范文一:封闭式基金的基本定义及特点
购买封闭式基金,首先要开一个股票帐户,然后到二级市场上购买。
开放式基金一般是到银行或基金管理公司购买。只要到银行去开一个户即可。
附: 基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人(即具有资格的银行)托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资,然后共担投资风险、分享收益。根据不同标准,可以将证券投资基金划分为不同的种类:
———根据基金单位是否可增加或赎回,可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易,一般通过银行申购和赎回,基金规模不固定;封闭式基金有固定的存续期,期间基金规模固定,一般在证券交易场所上市交易,投资者通过二级市场买卖基金单位。
———根据组织形态的不同,可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立,通常称为公司型基金;由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立,通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。
———根据投资风险与收益的不同,可分为成长型、收入型和平衡型基金。
———根据投资对象的不同,可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。
买基金很简单,可以在证券大厅交易,即在二级市场买卖,和普通股票投资一样。也可以通过和基金合作的银行代卖点申购,很多银行都有基金销售,工商银行和建行。如果要买的话你可以详细询问一下相关费用,利息比;然后再研究研究基金管理公司的内部情况和以往业绩。
开放式基金的基金单位的总数不固定,可根据发展要求追加发行,而投资者也可以赎回,赎回价格等于现期净资产价值扣除手续费。
由于投资者可以自由地加入或退出这种开放式投资基金,而且对投资者人数也没有限制,所以又将这类基金称为共同基金。大多数的投资基金都属于开放式的。
封闭式基金发行总额有限制,一旦完成发行计划,就不再追加发行。投资者也不可以进行赎回,但基金单位可以在证券交易所或者柜台市场公开转让,其转让价格由市场供求决定。
两者的区别如下:
1、基金规模的可变性不同。开放式基金发行的基金单位是可赎回的,而且投资者可随时申购基金单位,所以基金的规模不固定;封闭式基金规模是固定不变的。
2、基金单位的交易价格不同。开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础,不会出现折价现象。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响,价格波动较大。
3、基金单位的买卖途径不同。开放式基金的投资者可随时直接向基金管理公司购买或赎回基金,手续费较低。封闭式基金的买卖类似于股票交易,可在证券市场买卖,需要缴手续费和证券交易税。一般而言,费用高于开放式基金。
4、投资策略不同。开放式基金必须保留一部分基金,以便应付投资者随时赎回,进行长期投资会受到一定限制。而封闭式基金不可赎回,无须提取准备金,能够充分运用资金,进行长期投资,取得长期经营绩效。
5、所要求的市场条件不同。开放式基金的灵活性较大,资金规模伸缩比较容易,所以适用于开放程度较高、规模较大的金融市场;而封闭式基金正好相反,适用于金融制度尚不完善、开放程度较低且规模较小的金融市场。
范文二:封闭式基金的折价现象
摘 要:我国封闭式基金当前的市场价格存在着折价。理论界与广大投资者对这一现象都感到困惑不
解。事实上,在西方发达的证券市场也存在同样的问题。
根据基金的受益凭证是否可赎回, 投资基金可分为开放式和封闭式两种。开放式基金是 指基金发行总额不固定, 投资者可以随时以基金单位份额的资产净值( 不考虑手续费) 为价格在规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。而封闭式基金是指事先确定发行总 额,在封闭期内单位总数不变,基金上市后投资者可以通过证券市场竞价买卖基金单位的一种 基金。由此可见,与开放式基金不同,封闭式基金的价格是由供求关系决定, 基金的市场价格 可能高于资产净值产生溢价( Premium) , 也可能低于资产净值产生折价( Discount)。封闭式基金同开放式基金一样投资于股票和其它证券(如国债)
但两者在
交易和兑现方式_
L有所不同。
具体而言 ,
要兑现开放式基金的股票 ,
投资者可以以每股净
资产 卖给基金 ;
然而,
要兑现封闭式基金的股票,
投资者只能在市
场上将它卖出给其他投资者 ,
其价格 由市场供求来决定 ,
并不一定等于 基金的资产净值。
大量的学术研究发现 ,
在美国市场,
封闭式基金股份 的交易价格往往偏离其资产净值 ,
且
在绝大多数时段 内低于此资产净值。
这一现象被称为封闭式基金之谜。
一般而言 封闭式基金折价在含义上有狭义和广
义之分 狭义上仅仅指基金的股份价格长期低于其资
产净值 广义上讲则涵盖价格变动的四个动态特征
这四个动态特征是 第一 基金股份在上市之初以高
于资产净值的价格交易 第二 自上市后一段不长的
时间起 基金股份价格开始低于其资产净值 第三
基金折价大幅波动 第四 当基金清算或转为开放式
时折价缩小
1. 市场分割及不完备信息解释 市场分割是指市
场间的流动障碍和差异及其导致的同质产品在不同市
场的各种差异 Levy- Yeyati 等人 2000 的研究发现
封闭式基金的价格中包含了对市场分割的补偿 [17
Chordia 等人 2001 认为 当存在市场分割和不完备
信息时 信息量较少的证券较信息量充分的证券易产
生折价 [18]
市场的不完备性是导致封闭式基金折价的主
要原因 而不是个体投资者的非理性 因为即使在理
性环境下 若个体投资者具有不完备的信息 也会导
致封闭式基金折价的产生 同时 市场的不完备性也
会阻止机构投资者从封闭式基金的折价中进行套利
2. 非对称信息解释 Grullon 2001 在非对称信息
理论的基础上建立了一个理论模型 用来解释封闭式
基金的折价或溢价 [19]
他将封闭式基金及其标的资产的
投资者分为投机者 分散投资者 套利者和流动交易
者 噪声交易者 4 种 他认为 当基金标的资产中信
息投机者的数量与其所拥有私人信息质量的乘积比封
闭式基金中的大时 就会产生折价 即使封闭式基金
中的信息投机者的数量比其标的资产中的多 但若其
信息投机者所拥有的私人信息质量不如基金标的资产
中的信息投机者时 折价也会产生 Grullon 的模型主
要强调了私人信息质量对封闭式基金折价的影响 另
外 他的模型还显示 当基金价格与其净资产价值之
间的价差波动剧烈时 折价也会产生 而这时的折价
是对封闭式基金过度波动的风险补偿 他认为 折价
与封闭式基金的价格风险正相关 与封闭式基金的收
益负相关 当投资者近乎风险中性时 折价只与投资
者对前一期的预期有关
3. 流动性解释 Datar 2001 认为 现有的对封闭式基金折价之谜的解释并不能很好地解释以下情况
在封闭式基金的存续期内溢价与折价同时存在时 不
同类型的封闭式基金 如股票 债券等类型基金 的
折价或溢价水平不同 当封闭式基金转为开放式基金
时 折价为零 [20]
他认为 从流动性角度来考虑封闭式
基金的折价可以较好地解释上述情况 为此 他用交
易的活跃程度和波动作为流动性的度量 考察了流动
性与封闭式基金折价之间的关系 经过实证分析之后
得出结论 从流动性角度来考察封闭式基金的折价
能较好地弥补其他解释的不足 同时 他还发现溢价
与流动性存在正相关 当封闭式基金股份的流动性强
于封闭式基金投资组合中资产的流动性时 封闭式基
金出现溢价 流动性较好的封闭式基金折价幅度比流
动性较差的要小 另外 Datar 还认为 将流动性与其
他解释相结合可以很好地解释封闭式基金折价之谜
4. 管理费用解释 鉴于 Malkiel 1977 之后 学
者们对基金折价与管理费用关系的研究并不多 Ro
2002 认为 这主要是因为以前的研究没有充分意识
到管理费用对基金价格的影响 另外 人们早期对管
理费用的研究方法也不恰当 致使管理费用对封闭式
基金折价的影响没有被充分反映出来 [21]
最近 他在现代金融理论的框架下运用无套利原理和有效市场理论
对管理费用与封闭式基金折价的关系进行了研究 建
立了一个基于管理费用的模型 能较好地解释基金的
折价现象及其动态特征
5. 随机换手解释 Xu 2003 考察了随机换手
Stochastic Turnover 对封闭式基金折价水平和运动的
影响 [22]
他认为 换手是积极型投资组合管理的典型特
征 对于封闭式基金来讲 换手水平所反映出的已不
仅仅是平衡投资组合的需要 因为换手的背后有一个
潜在的税收债务 这是基金持有者所厌恶的 而且已
有实证研究发现 频繁换手并不能提高投资组合的价
值 因此 换手还是投资者承受的一个潜在风险 它
是随机的 并且在现实中 一个人不可能通过持有多
种封闭式基金来分散这种随机换手风险 他将封闭式
基金投资组合中的资产分为非流动资产 可观测的流
动资产和不可观测的流动资产 3 类 他认为 折价或
溢价的产生是由于面对随机换手风险 投资者不能最
优配置其投资组合所致 折价或溢价与换手的波动和
持续性 无风险利率 投资机会 投资组合中资产的
表现及投资者风险厌恶程度有关 通过对模型的实证
分析 他发现当换手不够持续平稳时 当基金投资组合的透明度不高时 当基金投资组合中资产的波动加
剧时 当无风险利率提高及投资者更加厌恶风险时
封闭式基金的折价幅度都会加大
。
投资者情绪论为封闭式基金的折价提供了有力的解
释。 在这个理论框架下, 我们应该更有理由地认为, 中国证
券市场在运行机制、 交易者素质等方面的不完善只能增加
市场上的噪音,进而投资者情绪对市场影响更加深远。 封
闭式基金之谜逐渐被人们知晓和理解, 基金的折价几乎成
了普遍规律。 那么, 我们能够做什么?第一,减少噪音,不断
完善资本市场的运作机制和改善资本市场运作环境对于
封闭式基金的价值回归趋向乃至资本市场的健康发展有着十分重要的意义。 第二, 封闭式基金向开放式基金转化
过程中, 其折价逐渐消减, 这为封闭式基金提供了一条出
路,我们可以总结经验, 完善这一方面的管理运作。 第三,
封闭式基金尽管折价,但是依然能迎合部分投资者的投资 需求, 依然保持着生命活力, 所以在认清折价谜团之后应 该注重规范其健康发展,而不是片面取消。
范文三:最赚钱的封闭式基金
基金热席卷而来,封闭式基金由于其封闭运作,封转开等一系列的特殊性,彰显出独特投资魅力。在3年的竞赛中,“科”字头基金一直表现优异,而基金景宏、基金丰和等则摆出快速抢跑的架势,价格比净值跑得快,从而跑得快,从而跻身最赚钱的十强之列。
2007年,基金热席卷而来,在被视为“黄金十年”开始的第一个年头,开放式基金发行如火如荼,基金业的成绩有目共睹。封闭式基金由于其封闭运作、封转开等一系列的特殊性,彰显出独特投资魅力。
从封闭式基金的净值增长率来看,封闭式基金的竞争也相当激烈。榜首位置在最后一周易手。据wind资讯的统计,2007年,基金科汇最后以年收益率141.63%位列第一,基金裕隆以139.85%位列第二,基金泰和以138.27%位列第三。以近3年的净值增长率统计,基金科翔以491.41%位列第一,基金科汇以490.53%位列第二,基金泰和以470.90%名列第三。从封闭式基金1年和3年的座次排定可以看出,封闭式基金的排名较开放式基金相对稳定。
虽然封闭式基金的前三甲成绩与开放式基金前三甲差距较大,然而作为投资者,收益最为骄人的不属于开放式基金,而是队伍日益缩小的封闭型基金,其平均投资收益率达到了164%。
折价率高低决定投资收益
从封闭式基金市价的涨幅可以看出,市价上涨并不与净值增长同步进行。虽然涨幅居前的有一些净值增长快、业绩好的基金,但其市价涨幅远远要高于净值增长。此外,一些净值表现并不突出的基金也排名靠前,甚至排名第一。换言之,选择封闭式基金投资在以其净值是否有增长潜力的前提基础上,折价率也是投资者必须关注的一个问题。
从2004年12月31日的折价率看,近3年的市价涨幅前三甲的折价率均很高,基金泰和、基金丰和、基金景宏的折价率均在33%以上,其中基金泰和与基金丰和的折价率排在前七位。再以2006年12月31日看,封闭式基金的折价率明显缩小,最高折价率为27%。当时的50只封闭式基金有23只的折价率在15%以下,而2007年市价涨幅前三甲的基金景宏、基金裕隆和基金开元仍有相当的折价率,分别为22.09%、17.42%和16.02%。
当然,封闭式基金的业绩才是封闭式基金上涨的根本动力,一只净值表现较好的封闭式基金通常能够享受较低的折价率,而基金采取什么样的投资策略,持有哪些股票才能最终决定一只基金的好坏。这也是为何3年的涨幅榜上的封闭式基金与其净值增长率的相关度要比1年的涨幅榜高出很多。而且从涨幅看,折价率高的基金在上涨过程中有个杠杆效应。
基金泰和稳健的中长跑冠军
截至2007年12月31日,基金泰和单位净值3.4874元,市价2.929元,折价率16.01%,1年、2年、3年的市价涨幅分别为169.08%、813.36%和817.77%。如果投资者目前持有该基金,并持有年数在2年以上,其投资收益远超大盘,也远超其他各种类型的基金。
从净值增长率来看,泰和是一个比较稳健的优胜者,近3年均在封闭式基金中名列前茅。作为一只有20亿份额的大中型封闭式基金,泰和被大资金认为股指期货的推出将带给其巨大的套利机会。在选股上,基金泰和也不得不让同行佩服,中国第一牛股――中国船舶长期是它的第一重仓股,并且在2007年7月18日至9月30日之间,中国船舶几近3D0元的时候,该基金适时地进行了部分减仓,获利极为丰厚。此外,它还重仓持有在此轮牛市中上涨8倍以上的贵州茅台和招商银行等。
基金景宏速度超快的短跑王
基金景宏是2007年的“短跑冠军”。截至2007年底,单位净值为3.4895元,市价为2.798元,折价率19.82%,市价1年、2年、3年涨幅分别为179.09%、647.60%和658.56%,净值1年、2年、3年的增长率为131.19%、408.91%和447.45%。
与基金泰和一样,该基金份额为20亿份,为大中型封闭式基金,在流动性泛滥。股指期货即将推出的重重刺激下,一直受到大资金青睐。其重仓持有中信证券、招商银行、中国平安和浦发银行等多只权重股,被机构视作股指期货的套利工具之一。
基金丰和价格涨得比净值快
与基金泰和同属于嘉实基金公司的基金丰和,在市场中的表现也效仿基金泰和,同样受到了资金的追捧。虽然其最近1年、2年、3年的净值增长率不算突出,分别为103.92%、340.53%和364.91%,但其市价的涨幅却惊人,最近1年、2年和3年分别为140.37%、659.96%和664.24%,其中,最近2年和3年的涨幅均仅次于基金泰和。
基金丰和的市场表现飙悍与其基金规模有相当关系,其份额为30亿份,高于泰和,受到了大资金的更多热捧。
基金科汇 表现一直好的“优秀生”
基金科汇是名副其实的“业绩王”。在近3年的成绩单排名中,它都是个“优秀生”,最近1年、2年、3年的净值增长率分别为141.61%、420.67%和490.53%,相应位列封闭式基金的第一、第三和第二。良好的业绩决定了基金科汇的市场表现也较为稳定,最近1年、2年和3年市价分别上涨了158.54%、481.75%和638.45%,处于封闭式基金的中上游位置。
基金科汇份额只有8亿份,属小盘基金。该基金的特色在于具有到期概念与较好的净值增长趋势。基金科汇将于2008年12月13日到期,距今还有1年的时间。其折价率一直以来相对较小,目前只有8%左右。盘子小和折价率低造成了其虽业绩突出,但涨幅较小。
基金科翔 无论牛熊都能常胜
基金科翔与科汇同属易方达基金公司,同样是小盘基金,规模为8亿份,同样2008年12月到期,同样成绩优异,最近1年、2年和3年的净值增长率为136.40%,437.12%和491.41%,分别位列封闭式基金的第四,第二和第一,而市场表现也与科汇如出一辙,最近1年、2年和3年市价分别上涨152.82%、506.42%和629.25%。
事实上,在封闭式基金里,基金科翔是常胜将军。不论牛熊,其净值持续高速增长,2003年以来每年净值的涨幅排名都在封闭式基金前5名之内。2003年净值增长率32.75%,名列第一;2004年净值增长率8.58%,名列第三;2005年净值增长率10.08%,名列第五。无论在牛市或者熊市当中,科翔都经受住了考验,证明了自身的投资价值。
在资产配置与选股方面,基金科翔投资积极,2004年以来股票持仓比例一直比较高,并且持仓比例较为稳定,大多数时间股票仓位占基金规模的比例都保持在75%附近。从操作上来看,基金科翔并不注重于短线投资。在股票选择方面,科翔以持有高成长性股票和蓝筹龙头股为主,从2004年下半年开始,贵州茅台、苏宁电器一直是其重仓股票。从2005年下半年开始,科翔逐渐对电力煤气水、交通运输等防御性行业进行减持,转而增持批发零售贸易、机械设备仪表、金融房地产等行业的成长性股票。
范文四:封闭式基金的购买技巧
封闭式基金的购买技巧
大多数投资者购买封闭式基金基本上都是奔着“转转开”这一题材而来的。“封转开”题材更是让人格外关注。那么如何购买封闭性基金,封闭式基金的购买技巧有哪些呢?
但在人们把目光都集中在“封转开”上的时候,这封闭式基金还值得投资吗?这确实是一个需要认真思考的问题。笔者的回答是肯定的。但购买封闭式基金需要讲究投资技巧,特别是需要有点中长线的目光。
购买封闭式基金不能太近视。目前封闭式基金的折价情况是,基金存续期越靠前到期的,其折价率就越低,存续期越长的,折价率就越高。如今年11月份到期的基金兴业,目前的折价率只有6%左右,而一些存续期靠后的大盘基金,其折价率则在40%以上。所以,如果太近视的话,购买基金兴业,6%的折价率不仅不能保证投资者届时有钱可赚,相反还丢失了其他的赚钱机会。而那些折价率在40%以上的一些大盘基金,其到期的期限还有五六年甚至七八年,不仅投资者难有这样的耐心,而且这中间的不确定性也很多,投资者同样不宜长期持有。
购买存续期在1年左右的封闭式基金应该是比较合适的。目前这类基金的折价率在20%左右。如果股市能够在这一年之中保持相对稳定或稳中有升,则投资者至少可以赚取20%左右的无风险收益了,这样的收益率应该还是很可观的。退一步讲,就算大盘下跌了20%,投资者通过购买封闭式基金也相当于回避了股市下跌的风险,这也是一件很不错的事情。因此,面对这样的投资,我们能说不值吗?
葵花理财:http://www.kuihua.com/
范文五:封闭式基金的概念
封闭式基金的概念:?
基金的发起人在设立基金时限定了基金单位的发行总额,筹足总额后,基金即宣告成立,并进行封闭,在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法,投资者日后买卖基金单位都必须通过证券交易商在二级市场上进行竞价交易?封闭式基金折价率:?
当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时,这种情况称为?折价?。折价率?(单位份额净值?单位市价)?单位份额净值。根据此公式,折价率大于?(即净值大于市价)时为折价,折价率小于?(即净值小于市价)时为溢价。除了投资目标和管理水平外,折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。国外解决封闭式基金大幅度折价的方法有:封闭转开放、基金提前清算、基金要约收购、基金单位回购、基金管理分配等。??
?
?
转载请注明出处范文大全网 » 封闭式基金的基本定义及特点