10公里的路程，从起点到终点，不到20分钟。

5月26日上午10点左右，额定容纳950人的车厢，只有三四十位乘客，已经建成运营将近一年的武汉轻轨1号线，门前冷落车马稀并不出乎记者意料之外。路程太短，线路规划不合理已经成为武汉轻轨1号线致命的“硬伤”。

靠运营收入显而易见无法维持轻轨的日常运营，更不用提筹集后期轨道交通的建设资金。但是在可以预见的将来，轨道交通将给沿线地产带来的巨大升值空间，政府却无法享有，能不能将轨道沿线地产开发与轨道交通发展结合起来？建立地产收益补贴轨道建设和运营的机制，成为武汉轨道交通发展亟待破解的一道难题。

日前，香港地铁公司高调宣布投资260亿元参建武汉轨道交通建设，港铁的醉翁之意显然在于沿线地产的开发。“但是如果不能突破内地的政策限制，港铁和武汉轨道交通之间仍然只能是‘两张皮’”，武汉轨道交通有限公司的一位人士对记者说。

港铁260亿砸向武汉

5月10日，武汉市政府与香港地铁公司共同在香港宣布，双方已就港铁投资武汉轨道交通建设签署合作备忘录，港铁有意投资260亿元，参与武汉轨道交通1号线（轻轨）、2号线（地铁）和4号线（地铁）的建设。

业内人士指出，在世界范围内，轨道交通都是公认的公益事业，作为香港上市公司，港铁为什么要如此大手笔介入武汉城市轨道交通建设？

作为世界上惟一盈利的地铁公司，此前，港铁公司行政总裁周松岗在武汉考察时就表示，港铁参建武汉轨道交通建设将移植香港地铁的做法，涉足轨道交通的沿线地产开发。

武汉市城市综合交通规划设计研究院首席交通规划师熊玲也向记者透露，港铁方面已经派人详细调查了武汉轨道交通规划沿线的地产情况，包括可能设置的车站、沿线可供开发的地块等，一个详尽的调查报告正在成文过程之中。

目前，武汉市已经建成了总长10公里的轻轨1号线的一期工程，并于去年7月投入使用。根据武汉市轨道交通线网规划，2010年之前，武汉将完成总长29公里的轻轨1号线，总长26公里的地铁2号线以及总长15公里的地铁4号线，届时，武汉市将形成约70公里的“两横一纵”工字形线网骨架。远期规划中的武汉市轨道交通网络由7条线路组成，全长223公里，贯通武汉三镇。

根据此前武汉市市长李宪生和港铁公司行政总裁周松岗达成的共识，天河机场至东湖开发区的地铁2号线，最有可能成为港铁参股率先建设的项目。

周松岗表示，在中国内地，港铁的投资策略是专注于大城市的投资机会。他认为，由于中国内地的大城市人口激增，环保意识增强以及交通拥堵日趋严重，故对公共运输系统的需求甚殷，相对盈利的潜力也较高。“在若干情况下，公司可以采用在本港行之有效的‘铁路和物业综合发展经营’模式，而在其他城市则可能采取‘公私合营’模式，即由政府资助资本性开支的大部分款项。”

近年来，港铁公司已先后投资了深圳、北京等地的地铁建设，但是其“铁路和物业综合发展经营”的模式，由于内地在土地政策方面的限制，尚未破题。

运营窘境和盈利愿景

实际上，港铁是香港最大的地产商之一。

香港地铁2004年年报披露，2004年香港地铁总收入上升10％至83.51亿港元，其中物业发展利润为45.68亿元，占到它总利润的50％以上。

香港地铁虽然规模不大，总长只有82.2公里，却是世界上最繁忙的地下交通系统。由于地铁大大改善了沿线的交通状况，使沿线各站形成许多新的繁华地区，沿线的地产也不断增值。地铁公司充分运用这一优势，把发展地铁与房地产开发结合起来，给地铁公司带来了丰厚的回报，不仅解决了工程建设部分资金来源，而且后续的地铁物业管理的收入，也给地铁公司带来滚滚财源，这就是香港地铁盈利的秘诀。

“轨道交通的优势就在于它是一种长距离、大运量的交通工具，而武汉已经建成的轻轨一期工程总长只有10公里，在线路设计上也不尽合理，无论如何带不来客源。”熊玲对记者说。

武汉轻轨一号线开通以来可以说是惨淡经营。靠运营收入仅仅维持日常运行都不可能，更别说筹集建设资金了。另一方面，武汉市的财政也并不宽裕，香港地铁盈利的经验引起了武汉轨道交通公司以及政府有关部门的兴趣。

“能不能借鉴武汉新区设立土地交易分中心的做法，将武汉轨道交通规划沿线地产以及站点物业拍卖开发收益在体内循环，弥补轨道交通的运营亏损，解决部分建设资金问题？”武汉轨道交通公司办公室主任王长裕与记者探讨。

此前，武汉市政府为推动“武汉新区”的建设，专门在武汉新区设立武汉市土地整理储备分中心，将武汉新区土地出让收益全部用于新区建设。这种模式可否为轨道公司借鉴呢？

实际上，据记者了解，不论港铁注资与否，武汉轨道交通公司已经着手在介入沿线地产开发，据悉，他们正准备与有实力的开发商合作，将轻轨1号线二期工程两端停车场以及维修车间周边的地块拿下来，进行商业开发。

政策障碍和武汉实际

“但是，按照国家政策，土地出让的收益只能用于土地开发，即使将武汉轨道交通沿线地产以土地交易分中心的形式运作，它的土地升值及出让的收益也不能用于轨道交通建设。”武汉市土地整理储备供应中心办公室主任钱峰对记者说。

钱峰认为，不能要求每个项目都能自我循环自求平衡，应该算大账。按照目前国家的土地政策，所有建设用的出让都必须经过招、拍、挂等公开出让程序。曾经参与香港地铁公司来汉调研会谈的钱峰说，“当然，香港地铁公司有成熟的经验和雄厚的资金，它的出价很可能高于其他竞价公司，沿线地产当然也就归他开发。”但是他强调，在目前政策下，作为一个企业，轨道交通公司必须通过挂牌拍卖方式取得沿线土地的开发权。

“至于地铁和轻轨车站的上盖物业，由于国家批给轨道公司的是轨道建设用地，属于划拨性质，如果改变用地性质，搞商业开发，也存在一定的政策障碍。”熊玲也对记者表示，

而且武汉发展轨道交通的情况与深圳不同，深圳是一个新城，深圳市政府在规划轨道交通线路时就已经将沿线地块控制起来，地铁建成，沿线地价飞涨，政府自然分享了“成长的快乐”。但武汉是先有城市后有轨道交通，以港铁最感兴趣的2号线为例，它北起常青花园，穿过武汉最繁华、人口最多的汉口中心城区，再穿长江过武昌，“沿线建筑密集，可供开发的现成地块不多，拆迁成本巨大，将导致以后的地产开发的盈利空间狭窄。”钱峰说。

据记者了解，武汉轨道交通2号线目前在拆迁上已经遇到障碍。按照轻轨公司方面的规划，本来应该在5月份开始拆迁的地铁过江在汉口的出口通道，当地居民知道要做地铁之后，普遍提高了拆迁补偿要求，致使拆迁工作迟迟不能开工。

记者也从不同渠道获悉，建设部近期将派工作组到武汉调研，而如何建立土地开发补偿轨道交通的机制，使获取的土地收益补偿轨道交通，如何处理轨道交通沿线土地开发与轨道交通站场设施的关系，确保轨道交通场站设施与沿线土地整体开发，避免城市土地资源的浪费，提高轨道交通沿线土地利用效益，实现土地价值的最大化，将是建设部此次审查调研的重点。

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