范文一:【行业分析】格力电器股票的投资分析报告
【行业分析】格力电器股票的投资分析报告
升达大学格力电器股票的投资分析报告姓 名
学 号 专 业 院 系
指导老师 2011年6月28 日目录摘要3关键词3我国经济发展情况及证券市场现状分析4一我国宏观经济分析4二我国证券市场现状分析4空调行业分析5一 空调行业现状5二行业生命周期分析5三行业技术分析5四行业竞争情况5公司分析6一公司基本分析61公司的行业地位和市场占有率分析62公司的竞争策略7二公司的财务分析7格力电器的技术面分析9一K线理论分析9二切线理论10三格力电器的投资风险的分析10四格力电器技术点评11总结12参考文献12摘要格力电器位于广东省珠海市成立于1991年是目前全球最大的集研发生产销售服务于一体的专业化空调企业2010年格力电器实现营业收入60807亿元同比增长4262净利润4275亿元同比增长4676其中空调业务营收551亿元且连续9年上榜美国《财富》杂志中国上市公司100强格力电器旗下的格力品牌空调是中国空调业唯一的世界名牌产品业务遍及全球100多个国家和地区2005年至今格力空调连续5年全球销量领先珠海格力电器股份有限公司于1996年11月在深圳证券交易所成功上市 上市时总股份7500万股 股票代
码000651 截止2011年第一季度末珠海格力电器股份有限公司总资产为6105239593885 元所有者权益为1424894583817 元本文从经济发展电器行业格力电器基本面分析技术分析等多个角度对格力电器股票进行投资分析关键词 格力电器 股票 生命周期 财务分析 技术分析 一(我国经济发展情况及证
券市场现状分析一我国宏观经济分析2011年5月12日中国人民银行决定自2011年5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率05个百分点这是央行2011年以来第5次上调存款准备金率另外2011年央行分别于46日及28 日两次上调金融机构存贷款基准利率与之相对的是2011年3月国内CPI上涨54创32个月以来的新高2011年1月和2月的CPI均以49的较高速度上涨 作为资本市场的核心证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期我国资本市场在短短十几年达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模取得了不少成功经验但也存在如下一些问题严重制约了证券市场自身功能的发挥阻碍了证券市场的健
康发展这些问题主要是
一 空调行业现状由于珠海格力电器股份有限公司的95以上营业收入都来自空调业务所以我们下面只分析起空调方面的情况中国的空调行业经过近二十年的发展从无到有由弱变强走过了一条引进消化提高国产化再开发的道路中国空调制造业整体规模技术水平逐步与发达国家水平接轨进入稳定成长的佳境自1989年以来空调行业保持了强劲的发展势头据中国制冷空调工业协会消息目前我国房间空调产量居世界第一中央空调产量居世界第二整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10以上中国仅次于美日两国为第三大冷冻空调设备生产基地未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的二行业生命周期分析如同产品有其生命周期一样理论上行业也有其生命周期即引入期成长期成熟期和衰退期经过调查和数据显示在2010年以前国内空调行业一直处于快速的成长期需求以20左右的速度增长并延续至21世纪的头十年2010年左右空调行业整体开始进入成熟期届时空调每百户拥有率将达到80台从此进入一个相对漫长的成熟期由于新技术的出现也可能给届时的空调行业带来新机会如同现在数字技术给彩电行业带来
的机会一样三行业技术分析在空调技术方面98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品比如超静音空调健康空调变频分体空调绿色空调甚至智能化空调等其中节能技术静音技术智能技术变频技术是目前空调技术的核心98年变频空调尤其受人瞩目海尔美的春兰格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场同时为顺应保护环境保护大自然这一全球性趋势无氟空调环保空调等绿色空调也出现在市场上受到消费者青睐空调作为家用电器的一种与家用电器的一般发展趋势相同将趋于信息化数字化融合化网络化因此未来空调技术的发展方向即是智能化技术数字化技术网络技术四行业竞争情况在全球空调市场上包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克特灵开利麦克维尔目前四大欧美品牌市占率为231两大日系品牌大金日立为212三大国产品牌为206呈现三足鼎立之势空调市场热战格力美的海尔三分天下格力冠压群雄最受瞩格力空调一直崇尚简单化的经营哲学目标简单管理简单营销简单和宣传简单美的后起之秀抢占份额在5月份美的空调又有两款跻身TOP10至此美的空调在排行榜中占据三个席位仅次于格力海尔排名上升力博群雄海尔品牌的产品美誉度享誉全球不仅在冰洗业占据行业老大的地位在空调业也表现不凡双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力格力有能力通过产品结构优化变频占比明年有望提升至50等手段来稳定利润率经过20年的快速发展格力电器已经成为目前全球最大的集研发生产销售服务于一体的专业化空调企业拥有珠海重庆合肥郑州武汉巴西巴基斯坦越南8个空调生产基地年产能力3400万台格力牌空调远销全球100多个国家和地区被国家质检总局授予空调行业唯一的世界名牌产品称号1995年至今格力空调连续
16年产销量市场占有率均居中国空调行业第一家用空调产销量连续6年位居世界第一截至2010年全球格力用户近15亿司竞争力主要体现在渠道技术和品质等方面渠道上内销占整体销售的约80其中不足10的销售经由国美苏宁而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁商交易值得注意的格力严格控制渠道价格保障大小经销商利益从而吸引下游对格力的订货外销中自主品牌占30的比例模式类似于国内做法这有利于保障盈利水平和订单稳定技术上大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有OEM在委托格力代工后大金与格力加强合作合资建厂却没有获得专利费和控股权体现出对格力在变频压缩机控制器等技术的高度认可品质上格力空调的品质深受消费者经销商和维修工的广泛认可格力的品质是建立在严格有效的采购检测生产和安装上而且竞争对手如谋求达到同等品质很可能价格要明显高于格力此外公司中央空调业务处于快速增长期由于技术的突破公司中央空调市场占比迅速提升在各地大量中标未来公司依然将专注于制冷领域例如将进入特种空调冷链等领域农村市场是未来空调行业最主要的增长点凭借渠道优势领跑农村市场格力通过20多年的经营在全国建立了3万多个销售网点专卖店近1万家遍布全国乡镇三四级渠道下沉优势明显凭借渠道及产品优势格力在农村市场占据44左右的份额是未来空调农村市场快速增长的最大受益者预计公司农村市场的收入未来3年能保持50左右的增长总结从当前的宏观经济情况来看不利于股票的购入然而从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看可以进行中短期的买入但是从股票技术面来看当前不适合对该股票短期的买入倒是适合抛出总的来说对格力空调股票适合短期卖出中线仓可继续介入但这一切也只是预测毕竟股票有风险买卖无常态嘛参考文献《和讯网》 httpcom《智慧宝》 httpcom《股歌资金》 httpcom
《财富天下》 httpcom《老钱庄百宝箱》 http538538com《证劵期货
投资理论与实务》 何伟 徐仲昆 主编 上海财经大学出版社版2
范文二:【行业分析】格力电器股票的投资分析报告
升达大学
格力电器股票的投资分析报告
姓 名: 学 号: 专 业: 院 系: 指导老师:
2011年6月28 日
目录
摘要………………………………………………………………………………3
关键词……………………………………………………………………………3
一( 我国经济发展情况及证券市场现状分析………………………………4
,一,我国宏观经济分析………………………………………………………4
,二,我国证券市场现状分析…………………………………………………4
二( 空调行业分析……………………………………………………………5
(一) 空调行业现状……………………………………………………………5
,二,行业生命周期分析………………………………………………………5
,三,行业技术分析……………………………………………………………5
,四,行业竞争情况……………………………………………………………5
三( 公司分析…………………………………………………………………6
,一,公司基本分析……………………………………………………………6
1.公司的行业地位和市场占有率分析…………………………………………6
2.公司的竞争策略………………………………………………………………7
,二,公司的财务分析…………………………………………………………7
四( 格力电器的技术面分析…………………………………………………9
,一,K线理论分析………………………………………………………………9
2
,二,切线理论………………………………………………………………10
,三,格力电器的投资风险的分析…………………………………………10
,四,格力电器技术点评……………………………………………………11
总结……………………………………………………………………………12
参考文献………………………………………………………………………12
摘要
格力电器位于广东省珠海市~成立于1991年~是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业~2010年~格力电器实现营业收入608.07亿元~同比增长42.62%,净利润42.75亿元~同比增长46.76%,其中空调业务营收551亿元。且连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调~是中国空调业唯一的“世界名牌”产品~业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今~格力空调连续5年全球销量领先。珠海格力电器股份有限公司于1996年11月在深圳证券交易所成功上市 ~上市时总股份7500万股 。股票代码:000651 ~截止2011年第一季度末~珠海格力电器股份有限公司总资产为61~052~395~938.85 元。所有者权益为14~248~945~838.17 元。
本文从经济发展~电器行业~格力电器基本面分析~技术分析等
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多个角度对格力电器股票进行投资分析。
关键词 格力电器 股票 生命周期 财务分析 技术分析
一(我国经济发展情况及证券市场现状分析
(一)我国宏观经济分析
2011年5月12日,中国人民银行决定自2011年5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2011年以来第5次上调存款准备金率。另外,2011年央行分别于4 月6日及2 月 8 日两次上调金融机构存贷款基准利率。与之相对的是,2011年3、4月国内CPI上涨5.4%,5月份CPI同比上涨5.5%。创32个月以来的新高。2011年1月和2月的CPI均以4.9%的较高速度上涨。 这说明我国的通货压力是比较严重的。不断上调的利率增加
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了证券投资的成本,上市公司营运成本提高,业绩下降,导致了价格下降,现在上证指数徘徊在2700点左右就是明证。另外从需求来看,1-4月份城镇固定资产投资完成额62716亿元,同比增长25.4%,比前三个月累计增速加快0.4个百分点。 我们认为,固定资产投资增速放缓的可能性较大,不过仍会处于“绿灯区”偏暖位置。 4月份社会消费品零售总额为13649亿元,同比增长17.1%,较3月份回落0.3个百分点。社会消费品零售总额的小幅回落与CPI涨幅回落有关。 我们认为,消费增长有可能减速,不过仍将在“绿灯区”运行。4月份,我国进出口总值为2999.5亿美元,同比增长25.9%。其中,出口额1556.9亿美元,同比增长29.9%,比上月下降5.9个百分点;进口额为1442.6亿美元,同比增长21.8%,比上月下降5.5个百分点;当月贸易顺差为114.3亿美元,我国对外贸易再次由逆差转为顺差,且顺差额逐步扩大。,我们认为,进出口运行将继续在“绿灯区”内运行。
(二)我国证券市场现状分析
作为资本市场的核心,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。截至2011年,上海证券交易所已拥有884家上市公司,深圳证券交易已所拥有1223家上市公司,股票交易市场拥有的证券种类有:股票、基金、债券、权证。我国资本市场在短短十几年,达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;但也存在如下一些问题,严重制约了证券市场自身功能的发挥,阻碍
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了证券市场的健康发展。
这些问题主要是:
1.证券市场规模过小。
2.资本市场主体缺位。在市场经济条件下,企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征,企业主体地位残缺。
3.市场分割,整体性差。
4.市场中介机构不完善
5.流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具,同时又有大量参加流通的主体。
6.资本市场交易工具品种单一、结构残缺。
7.证券市场制度不健全。
二、空调行业分析
(一) 空调行业现状
由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务,所以我们下面只分析起空调方面的情况。
中国的空调行业经过近二十年的发展,从无到有,由弱变强,走过了一条引进、消化、提高、国产化、再开发的道路,中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨,进入稳定成长的佳
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境。自1989年以来,空调行业保持了强劲的发展势头,据中国制冷空调工业协会消息,目前我国房间空调产量居世界第一,中央空调产量居世界第二,整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上,中国仅次于美、日两国,为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。
(二)行业生命周期分析
如同产品有其生命周期一样,理论上行业也有其生命周期,即引入期、成长期、成熟期和衰退期。经过调查和数据显示,在2010年以前国内空调行业一直处于快速的成长期,需求以20%左右的速度增长,并延续至21世纪的头十年。2010年左右空调行业整体开始进入成熟期;届时,空调每百户拥有率将达到80台,从此进入一个相对漫长的成熟期,由于新技术的出现,也可能给届时的空调行业带来新机会,如同现在数字技术给彩电行业带来的机会一样。 (三)行业技术分析
在空调技术方面,98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品,比如超静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调,甚至智能化空调等,其中节能技术,静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目,海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场,同时为顺应保护环境,保护大自然,这一全球性趋势,无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上,受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种,与家用电器的一般发展趋势相同,将趋于信息化、数字化、融
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合化、网络化,因此,未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。
(四)行业竞争情况
在全球空调市场上,包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。目前,国际市场上四大欧美品牌市占率为23.1%,两大日系品牌(大金、日立)为21.2%,三大国产品牌为20.6%,呈现三足鼎立之势。而在国内空调市场上,热战也不断,格力美的海尔三分天下。格力冠压群雄,最受瞩;格力空调一直崇尚“简单化”的经营哲学——目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。 美的是后起之秀,也在抢占份额;在5月份,美的空调又有两款跻身TOP10,至此美的空调在排行榜中占据三个席位,仅次于格力。海尔排名上升,也力博群雄;海尔品牌的产品美誉度享誉全球,不仅在冰洗业占据行业老大的地位,在空调业也表现不凡。因此,该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看,空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平:公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力,格力有能力通过产品结构优化(变频占比明年有望提升至50%)等手段来稳定利润率。
三(公司分析
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(一)公司基本分析
1.公司的行业地位和市场占有率分析
由上表可以看出格力电器的行业综合排名还是比较靠前的为第15位。
经过20年的快速发展,格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业,拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地,年产能力3400万台。格力牌空调远销全球100多个国家和地区,被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今,格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一,家用空调产销量连续6年位居世界第一。截至2010年,全球格力用户近1.5亿。
2.公司的竞争策略
公司竞争力主要体现在渠道、技术和品质等方面。渠道上:内销
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占整体销售的约80%。其中,不足10%的销售经由国美、苏宁,而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁商交易。值得注意的,格力严格控制渠道价格,保障大、小经销商利益,从而吸引下游对格力的订货;外销中自主品牌占30%的比例,模式类似于国内做法,这有利于保障盈利水平和订单稳定。技术上:大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有OEM。在委托格力代工后,大金与格力加强合作、合资建厂却没有获得专利费和控股权,体现出对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可。品质上:格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可。格力的品质是建立在严格、有效的采购、检测、生产和安装上。而且,竞争对手如谋求达到同等品质,很可能价格要明显高于格力。此外,公司中央空调业务处于快速增长期。由于技术的突破,公司中央空调市场占有比迅速提升,在各地大量中标。未来公司依然将专注于制冷领域,例如将进入特种空调、冷链等领域。
另外,农村市场是未来空调行业最主要的增长点。格力凭借渠道优势领跑农村市场,格力通过20多年的经营,在全国建立了3万多个销售网点,专卖店近1万家,遍布全国乡镇,三四级渠道下沉优势明显。凭借渠道及产品优势,格力在农村市场占据44%左右的份额,是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。预计公司农村市场的收入未来3年能保持50%左右的增长。以上都是格力电器公司的竞争优势。
(二)公司的财务分析
10
由上表可看出公司的偿债能力比较好
由上表可看出公司的盈利能力比上年略差一点,总体还行。
由上表可看出公司的经营效率能力比较好。
由上表可看出公司的投资收益能力比较好。
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由上表可看出格力电器公司的资产相当雄厚而且分布恰当,公司的现
金流量还行。
12
由上表可看出格力电器公司的前途比较好,具有成长的潜能,所以值得去长期投资。
四(格力电器的技术面分析
(一)K线理论分析
由上图可看出格力电器的走势是起起伏伏,但从长期的来看是缓慢曲
13
折增长的。
(二)切线理论
由上图可看出从今年2月份到4月份,该股价一直呈上升趋势,从4
月份至今一直呈水平波动趋势。
(三)格力电器的投资风险的分析
14
(四)格力电器技术点评
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总结:从当前的宏观经济情况来看,不利于股票的购入;然而从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看,可以进行中短期的买入;但是从股票技术面来看,当前不适合对该股票短期的买入,倒是适合抛出;总的来说,对格力空调股票适合短期卖出,中线仓可继续介入。但这一切也只是预测,毕竟股票有风险,买卖无常态嘛。
参考文献
《和讯网》 http://www.hexun.com/ 《智慧宝》 http://www.51929.com/ 《股歌资金》 http://www.guge.cc/ 《财富天下》 http://www.lqz.cn/ 《老钱庄百宝箱》 http://538538.com/
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《证劵期货投资理论与实务》 何伟 徐仲昆 主编 上海财经大
学出版社版
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范文三:格力电器股票的投资分析报告
格力电器股票的投资分析报告
姓 名: 熊巧荣
学 号: 601027027
班 级: 会计一班
院 系: 商贸学院
2012年6月6 日
目录
摘要………………………………………………………………………………3 一( 我国经济发展情况及证券市场现状分析………………………………4 ,一,我国宏观经济分析………………………………………………………4
,二,我国证券市场现状分析…………………………………………………4
……… 二( 空调行业分析……………………………………………………(一) 空调行业现状……………………………………………………………5 ,二,行业生命周期分析………………………………………………………5 ,三,行业技术分析……………………………………………………………5 ,四,行业竞争情况……………………………………………………………5 三( 公司分析…………………………………………………………………6 ,一,公司基本分析……………………………………………………………6 1.公司的行业地位和市场占有率分析…………………………………………6 2.公司的竞争策略………………………………………………………………7 ,二,公司的财务分析…………………………………………………………7 四( 格力电器的技术面分析…………………………………………………9 五( ,一,K线理论分
析………………………………………………………………9 ,二,切线理论………………………………………………………………10 ,三,格力电器的投资风险的分析…………………………………………10 ,四,格力电器技术点评……………………………………………………11 总结……………………………………………………………………………12
摘要
格力电器位于广东省珠海市,成立于1991年,是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业,2010年,格力电器实现营业收入608.07亿元,同比增长42.62%;净利润42.75亿元,同比增长46.76%;其中空调业务营收551亿元。且连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调,是中
国空调业唯一的“世界名牌”产品,业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今,格力空调连续5年全球销量领先。珠海格力电器股份有限公司于1996年11月在深圳证券交易所成功上市 ,上市时总股份7500万股 。股票代码:000651 ,截止2011年第一季度末,珠海格力电器股份有限公司总资产为61,052,395,938.85 元。所有者权益为14,248,945,838.17 元。
本文从经济发展,电器行业,格力电器基本面分析,技术分析等多个角度对格力电器股票进行投资分析。
关键词 格力电器 股票 生命周期 财务分析 技术分析
一(我国经济发展情况及证券市场现状分析
(一)我国宏观经济分析
2011年5月12日,中国人民银行决定自2011年5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2011年以来第5次上调存款准备金率。另外,2011年央行分别于4 月6日及2 月 8 日两次上调金融机构存贷款基准利率。与之相对的是,2011年3、4月国内CPI上涨5.4%,5月份CPI同比上涨5.5%。创32个月以来的新高。2011年1月和2月的CPI均以4.9%的较高速度上涨。 这说明我国的通货压力是比较严重的。不断上调的利率增加了证券投资的成本,上市公司营运成本提高,业绩下降,导致了价格下降,现在上证指数徘徊在2700点左右就是明证。另外从需求来看,1-4月份城镇固定资产投资完成额62716亿元,同比增长25.4%,比前三个月累计增速加快0.4个百分点。 我们认为,固定资产投资增速放缓的可能性较大,不过仍会处于“绿灯区”偏暖位置。 4月份社会消费品零售总额为13649亿元,同比增长17.1%,较3月份回落0.3个百分点。社会消费品零售总额的小幅回落与CPI涨幅回落有关。 我们认为,消费增长有可能减速,不过仍将在“绿灯区”运行。4月份,我国进出口总值为2999.5亿美元,同比增长25.9%。其中,出口额1556.9亿美元,同比增长29.9%,比上月下降5.9个百分点;进口额为1442.6亿美元,同比增长21.8%,比上月下降5.5个百分点;当月贸易顺差为114.3亿美元,我国对外贸易再次由逆差转为顺差,且顺差额逐步扩大。,我们认为,进出口运行将继续在“绿灯区”内运行。
(二)我国证券市场现状分析
作为资本市场的核心,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。截至2011年,上海证券交易所已拥有884家上市公司,深圳证券交易已所拥有1223家上市公司,股票交易市场拥有的证券种类有:股票、基金、债券、权证。我国资本市场在短短十几年,达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;但也存在如下一些问题,严重制约了证券市场自身功能的发挥,阻碍了证券市场的健康发展。
这些问题主要是:
1.证券市场规模过小。
2.资本市场主体缺位。在市场经济条件下,企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企
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业的主要特征,企业主体地位残缺。
3.市场分割,整体性差。
4.市场中介机构不完善
5.流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具,同时又有大量参加流通的主体。
6.资本市场交易工具品种单一、结构残缺。
7.证券市场制度不健全。
二、空调行业分析
(一) 空调行业现状
由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务,所以我们下面只分析起空调方面的情况。
中国的空调行业经过近二十年的发展,从无到有,由弱变强,走过了一条引进、消化提高、国产化、再开发的道路,中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨,进入稳定成长的佳境。自1989年以来,空调行业保持了强劲的发展势头,据中国制冷空调工业协会消息,目前我国房间空调产量居世界第一,中央空调产量居世界第二,整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上,中国仅次于美、日两国,为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。
(二)行业生命周期分析
如同产品有其生命周期一样,理论上行业也有其生命周期,即引入期、成长期、成熟期和衰退期。经过调查和数据显示,在2010年以前国内空调行业一直处于快速的成长期,需求以20%左右的速度增长,并延续至21世纪的头十年。2010年左右空调行业整体开始进入成熟期;届时,空调每百户拥有率将达到80台,从此进入一个相对漫长的成熟期,由于新技术的出现,也可能给届时的空调行业带来新机会,如同现在数字技术给彩电行业带来的机会一样。
(三)行业技术分析
在空调技术方面,98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品,比如超静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调,甚至智能化空调等,其中节能技术,静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目,海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场,同时为顺应保护环境,保护大自然,这一全球性趋势,无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上,受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种,与家用电器的一般发展趋势相同,将趋于信息化、数字化、融合
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化、网络化,因此,未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。 (四)行业竞争情况
在全球空调市场上,包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。目前,国际市场上四大欧美品牌市占率为23.1%,两大日系品牌(大金、日立)为21.2%,三大国产品牌为20.6%,呈现三足鼎立之势。而在国内空调市场上,热战也不断,格力美的海尔三分天下。格力冠压群雄,最受瞩;格力空调一直崇尚“简单化”的经营哲学——目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。 美的是后起之秀,也在抢占份额;在5月份,美的空调又有两款跻身TOP10,至此美的空调在排行榜中占据三个席位,仅次于格力。海尔排名上升,也力博群雄;海尔品牌的产品美誉度享誉全球,不仅在冰洗业占据行业老大的地位,在空调业也表现不凡。因此,该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看,空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平:公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力,格力有能力通过产品结构优化(变频占比明年有望提升至50%)等手段来稳定利润率。
三(公司分析
(一)公司基本分析
1.公司的行业地位和市场占有率分析
市场排名:整体市场排名第500名 行业排名;行业排名第15名
由次可以看出格力电器的行业综合排名还是比较靠前的为第15位。
经过20年的快速发展,格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业,拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地,年产能力3400万台。格力牌空调远销全球100多个国家和地区,被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今,格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一,家用空调产销量连续6年位居世界第一。截至2010年,全球格力用户近1.5亿。
2.公司的竞争策略
公司竞争力主要体现在渠道、技术和品质等方面。渠道上:内销占整体销售的约80%。其中,不足10%的销售经由国美、苏宁,而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁商交易。值得注意的,格力严格控制渠道价格,保障大、小经销商利益,从而吸引下游对格力的订货;外销中自主品牌占30%的比例,模式类似于国内做法,这有利于保障盈利水平和订单稳定。技术上:大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有OEM。在委托格力代
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工后,大金与格力加强合作、合资建厂却没有获得专利费和控股权,体现出对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可。品质上:格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可。格力的品质是建立在严格、有效的采购、检测、生产和安装上。而且,竞争对手如谋求达到同等品质,很可能价格要明显高于格力。此外,公司中央空调业务处于快速增长期。由于技术的突破,公司中央空调市场占有比迅速提升,在各地大量中标。未来公司依然将专注于制冷领域,例如将进入特种空调、冷链等领域。
另外,农村市场是未来空调行业最主要的增长点。格力凭借渠道优势领跑农村市场,格力通过20多年的经营,在全国建立了3万多个销售网点,专卖店近1万家,遍布全国乡镇,三四级渠道下沉优势明显。凭借渠道及产品优势,格力在农村市场占据44%左右的份额,是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。预计公司农村市场的收入未来3年能保持50%左右的增长。以上都是格力电器公司的竞争优势。
(二)公司的财务分析
经过一系列分析可看出公司的偿债能力比较好
盈利能力比上年略差一点,总体还行。
公司的经营效率能力比较好。
投资收益能力比较好。
资产相当雄厚而且分布恰当,公司的现金流量还行。
前途比较好,具有成长的潜能,所以值得去长期投资。
四(格力电器的技术面分析
(一)K线理论分析
格力电器的走势是起起伏伏,但从长期的来看是缓慢曲折增长的。
(二)切线理论
从今年2月份到4月份,该股价一直呈上升趋势,从4月份至今一直呈水平波动趋势。 (三)格力电器的投资风险的分析
格林电器(000651)基本面风险
安全区占23.28 投资区占26.35 投机区占36.41 高风险区占50.32 格林电器(000651)技术面风险
技术面风险:大盘短线处于低风险区,该股短线处于中风险区,目前已经不适合操作该股,请注意风险。
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(四)格力电器技术点评
格力电器(000651)技术点评
爆发力较强,继续向上:成本19.27元,股价拉离主力成本区,中线仓可继续介入。上涨力度趋缓;该股近期的主力成本为19.60元,股价已露拉升态势,强势特征明显;周线为上涨趋势,如不跌破“21.12元”不能确认趋势扭转;长线大趋势支持股价向上;市盈率92.40。 总结,从当前的宏观经济情况来看,不利于股票的购入;然而从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看,可以进行中短期的买入;但是从股票技术面来看,当前不适合对该股票短期的买入,倒是适合抛出;总的来说,对格力空调股票适合短期卖出,中线仓可继续介入。但这一切也只是预测,毕竟股票有风险,买卖无常态嘛
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范文四:格力电器股票的投资分析报告_0
升达大学
格力电器股票的投资分析报告
号: 专 业: 院 姓 名: 学
系: 指导老师:
2011年6月28 日
目录
摘要………………………………………………………………………………3
关键词……………………………………………………………………………3
一( 我国经济发展情况及证券市场现状分析………………………………4
(一)我国宏观经济分析………………………………………………………4
(二)我国证券市场现状分析…………………………………………………4
二( 空调行业分析……………………………………………………………5
(一) 空调行业现状……………………………………………………………5
(二)行业生命周期分析………………………………………………………5
(三)行业技术分析……………………………………………………………5
(四)行业竞争情况……………………………………………………………5
三( 公司分析…………………………………………………………………6
(一)公司基本分析……………………………………………………………6
1.公司的行业地位和市场占有率分析…………………………………………6
2.公司的竞争策略………………………………………………………………7
(二)公司的财务分析…………………………………………………………7
四( 格力电器的技术面分析…………………………………………………9
(一)K线理论分析………………………………………………………………9 2
(二)切线理论………………………………………………………………10
(三)格力电器的投资风险的分析…………………………………………10
(四)格力电器技术点评……………………………………………………11
总结……………………………………………………………………………12
参考文献………………………………………………………………………12
摘要
格力电器位于广东省珠海市,成立于1991年,是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业,2010年,格力电器实现营业收入608.07亿元,同比增长42.62%;净利润42.75亿元,同比增长46.76%;其中空调业务
营收551亿元。且连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调,是中国空调业唯一的“世界名牌”产品,业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今,格力空调连续5年全球销量领先。珠海格力电器股份有限公司于1996年11月在深圳证券交易所成功上市 ,上市时总股份7500万股 。股票代码:000651 ,截止2011年第一季度末,珠海格力电器股份有限公司总资产为61,052,395,938.85 元。所有者权益为14,248,945,838.17 元。
关键词 格力电器 股票 生命周期 财务分析 技术分析
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一(我国经济发展情况及证券市场现状分析
(一)我国宏观经济分析
2011年5月12日,中国人民银行决定自2011年5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2011年以来第5次上调存款准备金率。另外,2011年央行分别于4 月6日及2 月 8 日两次上调金融机构存贷款基准利率。与之相对的是,2011年3、4月国内CPI上涨5.4%,5月份CPI同比上涨5.5%。创32个月以来的新高。2011年1月和2月的CPI均以4.9%的较高速度上涨。 这说明我国的通货压力是比较严重的。不断上调的利率增加了证券投资的成本,上市公司营运成本提高,业绩下降,导致了价格下降,现在上证指数徘徊在2700点左右就是明证。另外从需求来看,1-4月份城镇固定资产投资完成额62716亿元,同比增长25.4%,比前三个月累计增速加快0.4个百分点。 我们认为,固定资产投资增速放缓的可能性较大,不过仍会处于“绿灯区”偏暖位置。 4月份社会消费品零售总额为13649亿元,同比增长17.1%,较3月份回落0.3个百分点。社会消费品零售总额的小幅回落与CPI涨幅回落有关。 我们认为,消费增长有可能减速,不过仍将在“绿灯区”运行。4月份,我国进出口总值为2999.5亿美元,同比增长25.9%。其中,出口额1556.9亿美元,同比增长29.9%,比上月下降5.9个百分点;进口额为1442.6亿美元,同比增长21.8%,比上月下降5.5个百分点;当月贸易顺差为114.3亿美元,我国对外贸易再次由逆差转为顺差,且顺差额逐步扩大。,我们认为,进出口运行将继续在“绿灯区”内运行。
(二)我国证券市场现状分析
作为资本市场的核心,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。截至2011年,上海证券交易所已拥有884家上市公司,深圳证券交易已所拥有1223家上市公司,股票交易市场拥有的证券种类有:股票、基金、债券、权证。我国资本市场在短短十几年,达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;但也存在如下一些问题,严重制约了证券市场自身功能的发挥,阻碍了证券市场的健康发展。
这些问题主要是:
1.证券市场规模过小。
2.资本市场主体缺位。在市场经济条件下,企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征,企业主体地位残缺。
3.市场分割,整体性差。
4.市场中介机构不完善
5.流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具,同时又有大量参加流通的主体。
6.资本市场交易工具品种单一、结构残缺。
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7.证券市场制度不健全。
二、空调行业分析
(一) 空调行业现状
由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务,所以我们下面只分析起空调方面的情况。
中国的空调行业经过近二十年的发展,从无到有,由弱变强,走过了一条引进、消化、提高、国产化、再开发的道路,中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨,进入稳定成长的佳境。自1989年以来,空调行业保持了强劲的发展势头,据中国制冷空调工业协会消息,目前我国房间空调产量居世界第一,中央空调产量居世界第二,整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上,中国仅次于美、日两国,为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。
(二)行业生命周期分析
如同产品有其生命周期一样,理论上行业也有其生命周期,即引入期、成长期、成熟期和衰退期。经过调查和数据显示,在2010年以前国内空调行业一直处于快速的成长期,需求以20%左右的速度增长,并延续至21世纪的头十年。2010年左右空调行业整体开始进入成熟期;届时,空调每百户拥有率将达到80台,从此进入一个相对漫长的成熟期,由于新技术的出现,也可能给届时的空调行业带来新机会,如同现在数字技术给彩电行业带来的机会一样。
(三)行业技术分析
在空调技术方面,98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品,比如超静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调,甚至智能化空调等,其中节能技术,静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目,海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场,同时为顺应保护环境,保护大自然,这一全球性趋势,无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上,受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种,与家用电器的一般发展趋势相同,将趋于信息化、数字化、融合化、网络化,因此,未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。
(四)行业竞争情况
在全球空调市场上,包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。目前,国际市场上四大欧美品牌市占率为23.1%,两大日系品牌(大 5
金、日立)为21.2%,三大国产品牌为20.6%,呈现三足鼎立之势。而在国内空调市场上,热战也不断,格力美的海尔三分天下。格力冠压群雄,最受瞩;格力空调一直崇尚“简单化”的经营哲学——目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。 美的是后起之秀,也在抢占份额;在5月份,美的空调又有两款跻身TOP10,至此美的空调在排行榜中占据三个席位,仅次于格力。海尔排名上升,也力博群雄;海尔品牌的产品美誉度享誉全球,不仅在冰洗业占据行业老大的地位,在空调业也表现不凡。因此,该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看,空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平:公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力,格力有能力通过产品结构优化(变频占比明年有望提升至50%)等手段来稳定利润率。
三(公司分析
(一)公司基本分析
1.公司的行业地位和市场占有率分析
由上表可以看出格力电器的行业综合排名还是比较靠前的为第15位。
经过20年的快速发展,格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业,拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地,年产能力3400万台。格力牌空调远销全球100多个国家和地区,被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今,格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一,家用空调产销量连续6年位居世界第一。截至 6
2010年,全球格力用户近1.5亿。
2.公司的竞争策略
公司竞争力主要体现在渠道、技术和品质等方面。渠道上:内销占整体销售的
约80%。其中,不足10%的销售经由国美、苏宁,而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁商交易。值得注意的,格力严格控制渠道价格,保障大、小经销商利益,从而吸引下游对格力的订货;外销中自主品牌占30%的比例,模式类似于国内做法,这有利于保障盈利水平和订单稳定。技术上:大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有OEM。在委托格力代工后,大金与格力加强合作、合资建厂却没有获得专利费和控股权,体现出对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可。品质上:格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可。格力的品质是建立在严格、有效的采购、检测、生产和安装上。而且,竞争对手如谋求达到同等品质,很可能价格要明显高于格力。此外,公司中央空调业务处于快速增长期。由于技术的突破,公司中央空调市场占有比迅速提升,在各地大量中标。未来公司依然将专注于制冷领域,例如将进入特种空调、冷链等领域。
另外,农村市场是未来空调行业最主要的增长点。格力凭借渠道优势领跑农村市场,格力通过20多年的经营,在全国建立了3万多个销售网点,专卖店近1万家,遍布全国乡镇,三四级渠道下沉优势明显。凭借渠道及产品优势,格力在农村市场占据44%左右的份额,是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。预计公司农村市场的收入未来3年能保持50%左右的增长。以上都是格力电器公司的竞争优势。
(二)公司的财务分析
由上表可看出公司的偿债能力比较好
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由上表可看出公司的盈利能力比上年略差一点,总体还行。
由上表可看出公司的经营效率能力比较好。
由上表可看出公司的投资收益能力比较好。
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由上表可看出格力电器公司的资产相当雄厚而且分布恰当,公司的现金流量还行。
由上表可看出格力电器公司的前途比较好,具有成长的潜能,所以值得去长期投资。
四(格力电器的技术面分析
(一)K线理论分析
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由上图可看出格力电器的走势是起起伏伏,但从长期的来看是缓慢曲折增长的。
(二)切线理论
由上图可看出从今年2月份到4月份,该股价一直呈上升趋势,从4月份至今一直呈水平波动趋势。
(三)格力电器的投资风险的分析
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(四)格力电器技术点评
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总结:从当前的宏观经济情况来看,不利于股票的购入;然而从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看,可以进行中短期的买入;但是从股票技术面来看,当前不适合对该股票短期的买入,倒是适合抛出;总的来说,对格力空调股票适合短期卖出,中线仓可继续介入。但这一切也只是预测,毕竟股票有风险,买卖无常态嘛。
参考文献
《和讯网》 http://www.hexun.com/
《智慧宝》 http://www.51929.com/
《股歌资金》 http://www.guge.cc/
《财富天下》 http://www.lqz.cn/
《老钱庄百宝箱》 http://538538.com/
《证劵期货投资理论与实务》 何伟 徐仲昆 主编 上海财经大学出版社版
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范文五:格力电器股票的投资分析报告
格力电器股票的投资分析报告
(一) 宏观经济分析
当前,在全球经济复苏减缓的大环境下,中国经济呈现明显趋稳迹象,GDP同比增速趋缓,经济主体信心回升,工业生产长较快,消费继续平稳较快增长,全社会固定资产投资增速有所回落,但民间投资趋于活跃,进出口规模创历史新高,贸易顺差回升。同时,最终消费价格持续走高,货币增长较快,信贷投放较多。相比二季度,市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退,但仍需对物价的上升压力保持警惕
2011前三个季度经济整体运行平稳,防控通胀压力大,据初步测算,2011年上半年中国经济开局良好,短期内增速将适度下行,在积极的财政政策和稳健的货币政策的调控下,连续三个季度GDP的增速在9.5%-10%之间,中国国民经济保持平稳较快增长 据初步测算,2011年一季度国内生产总值96311亿元,按可比价格计算,同比增长 9.7%,环比增长2.1% 分产业看,第一产业增加值5980亿元,增长3.5%;第二产业增加值46788亿元,增长 11.1%;第三产业增加值43543亿元,增长9.1% 短期看,在货币紧缩和严控信贷风险的监管约束下,需求扩张速度明显下降,由于强调经济转型,净出口也将回调,经济增速下降将不可避免 但2011年是“十二五”规划的第一年,预计GDP仍将维持保持9%以上的增速。
今年二季度,我国经济增速有所放缓,曾经引起较大的担忧。进入三季度,经济呈现明显的趋稳迹象。应当看到,今年二季度以来的经济增长放缓是需求约束、政策调整等多重因素作用的必然结果,是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、强化节能减排的最终体现。在经过短期调整后,经济增长趋于稳定将更有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长
(二) 行业分析
我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展,家电市场也日趋壮大,并且成为了国际家电市场的重要组成成分。但我国的家电行业发展起步晚,至今也没成为一个家电强国,中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。目前我国家电业发展现状如下:
1.国家政策提供扶持。为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响,2007年国家推出家电下乡政策,持续到现在,这给我国家电行业带来了新的发展机遇。家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。
2.机遇充足市场广阔。家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大的潜力,我国作为世界上最大的家电生产国和出口国,冰箱、彩电、洗衣机、手机等家电消费品产能巨大。随着农村人民的生活水平的提高,城市居民居住条件的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕,我国的家电行业市场广阔,发展机遇充足。
3.家电企业实力增强。我国家电行业通过多年来不断的努力发展,再加上对国外成功的家电企业的学习,目前,已经有很多家家电企业成功打入国际市场,拥有了相当规模与市场竞争力。它们通过自身强大的抗风险能力,从容面对经济危机的冲击,加上对国内外家电企业的兼并与充足,不断增强自己的实力,政策效应+城镇化进程,农村市场消费渐由普及转向升级。家用空调1-10月销量同比增长43.73%;冰箱1-9月销量同比增长25.09%;洗衣机1-10月销量同比增长24.75%;前3季度,家电下乡产品销量及销售额同比分别增长1.5、2倍。乡镇市场
对于中高端家电产品的需求与日俱增,消费升级明显。受益于家电相关政策极大拉动,行业步入了全面普及与升级的快速阶段。未来,1、2级市场的更新与3、4级市场的普及仍是企业的发展方向,尤其3、4级市场将成为重点发展领域;城镇化进程的加快也会拉动家电产品的需求;预计到“十二五”后期,城镇化率水平将提高到50%以上,有望推动家电等耐用消费品进入需求的快速增长阶段。
(三) 公司分析
1、公司的基本情况 格力公司是目前中国乃至全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。1995年至今格力空调连续11年产销量、市场占有率均居行业第一。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商,格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地,4万多名员工,至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品,能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利近1500项,自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、正弦波直流变频空调等一系列高端产品填补了国内空白,打破了美日制冷巨头的技术垄断,成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范,在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力,公司多次荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”等知名荣誉。在海外市场方面,据海关统计,格力空调出口量、出口增幅连续多年均位居全国同行前列。。
2、重要财务指标
今年格力电器发布2011年第三季度报表,季报显示,公司今年前三季度实现净利15.65亿元,同比增长18.79%.前三季度,公司净利润为37.73亿元,同比增长30.53%; 营业总收入640.75亿元,增长44.65%;每股收益为1.3388元. 2011年1至8月份,格力变频空调累计销量732.60万套,占行业变频空调总销量的32.67%.尽管受欧美债务危机的影响,海外市场稍显低迷,格力空调出口势头依旧迅猛.据了解,前三季度格力自主品牌出口超过250万台套,比增长近50%.业内人士预测,2011年格力电器全年营业收入有望
以下是近两年的财务指标:
主要指标 │2011-09-30│2011-06-30│2011-03-31│2010-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.3388│ 0.7834│ 0.3317│ 1.5200│ │每股收益(扣除)(元) │ 1.3103│ 0.7781│ 0.3320│ 1.4300│ │每股净资产(元) │ 5.7200│ 5.2000│ 5.0600│ 4.7200│ │调整后每股净资产(元) │ --│ --│ --│ --│ │每股资本公积金(元) │ 0.0296│ 0.0609│ 0.0693│ 0.0677│ │每股盈余公积金(元) │ 0.7935│ 0.7935│ 0.7935│ 0.7935│ │每股未分配利润(元) │ 3.8886│ 3.3332│ 3.1815│ 2.8498│ │每股现金净流量(元) │ 0.8315│ 1.5038│ 1.4902│ -0.9805│ │每股经营现金净流量(元)│ 2.2617│ 2.0044│ 1.1241│ 0.2186│
│净资产收益率(扣除)(%) │ 25.9600│ 16.2100│ 6.7900│ 34.7500│ │净资产收益率(%) │ 23.4220│ 15.0640│ 6.5600│ 32.1420│ │总资产(万) │8691811.57│6626258.32│6105239.59│6560437.81│ │股东权益(万) │1610704.34│1465479.17│1424894.58│1330255.48│ │主营业务收入(万) │ --│3809682.02│ --│5635452.60│ │主营成本(万) │ --│3231106.93│ --│4378098.52│ │营业收入(万) │6379160.25│4023920.45│1721258.77│6080724.25│ │营业成本(万) │5274047.94│3869173.92│1438104.83│4740918.71│ │投资收益(万) │ 6860.18│ -223.30│ 385.42│ 6219.77│ │利润总额(万) │ 465873.68│ 269717.71│ 110928.19│ 505632.26│ │净利润(万) │ 377254.98│ 220752.30│ 93472.38│ 427572.16│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴───── ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指标 │2010-09-30│2010-06-30│2010-03-31│2009-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.0256│ 0.5581│ 0.2268│ 1.0300│ │每股收益(扣除)(元) │ --│ 0.7600│ --│ 0.9800│ │每股净资产(元) │ 4.2483│ 5.6400│ 5.6400│ 5.3100│ │调整后每股净资产(元) │ --│ --│ --│ --│ │每股资本公积金(元) │ 0.0831│ 0.0979│ 0.1125│ 0.0977│ │每股盈余公积金(元) │ 0.6984│ 1.0475│ 1.0475│ 1.0475│ │每股未分配利润(元) │ 2.4535│ 3.4790│ 3.4820│ 3.1418│ │每股现金净流量(元) │ -1.1454│ 0.9601│ 0.9130│ 3.3488│ │每股经营现金净流量(元)│ 0.3388│ 1.0238│ 1.2655│ 5.0301│ │净资产收益率(扣除)(%) │ 23.8800│ 13.2400│ 5.6300│ 31.6700│ │净资产收益率(%) │ 24.1420│ 14.8480│ 6.0270│ 29.2224│ │总资产(万) │6311746.29│4937906.53│5208391.34│5153025.07│ │股东权益(万) │1197115.59│1059147.80│1060402.72│ 996990.03│ │主营业务收入(万) │ --│2353393.02│ --│3906887.16│ │主营成本(万) │ --│1975186.29│ --│2944959.29│ │营业收入(万) │4400392.68│2514506.80│1015895.06│4263729.11│ │营业成本(万) │3519402.64│2445881.79│ 798482.83│3195597.94│ │投资收益(万) │ 5648.09│ 3418.56│ 1405.06│ 677.02│ │利润总额(万) │ 344887.41│ 190633.98│ 78055.70│ 338027.55│ │净利润(万) │ 289007.61│ 157261.22│ 63905.54│ 291345.04│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
公司近五年每股收益(单位:元)
─────────┬─────┬─────┬─────┬──────── 年 度 │ 年 度│ 三 季│ 中 期│ 一 季
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────── 2011年 │ --│ 1.3388│ 0.7834│ 0.3317
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────── 2010年 │ 1.5200│ 1.0256│ 0.5581│ 0.2268
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────── 2009年 │ 1.0300│ 0.7069│ 0.6556│ 0.2950
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────── 2008年 │ 0.7000│ 0.7500│ 0.5100│ 0.3538
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────── 2007年 │ 1.0500│ 0.9646│ 0.6092│ 0.2085
─────────┴─────┴─────┴─────┴────────
(四)投资分析与建议
(1)分析:
格力公司三季度收入增长放缓,回归正常增速.根据产业在线数据显示,三季度格力总销量850万台,同比增25%,超行业10%的增速,市占率35%,龙头保持绝对领先优势.三季报显示,相比6月底新增预收账款164亿元,增加1. 5倍,下游终端需求依然保持旺盛,预计四季度收入依然能够维持稳定增速.
盈利水平稳步提升
三季度公司毛利率20. 5%,环比提升近3个百分点,剔除补贴影响,同比下降4个百 分点,主要由于1)原材料价格同比仍有较大幅度提升,但毛利率环比提升,公司成本压
力正逐步消化.2)公司出口低毛利产品占比提升. 同时由于出口占比提升, 销售费用率同比下降6个百分点,管理费用基本持平,综合形成费用率14%,同比下降5个百分点.单季销售净利率6.6%,环比大幅提升.
成本下降,下半年盈利能力有望提升.
(1)铜价大幅下挫.上周期铜价格下跌了18%,至57360元/吨. 铜在空调的成本结构中占比约为20%,如果铜价能够持续保持低位,预计下半年公司毛利率有望提升3个百分点.(2)公司实现了1.5p以上变频压缩机稀土永磁材料的替代,并通过技术改革使得每台变频压缩机的价格下降了40-50元. 创新推动公司发展.
技术创新:上半年,格力在商用空调离心机技术上有了新的突破.目前,格力电器已经有6项国际领先的技术项目,9个国际先进项目.
设计创新:格力电器上半年推出的U系列和i系列空调改变了空调一贯方方正正的 形象,无论从感官上还是使用上都为消费者带来了全新的体验.
(2) 投资建议:
基于格力电器在家用空调领域的龙头地位,较强的盈利能力以及其在中央空调领域的发展前景,我们预计公司在2011-2013年的收入增长率分别为34%,30%,27%,EPS分别为2. 05
元,2.56元,3.21元,对应的PE为10倍,8倍,6倍.维持买入-A的投资评级,6个月目标价为28元.
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