范文一:资本金利润率
编辑词条
资本金利润率是利润总额占资本金(即实收资本、注册资金)总额的百分比,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。 企业资本金是所有者投入的主权资金,资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益,是投资者最关心的问题。
目录
阐释
计算公式
影响因素
分析情况
作用
编辑本段阐释
企业资本金是所有者投入的主权资金,资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益,是投资者最关心的问题。当企业以资本金为基础,吸收一部分负债资金进行生产经营时,资本金利润率就会因财务杠杆原理的利用而得到提高,提高的利润部分,虽然不是资本金直接带来的,但也可视为资本金有效利用的结果。它还表明企业经营者精明能干,善于利用他人资金,为本企业增加盈利。反之,如果负债资金利息太高,使资本金利润率降低,则应视为财务杠杆原理利用不善的表现。
这里需要指出,资本金利润率指标中的资本金是指资产负债表中的实收资本,但是用来作为实现利润的垫支资本中还包括资本公积、盈余公积、未分配利润等留用利润(保留盈余),这些也都属于所有者权益。为了反映全部垫支资本的使用效益并满足投资者对盈利信息的关心,更有必要计算权益利润率。
编辑本段计算公式
资本金利润率的计算公式为:
资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%
另外,会计期间内若资本金发生变动,则公式中的“资本金总额”要用平均数,其计算公式为:
资本金平均余额=(期初资本金余额+期末资本金余额)÷2
这一比率越高,说明企业资本金的利用效果越好,说明企业资本金盈利能力越强;反之,则说明资本金的利用效果不佳,说明企业资本金盈利能力越弱。
利润总额
资本金利润率=----------- X100%
资本金总额
编辑本段影响因素
影响企业资本金利润率的因素有:
1.产品成本的高低
2.销售数量
3.销售价格
编辑本段分析情况
资本金利润率反映了投资者每百元(或千元、元)投资所取得的利润,取得的利润越高,获利能力越强。
对资本金利润率进行分析,首先应确定基准资本金利润率,作为衡量资本收益率的基本标准。
所谓基准资本金利润率是指基准利润总额与资本金的比值。基准利润总额是指企业在特定条件和一定的资本规模下,至少应当实现的利润总额。若实际资本金利润率低于基准资本金利润率,就是危险的信号,表明企业的获利能力严重不足,投资者就会转移投资。
公司的基准资金利润率应根据有关条件测定,一般包括两部分内容:
一是相当于同期市场贷款利率,这是最低的投资回报;
二是风险费用率,从会计核算角度来讲,有些风险是可以采用一定方法计入损益的,如坏账损失;有些风险却事先无法计入损益,必须通过利润积累来取得补偿,构成基准资本金利润率的一部分,这称为风险费用率。
资本金利润率分析中,除了将报告期实际资本金利润率与基准资本金利润率比较外,还应与上期比较、与计划目标比较,找出差距,分析原因。
利润额与油田资本占用量、生产经营成果、劳动占用量、劳动消耗量的比率,形成了反映油田赢利能力的资本金利润率、销售利润率和成本费用利润率等利润率指标,其中资本金利润率是最重要和最基本的指标。通过资本金利润率的一般分析及资本金总额及资本金周转的因素对资本金利润率的影响分析,可以反映出油田企业资本运用效果,找出提高油田企业资本运用效率的途径。
编辑本段作用
酒店的资本金利润率则用于衡量投资者投入企业资本金的获利能力,是盈利比率。计算资本金在酒店的获利能力,是一个参照数,它呆以和社会上银行的存,贷款利息率进行比较,如果资本金利润率大幅度超过银行利息率,说明企业的经济效益很好,如果资本金利润率与银行利息率差不多,说明这项投入风险较大;如果资本金利润率低于银行利息率,投资者应采取措施,避免可能带来的损失。
酒店的资本金利润率还呆以与其他酒店或其他酒店或其他行业的资本金利润率进行比较。用以检查投资决策的正确程度,还可以为改变现状提供决策依据。
范文二:资本金利润率
资本金利润率《豆丁
简介资本金利润率(capitalprofitmargin)
资本金利润率是利润总额占资本金(即实收资本、注册资金)总额的百分比,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。
企业资本金是所有者投入的主权资金,资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益,是投资者最关心的问题。当企业以资本金为基础,吸收一部分负债资金进行生产经营时,资本金利润率就会因财务杠杆原理的利用而得到提高,提高的利润部分,虽然不是资本金直接带来的,但也可视为资本金有效利用的结果。它还表明企业经营者精明能干,善于利用他人资金,为本企业增加盈利。反之,如果负债资金利息太高,使资本金利润率降低,则应视为财务杠杆原理利用不善的表现。
这里需要指出,资本金利润率指标中的资本金是指资产负债表中的实收资本,但是用来作为实现利润的垫支资本中还包括资本公积、盈余公积、未分配利润等留用利润(保留盈余),这些也都属于所有者权益。为了反映全部垫支资本的使用效益并满足投资者对盈利信息的关心,更有必要计算权益利润率。
计算公式资本金利润率的计算公式为:
资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%
另外,会计期间内若资本金发生变动,则公式中的“资本金总额”要用平均数,其计算公式为: 资本金平均余额=(期初资本金余额期末资本金余额)?2
这一比率越高,说明企业资本金的利用效果越好,企业资本金盈利能力越强;反之,则说明资本金的利用效果不佳,企业资本金盈利能力越弱。
影响因素影响企业资本金利润率的因素有:
1.产品成本的高低
2.销售数量
3.销售价格
分析资本金利润率反映了投资者每百元(或千元、元)投资所取得的利润,取得的利润越高,获利能力越强。
对资本金利润率进行分析,首先应确定基准资本金利润率,作为衡量资本收益率的基本标准。 所谓基准资本金利润率是指基准利润总额与资本金的比值。基准利润总额是指企业在特定条件和一定的资本规模下,至少应当实现的利润总额。若实际资本金利润率低于基准资本金利润率,就是危险的信号,表明企业的获利能力严重不足,投资者就会转移投资。 公司的基准资金利润率应根据有关条件测定,一般包括两部分内容:
一是相当于同期市场贷款利率,这是最低的投资回报;
二是风险费用率,从会计核算角度来讲,有些风险是可以采用一定方法计入损益的,如坏账损失;有些风险却事先无法计入损益,必须通过利润积累来取得补偿,构成基准资本金利润率的一部分,这称为风险费用率。
资本金利润率分析中,除了将报告期实际资本金利润率与基准资本金利润率比较外,还应与上期比较、与计划目标比较,找出差距,分析原因。
利润额与油田资本占用量、生产经营成果、劳动占用量、劳动消耗量的比率,形成了反映油田赢利能力的资本金利润率、销售利润率和成本费用利润率等利润率指标,其中资本金利润率是最重要和最基本的指标。通过资本金利润率的一般分析及资本金总额及资本金周转的因素对资本金利润率的影响分析,可以反映出油田企业资本运用效果,找出提高油田企业资本运用效率的途径。
作用酒店的资本金利润率则用于衡量投资者投入企业资本金的获利能力,是盈利比率。计算资本金在酒店的获利能力,是一个参照数,它呆以和社会上银行的存,贷款利息率进行比较,如果
资本金利润率大幅度超过银行利息率,说明企业的经济效益很好,如果资本金利润率与银行利息率差不多,说明这项投入风险较大;如果资本金利润率低于银行利息率,投资者应采取措施,避免可能带来的损失。
酒店的资本金利润率还呆以与其他酒店或其他酒店或其他行业的资本金利润率进行比较。用以检查投资决策的正确程度,还可以为改变现状提供决策依据。
范文三:建行净资产利润率分析
-----净资产利润率(ROE)指标分析
净资产利润率(ROE)是评价公司自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性和代表性的指标。一般认为,公司净资产利润率越高,公司自有资本获取收益的能力越强,运营效果越好,对公司投资人、债权人的保证程度越高。同时,通过该指标的综合对比分析,可以看出公司获利能力在同行业中所处的地位,以及与同类公司的差异水平。为此,我们将充分利用这一核心指标,结合相关数据和图表,通过建行和国内个大银行该指标的对比,分析建行的盈利状况。图1显示的是建行近几年净利润,图2显示的是建行近几年净利润同比增长率,图3显示的是建行以及同业其他国内主要银行的净资产利润率。
图1
图2
图3
图4
从图1图2我们可以很直观地看到建行05—10年的净利润总统成上升趋势,从05年的4710300万元增长到10年的11350310万元①,增长幅度明显,尤其是07年和10年。净利润作为净资产利润率指标的分子,对于该指标影响重大。净利润的快速增长使建行ROE指标在这6年逐渐上升。建行净利润同比实现快速增长主要得益于以下因素:
1. 净利息收益率稳步回升,生息资产规模适度增长,推动利息净收入较上年增加
396.15亿元,增幅18.70%。
2. 积极开展服务于产品创新,手续费及佣金净收入保持良好增长态势,较上年增加180.73亿元。增幅37.61%
3. 随着外币债券价格平稳回升,债券投资减值净回拨2.18亿元,相应减值支出较上
年减少13.25亿元。
图3图4显示了建行,工行,中行,农行以及交行国内5大银行净资产收益率的对比,从图形及数据分析来看,建行在这5大行的ROE处于领先地位。其中,05年—09年都处5大行首位,分别为16.38%、14.03%、16.4%、19.87%、19.22%②.10年被工行和中行赶超,但总体差距不大。这一状况表明建行是5大行中综合盈利能力最强的银行。建行优势的净资产利润率主要得益于以下因素:
1. 建行存贷款发展较为均衡,相比行业具有一定的优势。例如2009年吸收存款的平均成本率为1.51%,与工行和中行相比,具有明显的成本优势。2009年建行的生息资产收益率为3.85%,高于工商银行和中国银行,在大型上市银行中最高。得益于活期存款比重较大、吸收存款成本相对较低以及贷款比重高、贷款收益率较高的特点,建设银行获得了比同业更为优秀的净利差和净利息收益率。
2. 建行的净资产收益率和总资产回报率一直在业内保持在较好水平,例如2009年净资产收益率和总资产回报率分别为20.87%和1.24%,领先于其他大型上市银行。 3. 建行营运效率较高。公司利息净收入占营业收入比重不断下降,中间业务收入占比不断提升。2010年一季度手续费收入保持同比40%以上的增长,预期未来中间业务收入将保持良好增长的态势。
4. 资产质量方面,建设银行在大型上市银行中处于较好水平,不良贷款余额
及不良率继续保持维持双降。③
通过该指标的具体分析,我们可以看出,建行盈利能力较强,在同行有较明显的优势。
① 建行2010年年报 ② 同花顺f10 ③ 来源:证券日报 作者:杨 子《建设银行前三季年化净资产收益率达24.87% 位居首位》 其他:百度文库
《如何正确解读上市公司的净资产收益率》王富强,徐静珍。河北理工学院经济管理系
范文四:油田资本金利润率分析
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8 O 年 B月 O8 国际石油经济
劳 动 占用量 、劳动 消耗 量 的比率 ,形成 了反 映 油田赢利 能 力的 资本金利 润率 、销售利 润率 和成 本 费用利 润率 等利 润率指 标 其 中资 本 金 利
、
摘 要 利 润额 与油 田资本 占用量 、生产 经营成 果
,
润率是 最 重要 和 最基本 的指 标 。 通过 资本金利 润率 的一般 分析及 资本金 总额及 资本金周 转的 因素对 资 本金 利 润率 的影 响 分析 ,可 以反 映 出油田企业 资本运 用效果 ,找 出提 高油 田企业 资本运 用效率 的
途径 。
关键 词 油 田 资 本金
利润 成本
销 售 收入
杨 信
( 国石 油销售 总公 司) 中
1 .油 田资本金 利润 率的含义
油 田资 本 金利润 率是 反映股 东投 入的 油 田资本 金 获利能 力 的重要 指标 ,它是 油 田利 润总 额与 资本 金总 额的 百分 比率 。即 :
资本金利润率 = × l。 。%
做 另一种 分解 , 又会 发现 它与销 售利润率 、 销售 税金率 和销 售收入 周转的 关系 :
资本 金利润率 = × 1。 。%
销 售 收 入
利润总额 +销售税金 一销售税金
> (一
销 售 收 入 利 润 额 +销 售 税 金 一销 售 税 金
资本 金总额
×10 0 %
×10 0%
式中, 资本金总额 一般 以实收 资本 为依据 ( 也可
按股 东权 益总额 来计算 ) 算 出的数值越大 ,说 明 。计 油 田赢利能 力越 强 , 经营 管理 水平越高 , 东投 资的 股 效 益越好 。油 田赢利 能 力的强 弱要通过 一 系列指标
来反映 ,利润额 与油 田生产经营 成果 、 动 占用量 、 劳
=
资本金总额
( 售 利 税 率 一销 售 税 金 率 ) 销
×以销售 收入为周转 额计算的资 本金周转次 数
上述 分析 说 明 ,资 本金 利润率 是成 本费 用利润 率和按成 本费用额计算 的资本金周转率 的综合反映 。 也可 以说 ,资本 金利润率 的高低 , 到销售 利税率 、 受
劳 动消耗 量的 比率 ,形成 了反映 油 田赢利 能 力的资
本 金利润率 、销售 利润率 和成 本 费用利润率 等利 润
率 指标 ,资本 金利润 率是 反映 油 田赢 利能 力的 最重
要 指标 之一 。
销售 税金率 和按 销售 收入计 算的 资本金 周转率 的影 响 。因此 ,可以通过 降低成 本 、 高销售收 入 、 提 加快 资金 周转等措 施提高 资本金利 润率 。
对 资本金 利润 率 的分析 ,可 以通过 资本 金利润 率的 一般性 分析 ,明确资 本金利 润率 的变动趋 势及
一
2 .油 田资本金利 润率 的一般分 析
() 田资 本钳 , 1油 J 润率 与其 他 相 关指 标 的经 济 关 系
资 本金 利润 率是 反映 油 田最 基本 的资 本使 用效
益 和油 田管 理水平 的测 度指标 。 同时 , 它还 是综 合反
映 油 田经济效 益和利 润率 指标 的核心 。资 本金利 润 率 与其他 指标之 间存在 密切 的关 系。 如 : 例 经过 分解 可 以看 出它与成 本利润 率和成 本费用 周转的关 系 :
资 本 金 利 润 率 ~ 本 金 总 额 × 10 资 0%
般 原 因。 后再 区别分析期 与对 比期的具 体情况 , 然
从 不同 角度进行 具体 分析 ,以弄 清楚 资本金 利润率
变动 的深 层次原 因。 ( ) 油 田 资 本 金 利 润率 受 资 本 金 与 利 润 总 额 变 2
动影 响 的 分 析
根据 损益 表和资 产负 债表 ,编制 某油 田 2 0 年 00 度资 本金利 润率分 析表 ,如表 1 所示 。
成 本费用总额 资本金总额 × t。 × 。% … 成本 费用 以成本 费用周转额计 利润率 算的资本金 周转次数
根 据表 1 的资料 , 以对该 油 田本年 度比上年 度 可 资 本金利润 率增加 20 , 如下 因素 分析 : . % 做
由上述计算 分 析可知 ,2 0 年 与 19 年相 比 , 00 99
. .
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国暖石 油经济 第 1叠 第 1 0 t 期
表1
项 目
某 油 田 20 0 0年资本 金利润率分 析表
20 0 0年实际
20 90 2 00 00
经 过 以 上 计
差 异
I9 年实 际 99
20 00 l0 0 60
增减 额( 万元 )
90 0 4 0 00
增减 率 ( %)
4 5 2 5
算 ,可 做 如 下 分
析 : 油 田2 0 年 该 00 比 l9 9 9年资 本金
利 润 率 下 降 3 %, 7
利润 总额 ( 元 ) 万 资 本金总额 ( 元 ) 万
资本金利润率 ( %)
l. 25
1. 45
+. 20
_ — _ —
这 是 资 本 金 的 增 加 使 它 下 降
动 =年本总 t 影 毒资 … 妻数本 金额o 响 篆 o %
变动影响数 本年资本金总额
堋 。 %
本年资 本金总额 0 %:- .% ×10 25
3 . 5 (2 43 5 ) 76 % 4 %- .7 % ,利 润 总 额 的 2
增加 使它提 高 了06 5 ( . 5 一5 .2 % 43 % 7 %)
两个 因素共 同作 用的结果 。 由此可 见 , 资
00 本 年 资 本 金 总 额 10 _ 45 × 0% ~ . % 本金 利润率 大幅 度下降 ,主要 是 2 0 年
油 田增加 大 量资 本 金 ,而 且 尚未产 生效 益 , 润
总额 无 明显增加 所致 , 利 应进 一步查 明资本金
大量 增加 的必要 性 。
( ) 加 速 油 田 资 本 金 周 转 对 资 本 金 利 润 率 的 2
影 响
该 油 田资 本金利 润率增 长 20 。 中 , .% 其 资本金 增加 , 使资本金 利润率 减少 25 ;利润总额 增加 , 资本 . % 使
金利润 率增加 45 。 .%
3 .油 田资本 金利润 率变动 原 因分 析
() 田资 本金 利 润 率 受 资 本 金 总 额 影 响 的 分 析 1油
如果 资本 金利润 率 的提高 ,主要 是通 过改善 经 营 管理 、 加速 资本周转 来实现 , 则可通 过下式分 析各
因素 的影响 :
资 本金 数 额 变动 对 油 田资 本 金利 润 率 的影 响 ,
一
要 比较 资本金 增长 速度 与利润 增长 速度 ;二要 分
析资 本金增加 有无 必要性 。 资本金数 额 变动 ( 如分 析
由于 ,资本金 利润率 =成 本费 用利润 率 ×以成 本 费用计 算的资本 金周转率
所以,
资本金 销售收入 ×销售利润率
.
期 油 田扩大 生产规 模 , 加资本金 ) 增 对油 田资本 金利
润 率变动 的影响 ,可以 采用连 环替代法 进行 分析 :
以成本费用 计算的
资 本金利润率 =
× l。 。 %
利润率
成 本费用
资本金周转 率
成本 费用利 润率 和资 本金 周转率 是影 响资本 金 例如 : 某油 田利润 变动情 况的有 关资料 如表 2 所
不。 表 2 某油 田资本 金利润率 分析表
项 目 19 9 9芷 20 0 0芷
利 润率 的主要 因素 。 因为 , 高资 本金利润 率主要是 提 通过降低 成本 费用支 出 加速 资本金 周转来实现 的 。 例如 :某 油 田资本金 利润 率分 析的有 关资料 如
表 3 示。 所
利润总额 ( 万元 )
资本金总额 ( 元 ) 万 资本金 利润率 ( %)
20 l0
5 0 00 4 2
2 0 40
40 0 80
根据 表 3 资料 ,资本金利 润率 2 0 年较 19 年 00 99 提高 4个百 分点 ,其原 因是 : 由于 成本费用利润率 下降使 资本金利润率下降2
个百 分 点 ,即 :
( 75 一 4 %) × 8 %= 一 2 3 .% 0 0 %
根据表 2 料 ,该 油 田资本金利 润率 2 0 年较 资 00 1 9 年大 幅度下 降 ,下降程 度达到 3 %,即 : 99 7
由于资 本金 周转率提 高 , 使资本 金利润率提 高 6
个 百分 点 , : 即
l 年本利率—器 ×。4 9 资金润 = 一 l = 9 9 。2 %%
按 19 9 9年和 润 2 0 年 资本 J 00 金计 算资本 金利 润率
一
3 .% × ( 6 一
8 %)= % 75 9% 0 +6
( ) 资 本 金 利 润率 综 合 分 析 3
对 油 田资本 金利润 率 的综 合 分析 ,要考 虑销售
!
48 00 0
l0 : 37 % 0% 4 5
.
成本 销售收 入以 及资本金 周转率 。 据上 面的计算 根
公式 进 行 分 解 , 得 到 :
20 40
20 年资本金利润率 = 00 — 石 石
0% 4% 0 2
资本金利 润率 =
×
×
?
54 .
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2 瞠 年 日月 0 国 际 石 油 经 济
表3
项 目
某油 田资本 金利润率分 析表
19 年 99 20 年 00
( 1 64% 一 l 44% ) × 37. % 5
5 .6 8 5 %=4.9 3 %
×
1 利润总额 ( 元 ) . 万 2 成本费用总 额 ( 元 ) . 万 3 资本金总 额 ( 元 ) . 万 4 销售收入总 额 ( 元 ) . 万 5 成本费用利 润率 ( (= / ) . %) 5 1 2
40 0 10 00 1 5 20 10 80 4 0
40 5 10 20 1 5 20 25 00 3. 75
通过 以上分 析可 以看 出, 油 该
田资本 金利润 率 2 0 年 比 l9 年 00 99 上升 4 %,这 是 由于 成本 费用利 润 率的变 动使 它下 降 2 %、成本 费用 占销 售 收 入 比重 的 变 动 使它 上升
6 .成本费用 占销售收 入的比重 ( %)( = / 6 2 4) 7 .以成本 费用计算的 资本金周转 率 ( %) (= / ) 7 2 3 8 .以销售收 入计算的 资本金周转 率 ( %) (= / ) 8 4 3
9 资本金利润率 ( . %) (=l 3 9 / )
5 .6 55 8 0 14 4
3 2
5. 85 4 9 6 14 6
3 6
1 1 、以销售收 入计算 的资本 金 .% 6
周转率 的 变动 使它 上升 4 3 % 这 .9
三个 因素共 同影 响的结果 。显然 ,
该油田应 特别注意对成本费用利润
即 :资本金利润率 =成本费用利润率 × 成本费用
占销售收入的比重 ×以销售收入计算的资本金周转率 根据表 3 的资 料 ,资 本金利 润率 2 0 年 较 l9 00 99 年提 高 4个百分 点 ,其 原 因是 : 由于成 本费用利 润率 的变动 :(75 4 % )× 3 .%一 0
555 % 、6 × l 4 =-2.0 4% 0 %
率的控 制 ,以提 高 油 田资本 金利润率 。 4 .结论
油 田资本 金利 润率 的分析 ,主 要要找 出影 响资
本金利 润率 的主要 因素 , 建立 起相应 的经济 关系 。 同
时 ,利 用指 数分析 的 方法定 量地
测 定影 响油 田资本
金的 主要 因素 ,供 油 田财务 决策使 用。
一O7—2O 收 稿 日期 : 2 OO2
由于 成 本 费 用 占销售 收 入 的 比 重 的变 动 :
( 85 %一 55 % )×3 .% ×1 4 5 、4 5 、6 75 4 %=16 % .1
由于 以 销 售收 入 计 算 的资 本金 周 转率 的 变动 :
编
辑 : 刘 克 雨
“ 油 和 化 学 工 业 发 展 国 际论 坛 " 石
将 于 9月在 北京举办
(0 2 2 0 )第六届 国际化 工展览会期 间 ,中国国 际贸易促 进委 员会与 中国石 油和化学 工业协会在 中国 石油化工集团公司、 中国石油天然气集团公司、 中国海洋石油总公司三大公司联合支持下 , 定于9 5 月2~ 2 日在北京 昆仑饭 店隆重举办 “ 6 石油和化学 工业发展 国际论坛 ” 会议由石 油和化学 工业规划院 和中国贸 。
易促 进委员 会化工行业分 会承办 。 本 次论坛是 我国加人世 贸组 织后 石油化 工界的首次 盛会 。届时 国内知 名经济 学者 、国际著名化 工协 会秘 书长 、B y r u o t OW、B a e 、D p n 、D ASF等 跨 国公 司高层主管 ,以及 国内石油和 化工界 的资深 企业
管理 者 、技 术专家 、国内大型化 工园 区负 责人等将应邀 到会 。 论坛将 紧紧围绕 以下内容 进行专题演讲 :中国 国有企 业的改组 改制问题 ;中国知 识产权 保护现状 与 相 关法律法 规 ;中国石油和 化学工业重 点行业 、产品发 展展望 ,热点t T 产品市场 与技 术发展 动态 l跨 t C 国公司在 中国投资最 新计划和 动向 ; 中国石油和 化学工业最新投 资方 向 ; 国石油 和化工 环保热点问题 ; 中 中国主要化 工园 区发 展概况 ;世 界石油 化学工业发展 趋势等 。 本次 论坛 旨在促 进国 内外 石油和t T ̄的 了解 和沟通 。参会代表不 仅可获取 大量有价值 的石油和化 t C 学工业发展 信息 , 还可 了解到 国内外石油和 化学工业 项 目投资计 划 ,是企业及相 关机构寻求 发展 的一次 极有利 的商机 。 欢迎 石油 、石 化 、化工行 业的有关企 业管理者 ,投资项 目主 管 ,省市 、地方政府 和开发区有 关管理 部门 ,金 融投资机 构及有关 贸易机构 ,工程公 司及 跨国公 司驻华办事机 构等参 加会议 。
联 系 人 :邸荣芬 张春 雨 魏 小卉 电
传
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范文五:资本利润率最大化
论文题目:资本利润率最大化
姓名:祁心蕊
班级:137班
江汉大学商学院工商管理系
2015年10月
资本利润率最大化又称每股利润最大化或每股收益最大化,是指将企业实现的利润与投入的资本或股本进行对比,可以在不同资本规模的企业或期间进行对比,揭示其盈利水平的差异。资本利润率最大化指将企业实现的利润与投入的资本或股本进行对比,可以在不同资本规模的企业或期间进行对比,揭示其盈利水平的差异。也就是把企业利润与投入的资本相联系,用资本利润率概括企业财务管理目标。 马克思的《资本论》为我们揭示了资本运动的规律,并科学地指出了商品价值是由生产商品所消耗的生产资料价值和剩余价值所构成,即,商品价值=生产资料+劳动力价值+剩余价值。然而显示的经济活动中却由生产商品的成本和利润表现出来,即,商品价值=成本+利润。利润是资本运动带来的结果,又通过资本流通得以实现,其从根本上反映了资本运动的目的和成本。撤掉剩余价值和利润的阶级色彩,追求利润,是任何营利组织的出发点和归宿。在单个的企业个体为了自身的生存和发展有意去追求利润的同时,无意中也带来了社会财富的增加,从而推动了社会的进步和发展。
一、企业价值最大化的理财目标,追本溯源,立足于利润
(一)马克思指出:资本主义的生产过程是生产价值的劳动过程和生产剩余价值的增值过程的统一。撇开社会制度的差别,其实整个社会的生产过程也是这两者的统一。企业将全部的资产投入生产中,期望通过生产能够为企业的资本带来增值,从而实现资本保值增值的目的。从逻辑关系来看,企业价值的增大是与资本的增值同步的。我国学者正确地指出过:“公司价值是指公司的全部资产的市场价值。”企业价值是市场对企业或公司的全部资产的评价,在企业持续经营的前提下,通常整个企业在市场出售可得到的价格能够反映企业的价值。而其出售价格可能高于企业全部资产的现行成本,这意味着该企业拥有某些无形资产,拥有保证企业未来增长的机会。但如果企业是长期经营下去的,其为企业带来的经济利益,最终也将反映在资本的增值额中。这样,企业投入全部资本进行持续的生产经营,其价值在数量关系上可以近似的,内在的表示为:企业价值=企业生产经营投入的资本+资本的增值额。
(二)企业投入生产经营的资本通常分为权益资本和债务资本,主要来源于企业的所有者和债权人。对于债权人投入的资本,企业虽然不拥有所有权,但享有其控制权和使用权。因此,债务资本,在企业的生产经营过程中与权益资本发挥着同样的职能和作用,都为全部资本的保增和增值而努力,共同为企业创造利润。所以资本的增值额应包括两部分,即所有者投入的权益资本的增值额和债权人投入的债务资本的增值额。这样可以将其分解为:企业价值=权益资本+债务资本+权益资本的增值额+债务资本的增值额
(三)企业使用债权人的债务资本是要付出代价,花费成本的。但债务资本成本就个别企业而言,在一定时期内是相对固定的,这就给企业负债经营带来的契机。企业是所有者的企业,所有者通过巨债进行经营,是期望当全部资本利润率超过
因借款而支付的利息时,利用债务资本,可使其获得更多的利润。如果相反,运用全部资本所得的利润率低于债务资本利息率,对企业的所有者是不利的。因为借入资本的多余的利息要用所有者所得的利润份额来弥补,就违背了所有者希望通过举债可以获得更多收益的目的。与其这样,还不如不借。因此,债务资本在生产中发挥完生产资本的职能后而产生的增值额除支付其自身的成本利息外还应能为企业的所有者带来额外的收益。这部分收益也就是通常所说的财务杠杆收益。这样企业价值与资本的数量关系表达式可进一步分解为:企业价值=权益资本+债务资本+权益资本的增值额+债务资本为权益资本带来的增值额+债务资本成本。重新整理后为:企业价值=(权益资本+权益资本的增值额+债务资本为权益资本带来的增值额)+(债务资本+债务资本成本)。
通过上述分析,可以看出企业存在的真正价值意义,在于能为其所有者带来经济利益。企业价值的提高,不是所有者建立企业从事生产经营的根本目的,而是由于在可以追求资本增值,现实而通俗地来讲即是利润的时候,不经意带来的结果。因此为了实现自身的利益,它要考虑和保护债权人的权益,这也是为了能够通过负债经营而获得杠杆收益的前提。如果所有者为了自身利益而不惜损害债权人的利益,失去信用,最终也是不能长久发展的。而在资本借贷关系中,贷款人为了防止借款人对其采取的不利行动。也会预先采取一些保护措施,如提高贷款利率或在借款合同中规定很多限制条款,来制约借款人的行为。如果企业不能遵循这些条款,那么贷款人就会提前收回贷款,给企业带来巨大的偿债压力,甚至可能导致企业破产。正如有人用博弈论来分析论证企业与相关利益者的关系时指出,强调相关者的利益并不是企业或股东自身选择的结果,而是组成企业契约关系的各利益主体之相互博弈的结果。
通过增加权益资本和债务资本,不是提高企业价值的根本途径。因为企业一旦进入正常的生产经营状态,会保持一定的权益资本和债务资本的规模,及相应的负债比例。那么企业价值的提高就要从根本上依靠资本的增值。再者从资本的性质上看,债务资本及其成本始终构成企业的负债,不归企业真正所有。通过增加债务资本及其相应的成本来提高企业的价值并不能带来企业价值真正意义上的提高。可见企业价值增长的基础,是权益资本的增值额和债务资本为权益资本带来的增值额,也就是扣除债务资本成本后企业产生经营所获得的利润。而在企业的实际经营中,这两部分又总是与权益资本紧紧地联系在一起,表现为企业所有者或股东的财富。这样也不难理解有人主张股东财富最大化作为企业财务管理的目标。
二、利润是形成股东财富的基础
在公司制企业中,股东财富最大化是用公司的市场价格来计量的。企业股票价格的涨落反映了公司业绩的变化及市场对企业价值的评价。通常用股票价格来衡量股东财富的大小。而股票一旦发行上市之后,其价格主要是由预期股利和当时的市场利率决定,即股利的资本化价值决定了股票价格。而预期股利的多少要由公司盈利和股利分配来决定,公司股利的分配的多少又取决于盈利,有盈利才有股利的分配。那么市场利率呢?虽然受资本市场的供求关系影响,但在实质上是由整个社会的平均利润率所决定的。由此可见,利润是形成股票价格的基础。而又上述的企业价值与资本关系的数量分析,股东财富的增长实际上也是体现在权益资本的增值额和债务资本为权益资本带来的增值额中。利润是资本增值的源泉,它时时刻刻体现着资本运动的本质和目的。
综上所述,企业在追求利润最大化的同时,也带来了股东财富的增加和企业
价值的提高。但离开利润而谈股东财富,企业价值,犹如无源之水,无本之本,是不切实际的。
传统的经济时代,人们对利润的盲目追求,忽视客观的生活活动规律,导致严重的经济后果,像第一次资本主义经济危机的爆发,生产的相对过剩反而带来的是令人触目惊心的经济萧条的悲惨景象。企业在进行生产决策时,会主动地去考虑投资的收益与风险的关系,遵循经济效益原则进行合理的资源配置,科学理性的追求利润。