范文一：格力电器筹资案例分析(2008-2009)

格力电器筹资案例分析（2008-2012）

一，公司基本情况

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年（辛未年）的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2009年销售收入426.37亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。

公司系由珠海经济特区工业发展总公司于1989年12月发起设立，始将其属下三家公司净资产及对其的债权折价入股780万股，定向募集职工股421.18万股，经1991年3月和1992年3月两次增发法人股、公众股、职工股，上市时总股份7500万股。

1989年12月, 经珠海市工业委员会珠工复（1989）033号文批准, 由珠海经

济特区工 业发展总公司作为发起人以其属下珠海经济特区冷气工程有限公司空

调器厂、珠海 经济特区塑胶工业公司、珠海经济特区冠英贸易公司的净资产及对其的债权折价入 股, 折股数780万股, 每股面值1元。同时, 经珠海市人行珠银管（1989）141号文批准, 向社会及内部职工公开募股420万股, 每股面值1元, 平价发行。至此, 公司总股本为 1200万股。其中：法人股780万股, 社会公众股（含职工股）420万股。

1990年2月, 珠海市体改委以珠体改（1990）36号文对该股本结构及是次超

发的1.18 万股股份进行了确认。同年三月, 珠海经济特区会计师事务所以珠特会验字（1990） 第414号文对上述股本进行了验证。

1991年3月, 珠海市体改委珠体改（1991）47号文及珠海市人行珠银管（1991）56号 文批准本公司扩股1598.82万股, 每股面值1元, 平价发行。其中：新增法人股1236万 股, 由发起人珠海经济特区工业发展总公司增持900万股, 同时吸纳国际银行家（珠 海）俱乐部和珠海华声实业（集团）股份有限公司为法人股东, 分别以现金入股280 万股和56万股；增发社会公众股362.82万股。经珠海经济特区会计师事务所珠特会 验字（1991）第477号验证, 此次扩股后, 公司总股本为 2800 万股。 其中：法人股 2016万股, 社会公众股（含内部职工股）784万股。

1992年2月, 经本公司第三届股东大会批准, 珠海市国资局珠国资字（1992）48 号文 同意, 发起人珠海经济特区工业发展总公司将其所持有本公司股份1680 万股以评估 后净资产为基准, 以21,501,805.77元全部有偿转让给珠海格力集团公司。

1992年3月, 珠海市体改委珠体改（1992）18号文和珠海市人行珠银（1992）70号文 批准本公司再次扩股4700万股, 每股面值1元, 溢价发行, 每股发行价为

2.5元。 其中 新增法人股3384万股, 由原法人股东等比例增持；新增社会公众股1203.5万股、 内 部职工股112.5万股。扩股后公司总股本为7500万股, 其中：法人股5400万股, 社会 公众股1942.5万股, 内部职工股157.5万股。业经深圳中华会计师事务所验资报字（ 1993）第014号文验证。

1993年5月, 经本公司第二届三次董事会批准, 国际银行家（珠海）俱乐部将

其所持 本公司股份750万股全部有偿转让给珠海格力房产有限公司 ,其他股份不变。至此, 公司股本结构为：总股本7,500万股

其中：

法人股 5,400万股 占总股本72％

社会公众股 1,942.5万股 占总股本25.9％

内部职工股 157.5万股 占总股本2.1％

二，上市及概况：

上市代码：000651

上市日期：1996-11-18

行业类别：日用电器制造业

中文名称：珠海格力电器股份有限公司

英文名称：ZHUHAI GREE ELECDZICAL APPLIANCES INC

本公司成立日期：1989年12月13日

本公司注册地址

中文：珠海市前山金鸡西路

英文：JinJi West Rd.Qianshan Zhuhai China

邮编：519070

注册资本：柒仟伍佰万元人民币

工商登记号：19254825－6

税务登记证号：440401520100001

三，经营范围

家用空调器制造、家用电风扇制造、家用空气调节器制造、家用清洁卫生器具制造、 音响设备制造、扩音系统配套设备、模具制造、塑料制品。

四，我国宏观经济分析

2011年5月12日，中国人民银行决定自2011年5月18日起上调存款类金

融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2011年以来第5次上调存款准备金率。另外，2011年央行分别于4 月6日及2 月 8 日两次上调金融机构存贷款基准利率。与之相对的是，2011年3、4月国内CPI 上涨5.4%，5月份CPI 同比上涨5.5%。创32个月以来的新高。2011年1月和2月的CPI 均以4.9%的较高速度上涨。 这说明我国的通货压力是比较严重的。不断上调的利率增加了证券投资的成本，上市公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降，现在上证指数徘徊在2700点左右就是明证。另外从需求来看，1-4月份城镇固定资产投资完成额62716亿元，同比增长25.4%，比前三个月累计增速加快0.4个百分点。 我们认为，固定资产投资增速放缓的可能性较大，不过仍会处于“绿灯区”偏暖位置。 4月份社会消费品零售总额为13649亿元，同比增长17.1%，较3月份回落0.3个百分点。社会消费品零售总额的小幅回落与CPI 涨幅回落有关。 我们认为，消费增长有可能减速，不过仍将在“绿灯区”运行。4月份，我国进出口总值为2999.5亿美元，同比增长25.9%。其中，出口额1556.9亿美元，同比增长29.9%，比上月下降5.9个百分点；进口额为1442.6亿美元，同比增长21.8%，比上月下降5.5个百分点；当月贸易顺差为114.3亿美元，我国对外贸易再次由逆差转为顺差，且顺差额逐步扩大。我们认为，进出口运行将继续在“绿灯区”内运行。

五，空调行业现状

由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析起空调方面的情况。

中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由弱变强，走过了一条引

进、消化、提高、国产化、再开发的道路，中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美、日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。

六，行业生命周期分析

如同产品有其生命周期一样，理论上行业也有其生命周期，即引入期、成长

期、成熟期和衰退期。经过调查和数据显示，在2010年以前国内空调行业一直处于快速的成长期，需求以20%左右的速度增长，并延续至21世纪的头十年。2010年左右空调行业整体开始进入成熟期；届时，空调每百户拥有率将达到80台，从此进入一个相对漫长的成熟期，由于新技术的出现，也可能给届时的空调行业带来新机会，如同现在数字技术给彩电行业带来的机会一样。

七，行业技术分析

在空调技术方面，98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品，比如超

静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调，甚至智能化空调等，其中节能技术，静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目，海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场，同时为顺应保护环境，保护大自然，这一全球性趋势，无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种，与家用电器的一般发展趋势相同，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化，因此，未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。

八，行业竞争情况

在全球空调市场上，包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、

特灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。目前，国际市场上四大欧美品牌市占率为23.1%，两大日系品牌(大金、日立) 为21.2%，三大国产品牌为20.6%，呈现三足鼎立之势。而在国内空调市场上，热战也不断，格力美的海尔三分天下。格力冠压群雄，最受瞩；格力空调一直崇尚“简单化”的经营哲学——目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。 美的是后起之秀，也在抢占份额；在5月份，美的空调又有两款跻身TOP10，至此美的空调在排行榜中占据三个席位，仅次于格

力。海尔排名上升，也力博群雄；因此，该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看，空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平：公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力，格力有能力通过产品结构优化(变频占比明年有望提升至50%)等手段来稳定利润率。

九，公司基本分析

公司的行业地位和市场占有率分析

由上表可以看出格力电器的行业综合排名还是比较靠前的为第15位。

经过20年的快速发展，格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、

销售、服务于一体的专业化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地，年产能力3400万台。格力牌空调远销全球100多个国家和地区，被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今，格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一，家用空调产销量连续6年位居世界第一。截至2010年，全球格力用户近1.5亿。

十，融资情况

由上图可知，格力电器主要筹资方式以普通股筹资为主，普通股融资一年比

一年增长，债券融资和权证都没有涉及到，格力电器主要还以银行贷款为主，2011年银行贷款上涨到最高点，12年有所下降。

格力电气在2010年前都没长期贷款，短期贷款也很少，2004年前没有贷款是，一个实力雄厚的公司。

可以看出，格力电器的股票发行只有A 股。

发行A 股筹资的原因：

? 海外筹资遭遇信任危机

? B 股市场长期低迷

? 中国企业业绩不佳

? 内部控制、公司治理等问题

? 信息披露不足问题

? 境内融资的低成本

? 国内投资者对中石化大型国有企业的巨大期望

? 债务型融资的还本付息的硬约束和刚性投资约束

? 国内资本市场结构失衡：股票市场发展快，债券市场发展缓慢，不能成为

融资的主流渠道。

十一，股本结构变化

可见，股本数量逐年增加，说明了公司发展融资的增加，表明了股票融资是其主要融资方式，十分重要。

十二，股东数量和持股情况

每年的股本都有增加，这也是为了更好投融资的体现，有利于企业的发展。也体现了了普通股融资的优缺点：

优点：

（1）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

（2）股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

（3）股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还。在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

（4）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

（5）股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。

缺点：

（1）资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。另外，普通股的发行费用也较高。

（2）股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。

（3）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。

（4）新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，

从而可能引起股价的下跌。

十三，总结

通过上述分析可知，格力电器的融资方式主要以股票融资和商业银行贷款为

主，相对比较稳定，也说明了公司的运营情况良好，没有重大的资金问题，由于公司发展的需要和环境因素，融资金额逐年增加，也说明了融资对公司发展的重要性，所以看出，融资的是一个企业必备的运营活动，也是十分重要的企业项目。只有良好的融资，才能更好的有助于企业的发展。

范文二：格力电器案例分析

格力电器案例分析

引言:作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。成为从“中国制造”走向“中国创造’的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。而在打造格力质量第一，掌握空调业核心技术的同时，格力也在开拓多元化战略，但面对众多竞争对手时，格力的粗放式管理也面临处理企业品牌持续增值的现状。 一、企业介绍

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年。是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2010年销售收入608亿元，连续十年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区，2005年至今，格力空调连续五年全球销量领先。

2006年至今，格力在成功实现“世界冠军”的目标后，2006年公司提出“打造精品企业、制造精品产品、创立精品品牌”的战略，努力实践“弘扬工业精神，追求完美质量，提供专业服务，创造舒适环境”的崇高使命，朝着“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界名牌”的愿景奋进。

近年来，格力空调看准时机，及时调整发展战略，积极投身型体育赛事当中，先后取得了08年北京奥运媒体村空调项目、10年南非世界杯主会场等多个大型场馆和国际足联办公场所的空调项目，同时也在进行发展其他小家电的多元化战略，不断开拓更大的市场份额。

二、 分析过程

(一) 波特五力模型分析:

1(行业中现有企业的竞争

美的从变频空调、广告、降价、阮文炒作等方面对格力发动攻击，竞争十分惨烈。

2(新进入者的威胁

品牌集中度越来越高;产品质量、能耗指标要求高。有较高的进入壁垒，因而新进入者的威胁小。

3(供应链分析

(1)上游行业状况:控制器、压缩机(毛利率25%)、原材料厂商的控制力很强;

(2)资源供应状况:钢铁、铜等基础原材料价格将大幅度波动;控制

器、压缩机的控制力减弱;

(3)供应品可替代性及重要性:铝代替铜，将降低生产成本并减少对稀缺资源(铜)的依赖性;

(4)供应者集中度:控制器比较集中，主要为日、韩厂商;压缩机的控制已打破，格力自建压缩机厂。

4(替代产品

太阳能空调、地热空调系统、燃气中央空调，目前不是主流。

5(客户

客户压力:能效比、安静、价格、质量、售后服务、技术、环保;

客户集中度:低，但由于产品供大于求，客户议价能力强;

图1:波特五力分析图 (二) 竞争对手分析

中国空调行业的五大国产品牌格力、美的、海尔、海信、奥克斯等几家大企业占据了中国空调行业的85.47%的市场份额和关注度，而在其中作为格力的主要竞争对手美的、海尔、海信各自有其独特的竞争优势，体现在战略计划和营销等方面的各异。(以美的为例)

美的作为空调行业的后起之秀，其迅速的上升势头和以求成为行业老大的决心日益凸显。

优势:(1)美的空调在质量和技术上和格力不相上下，但在其营销和服务方面远胜于格力。

(2)美的在全国各地的公司统归总公司统一指挥调度，控制力和战略的执行力较强，其销售网络体系覆盖面积大和数量多，同时其民营的性质，也保障了最高管理层在决策时会最大化的实现美的品牌和股东的利益。

劣势:在空调行业的新一轮的竞争中，美的大打变频技术这张牌，加速推进了中国空调行业的变频技术发展之路，也使空调行业面临了一轮洗牌，在国产品牌变频技术尚待进一步检验，而美的大力推出变频空调，此举目标直指行业老大的地位，但这种做法是为了打击其他竞争对手，对于新生的变频空调的成长无疑是揠苗助长，会使消费者对变频空调质量的稳定性存在质疑，也不利于变频技术的进一步发展。

(三) 格力的竞争优势

近年来，格力推出和实施的高新技术就有六项:

(1)智能化人体感应技术;

(2)一氧化碳自然感应报警技术;

(3)智能换新风技术;

(4)数字直流变频技术;

(5)多折式蒸发器技术;

(6)数字化湿度控制技术。

面对空调市场混乱无序的竞争，一贯坚持专一化经营的格力成为了国内目前规格最齐全、品种最多的空调生产厂家，形成了业内领先的主导优势，而且充分地显示了十多年来，该企业的专业化技术积累，雄厚的技术开发实力和经济效益再增值的潜在能力。

(四) 潜在问题和风险分析

总部与区域销售公司之间的管理脱节，总部对区域销售公司控制力弱。各地销售公司为扩大市场份额、获得销售利润的最大化，在一些阶段往往会采取一些非常规的手段，在区域市场上往往采取粗放式管理手段，对格力空调的专卖店和加盟店管理不严，引发了一些短期利益投资者“浑水摸鱼”，最终伤害的还是格力空调的品牌声誉和整体利益。具体表现为:

1(营销渠道过于狭窄和单一

渠道在企业生产和消费者需求之间架起一座各取所需的桥梁。对于家电企业来说，“渠道为王”是永远的真理。2004年，格力空调和国美电器

正是翻脸。为了舒缓推出国美电器后，格力空调所面对的超级销售压力，有“铁娘子”美誉的董明珠，毅然决定在全国自检格力专卖店网络，但正这一点使得格力失去了大卖场这一重要的销售渠道。

2(对下游分销商控制力不够

由于很难把握下游的销售和服务，使格力本身倡导的产品质量和服务大打折扣。这也是导致格力这一及其强调和注重质量问题的企业发生严重空调质量问题的原因之一。在格力系统内，销售公司只对自己负责，老总的位子也是由当地最大股东来决定，格力总部只负责审批，老总们升迁到格力总部做高管的机会，几乎永远不会发生。

3(创新意识，危机意识有待加强

格力在产品上的特点:“但一定是质量好的产品。”这句话本没错，但是“不一定引领行业潮流”并不是不引领行业潮流，美的从2008年9月1日突然退出5大系列变频空调新品，知道2009年2月，格力才宣布与大金展开全方位的变频项目合作，虽然后来格力研制出G10变频空调，但在变频空调市场上，格力慢了美的、海信一大截。

4(产品多元化对品牌质量的影响

在加大对企业核心产品的研发和质量控制时，拓展的多元化产品的加入，然而格力小家电公司生产设备简陋，并没有核心技术，几乎所有的零部件都是外购的，属于“螺丝刀工厂”，质量难以保证，根本无法与格力空调的质量相提并论。其借用“格力”商标的行为已经严重影响了“格力”的品牌声誉，长此以往，必将使格力电器一手打造出来的“格力”品牌失去光泽。 三、 问题解决及结论

(一) 加强内部改善:

1(营销方面

(1)促销。大规模的进行媒体宣传，尤其是G10变频空调，要加大宣传力度，让人们认识到G10的先进性，打出格力变频的名气，打破变频空调市场由美的、海信主导的局面。

(2)销售渠道。格力一直采用的是渠道体系——销售公司制度，但由于近期出现的一些问题(体外循环、专卖店卷款潜逃等)，总公司要采取措施对分公司的控制。

(3)技术营销。格力的技术开发应该形成独立有效的体系，在市场终端有明显的技术特点，改变以前卖场内产品种类完全由经销商控制、仅以营利为目的的情况。

2(技术方面

自主创新、加强核心技术研发，提升技术能力，主要是芯片技术的突破，掌握变频空调的驱动模块和控制芯片技术，逐步主导这个行业与市场。

3(解决好品牌化和产品多元化之间的矛盾，在竞争激烈的市场上很难保证企业靠单一的产品支撑，所以发展多元化是必经之路，但是由于格力是以空调立足于市场，所以更应该重视相关多元化产生的小家电的质量，在这方面加强创新提高质量，否则小家电质量的好坏会直接影响其空调质量在消费者心中的地位，更会影响到其良好的品牌价值。

(二) 抓住外部机遇:

当前，为了刺激内需、拉动国内市场的消费能力，家电下乡正在各地广泛开展。家电企业展开了激烈的营销策略竞争，在熟悉农村消费特点的同时，应做好本企业的营销创新，为企业家电产品的促销策略奠定基础。

(1)企业理念的文化营销方式

以责任为企业理念核心。从反面的角度来理解，如果企业不付责任，导致的结果会使顾客在产品和服务上受到伤害。因此，格力空调专卖店应该对家电下乡的整个服务过程负起责任。从空调产品的介绍、为客户合理匹配空调、到空调维修，都应体现责任。客户由指定人员负责，防止服务链的断裂。企业责任体现在客户接受服务。

(2)拉动策略的营销方式

格力专卖店要建立自身评价体系、运营模式，要符合市场竞争原则。选择乡镇经销商坚持合适就是最好的原则。价值让度，不要演变成风险让度，不要把企业承担的风险转嫁出去。在乡镇经销商网点要建立视觉展示系统、运用媒体组合发布策略、完善后期市场监督、对乡镇经销商培训形成专业壁垒。在家电下乡市场中，快速建立品牌是建立市场壁垒的有效手段，提高格力空调的核心竞争力是抵御模仿的重要途径，提高抗复制能力。

(3)格力空调的体验营销策略方式

让消费者感知格力空调专卖店及其产品，一些顾客希望与厂商直接接触以得到更直接的服务。针对这种情况提出格力空调科技环保体验以满足客户的需求。顾客对产品体验，包括触觉、视觉和嗅觉。

总体而言，格力在技术研发方面不懈的追求，使得赢得了市场，但是在战略选择上格力虽然认识到走相关多元化道路，这种将“中国制造”向“中国创造”的企业愿景是值得每一个名族企业学习的。家电下乡是拉动内需的强有力手段，我国家电行业应该向格力学习，积极在政府支持中抓住机遇，不断开拓更广大的市场。但在激烈的竞争环境下，格力更应该继续将质量保证延续到每一种产品上，这样才能充分发挥格力以技术作为核心竞争力的最大价值，而不是品牌价值被不

成熟的新产品所打压，更不能让格力的企业价值输给粗放的管理体制。 参考文献:

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,,, 哈里森，圣约翰，战略管理精要,,,(东北财经大学出版社，2010年7

月

范文三：案例分析格力电器

案例分析：格力电器

一、综合浏览

1、企业提供的年度报告总体结构的详略情况

在指定信息媒体披露，既有母公司的自身个别报表，也有以上市公司为母公司的集团合并报表。附注在重点披露合并报表附注的同时，还披露了母公司的报表附注。信息详细，对系统分析财务报表十分有利。

2、企业所处的行业及生产经营业绩

从年度报告的有关信息，可以了解到，公司主要从事空调生产和销售，兼营其他业务。2007年公司实现营业收入380亿元，比上年同期增长44.33%，实现归属于母公司所有者的净利润12.70亿元，比上年周期增长83.56%，全面摊薄净资产收益达22.55%。公司继续保持稳健、快速、健康的良好发展态势，行业龙头地位巩固。

3、企业对自身财务状况的表述

从主要财务数据和财务指标看，与2006、2005年比较，公司的盈利方面的指标继续朝着好的方向发展。

在对主要财务指标变化的情况说明中，公司主要从资产规模与结构、费用规模与结构、现金流量规模与结构及资产利用状况进行了分析。从公司的分析可以看出，公司认为主要项目的变化均与业务变化有关，且属正常变化。

4、企业的控股股东的持股及背景情况

公司的控股股东一直是珠海格力集团。格力集团是一家以工业为主导、商贸和房地产为两翼综合发展的集团公司。格力集团属于集体所有制企业，受珠海国有资产监督委员会管理。格力集团的持股比率例为25%

5、公司沿革

格力电器于1996年11月18日在深交所上市。截至2007年底，公司的注册资本和实收股本均为人民币83493万元。

二、关于公司审计报告的措辞

（1）会计报表编制符合《企业会计准则和国家其他财务会计法规》

（2）会计报表在所有重大方面反应了公司的财务状况和经营成果和资金变动 （3）会计处理方法遵循了一致性原则

（4）CPA按照独立审计准则的要求，完成预定的审计程序，在审计过程中未受阻碍和限制 （5）不存在影响会计报表的重要未确定事项

（6）不存在应调整而被审计单位未予调整的重大事项。

注意：

比率指标计算受到报表披露办法的影响 某些比率的科学性需要研究

直接从上述计算比率对企业进行较为全面的分析难度较大

尽管如此，我们仍然可以利用上述比率对企业的财务状况进行初步分析：

第一，企业的盈利能力，主要有毛利率、营业利润率、净资产收益率、总资产报酬率、每股收益等指标，还包括存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。在上述盈利指标中，不论有关资产周转速度如何，企业当年的纯营业利润和经营活动产生的现金流量均保持较高水平。

这就是说，虽然就比率本身而言，我们还没有对企业的业绩在年度间或者在同行业间进行比较，但我们仍然能够感觉企业的生产活动正处于持续发展的良好态势。

第二，企业的短期偿债能力的有关指标流动比率、速动比率及现金比率均比较低，表面上容易给人以企业有较大的短期偿债能力问题。实际上，如果企业的利润有足够产生现金的能力，则不论相关指标如何，短期偿债能力不会成问题。另外，流动负债中，预收账款占了相当大的比重，而预收账款的偿还是以存货来完成的，其中还包含了利润部分。因此，企业的实际现金支付能力没有比率表现的大。

第三，关于企业融资能力。虽然负债率超过了70%，但是由于负债主要是经营性负债，其中很大一部分为不需支付现金的预收账款，因此，企业的实际负债率比现在要低。

简单结论：企业盈利能力较好，对负债偿还能力较强，经营资产质量较高，企业的整体资产质量较高。

四结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露，对四张报表进行分析

1、对利润表及利润质量分析

（1）对利润表自身进行分析 第一，企业毛利率在提高

这种情况的出现，可能会是企业扩大生产规模降低产品生产成本，从而改善盈利能力的结果，也可能是改善产品结构提升了产品的综合盈利能力的结果。 第二，企业销售主营业务优势明显，国内外市场继续扩大 第三，三项费用均显著增长

第四，资产减值损失规模较小，对利润影响不大 第五，企业的投资收益小

第六，关联方交易对利润的影响较小

（2）对企业的利润结构与现金流量结构之间关系进行分析

比较税前经营现金流量与EBITDA比较，格力电器经营活动现金流动净额为19亿，如果再加上所得税，税前现金流量更加充足，而当期固定资产折旧为2.7亿，各种长期摊销2000万左右，利息费用为3900万元。这就是说，公司经营活动现金流量较为充分，可以满足基本的支付需求，并有余量支持扩大再生产。 比较利润结构与资产结构对应关系

公司息税前利润约为：11.6亿元，投资收益为873.6万元，平均资产总额为176亿元，平均对外投资约为9亿元，经营资产是获取利润的主要发动机。

2、对现金流量表及现金流量质量进行分析

第一，企业当期现金流量基本态势

现金及现金等价物净增加额约为19亿元，投资活动现金流量为-12亿元，筹资活动现金流量净额为11亿元。当年的投资活动表现为整体扩张态势。经营活动与筹资活动产生的现金流量基本维持正常流转情况。 第二，经营活动现金流量的充裕程度

经营活动现金流量至少能够弥补折旧及摊销、支付利息费用、形成净利及支付付股利甚至进行扩大再生产投资。

第三，投资活动现金流量与企业发展战略之间的吻合程度 企业投资活动以购置长期资产为主。

第四，筹资活动现金流量与经营活动、投资活动现金流量之间的适合程度。 当年从股市筹资11亿元。

3、对资产负债表的总体状况和资产结构、质量、资本结构进行分析

第一，对资产负债表的总体状况进行初步分析

企业经营资产占绝大多数，对外投资规模较小，盈利模式是典型的经营主导型。在建工程规模预示企业在未来的经营活动方面蕴藏潜力。企业资产整体质量较高。

负债来看，企业负债全部为流动负债，流动负债年末比年初增加60亿，为169亿，企业负债增加主要是经营性负债，可以看作是企业扩张的结果。 第二，货币资金质量

货币资金数量是否与企业整体的经营规模相适应。 第三，短期债权质量

应收票据一般说来风险较小，应收账款计提坏账准备不多。短期债权质量较好。 第四，存货质量 存货的规模 存货周转率 存货减值准备情况 第五，对外投资质量 投资方向、投资规模 第六，固定资产质量 固定资产本年变化 固定资产利用情况 企业折旧政策 固定资产减值准备 第七，无形资产质量

规模不大，主要是土地使用权 第八，对企业融资能力和环境分析

虽然负债率较高，但是企业融资能力仍然较强。 第九，结论

综上所述，企业的资产整体质量较高，经营资产、投资资产的结构及盈利能力均表现出较好的状态。短期偿债能力、长期融资能力也保持了较好的状态。企业无明显的不良资产占用。企业自身经营获取现金流的能力也表现出较好的势头。

范文四：格力电器案例分析

格力电器案例分析

(内容:第一部分:行业分析之五力模型

第二部分:利润表和现金流量表科目分析、利润表部分比率分析

第三部分:附注分析之或有事项)

第一部分

家电行业的波特五力模型

(1)供应商议价能力

目前国内的空调制造厂家，其外部采购资金占资金总量的60%-70%，为提高企业竞争力、降低生产成本，包括珠海格力电器有限公司在内的各个空调生产上都形成了自己独特的采购控制模式，为合理地评估和选择满足格力要求的供应商，格力电器制定了一套严谨的评估运作程序，在供应商的选择、组合、供货分配率、淘汰机制等方面都有严格的规定。所以，家电行业的零部件买卖属于买方市场，供应商的议价能力并不强。

(2)购买者的议价能力

格力电器集团主要靠出售家电赚取主营业务收入，而近年来随着通货紧缩，消费者的购买欲望不是特别强烈，消费者对于价格十分敏感;购买者购买格力集团生产的家电的选择并不具有唯一性，海尔、美的等集团也在生产同类型的产品，购买者选择其他公司产品的转换成本并不高;所以家用电器行业不会像苹果公司生产的苹果手机那样具有很高的议价能力，家用电器行业属于买方市场，购买者的议价能力较高。

(3) 新进入者的威胁

新进入者在给行业带来新的技术的同时，也为行业带来了竞争威胁。信进入者会瓜分当前的市场，影响我国家电行业的进入障碍有规模经济、产品差异化、资本需求、转换成本、不受成本支配的成本劣势(如专有技术、供销渠道与网络和有利地理位置、政府政策)等。

首先，从规模经济来说，家电销售都有一些销售大户，如格力电器拥有自己的网上商城，也和京东商城等进行合作，省去了很多中间商成本，从而能够报出相对较低的价格，具有较高的价格优势，这些是新进入者无法达到的，所以，从

采购的规模经济来说，新进入者的威胁不大。

其次，从产品差异化来说，格力的宣传口号是“格力，掌握核心科技”，目前格力电器在国内外累计拥有专利超过8000项，其中发明专利2000多项，是中国空调行业中拥有专利技术最多的企业，也是唯一不受制于外国技术的企业，格力具有较高的研发实力，从产品差异化来说，新进入者的威胁不大。

最后，从供销渠道和网络来说，专业家电销售商面临的客户主要有消费者和中间商，消费者的购买力较小，而中间商一般采购量较大，因此要获得较大的消费者群体就必须形成一个强有力的分销渠道。格力电器从1991年成立至今，已形成了良好的品牌效应和完善的分销渠道，更多的中间商会偏重于采购格力电器而不是新进入者的产品，所以，从供销渠道和网络来说，新进入者的威胁不大。

(4)替代品的威胁

替代品影响着行业的总需求弹性，如果替代品能够提供比现有产品更

高的价值或者价格比，并且买方的转移壁垒很低，即转向采购替代品而不增加采购成本，那么这种替代品就会对现有产品构成巨大威胁。近10年的综合调查表明，家电企业在品种、技术、经营定位、市场细分等方面类似，这导致家电企业的产品没有个性化的内涵，有广泛的知名度而没有差异化的忠诚度，加之我国加入WTO后国外产品的涌进对现有家电企业产生较大的威胁，所以，家电行业替代品的威胁较大。

(5)同业竞争者的竞争程度

同行业的企业往往呈一种竞争态势，为了能够在竞争中不被淘汰并获取利润，各个企业会积极加入竞争。我国家电行业属于垄断性竞争行业，垄断竞争市场的特点是行业内企业众多但互不依存，个企业之间存在激烈的竞争，生产具有差异化的产品，格力的“掌握核心科技”口号就是一个典型的例子。家电行业的同业竞争者竞争程度较高，要想在众多的竞争者中获胜，必须不断地研发，提升产品的差异化程度。

一(利润表分析

(一) 利润表会计科目分析

1.收入的结构分析

1.1收入的项目结构分析

收入类项目结构分析表

单位:万元

数据来源:网易财经

注:差异=本年金额-上年金额;2015年上半年的差异=2015年上半年金额-2014年上半年

的金额;2015年三季度差异=2015年三季度金额-2014年三季度金额

上表给出了从2011年到2015年格力电器的收入结构情况。 (1)营业总收入

自2011年以来格力电器的营业收入在总收入中的比重逐年上升，且营业收入额也在逐年上升，说明近几年来格力的经营处于良好的成长发展期。但2015年上半年度格力的经营状况不佳，与去年同期相比营业收入呈下降趋势，金额下降731983万元，同比下降48%。这种下降趋势在2015年第三季度有所缓解，说明格力的经营状况在回暖。到2015年第三季度，同比下降已追回到16%。

值得注意的是，尽管受房地产市场低迷及其他因素的影响，格力今年上半年的销售状况不如去年，但格力仍然获得中央空调销售的冠军:格力2014年的市场占有率是16.9%，而2015年上半年的市场占有率为18.1%，连续四年保持第一(《暖通空调咨询》，2015.8)。

在2015年上半年的营业总收入中，营业收入、利息收入和手续费及佣金收入仍然是营业收入的主要组成部分，但与上期相比，营业收入和手续费及佣金收入均有所下降，相反利息收入有所上升，但仍然不足以带动营业总收入的上升。

(2)投资收益

2013年以前格力的投资收益增长一直为负值，这一现象在2014年改变，格力集团开始在投资中获取收益，2015年投资收益的增长又为负。总体来说，投资收益占总收入的比重一直在下降，说明企业将更多的精力放在增加营业收入上。

(3)营业外收入

可以看到，营业外收入占总收入的比重一直呈下降趋势，说明格力在战略上更加注重营业收入的增加。

1.2 收入的区域结构分析

(1)国内外销售状况

格力近年收入的区域构成

数据来源:东方财富网

上表给出了格力集团近几年来销售地区的构成情况，总体来说，格力的内销占收入的比重和外销占收入的比重格局变化不大。说明格力电器外销市场比较稳定。但过去格力的出口大多数以贴牌为主，近年来随着技术的发展，打出节能环保的旗帜，格力正在摆脱贴牌生产的困境而越来越强调“中国制造”。

2010年底格力证券事务代表杨永兴在接受电话采访时表示，截止2010年底，出口南美、南非、中东、东南亚的都是格力的自主品牌，出口日本、欧洲、北美(不包括销售给美国的5万台太阳能空调)的几乎都是贴牌，贴牌产品囊括了几乎所有世界名牌，例如大金(日本)、夏普、松下、日立、GE、伊莱克斯等。 2012年，格力空调为日本大金空调贴牌90万台(资料来源:http://www.shengyidi.com/news/d-1122648/)。截止2013年，自主品牌产品已占格力电器海外销量的30%，格力电器全球用户超过2.5亿(2013，人民网)。说明格力正在慢慢放弃贴牌生产的利润而逐渐将自主品牌打入国际市场。

上图给出了2014年11月家用空调出口的洲别走势，2014年11月家

用空调出口量小幅攀升，主要是因为:巴西市场消费需求旺盛，采购商信心充足，同时委内瑞拉、阿根廷等国内经济形势好转，空调需求陡增，本月家用空调出口拉美市场同比增幅高达44%。从上图还可以看出，在2014年空调出口的主要市场是拉丁美洲，而拉丁美洲又以巴西、乌拉圭和委内瑞拉排前三。

(2)国内不同区域的销售状况

格力电器国内销售网点分布

上图给出了格力电器在国内的销售网点分布，从图中可以看出，格力电器国内销售地主要集中在华北、华南和华东地区。

格力在各主要地区分公司空调的营业收入情况

单位:万元

数据来源:格力财务报告

上图是根据格力财务报表所作出的主要销售公司所在区域的营业收入情况，可以看到，华东地区的销售收入占总销售收入的比重最大，是格力空调的主要销售区域，其次便是华中和华南地区，相比之下，华北地区的空调销售业绩显然不如前三个区域，主要是因为地域的原因，空调的作用主要是夏天制冷和冬天制热，而在华北地区，夏天的温度没有华南华东等地那么高，在大部分人能够忍受的范围内，人们对空调的需求欲望不会那么强烈;而到了冬天，我国北方地区比较寒冷，一般秦岭淮河线以北的地区都会普遍供暖，暖气和空调互为替代产品，而在我国南方，一般不会供暖，但气温又偏冷，没有了替代产品，空调的需求量会大幅增加，进而使销售量增加，销售收入自然增加。

1.3 收入的产品构成分析

格力电器的收入主要来源于空调、生活电器和其他。

数据来源:东方财富网

上表给出了2012年以来格力集团的收入构成情况，可以看到，空调销售收入占据着80%以上的收入比重，说明格力集团一直在专注着空调的研发与生产，比较专一。但是随着时间的推移，空调销售收入的占比总体呈现出下降的趋势，而其他项目的收入占比则有所增加，这一现象的出现是由于近年来，格力不仅致力于空调的生产，同时还注重其他家电如冰箱、热水器等的生产。董明珠近日在接受采访时表示，格力手机的第二第三代手机就快要面世了，并且第二代格力手机将会达到世界一流水平，与此同时格力还会推出五六千元的高端智能手机。

2.费用类项目及其分析

2015

年上半年格力支出类项目结构分析表

单位:万元

垂直分析法下，从上表给出的格力近几年的支出类项目构成来看，总体来说，营业成本占比最大，销售费用次之，管理费用、所得税等占比不大。在所有的支出项目中，营业成本占比最大，在80%左右，因为营业成本涵盖了包括企业购买原材料、将原材料加工为产成品的成本，是制造业企业的最大支出项目。但可以注意到，随着时间的推移，格力的营业成本占支出的比重呈下降趋势，源于营业成本的上升程度小于总支出的上升程度。营业成本占比下降的一个主要原因是技术的进步，格力每年会投入巨

额资金来用于研发，除了研发领先科技以增加企业品牌的竞争力外，降低营业成本也是研发的一个重要目的。其次，在支出中占比较大的要属期间费用，关于期间费用的分析将在下文给出。

运用水平分析法下，可以看到营业成本占支出的比重在下降，而销售费用、管理费用占支出的比重在增加，其他如资产减值损失、所得税等科目的变化不太明显。

2.1 期间费用分析

确认费用应遵循划分收益性支出与资本性支出原则、权责发生制原则和配比原则。根据上述原则，格力将借款费用资本化，具体的确认原则是“可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的借款费用，予以资本化，其他借款费

用计入当期损益。符合资本化条件的资产是指需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等资产。”有明确的资本化期间和计算方法。

(1)销售费用

首先来说销售费用的增加。格力的销售返利是计入销售费用的，应付返利的增加势必会导致销售费用的增加，而格力大部分情况下是以本企业产品来支付销售返利的，在这种情况下应付返利的计提是否符合配比原则就十分重要。但是在空调行业中，返利政策是十分不透明的。据推测，近年来格力的销售费用增加一定程度上与销售返利的增加有关。

为了进一步探讨格力的销售费用变动与营业收入的变动情况，将二者绘制到一直图表中，可以看到，销售费用与营业收入大致来说呈同趋势变

动，只不过销售费用的波动略弱与营业收入的变动。说明增加销售费用是增加营业收入的一个重要途径。

(2)管理费用

可以看到，这几年格力的管理费用占支出的比重一直呈上升趋势。格力电器的技术研发人员在最近几年来大量“出走”，数量已经突破500多人，导致人才大量流失。人员跳槽的原因有很多，激励措施不当、薪酬福利没跟上去都是重要原因，格力越来越注重这些方面的改善，相应的管理费用便会增加，当然这只是管理费用增加的一个原因。

2.2 其他科目分析

(1)研发投入

2012年到2014年格力的研发投入分别是30亿元、40亿元和50亿元，而相比之下，志高空调的投入不及销售额的1%，2912年研发投入为7700万元，而2013年虽有所上升，但8500万元的投入依然远远不及格力的研发投入。美的集团关于研发的投入也非常慷慨，据公开资料显示，“十二五”期间，美的将进一步加大研发投入，研发投入占整体销售的比例将超过3%。折合下来，美的每年的研发投入至少也在20亿元以上。格力空调和同行企业的最大区别，在于格力空调多年来一直将科技研发与产品创新置于最高战略位置，“在技术开发领域里

面的投入不设最高，需要多少就投多少，是无限的。”这一点从格力空调多年保持中国空调行业“研发投入最大”、“研发人员最多”的位置得到佐证。(聊城新闻网，2015-08-11)

(2)应付职工薪酬

应付职工薪酬中我们主要关注格力高管的工资状况。

2014年董明珠实际所得报酬为419万元，6000万元的分红相当于董明珠14年的年薪。当年珠海的上市公司共为高管发放年薪1.4亿元，同比涨幅为1.56%.格力电器董事长、总裁董明珠以499万元的年薪列珠海上市公司高管之最，董事长(总裁)年薪最低的来自博元投资的余蒂妮，仅有6万元，二者相差82倍。在2014年的上市公司高管薪酬中，格力电器和美的集团作为CSRC电器机械和奇才制造业在董事长薪酬蝉联第4和第5的桂冠(第一名为方大特钢董事长钟崇武，年薪是2037.77万元)。

(二)利润表相关财务指标分析

2.1 盈利能力指标分析

只分析企业正常生产经营活动的盈利能力

(1)收入盈利能力分析

反映收入盈利能力的指标主要包括:销售毛利率、营业利润率、销售利润

率、销售净利率。

A.销售毛利率

销售毛利率是指销售毛利额占销售收入的比率,其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率,表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

在分析时，我们只按家电制造的毛利率情况来进行分析。

数据来源:中国网

根据相关数据，2014年家电行业的毛利率平均为26.852%。

上表给出了格力以及其主要竞争对手美的、海尔的销售毛利率变化情况，总体来说，三家企业的销售毛利率均呈现上升趋势，但格力集团的上升趋势更为明显。2015年上半年格力的销售毛利率下降比较明显，主要是因为受地产市场低迷不振的影响，空调销售状况不佳。这一状况在第三季度已经有所缓解。 提到今年上半年格力空调销售状况不佳，除了房地产市场的原因外，还有格力集团自身的原因，因为从图表中可以看到，美的和海尔的销售毛利率受地产市场的影响并未出现下降趋势，甚至还有所上升。原因之一，美的和海尔除了销售空调外，其他家电如冰箱等的销售占比也很大，而从前面的分析可以看出，格力有超过80%的收入来自于空调销售，这样一旦空调的销售受到影响，其他产品的销售无法缓冲空调销售的下降，进而表现为销售毛利率的下降。原因之二，2014年格力为了达到1400亿的销量，推出了一系列促销活动:“以旧换新，立减1000”、清场活动等。而到了2015年，格力集团未实行大规模的促销活

动，自然不会实现14年那么辉煌的销售业绩。所以，2014年的促销活动在增大销售收入的同时为2015年上半年销售毛利率的下降提供了一个更高的基点，使得下降现象更为明显。

B.营业利润率

营业利润率是企业的营业利润与营业收入的比率，反映企业每百元营业收入所实现的营业利润额，说明企业在增加收入、提高效益方面的管理绩效。

数据来源:凤凰网

上图给出了格力、美的和海尔近几年来的营业利润率变动状况，可以

看到，格力的营业利润率一直保持增长状态并且高于同期美的和海尔的营业利润率。说明格力在增加收入、提高效益方面的管理绩效比美的和海尔要好。

C.销售利润率

销售利润率(利润总额)是指企业一定期间内利润总额同营业收入的比率，它表明每百元的营业收入能带来的利润。该指标越高,说明企业销售获利能力越强,企业经营的效益越好,对投资者和债权人越有利。在采取该指标考核企业盈利能力时,不能简单地将不同企业的销售利润率指标的高低作为评价标准,而应结合企业的特点,以前年度的指标以及行业平均指标等,从而对企业生产经营效率作出比较公正的评价。

D.销售净利率

销售净利率是指企业净利与营业收入的百分比，它反映每百元营业收入中所

赚取的净利润的数额。

数据来源:凤凰网

上表给出了格力、美的和海尔2011年以来的销售净利率变动情况，可以

看到，自2011年以来格力的销售净利率一直在增长而且明显高于美的和海尔。反映了近几年来格力的销售状况良好。 (2)成本费用盈利能力分析 A.成本费用利润率

成本费用利润率是企业的净利润与成本费用总额的比率,它反映企业成本费用与净利润之间的关系,从总耗费的角度考核获利情况的指标。 成

本费用总额=营业成本+营业税金及附加 +销售费用+管理费用+财务费用

格力集团成本费用利润率

单位:万元

数据来源:格力集团财务报告

上图给出了2011年以来格力集团的成本费用利润率，可以看出，格力的成本费用率一直呈上升趋势，说明在同样的成本费用能取得更多的利润，或者说取得同样的利润只要花费更少的成本费用，表明企业的盈利能力越强。

B.成本利润率

成本利润率是企业净利润与营业成本的比率。

企业为了选择经营品种,有时需要测量每一品种的经营效益,因而在企业的管理工作中,还有使用成本利润率指标测算盈利能力的做法。

格力集团成本利润率

单位:万元

企业为了选择经营品种,有时需要测量每一品种的经营效益,因而在企业的管理工作中,还有使用成本利润率指标测算盈利能力的做法。从上图可以看出，格力的盈利能力越来越好，一直呈上升趋势。

二.现金流量表分析

根据我国的相关规定，现金流量表的编制依据收付实现制原则，不受全责分上涨会计的应计、递延、摊销和分配程序的影响，因此通常认为经营活动现金流量与权责发生制的会计盈余相比，不容易被操纵，是相对可

靠的“硬”数字。

(一)科目分析 1.现金流量结构分析

格力集团2011年-2015年现金流量结构表

单位:万元

数据来源:格力集团财务报告

1.1 流入结构分析

上图给出了2011年以来格力集团现金流入情况变化情况。水平比较几个年份经营活动、筹资活动和投资活动所获得的现金流量占总流入量的比例可以看出，这三个活动为现金流入量的贡献比重一直保持在较为稳定的状态，说明格力集团近几年来的经营状况、投资状况和筹资状况比较稳定。垂直来看，经营活动为企业带来的现金流入量占80%以上，表明企业的盈利来源是日常生产经营活

动，近几年并未发生较大的战略转移现象，企业的重大战略一直未改变。其次，筹资活动带来的现金流入量一直在10%左右变动，而投资活动带来的现金流入量一直低于5%，二者对于企业现金流入量的贡献不大。

1.2 流出结构分析

上图给出了格力集团2011年以来现金流出量的结构。由上表可以看出，近几年来，格力集团的现金流出结构比较稳定，未发生较大的波动，经营活动现金流出量比重一直保持在80%左右，投资活动和筹资活动都在10%左右波动，未出现大幅波动，说明这几年来格力集团投资活动和筹资活动导致的现金流出量很少。

1.3 流入流出比例分析

上表给出了格力集团近几年的现金流入流出量之比，具体计算为现金流入量/现金流出量，表示1单位的现金流出所带来的现金流入。其中，现金流入流出量之比表示总的现金流。

首先，经营活动现金流入流出之比总体呈上升趋势，表示企业1单位用于经营活动的现金流出会带来超过1单位的相关现金流入，并且随着时间的变化，现金流入一直在增加，说明格力集团的经营活动一直以一个非常良好的态势发展。

然后，投资活动现金流入流出之比一直小于0.5并且较为稳定，说明格力集团的投资活动所引起的现金流入量一直较小。

其次，筹资活动现金流入流出量之比在2011年到2014年一直小于1且波动不大，表明2014年以前还债大于借款，存在一定程度上的“拆东墙补西墙”的嫌疑。但2015年上半年，筹资活动现金流入流出之比出现了很大的波动，高达

4.72，说明2015年上半年，格力集团进行了大规模的筹资活动，这一现象也能够从资产负债表的流动负债中显现出来，2015年上半年，流动负债增加了80多亿，短期借款、向中央银行借款、吸收存款及同业存放、应付票据、应付账款等科目较上年末均有所增加，其中，短期借款增加将近50亿，增幅最大，应付账

款增加20亿，排在第二位。账面有840亿的现金何必再去借款,主要是美元贸易融资项下的借款。比如在香港借美元，融资成本很低，比国内的存款利率还要低，所以不如借钱投资。境内和境外市场的巨大利差，有套利空间。

最后，来看各个活动所带来的总体的现金流入流出量之比的变化。现金流入流出量之比一直大于1且呈上升趋势，说明总体来说，格力集团1单位的现金流出所带来的现金流入大于1，企业的现金再创造能力较好。

或承诺事项的附注:

一(.2011年财务报表附注:

或有负债的种类:担保

(注:保函(Letter of Guarantee, L/G)又称保证书，是指银行、保险公司、担保公司或个人应申请人的请求，向第三方开立的一种书面信用担保凭证。保证在申请人未能按双方协议履行起责任或义务时，由担保人代其履行一定金额、一定期限范围内的某种支付责任或经济赔偿责任。

反担保是指债务人或第三人向担保人做出保证或设定物的担保，在担保人因清偿债务人的债务而遭受损失时，债务人向担保人作出清偿。 在债务清偿期届满，债务人未履行债务时，由第三人承担担保责任后，第三人即成为债务人的债权人，第三人对其代债权人清偿的债务，有向债务人追偿的权利。)

形成原因:珠海格力金属成型有限公司因与凌继跃、邓志雄、珠海迈特尔金属有限公司经营责任合同纠纷诉讼案，向珠海格力集团财务有限责任公司申请保函，珠海格力集团财务有限责任公司于2006 年6 月与该公司签署协议，向受益人珠海市香洲区人民法院出具金额不超过人民币400 万元的担保函(2006 格财保函002 号)，珠海格力集团有限公司向珠海格力集团财务有限责任公司提供反担保。

经济利益流出的不确定性:只有珠海格力金属成型有限公司不能够偿

付珠海迈特尔金属有限公司的款项时，珠海格力集团财务有限公司才会进行代偿。而在珠海格力集团财务有限公司无法进行代偿时，珠海格力集团有限责任公司才会进行代偿，所以未来经济利益的流出不确定，在合并财务报表中并没有以预计负债记录，而是在附注中记为或有负债。

或有负债预计产生的财务影响:因为企业没有将因担保产生的或有负债计提为预计负债，所以不对此项或有负债做会计处理，只在以后实际发生时才开始计提。

二(2012年财务报表

无

三(2013年

或有负债种类:未决诉讼

或有负债的成因:2013 年9 月12 日，本公司主动申请并在美国消费品安全委员会(CPSC)和加拿大卫生部的批准下，召回2005 年 1 月至 2013 年 6 月之间在美国和加拿大销售的除湿机，公司按照预计可能发生的损失计提了充足的费用。

美国格力有限公司(GREE USA INC)的股东MJC(又名:Soleus)起诉公司和公司的子公司香港格力电器有限公司,要求赔偿MJC 损失USD1.5 亿元。目前案件尚处于诉讼文件送达及庭前准备阶段，尚未判决。

经济利益流出的不确定性说明:公司聘请了专业律师积极应诉，公司认为MJC 的指控无可取之处，将坚持维护公司的合法权益，预计该诉讼事项不会对公司的经营业绩产生影响,所以在当年年度报表中，并未将该或有事项计入预计负债。

或有负债预计产生的财务影响:2013年即预计的或有事项在当年的会计报表中应该计提营业外支出，日后未决诉讼判决，实际支出允许税前扣除——涉及应交所得税和(或)递延所得税的调整。但在此会计年度，未决诉讼还未判决，营业外支出不是实际支出，不允许税前扣除，所以该年度企业的会计利润不是其应纳税所得额，应纳税所得额要大于会计利润。

四(2014年

或有事项产生的类型:未决诉讼

或有负债产生的原因:2013年9月12日，本公司主动申请并在美国消费品安全委员会(CPSC)和加拿大卫生部的批准下，召回在美国和加拿大销售的除湿机，公司按照预计可能发生的损失计提了充足的费用。

美国格力有限公司(GREEUSAINC)的股东MJC(又名:Soleus)起诉公司和公司

的子公司香港格力电器有限公司(HKGREEELECTRICAPPLIANCES)，要求赔偿MJC损失USD1.5亿元。该诉讼案件于2015年4月21日开庭。

经济利益流出的不确定性说明:截止本报告批准日，案件尚未有审理结果。公司聘请了专业律师积极应诉，律师认为该诉讼案件情况目前尚无法预计。所以该会计年度并未将或有负债列为预计负债。

或有负债预计产生的财务影响:在诉讼案件还没有审理结果时，企业依旧将该事项记为或有负债，由于2013年度企业已计提足够的费用，所以本会计年度不再做会计处理，该或有负债在本年度无财务影响。

五(2015年半年报

或有负债的种类:未决诉讼

或有负债的成因:2013年9月12日，本公司主动申请并在美国消费品安全委员会(CPSC)和加拿大卫生部的批准下，召回在美国和加拿大销售的除湿机，公司按照预计可能发生的损失计提了充足的费用。

美国格力有限公司(GREEUSAINC)的股东MJC(又名:Soleus)起诉公司和公司的子公司香港格力电器有限公司

(HKGREEELECTRICAPPLIANCES)，要求赔偿MJC损失USD1.5亿元。该诉讼案件于2015年5月12日审理结束，陪审团判决公司向MJC支付4250万美元的损害赔偿。公司不服该判决内容，已将赔偿款存入当地担保账户并已在当地提起上诉。

经济利益流出的不确定性说明:格力集团因不服判决已提起上诉，其他情况不明。

或有负债预计产生的财务影响:若判决维持原判，格力集团的资产会减少4250万美元，负债相应增加4250万美元，同时这些支出可以在税前扣除。若判决格力不予赔偿，则格力可以将以前年度计提的相关费用转回资产。

范文五：格力筹资案例ppt 格力电器筹资案例分析(2008-2009)

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格力电器筹资案例分析(2008-2012)

一，公司基本情况

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年(辛未年)的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2009年销售收入426.37亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公

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司100强”。

公司系由珠海经济特区工业发展总公司于1989年12月发起设立，始将其属下三家公司净资产及对其的债权折价入股780万股，定向募集职工股421.18万股，经1991年3月和1992年3月两次增发法人股、公众股、职工股，上市时总股份7500万股。

1989年12月,经珠海市工业委员会珠工复(1989)033号文批准, 由珠海经济特区工 业发展总公司作为发起人以其属下珠海经济特区冷气工程有限公司空调器厂、珠海 经济特区塑胶工业公司、珠海经济特区冠英贸易公司的净资产及对其的债权折价入 股,折股数780万股,每股面值1元。同时,经珠海市人行珠银管(1989)141号文批准, 向社会及内部职工公开募股420万股,每股面值1元,平价发行。至此, 公司总股本为 1200万股。其中:法人股780万股,社会公众股(含职工股)420万股。

1990年2月,珠海市体改委以珠体改(1990)36号文对该股本结构及是次超发的1.18 万股股份进行了确认。同年三月,珠海经济特区会计师事务所以珠特会验字(1990) 第414号文对上述股本进行了验证。

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1991年3月,珠海市体改委珠体改(1991)47号文及珠海市人行珠银管(1991)56号 文批准本公司扩股1598.82万股,每股面值1元,平价发行。其中:新增法人股1236万 股,由发起人珠海经济特区工业发展总公司增持900万股, 同时吸纳国际银行家(珠 海)俱乐部和珠海华声实业(集团)股份有限公司为法人股东,分别以现金入股280 万股和56万股;增发社会公众股362.82万股。经珠海经济特区会计师事务所珠特会 验字(1991)第477号验证,此次扩股后,公司总股本为 2800 万股。 其中:法人股 2016万股,社会公众股(含内部职工股)784万股。

1992年2月,经本公司第三届股东大会批准,珠海市国资局珠国资字(1992)48 号文 同意,发起人珠海经济特区工业发展总公司将其所持有本公司股份1680 万股以评估 后净资产为基准,以21,501,805.77元全部有偿转让给珠海格力集团公司。

1992年3月,珠海市体改委珠体改(1992)18号文和珠海市人行珠银(1992)70号文 批准本公司再次扩股4700万股,每股面值1元,溢价发行,每股发行价为

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2.5元。 其中 新增法人股3384万股,由原法人股东等比例增持;新增社会公众股1203.5万股、 内 部职工股112.5万股。扩股后公司总股本为7500万股,其中:法人股5400万股, 社会 公众股1942.5万股,内部职工股157.5万股。业经深圳中华会计师事务所验资报字( 1993)第014号文验证。

1993年5月,经本公司第二届三次董事会批准, 国际银行家(珠海)俱乐部将

其所持 本公司股份750万股全部有偿转让给珠海格力房产有限公司 ,其他股份不变。至此, 公司股本结构为:总股本7,500万股

其中:

法人股 5,400万股 占总股本72,

社会公众股 1,942.5万股 占总股本25.9,

内部职工股 157.5万股 占总股本2.1,

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二，上市及概况:

上市代码:000651

上市日期:1996-11-18

行业类别:日用电器制造业

中文名称:珠海格力电器股份有限公司

英文名称:ZHUHAI GREE ELECDZICAL APPLIANCES

INC

本公司成立日期:1989年12月13日

本公司注册地址

中文:珠海市前山金鸡西路

英文:JinJi West Rd.Qianshan Zhuhai China

邮编:519070

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注册资本:柒仟伍佰万元人民币

工商登记号:19254825,6

税务登记证号:440401520100001

三，经营范围

家用空调器制造、家用电风扇制造、家用空气调节器制造、家用清洁卫生器具制造、 音响设备制造、扩音系统配套设备、模具制造、塑料制品。

四，我国宏观经济分析

2011年5月12日，中国人民银行决定自2011年5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2011年以来第5次上调存款准备金率。另外，2011年央行分别于4 月6日及2 月 8 日两次上调金融机构存贷

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款基准利率。与之相对的是，2011年3、4月国内CPI上涨5.4%，5月份CPI同比上涨5.5%。创32个月以来的新高。2011年1月和2月的CPI均以4.9%的较高速度上涨。 这说明我国的通货压力是比较严重的。不断上调的利率增加了证券投资的成本，上市公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降，现在上证指数徘徊在2700点左右就是明证。另外从需求来看，1-4月份城镇固定资产投资完成额62716亿元，同比增长25.4%，比前三个月累计增速加快0.4个百分点。 我们认为，固定资产投资增速放缓的可能性较大，不过仍会处于“绿灯区”偏暖位置。 4月份社会消费品零售总额为13649亿元，同比增长17.1%，较3月份回落0.3个百分点。社会消费品零售总额的小幅回落与CPI涨幅回落有关。 我们认为，消费增长有可能减速，不过仍将在“绿灯区”运行。4月份，我国进出口总值为2999.5亿美元，同比增长25.9%。其中，出口额1556.9亿美元，同比增长29.9%，比上月下降5.9个百分点;进口额为1442.6亿美元，同比增长21.8%，比上月下降5.5个百分点;当月贸易顺差为114.3亿美元，我国对外贸易再次由逆差转为顺差，且顺差额逐步扩大。我们认为，进出口运行将继续在“绿灯区”内运行。

五，空调行业现状

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由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析起空调方面的情况。

中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由弱变强，走过了一条引进、消化、提高、国产化、再开发的道路，中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美、日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。

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