范文一:如何计算资金成本
如何计算资金成本,
资金成本主要分为个别资金成本、主权资金成本和综合资金成本。
个别资金成本的计算:
(1)借款成本——借款筹资的资金成本主要表现在利息方面。
计算公式:K=I×(1-T);式中:K—借款成本率,I—借款年利率,T—所得税率 例:某企业从银行取得一笔三年期的借款,年利率为15%,每年付息一次,到期还本付息。企业所得税率为33%,则借款的成本率为:K=15%×(1-33%)=10.05% (2)债券资金成本——债券资金成本不仅考虑债券利息,还要考虑发行债券的筹资费率。
L,(1,T)计算公式:;公式中:K—债券资金成本率;L—债券各年利息额;T—所K,Q,(1,f)
得税率;Q—债券发行总额;f—债券筹资费率。
例:某企业发行5年七债券,面值总额为5000万元,平价发行,已知债券票面利率为10%,发行费率为3%,所得税率33%,问该债券的资金成本率为多少,
债券各年利息额=5000×10%=500(万元)
L,(1,T)500,(1,33%)则,该债券的资金成本率为: K,,,6.9%Q,(1,f)5000,(1,3%)
主权资金成本的计算:
(1)普通股资金成本计算,假定股利每年均按固定数额支付,计算公式:
D;--------(1)式中:K—普通股资金成本率;D—普通股股利;Q—普通股股K,Q(1,f)
D本总额;f—筹资费率。如果股利股息逐年提高,则:;G—增加股息率 K,,GQ(1,f)
(2)优先股的资金成本计算,优先股每年的股利是一定的,所以,计算公式同上(1)。 例:某企业发行总面额为400万元的优先股,其年股利率为14%,筹资费率为3%,则,
D400,14%优先股资金成本率为: K,,,14.43%Q(1,f)400,(1,3%)
综合资金成本计算:综合资金成本率亦即加权平均资金成本率,它是以各种资金来源占企业全部资金的比重为权数,对个别资金成本和主权资金成本进行加权平均计算的结果,
n
计算公式:;式中:K—综合资金成本率;W—某项来源的资金额占全部资金K,WKi,ii,1i
额的比重;K—某项资金来源的资金成本。 i
例:某企业共有资金额10000万元,其中,通过银行长期借款1000万元,借款年利率10%;发行长期债券5000万元,债券年利率12%,筹资费用率为2%;发行普通股票4000万元,第一年股利率为10%,以后逐年递增3%,其筹资费率为3%,已知企业所得税率为33%,则该企业综合资金成本计算如下:
长期借款资金成本率:K=I×(1-T)=10%×(1-33%)=6.7%
L,(1,T)5000,12%(1,33%)长期债卷资金成本率: K,,,8.2%Q,(1,f)5000,(1,2%)
D4000,10%普通股的资金成本率: K,,G,,3%,13.3%Q(1,f)4000(1,3%)
三种资金在全部资金中的权重:长期借款10%;长期债卷50%;普通股40% 所以,综合资金成本率:
n
K,WK,6.7%,10%,8.2%,50%,13.3%,40%,10.09%ii,i,1
【资料来源】:彭好荣,工商企业经营管理(修订版).经济管理出版社1997年第1版
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1. 染火枫林,琼壶歌月,长歌倚楼。岁岁年年,花前月下,一尊芳酒。水落红莲,唯闻玉磬,但此情依旧。
2. 玉竹曾记凤凰游,人不见,水空流。
3. 他微笑着,在岁月的流失中毁掉自己。
4. 还能不动声色饮茶,踏碎这一场,盛世烟花。
5. 红尘嚣 浮华一世转瞬空。
6. 我不是我 你转身一走苏州里的不是我 。
7. 几段唏嘘几世悲欢 可笑我命由我不由天。
8. 经流年 梦回曲水边 看烟花绽出月圆。
9. 人生在世,恍若白驹过膝,忽然而已。然,我长活一世,却能记住你说的每一话。
10. 雾散,梦醒,我终于看见真实,那是千帆过尽的沉寂。 11. 纸张有些破旧,有些模糊。可每一笔勾勒,每一抹痕迹,似乎都记载着跨越千年万载的思念。
12. 生生的两端,我们彼此站成了岸 。
13. 缘聚缘散缘如水,背负万丈尘寰,只为一句,等待下一次相逢。 14. 握住苍老,禁锢了时空,一下子到了地老天荒
15. 人永远看不破的镜花水月,不过我指间烟云 世间千年,如我一瞬。 16. 相逢一醉是前缘,风雨散,飘然何处。
17. 虚幻大千两茫茫,一邂逅,终难忘。相逢主人留一笑,不相识,又何妨。 18. 天下风云出我辈,一入江湖岁月催;皇图霸业谈笑间,不胜人生一场醉。 19. 得即高歌失即休,多愁多恨亦悠悠,今朝有酒今朝醉,明日愁来明日愁。 20. 直道相思了无益,未妨惆怅是清狂。
21. 看那天地日月,恒静无言;青山长河,世代绵延;就像在我心中,你从未离去,也从未改变。
22. 就这样吧,从此山水不相逢。
23. 人天自两空,何相忘,何笑何惊人。
24. 既不回头,何必不忘。 既然无缘,何须誓言。 今日种种,似水无痕。 明夕何
夕,君已陌路。
25. 有缘相遇,无缘相聚,天涯海角,但愿相忆。有幸相知,无幸相守,苍海明月,天
长地久。
26. 相见得恨晚,相爱的太慢,进退让我两难。缘过了远分,缘过了聚散,是
否回头就能够上岸
27. 天凉了,凉尽了天荒 地老了,人间的沧桑,爱哭了,这么难舍 心都空了,想放
不能放。天亮了,照亮了泪光 泪干了,枕边地彷徨
28. 心微动奈何情己远.物也非,人也非,事事非,往日不可追
29. 渺渺时空,茫茫人海,与君相遇,莫失莫忘。
30. 如果换我先开口,日子是否还一样细水长流
31. 也许是前世的姻 也许是来生的缘 错在今生相见 徒增一段无果的恩怨 32. 人道海水深,不抵相思半。海水尚有涯,相思渺无畔。 33. 醉眼看别人成双作对,
34. 无人处暗弹相思泪。
35. 终于为那一身江南烟雨覆了天下,容华谢后,不过一场,山河永寂。 36. 千秋功名,一世葬你,玲珑社稷,可笑却无君王命。
37. 凤凰台上凤凰游,负约而去,一夜苦等,从此江南江北,万里哀哭。 38. 嗟叹红颜泪、英雄殁,人世苦多。山河永寂、怎堪欢颜。 39. 风华是一指流砂,苍老是一段年华。
40. 夜雨染成天水碧。有些人不需要姿态,也能成就一场惊鸿。 41. 你要记得,紫檀未灭,我亦未去。
42. 谁在岁月里长长叹息。
43. 汉霄苍茫,牵住繁华哀伤,弯眉间,命中注定,成为过往。 44. 红尘初妆,山河无疆。 最初的面庞,碾碎梦魇无常,命格无双。 45. 江南风骨,天水成碧,天教心愿与身违。
46. 山河拱手,为君一笑 。
47. 如是颠簸生世亦无悔。
48. 荏苒岁月覆盖的过往,白驹过隙,匆匆的铸成一抹哀伤。 49. 那被岁月覆盖的花开,一切白驹过隙成为空白。
50. 褪尽风华,我依然在彼岸守护你。
51. 那些繁华哀伤终成过往,
52. 请不要失望,平凡是为了最美的荡气回肠。
53. 你的路途,从此不见我的苍老。
54. 长歌当哭,为那些无法兑现的诺言,为生命中最深的爱恋,终散作云烟。
55. 随你走在天际,看繁花满地。
56. 我自是年少,韶华倾负。
57. 你要记得,那年那月,垂柳紫陌洛城东。
58. 苍茫大地一剑尽挽破,何处繁华笙歌落。
59. 寄君一曲,不问曲终人聚散。
60. 谁将烟焚散,散了纵横的牵绊;听弦断,断那三千痴缠。61. 清风湿润,茶烟轻扬。重温旧梦,故人已去。
1. 水滴虽小,却可以折射出太阳的光彩。
2. 梦落三千尺愁深似海,繁华遗落散满地。记忆轮回里,我举杯,在奈何桥上满口饮尽。
3. 人生没有轮回,就像花,人活一世,花开一季、人生如花,花似梦。
4. 生活的苦涩和美好给了我对人生的领悟,如今,千山万水走遍,我发现自己再也不愿离开文学的蓝天,再也不愿离开那个让我痴迷的文学舞台。
5. 在烟雨红尘中,轻拾季节花瓣飘落的音符,组成美妙曲符,然后,倚在时光的路口,撷一缕明媚,许自己一份唯美的怀想,与快乐、浪漫相约,闲淡清欢。
6. 未经历坎坷泥泞的艰难,哪能知道阳光大道的可贵;未经历风雪交加的黑夜,哪能体会风和日丽的可爱;未经历挫折和磨难的考验,怎能体会到胜利和成功的喜悦。挫折,想说恨你不容易
7. 燕子斜飞人家,炊烟零乱,柳絮飘飘,弥漫了山里人家。
8. 这样知解自己的生命即使是心灵空荡我也无所畏惧
9. 中秋之曰不可能岁月明如水,偶然的暗淡,恰似镜子的背后之面,有所缺憾,人生才会是积翠如云的空濛山色。
10. 在经受了失败和挫折后,我学会了坚韧;在遭受到误解和委屈时,我学会了宽容;在经历了失落和离别后,我懂得了珍惜。
11. 曾经盛开的蔷薇,虽经风吹雨打,但和着微风,还有屡屡暗香飘过。
12. 我只希望,不管三年,五年,或是十年以后。某一天,我们相遇,还能相认,你大喊一声,我想死你了。那一刻,我定会泪流满面。我们是朋友,永远的朋友。
13. 最爱的未必适合在一起,相爱是让彼此做自己。
14. 时间断想,时间不断。流逝,像是水,可弯可直,像是风,可柔可刚。
15. 如果说人生是一望无际的大海,那么挫折则是一个骤然翻起的浪花。如果说人生是湛蓝的天空,那么失意则是一朵飘浮的淡淡的白云。
16. 云层雾气,缠着几户古木人家,清新自然,如诗如画。
17. 我喜欢你,只是一个现在;我爱你,却是一整个未来。
18. 夜雨染成天水碧。有些人不需要姿态,也能成就一场惊鸿。
19. 再大的风不会永不停息,在浓得雾不会经久不散,风息雾散仍是阳光灿烂。
20. 牵着时光的衣襟,走进芳菲五月,轻轻地将春光拥入怀中,于一抹素白流韵中,弹奏一曲江南的婉韵,把盏,将似水流年浅斟轻酌。
21. 我穿越轮回而来,在奈何桥相思盈袖,凄然守候。莫落泪,纵若水落三千尺东流,云动八万里西散,我依旧会化身城碟,翩翩起舞跨过奈何桥与你相会。
22. 如果我爱你,我就会理解你,通过你的眼睛去看世界。我能理解你,是因为我能在你身上看到我自己,在我身上也看到了你。
23. 似乎风在转向,送走了缓缓袭来的味道,又将刚刚溜走的风,静静地换回来。
24. 生活告诉我,童话只不过是小孩子幻想的游戏。
25. 人生就像穿着一件长满虱子的华丽睡袍,外表美丽,而内心却充满了干啊和恐慌。
26. 必须用另一种真实方式来代替时光里已经逝去的东西
27. 岁月,依一抹浅香于心间,看年华向晚,闻花香送暖。给时光一个浅浅的回眸;给自己一份微笑从容。沉淀,馨香;念起,温暖。
28. 人生的起起落落间,总会有一些情怀需要安静回味;总会有一些伤痛需要独自体会;总会有一段路需要一个人走;总会有一些事需要坦然面对。
29. 疏影横斜水清浅,暗香浮动月黄昏。
30. 心若没有栖息的地方,到哪里都是在流浪。
31. 今后,我会从尘世中的纷争走出,远离喧嚣,把岁月打磨成诗,让自己的文字静如睡莲,动如涟漪,无论何时都能描绘成美丽的水墨丹青。
32. 全是理智的心,恰如一柄全是锋刃的刀,它叫使用它的人手上流血。——泰戈尔
33. 我们都不擅长表达,以至于我们习惯了揣测。去肯定,去否定,反反复复,后来我们就变得敏感而脆弱。
34. 心心念念的往事、曾经深爱过的人、年少琐碎的过往,它们就像缠绕之间的一阵风,来的缱绻,去的时候让人来不及挽留。
35. 如果在乎的没有那么多,想要的没有那么多,生活便会简单得很多。
36. 在极度的喧嚣中,独自微笑独自平静是憾,落花是美的,淡淡的书香,淡淡的花香,淡淡的馨香。
37. 曾芬芳过的那片土地,幸福的花儿虽早已凋谢,只留下风雨吹打的痕迹。
38. 辗转半世红尘,缘去缘灭,空留满池伤痕。雨花迟落,霜雪纷飞,池水泛冰,已益处月的苍凉。
39. 一条古道,一匹瘦马,一个人影,被落日的余晖缓缓拉长。
40. 我们人生的大幕才刚刚拉启:刀光剑影,英雄本色;是非恩怨,儿女情常。
41. 我们要去流浪,虔诚地定格住每一寸记忆;我们要去成长,潇洒地忘却掉每一条纹路。
42. 嗅着昨日芬芳遗留的气息,寻寻觅觅,仍不见踪迹。邂逅了一场烟火,终还是那般凄凉。迷失的夜晚,点缀了无数颗孤单的星星,不知道那是否有属于我的一颗。
43. 像这样轻飘飘的日子和平平静静的心情,也算是生活中的一种享受吧。
44. 想着远方的你,绝美的笑容,只为你一个人展露,那一泓羞涩的笑容,悄悄。
45. 细碎的声音,如羞涩的蓓蕾,夜暮花影,轻浅六月,寂寂流年,拢一阙清绝,归隐在宋词里。
46. 夕阳沉落在海水深处却不见浪花翻滚,淡淡的只留下一个让人沉思的背影。落雨是晚风中的殇,带着晨曦的翘首滑落最后的伤痕!雨尽含羞,淡抹嫣红!
47. 无影击碎了泪水,岁月在那个光年划下的痕迹原来是一刀一刀地刻在了我的心上。
48. 我收拢了梦想的翅膀,我停却了信念的脚步,却再也作不回曾经的那一天。
49. 我宁愿用尽此生,为那些尘世的硝烟尘雾,潸然泪下,为菩提落花,为世间繁华。
50. 阳光依旧在,我们穿越光影,沿着历史的足迹继续前行,创造美好生活,走向美丽明天!
51. 洋溢着春日的微笑,坚强了外表,却虚伪了内心,脆弱了,是不敢触及的。
52. 也许,就在那一刻里,梦境还在,柔情亦在。
53. 一个人的戏,自己独自导演,诠释精彩。在剧中尽情释放着自己的喜怒哀乐。笑得凄然绝美;哭得肝肠寸断。
54. 但生命中被你刻上痕迹的那些岁月无法抹去。
55. 往事悠然一笑间,不必空忧。我们一路走来,只是为了告别往事,走入下一段风景。倘若让忧伤填补了生命的空白,就真的是亵渎了生命。
56. 人生只有回不去的过去,没有过不去的当下。上帝只会给你过得去的坎,再不好过的生活,再难过的坎,咬咬牙,也就过去了。
57. 我一直以为山是水的故事,云是风的故事,你是我的故事。可是却不知道,我是不是你的故事。
58. 生命并不是一场竞赛,而是一段旅程。如果你在途中一直都试图给他人留下深刻印象,超过别人,那你就浪费了这段旅程。
59. 比如新的朋友新的感情新的思绪我想要知道的
60. 我以为我已经将爱情忘记,将你忘记。可是有一天,我听到一首歌,我的眼泪就出来了。因为这首歌,我们曾一起听过。
61. 忍花开花落,云卷云舒,品人生似棋。
62. 我离开你这一种信仰又会以怎样全新的姿势去面临更深沉的挑战
63. 人生路,路迢迢,谁道自古英雄多寂寥,若一朝,看透了,一身清风挣多少。
64. 只有夕阳站在那里。灵魂像无数的雪花飘过,光明闪烁,渐渐清醒。
65. 终于为那一身江南烟雨覆了天下,容华谢后,不过一场,山河永寂。
66. 荏苒岁月覆盖的过往,白驹过隙,匆匆的铸成一抹哀伤。
67. 忘川水不枯,记忆不散;奈何桥不断,思卿不弃;今夕,彼岸花又放,佳期约又到,我轮回践约而来,等你归来。红尘路上,伊人在否?
68. 十年生死两茫茫,不思量,自难忘,千里孤坟,无处话凄凉,纵使相逢应不识,尘满面,鬓如霜。
69. 天空飘过一朵云,有时是晴,有时是阴。但白昼终归还是白昼。
70. 我知道回不去,但还是会想念会回忆会心疼到无法自拔。
71. 天空不曾留下鸟的痕迹,但是我已飞过、在大地上画满窗子,让所有习惯黑暗的眼睛都习惯光明。
72. 人生首先要是望远镜,看远;再就是显微镜,看细;接下来是放大镜,看透;其次是太阳镜,看淡;最后是哈哈镜,笑看生活。
73. 我不是公主,也不会有等待救赎我的王子。
范文二:AVERAGE COST OF FUNDS平均资金成本
AVERAGE COST OF FUNDS
OBJECTIVE: Determine the average cost of funds.
In this assignment you will determine your average cost of all funds. By comparing your average cost of funds with a benchmark such as prime, you can see if you are managing your bank's liabilities efficiently and profitably.
The prime rate in the economy (from the printout, page 7) is derived with a formula that uses a variety of current interest rates, so it reflects the average cost of money. For "All Banks in Economy," the interest rates for various loan categories are based on the prime rate plus a factor for operating expenses, normal loan losses, and profit.
Your average cost of funds is not an absolute indicator of your bank's profitability, but you can use it to spot unhealthy trends. You should continually monitor the difference between your average cost of funds and prime. If you are able to lower costs compared to prime, you may have an advantage that you can exploit by offering loan prices lower than your competition.
If your bank's average cost of funds starts to increase compared to the market prime, you want to be certain you have ways to recover these costs on the asset side. Otherwise, the bank's spread will shrink, and this will lower the bank's profits.
You can use your comparison of your average cost of funds and prime to determine when to change your funding mix. As the profitability assignments on the specific demand and time deposit accounts show, your funds are a blend of different types of money with rather different costs. (See Profitability: Money
Market Savings and CD's, Profitability: Public TD's and Public DD's, and Profitability: Commercial and Regular DD's in later sections) When you change the funding mix, you can change the average cost of
funds. For example, when the average cost of funds is somewhat below the going market for CD's, if you increase CD's, your average cost of funds relative to the market will increase. You will narrow the bank's average spread, unless you take counter measures such as pricing your loans higher.
You can also use cost of funds information to evaluate the effectiveness of a particular strategy. For example, if your team begins to increase premises, advertising, and officer time, you need to know if you are incurring all these extra expenses for any benefit. You would hope that as a result of such policies, you would have either a much larger pool of deposits for a lower cost or higher fee income. From the data on page 8 of the printout (net interest income and fee income), you can evaluate the effect of your decisions compared to the other banks. If you are not doing well, you need to find out why.
However, be cautious about drawing quick conclusions from any single piece of data. For example, if you lowered your money market rate below the market rate, your cost of funds would tend to be lower on a short-term basis. But over a longer period, your cost of funds might increase, if (as a result of the lower rate) account balances shrink and operating expenses remain the same.
Use the following equation to determine the bank's average cost of funds in a quarter. For example, this is the average cost of funds for quarter 2.1.
Net deposits (from Balance Sheet, page 1): Total Deposits $ 4426.413
plus Fed Funds Purchased $ 85.420
plus Funds Borrowed from FRB $ 0.000
minus Cash and Due From Banks $ 359.398 Net Deposits $ 4152.435
Average cost of funds:
Non-Interest Expenses
Fed Funds Purchased
times Category I Quarterly Expense Multiplier
(85.42 x .00086) $ 0.073
(Commercial Demand Deposits - page 2, note 2
plus Due-To-Banks - page 2, note 2
plus CD's - page 2, note 3
plus FRB Borrowing)
times Category II Quarterly Expense Multiplier
[(691.803 + 137.566 + 855.420 + 0) x .0030] $ 5.054
(Public Time Deposits - page 2, note 3
plus Public Demand Deposits - page 2, note 2
plus Money Market Savings - page 2, note 3
times Category III Quarterly Expense Multiplier
[(295.061 + 196.934 + 1740.220) x .0030] $ 6.697
Regular Demand Deposits (page 2, note 2)
times Category IV Quarterly Expense Multiplier
(509.410 x .0055) $ 2.802
Total Non-Interest Expense $ 14.626
plus Total Interest Paid $ 60.011
(Exclude Capital Note Interest: page 2, note 7)
(60.905 - .894)
minus Net Service Charge Income (page 2, note 9) $ 4.553
Total Cost $ 70.084 times 4 to annualize x 4
Annual Expense $ 280.336
divided by Net Deposits (from above) $ 4152.435
Average Cost of Funds .0675 or 6.75%
From this example, we can see that for period 2.1, the bank's average cost of funds (6.75%) is 2.85
percentage points below the economic prime rate for the quarter (9.6%).
This average cost of funds is a broad measure of overall funding costs. It provides the "big picture" of your funding expenses. What is important is how the spread between different asset categories (such as the loan rates) and the average cost of funds changes from quarter to quarter (or differs between competing banks). If you want to project next quarter's cost of funds, determine the current quarter's spread from prime, and then adjust next quarter's cost of fund's by that amount. For example, in 2.1, the bank's cost of funds was 285 basis points below prime (9.6 - 6.75), so you can forecast that the bank's cost of funds for 2.2 will be 7% (9.85 - 2.85).
The average cost of funds will change from quarter to quarter depending upon the economy, your deposit mix, and of course, your decisions. The bank's pledging and reserve requirements, which also affect the cost of funds, are defined by regulation, so you have no control over them.
AVERAGE COST OF FUNDS
Net deposits:
Total Deposits $
plus Federal Funds Purchased $
plus Funds Borrowed from FRB $
minus Cash and Due From Banks $____
Net Deposits $
Average cost of funds:
Non-Interest Expenses
Fed Funds Purchased
times Category I Quarterly Expense Multiplier $
(Commercial Demand Deposits - page 2, note 2
plus Due-To-Banks - page 2, note 2
plus CD's - page 2, note 3
plus FRB Borrowing)
times Category II Quarterly Expense Multiplier $
(Public Time Deposits - page 2, note 3
plus Public Demand Deposits - page 2, note 2
plus Money Market Savings - page 2, note 3)
times Category III Quarterly Expense Multiplier $
Regular Demand Deposits - page 2, note 2
times Category IV Quarterly Expense Multiplier $____
Total Non-Interest Expense $
plus Interest Expense $
(Exclude Capital Note Interest: page 2, note 8) minus Net Service Charge Income (page 2, note 9) $____
Total Cost $
times 4 to annualize x 4
Annual Expense $
divided by Net Deposits (from above) $____
Average Cost of Funds or %
范文三:加权平均资金成本
加权平均资金成本 - 定义
从一个企业的全部资金来源看,不可能是采用单一的筹资方式取得的,而是各种筹资方式的组合。因此企业总的资金成本也就不能由单一资金成本决定,而是需要计算综合资金成本。计算综合资金成本的方法是
根据不同资金所占的比重加权平均计算所得。
加权平均资金成本 - 计算公式
n
Kw=ΣWjKj
j=1
其中:Kw--加权平均资金成本率;
Wj--第j种资金来源占全部资金来源的比重;
Kj--第j种资金来源的资金成本率;
n--筹资方式的种类。
例:某企业的资金来源及其成本资料如表4。
表4? ?? ?? ?? ?各种来源资金的成本
资金来源??????金额(万元)(账面价值)? ? 资金成本
长期借款????????1500? ?? ?? ?? ?? ? 6%
债? ? 券????????2000? ?? ?? ?? ?? ? 7%
优 先 股? ?? ?? ???1000? ?? ?? ?? ?? ?11%
普 通 股? ?? ?? ???3000? ?? ?? ?? ?? ?16%
留存盈余???????????2500? ?? ?? ?? ?? ?15%
合? ? 计????????10000
则加权平均成本为:
Kw=1500/1000×6%+2000/1000×7%+1000/10000×11%+3000/10000×16%+2500/10000×15%=11.95%
上述计算过程也可以通过表5来完成:
表5? ?? ?? ?? ?? ? 加权平均资金成本计算表
资金来源??金额(万元)??所占比重 个别资金成本加权平均资金成本
长期借款? ?? ? 1500? ?? ? 15%? ?? ???6%? ?? ?? ? 0.9%
债??券? ?? ?? ?2000? ?? ? 20%? ?? ???7%? ?? ?? ? 1.4%
优先股? ?? ?? ?1000? ?? ? 10%? ?? ???11%? ?? ?? ?1.1%
普通股? ?? ?? ?3000? ?? ? 30%? ?? ???16%? ?? ?? ?4.8%
留存盈余? ?? ? 2500? ?? ? 25%? ?? ???15%? ?? ???3.75%
合? ? 计? ?? ? 10000? ???100%? ?? ?? ?? ?? ?? ? 11.95%
该例中加权平均资金成本的计算中的权数是根据账面价值确定的。使用账面价值易于从资产负债表中获得有关资料,但是如果企业债券、股票的市场严重脱离其账面价值,就会误估加权平均资金成本,可能因此而作出错误的筹资决策。因此,在筹资决策实践中,还经常使用市场价值权数和目标价值权数作为加权平均资金成本的权数。
市场价值权数是指以债券、股票的现行市场价格确定权数,从而计算加权平均资金成本。它能反映企业目前的实际综合资金成本,有利于筹资决策。但由于证券的市场价格处于经常变动之中,因而不易确定市场价值权数。此外,市场价值权数和账面价值权数反映的是企业过去和目前的资本结构,据此确定的综合资金成本不一定适合于面向未来的筹资决策。
目标价值权数是指以债券、股票等的未来预计的目标市场价格确定权数,从而计算加权平均资金成本。它能体现期望的资本结构,适用于企业筹集新资。但是债券、股票等的未来的目标市场价格难以合理地估计。因此通常选择现行市场价值作为权数,采用期望的资本结构计算加权平均资金成本。
范文四:加权平均资金成本
加权平均资金成本
课堂教学设计表
《财务管理》 学科名称:
授课班级: 10财电一班
设 计 者: 李 卯 生
所在学校: 河套大学
地址邮编:
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电子邮箱: 设计时间: 2010.11.16
中国教育技术协会
课堂教学设计表
课程名称 财务管理 设计者 单位(学校)河套大学 授课班级
章节名称
11(3财务指标分析
学时
2
教学目标
课程标准:《财务管理》教学大纲
本节(课)教学目标:
知识和能力:了解偿债能力指标含义熟悉短期长期偿债能力指标体系掌握偿
债能力各指标的分析
过程和方法:讲授法(讲解法) 情感态度和价值观:培养学生诚信态度
本节(课)
教学内容
的分析
本节课主要是分析企业短期长期偿债能力,其知识的难度不大,但需要
培养学生审慎态度和逻辑思维能力提高其分析问题的能力。
与本节
(课)相关
的学生特
征的分析
知
识
点
学
习
目
标
描
述
知识点
编 号
学习
目标
具 体 描 述 语 句
11(3-1
了解
偿债能力的含义
11(3-2
了解
短期长期偿债能力指标体系
11(3-3
掌握
短期偿债能力的衡量指标及分析
11(3-4
掌握
长期偿债能力的衡量指标及分析
项 目
内 容
解 决 措 施
教学重点
短期长期偿债能力衡量指标
讲解+例证
教学难点
偿债能力各指标的分析
讲解+例证+练习
教学媒体(资源)的选择
知识点
编 号
学习
目标
媒体
类型
媒体内容要点
教学
作用
使用
方式
所 得 结 论
占用
时间
媒体
来源
11(3-3
掌握
课件
短期偿债能力分析
C
G
强化印象节省时间
7
自制
11(3-4
掌握
课件
长期偿债能力分析
C
G
强化印象节省时间
8
自制
?媒体在教学中的作用分为:A.提供事实,建立经验;B.创设情境,引发动机;C.举例验证,建立概念;D.提供示范,正确操作;E.呈现过程,形成表象;F.演绎原理,启发思维;G.设难置疑,引起思辨;H.展示事例,开阔视野;I.欣赏审美,陶冶情操;J.归纳总结,复习巩固;K.自定义。
?媒体的使用方式包括:A.设疑—播放—讲解;B.设疑—播放—讨论;C.
—概括;D.讲解—播放—举例;E.播放—提问—讲解;F.播放—讨论讲解—播放
—总结;G.边播放、边讲解;H. 边播放、边议论;I.学习者自己操作媒体进行学习;J.自定义。
板
书
设
计
第三节财务指标分析 一、偿债能力指标
(一)短期偿债能力指标
1、流动比率
(二)长期偿债能力指标 1、资产负债率
2、产权比率
3、或有负债比率
4、正获利息倍数
2、速动比率
3、现金流动负债比率
5、带息负债比率
课堂教学过程设计思路2(任选一种)
教学
环节
教师的活动
学生的活动
设计意图
1
引领学生复习回忆会计学中
回答教师所提问题,在回答中
导入新知识
所学的投资知识以及会计计
分清项目投资与证券投资的区
分清本节所讲授内容
算制度,并进行总结和辩析
别,弄清何为权责发生制,何
的轮廓及与先前知识
为收付实现制
的联系与区别
2
讲授新内容
学习和消化所讲知识
掌握新知识
3
出案例和练习题,并引导
进行练习,巩固所学新知识
强化记忆
学生操作
理论联系实际
个性化教学
为学有余力的学生所做的调整:
为需要帮助的学生所做的调整:
课
堂
教
学
过
程
结
构
的
设
计
教学模式: 教学过程结构:
形
成
性
检
测
知识点
编 号
学习
目标
检 测 题 的 内 容
11(3-1
了解
什么是偿债能力它包括哪些内容
11(3-2
了解
什么是短期偿债能力它包括哪些指标体系 什么是长期偿债能力它包括哪些指标体系
11(3-3
掌握
短期偿债能力各衡量指标如何计算怎样来进行分析
11(3-4
掌握
长期偿债能力各衡量指标如何计算怎样来进行分析
评价量表
需要时,可在此处加入评价量表;不需要时,将该栏删除。
形
成
性
评
价
本栏在每节课后必须及时填写。
从课堂反映出学生基本掌握这部分内容
从练习中发现学生在组织分析时缺乏系统性,语言组织往往不知从何入手。
教
学
反
思
需要时填写,内容较多时可另加附页。不需要时,将该栏删除。
备注
填写对帮助过自己的人(包括参阅的文献、借鉴的案例,以及在教学设计和教学实践中帮助过自己)表示的感谢和其他要说明的事项。
范文五:【doc】如何计算债务资金成本
如何计算债务资金成本
面是借入资本,即债权
人提供资金;另一方面是吸收投资,即所有者 提供资金一般而言,债务资金成本较低,企 业在融资时.如果条件许可,首选是债务资 金,而发行债券是债务资金中一种常见的方 式.
由于资金成本两部分内容性质不同,资 金占用费用是筹资企业经常发生的,筹资费 用是企业筹集资金时一次性发生的,这两种 费用的处理方法不同.理论界关于资金成本 的计算有两种不同的计算公式,即: 资金成本:资金占用费用?(筹资总额 一
筹资费用)…-?(1)资金成本:(资金占用 费用+年度分摊的筹资费用)?筹资总额… …
(2)
公式{1)将筹资费用作为筹资总额的扣 除项目,反映的是资金占用费用与筹资净额 之比,其台理之处考虑了企业筹资后实际收 到的资金是筹资净额,但是债务到期时,企业 必须归还筹资总额,并非实际收到的筹资净 额.
公式(2)的合理之处:分子反映的是筹集 资金的全部成本,分母反映的是到期归还的 端,特别是上例两个公
式都只考虑了债券平价发行的情况,如果债 券溢价和折价发行时,资金成本又如何计算 呢?下面举例进行探ii-.
例:某企业发行债券,每张债券面值1000 ,期限4年,筹资费用率4%,现有A,B两个 发行方案,A方案平价发行,年息10%,B方 案溢价发行,发行价1050元,年息10.5%,试 进行决策
依据公式(1)
A方案资金成本:1000×10%1000× (1—4%)]=10.42%
B方案资金成本:1000×10.5%?
[1050×(1—4%)]=10.42% 依据公式{2)
A方案资金成本:【1000×10%+1000× 4%?4]?1000:11%
B方案资金成本=[1000×10.5%+【 l05o×4%?41?105o:l1%l 通过计算可以发现,无论采用哪个公式I 计算,其结论都是一致的,即A,B方案资金成 本完全相同.但通过仔细分析不难发现,上例 计算存在以下两个问题:J
I
.
墨?
价格知识
,盎蠢i—一麓{
1,两个公式计算的资金成本不相同.依
据公式(1)计掉的两个方案资金成本均为 1042%,必须要投资项目的投资报酬率大于 1042%.该筹资方案为可行的;依据公式(2) 计算的两个方案资金成本均为11%,只有投 资项目的投资报酬率大于11%,该筹资方案 才是可行的,如果投资项目投资报酬率为 1050%,按公式(1)计算筹资方案可行,按公 式(2I计算筹资方案不可行,企业应如何进行 决策呢?
2B方案为溢债发行债券,在债券票面利 率大于市场利率时,采用溢价发行,其溢价部 分是发行债券单位以后各期多付利息的一种 提前补偿,应从每年支付利息中予以扣除,所 以B方案在计算资金成本时应考虑债券溢价 部分,将公式(1)进行改进产生公式(3) 资金成本=(资金占用费用一年度分摊的 溢价)?1筹资总额一筹资费用)??…? 依据公式(3)计算的B方案资金成本= f1000×10.5%+(10001050)?4】?
【1050×(1—4%)J=918%.将计算结果与A 方案比较.B方案的资金成本小于A方案,B 方案优于A方案.仔细分析,A方案年利率 10%小于B方案年利率10.5%,每张债券每 年少付5元利息,四年共少支付利息2O元,而 B方案于筹资时一次多收溢价5O元,B方案 溢价5O元大于B方案多付利息2O元,故B 方案应优于A方案,而公式(1)未反映出来, 改进后的公式(3)才反映了这一问题. 依据这一原理将公式(2)进行改进为
资金成本=(资金占用费用+年度分摊的 筹资费用一年度分摊的溢价)?筹资总额???… B方案资金成本=[1000×10.5%+ I1050x4%)?4+(1000一1050)?4】? 1050=9.81%,运用公式(4)计算结论与公式 (31相同.即B方案优于A方案
如果债券折价发行时,是因为票面利率低 于市场利率,其折价部分相当于以后少付利息 的一种提前补偿,应平均分摊到每一会计年 度.与当年支付利息并在一起.
仍用上例,假定A方案不变,B方案折价 发行,价格950元,年息95%
依据公式(3)计算
A方案资金成本=10.42%
m2ooo.,o
?
B方案资金成本=【1000×9.5%+(1000— 950)?4】?[950x(1一瓣)J=1178% 通过计算发现A方案优于B方案,其原 因是A方案与B方案相比每张债券每年多支 付5元的利息,而B方案一次性折价5O元,大 于A方案四年共多付利息2O元,所以A方案 优于B方案.依据公式(4)计算结论与公式 (3)相同,在此省略.公式(31,(4)是在公式 i1)i2)基础上考虑了债券折价,溢价问题后加 以改进的,但仍然存在以下两个问题:1,无论 是溢价或是折价,筹资总额不等于应归还的本 金2,折价溢价摊销采用的是简单的直线法, 未考虑资金时间价值.
为了克服上述缺陷,可用贴现方法计算债 券资金成本,其计算公式如下:
筹资总额x{1一筹资费用率)=每年利息 ×PIVFAkn+债券面值×PIVFk?
其中K就是我们要计算的债券成本 PIVFAkn表示年金现值系数.PIVFAkn 表示复利现值系数
依上例则B方案折价发行债券成本计算 如下:
950x(1—4%】=1000x9.5%PIVFAk n1000xPIVFAkn
当K=12%
1000×9.5%×30373—1000×0.6355— 950xf1—4%1=11947>0 应提高测试率
当K:14%
1000×9.5%×2.9l37+1000×0.592l一 950x(1—4%)=一43.1<13 所以实际成本应在12%与14%之问,运 用插入法
12%l1.94
70
14%一43.1
K:12%+11.94/5504×2%=12.43% 通过计算折价发行债券的实际成本为 12.43%,按这一方法计算的债券资金成本最 准确,既考虑了债券到期应归还的本金,溢价, 折价问题,一次性支付的筹资费用,也考虑了 不同时点资金的时间价值,计算结果准确,但
计算工作量较大,在电子计算机快速发展的时
代这…方法将会得到广泛的运用