
价格的市场决定机制的逐步形成t为使经济运行充满活力,
促进资金合理流动,优化资源配置,对利率的管制应遂步放
松,国家直接以经济手段参与市场,以市场行为影响,调控
整个市场利率.
(二)利率市场化是金融市场化的一十重要组成部分.
对金融制度的过分管制,阻碍金融储蓄,扭曲投资决策,引
起金融非中介化.金融市场化改革的目标是通过制定市场规
则,规范市场行为,放松行政管制,更多地依靠市场力量来
提高效率,以及充分发挥货币政策的作用.而利率市场化的
目的则是促进储蓄,提高投资效率及深化金融市场,以此推
动市场经济的发展.利率市场化是整个金融市场化进程的重
要组成部分.
(三)利率市场化并不是利率自由化.放松利率管制,
实现利率市场化,并不是中央银行畈其自然.对市场利率采
取无为姿态,而是中央银行主动运用货币政策工具通过市场
以经济手段干预,影响,调控干U率水平
(四)利率市场化必须具备一定的经济金融条件.这也
就是再贴现利率厦公开市场操作等货币政策工具发挥作用所
必须具备的经济金融环境第一,中央银行具有强大的,足
以干预和控制整个金融市场的资金实力I第二t信用制度要
相对发达,要有普遍使用票据的习惯;第三t中央银行对公
开市场政策具有相对独立的弹性操纵权力}第四,国内金融
市场机制完善,金融市场的范围具有全国性l第五,金融市
场上的证券种类和数量要适当.
三,车【j率市场化进程的步骤设想
应该看到,利率市场化不可能一蹴而就,利率改革必须
经过有步骤的循序过程如果现阶段全面放开利率,则会产
生金融秩序的严重混乱,给经济金融以致命一击,一方面会
形成中央银行较难控制的垄断利率,另一方面叉会使利率水
平大幅度攀升,使企业一下子难以孕受t在短期内造成成本
推进型通货膨胀,同时也可能引发金融风险.利率改革是金
融领域的价格改革,牵一发而动全身,在经济货币化的条件
下,其影响之大,涉及面之广,不会亚于任何单项的物价改
革,因此必须遵循渐进的原理.在对利率体制进行不断改革
的同时,提高利率管理水平也同样十分重要,这是在利率改
革过程中防止利率出现无序化局面的必不可少的一环.为此,
笔者就今后的利率改革和管理提出如下设想:
第一阶段:以建立现代企业制度为依托,以发展和完善
资金市场为基础,坚持利率水平的客观性和灵活性,扩大利
率浮动幅度,完善内控,外稽,自律及社会监督四位一体的
8渐江金融1908年第9期
利率管理体制.为利率市场化创造条件.具体内容是:
(一)确定合理的利率水平,让利率变动更具灵活性.
我国当前利率改革的重要内容就是要使利率水平真正反映现
实经济状况,也就是利率的变动要具有挟速反应能力,利率
水平的制定要具有客观基础.笔者认为,利率水平应略高于
通货膨胀率,即保持实际正利率,同时要有利于物价水平的
基本稳定,有利于总需求和总供给的平衡.有利于调控货币
供应量,促进经济增长.利率水平制定还要解决好存,贷款
利差,这是商业银行发展的内在要求.也是增强金融机构利
率风险意识,强化利率自我约束的必要条件.利率杠杆作为
中央银行根据国民经济发展情况实施调控的一个重要的货币
政策工具,无论是为了寻求短期的宏观经济运行平衡.还是
改革宏观调控方式,逐步建立适应市场经济要求的现代利率
运作体系,都需要根据不同阶段的实际经济情况,及时灵活,
适时适度地对利率水平进行调整.
(--)利率浮动幅度适当扩大,管制适当放松.利率结
构宜粗不宜细,具体由金融机构细化.但人民银行加强窗口
指导.利率管理权限高度集中.不是方向可考虑在目前控
制中央银行再贷款利率的同时.继续对存,贷款利率进行必
要的控制,鉴于新设机构较多,金融竞争激烈,为防止金融
不正当竞争的扩大.存款利率暂不宜放开,但同时应赋予金
融机构较大的贷款利率浮动权.随着利率水平趋于合理,应
当扩大利率的浮动范围与弹性区域.在中央银行规定的浮动
区间内,要求各金融机构按市场公平竞争的要求,建立按产
业分类.按信用等圾,按经济效益,按贷款风险系数的差别
利率体系.利率结构上体现期限结构,贷款方式结构,尤其
加大风险利率浮动幅度对此,各金融机构在中央银行指导
原则下自订细则,使日常的利率执行有据可依,避免利率档
次选择上的主观臆断性.
(三)在推进利率改革的同时,要提高利率管理水平.
首先通过金融机构内控制度建设,增强金融机构的利率风险
意识.使金融机构对自身的利率执行具有充分的自我约束能
力.强化利率自律管理.其次,加强中央银行的稽核检查,
对擅自提高存款利率,突破贷款利率浮动幅度的.仍要予以
严厉查处.唯有这样.才能维护利率执行的有序化.保证利
率改革的顺利进行.第三,在中央银行牵头组织下建立健全
同业监督组织,制订利率同业管理公约,强化金融机构之间的
相互监督,是利率有效管理的叉一重要途径.第四,广泛宣传
利率政策,提高透明度,通过各种形式,将利率执行置于社
会公众的监督之下.
(四)改善利率发挥作用的客观环境.利率是通过利益
机制的传导发挥作用的,它要求商品生产者必须是自主经营,
自负盈亏的法人.因此必须强化企业债务约束.构筑信贷资
产的护卫体系,防止出现逃废银行债务的现象.同时要培养
企业的利率风险意识,增强企业投资借款对利率变动的敏感
性.充分发挥利率对经济的调节功能.
第二阶段:建立富有弹性的,以资金供求关系为基础的,
以中央银行基准利率为中心的,管放结合的利率运行机制.
具体内容有:
(--)管放结合.管放结合的利率运行机制分为两部分:
一
类是管制性利率.决定权集中于中央银行;一类是非管制
性利率,决定权下放给各金融机构,或由资金供求双方商
决定.
(二)确定央行利率管制范围.由中央银行确定的利率
有:央行对商业银行的存,贷款利率,再贴现利率,即基
准利率;金融机构对客户的最高存款利率,最低贷款利率?
以及据国家产业政策制定的优先发展行业最高贷款利率和
限制发展行业的最低贷款利率.在此阶段.利率仍实行限额
制度.其目的是防止银行为竞相吸收资金而过分抬高利率以
及为谋取高利而行风险投资和放款,有利于银行业的正常经
营.
(三)在一定范围内.允许金融机构根据市场状况自主
确定部分利率.在中央银行规定的范围内,由金融机构及市
场决定的利率有:一般存贷款利率;商业银行票据贴现利率
或转让利率;同业拆借利率.在利率种类和档次上,也将大
大简化,充分体现金融机构资产负债的安全性,流动性和效
益性相结合的原则.在管放结合的利率机制作用下.存贷款
利率不再由行政命令决定其僵硬的升降,而是在较宽松的利
率管制下,在宏观政策的导向下按资金供求决定升降,在资
金的流动组合中进行较好的自我调节.
(四)造就良好的外部环境.这一阶段,绝大部分企业
已按现代企业制度的要求运行}商业银行成为真正的”银行;
基本完备的市场(尤其是金融市场)已经形成;政府职能有
较大转变,政企分开情况良好,产权边界明晰.
第三阶段:实现利率市场化.在以上两个阶段的基础上,
根据我国金融市场发育情况,借鉴发达国家的经验,过渡至
中央银行只控制对金融机构的再贷款利率或再贴现年率.中
央银行根据宏观平衡和货币政策目标的需要,通过调节基准
利率,并结合公开市场操作,来调节市场年率.需要紧缩时,
或抛售债券,或提高再贴现利率,或操纵拆借市场的利率,
来实现宏观政策目标.具体政策传导过程是.中央银行提高
再贴现利率,使之高于市场利率,商业银行向中央银行借款
或再阽现的资金成本必然上升,必然减少向中央银行借款或
再阽现,使商业银行的准备金相应缩减.而准备金不足,商
业银行就只能收缩对客户的贷款和阽现规模,从而也就缩减
了市场货币供应量.随着市场货币供应量的缩减,银根紧俏,
市场利率也相应上升,社会对货币的需求也相应减少.需要
放松时,则采取相反的操作程序,其机理相同.由此,其他
利率围绕中央银行基准利率来变动,直接传导到企业,调节
资金的供求.至此,以基准利率为轴心的乖J率运作机制将臻
于完善
(作者单位中囤人民银行浙江省分行)
所在地{抗州邮蝙:31O001
责任蝙辑陈眷玲
浙江金融1998年算9期g
范文四:对利率市场化改革的思考
龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn
对利率市场化改革的思考
作者:周泽伽 范晓娟 车若语
来源:《中国经贸导刊》 2015年第 02期
摘要:目前,国内利率市场化改革正在有条不紊的展开,国内利率体系也随之产生了适应 性的变化调整。就近些年金融市场的发展态势看,各行更加灵活的利率体系的推出也伴随着一 定的金融风险,反映着国内利率监管的改进方向。通过对利率市场化更加深刻的解读以及各金 融机构更加成熟的经营管理,我国的利率体系将会在市场化的大趋势下获得巨大的动力,从而 推动国民经济发展。
关键词:利率体系 利率市场化 比较
一、前言
在日益丰富和繁荣的金融市场中,各类利率以及整个利率体系都紧密的联系着各个金融机 构、投资者以及普通老百姓的切身利益,现代经济社会对其敏感度已经远远超出人们的想象, 利率体系的变化发展也如实反映着国家经济发展战略与人们置身其中的经济大环境。利率市场 化这一概念近几年在我国被提出,而早在上世纪八九十年代美国、日本已经开始了与之有关的 尝试,其优势也在接下来几十年的国家经济中得到了体现。我国在结合历史因素与基本国情 后,也尝试逐步推行利率市场化,即将利率的决定权进一步下放到各商业银行中,赋予市场更 大的决定权,从而为各个金融机构提供更大的操作空间,激发金融市场活力。在此基础上,国 内的各商业银行以及其他金融机构纷纷对自身的利率制度以及发展规划做出了及时的适应性调 整,以便在激烈的同业竞争中获得更大的主动权。与此同时,国内的金融市场以及整个经济形 势也将呈现前所未有的新局面,迸发更加蓬勃的生命力。
二、利率体系在市场化趋势下的变化分析
(一)市场竞争激烈,大型银行优势愈加明显
不同于以往的利率政策,国家此次针对金融体系进行的重大的改革与以往相比更具风险性 与开创性。 2012年年中开始,央行多次下调存贷款基准利率,可见国家这次改革决心之大。 就目前的形势来看,商业银行从这次调整中受到了最为显著的影响,市场供需变动以及常规波 动都为商业银行的运营造成了不同程度的冲击,各个银行在此基础上参照同业拆借市场利率进 行了可行范围内的调息。为了保证银行稳定的收益,各行都在尝试扩大存贷款息差,具体的利 率数值的确定也或多或少反映着银行的综合实力与运营信心,因此各怀心思的利率之战在公众 面前逐渐展开并日趋激烈。近年银行年报显示,中国银行、中国建设银行表现出了良好的竞争 状态与相对稳健的发展态势,息差同比、环比数据都表现亮眼。人们发现在众多银行之中,大 型银行在这次利率波动中仍然领跑,主要的原因在于这些大型银行在经历近几年的经济萧条与 波动后采用了更加谨慎的发展战略,并进一步优化了资产结构,增强了银行利率体系应对突发
范文五:对我国利率市场化的认识
09金融 学号101062009003 姓名;林语西
对我国利率市场化改革的认识
利率就是利息率,它是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率. 它可以联系国家、企业和个人、沟通金融市场与实物市场、起着连接宏观经济与微观经济的中介功能;对国民收入进行分配与再分配的分配功能;协调国家、企业和个人三者利益的调节功能;推动社会经济发展的动力功能;把重大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内的控制功能。但利率功能的发挥,它一方面要受到利率管制、授信限额、市场开放程度、利率弹性等环境性因素的影响,另一方面还要具备完善的利率机制
利率市场化是指国家只控制基准利率,把其他利率的决定权交给市场,即由市场上的资金供求关系决定利率水平(无论是发达国家还是发展中国家,自:二战:以后,大家都经理了一个从利率管制到市场化的怪个过程(但是利率市场化有优点也难免有它的局限.
在过去,我国是计划经济体制,市场机制受到极强的压制,利率起不了明显作用.近几十年来,我们的利率体制逐渐走向市场化,利率的作用.也越发的明显起来。
以下是我对我国利率市场化改革的几点认识:
一,利率市场化改革的必要性
1. 利率市场化能优化资源配置(合理的利率水平可以指导人们的投资和消费,将资金引领到最需要的地方,从而取得资源优化配置的结果。利率市场化能够是利率真正成为信贷资金的价格,从而应到资金
由效益低的部门流向效益高的部门,实现资金资源配置,最终促进经济的发展。
2. 利率市场化是顺利实施货币政策目标的内在要求。中央银行货币政策工具与最终目标之间需要一个中介目标,而市场化的利率则是中央银行货币政策中介目标的理想选择。
3. 完善金融机构竞争机制的关键。随着我国经济体制改革的深化,非国有企业和股份制银行兴起,国有商业银行及部分国有企业经营机制转变,利率管制的弊端愈显突出。
二,我国利率市场化改革的意义
利率市场化改革是金融改革的最重要环节,不仅对于疏通货币政策传导机制和优化资金配置效率具有十分重要的意义,而且对证券市
场也将产生长远而深刻的影响。
1、 有利于促进资金在全国范围的合理流动,更好地发挥利率杠杆在资源配置中的引导作用。实行利率市场化,有利于打破传统的资金分配体制,打破条块分割,促进资金在全国范围内合理流动,随着利率波动以及利率体系和利率结构的调整,资金将逐渐地向中国最有效率的企业流动,从而有助于全国的提高资的2、 将对企业的投融资活动产生巨大影响。一方面,使我国的商业银行在贷款对象的选择和贷款利率的确定上拥有了更大的自主权,将使更多的企业转向通过证券市场进行直接融资,直接融资在全社会融资总额中的比重将进一步增大,企业融资发生将发生重大变化;另一方面,因为市场利率的
波动性加大,也使企业融资有了更大的选择权,因此可以使投资活动的利率传导机制逐步建立起3、 将使商业银行的经营活动产生重大转变。利率市场化改革将使商业银行能更有效地实施资产负债比例管理,商业银行存贷款利率决定拥有较大的自主权,全国统一资金拆借市场的形成,中央银行再贴现和公开市场操作的进一步完善,使商业银行根据自身业务发展需要和市场利率变动趋势自主地调节资金头寸,优化资产负债比例。4、 可以为人民币自由兑换创造条件。随着我国加入WTO进程的加快,金融业的开放势在必行,这必然要求加快人民币自由兑换进程,而资本项目下可自由兑换的前提是国内资本流动的运作方式与国际市场接轨,这其中包括利率市场化。5、 有利于进一步完善宏观调控。利率市场化有利于进一步改善货币政策的调控作用,一方面可以使利率成为货币政策的中介指标,利率变化能较为客观地反映货币供求关系的变化;另一方面,利率机制的完善还有助于改善货币政策的传导机制,使货币政策通过利率变化对投资和消费行为产生更加直接的影响。将对我国证券市场运行产生重要影响。利率市场化在一定程度上将加大证券市场运行的利率风险。利率市场化有助于促进证券市场的金融创新活动,特别是以利率为标的各种衍生金融工具将会加速推出,一方面将大大丰富证券市场的交易品种,另一方面也使我国证券市场的价格发现和风险转移功能进一步完
善。
经过十几年的努力,我国的利率市场化改革已颇具成效,但还是存在着一些缺陷和限制性因素。
约束利率市场化深入的宏观因素
我国利率市场化的推进步伐,货币当局宏观调控机制的不完善、货币政策中介目标的缺陷以及基准利率的缺失而受到约束。
宏观调控机制的不完善:在市场化的金融体系中,中央银行的几乎所有货币政策操作都是围绕增减银行的准备金而展开的。由于同业拆借市场是银行调节其准备金的主要渠道,它自然也就成为中央银行实施间接调控的枢纽。在这个市场上,中央银行通过其资产买卖活动,一方面可以增减商业银行的准备金头寸,从而刺激或约束后者扩张货币供应的行为;另一方面则直接影响同业拆借利率的走势,后者作为基准利率,将对整个金融体系的利率产生影响。
在实践上,货币当局主要运用三种手段来调控银行系统的准备金并影响同业拆借利率。其一是在公开市场上买卖政府债券或其他合格金融工具,直接影响市场的流动性,进而调控同业拆借利率。其二是调整再贴现利率。举例来说,如果目的是降低同业拆借利率,央行可以确定一个低于现行同业拆借利率的再贴现利率,通过从再贴现窗口大量释放资金的办法来实现这一目的;反之亦然。在中国,央行还可以通过增减再贷款的方式来直接增减银行系统的准备金。其三是变动准备金率。提高或降低银行法定准备金率,作为货币政策武器库中的“巨斧”,可以收大规模紧缩或扩张银行体系头寸之效,进而实现影响银行同业拆借利率的目的。
率市场化可能危及基于存款稳定之上的全社会支付清算体系的稳定。这就是说,在存款构成货币供应主体的条件下,全社会的支付清算体
系的正常运转也是高度依赖于存款的稳定的,因此,存款利率的市场化可能导致的存款的不稳定,就可能对支付清算体系的稳定运行造成不利干扰。
简言之,利率的市场化可能导致的资金“非中介化”和“再中介化”的反复出现,将危及银行存款的稳定性,进而对中央银行的以调控货币供应量为主的货币政策操作和全社会的支付清算体系造成不利影响。鉴于此,我们认为,须得中央银行在货币供应量之外找到有效实施货币政策的中介目标(例如利率)时,必须在建立了覆盖全社会的实时、全额清算系统并替代了银行的基础作用时,积极推动存款利率市场化才是稳健之举。
基准利率的缺失:市场化的基准利率的缺失,是制约我国利率市场化进程的又一个因素。
在中国,银行的存款利率一直发挥着基准利率的作用。我们认为,这种状况的长期延续,不利于利率市场化的推进。主要原因有二:
其二,从利率的期限结构角度,我们更容易看出存款利率充当基准利率的缺陷。利率期限结构的功能,是在确认不同期限的金融市场之间存在分割且资金不可能在市场间无成本地相互交流的前提下,反映从短期到长期的资金供求的态势。在这里,各个期限的利率都是在各个期限的资金市场上由供求双方通过竞争形成的,而且,各个市场之间一般并不存在资金大规模流动从而形成套利的密切联系。
其一,我们需要等待广大的微观经济主体特别是国有企业对市场化的利率形成理性的反应机制, 以便利率市场化能够对我国的资源配置产生正面的积极影响;
其二,我们需要大力发展直接融资,不断增加可交易的金融工具,扩大市场化利率覆盖的范围,借以同银行信贷展开竞争,促使银行利率市场化;
其三,我们需要等待商业银行完善其公司治理结构,积极展开金融创新,努力发展非存贷款业务,主动推进存贷款利率的市场化;其四,我们还需要继续发展货币市场,通过不断吸收新的市场参与者、增加交易品种、扩大交易规模、建立统一的支付清算体系等途径,将之培育成中央银行能够有效调控,又能对其他金融市场和银行信贷市场的利率产生有效影响的核心金融市场;
其五,我们还需要等待货币当局逐步确立其独立的货币政策制定者和执行者的地位,逐步增强其政策工具的利率敏感性,逐步改造自己的货币政策框架,完善其宏观调控理念和宏观调控手段。
其次,微观经济主体缺乏利益的约束机制。.金融机构对利率的调控、反应比灵敏中央银行宏观调控手段不健全。金融市场特别是货币市场发展不完善都是我国现阶段面临完善的问题。
为此利率的市场化改革要认清几点::
第一,利率市场化的实质是变革融资活动的风险定价机制,要达到的目标,是使得利率的水平及其风险结构和期限结构由资金供求双方在市场上通过竞争来决定。
第二,由于融资活动多种多样而且种类日趋增多,“一步到位”且“包打天下”的利率市场化方案是很难找到的。融资定价机制的变革必然表现为从一个(或几个)融资领域到另一个(或几个)融资领域逐步推进的过程。因此,在一个相当长时期中,利率的“双轨”并存不可避免。
第三,在多样化的利率体系中,各种利率都是彼此联系、相互影响的。在这个体系中,必然会有一种或少数几种利率对于利率体系的总体变动产生决定性影响。这种利率形成整个市场的“基准”。就其影响面、风险度和市场性的综合特征而言,这种基准比较容易在货币市场上形成。因此,通过促进货币市场的发展来促成基准利率形成,是利率市场化改革不可或缺的重要内容之一。
总之,利率市场化改革的目标,就是要建立一个以货币市场利率为基准,市场供求发挥基础性作用, 中央银行通过各种市场化的政策工具调控货币市场利率,并通过它来对利率水平和结构施以有效影响的体系。显然,把利率市场化归结为“放松管制”是过于简单的。 然而,尽管形式很不规范,其中有些甚至成为金融犯罪的渊薮,我们无论如何还是不能忽视非正规金融活动及其定价机制对于推动中国利率市场化的作用。这是因为:其一,在上个世纪后 20年中,非正规金融构成我国非国有企业发展的主要资金来源。其二,它使得我国
相当多的企业,特别是非国有企业,很早就接受了动荡不居而且经常高悬的市场利率的洗礼。有了这一经历,我们可以认为:发展经济学家普遍担心的利率市场化之后利率水平的变动会对实体经济部门产生不利影响的情况,基本上不会在中国出现。其三,随着非正规金融逐渐被正规金融体系吸收,利率市场化的成果也被带入正规金融体系之中。现在,拆借利率和债券回购利率已经成为中国最为市场化的利率,而且,伴随着拆借市场和回购市场的规模及影响面的扩大,利率市场化的成果也被逐渐扩散到整个金融体系之中。
我国的利率市场化不可能一触而就,其中缺陷弊端在所难免,所以需要更多的人完善去发展,正所谓改革之路虽有些曲折,可是前途却是一片光明。我们作为金融专业的应该努力学好专业知识,为我们的金融建设更好的做贡献。
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