范文一:上汽集团财务分析报告
上汽集团财务分析报告
班级:会电(2)班
姓名:徐燕坪
指导老师:侯志才
东华理工大学经济与管理学院
目 录
一、公司背
景................................................................................................................... 3
(一)是国内A股市场最大的汽车上市公司 .............................................................. 3
二、战略分
析................................................................................................................... 3
(一)、汽车行业特征分析 ........................................................................................ 3
(二)轿车行业特征分析 .......................................................................................... 5
(三)、轿车行业竞争结构分析 ................................................................................. 7 供应商的议价能力主要表现在几个方面:行业的集中程度、交易量的大小、产
品差异化的情况、转换供货单位费用的大小、纵向一体化的程度、信息的掌握程
度、赢
利水平。.......................................................................................................... 16
(四)、上汽竞争战略分析 ...................................................................................... 17
三、会计分析................................................................................................................. 21
(一)、确定关注对象及相应的会计政策或估计 .......................................................
21
(二)、主要的会计政策和会计估计分析 ................................................................. 21
(三)、评价收益质量 ............................................................................................. 23
3.1.1
3.1.2
3.1.3
3.1
3.2 短期偿债能力分析.............................................................................. 23 长期
偿债能力分析.............................................................................. 24 影响企业偿债能
力的其他因素 ............................................................ 25 盈利能力分
析 ............................................................................................... 26 营运能力分
析 ............................................................................................... 26
3.3 发展能力分析 ............................................................................................... 27
(四)、初步分析结论 ............................................................................................. 28
四、财务分析................................................................................................................. 28
(一)纵向比较 ............................................................................................... 28
1、财务状况纵向比较 ...................................................................................... 28
2、盈利能力纵向比较 ...................................................................................... 28
3、现金流量纵向比较 ...................................................................................... 29
(二)横向比较 ...................................................................................................... 29
1、财务状况横向比较 ...................................................................................... 29
2、盈利能力横向比较 ...................................................................................... 29
3、现金流量横向比较 ...................................................................................... 29
(三)比率分析 ...................................................................................................... 29
1、上汽净资产收益率分解 ............................................................................... 29
2、上汽毛利率与销售利润率横向比较 .............................................................. 32
3、上汽毛利率等指标纵向比较(亿元) .......................................................... 32
4、上汽资产管理能力横向比较 ........................................................................ 34
5、上汽资产管理能力纵向比较 ........................................................................ 34
6、上汽财务杠杆横向比较 ............................................................................... 35
7、上汽财务杠杆纵向比较 ............................................................................... 35
(四)现金流量分析 ............................................................................................... 35
1、上汽现金流量评价指标纵向比较 ................................................................. 35
2、上汽现金流量评价指标横向比较 ................................................................. 35
(五)财务分析结论 ............................................................................................... 35
五、总体结论................................................................................................................. 35
一、公司背景
(一)是国内A股市场最大的汽车上市公司
上海汽车集团股份有限公司(简称“上汽集团”,股票代码600104)是国内A
股市场最大的汽车上市公司。2011年,通过向上海汽车工业(集团)总公司及
上海汽车工业有限公司发行股份,购买独立零部件,服务贸易和新能源汽车业务
的相关股权和资产,上汽集团实现资产重组整体上市,总股本达到110亿股。
二、战略分析
(一)、汽车行业特征分析
汽车行业的国际环境分析
在经历了严重的全球衰退之后,全球经济在2009 年下半年开始呈现复苏趋势。
在先进经济体中,前所未有的公共干预已使经济活动稳定,甚至促使若干经济体
恢复适度增长。在这一背景下,“政策市”正在全球范围内的汽车市场上兴起。从
美国到欧洲到日本,购车税费减免成为当地推动汽车消费的主要手段,效果异常
明显。全球范围内汽车市场出现明显反弹。
1.全球范围内汽车市场出现复苏,带动了我国汽车出口的复苏
经济危机爆发之后,各地区都采取了一系列的政策措施,推动汽车市场的复苏。美国市场受“旧车换现金”计划刺激短暂回暖?,欧洲市场“以旧换新”政策奏效,新兴市场快速复苏。全球汽车业复苏带动了我国汽车出口的复苏。
2.国外某些汽车企业在经营管理,以及财务管理等方面出现了失误,对中国汽车企业的海外发展提供了机会。以上汽的自主品牌来说,上汽的自主品牌的发展除了自主创新之外,第二条道路是通过完整购买国外汽车企业 ,借壳上市,贴上自己的品牌。
3.竟争加剧。中国成为第二大汽车消费市场,外国企业企业 会加紧进入中国汽车消费市场,会加剧国内的竟争。同时,在国外也会出现相同情况。因此,中国汽车不管在国内或者国外都会面临强有力的竟争。
4.国外汽车企业的竟争力强。我们不得不承认,国外汽车企业在规模,经营管理还是品牌方向,我们都与国外存在着很大差距,值得我们去借鉴。
5.新能源车成为趋势。新能源车的发展,成为未来汽车企业发展的趋势,各个国家都在往这方向着力,不过,在新能源车方向, 中国与其它国家并不存在很大的差距,我们有信心我们会也会取得不俗的成绩。
6.贸易壁垒依然严重。外国各个国家都设置了较严格的的贸易壁垒,如关税壁垒,技术壁垒来应对其他国家的汽车企业 的进入。这在外国应对 中国汽车企业 的进入尤其明显 。
汽车行业的国际环境分析
汽车行业的国内环境分析
一、政治法律环境(P)
1.小排量汽车解禁。
2006年1月国家发改委等六部门联合发出通知,要求取消一切针对节能环保型小排量汽车行驶路线和出租车运营等方面的限制。对本土汽车企业而言,有生产小型车的经验,可以充分利用包括政府等各种资源,在成本的控制上有一定的优势。
2. 国家产业政策的支持。
汽车作为资金密集型技术密集型的产业,对国民经济有强大的拉动作用,作为国家重点发展的支柱性产业之一,投入了大量的人财物,改革开放二十多年的发展,一批国有和民营汽车企业已经形成了一定的规模,也积累了一定的人才和经验,为下一步的发展打下了良好的基础。
3.自主创新的国家战略。
在十一五规划中自主创新做为国家战略提出,为中国汽车产业的发展指明了方向。改革开放以来,合资和引进使中国汽车产业大开眼界。通过消化和吸收,在产品档次、生产管理水平、设备改进、人才培养等方面都有了大幅度的提高,积累和掌握了一些与世界汽车制造水平同步或者接近的经验,为国内各大汽车集团自主创新奠定了很好的墓础;同时,中国汽车企业可以纵观全球整车、零部件制造巨头来选择合作伙伴,站在巨人的臂膀上高水平起步。我国汽车产业正面临着第二次重大的转型,让更节能、更环保的车型进人中国的家庭是我国汽车产业未
来的发展趋势。围绕这一目标,各种与汽车消费相关的政策正在调整,这也正是国内汽车企业搞自主创新需要利用的后发优势。
4.公路等公共设施的建设是国家投入重点。
十一五规划国家提出投入1000亿加快农村公路建设,十一五末基本实现全国所有乡镇、东中部所有具备条件的建制村通沥青路或水泥路,西部地区基本实现具备条件的建制村通公路。并且重点建设国家高速公路网,基本形成国家高速
公路网骨架。继续完善国道、省道干线公路网络,打通省际间通道,发挥路网整体效率。公路总里程达到230万公里,其中高速公路6.5万公里。各等级公路网发展和完善必将促进汽车市场的扩大。
5. 国家的其他政策。
鼓励轿车的国产化率,新的消费税的实施,促进汽车消费的健康发展。相关政策文件有《乘用车燃料消耗量限值》《汽车产业振兴规划》《二手车市场管理办法》《汽车产业“十一五”发展规划纲要》等。
2009 年3 季度,汽车行业政策环境在消费环境、市场秩序、节能减排等方面得到了改善:中央和地方相继出台了多个配套措施以推动《汽车产业调整和振兴规划》中相关政策更好的实施,其中汽车下乡政策进一步落实完善,以旧换新工作开始启动,汽车金融公司融资渠道得到拓宽。此外,“进口汽车配件整车特征”政策的调整,“货车召回制度”的实施,“轻型汽车燃料消耗量标示管理规定”的实施,都对汽车产业的发展起到促进作用。
这些政策的支持一定程度上稳定了上汽集团的国内市场,有利于其国际化战略的推进。
(二)轿车行业特征分析
国内小轿车行业情况介绍
在中国内地的行驶证管理方面,轿车特指区别于货车、皮卡、SUV、大巴、中巴的小型汽车,俗称为“小轿车”。在香港,轿车又称私家车。
按照中国大陆标准划分为:微型轿车(排量/1L以下)、普通级轿车(排量为1.0~1.6L)、中级轿车(排量为1.6~2.5L)、中高级轿车(排量为2.5~4.0L)、高级轿车(排量为4L以上)。
图:轿车市场2001年至2010年各级别销量走势图
其中绿、红、蓝、黄、褐色分别代表微型、小型、紧凑型、中大型和大型轿车。车型级别根据乘联会产品研究的最新调整结果而完整修正从。01年到08年的总体走势是高级别下压,A级以上车型表现较强。09-10年是A级一支独秀,上下
通吃。2009年以来A级车市场份额大幅增长。因1.6升购置税调整, A 级市场从08年的48.9%上升到2009年的52.4%,随着今年A 级车产能逐步宽松后A级车份额继续扩张到54.1%。
汽车市场 销量、增速 汽车总计
轿车 MPV
乘用车
SUV
汽车市场 销量、增速 汽车总计
轿车 MPV SUV
乘用车
轿车产业在中国的诞生、成长、徘徊和新一轮的活跃,其本质的决定因素是
05年 14% 24% 43% 21%
06年 25% 37% 23% 21%
22% 23% 18% 50%
05年 576 279 16 20
06年 722 383 19 24
07年 879 473 23 36 销量 万台。%
增速 07年
08年 7% 7% -11% 33%
46% 49% 27% 50% 09年
10年 32% 28% 77% 82%
08年 938 498 19 49
09年 1364 745 25 73
10年 1806 955 44 133
市场,而市场发展的优与劣、快与慢,又受到国家宏观经济运行和汽车产业政策等因素的制约。消费群落构成、国民所得水平、市场消费导向、经济景气程度等复合因素构成经济型轿车消费的市场内在条件;改革开放进程、行业发展法规、商品消费政策、利益分配制度等复合因素构成市场的外在条件。从国内经济型轿车市场整体状况和发展走向来看,可谓机会与威胁同在,机会日益发展,威胁不可小视,总体来看机会大于威胁。
(三)、轿车行业竞争结构分析
(1)现有企业的竞争
2009年,国内汽车市场销量排名前三的是上汽、一汽车和东风,其他还有一些规模较小的企业,如,长安、北汽、广汽、奇瑞、华晨、哈飞和吉利等。具体见表4 。上汽、一汽和东风三大汽车集团的汽车销量几乎占了全国销量的一半。据中国汽车工业协会统计,2008年,三大集团的汽车销量增长速度都高于行业平均水平,其中东风增长最快。去年上汽通用五菱和上海大众分别列去年乘用车销量第一名和轿车销量第二名,一汽大众轿车年度销量则名列全国榜首。
2009年我国汽车销量前10位汽车企业及市场份额
2009年上半年全球汽车企业销量前10名
数据来源:互联网 上述数据来看,上汽面临的竟争主要是中国汽车企业 ,而且上汽集团与世界排名较前的汽车企业 的差距依然很大。当然,上汽也会面临着国内汽车企业 的竟争,但上汽国内的经营相对成熟。
在2002年的时候,国内有117家汽车生产商,这一年有三1/3的企业出现经营亏损,对于整个行业来说,这不算很糟,而且随着近几年国内汽车消费的快速增
上的市场长,很多企业都成功实现了扭亏为盈。尽答厂商很多,但是国内70%以份额却是销量前五名的几家大公司.片抓着,中国四大汽车厂商(上汽、一汽、东风、长安)也拥有着全国62%的市场、可以看出,中国当前汽车行业的竞争格局,既是分散的又是集中的。除了国内汽车企业之间的竞争,我们还受到来自国外进口车的威胁,尤其是入世后的这些年来,我国逐步履行成员国的承诺、使得业内的竞争更加激烈。未来的中国汽车行业,将会出现价格竞争、产品差异化、巩固市场地位这此企业经济行为同时存在的局而,汽车企业也只有采取战略组合、准确定位市场才能在未来的竞争中获得成功。
(一)战略集团分析
战略集团指行业内部在专业化程度、一体化程度、价格、质量等方面采取相类似战略的厂商群,它们具有可比的生产线宽度,利用类似的分销渠道,给买主提供类似的服务和技术帮助,面向相同的客户层面,依靠相同的工艺技术方法,并且按相同的价格质量比进行销集。
1、战略集团的划分
四大集团的增速呈现倒序排列。东风表现最突出,其09年名列第三,而今年已经上升到第二位,呈现低基数、高增长的良好态势。一汽集团增速较快,但较
东风的增速稍慢,上汽增速平稳。长安由于背负09年第二大集团的包袱而增速压力沉重。
四小集团的广汽、北汽的增长压力较大,奇瑞的表现较强,而重汽增长也较好。目前看整合的主角的四大集团的增长好于四小集团。江淮、华晨等地方集团的表现突出,而民营企业的长城等表现较强。
-12月大集团企业构成分析 2010年1
图表 10四大汽车集团2010年累计销量同比09年同期增长分析 今年四大集团仍处于激烈角逐中,总体看东风表现最突出,一汽、上汽表现较好。
一汽的表现较稳健,狭义乘用车中的SUV 、MPV表现较好。卡车中的重卡表现突出,微车表现平稳,客车表现较弱。
东风的增长特征与一汽基本一致,轿车、MPV表现较好,卡车全系列走势较强,微车的微客和微卡均较好。客车表现较弱。
上汽的各大类车型增速较均衡。狭义乘用车表现最强,SUV实现突破,而其客车的表现尤为突出,大客和轻客的表现均较好。传统的微车亮点依旧保持。
长安的卡车表现较强,微车较弱。江铃SUV 亮点超强,而卡车中的长安跨
越的轻卡也是表现突出。长安的客车市场取得突破,轻客和中客均表现较好,微车中的微客表现较好。
4、中小集团走势特点
图表 11二线汽车集团2010年累计销量同比09年同期增长分析 今年1-12月国有二线集团厂家的走势反差较大,华晨和江淮处于数量高增长的状态,而广汽、北汽、福汽的增速相对偏低。客观说今年的奇瑞等厂家的表现很不错,增长质量较高。今年的华晨和江淮在所有大类细分市场表现均较好,尤其是江淮的狭义乘用车、卡车、客车均出现高增长,而华晨在传统优势的轻客市场增速不突出,其他市场均出现高增长。
(二)竞争强度分析
1、价格竞争:
我国汽车市场的价格竞争是非常激烈的,厂家之间竞相降价已经是近年来的常态。
2、竞争形式对行业获利的影响:
行业内的竞争形式主要有价格竞争、广告和增加对客户的服务。价格竞争很容易导致整个行业内的竞争对手仿效,其结果是降低行业内所有厂商的收入。广告战会充分扩大需求或提高该行业内的差异水平,从而有利于该行业的所有厂商。
现在国内汽车行业少用广告展开竞争,但是国外汽车广告的竞争已经很鲜明了,各类广告层出不穷。在2011年1月25日的NBA扣篮大赛上,来自快船队极具潜质的大前锋布雷克格里芬高高跃起,飞过停在篮下三秒区的一辆起亚远舰K5,以一记爆扣结束了比赛夺得头筹,这一刻,除了格里芬怪兽级的弹跳能力得以淋漓体现起亚新远舰K5更是得到了史无前例的镜头聚焦。而电视广告等,各大国外汽车厂商也在创意上不断比拼。
而国内市场主要通过降价,想进入中国市场的外国厂商也不得不加入价格战
中,这不利于提高国内所有厂商的收入。
3、退出障碍对行业内的竞争强度有很大的影响。
当存在很大的退出障碍时,如该行业的固定资产难于变现和移作其它用途,该行业的过剩生产能力将不会脱离该行业,在竞争中处于劣势的公司也不会轻易认输,相反,它们将坚韧不拨地维持下去,并且有可能借助于极端的战术,其结果是加剧了行业内的竞争,使得整个行业保持在较低的获利水平。
2001-2002年,利润率有小度的提高,但是企业数量减少的程度却非常大,并且在2002-2003年企业数量有了小幅的增加,却带来了利润率的暴减。表明在这段时间内,行业内竞争非常强,且进入壁垒和退出壁垒都比较小。但是在2004年-2005年期间,利润率与企业数量正相关,且变动的幅度一致,表明汽车行业
的产权改组取得了成效,有效的提高了行业的进入壁垒,保证了在行的企业的利润。但是在2006-2007年内,企业数量与利润率的变化却是反方向的,表示企业数量的增加导致了行业内利润率的下降,且两者变动幅度差异不大,这表明2004年我国轿车行业的规制政策取得了成效。1994年颁布的汽车产业发展政策对汽车制造业采取了产品准入、投资准入和限制外资的措施,形成了比较高的进入壁垒,2004年汽车产业发展政策对进入壁垒有部分修正,同时降低退出壁垒,提出要建立和完善合理的汽车整车生产企业的退出机制。
以上分析都表明我国汽车行业内竞争强度很大。
(2)潜在进入者的威胁
分析:
汽车行业的收益性自接受到规模经济和产品差异化程度的影响。对于潜在的进入者来说,它不仅要考虑期初的大量资木性投资(国家规定进入汽车行业的公司其最低资本金必须达到20亿元),同时后期还要权衡企业实现规模经济以及开发新车型所需的持续性R&D的投入。对于大规模生产性行业来说,随着其产量的增多、产品差异化程度的加深,其长期平均生产成木会逐渐降低,自到达到最小经济规模。对于新进入者来说,它必须要承受企业达到最小规模经济之前很长一段时间的资木负债和来自投资者的压力。
最近几年,我们看到市场上基于旧车型模板开发出来的新车型越来越多,这不仅是企业为了迎合消费者多样的购买需求,实际上也是企业为了缩减经营成本、实现规模经济的重要战略。
除了以上分析的情况外,我国企业还受到来自国外进口汽车、流入国内汽车行业的FDI的潜在威胁,尤其是加入世贸组织以后,我国的汽车行业将会按照协议逐渐对外开放、降低汽车进口关税、进口配额、对FDI实行国民待遇的政策,同时随着我国逐渐融入全球经济的浪潮中,日前成立汽车中外合资公司中方必须占有50%以上股份的规定,很可能在不远的将来会被取消,届时国外顶级的汽车制造商将可以在国内成立100%外资的汽车公司。
举例来说,后进入中国市场的大跨国公司急于追赶与扩张,在价格上寻求竞争力。福特公司作为全球第二大汽车厂商,目前在中国的发展状况与其地位很不相称。从2005年开始明显加大了在中国市场的运作力度,福克斯的最低价为12.8万元,作为一款欧美车型很有竞争力,销量增长迅速。丰田汽车公司也适当改变了做法,在稳步推进的主旋律中加快了步伐。2005年年初花冠、威驰降价只是起步,有竞争力的新产品还将不断推出,价格也更具竞争力。新进入者在给行业带来新生产能力、新资源的同时,将希望在已被现有企业瓜分完毕的市场中赢得一席之地,这就有可能会与现有企业发生原材料与市场份额的竞争,最终导致行业中现有企业盈利水平降低,严重的话还有可能危及这些企业的生存。竞争性进入威胁的严重程度取决于两方面的因素,这就是进入新领域的障碍大小与预期现有企业对于进入者的反应情况。
此外,借助有竞争力的新产品上市,而且惯例是以有杀伤力的价格切入市场,也加大了新进入者对国内汽车行业的影响。近期,正在上海举行的2011年国际
车展上,全球首发75款车型,换代马自达3曝光,电动版新福克斯登台,这些新产品对国内消费者地吸引力是不言而喻的。
(3)替代品的威胁
分析:
当某个行业获取的高额利润使得相近的成本较高或质量稍差的替代品也有利可图时,替代品生产厂商也参加该行业的竞争。这就是说,替代品的可获利生产价格就是行业产品的最高限价,从而替代品限制着该行业的潜在最高可能收益。
自从我国实行改革开放到现在,我国的经济已经连续20多年高速增长,这使得越来越多的中国人民能够买得起汽车)然而其他的交通方式,像自行车、摩托车、出租车、公共交通,对于短程出行的人来说,都会是汽车的良好替代品,而对于一此长距离的出行,火车和飞机则有其不可替代的优势。随着这此替代品需求的增长,汽车的消费需求和汽车行业的发展会受到限制,因此也会给汽车生产商带来价格的压力,并使利润率降低。然而从长远来看,由于私人汽车具有其特有的优越性以及国民消费意识的不断提高,这此替代品并不会对我国汽车下业的成长带来很大的影响。中国汽车下业的持续壮大已是不争的事实。
虽然来自替代产品如自行车、公交等的压力并不大,但是国家宏观政策对城市汽车数量是有规定的。今年四月初,坊间传闻又起,关于千万以上人口特大城市限车的说法再次出现。而北京交通拥挤导致的要摇号购买、分单双号出行的多种相关政策,也给部分大城市的汽车行业发展带来了阻碍。在中国北京上海等部分大城市,公共交通体系的不健全。东京有将近五百万汽车的保有量,北京大概只有四百万辆,但是在东京的出行很少有汽车的拥堵,因为汽车的使用率都是很低的,多数人都是乘地铁出行。从而我国部分大城市消费者被动选择替代品。
但从长远来看,由于现在汽车在中国现在的状况是70%以上的人仍然是第一次购车,国人对汽车的需求不会被共工交通的完善和政策的限制打压,替代品的影响很小。而在其他需求方面,小轿车自身也在不断推出新的产品来满足市场,防止潜在购买者流失。
(4)买方谈判能力
分析:
购买者谈判能力是指购买者与产业内生产产品的公司砍价的能力,或者购买者通过要求更好的品质与服务提高这些公司成本的能力。
虽由于金融危机的影响,人们的可支配收入减少,导致消费者的议价能力相对减弱,从长远来看,经济的不断发展,消费者的收入水平提高,汽车消费转向理性,消费者的议价能力会增强。
购买者主要通过其压价与要求提供较高的产品或服务质量的能力,来影响行业中现有企业的盈利能力。一般来说,满足如下条件的购买者可能具有较强的讨价还价力量:
购买者的总数较少,而每个购买者的购买量较大,占了卖方销售量的很
大比例。
卖方行业由大量相对来说规模较小的企业所组成。
购买者所购买的基本上是一种标准化产品,同时向多个卖主购买产品在
经济上也完全可行。
购买者有能力实现后向一体化,而卖主不可能前向一体化
(5)供方谈判能力
分析:
供应商的议价能力主要表现在几个方面:行业的集中程度、交易量的大小、产品差异化的情况、转换供货单位费用的大小、纵向一体化的程度、信息的掌握程度、赢利水平。
供方主要通过其提高投入要素价格与降低单位价值质量的能力,来影响行业中现有企业的盈利能力与产品竞争力。供方力量的强弱主要取决于他们所提供给买主的是什么投入要素,当供方所提供的投入要素其价值构成了买主产品总成本的较大比例、对买主产品生产过程非常重要、或者严重影响买主产品的质量时,供方对于买主的潜在讨价还价力量就大大增强。一般来说,满足如下条件的供方集团会具有比较强大的讨价还价力量:
供方行业为一些具有比较稳固市场地位而不受市场剧烈竞争困挠的企业
所控制,其产品的买主很多,以至于每一单个买主都不可能成为供方的重要客户。
供方各企业的产品各具有一定特色,以至于买主难以转换或转换成本太
高,或者很难找到可与供方企业产品相竞争的替代品。
供方能够方便地实行前向联合或一体化,而买主难以进行后向联合或一体化。
如果供应商的权利较大,那么他们会以要求提高供应价格或者自动降低产品质量和服务的方法降低这个行业的利润率。讨价还价权利的大小取决于哪一方进入对方所从事的行业更加容易。上汽集团拥有紧密地零部件生产企业和整车与
服务体系的支持,如延锋伟世通、联合电子等国内先进的零部件生产体系。因此,上汽集团供应商的讨价还价能力较弱。
(四)、上汽竞争战略分析
(1)产业结构分析
上海汽车工业(集团)总公司(简称“上汽集团”)是中国三大汽车集团之一,主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车服务贸易和金融业务。集团持有上海汽车集团股份有限公司(简称“上海汽车”)78.94%的股份;同时持有独立供应汽车零部件业务上市公司——华域汽车系统股份有限公司(简称“华域汽车”)60.10%的股份。2008年,上汽集团整车销售超过182.6万辆,其中乘用车销售111.8万辆,商用车销售70.8万辆,在国内汽车集团排名中继续保持第一位。2009年,集团以上一年度248.8亿美元的合并销售收入第五次入选《财富》杂志世界500强,排名第359位。
上汽集团坚持自主开发与对外合作并举,一方面通过加强与德国大众、美国通用等全球著名汽车公司的战略合作,不断推动上海通用、上海大众、上汽通用五
菱、上汽依维柯、上海申沃等系列产品的后续发展,取得了卓越成效;另一方面通过集成全球资源,加快技术创新,全力推进自主品牌轿车的研发、生产和销售。目前,已实现荣威750、550及名爵MG 3-SW、MG 7、MG TF等多款产品的成功上市,树立起良好的品牌形象。由此,深入推进了合资品牌和自主品牌共同发展的格局。
上汽集团除在上海当地发展外,还在柳州、重庆、烟台、沈阳、青岛、仪征、南京、英国长桥等地建立了自己的生产基地;拥有韩国通用大宇10%的股份;在美国、欧洲、香港、日本和韩国设有海外公司。
上汽集团的愿景是:为了用户满意,为了股东利益,为了社会和谐,上汽集团要建设成为品牌卓越、员工优秀,具有核心竞争能力和国际经营能力的汽车集团。
上汽集团的核心价值观是:满足用户需求、提高创新能力、集成全球资源、崇尚人本管理。
(1)基本轿车(小轿车)
上汽集团的基本轿车一直在市场上都保持着较高的市场占有份额和较高的增长率,主要以上海通用和上海汽车为主。所以,基本轿车 被分类 为上汽集团的明星业务 。
(2)SUV(运动型多用途汽车)
上汽集团的SUV一直都处于较高增长期,但市场占有份额很小。所以,我们把它归纳为问题业务 。
(3)MPV(多用途车)
在MPV车领域,江淮汽车一直处于领先地位,但,上海通用的MPV也不甘其后,每年保持较高增长,同时市场占有份额超过10%。所以,我们定义其为明星业务。
(4)微型载货车
以上汽通用五菱为首,一直在中国市场上占据着强大的份额,市场增长也较快,总体来说,这块我们定义其为现金牛业务。
(5)中型载货车和轻型载货车,重型载货车
这些由上汽的汇众和上汽的依维柯红岩等生产。
其市场占有份额较小,且增长率也较慢。所以定义其为瘦狗业务。
(6)轻型客车,中型客车,大型客车
在中国轻型客车中,以金杯汽车股份有限公司领先
在中国中型客车中,以郑州宇通集团股份有限公司领先
在中国大型客车中,以郑州宇通集团股份有限公司领先
上汽的上述业务,由于起步慢,相对增长率高,但是市场占有份额很小。所以,
定义为问题业务 。
(7)拖拉机等其它产品
资料显示,拖拉机等其它产品,增长缓慢,且市场占有份额,但因为,上汽是以上海市拖拉机汽车工业公司为起点发展盐业的,所以,值到今天,上汽一直没有这块业务,只是出于对这块产业的保护。
(8)汽车零部件
上汽的零部件公司为华域汽车系统股份有限公司,其目前 已上市。在零部件这块,华域汽车系统股份有限公司取得非常大的成就 。所以,我们定义其为明星业务 。
(9)服务贸易
上汽集团在整体的部局中,从零部件到整车,再到服务贸易都可以说是取得较大成就。所以,服务贸易这块也定义为明星业务。
分析:
(1) 上汽的基本轿车和服务贸易,零部件都是明星业务。我们需努力发展,使其成为现金牛业务。
(2) 除拖拉机等其它产品,建议剥离之外,其它有问题业务和瘦狗业务,都需反思,以及分析现状,努力发展。这是从上汽力图打造一个全球知名汽车企业的角度来分析。
(2)核心业务分析
重点发展轿车
上汽集团投入90%以上的资金,重点发展轿车工业。
1990年3月和1994年12月,相继完成上海大众一、二期工程。 1996年形成30万辆轿车年产能力。
1991年11月25日,为集中力量发展桑塔纳轿车,上海牌轿车停产。 1989年12月起,上海汽车工业推进企业结构调整,将中小企业重组为总厂或公司,适应轿车发展需要,最后一辆上海牌轿车下线。 1989年12月,上海拖拉机 先走出国门国际化经营行业领先,海外经验丰富。
4.上汽拥有一批有科研能力的研发人才,同有着强烈的自主开发愿望。人才资源丰富,众多国际化人才加盟。
5.经营和管理理念先进,富于开拓创新精神,具有现代公司制管理结构
6.在乘用车和微型汽车领域竞争力突出
7.后发优势。
劣势:
1.缺乏自主开发的品牌,缺乏技术体系,主要依赖合资公司发展,品牌力量羸弱。
2.科技投入不足,上汽在国际经营人才体系及人才培养方面的缺失,国际化动作
经验不足。
3.产品发展不均衡 商用车成为软肋
4.上汽在经营管理,团队建设,危机处理方面沿有欠缺。
5.海外渠道铺设滞后。
6.财务指标走弱,资本结构不够合理、盈利能力不高。
7.汽车文化单薄。
8.劳动生产率不高。
三、会计分析
(一)、确定关注对象及相应的会计政策或估计
(二)、主要的会计政策和会计估计分析 1、执行新会计准则
2、财务报表的编制基础按照《企业会计准则,基本准则》和其他各项会计准则编制财务报表。
3、记账基础和计价原则权责发生制为记账基础。会计要素计量,一般采用历史成本。
4、会计年度会计年度为 公历年度,即每年1月1日起至12月31日止。
5、记账本位币人民币
6、外币业务折算外币交易在初始确认时采用交易发生日的即期汇率折算,
7、现金等价物
现金等价物是指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
8、坏账核算采用备抵法。
9、存货实际成本计价。
10、金融资产按公允价值进行初始计量。
11、长期投资 长期股权投资在取得时按初始投资成本计价。
12、委托贷款和委托投资根据合同的约定。
13、固定资产及折旧采用直线法计算。
14、投资性房地产按成本进行初始计量。
15、无形资产按成本进行初始计量。
16、长期待摊费用按照预计受益期间分期平均摊销。
17、减值准备按单个资产或资产组的可收回金额进行估计。
18、金融负债根据性质及持有目的在初始确认时划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。
19、预计负债
当与或有事项相关的义务同时符合以下条件,将其确认为预计负债:(1)该义务是承担的现时义务(法定义务或推定义务);(2)该义务的履行很可 能导致经济利益流出;(3)该义务的金额能够可靠地计量。
在资产负债表日,考虑相关义务的风险、不确定性和货币时间价值等因素,根据履行现实义务可能导致的经济利益流出作出的最佳估计数确定预计负债的金额。
如果确认的负债所需支出全部或部分预期由第三方或其他方补偿,在补偿金额基本确定能收到时,作为资产单独确认,且确认的补偿金额不超过所确认负债的账面价值。
20、职工社会保障及福利
公司按规定参加由政府机构设立的职工社会保障体系,包括基本养老保险、医疗保险、住房公积金及其他社会保障制度,相应的支出于发生时计入当期损益。
21、借款费用发生的借款费用以及其他借款费用在发生时计入当期损益。
22、应付债券可转换债券的发行成本按照可转换债券的负债部分及权益部分在发行日的账面价值比例进行分配,权益部分相关的发行成本直接计入资本公积。
23、收入确认
(1)商品销售收入
2)提供劳务收入 (
(3)手续费及佣金收入
(4)利息收入和支出
24、政府补助
政府补助为非货币性资产的,按照公允价值进行初始计量;公允价值不能够可靠取得时则按照名义金额计量。按照名义金额计量的政府补助,直接计入当期损益。
25、租赁
融资租赁为实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。融资租赁以外的其他租赁为经营租赁。
26、所得税
当期所得税按照当期应纳税所得额计算的当期应交所得税金额。
27、套期
公司采用套期会计方法进行处理,包括公允价值套期和现金流量套期。
现金流量套期在满足一定条件下,套期工具利得或损失中属于有效套期的部分,直接确认为所有者权益,无效部分计入当期损益。 28、合并财务报表的编制方法
(1)合并财务报表合并了公司及其直接或间接控制的子公司、特殊目的实体的财务报表。控制是指本集团有权决定被投资单位的财务和经营政策,并能据以从该企业的经营活动中获取利益。
(2)外币财务报表折算 境外经营的外币财务报表折算为人民币报表
(三)、评价收益质量
偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力,揭示了企业的财务风险,是企业财务分析的一个重要方面。深受管理者、债权人及股东投资者的重视。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
3.1.1 短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。如果企业不能偿还这到期的流动负债,对于企业的财务风险会有较大的影响,企业有可能面临倒闭的风险。一般流动负债需要以现金偿还,然而流动资产作为可以在一年内或超过一年营业周期内可以变现的资产,所以短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性。
一般评价短期偿债能力的财务比率只要有:流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。
表3.1:2008-2010年度上汽集团短期偿债能力的几项财务比率
从表3.1中可以看出:
流动比率、速动比率、现金比率和到期债务本息偿还比率都有所增长,说明企业的短期偿债能力有所增长,原因有金融危机之后,在政府的大力扶持之下,中国汽车行业的销售形势正在好转。但是相对于汽车行业的平均值
都有所偏低,其中主要是公司的流动负债增加,因为公司扩大了汽车消费贷款业务的规模,使得公司的应收账款增加所致。
现金流量比率却在09年有所上升后,却在10年又降到了0.19,其中流动负债的增长速度要高于经营活动产生的现金流量净额的增长速度。主要因为:
1. 流动负债的增加是公司扩大了汽车消费贷款业务的规模,使得公司
的应收账款增加所致。
2. 经营活动产生的现金流量净额增长速度09年的84.86%到10年的
15.77%,有所减慢,主要是因为吸收存款及同业存款净增加额比09年增长-58.17%,而企业支付的各项税费和支付的其他与经营活动有关的现金分别增加297.34%和73.56%远远高于09年的增长速度。
表3.2:08-10年几项汽车行业的财务比率平均值
3.1.2 长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。它是被企业的长期债权人和所有者所关心的便于他们更全面的了解企业的偿债能力及财务风险。反映企业长期偿债能力的财务比率有:资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率和利息保障倍数等。
表3.3:2008-2010年度上汽集团的长期偿债能力的几项财务比
率
从表3.3中可以看出:
在会计期间内,企业的资产负债率和股东权益比率没有发生变化分
别为0.64和0.36,且资产负债率要高于股东权益比率,说明公司的大部分资产是通过举债得到的。其中主要是因为:
(1)公司扩大了汽车消费贷款业务规模,
(2)10年的长期股权投资比期初减少 47.03 亿元,是公司收购上
海通用 1%股权后,对上海通用的长期股权投资核算方法由权益法改为成本法,并因上海通用纳入合并范围而抵销了对上海通用的投资。
其中权益乘数、产权比率、有形净值债务率和偿债保障比率都在09
年上升后有所回落,但较08年相比基本持平,主要是因为公司收购上海通用股权后,对上海通用的长期股权投资核算方法由权益法改为了成本法。
利息保障倍数从09年的13.53到10年的49.96,涨幅非常的大。其中主要原因:
92亿元,扣除合并报表范围变化影响 (1)10年度财务费用比去年同期减少1.
后,同比增加33.51%主要原因为本报告期销售量增加,资金回笼加速,公司存款增加而增加了利息收入;
(2)因资金充裕归还银行贷款,而减少了利息支出;
(3)因为企业的市场销售形势良好,加快了利润的增长。
3.1.3 影响企业偿债能力的其他因素
上诉的财务比率分析是企业财务偿债能力分析的几个主要指标,但是在进行分析是,还应考虑其他因素对于企业偿债能力的影响。
(1) 或有负债,它是企业过去的交易或是想形成的潜在义务,或有债务可能转换为企业的债务,假如金额巨大,则会增加企业的财务风险,影响企业的偿债能力;也可能不会转换为企业的债务,其存在着不确定性,所以在进行偿债能力分析时需考虑这个因素。
(2) 担保责任,它是指企业以公司资产为其他公司的债务提供法律担保,在财务报表中没有反映。假如被担保公司没有履行合同,则企业的财务风险就会增加。所以在进行财务分析时必须考虑企业是否有巨额的法律担保责任。
(3) 租赁活动,指企业通过财产租赁获得的设备,分为融资租赁和经营租赁。由于企业的经营租赁没有包括在负债中,如果业务量大、期限长或者具有经常性,则对企业的偿债能力也会产生较大的影响,所以在分析时,也要考虑这个
因素。
(4) 可用的银行授信额度,指银行授予企业的贷款指标,但企业尚未办理贷款手续。这种指标方便、快捷地取得银行借款,提高企业偿债能力。
3.1 盈利能力分析
盈利能力分析是企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标和企业生存发展的物质保障基础,关系到企业所有者的投资收益,也是偿还债务的一个重要保障。所以盈利能力受到企业的债权人、所有者以及管理者的关心。盈利能力分
析是财务分析的重要组成部分,它评价企业经营管理水平的依据。对企业盈利能力进行分析,一般情况只分析企业正常经营活动的盈利能力,不涉及非正常经营活动,因为非正常经营活动不是经常和持续的,不能将它作为企业的一种持续性的盈利能力加以评价。
评价企业盈利能力的财务比率一般有:资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用利率等。
08-10年分析上汽集团盈利能力分析的几项财务比率(%) 表3.4:
从表3.4可以看出:
此表中上汽集团的各项财务比率均有所增长,其中以资产利润率和资产净利率的增长速度最为明显,说明企业的销售情况良好,盈利能力和投资收益也有了明显的增加,企业的销售获利能力也在逐步的回升中。
3.2 营运能力分析
营运能力是反映企业资金状况状况,了解企业的营运状况和管理水平。资金的周转状况与供、产、销各个经营环节有密切关系,而在经营环节中,销售有着重要的意义,因为企业只有把产品销售出去,才能顺利完成资金的一次周转。资金周转的状况好坏,直接反映了企业经营管理的水平和资金利用效率。所以通过分析产品销售情况与企业资金占用量来反映企业的资金周转情况,来评价企业的营运能力和管理水平。
分析企业的营运能力常用的财务比率有:应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。
表3.6:2008-2010上汽集团营运能力分析的几项财务比率
务收入净额代替赊销收入净额。)
从表3.6可以看出:
企业的在08-10年度,企业企业的各项指标都在高速增长中,其中以应收账款周转率最为突出,其中主要是因为公司的销售形势良好,货款的及时回收,而公司的主营业务收入在高速增长,其中主营业务在10年度的增长率达到125.01%,所以公司的应收账款周转率会增长较大,说明企业回收应收账款的速度较快。
而在应收账款周转率较高的情况下,企业的存货周转率并不高,其中有在10年度上汽集团合并上海通用的影响,并且从 2010年 2 月9 日起上海通用纳入公司合并报表范围,导致公司合并资产负债表各项目同比均有大幅变动;同时也有上汽集团抓住市场机遇,保证市场需求,增加库存的缘故。
从流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率中可以看出:企业对于流
动资产和固定资产的利用率在加强,而主要的是在固定资产方面的增加,说明企业对于资金的变现效率,和生产效率在快速的提高,盈利水平在快速提高。
3.3 发展能力分析
发展能力是企业在从事经营活动中表现的增长能力。在分析的同时,应用比较分析法,将公司不同年度的财务比率进行分析,才能正确的分析企业发展能力的持续性。
评价企业发展能力的主要财务比率有:销售增长率、资产增长率、股权资本增长率和利润增长率等。
2008-2010上汽集团发展能力分析的几项重要财务比率 表3.7:
(在计算应收账款周转率中将现销视为收款期为零的赊销,从而用所有的主营业
从表3.7可知: 从08年度-10年度,上汽集团的销售增长率、资产增长率、股权资本增长率和利润增长率呈现高速增长状态,尤其在10年利润增长率达到了210.39%。增长速度如此之快,主要原因有:
(1)国家出台了一系列的扶持政策,中国国内的汽车销售市场形势一片良好;
(2)上汽集团抓住市场机遇,成功推出多款新产品,并且得到了市场和用户的普遍肯定;
(3)公司在几家主要整车企业中推进以改善价值链管理活动,有效提升了运营效率,对市场的响应速度不断加快。其中利润增长率远远高于销售增长率,说明企业的盈利能力在遇到金融危机后迅速回升,企业的市场竞争竞争力也在逐步增加。
08、09年度的股权资本增长率和利润增长率为负,主要是因为08年金融危机,全球经济萧条,企业处于亏损中。
(四)、初步分析结论
四、财务分析
(一)纵向比较
1、财务状况纵向比较
2、盈利能力纵向比较
盈利能力分析是企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标和企业生存发展的物质保障基础,关系到企业所有者的投资收益,也是偿还债务的一个重要保障。所以盈利能力受到企业的债权人、所有者以及管理者的关心。盈利能力分析是财务分析的重要组成部分,它评价企业经营管理水平的依据。对企业盈利能力进行分析,一般情况只分析企业正常经营活动的盈利能力,不涉及非正常经
营活动,因为非正常经营活动不是经常和持续的,不能将它作为企业的一种持续性的盈利能力加以评价。
评价企业盈利能力的财务比率一般有:资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛
利率、销售净利率、成本费用利率等。
表3.4:08-10年分析上汽集团盈利能力分析的几项财务比率(%)
从表3.4可以看出:
此表中上汽集团的各项财务比率均有所增长,其中以资产利润率和资产净利率的增长速度最为明显,说明企业的销售情况良好,盈利能力和投资收益也有了明显的增加,企业的销售获利能力也在逐步的回升中。
3、现金流量纵向比较 (二)横向比较 1、财务状况横向比较 2、盈利能力横向比较 3、现金流量横向比较 (三)比率分析
1、上汽净资产收益率分解
(一)、净资产收益率分析
净资产收益率亦称所有者权益报酬率或所有者权益报酬率,它是企业利润净额与平均所有者权益之比,该指标表明了企业所有者获得的投资收益. 注:以下指标的计算均是以百元为单位,可能会存在误差,但计算方法均是按
照规定计算的.
1.趋势分析
单位:百元
分析:从图表中我们可以看出,上海汽车集团股份有限公司的净资产收益率总体上处于下降的趋势,尽管在2009年迅猛增长.其上升的原因在于税后净利润达到三年中的最高点比2008年增长十倍还多,而所有者权益平均占用额增长幅度较小,致使2009年净资产收益率达到15.52%,而其他两年都比较低,
特别是2008年净利润大量减少,这主要是受经济危机的影响,汽车行业销售明显下降。
2.影响因素分析:
由杜邦分析体系可以将记净资产收益率分解为资产净利率与权益乘数的乘积.资产净利率是影响净资产收益率的关键指标,同时权益乘数对净资产收益率具有倍数影响,下面将通过下表对净资产收益率进行因素分析.
分析:从图表中我们可以看资产净利率和净资产收益率的变化趋势是一致的,在2008年达到最低点随后逐步上升.而权益乘数呈现出逐年增长的趋势,可见资产
,资产净利率的下降使 净利率是影响净资产收益率的关键指标 . 就2008年来说
净资产收益率出现大幅度下降,但由于权益乘数的提高抵消了一部分下降数值,最终使净资产收益率由12.40%下降至1.89%。
小结:净资产收益率,它是企业利润净额与所有者权益之比,该指标表明了企业所有者权益所获得的投资收益,它直接关系着投资者投资报酬的实现程度,因而它是最受关注的,对企业具有重大影响的指标.该指标越大说明投资者投入资本的收益能力越大.由以上分析可以知道,该公司的净资产收益率总体呈现出上升的趋势,主要有净利润的上升引起的。从分析中我们还可以看出,净资产收益率与资产净利率的趋势是一致的,该公司应该对资产的盈利情况着重分析,查明原因,寻求解决方案,扭转局部下降的趋势.
资产净利率分析
资产净利率是衡量一个企业总资产获利能力的指标,它等于净利总额与资产平均总额之比,两者对资产净利率均产生重要影响.下面将对其进行分析.
1.比较分析
单位:百元
分析:由上表可知
,资产净利率除了在2008年有所下降外,一直处于上升的趋势.2008年的下降主要是由于净利润迅猛下降幅度大余资产增加幅度而致.其净利润比期初下降七倍还多,而下降主要是因为净利润自2008年下降,而资产在逐年增加,尤其是2009年增加幅度较大,从而导致2009年的资产净利率由-0.8108%增加至6.5919%。
2.影响因素分析: 单位:百元
分析:由上表可知销售净利率与资产净利率的变化趋势是一致的,先下降又逐年上升.而资产周转率在2008年有所下降,从2009年又呈现出上升的趋势.可见资产
,而资产周转率下降,主要是由于销售净利率的大幅度下降净利率在2008年下降
而致.
3.小结:
通过以上的分析我们可以知道,上海汽车集团股份有限公司在2007年出现上升趋势而后出现了异常的下降,分析其原因主要是由于销售净利率的下降引起,进而推断出是该公司的净利总额变化引起的.此外还可以看出,净利总额,销售净利率的变化趋势与资产净利率的变化趋势大体是一致的.
(三)销售净利率分析
销售利润率是指企业的净利总额与当期的销售收入之比,它是获利能力的代表性财务指标,用于衡量企业一定时期的销售收入获取利润的能力.该指标植越高说明企业的销售获利能力越强.
1.比较分析
单位:百元
分析:由上可知该公司的销售净利率指标值在2008年达到最低点后其前后一年都呈现出较大幅度的上升.此外,净利润除2008年外也是逐年上升,而且主营业务收入都呈现出上升趋势.尤其是2009年比2008年增加了7%,主要是本公司的汽车制造业务量较上年有大幅度的增加,两者之比致使销售净利率逐年上升.这种上升趋势将有益于该公司的生产经营
2.影响因素分析:
我们可以将销售净利率的公式分解成,销售净利率=销售毛利率-销售费用率,下面将根据此公式对其进行因素分析.
2、上汽毛利率与销售利润率横向比较
3、上汽毛利率等指标纵向比较(亿元)
(1)销售毛利率分析 单位:百元
-0.8065%,又 分析:从图表中可以看出该公司的销售净利率先下降达至2008年的呈现出上升的趋势,同时还可以发现销售成本率和销售毛利率为互补关系,它的变化趋势与销售毛利率成相反变化.造成这种下降的原因显然是由于销售成本率的提高而致,同时还可以发现销售毛利率的高低对销售净利率产生正面影响.所以该公司应在成本控制方面加强管理,力争降低其成本,提高销售毛利率.
分析:从图表中可以看出该公司的销售费用率呈现出先下降后上升的趋势,这种下降和上升与该公司本身的期间费用总额的高低有关.因为其主营业务收入下降的幅度高于期间费用下降的幅度,致使销售费用率从2007年的7.05%下降到2008年的6.82%,尤其是2008年财务费大幅下降,营业费用也下降,致使销售净利率下降.
3.小结:
通过以上分析,我们可以看出,销售毛利率的高低对销售净利率产生正面影响,.其中该公司销售毛利率的下降主要是由于销售量而致.销售费用率虽然有所下降但并不是其本身绝对数
的下降而致,而是由于主营业务收入的大幅度下降使其相对数下降.这将对该公司的获利能力产生不良影响.因此该公司应在降低销售成本率的同时,也增加其销售量,双管齐下才能扭转销售净利率下降的趋势.
4、上汽资产管理能力横向比较 5、上汽资产管理能力纵向比较
表5.1:上汽集团08年度-10年度几项财务指标
从:5.1中可以看出:
1、流动资产在总资产的比重在逐年的增加,说明企业的资产流动性加强了,
而且由于企业在国内汽车销售形势大好的情况下,加大了贷款销售业务的规模,而看应收账款 流动资产中的比例较2009年度有所减少,说明企业的账款回收效率还是很高的。货币资金在流动资产的比重中有增加,主要是因为1)公司收购上海通用受到影响;2)企业的销售形势良好加快了资金的回笼。
2、表中总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率在此会计期间内都在快
速的增长,说明企业的资产周转的较快,企业的盈利能力和销售能力都在快速的增长,而其中以应收账款周转率增长的速度最为突出,翻了有一倍多,其中主要因为:1).公司合并上海通用股权的影响,也是企业及时回笼资金,减少了在外的坏账和死账;2).公司的销售形势大好,公司的主营业务收入较去年收入大幅上升,09年增加了31.75%,而到了10年增长了125.01%。
上面分析可得企业的资产管理良好,在存货和资产的利用率上正在逐步增长,且企业在资金的回收上也在增加。
6、上汽财务杠杆横向比较
7、上汽财务杠杆纵向比较
(四)现金流量分析
1、上汽现金流量评价指标纵向比较
2、上汽现金流量评价指标横向比较
(五)财务分析结论
五、总体结论
根据数据分析,上海汽车工业集团公司近几年财务上获利能力呈现上升趋势,抗风险能力有所加强,且企业有的销售获利能力呈现上升趋势,说明上汽集团的经营状况在08年金融危机后正在逐步改善,但还是提出敝人的一些微薄建议,希望上汽集团能更上一层:
第一、在扩大汽车销售贷款规模的同时,加强汽车贷款的审核程序,加快资金的回笼,增强企业的抗风险能力。
第二、增强公司销售获利能力,增加企业利润
由于原材料,人工费用等价格的不断上涨,和汽车销售量的上涨带来的所得税费用的增长,使得东风汽车公司成本费用不断提高,销售获利的能力虽然在增
长,然后在市场竞争如此激烈的今天,上汽集团的获利能力如此低,可能成为上汽集团发展的制约因素。因此,上汽集团因先从企业内部加强管理,通过不断降低成本费用,减少浪费等措施来增加企业的利润,建立长期的竞争优势。其主要方法有:
1) 在适合企业能力范围的情况下,加强企业的新产品开发,提升自主研发
能力,树立上汽商用车自主品牌形象,提高公司的市场竞争能力。
2) 加强企业的成本管理,健全成本管理体系,加强原材料非生产过程中的
不必要的浪费。
3) 通过技术改进,提高企业的生产效率,提高原材料在生产过程中的利用
率,降低人力成本,以此从根本上提高企业的获利能力。
4) 开拓三、四线消费市场的潜力,增加企业汽车销售量,获得更多的利润。 第三、加强企业之间的强强联合,整体提高企业的抗风险能力
虽然中国国内在宏观经济政策下,汽车市场开始回暖,然而在世界经济的影响下,国内的外部环境存在着许多不确定和不稳定的因素,而国内的汽车企业缺乏与外国汽车公司竞争的能力,和市场竞争的不断加剧,国内汽车公司想要在竞争压力加大的情况下存活,已不再是单打独斗的时候,其需要找打新的出路,而企业之间的强强联合,有利于其优势互补,资源配置的优化,降低生产成本,提高劳动生产率等,进而形成有利的竞争联盟,增强企业的抗风险能力。
综上所述上海汽车工业集团公司虽然在盈利上有所增长,上汽集团的经营状况良好,但还是希望这些建议对上海汽车工业集团公司在作出决策时能提供一些参
考价值。
范文二:上汽集团财务分析报告
中北大学经济与管理学院
School of Economics and Management
上汽集团
财务管理课程设计
班级:2010级工商管理班
第九组: 魏冬冬 1009014145
王赟 1009014133
温伟 1009014134
肖冠宇 1009014140
吴朝洋 1009014146
吴季涛 1009014151
指导老师:顾新莲 刘凤环
中北大学经济与管理学院
School of Economics and Management
目录:
第一部分 公司背景概述----------------------------------------------------------------------------1
一、公司简介-----------------------------------------------------------------------------------------1
二、公司资料-----------------------------------------------------------------------------------------1
三、经营范围及经营情况--------------------------------------------------------------------------1
四、行业背景概述-----------------------------------------------------------------------------------2 第二部分 财务分析-----------------------------------------------------------------------------------4
一、财务主要数据分析-----------------------------------------------------------------------------4
二、主要财务指标分析-----------------------------------------------------------------------------5
(一)偿债能力指标分析
-----------------------------------------------------------------------6
(二)运营能力指标分析
-----------------------------------------------------------------------7
(三)盈利能力指标分析
-----------------------------------------------------------------------8
(四)发展能力指标分析
---------------------------------------------------------------------10
三、杜邦体系综合分析---------------------------------------------------------------------------10
(一)杜邦分析法------------------------------------------------------------------------------10
(二)上汽集团综合分析---------------------------------------------------------------------11 第三部分 资本结构---------------------------------------------------------------------------------12
一、资本结构综合分析---------------------------------------------------------------------------12
二、最优资本结构调整方案--------------------------------------------------------------------- 13
三、未来经营预测分析--------------------------------------------------------------------------- 14 第四部分 股利分配---------------------------------------------------------------------------------15
一、2009-2011年股利分配政策基本分析-----------------------------------------------------15
二、股利政策对公司财务状况和股东的影响------------------------------------------------ 16
三、股利分配政策建议--------------------------------------------------------------------------- 17 第五部分 评价与建议------------------------------------------------------------------------------18
- 1 -
中北大学经济与管理学院
School of Economics and Management
一、公司财务问题总结评价--------------------------------------------------------------------- 18
二、公司财务问题建议--------------------------------------------------------------------------- 18
附表-----------------------------------------------------------------------------------------------------19
第一部分 公司背景概述
一、公司简介
公司于1997年8月经上海市人民政府以(1997)41号文和上海市证券管理办公室沪证司(1997)104号文批准,由上海汽车工业(集团)总公司独家发起,在上海汽车工业有限公司资产重组的基础上,以上海汽车齿轮总厂的资产为主体、采用社会募集方式设立。1997年11月7日,经中国证券监督管理委员会以证监发字(1997)500号文批准,公司向社会公众公开发行境内上市内资股(A股)股票并上市交易,始以其净资产折为国家股70000万股,经1997年11月7日发行后,上市时总股本达100000万股,其内部职工股3000万股将于公众股27000万股1997年11月25日在上交所上市交易期满半年后上市。 公司证券简称自 2012 年 1 月 9 日起变更为“上汽集团”。公司全称“上海汽车集团股份有限公司”和证券代码“600104”保持不变。 二、公司资料
公司名称:上海汽车集团股份有证券代码:600104 证券简称:上汽集团 限公司
公司英文名称:SAIC
Motor Corporation 交易所:上海证券交易所 公司曾有名称:无 Limited
证券简称更名历史:注册地址:中国上海市浦东张江G上汽 上海汽车 工商登记号:310000000000840 高科技园区松涛路563号1号楼上汽集团 509室
办公地址:中国上海注册资本:1102560万元(点击查看注册
市静安区威海路489资本在1102460-1102660区间的所有上市邮政编码:200041 号 公司)
法人代表:胡茂元(点击查看胡联系电话: 公司传真:021-22011199 茂元是否在其他公司任法人代021-22011138 表)
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成立日期:1997-11-24(点击查董事会秘书:王剑璋 董事会秘书电话:021-22011138 看同月成立的上市公司) 三、经营范围及情况
(一)经营范围
汽车,摩托车,拖拉机等各种机动车整车,机械设备,总成及零部件的生产、销售,国内贸易(除专项规定),咨询服务业,经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务(但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外),本企业包括本企业控股的成员企业,汽车租赁及机械设备租赁,实业投资,期刊出版,利用自有媒体发布广告,从事货物及技术进出口业务(涉及许可经营的凭许可证经营)。公司是我国三大汽车制造集团之一,拥有国内实力最强的两家合资企业--上海大众和上海通用,是国内实现整体上市的汽车集团唯一一家,先后和德国大众、美国通用、日本丰田等国际知名汽车制造商建立了战略合作伙伴关系,也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应商。
(二)经营情况
2012年前三季度,公司克服国内汽车市场需求增幅放缓的不利条件,实现汽车销量330.53万辆,比去年同期增长了10.95,,实现营业总收入3,531.82亿元,比去年同期增长8.32,,实现归属于母公司所有者的净利润161.31亿元,比去年同期增长3.84%。公司利润增长主要来自于公司合营企业投资收益增加,,2012年净利润会突破300亿。同时,公司自2012年9月1日起不再合并上海通用的会计报表,公司利润表的营业利润结构产生变化,合并利润表的毛利率、营业利润、净利润比去年同期减少,但营业收入和归属于母公司的净利润不受影响。
四、行业背景概述
进入21 世纪以来,中国汽车行业虽然仍存在产业结构不合理、自主开发能力薄弱等问题,但整个行业高速发展,产业集中度不断提高,产品技术水平明显提升,已经成为世界汽车生产及消费大国。根据中国汽车工业协会的统计数据, 2010年,中国汽车行业继续保持较快的增长势头,汽车产销双双超过1800万辆,蝉联全球第一,分别达到1,826万辆和1,806万辆,同比增长32.41%和32.40%。然后,国内汽车行业进入一个高总量的平稳发展阶段。
2008年以来,上海大众、一汽大众、上海通用、北京现代等前十大轿车生产企业
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占据轿车市场份额的60%以上。总体上来看,合资品牌依然强势,但是自主品牌近年来也有较大增长。近两年纷纷有自主品牌企业进入轿车领域,例如长城汽车、江淮汽车等。特别值得一提的是,2009 年受国家汽车行业相关刺激政策的积极影响,自主品牌汽车企业的轿车销量取得了较大的增长,比亚迪、长安汽车、东南汽车、长城汽车、江淮汽车均于2009 年实现了超过100%的增长。
目前国内轿车市场正处于一个行业扩容阶段,国内轿车前三名、前五名、前十名企业近年来市场份额维持比较稳定的水平。轿车市场的集中度相对较低,排名靠前的合资品牌汽车企业之间相差不大,比亚迪、奇瑞等自主品牌与上述合资品牌汽车企业之间的差距也逐步缩小,这为新进入者提供了更多的发展机会,也是近年来长城、江淮等新进入者得以快速发展的原因之一。
第二部分 财务分析
一、财务主要数据分析
资产负债表
单位:万元 报表明细 2011 2010 2009 货币资金 7,215,857 6,126,158 3,049,979 固定资产净额 3,669,155 2,849,396 1,465,058 资产总计 31,863,318 22,884,236 13,815,836 负债合计 18,551,686 14,709,384 9,139,428 所有者权益(或股东权益)合13,311,632 8,174,852 4,676,408 计
据以上图表分析可知,上汽集团近三年资产稳定上升,截止2011年资产总额已
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达3200亿元,伴随着资产增加,负债和所有者权益也有所增加,这与可能与上汽集团2010、2011年增发新股,筹集资金有关。与同行业比较,公司在国内汽车行业处于老大地位,随着公司规模的扩大,负债增加,所有者权益增幅较大。
利润表
单位:万元 报表明细 2011 2010 2009 营业收入 43,309,548 31,248,549 13,887,542 营业成本 35,187,030 25,190,260 12,122,757 营业利润 4,169,749 2,700,565 843,119 利润总额 4,202,816 2,668,439 859,718 所得税费用 703,853 385,162 48,916 净利润 3,498,963 2,283,277 810,803 基本每股收益 1.83 1.61 1.01
从近三年的利润表可知,上汽集团营业收入稳定上升,2011年营业收入已达4000亿元,2012年营业收入会突破5000亿元,伴随着国内汽车市场进入总量大的平稳增长期,公司销量增加,支出费用增加,当然利润也有所增加。
现金流量表
单位:万元 现金流量表 2011 2010 2009 期初现金及现金等价物余6,055,976 2,590,772 2,076,797
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额
经营活动产生的现金流量2,020,934 2,497,413 2,157,250 净额
投资活动产生的现金流量-500,187 -693,045 -1,228,512 净额
筹资活动产生的现金流量-1,612,596 747,517 -415,360 净额
现金及现金等价物净增加-103,248 2,547,697 513,975 额
期末现金及现金等价物余5,952,728 5,138,469 2,590,772 额
公司经营活动产生的现金流量较稳定,而投资产生的现金流量为负且逐年减少,说明投资流出大于收入,并且投资项目开始产生效益。公司筹资产生的现金流量有正传为负,可能是由于发生债务偿还,支付股利及利息等。
二、主要财务指标分析
(一)偿债能力指标分析
1、短期偿债能力分析
相关公式:流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
(速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理财产损益)
现金比率=现金类资产 /流动负债(现金类资产=速动资产-应收账款)
短期偿债能力比率计算表
报告期 2012-9-30
流动比率 1.2406
速动比率 0.9782
现金比率 0.8644
(1)流动比率的下限为100%,上限是200%,由上表可知,企业的流动比率在合理的范围之内。
(2)通常认为,正常的速动比率是1,企业的速动比率低于公认的标准值,表明企业偿还流动负债的能力出现了一定问题。
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(3)现金比率在0.2以上为好,企业的现金比率比较高,证明现金的偿债能力是很强的,但也并不是越高越好,企业应该加强现金管理,改善流动资产结构,提高流动资产的获利能力。
总的来说,企业的短期偿债能力一般,同时资本结构应该做出适当的调整,提高流动资产的获利能力。
2、长期偿债能力比率分析
相关公式:资产负债率=负债总额/资产总额
产权比率=负债总额/所有者权益总额
已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出
长期偿债能力比率计算表
项目 2012-09-30 2012-06-30 2011-09-30 资产负债率 56.6059% 54.7213% 59.3427% 产权比率 130(45% 131(53% 145(94% 已获利息倍数 6,278.42 6,728.91 15,692.22
(1)一般情况下,资产负债率越小,表明其企业长期偿债能力越强,由上表可以看出,上汽集团的资产负债率超过50%,但是,2011年中期我国25家整车上市公司平均资产负债率为59.4%,说明上汽集团资产负债率在行业中处于正常水平,但长期偿债能力不强。
(2)产权比率的高低和企业的偿债能力成负相关。由数据得出,上汽集团的产权比率虽然比上年有所降低,但是仍然维持在一个很高的水平,是不利于企业的长期偿债的。
(3)已获利息倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。企业的已获利息倍数一直以来都在一个很高的水平,表明企业是支付财务费用的能力是相当强的,同时也表明,企业的获利能力能足够的保证债务的偿还,但是上汽集团已获利倍数有所下降,说明长期偿债能力有所下降。
总的来说,企业的债务水平很高,债务负担比较重,但处于行业正常水平,企业的获利能力很强,能很好的保证长期债务的偿还。
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(二)运营能力指标分析
相关公式: 应收账款周转率=全年赊销收入净额/平均应收账款
存货周转率=销货成本/存货平均余额
流动资产周转率=流动资产周转额/流动资产平均占用额
总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额
营运能力比率计算表
项目 2012-09-30 2012-06-30 2011-09-30 应收账款周转天数 14.91 21.04 5.98 应收账款周转率 24.14 17.11 60.21 存货周转天数 35.98 53.19 29.35 存货周转率 10.14 6.77 12.27 流动资产周转天数 193.72 292.21 197.24 流动资产周转率 1.86 1.23 1.83 总资产周转天数 318.61 487.61 304.23 总资产周转率 1.13 0.74 1.18
(1)由上表得出,应收账款周转率虽然比上年有所下降,但是相对于上季度来说,有所增加。表明企业收回应收账款的速度快,造成坏账的风险较小。
(2)存货周转率较高,表明存货的周转速度快,存货转换为现金或者应收账款的速度比较快,变现能力较强。
(3)流动资产周转率相对于上年以及上季度来说,有所提高,但是水平还是比较低,表明企业的流动资产周转速度慢容易造成资金的浪费,影响企业的盈利能力。当然,这跟企业的规模庞大也有很大的关系。
(4)总资产周转率反映的是企业全部资产的综合运用能力及利用效率。由数据可以看出,企业的总资产周转率相对较低,但是,对于上汽集团这个拥有相当数量的总资产的企业来说,总资产的利用效率必然受到一定的影响。
总的来说,企业的营运能力有不错的水平。特别是应收账款和存货的周转,保证企业有较高的变现能力。但是,整体的流动资产以及总资产的周转则不尽如人意,企业应该在资产周转方面做出调整改变,提高资源的利用效率,进一步的提高企业的营
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运能力。
(三)盈利能力指标分析
相关公式:销售毛利率=销售收入净额-销售成本/销售收入净额
销售净利率=净利润/销售收入净额
投资报酬率利润率=净利润/平均资产总额
所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益
普通股每股盈余=净利润-优先股股利/普通股流通在外股数
市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余
盈利能力比率表
项目 2012-09-30 2012-06-30 2011-09-30
销售毛利率 16.41% 17.31% 19.26%
销售净利率 7.42% 7.72% 7.84%
投资报酬率 8.60% 17.96% 8.98%
所有者权益报酬率 14.08% 9.85% 17.28%
普通股每股盈余 1.46(元/股) 0.98(元/股) 1.44(元/股)
市盈率 11.44% 17.04% 11.60%
注:股票的市价按2012年1月13日进行计算
(1)由上表可知,销售毛利率和销售净利率比较上年同期以及上季度来说,都有所下滑,可见企业的销售在本季度及本年出现了一定的问题。虽然7.42%的销售率相对于其他同类型企业来说水平较高,表明企业获取净利润的能力强,但是企业也应该在生产销售上做出调整,使企业的获利能力更强。
(2)投资报酬率反映的是企业资产的利用效率。从数据分析可以看出,企业的投资报酬率不是很高,相对于上季度来说有很大的下降,一方面是企业的资产增加,另一方面,也反映出企业的管理出现了问题,导致了企业资产利用效率的下降。
(3)所有者权益报酬率是评价企业资本运营的绩效最具综合性与代表性的指标,本季度的指标与上季度相比有很大提高,表明企业自有资金获取收益的能力提高,运营效益变好,对企业投资人、债权人的保证程度也有所提高。
(4)普通股的每股盈余反映的是普通股的获利水平。上汽集团本季度的每股盈
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余比上年同期和上季度都有所提高,反映了企业的普通股获利能力增强,股东的投资效益变好。
总的来说,企业本季度的盈利能力水平有所下降,特别是资产的利用率不高。所以企业应该增强管理力度,提高资产利用率,最终使企业的盈利能力提高。
(四)发展能力指标分析
相关公式:销售增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入总额
资本积累率=本年所有者权益增长额/上年所有则权益
总资产增长率=本年总资产增长率/年初资产总额
发展能力比率表
财务指标 2012-09-30 2012-06-30 2011-09-30
25.36 27.79 22.59 销售增长率(%)
资本积累率(%) 32(16 55(21 31.25
总资产增长率(%) 23.83 41.82 33.15
从数据表格以及折线图中可以看出,销售增长率、资本积累率和总资产增长率,企业本季度的发展速度比上季度有所减缓,基本上都跟上年同期的水平持平。这跟全国汽车需求量的增长速度减缓有一定的关系,企业应该及时作出改变,迎合市场的需
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求,保证公司健康平稳的发展。
三、杜邦体系综合分析
(一)杜邦分析法
杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
(二)上汽集团综合分析
1、权益净利率分析
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响,因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
2012年第三季度净资产收益率14.0645%=6.864%×1.15956×1.7670
2012年第二季度资产净收益率7.4261%=4.605%×0.7418×2.17
其中净资产收益率变动14.0645%-7.4261%=6.6384%,增加了6.5283%
通过分解可以明显地看出,该公司净资产收益率的提高在于资本结构(权益乘数)变动和资产利用效果(资产净利率)变动两方面共同作用的结果。从第二季度到第三季度该公司的资产净利率稳步提升,说明该公司的资产利用情况得到了改善。经过分解,资产净收益率的改变是由于资本结构的改变(权益乘数上升),同时资产利用和
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School of Economics and Management 成本控制出现变动(资产净利率也有改变)。
2、对资产净利率的分析
第三季度资产净利率6.864%×1.15956=7.9592%
第二季度资产净利率4.605%×0.7418=3.4145%
通过分解可以看出第三季度的总资产周转率有所提高,说明资产的利用得到了比较好的控制,显示出比前一个季度有较好的效果,表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的增长促进了资产净利率的增加,我们接着对销售净利率进行分解:
销售净利率,净利润?销售收入
第三季度6.864%=24092740000?351000000000
第二季度4.605%=10784000000 ?234163000000
该公司第三季度的总收入大幅幅提高了,同时净利润也相应的提高,但净利润的增加幅度大于收入的增加幅度,分析原因可能是成本的增加幅度较小 第三季度成本
季度全部成本=主营业务成本,销售费用,管理费用, 财务费用
第三季度
334643193256.37=300438460533+18449516132.87+14547610721.55+503272738.45
第二季度
221871753540.16=198846660295+12146404343.48+10196222011.32+324961484.50
由上可见,成本的增长幅度小于收入的增减幅度,其他的管理费用增加幅度也相应较小,所以销售收入的大幅度增加,成本的小幅度增加,使净利润大幅度增加,从而使销售净利率变大。因为收入的大幅度增加,总资产的周转率变大,也是净资产收益率变大。
第三部分 资本结构
一、资本结构综合分析
企业内各种因素都会影响到其经营,前面已经对财务状况进行了简要分析,下面我们再对企业的资本结构进行简要分析。
(一)企业内各年度资本结构比较
单位:亿元
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资产总额 负债总额 长期负债 股东权益 11.12.31 3186 1855 230 1331 10.12.31 2288 1471 148 817 09.12.31 1382 914 116 468
年度 资产负债比率 股东权益比率 长期负债比率
(负债/资产) (权益/资产) (长期负债/资产)
2011 0.58 0.42 0.07
2010 0.64 0.36 0.06
2009 0.66 0.34 0.08
说明企业的债务逐渐减少, 由上表可以看出上汽集团的资产负债比率逐渐降低,
对企业来说可以算一件好事。同时从这个指标也可以看出企业在扩展经营方面的能力变弱,而长期负债比率指标比较均衡且相对较低,处于行业正常水平,表明企业的长期偿债能力较强,债权人的安全性也较高。
(二)同行业间资本结构比较
下面主要以广汽集团、长城汽车、比亚迪为例,进行同行业对比。
企业对比表
公司 资产负债比率 股东权益比率 长期负债比率 名称 11.12.10.12.09.12.11.12.10.12.09.12.11.12.310.12.09.12.3
31 31 31 31 31 31 1 31 1 广汽集团 0.58 0.64 0.66 0.42 0.36 0.34 0.07 0.06 0.08 长城汽车 0.49 0.56 0.48 0.51 0.44 0.52 0.04 0.06 0.04 比亚迪 0.63 0.60 0.53 0.37 0.40 0.47 0.13 0.08 0.08
从上表中我们可以看到广汽集团的资产负债比率在和年度都是同行业中较高的,表明广汽集团在同行业中扩展经营能力较强,股东权益运用得很充分。同时较高
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的债务会影响企业的债务偿还能力。面长期负债比率在同行业中细弱适中,这一指标表明广汽集团在长期债务方面处理得比较好。
二、最优资本结构调整方案
从查得的资料中得知上汽集团近几年的流动比率逐渐增加,说明企业的短期偿债能力渐渐变强。但都在100%左右,离最优还比较远,故应该调整企业中的流动资产或流动负债,使得流动比率能到最优。这样不仅仅只是让企业的短期偿债能力变强, 同样也能使企业的流动资产相对增加,进而让企业的日常经营生产资金增加。
在流动债务的调整时,可以与企业的债权人协商,将部分短期债务转化为长期债务,从而增加企业的流动资金。企业也可以将部分应收款采用贴现的方式将其转换为现金,也可以增加企业的流动资金。
三、未来经营预测分析
(一)销售预测
2012年上汽集团销量累计同比12%为449万辆,其中上海大众、上海通用累计销量同比分别为9.8%、13.1%为128万辆、139万辆。预计乘用车行业2013总体产销增幅高于2012年近10%,上汽集团各车系非均衡发展是2013年主题,其中德系品牌谱系丰富,全面受益,预计2013年上汽集团德系车份额升至20.5%,销量同比约20%。2013年上海通用盈利能力将高于2012年,2014年双君换代后盈利能力还有望继续提升。背靠大众、通用,上汽集团将有持续优于乘用车行业平均水平的表现。 (二)利润预测
由于预测2013年上汽集团在销量上由于行业增长水平10%的表现,根据有关机构评测,具体预测如下图:
利润预测表
预测指标 2009年 2010年 2011年 2012年预测 2013年预测 2014年预测 每股收益(元) 0.5979 1.2452 1.8341 1.9551 2.1246 2.3387 上一个月预测每股收0.5979 1.2452 1.8341 1.9505 2.1079 2.3072 益(元)
每股净资产(元) 6.4800 7.1600 9.2800 11.3239 13.2689 15.4601 净资产收益率(%) 15.52 20.75 19.76 18.74 17.12 16.19 归属于母公司股东的65.9亿 137亿 202亿 203亿 221亿 242亿 净利润(元)
营业总收入(元) 1396亿 3125亿 4331亿 4336亿 4786亿 5201亿 营业利润(元) 84.3亿 270亿 417亿 383亿 407亿 447亿
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据表可知,2013年营业收入将达4786亿元,营业利润将达407亿元,同比上年有所增长,在2014年,各指标也会有所增长,2014年营业收入可达5201亿元,营业利润可达447亿元,由此可见,上汽集团盈利能力良好。
第四部分 股利分配
一、2009-2011年股利分配政策基本分析
股利政策作为现代公司财务管理活动的三大核心内容之一,是公司融资决策和投资决策的逻辑延续。股利政策是现代公司对股利分配有关问题采取的基本方针和态度,既关系到股东的现实利益,又关系到公司的未来发展。适当的股利政策能够为上市公司树立良好的企业形象,向投资者传递公司正常发展的信息,激发投资者对公司持续投资的热情,并能够为公司的未来发展创造持续稳定的发展空间。因此,公司必须充分考虑到各种相关因素的影响,才能制定出符合自身特点的最佳股利政策。 本文分析了上汽集团股利政策的影响因素。从公司宏观因素和微观因素两方面,站在财务分析的视角,以上汽集团 2009年至 2012 年的财务报表数据为依托,对上汽集团的财务状况进行研究,重点研究了上汽集团的变现能力和盈利能力,以找出上汽集团股利政策的主导因素。通过其股利分配情况可以看出:该公司的股利分配方式以现金股利为主并且逐年稳定增长的股利政策。最后为其股利政策的改善提出建议,为上汽集团和其他上市公司提供参考。
(一)股利分配情况分析
分红股利表
分红方案(每10股) 净资产收年度 每股收益 益率 送股(股) 转增(股) 派息(税前)(元)
2012 1.978 10.08% 0 0 3
2011 1.834 21.37% 0 0 2
2010 1.591 23.68% 0 0 0.5
2009 0.774 17.10% 0 0 0.26
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1.股利分配方式分析
公司可以选择不同的股利分配形式,如现金股利、股票股利、负债股利和财产股利等。上汽集团采用了现金股利的形式。
现金股利
现金股利即以现金的方式支付给投资者的利润,现金股利从公司所得税后的利润中支付,它是股利支付常见的主要方式。该形式能满足大多数投资者希望得到一定数额的现金这种实在的投资要求,最易为投资者所接受。
2.股利分配情况
从表中可以对上汽集团2009年到2012年的股利分配情况一目了然。上汽集团的股利分配形式比较单一,只采用了现金股利的形式,并且呈现逐年稳定增长的态势。 (二)股利政策分析
1.股利分配政策及其重要性
股利分配政策是现代公司理财三大核心内容之一,一直是公司与外部利益相关者关注与分歧的焦点所在。公司的股利分配政策反映了公司、股东、债券人、公司管理者等各利益相关体之间利益分配关系。同时也反映着公司内部的经营状况,不同的股利政策向投资者传达着不同的信息,激发投资者对公司持续投资的热情,并能够为公司的未来发展创造持续稳定的发展空间。
此案例中上汽集团采用的是单一的现金股利政策。现金股利政策会增强投资者的信心,向社会传递公司的运作非常好,从而吸引更多的投资者,并且发放的费用小于发放股票股利。同时,发放现金股利将减少企业的实物资财,直接影响企业内部资产的结构,致使长期资产与流动资产的比重发生变化,有利于调节资产的结构,也是对公司偿债能力、盈利稳定性的一个反映。因此对股利政策的分析实质上是为了透过股
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利政策的影响因素对公司的经营状况进行分析。
二、股利政策对公司财务状况和股东的影响
股利政策影响因素分析
(1)资产流动性
由上面对上汽集团财务数据的分析可得的,短期偿债能力分析中流动比率为1.2406、速动比率为0.9782、现金比率为0.8644这三个指标反映出上汽集团的短期偿债能力只处于一般水平。长期偿债能力分析中资产负债率一直维持在高于50%的水平、产权比率同样也维持较高的水平2011年达到145.94%,这两项数据说明上汽集团的债务负担比较重,而已获利息倍数数据则显示上汽集团有较好的获利能力保证债务的偿还。
(2)盈利的稳定性
盈利能力分析的指标中2011年到2012年销售净利率分别为7.84%、7.72%、7.42%,保持在相对稳定的水平。投资回报率、所有者权益报酬率、普通股每股盈余、市盈率等指标两年里也保持稳定水平。同时结合2012年到2009年的净资产收盈率数据,四年的数据分别为10.08%、21.37%、23.68%、17.10%,2012年和2009年的比率较低,四年中上汽集团的股本数额也发生了较大的增加,因此导致这两年的资产收益率降低,总体来说上汽集团具有较稳定的盈利能力。
(3)公司的发展前景
公司的发展能力指标分析中,上汽集团2011年到2012年的销售增长率、资本累计率、总资产增长率都相差不大,保持在相对稳定的水平,反映出公司处于稳定增长的阶段。
三、股利分配政策建议
通过以上分析可得,上汽集团在盈利稳定性、公司发展前景方面保持有稳定怎长的态势,盈利稳定的盈利能力以及公司持续的发展是股利政策实行的前提,由此为它在股利分配方案上选择现金股利政策提供了一定的经济基础。
前面股利政策重要性的分析中已经谈到了现金股利政策的优点。所以上汽集团采用发现金股利的方式能够调整公司的资本结构,使资本结构达到最优,简化了股利发放的程序、减少了发放股利产生的财务费用,并且公司的原控制权不会改变。同时由于现金股利政策的传递优势信息的作用,能够增加投资者的信心,使公司的股价增长。这些都是上汽集团采取现金股利所获得好处。在看到这些优势的同时我们也应该
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看到,上汽集团的股利政策存在过于单一的问题。
在资产流动性的分析中,可以看到上汽集团的债务负担比较重,而现金股利则会增大这一负担,因此加重了上汽集团的财务风险。除此之外相比于股票股利现金股利的税率更高,不利于一些股东利益的实现。
所以对于上汽集团的股利政策我给出的建议是,采取现金股利和股票股利相结合的政策。股票股利政策能传递出公司成长的信号,同时相应的降低股价,增加股票的流通性,节省现金,减少公司面临的债务负担和财务风险。两种股利政策相结合,能起到优势互补,更好地实现公司的利益、股东的利益。
第五部分 评价与建议
一、公司财务问题总结评价
经过对上汽集团财务报表详细分析,我们可以看出,上汽集团股票每股收益相当可观,从2009年的0.6元一直上涨到2012年的1.95元,而股票一直稳定在17元/股,当然,通过它的财务报表仍可看出一些问题,具体如下:
(一)在对公司短期偿债能力分析中,速动比率小于一,说明公司可能出现存货积压和预付账款较多的问题,有可能会影响到短期偿债。
(二)在对公司长期偿债能力分析中,资产负债率一直稳定在58%左右,同行业对比中看出,上汽集团资产负债率处于正常水平,但扩展经营方面的能力变弱,长期负债能力较弱,可能带来现金流不足时,资金链断裂,不能及时偿债,从而导致企业破产的情况。资产负债率高,会导致进一步融资成本加剧。无论是银行还是投资者,都对资产负债率有一定的要求。
(三)在对公司资本结构分析中,资产负债率有所下降,股东权益率有所上升,说明公司偿债能力有所增加,但是资金的利用率有所下降,当人,这也是不可避免的。
(四)在对公司分红股利分析中,公司每年都有分红股利,2012年达到3元/10股,但是这对于大部分小股民来说,并不能分到太多分红股利。
二、公司财务问题建议
就公司总体来看,上汽集团财务状况表现良好,值得股民增持,但公司市盈率低于行业均值,这方面有待提高,在分红股利方面,以现金支付方式进行分红,有利于吸引投资者,但分红方式过于单一,公司应在分红股利这方面做出进一步调整。
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公司资产负债率一直维持在58%左右,处于行业正常水平,但这样不利于长期发展,公司应在资产结构方面做进一步调整。
附表一
杜邦分析图
净资产收益率
14.0645%
总资产净利率 权益乘数
7.9592% 1.7670
营业净利率 总资产周转率 资产总额 负债
3027亿1713亿 6.864% 115.956%
净利 营业收入 营业收入 资产总额
240.9274亿 3510亿 3510亿 3027亿
营业收入 流动资产
3510亿 1444亿
全部成本 非流动资产
3394亿 1145亿
营业外收入
7.47亿
投资收益
118(22亿
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附表二
资产负债表 单位:元
报表日期 2012-09-30
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货币资金 69,859,200,000.00 应收账款 17,107,700,000.00 其他应收款 1,821,670,000.00 存货 28,582,800,000.00 流动资产合计 186,507,000,000.00 固定资产净额 23,206,600,000.00 无形资产 5,312,450,000.00 长期待摊费用 839,678,000.00 非流动资产合计 116,150,000,000.00 资产总计 302,657,000,000.00 短期借款 3,384,740,000.00 应付账款 70,635,500,000.00 预收款项 11,355,500,000.00 应付职工薪酬 3,587,900,000.00 其他应付款 20,892,900,000.00 其他流动负债 1,123,310,000.00 流动负债合计 150,342,000,000.00 长期借款 1,749,470,000.00 其他非流动负债 7,522,150,000.00 非流动负债合计 20,980,200,000.00 负债合计 171,322,000,000.00 实收资本(或股本) 11,025,600,000.00 资本公积 41,725,600,000.00 盈余公积 9,804,050,000.00 未分配利润 51,910,100,000.00 所有者权益(或股东权益)合计 131,335,000,000.00 负债和所有者权益(或股东权益)总计 302,657,000,000.00
附表三
利润表 单位:元
报表日期 2012-09-30
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营业总收入 353,182,000,000.00
营业收入 350,999,000,000.00
利息收入 2,148,710,000.00 营业总成本 334,643,000,000.00
营业成本 293,385,000,000.00
利息支出 279,535,000.00
营业税金及附加 7,053,510,000.00
销售费用 18,449,500,000.00
管理费用 14,547,600,000.00
财务费用 503,273,000.00
资产减值损失 420,349,000.00
投资收益 11,824,400,000.00 营业利润 30,374,100,000.00
营业外收入 746,692,000.00
营业外支出 26,464,800.00
利润总额 31,094,300,000.00
所得税费用 5,061,970,000.00 净利润 26,032,300,000.00
归属于母公司所有者的净利润 16,130,700,000.00
少数股东损益 9,901,620,000.00
基本每股收益 1.46
稀释每股收益 1.46 其他综合收益 -506,504,000.00 综合收益总额 25,525,800,000.00
归属于母公司所有者的综合收益总额 15,635,200,000.00
归属于少数股东的综合收益总额 9,890,560,000.00
附表四
现金流量表 单位:元
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报告期 2012-09-30 销售商品、提供劳务收到的现金 379,329,000,000.00 收到的税费返还 370,232,000.00 收到的其他与经营活动有关的现金 6,073,690,000.00 经营活动现金流入小计 391,777,000,000.00 购买商品、接受劳务支付的现金 302,529,000,000.00 客户贷款及垫款净增加额 7,167,580,000.00 存放中央银行和同业款项净增加额 1,156,790,000.00 支付利息、手续费及佣金的现金 45,175,300.00 支付给职工以及为职工支付的现金 9,802,910,000.00 支付的各项税费 25,474,300,000.00 支付的其他与经营活动有关的现金 21,534,600,000.00 经营活动现金流出小计 367,710,000,000.00 经营活动产生的现金流量净额 24,067,200,000.00 收回投资所收到的现金 109,531,000,000.00 取得投资收益所收到的现金 10,571,300,000.00 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金280,941,000.00 净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 -20,231,800,000.00 收到的其他与投资活动有关的现金 165,764,000.00 投资活动现金流入小计 100,317,000,000.00 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 11,443,200,000.00 投资所支付的现金 99,509,000,000.00 投资活动现金流出小计 111,163,000,000.00 投资活动产生的现金流量净额 -10,846,300,000.00 吸收投资收到的现金 579,050,000.00 取得借款收到的现金 7,033,860,000.00 收到其他与筹资活动有关的现金 587,553,000.00 筹资活动现金流入小计 8,200,460,000.00
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School of Economics and Management 偿还债务支付的现金 8,956,730,000.00 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 14,756,400,000.00 支付其他与筹资活动有关的现金 263,089,000.00 筹资活动现金流出小计 23,976,200,000.00 筹资活动产生的现金流量净额 -15,775,700,000.00 现金及现金等价物的净增加额 -2,535,380,000.00
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正确应用空气的H–I图确定空气的状态点及其性质参数;熟练应用物料衡算及热量衡算解决干燥过程中的计算问题;了解干燥过程的平衡关系和速率特征及干燥时间的计算;了解干燥器的类型及强化干燥操作的基本方法。
二、本章思考题
1、工业上常用的去湿方法有哪几种,
态参数,
11、当湿空气的总压变化时,湿空气H–I图上的各线将如何变化? 在t、H相同的条件下,提高压力对干燥操作是否有利? 为什么?
12、作为干燥介质的湿空气为什么要先经预热后再送入干燥器,
13、采用一定湿度的热空气干燥湿物料,被除去的水分是结合水还是非结合水,为什么,
14、干燥过程分哪几种阶段,它们有什么特征,
15、什么叫临界含水量和平衡含水,
16、干燥时间包括几个部分,怎样计算,
17、干燥哪一类物料用部分废气循环,废气的作用是什么,
18、影响干燥操作的主要因素是什么,调节、控制时应注意哪些问题,
三、例题
2o例题13-1:已知湿空气的总压为101.3kN/m ,相对湿度为50%,干球温度为20 C。试用I-H图求解:
(a)水蒸汽分压p;
(b)湿度,;
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(c)热焓,;
(d)露点t ; d
(e)湿球温度tw ;
o(f)如将含500kg/h干空气的湿空气预热至117C,求所需热量,。 解 :
2o由已知条件:,,101.3kN/m,Ψ,50%,t=20 C在I-H图上定出湿空气00
的状态点,点。
(a)水蒸汽分压p
过预热器气所获得的热量为
每小时含500kg干空气的湿空气通过预热所获得的热量为
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例题13-2:在一连续干燥器中干燥盐类结晶,每小时处理湿物料为1000kg,经干燥后物料的含水量由40%减至5%(均为湿基),以热空气为干燥介质,初始
-1-1湿度H为0.00kg水?kg绝干气,离开干燥器时湿度H为0.039kg水?kg绝干12
气,假定干燥过程中无物料损失,试求:
-1(1) 水分蒸发是q (kg水?h); m,W
-1(2) 空气消耗q(kg绝干气?h); m,L
-1原湿空气消耗量q(kg原空气?h); m,L’
-1(3)干燥产品量q(kg?h)。 m,G2
解:
q=1000kg/h, w=40?, w=5% mG112
H=0.009, H=0.039 12
q=q(1-w)=1000(1-0.4)=600kg/h mGCmG11
x=0.4/0.6=0.67, x=5/95=0.053 12
?q=q(x-x)=600(0.67-0.053)=368.6kg/h mwmGC12
?q(H-H)=q mL21mw
q368.6mwq,,,12286.7 mLH,H0.039,0.00921
q=q(1+H)=12286.7(1+0.009)=12397.3kg/h mL’mL1
?q=q(1-w) mGCmG22
q600mGCq,,,631.6kg/h? mG21,w1,0.052
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范文三:上汽集团财务分析报告
上汽集团
财务管理课程设计
班级:2010级工商管理班
第九组: 魏冬冬 1009014145
王赟 1009014133 温伟 1009014134 肖冠宇 1009014140 吴朝洋 1009014146 吴季涛 1009014151
指导老师:顾新莲 刘凤环
目录:
第一部分 公司背景概述----------------------------------------------------------------------------1 一、公司简介-----------------------------------------------------------------------------------------1 二、公司资料-----------------------------------------------------------------------------------------1 三、经营范围及经营情况--------------------------------------------------------------------------1 四、行业背景概述-----------------------------------------------------------------------------------2 第二部分 财务分析-----------------------------------------------------------------------------------4 一、财务主要数据分析-----------------------------------------------------------------------------4 二、主要财务指标分析-----------------------------------------------------------------------------5
(一)偿债能力指标分析-----------------------------------------------------------------------6 (二)运营能力指标分析-----------------------------------------------------------------------7 (三)盈利能力指标分析-----------------------------------------------------------------------8 (四)发展能力指标分析---------------------------------------------------------------------10 三、杜邦体系综合分析---------------------------------------------------------------------------10
(一)杜邦分析法------------------------------------------------------------------------------10 (二)上汽集团综合分析---------------------------------------------------------------------11 第三部分 资本结构---------------------------------------------------------------------------------12 一、资本结构综合分析---------------------------------------------------------------------------12 二、最优资本结构调整方案--------------------------------------------------------------------- 13 三、未来经营预测分析--------------------------------------------------------------------------- 14 第四部分 股利分配---------------------------------------------------------------------------------15 一、2009-2011年股利分配政策基本分析-----------------------------------------------------15 二、股利政策对公司财务状况和股东的影响------------------------------------------------ 16 三、股利分配政策建议--------------------------------------------------------------------------- 17 第五部分 评价与建议------------------------------------------------------------------------------18 一、公司财务问题总结评价--------------------------------------------------------------------- 18 二、公司财务问题建议--------------------------------------------------------------------------- 18 附表-----------------------------------------------------------------------------------------------------19
第一部分 公司背景概述
一、公司简介
公司于1997年8月经上海市人民政府以(1997)41号文和上海市证券管理办公室沪证司(1997)104号文批准,由上海汽车工业(集团) 总公司独家发起,在上海汽车工业有限公司资产重组的基础上,以上海汽车齿轮总厂的资产为主体、采用社会募集方式设立。1997年11月7日,经中国证券监督管理委员会以证监发字(1997)500号文批准,公司向社会公众公开发行境内上市内资股(A股) 股票并上市交易, 始以其净资产折为国家股70000万股,经1997年11月7日发行后,上市时总股本达100000万股,其内部职工股3000万股将于公众股27000万股1997年11月25日在上交所上市交易期满半年后上市。 公司证券简称自 2012 年 1 月 9 日起变更为“上汽集团”。公司全称“上海汽车集团股份有限公司”和证券代码“600104”保持不变。
二、公司资料
三、经营范围及情况 (一)经营范围
汽车,摩托车,拖拉机等各种机动车整车,机械设备,总成及零部件的生产、销
售,国内贸易(除专项规定),咨询服务业,经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务(但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外),本企业包括本企业控股的成员企业,汽车租赁及机械设备租赁,实业投资,期刊出版,利用自有媒体发布广告,从事货物及技术进出口业务(涉及许可经营的凭许可证经营)。公司是我国三大汽车制造集团之一,拥有国内实力最强的两家合资企业--上海大众和上海通用,是国内实现整体上市的汽车集团唯一一家,先后和德国大众、美国通用、日本丰田等国际知名汽车制造商建立了战略合作伙伴关系,也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应商。
(二)经营情况
2012年前三季度,公司克服国内汽车市场需求增幅放缓的不利条件,实现汽车销量330.53万辆,比去年同期增长了10.95%,实现营业总收入3,531.82亿元,比去年同期增长8.32%,实现归属于母公司所有者的净利润161.31亿元,比去年同期增长3.84%。公司利润增长主要来自于公司合营企业投资收益增加,,2012年净利润会突破300亿。同时,公司自2012年9月1日起不再合并上海通用的会计报表,公司利润表的营业利润结构产生变化,合并利润表的毛利率、营业利润、净利润比去年同期减少,但营业收入和归属于母公司的净利润不受影响。
四、行业背景概述
进入21 世纪以来,中国汽车行业虽然仍存在产业结构不合理、自主开发能力薄弱等问题,但整个行业高速发展,产业集中度不断提高,产品技术水平明显提升,已经成为世界汽车生产及消费大国。根据中国汽车工业协会的统计数据, 2010年,中国汽车行业继续保持较快的增长势头,汽车产销双双超过1800万辆,蝉联全球第一,分别达到1,826万辆和1,806万辆,同比增长32.41%和32.40%。然后,国内汽车行业进入一个高总量的平稳发展阶段。
2008年以来,上海大众、一汽大众、上海通用、北京现代等前十大轿车生产企业占据轿车市场份额的60%以上。总体上来看,合资品牌依然强势,但是自主品牌近年来也有较大增长。近两年纷纷有自主品牌企业进入轿车领域,例如长城汽车、江淮汽车等。特别值得一提的是,2009 年受国家汽车行业相关刺激政策的积极影响,自主品牌汽车企业的轿车销量取得了较大的增长,比亚迪、长安汽车、东南汽车、长城汽车、江淮汽车均于2009 年实现了超过100%的增长。
目前国内轿车市场正处于一个行业扩容阶段,国内轿车前三名、前五名、前十名企业近年来市场份额维持比较稳定的水平。轿车市场的集中度相对较低,排名靠前的合资品牌汽车企业之间相差不大,比亚迪、奇瑞等自主品牌与上述合资品牌汽车企业之间的差距也逐步缩小,这为新进入者提供了更多的发展机会,也是近年来长城、江淮等新进入者得以快速发展的原因之一。
第二部分 财务分析
一、财务主要数据分析
资产负债表
单位:万元
据以上图表分析可知,上汽集团近三年资产稳定上升,截止2011年资产总额已达3200亿元,伴随着资产增加,负债和所有者权益也有所增加,这与可能与上汽集团2010、2011年增发新股,筹集资金有关。与同行业比较,公司在国内汽车行业处于老大地位,随着公司规模的扩大,负债增加,所有者权益增幅较大。
利润表
单位:万元
从近三年的利润表可知,上汽集团营业收入稳定上升,2011年营业收入已达4000亿元,2012年营业收入会突破5000亿元,伴随着国内汽车市场进入总量大的平稳增长期,公司销量增加,支出费用增加,当然利润也有所增加。
现金流量表
单位:万元
公司经营活动产生的现金流量较稳定,而投资产生的现金流量为负且逐年减少,说明投资流出大于收入,并且投资项目开始产生效益。公司筹资产生的现金流量有正传为负,可能是由于发生债务偿还,支付股利及利息等。 二、主要财务指标分析 (一)偿债能力指标分析 1
、短期偿债能力分析
相关公式:流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
(速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理财产损益) 现金比率=现金类资产 /流动负债(现金类资产=速动资产-应收账款)
短期偿债能力比率计算表
(1)流动比率的下限为100%,上限是200%,由上表可知,企业的流动比率在合理的范围之内。
(2)通常认为,正常的速动比率是1,企业的速动比率低于公认的标准值,表明企业偿还流动负债的能力出现了一定问题。
(3)现金比率在0.2以上为好,企业的现金比率比较高,证明现金的偿债能力是很强的,但也并不是越高越好,企业应该加强现金管理,改善流动资产结构,提高流动资产的获利能力。
总的来说,企业的短期偿债能力一般,同时资本结构应该做出适当的调整,提高流动资产的获利能力。
2、长期偿债能力比率分析
相关公式:资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益总额 已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出 长期偿债能力比率计算表
(1)一般情况下,资产负债率越小,表明其企业长期偿债能力越强,由上表可以看出,上汽集团的资产负债率超过50%,但是,2011年中期我国25家整车上市公司平均资产负债率为59.4%,说明上汽集团资产负债率在行业中处于正常水平,但长期偿债能力不强。
(2)产权比率的高低和企业的偿债能力成负相关。由数据得出,上汽集团的产权比率虽然比上年有所降低,但是仍然维持在一个很高的水平,是不利于企业的长期偿债的。
(3)已获利息倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。企业的已获利息倍数一直以来都在一个很高的水平,表明企业是支付财务费用的能力是相当强的,同时也表明,企业的获利能力能足够的保证债务的偿还,但是上汽集团已获利倍数有所下降,说明长期偿债能力有所下降。
总的来说,企业的债务水平很高,债务负担比较重,但处于行业正常水平,企业的获利能力很强,能很好的保证长期债务的偿还。 (二) 运营能力指标分析
相关公式: 应收账款周转率=全年赊销收入净额/平均应收账款
存货周转率=销货成本/存货平均余额
流动资产周转率=流动资产周转额/流动资产平均占用额 总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额
营运能力比率计算表
(1)由上表得出,应收账款周转率虽然比上年有所下降,但是相对于上季度来说,有所增加。表明企业收回应收账款的速度快,造成坏账的风险较小。
(2)存货周转率较高,表明存货的周转速度快,存货转换为现金或者应收账款的速度比较快,变现能力较强。
(3)流动资产周转率相对于上年以及上季度来说,有所提高,但是水平还是比较低,表明企业的流动资产周转速度慢容易造成资金的浪费,影响企业的盈利能力。当然,这跟企业的规模庞大也有很大的关系。
(4)总资产周转率反映的是企业全部资产的综合运用能力及利用效率。由数据可以看出,企业的总资产周转率相对较低,但是,对于上汽集团这个拥有相当数量的总资产的企业来说,总资产的利用效率必然受到一定的影响。
总的来说,企业的营运能力有不错的水平。特别是应收账款和存货的周转,保证企业有较高的变现能力。但是,整体的流动资产以及总资产的周转则不尽如人意,企业应该在资产周转方面做出调整改变,提高资源的利用效率,进一步的提高企业的营运能力。
(三) 盈利能力指标分析
相关公式:销售毛利率=销售收入净额-销售成本/销售收入净额
销售净利率=净利润/销售收入净额 投资报酬率利润率=净利润/平均资产总额
所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益
普通股每股盈余=净利润-优先股股利/普通股流通在外股数 市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余
盈利能力比率表
注:股票的市价按2012年1月13日进行计算
(1)由上表可知,销售毛利率和销售净利率比较上年同期以及上季度来说,都有所下滑,可见企业的销售在本季度及本年出现了一定的问题。虽然7.42%的销售率相对于其他同类型企业来说水平较高,表明企业获取净利润的能力强,但是企业也应该在生产销售上做出调整,使企业的获利能力更强。
(2)投资报酬率反映的是企业资产的利用效率。从数据分析可以看出,企业的投资报酬率不是很高,相对于上季度来说有很大的下降,一方面是企业的资产增加,另一方面,也反映出企业的管理出现了问题,导致了企业资产利用效率的下降。
(3)所有者权益报酬率是评价企业资本运营的绩效最具综合性与代表性的指标,本季度的指标与上季度相比有很大提高,表明企业自有资金获取收益的能力提高,运营效益变好,对企业投资人、债权人的保证程度也有所提高。
(4)普通股的每股盈余反映的是普通股的获利水平。上汽集团本季度的每股盈余比上年同期和上季度都有所提高,反映了企业的普通股获利能力增强,股东的投资效益变好。
总的来说,企业本季度的盈利能力水平有所下降,特别是资产的利用率不高。所以企业应该增强管理力度,提高资产利用率,最终使企业的盈利能力提高。
(四) 发展能力指标分析
相关公式:销售增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入总额 资本积累率=本年所有者权益增长额/上年所有则权益 总资产增长率=本年总资产增长率/年初资产总额
发展能力比率表
价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
(二)上汽集团综合分析 1、权益净利率分析
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响,因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
2012年第三季度净资产收益率14.0645%=6.864%×1.15956×1.7670 2012年第二季度资产净收益率7.4261%=4.605%×0.7418×2.17 其中净资产收益率变动14.0645%-7.4261%=6.6384%,增加了6.5283%
通过分解可以明显地看出,该公司净资产收益率的提高在于资本结构(权益乘数)变动和资产利用效果(资产净利率)变动两方面共同作用的结果。从第二季度到第三季度该公司的资产净利率稳步提升,说明该公司的资产利用情况得到了改善。经过分解,资产净收益率的改变是由于资本结构的改变(权益乘数上升),同时资产利用和成本控制出现变动(资产净利率也有改变)。 2、对资产净利率的分析
第三季度资产净利率6.864%×1.15956=7.9592% 第二季度资产净利率4.605%×0.7418=3.4145%
通过分解可以看出第三季度的总资产周转率有所提高,说明资产的利用得到了比
较好的控制,显示出比前一个季度有较好的效果,表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的增长促进了资产净利率的增加,我们接着对销售净利率进行分解: 销售净利率=净利润÷销售收入
第三季度6.864%=24092740000÷351000000000 第二季度4.605%=10784000000 ÷234163000000
该公司第三季度的总收入大幅幅提高了,同时净利润也相应的提高,但净利润的增加幅度大于收入的增加幅度,分析原因可能是成本的增加幅度较小 第三季度成本
季度全部成本=主营业务成本+销售费用+管理费用+ 财务费用 第三季度
334643193256.37=300438460533+18449516132.87+14547610721.55+503272738.45 第二季度
221871753540.16=198846660295+12146404343.48+10196222011.32+324961484.50 由上可见,成本的增长幅度小于收入的增减幅度,其他的管理费用增加幅度也相应较小,所以销售收入的大幅度增加,成本的小幅度增加,使净利润大幅度增加,从而使销售净利率变大。因为收入的大幅度增加,总资产的周转率变大,也是净资产收益率变大。
第三部分 资本结构
一、资本结构综合分析
企业内各种因素都会影响到其经营, 前面已经对财务状况进行了简要分析, 下面我
们再对企业的资本结构进行简要分析。 (一)企业内各年度资本结构比较
单位:亿元
由上表可以看出上汽集团的资产负债比率逐渐降低,说明企业的债务逐渐减少,对企业来说可以算一件好事。同时从这个指标也可以看出企业在扩展经营方面的能力变弱,而长期负债比率指标比较均衡且相对较低,处于行业正常水平,表明企业的长期偿债能力较强, 债权人的安全性也较高。 (二)同行业间资本结构比较
下面主要以广汽集团、长城汽车、比亚迪为例,进行同行业对比。
企业对比表
从上表中我们可以看到广汽集团的资产负债比率在和年度都是同行业中较高的,表明广汽集团在同行业中扩展经营能力较强,股东权益运用得很充分。同时较高的债务会影响企业的债务偿还能力。面长期负债比率在同行业中细弱适中,这一指标表明广汽集团在长期债务方面处理得比较好。
二、最优资本结构调整方案
从查得的资料中得知上汽集团近几年的流动比率逐渐增加,说明企业的短期偿债能力渐渐变强。但都在100%左右,离最优还比较远,故应该调整企业中的流动资产
或流动负债,使得流动比率能到最优。这样不仅仅只是让企业的短期偿债能力变强, 同样也能使企业的流动资产相对增加,进而让企业的日常经营生产资金增加。
在流动债务的调整时,可以与企业的债权人协商,将部分短期债务转化为长期债务,从而增加企业的流动资金。企业也可以将部分应收款采用贴现的方式将其转换为现金,也可以增加企业的流动资金。
三、未来经营预测分析
(一)销售预测
2012年上汽集团销量累计同比12%为449万辆, 其中上海大众、上海通用累计销量同比分别为9.8%、13.1%为128万辆、139万辆。预计乘用车行业2013总体产销增幅高于2012年近10%,上汽集团各车系非均衡发展是2013年主题, 其中德系品牌谱系丰富, 全面受益, 预计2013年上汽集团德系车份额升至20.5%,销量同比约20%。2013年上海通用盈利能力将高于2012年,2014年双君换代后盈利能力还有望继续提升。背靠大众、通用, 上汽集团将有持续优于乘用车行业平均水平的表现。 (二)利润预测
由于预测2013年上汽集团在销量上由于行业增长水平10%的表现,根据有关机构评测,具体预测如下图:
利润预测表
据表可知,2013年营业收入将达4786亿元,营业利润将达407亿元,同比上年有所增长,在2014年,各指标也会有所增长,2014年营业收入可达5201亿元,营业利润可达447亿元,由此可见,上汽集团盈利能力良好。
第四部分 股利分配
一、2009-2011年股利分配政策基本分析
股利政策作为现代公司财务管理活动的三大核心内容之一,是公司融资决策和投资决策的逻辑延续。股利政策是现代公司对股利分配有关问题采取的基本方针和态度,既关系到股东的现实利益,又关系到公司的未来发展。适当的股利政策能够为上市公司树立良好的企业形象,向投资者传递公司正常发展的信息,激发投资者对公司持续投资的热情,并能够为公司的未来发展创造持续稳定的发展空间。因此,公司必须充分考虑到各种相关因素的影响,才能制定出符合自身特点的最佳股利政策。 本文分析了上汽集团股利政策的影响因素。从公司宏观因素和微观因素两方面,站在财务分析的视角,以上汽集团 2009年至 2012 年的财务报表数据为依托,对上汽集团的财务状况进行研究,重点研究了上汽集团的变现能力和盈利能力,以找出上汽集团股利政策的主导因素。通过其股利分配情况可以看出:该公司的股利分配方式以现金股利为主并且逐年稳定增长的股利政策。最后为其股利政策的改善提出建议,为上汽集团和其他上市公司提供参考。 (一)股利分配情况分析
分红股利表
1. 股利分配方式分析
公司可以选择不同的股利分配形式,如现金股利、股票股利、负债股利和财产股利等。上汽集团采用了现金股利的形式。 现金股利
现金股利即以现金的方式支付给投资者的利润,现金股利从公司所得税后的利润中支付,它是股利支付常见的主要方式。该形式能满足大多数投资者希望得到一定数额的现金这种实在的投资要求,最易为投资者所接受。 2. 股利分配情况
从表中可以对上汽集团2009年到2012年的股利分配情况一目了然。上汽集团的股利分配形式比较单一,只采用了现金股利的形式,并且呈现逐年稳定增长的态势。 (二)股利政策分析 1. 股利分配政策及其重要性
股利分配政策是现代公司理财三大核心内容之一,一直是公司与外部利益相关者关注与分歧的焦点所在。公司的股利分配政策反映了公司、股东、债券人、公司管理者等各利益相关体之间利益分配关系。同时也反映着公司内部的经营状况,不同的股利政策向投资者传达着不同的信息,激发投资者对公司持续投资的热情,并能够为公司的未来发展创造持续稳定的发展空间。
此案例中上汽集团采用的是单一的现金股利政策。现金股利政策会增强投资者的信心,向社会传递公司的运作非常好,从而吸引更多的投资者,并且发放的费用小于发放股票股利。同时,发放现金股利将减少企业的实物资财,直接影响企业内部资产的结构,致使长期资产与流动资产的比重发生变化,有利于调节资产的结构,也是对公司偿债能力、盈利稳定性的一个反映。因此对股利政策的分析实质上是为了透过股利政策的影响因素对公司的经营状况进行分析。
二、股利政策对公司财务状况和股东的影响
股利政策影响因素分析 (1)资产流动性
由上面对上汽集团财务数据的分析可得的,短期偿债能力分析中流动比率为1.2406、速动比率为0.9782、现金比率为0.8644这三个指标反映出上汽集团的短期偿债能力只处于一般水平。长期偿债能力分析中资产负债率一直维持在高于50%的水平、产权比
率同样也维持较高的水平2011年达到145.94%,这两项数据说明上汽集团的债务负担比较重,而已获利息倍数数据则显示上汽集团有较好的获利能力保证债务的偿还。 (2)盈利的稳定性
盈利能力分析的指标中2011年到2012年销售净利率分别为7.84%、7.72%、7.42%,保持在相对稳定的水平。投资回报率、所有者权益报酬率、普通股每股盈余、市盈率等指标两年里也保持稳定水平。同时结合2012年到2009年的净资产收盈率数据,四年的数据分别为10.08%、21.37%、23.68%、17.10%,2012年和2009年的比率较低,四年中上汽集团的股本数额也发生了较大的增加,因此导致这两年的资产收益率降低,总体来说上汽集团具有较稳定的盈利能力。 (3)公司的发展前景
公司的发展能力指标分析中,上汽集团2011年到2012年的销售增长率、资本累计率、总资产增长率都相差不大,保持在相对稳定的水平,反映出公司处于稳定增长的阶段。
三、股利分配政策建议
通过以上分析可得,上汽集团在盈利稳定性、公司发展前景方面保持有稳定怎长的态势,盈利稳定的盈利能力以及公司持续的发展是股利政策实行的前提,由此为它在股利分配方案上选择现金股利政策提供了一定的经济基础。
前面股利政策重要性的分析中已经谈到了现金股利政策的优点。所以上汽集团采用发现金股利的方式能够调整公司的资本结构,使资本结构达到最优,简化了股利发放的程序、减少了发放股利产生的财务费用,并且公司的原控制权不会改变。同时由于现金股利政策的传递优势信息的作用,能够增加投资者的信心,使公司的股价增长。这些都是上汽集团采取现金股利所获得好处。在看到这些优势的同时我们也应该看到,上汽集团的股利政策存在过于单一的问题。
在资产流动性的分析中,可以看到上汽集团的债务负担比较重,而现金股利则会增大这一负担,因此加重了上汽集团的财务风险。除此之外相比于股票股利现金股利的税率更高,不利于一些股东利益的实现。
所以对于上汽集团的股利政策我给出的建议是,采取现金股利和股票股利相结合的政策。股票股利政策能传递出公司成长的信号,同时相应的降低股价,增加股票的流通性,节省现金,减少公司面临的债务负担和财务风险。两种股利政策相结合,能
起到优势互补,更好地实现公司的利益、股东的利益。
第五部分 评价与建议
一、公司财务问题总结评价
经过对上汽集团财务报表详细分析,我们可以看出,上汽集团股票每股收益相当可观,从2009年的0.6元一直上涨到2012年的1.95元,而股票一直稳定在17元/股,当然,通过它的财务报表仍可看出一些问题,具体如下:
(一)在对公司短期偿债能力分析中,速动比率小于一,说明公司可能出现存货积压和预付账款较多的问题,有可能会影响到短期偿债。
(二)在对公司长期偿债能力分析中,资产负债率一直稳定在58%左右,同行业对比中看出,上汽集团资产负债率处于正常水平,但扩展经营方面的能力变弱,长期负债能力较弱,可能带来现金流不足时,资金链断裂,不能及时偿债,从而导致企业破产的情况。资产负债率高,会导致进一步融资成本加剧。无论是银行还是投资者,都对资产负债率有一定的要求。
(三)在对公司资本结构分析中,资产负债率有所下降,股东权益率有所上升,说明公司偿债能力有所增加,但是资金的利用率有所下降,当人,这也是不可避免的。 (四)在对公司分红股利分析中,公司每年都有分红股利,2012年达到3元/10股,但是这对于大部分小股民来说,并不能分到太多分红股利。
二、公司财务问题建议
就公司总体来看,上汽集团财务状况表现良好,值得股民增持,但公司市盈率
低于行业均值,这方面有待提高,在分红股利方面,以现金支付方式进行分红,有利于吸引投资者,但分红方式过于单一,公司应在分红股利这方面做出进一步调整。
公司资产负债率一直维持在58%左右,处于行业正常水平,但这样不利于长期
发展,公司应在资产结构方面做进一步调整。
附表一
杜邦分析图
范文四:上汽集团财务分析报告作业
上汽集团财务分析报告
班级:A1234班
组员:13号 刘奕龙
04号 王毅
15号 杜博洋
19号 王子旭
05号 程升
2013-12-15
一、公司背景
(一)是国内A股市场最大的汽车上市公司
上海汽车集团股份有限公司(简称“上汽集团”,股票代码600104)是国内A股市场最大的汽车上市公司。2011年,通过向上海汽车工业(集团)总公司及上海汽车工业有限公司发行股份,购买独立零部件,服务贸易和新能源汽车业务的相关股权和资产,上汽集团实现资产重组整体上市,总股本达到110亿股。 二、战略分析
(一)、汽车行业特征分析
汽车行业的国际环境分析
在经历了严重的全球衰退之后,全球经济在2009 年下半年开始呈现复苏趋势。在先进经济体中,前所未有的公共干预已使经济活动稳定,甚至促使若干经济体恢复适度增长。在这一背景下,“政策市”正在全球范围内的汽车市场上兴起。从美国到欧洲到日本,购车税费减免成为当地推动汽车消费的主要手段,效果异常明显。全球范围内汽车市场出现明显反弹。
1.全球范围内汽车市场出现复苏,带动了我国汽车出口的复苏 经济危机爆发之后,各地区都采取了一系列的政策措施,推动汽车市场的复苏。美国市场受“旧车换现金”计划刺激短暂回暖?,欧洲市场“以旧换新”政策奏效,新兴市场快速复苏。全球汽车业复苏带动了我国汽车出口的复苏。
2.国外某些汽车企业在经营管理,以及财务管理等方面出现了失误,对中国汽车企业的海外发展提供了机会。以上汽的自主品牌来说,上汽的自主品牌的发展除了自主创新之外,第二条道路是通过完整购买国外汽车企业 ,借壳上市,贴上自己的品牌。
3.竟争加剧。中国成为第二大汽车消费市场,外国企业企业 会加紧进入中国汽车消费市场,会加剧国内的竟争。同时,在国外也会出现相同情况。因此,中国汽车不管在国内或者国外都会面临强有力的竟争。
4.国外汽车企业的竟争力强。我们不得不承认,国外汽车企业在规模,经
营管理还是品牌方向,我们都与国外存在着很大差距,值得我们去借鉴。
5.新能源车成为趋势。新能源车的发展,成为未来汽车企业发展的趋势,各个国家都在往这方向着力,不过,在新能源车方向, 中国与其它国家并不存在很大的差距,我们有信心我们会也会取得不俗的成绩。
一、政治法律环境(P)
1.小排量汽车解禁。
2006年1月国家发改委等六部门联合发出通知,要求取消一切针对节能环保型小排量汽车行驶路线和出租车运营等方面的限制。对本土汽车企业而言,有生产小型车的经验,可以充分利用包括政府等各种资源,在成本的控制上有一定的优势。
2. 国家产业政策的支持。
汽车作为资金密集型技术密集型的产业,对国民经济有强大的拉动作用,作为国家重点发展的支柱性产业之一,投入了大量的人财物,改革开放二十多年的发展,一批国有和民营汽车企业已经形成了一定的规模,也积累了一定的人才和经验,为下一步的发展打下了良好的基础。
3.自主创新的国家战略。
在十一五规划中自主创新做为国家战略提出,为中国汽车产业的发展指明了方向。改革开放以来,合资和引进使中国汽车产业大开眼界。通过消化和吸收,在产品档次、生产管理水平、设备改进、人才培养等方面都有了大幅度的提高,积累和掌握了一些与世界汽车制造水平同步或者接近的经验,为国内各大汽车集团自主创新奠定了很好的墓础;同时,中国汽车企业可以纵观全球整车、零部件制造巨头来选择合作伙伴,站在巨人的臂膀上高水平起步。我国汽车产业正面临着第二次重大的转型,让更节能、更环保的车型进人中国的家庭是我国汽车产业未来的发展趋势。围绕这一目标,各种与汽车消费相关的政策正在调整,这也正是国内汽车企业搞自主创新需要利用的后发优势。
4.公路等公共设施的建设是国家投入重点。
十一五规划国家提出投入1000亿加快农村公路建设,十一五末基本实现全国所有乡镇、东中部所有具备条件的建制村通沥青路或水泥路,西部地区基本实现具备条件的建制村通公路。并且重点建设国家高速公路网,基本形成国家高速公路网骨架。继续完善国道、省道干线公路网络,打通省际间通道,发挥路网整体效率。公路总里程达到230万公里,其中高速公路6.5万公里。各等级公路网发展和完善必将促进汽车市场的扩大。
5. 国家的其他政策。
鼓励轿车的国产化率,新的消费税的实施,促进汽车消费的健康发展。相关政策文件有《乘用车燃料消耗量限值》《汽车产业振兴规划》《二手车市场管理办法》《汽车产业“十一五”发展规划纲要》等。
2009 年3 季度,汽车行业政策环境在消费环境、市场秩序、节能减排等方
面得到了改善:中央和地方相继出台了多个配套措施以推动《汽车产业调整和振兴规划》中相关政策更好的实施,其中汽车下乡政策进一步落实完善,以旧换新工作开始启动,汽车金融公司融资渠道得到拓宽。这些政策的支持一定程度上稳定了上汽集团的国内市场,有利于其国际化战略的推进。
(二)轿车行业特征分析
国内小轿车行业情况介绍
在中国内地的行驶证管理方面,轿车特指区别于货车、皮卡、SUV、大巴、中巴的小型汽车,俗称为“小轿车”。在香港,轿车又称私家车。
按照中国大陆标准划分为:微型轿车(排量/1L以下)、普通级轿车(排量为1.0~1.6L)、中级轿车(排量为1.6~2.5L)、中高级轿车(排量为2.5~4.0L)、高级轿车(排量为4L以上)。
轿车产业在中国的诞生、成长、徘徊和新一轮的活跃,其本质的决定因素是市场,而市场发展的优与劣、快与慢,又受到国家宏观经济运行和汽车产业政策等因素的制约。消费群落构成、国民所得水平、市场消费导向、经济景气程度等复合因素构成经济型轿车消费的市场内在条件;改革开放进程、行业发展法规、商品消费政策、利益分配制度等复合因素构成市场的外在条件。从国内经济型轿车市场整体状况和发展走向来看,可谓机会与威胁同在,机会日益发展,威胁不可小视,总体来看机会大于威胁。
(三)、轿车行业竞争结构分析
(1)现有企业的竞争
2009年,国内汽车市场销量排名前三的是上汽、一汽车和东风,其他还有一些规模较小的企业,如,长安、北汽、广汽、奇瑞、华晨、哈飞和吉利等。具体见表4 。上汽、一汽和东风三大汽车集团的汽车销量几乎占了全国销量的一半。据中国汽车工业协会统计,2008年,三大集团的汽车销量增长速度都高于行业平均水平,其中东风增长最快。去年上汽通用五菱和上海大众分别列去年乘用车销量第一名和轿车销量第二名,一汽大众轿车年度销量则名列全国榜首。 2009年我国汽车销量前10位汽车企业及市场份额
在2002年的时候,国内有117家汽车生产商,这一年有三1/3的企业出现经营亏损,对于整个行业来说,这不算很糟,而且随着近几年国内汽车消费的快速增长,很多企业都成功实现了扭亏为盈。尽答厂商很多,但是国内70%以上的市场份额却是销量前五名的几家大公司.片抓着,中国四大汽车厂商(上汽、一汽、东风、长安)也拥有着全国62%的市场、可以看出,中国当前汽车行业的竞争格局,既是分散的又是集中的。除了国内汽车企业之间的竞争,我们还受到来自国
外进口车的威胁,尤其是入世后的这些年来,我国逐步履行成员国的承诺、使得业内的竞争更加激烈。未来的中国汽车行业,将会出现价格竞争、产品差异化、巩固市场地位这此企业经济行为同时存在的局而,汽车企业也只有采取战略组合、准确定位市场才能在未来的竞争中获得成功。
(一)战略集团分析
战略集团指行业内部在专业化程度、一体化程度、价格、质量等方面采取相类似战略的厂商群,它们具有可比的生产线宽度,利用类似的分销渠道,给买主提供类似的服务和技术帮助,面向相同的客户层面,依靠相同的工艺技术方法,并且按相同的价格质量比进行销集。
1、战略集团的划分
四大集团的增速呈现倒序排列。东风表现最突出,其09年名列第三,而今年已经上升到第二位,呈现低基数、高增长的良好态势。一汽集团增速较快,但较东风的增速稍慢,上汽增速平稳。长安由于背负09年第二大集团的包袱而增速压力沉重。
四小集团的广汽、北汽的增长压力较大,奇瑞的表现较强,而重汽增长也较好。目前看整合的主角的四大集团的增长好于四小集团。江淮、华晨等地方集团的表现突出,而民营企业的长城等表现较强。
(二)竞争强度分析
1、价格竞争:
我国汽车市场的价格竞争是非常激烈的,厂家之间竞相降价已经是近年来的常态。
2、竞争形式对行业获利的影响:
行业内的竞争形式主要有价格竞争、广告和增加对客户的服务。价格竞争很容易导致整个行业内的竞争对手仿效,其结果是降低行业内所有厂商的收入。广告战会充分扩大需求或提高该行业内的差异水平,从而有利于该行业的所有厂商。
3、退出障碍对行业内的竞争强度有很大的影响。
当存在很大的退出障碍时,如该行业的固定资产难于变现和移作其它用途,该行业的过剩生产能力将不会脱离该行业,在竞争中处于劣势的公司也不会轻易认输,相反,它们将坚韧不拨地维持下去,并且有可能借助于极端的战术,其结果是加剧了行业内的竞争,使得整个行业保持在较低的获利水平。
(2)潜在进入者的威胁
分析:
汽车行业的收益性自接受到规模经济和产品差异化程度的影响。对于潜在的进入者来说,它不仅要考虑期初的大量资木性投资(国家规定进入汽车行业的公司其最低资本金必须达到20亿元),同时后期还要权衡企业实现规模经济以及开发新车型所需的持续性R&D的投入。对于大规模生产性行业来说,随着其产量的
增多、产品差异化程度的加深,其长期平均生产成木会逐渐降低,自到达到最小经济规模。对于新进入者来说,它必须要承受企业达到最小规模经济之前很长一段时间的资木负债和来自投资者的压力。
(3)替代品的威胁
分析:
当某个行业获取的高额利润使得相近的成本较高或质量稍差的替代品也有利可图时,替代品生产厂商也参加该行业的竞争。这就是说,替代品的可获利生产价格就是行业产品的最高限价,从而替代品限制着该行业的潜在最高可能收益。
自从我国实行改革开放到现在,我国的经济已经连续20多年高速增长,这使得越来越多的中国人民能够买得起汽车)然而其他的交通方式,像自行车、摩托车、出租车、公共交通,对于短程出行的人来说,都会是汽车的良好替代品,而对于一此长距离的出行,火车和飞机则有其不可替代的优势。随着这此替代品需求的增长,汽车的消费需求和汽车行业的发展会受到限制,因此也会给汽车生产商带来价格的压力,并使利润率降低。然而从长远来看,由于私人汽车具有其特有的优越性以及国民消费意识的不断提高,这此替代品并不会对我国汽车下业的成长带来很大的影响。中国汽车下业的持续壮大已是不争的事实。
但从长远来看,由于现在汽车在中国现在的状况是70%以上的人仍然是第一次购车,国人对汽车的需求不会被共工交通的完善和政策的限制打压,替代品的影响很小。而在其他需求方面,小轿车自身也在不断推出新的产品来满足市场,防止潜在购买者流失。
(4)买方谈判能力
分析:
购买者谈判能力是指购买者与产业内生产产品的公司砍价的能力,或者购买者通过要求更好的品质与服务提高这些公司成本的能力。 虽由于金融危机的影响,人们的可支配收入减少,导致消费者的议价能力相对减弱,从长远来看,经济的不断发展,消费者的收入水平提高,汽车消费转向理性,消费者的议价能力会增强。
购买者主要通过其压价与要求提供较高的产品或服务质量的能力,来影响行业中现有企业的盈利能力。一般来说,满足如下条件的购买者可能具有较强的讨价还价力量:
, 购买者的总数较少,而每个购买者的购买量较大,占了卖方销售量的很
大比例。
, 卖方行业由大量相对来说规模较小的企业所组成。
, 购买者所购买的基本上是一种标准化产品,同时向多个卖主购买产品在
经济上也完全可行。
购买者有能力实现后向一体化,而卖主不可能前向一体化
(5)供方谈判能力
分析:
供应商的议价能力主要表现在几个方面:行业的集中程度、交易量的大小、产品差异化的情况、转换供货单位费用的大小、纵向一体化的程度、信息的掌握程度、赢利水平。
供方主要通过其提高投入要素价格与降低单位价值质量的能力,来影响行业中现有企业的盈利能力与产品竞争力。供方力量的强弱主要取决于他们所提供给买主的是什么投入要素,当供方所提供的投入要素其价值构成了买主产品总成本的较大比例、对买主产品生产过程非常重要、或者严重影响买主产品的质量时,供方对于买主的潜在讨价还价力量就大大增强。一般来说,满足如下条件的供方集团会具有比较强大的讨价还价力量:
, 供方行业为一些具有比较稳固市场地位而不受市场剧烈竞争困挠的企业
所控制,其产品的买主很多,以至于每一单个买主都不可能成为供方的
重要客户。
, 供方各企业的产品各具有一定特色,以至于买主难以转换或转换成本太
高,或者很难找到可与供方企业产品相竞争的替代品。 供方能够方便地实行前向联合或一体化,而买主难以进行后向联合或一体化。 三、会计分析
(一)、确定关注对象及相应的会计政策或估计
(二)、主要的会计政策和会计估计分析
1、执行新会计准则
2、财务报表的编制基础按照《企业会计准则,基本准则》和其他各项会计准则编制财务报表。
3、记账基础和计价原则权责发生制为记账基础。会计要素计量,一般采用历史成本。
4、会计年度会计年度为 公历年度,即每年1月1日起至12月31日止。
5、记账本位币人民币
6、外币业务折算外币交易在初始确认时采用交易发生日的即期汇率折算,
7、现金等价物
现金等价物是指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
8、坏账核算采用备抵法。
9、存货实际成本计价。
10、金融资产按公允价值进行初始计量。
11、长期投资 长期股权投资在取得时按初始投资成本计价。
12、委托贷款和委托投资根据合同的约定。
13、固定资产及折旧采用直线法计算。
14、投资性房地产按成本进行初始计量。
15、无形资产按成本进行初始计量。
16、长期待摊费用按照预计受益期间分期平均摊销。
17、减值准备按单个资产或资产组的可收回金额进行估计。
18、金融负债根据性质及持有目的在初始确认时划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。
19、预计负债
当与或有事项相关的义务同时符合以下条件,将其确认为预计负债:(1)该义务是承担的现时义务(法定义务或推定义务);(2)该义务的履行很可 能导致经济利益流出;(3)该义务的金额能够可靠地计量。
在资产负债表日,考虑相关义务的风险、不确定性和货币时间价值等因素,根据履行现实义务可能导致的经济利益流出作出的最佳估计数确定预计负债的金额。
如果确认的负债所需支出全部或部分预期由第三方或其他方补偿,在补偿金额基本确定能收到时,作为资产单独确认,且确认的补偿金额不超过所确认负债的账面价值。
20、职工社会保障及福利
公司按规定参加由政府机构设立的职工社会保障体系,包括基本养老保险、医疗保险、住房公积金及其他社会保障制度,相应的支出于发生时计入当期损益。
21、借款费用发生的借款费用以及其他借款费用在发生时计入当期损益。
22、应付债券可转换债券的发行成本按照可转换债券的负债部分及权益部分在发行日的账面价值比例进行分配,权益部分相关的发行成本直接计入资本公积。
23、收入确认
(1)商品销售收入
(2)提供劳务收入
(3)手续费及佣金收入
(4)利息收入和支出
24、政府补助
政府补助为非货币性资产的,按照公允价值进行初始计量;公允价值不能够可靠取得时则按照名义金额计量。按照名义金额计量的政府补助,直接计入当期损益。
25、租赁
融资租赁为实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。融资租赁以外的其他租赁为经营租赁。
26、所得税
当期所得税按照当期应纳税所得额计算的当期应交所得税金额。
27、套期
公司采用套期会计方法进行处理,包括公允价值套期和现金流量套期。
现金流量套期在满足一定条件下,套期工具利得或损失中属于有效套期的部分,直接确认为所有者权益,无效部分计入当期损益。
28、合并财务报表的编制方法
(1)合并财务报表合并了公司及其直接或间接控制的子公司、特殊目的实体的财务报表。控制是指本集团有权决定被投资单位的财务和经营政策,并能据以从该企业的经营活动中获取利益。
(2)外币财务报表折算 境外经营的外币财务报表折算为人民币报表 (三)、评价收益质量
偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力,揭示了企业的财务风险,是企业财务分析的一个重要方面。深受管理者、债权人及股东投资者的重视。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
3.1.1 短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。如果企业不能偿还这到期的流
动负债,对于企业的财务风险会有较大的影响,企业有可能面临倒闭的风险。一
般流动负债需要以现金偿还,然而流动资产作为可以在一年内或超过一年营业周
期内可以变现的资产,所以短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性。 一般评价短期偿债能力的财务比率只要有:流动比率、速动比率、现金比率、
现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。
表3.1:2008-2010年度上汽集团短期偿债能力的几项财务比率 项目 2010年 2009年 2008年 流动比率 1.10 0.93 1.02 速动比率 0.96 0.83 0.88 现金比率 0.39 0.32 0.38 现金流量比率 0.19 0.27 0.21 到期债务本息偿付比率 5.24 2.81 0.90
从表3.1中可以看出:
流动比率、速动比率、现金比率和到期债务本息偿还比率都有所增长,说明企业的短期偿债能力有所增长,原因有金融危机之后,在政府的大力扶持之下,中国汽车行业的销售形势正在好转。但是相对于汽车行业的平均值都有所偏低,其中主要是公司的流动负债增加,因为公司扩大了汽车消费贷款业务的规模,使得公司的应收账款增加所致。
现金流量比率却在09年有所上升后,却在10年又降到了0.19,其中流动负债的增长速度要高于经营活动产生的现金流量净额的增长速度。主要因为:
1. 流动负债的增加是公司扩大了汽车消费贷款业务的规模,使得公司
的应收账款增加所致。
2. 经营活动产生的现金流量净额增长速度09年的84.86%到10年的
15.77%,有所减慢,主要是因为吸收存款及同业存款净增加额比09
年增长-58.17%,而企业支付的各项税费和支付的其他与经营活动有
关的现金分别增加297.34%和73.56%远远高于09年的增长速度。
表3.2:08-10年几项汽车行业的财务比率平均值
交运设备(包括:非汽车交2008年2009年2010年
运设备、汽车服务、汽车零平均值 平均值 平均值
部件、汽车整车)
流动比率 1.21 1.4 1.53
速动比率 0.81 0.99 1.11
现金流量比率 0.08 0.14 0.13
资产负债率% 54.67 53.25 50.26
已获利息倍数 4.43 11.17 13.43
3.1.2 长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。它是被企业的长期债权人
和所有者所关心的便于他们更全面的了解企业的偿债能力及财务风险。反映
企业长期偿债能力的财务比率有:资产负债率、股东权益比率、权益乘数、
产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率和利息保障倍数等。
:2008-2010年度上汽集团的长期偿债能力的几项财务比表3.3
率
项目 2010年 2009年 2008年 资产负债率 0.64 0.66 0.64 股东权益比率 0.36 0.34 0.36 权益乘数 2.80 2.95 2.80 平均权益乘数 2.86 2.88 2.57
3.1.3 影响企业偿债能力的其他因素
上诉的财务比率分析是企业财务偿债能力分析的几个主要指标,但是在进行分析是,还应考虑其他因素对于企业偿债能力的影响。
(1) 或有负债,它是企业过去的交易或是想形成的潜在义务,或有债务可能转换为企业的债务,假如金额巨大,则会增加企业的财务风险,影响企业的偿债能力;也可能不会转换为企业的债务,其存在着不确定性,所以在进行偿债能力分析时需考虑这个因素。
(2) 担保责任,它是指企业以公司资产为其他公司的债务提供法律担保,在财务报表中没有反映。假如被担保公司没有履行合同,则企业的财务风险就会增加。所以在进行财务分析时必须考虑企业是否有巨额的法律担保责任。 (3) 租赁活动,指企业通过财产租赁获得的设备,分为融资租赁和经营租赁。由于企业的经营租赁没有包括在负债中,如果业务量大、期限长或者具有经常性,则对企业的偿债能力也会产生较大的影响,所以在分析时,也要考虑这个因素。 (4) 可用的银行授信额度,指银行授予企业的贷款指标,但企业尚未办理贷款手续。这种指标方便、快捷地取得银行借款,提高企业偿债能力。 3.1 盈利能力分析
盈利能力分析是企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标和企业生
存发展的物质保障基础,关系到企业所有者的投资收益,也是偿还债务的一个重要保障。所以盈利能力受到企业的债权人、所有者以及管理者的关心。盈利能力分析是财务分析的重要组成部分,它评价企业经营管理水平的依据。对企业盈利能力进行分析,一般情况只分析企业正常经营活动的盈利能力,不涉及非正常经营活动,因为非正常经营活动不是经常和持续的,不能将它作为企业的一种持续性的盈利能力加以评价。
评价企业盈利能力的财务比率一般有:资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用利率等。
表3.4:08-10年分析上汽集团盈利能力分析的几项财务比率(%)
项目 2010 2009 2008
资产利润率 0.145 0.070 -0.005
资产净利率 0.124 0.066 -0.008 股东权益报酬率 0.36 0.19 -0.02 成本费用利用率 0.08 0.06 -0.01
销售毛利率 0.19 0.13 0.12
销售净利率 0.07 0.06 -0.01
从表3.4可以看出:
此表中上汽集团的各项财务比率均有所增长,其中以资产利润率和资产净利率的增长速度最为明显,说明企业的销售情况良好,盈利能力和投资收益也有了明显的增加,企业的销售获利能力也在逐步的回升中。
3.2 营运能力分析
营运能力是反映企业资金状况状况,了解企业的营运状况和管理水平。资金的周转状况与供、产、销各个经营环节有密切关系,而在经营环节中,销售有着重要的意义,因为企业只有把产品销售出去,才能顺利完成资金的一次周转。资金周转的状况好坏,直接反映了企业经营管理的水平和资金利用效率。所以通过分析产品销售情况与企业资金占用量来反映企业的资金周转情况,来评价企业的营运能力和管理水平。
分析企业的营运能力常用的财务比率有:应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。
表3.6:2008-2010上汽集团营运能力分析的几项财务比率
项目 2010 2009 2008
应收账款周转率 82.79 40.10 29.87
应收账款平均收账期 4.35 8.98 12.05
存货周转率 19.03 15.39 12.19
存货周转天数 18.92 23.40 29.53
流动资产周转率 2.84 2.13 1.91
固定资产周转率 14.49 9.69 6.70
总资产周转率 1.70 1.13 1.01 (在计算应收账款周转率中将现销视为收款期为零的赊销,从而用所有的主营业务收入净额代替赊销收入净额。)
从表3.6可以看出:
企业的在08-10年度,企业企业的各项指标都在高速增长中,其中以应收账款周转率最为突出,其中主要是因为公司的销售形势良好,货款的及时回收,而公司的主营业务收入在高速增长,其中主营业务在10年度的增长率达到125.01%,所以公司的应收账款周转率会增长较大,说明企业回收应收账款的速度较快。
而在应收账款周转率较高的情况下,企业的存货周转率并不高,其中有在10年度上汽集团合并上海通用的影响,并且从 2010年 2 月9 日起上海通用纳入公司合并报表范围,导致公司合并资产负债表各项目同比均有大幅变动;同时也有上汽集团抓住市场机遇,保证市场需求,增加库存的缘故。
从流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率中可以看出:企业对于流动资产和固定资产的利用率在加强,而主要的是在固定资产方面的增加,说明企业对于资金的变现效率,和生产效率在快速的提高,盈利水平在快速提高。
3.3 发展能力分析
发展能力是企业在从事经营活动中表现的增长能力。在分析的同时,应用比较分析法,将公司不同年度的财务比率进行分析,才能正确的分析企业发展能力的持续性。
评价企业发展能力的主要财务比率有:销售增长率、资产增长率、股权资本增长率和利润增长率等。
表3.7:2008-2010上汽集团发展能力分析的几项重要财务比率
项目 2010年 2009年 2008年
销售增长率 125.01% 31.75% 1.27%
资产增长率 65.64% 28.09% 5.93%
股权资本增长率 74.81% 21.35% -10.39%
利润增长率 210.39% -1889.77% -108.21%
从表3.7可知:
从08年度-10年度,上汽集团的销售增长率、资产增长率、股权资本增长率和利润增长率呈现高速增长状态,尤其在10年利润增长率达到了210.39%。增长速度如此之快,主要原因有:
(1)国家出台了一系列的扶持政策,中国国内的汽车销售市场形势一片良好;
(2)上汽集团抓住市场机遇,成功推出多款新产品,并且得到了市场和用户的普遍肯定;
(3)公司在几家主要整车企业中推进以改善价值链管理活动,有效提升了运营效率,对市场的响应速度不断加快。其中利润增长率远远高于销售增长率,说明企业的盈利能力在遇到金融危机后迅速回升,企业的市场竞争竞争力也在逐步增加。
四、总体结论
根据数据分析,上海汽车工业集团公司近几年财务上获利能力呈现上升趋势,抗风险能力有所加强,且企业有的销售获利能力呈现上升趋势,说明上汽集团的经营状况在08年金融危机后正在逐步改善,但还是提出敝人的一些微薄建议,希望上汽集团能更上一层:
第一、在扩大汽车销售贷款规模的同时,加强汽车贷款的审核程序,加快资金的回笼,增强企业的抗风险能力。
第二、增强公司销售获利能力,增加企业利润
由于原材料,人工费用等价格的不断上涨,和汽车销售量的上涨带来的所得税费用的增长,使得东风汽车公司成本费用不断提高,销售获利的能力虽然在增长,然后在市场竞争如此激烈的今天,上汽集团的获利能力如此低,可能成为上汽集团发展的制约因素。因此,上汽集团因先从企业内部加强管理,通过不断降低成本费用,减少浪费等措施来增加企业的利润,建立长期的竞争优势。其主要方法有:
1) 在适合企业能力范围的情况下,加强企业的新产品开发,提升自主研发
能力,树立上汽商用车自主品牌形象,提高公司的市场竞争能力。
2) 加强企业的成本管理,健全成本管理体系,加强原材料非生产过程中的
不必要的浪费。
3) 通过技术改进,提高企业的生产效率,提高原材料在生产过程中的利用
率,降低人力成本,以此从根本上提高企业的获利能力。
4) 开拓三、四线消费市场的潜力,增加企业汽车销售量,获得更多的利润。
第三、加强企业之间的强强联合,整体提高企业的抗风险能力
虽然中国国内在宏观经济政策下,汽车市场开始回暖,然而在世界经济的影响下,国内的外部环境存在着许多不确定和不稳定的因素,而国内的汽车企业缺乏与外国汽车公司竞争的能力,和市场竞争的不断加剧,国内汽车公司想要在竞争压力加大的情况下存活,已不再是单打独斗的时候,其需要找打新的出路,而企业之间的强强联合,有利于其优势互补,资源配置的优化,降低生产成本,提高劳动生产率等,进而形成有利的竞争联盟,增强企业的抗风险能力。
综上所述上海汽车工业集团公司虽然在盈利上有所增长,上汽集团的经营状
况良好,但还是希望这些建议对上海汽车工业集团公司在作出决策时能提供一些
参考价值。
范文五:上汽集团财务分析报告的论文
班级:会计11-3班
姓名:门金峰
学号:09114427
1
目录
第一章公司简介 ...................................................................................................... 3
一、总体概况 .................................................................................................. 3
二、公司基本情况 ........................................................................................... 4
三、对比公司概况 ........................................................................................... 5 第二章企业资产结构和资金结构分析 ..................................................................... 6
—、资产结构分析 ........................................................................................... 6
二、负债结构分析 ........................................................................................... 7
三、所有者权益结构分析 ................................................................................ 8 第三章企业偿债能力分析 ....................................................................................... 9
一、短期偿债能力指标 ................................................................................... 9
二、短期偿债能力分析 ................................................................................. 13
三、长期偿债能力指标 ................................................................................. 14
四、长期偿债能力分析 ................................................................................. 16 第四章企业资产营运能力分析 .............................................................................. 17
一、周转率指标 ............................................................................................ 17
二、周转率分析 ............................................................................................ 21
三、周转天数指标 ......................................................................................... 22
四、周转天数分析 ......................................................................................... 25 第五章企业盈利能力分析 ..................................................................................... 26
一、盈利能力指标 ......................................................................................... 26
二、盈利能力分析 ......................................................................................... 31 第六章企业发展能力分析 ..................................................................................... 32
一、发展能力指标 ......................................................................................... 33
二、发展能力分析 ......................................................................................... 36 第七章企业经济效益综合评价 .............................................................................. 37
一、上汽集团2010年杜邦分析体系 ............................................................. 38
二、上汽集团2011年杜邦分析体系 ............................................................. 39
三、上汽集团2012年杜邦分析体系 ............................................................. 40 第八章结论和建议 ................................................................................................ 41
2
一、行业现状及发展趋势 .............................................................................. 41
二、未来公司的发展机遇和挑战 ................................................................... 41
三、公司的应对措施 ..................................................................................... 42
第一章公司简介
一、总体概况
上海汽车工业(集团)总公司(简称“上汽集团”)是中国四大汽车集团之一,主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车服务贸易和金融业务。2012年,上汽集团整车销量达到449万辆,同比增长12%,继续保持国内汽车市场领先优势,并以当年度762.3亿美元的合并销售收入,第九次入选《财富》杂志世界500强,排名第103位,比上一年上升了27位。
上汽集团坚持自主开发与对外合作并举,一方面通过加强与德国大众、美国通用等全球著名汽车公司的战略合作,不断推动上海大众、上海通用、上汽通用五菱、南京依维柯、上汽依维柯红岩、上海申沃等系列产品的后续发展,取得了卓越成效;另一方面通过集成全球资源,加快技术创新,实现国内首款自主研发中高级轿车——荣威750的成功上市,初步树立起良好的品牌形象,由此,深入推进了合资品牌和自主品牌共同发展的格局。
上汽集团除在上海当地发展外,还在柳州、重庆、烟台、沈阳、青岛、仪征等地建立了自己的生产基地;在美国、欧洲、香港、日本和韩国设有海外公司。
上汽集团除直接经营管理零部件业务和服务贸易业务外,还持有目前国内A股市场规模最大汽车公司——上海汽车集团股份有限公司(简称“上海汽车”,股票代码600104)83.83%的股份。上汽集团的愿景是:为了用户满意,为了股东利益,为了社会和谐,上汽集团要建设成为品牌卓越、员工优秀,具有核心竞争能力和国际经营能力的汽车集团。
上汽集团的核心价值观是:满足用户需求、提高创新能力、集成全球资源、崇尚人本管理以国际化的视野倾力打造卓越品牌,建立推动可持续发展的技术和经营体系,不断增强核心竞争能力和国际经营能力,将上汽建设成为国内领先并具国际影响力的汽车企业,为消费者、投资者和社会创造最大价值。
3
二、公司基本情况
公司信息
公司的法定中文名称 上海汽车集团股份有限公司
公司的法定中文名称缩写 上汽集团
公司的法定英文名称 SAIC Motor Corporation Limited
公司法定代表人 胡茂元 联系人和联系方式
董事会秘书
姓名 王剑璋
联系地址 上海市静安区威海路489号
电话 021-22011138
传真 021-22011777
电子信箱 saicmotor@saic.com.cn 基本情况简介
注册地址 上海市浦东张江高科技园区松涛路563号1号
注册地址的邮政编码 201203 楼509室
办公地址 上海市静安区威海路489号
办公地址的邮政编码 200041
公司国际互联网网址 www.saicmotor.com
电子信箱 saicmotor@saic.com.cn 信息披露及备置地点
公司选定的信息披露报纸名称 《上海证券报》《中国证券报》
登载年度报告的中国证监会指定网http://www.sse.com.cn
站的网址 公司年度报告备置地点 公司董事会秘书办公室 公司股票简况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票
简称 A股 上海证券交易所 上汽集团 600104
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三、对比公司概况
北汽福田汽车股份有限公司(简称福田汽车)是中国品种最全、规模最大的商用车企业。福田汽车成立于1996年8月28日,1998年6月在上海证券交易所上市,股票代码600166。现有资产300多亿元,员工近4万人,品牌价值达428.65亿元。
北京是福田汽车的全球总部所在地,也是福田汽车的创新中心和业务管理与运营中心。此外,福田汽车在国内的京、鲁、湘、粤、冀、鄂、辽、新等多省市拥有整车和零部件事业部;在中国、日本、德国、中国台湾等国家和地区拥有研发分支机构;在印度、俄罗斯设立了事业部,在全球20多个国家设有KD工厂,产品出口到80多个国家和地区。
福田汽车是中国汽车行业自主品牌和自主创新的中坚力量。自成立以来,福田汽车以令业界称奇的“福田速度”实现了快速发展,累计产销汽车超500万辆,曾连续两年位居世界商用车销量第一。
福田汽车坚持“商业模式、科技创新、管理创新、人才开发、全球化”的经营方针,在全面发展商用车的同时,注重将商用车全系列发展构建的黄金价值链(包含技术、管理、供应链、生产制造、分销和服务等)延伸开发相关联产业。汽车与新能源汽车、新能源、工程机械、金融、现代物流与物联网五大业务板块共同构成了优势互补、资源共享、相互支撑的黄金产业链。
在节能与新能源汽车领域,福田汽车一直紧跟新能源汽车的技术潮流,不断开发出更节能环保的产品并进入商业化运营。节能与新能源汽车已经覆盖卡车、客车和多功能汽车等各个领域,产销节能与新能源汽车近6000辆,成为中国新能源汽车产销量最大的企业。
在企业快速发展的同时,福田汽车在社会公益方面始终不懈耕耘,累计捐款捐物近5000万元。此外,福田汽车联合世界冠军联合会和国内部分核心媒体共同发起成立了社会公益组织——福田汽车媒体爱心联谊会(简称FMG),并利用FMG持续贡献爱心,创新了企业公益行为的实现途径。
福田汽车曾先后荣获“中国驰名商标”、“全国先进基层党组织”、“全国五一劳动奖状”、“全国五四红旗团委”、“中国名牌产品”、“全国机械行业企业形象十佳”、“全国质量管理先进企业”、“中国商用车第一品牌”、“中国制造行业内最具成长力的自主品牌企业”、“最佳消费者关系奖”、“全国自主创新典型企业”等荣誉称号。
根据“福田汽车2020”战略,福田汽车正在全面实施“5+3+1”战略,在俄罗斯、印度、巴西、墨西哥、印尼五个国家分别建立年产10万辆汽车的工厂,突破北美、欧盟、日韩等三个最发达地区市场,在中国建设全球总部,建设全球创新中心、业务管理和运营中心,确保在中国市场的领导者地位。到2020年,福田汽车将成为时尚科技与人文环保高度融合的综合性国际汽车企业,年产销汽车达400万辆,进入世界汽车企业十强,成为世界级主流汽车企业。
5
第二章企业资产结构和资金结构分析
—、资产结构分析
流动资产分析
年份 2010年 2011年 2012年
货币资金 6,126,160.00万元 7,215,860.00万元 6,084,640.00万元
存货 1,816,200.00万元 2,925,690.00万元 2,495,080.00万元
应收账款 348,227.00万元 1,197,040.00万元 1,542,790.00万元
固定资产 2,849,400.00万元 3,669,150.00万元 2,479,210.00万元 流动资产总计 14,554,200.00万元 19,123,300.00万元 18,915,500.00万元
资产总计 22,884,200.00万元 31,863,300.00万元 31,720,300.00万元
(1)由图可以看出,在该公司的资产结构中,货币资金所占的比率较为稳定,三年以来变化不大。流动资产则是有所上升,增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入。流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险,避免出现无力清偿短期债务的财务困境。
(2)从应收账款所占比率稳中有升,表明其应收账款变现速度比较快。其较高的周转率表明企业收账迅速,账龄较短,资产流动性强,短期偿债能力强,这
6
与之强的短期偿债能力分析结论互相印证。
(3)该公司的固定资产在2010到2011年有所增加,说明公司在近几年中经营中规模有所扩大,市场规模和市场占有率有所增加,2011到2012年情况则表明公司维持在稳定状态。没有再扩张生产追加投资。
二、负债结构分析
年份 2010年 2011年 2012年
应付账款 5,328,460.00万元 7,321,030.00万元 4,780,990.00万元
预收款项 1,383,970.00万元 1,768,320.00万元 2,191,160.00万元
应交税费 448,069.00万元 282,606.00万元 491,563.00万元 流动负债合计 13,226,500.00万元 16,251,300.00万元 15,635,200.00万元
负债合计 14,709,400.00万元 18,551,700.00万元 17,219,700.00万元
(1)该公司虽负债处于比较稳定的状态,其中流动负债所占比重很较,说明企业主要的融资方式是短期负债。
(2)应付账款所占流动负债比率较大,且基本稳定,表明公司存在一定程度上的举债经营。
(3)这和前几年汽车行业的不景气也有一定程度上的关系。
7
三、所有者权益结构分析
年份 2010年 2011年 2012年
实收资本 924,242.00万元 1,102,560.00万元 1,102,560.00万元
资本公积 3,008,460.00万元 4,217,250.00万元 4,486,620.00万元
盈余公积 773,029.00万元 980,405.00万元 1,430,490.00万元
未分配利润 1,911,320.00万元 3,922,050.00万元 5,197,850.00万元 少数股东权益 1,557,880.00万元 3,075,400.00万元 2,266,900.00万元 所有者权益(或股
8,174,850.00万元 13,311,600.00万元 14,500,600.00万元 东权益)合计
(1)公司实收资本基本稳定,说明公司这几年并没有很好的吸引投资者投资,
且能看出企业规模并没有太多扩大。
(2)公司未分配利润的空间非常大,且呈现逐年增长趋势,能很好的吸引投资者投资。
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第三章企业偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
一、短期偿债能力指标
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力衡量指标主要有营运资本、流动比率和速动比率。
1、营运资本
营运资金也叫净营运资本,是流动资产与流动负债的差额。营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力,表示的是偿还流动负债之后还剩下的部分。
营运资本=流动资产-流动负债
营运资本明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 1327700万元 2872000万元 3280300万元 福田汽车 319340万元 -36300万元 253040万元
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2、流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率,表示企业每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映了企业的流动资产偿还流动负债的能力。从理论上讲,流动比率维持在2:1是比较合理的。
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 1.10 1.18 1.21 福田汽车 1.19 0.97 1.23
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3、速动比率
速动比率,又称酸性测试比率,是企业速动资产与流动负债的比率。传统经验认为,速动比率维持在1:1较为正常,它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿,短期偿债能力有可靠的保证。
速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
速动比率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 0.96 1.00 1.21 福田汽车 0.69 0.56 0.94
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4、现金比率
现金比率是速动资产减应收账款后的余额除以流动资产的比例,最能反映企业直接偿付流动负债的能力,现金比率过低,说明企业即期以现金偿付债务存在困难;现金比率高,表示企业可立即用于偿付债务的现金类资产越多,偿还即期债务的能力较强。
货币资金交易性金融资产,现金比率,流动负债
现金比率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 47.44 47.34 43.70 福田汽车 41.34 30.63 45.50
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二、短期偿债能力分析
1、营运资本
自身分析:营运资本指标理论上应该大于零,一般认为营运资金与流动负债持平时较好。由图我们可以看出上汽集团的营运资本都远大于零,而且呈逐年递增的趋势。营运资金越多,一定程度上可以说明偿债的风险越小,说明上汽集团具有较好的偿债能力。而且,上汽的营运资本远小于流动负债,说明资金得到了充分的利用。
比较分析:可以看到福田汽车的运营状况明显没有上汽集团的运营状况理想。
2、流动比率
自身分析:比较分析图中可以看出:第一,上汽集团的流动比率平均几年都在1.15左右,这是因为汽车行业生产周期较短,其材料、产成品等存货量不是很大,应收账款的周期速度较快,因而其流动比率会相应较低。第二,上汽集团的流动比率逐年递增,从2010年的0.98上升到到2012年的1.22,基本维持在一个较为良好的水平,这有利于企业的发展
比较分析:福田汽车可以看出有个明显的波动,不过总体状况是和上汽集团没有太多的差异,表明资金得到了合理运用。
3、速动比率
自身分析:由图我们可以看出上汽集团从2010年到2012年的速动比率是逐年递增的,但总体比率保持在1.25以下,说明上汽集团具有较好的偿债能力,也说明上汽集团具有较高的盈利能力。
比较分析:福田汽车速动比率逐年上升说明偿债能力逐年增强。但是相对上汽集团来说还是有所差距的。
4、现金比率
自身分析:上汽的现金比率稳重略降。货币资金是其流动资产的大块。上汽集团的流动负债几年来由于应付账款的增加而增加,但变动幅度较小,这造成了上汽集团的现金比率每年增长较小。上汽集团的流动负债中,应付款项占其中一半以上,短期借款也较多。现金流量充沛,直接偿债能力很强,风险低,但是流动资产的获利能力也有所提高了。
比较分析:福田汽车的现金比率先降,说明企业资产结构发生过不小改变,
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这和其营运资本在2010年为负有着直接关系。
5、整体总结
总之,从流动比率,速动比率到现金比率,对流动资产的质量要求一步步提高。我们从报表中计算了如上表所示的数据,可以看出,上汽集团的三个比率都呈波动上扬趋势,而且增长幅度明显,短期偿债能力较高而且有明显的继续提升之势。
三、长期偿债能力指标
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。它的大小是反映企业财务状况稳定与否及安全程度高低的重要标志。其分析指标主要有资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期负债与资金营运比率、长期负债对资本化比率。 1、资产负债率
资产负债率又称负债比率,是企业的负债总额与资产总额的比率。它表示企业资产总额中,债权人提供资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。
资产负债率=(负债/ 总资产)×100%
资产负债率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 64.28% 58.22% 54.29% 福田汽车 67.29% 67.67% 54.53%
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2、产权比率
产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率,是企业财务结构稳健与否的重要标志。
产权比率=负债/所有者权益
产权比率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 164.89 123.48 108.48 福田汽车 179.95 176.09 101.77
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3、长期负债与资金营运比率
长期负债与资金营运比率 = 长期负债/ 营运资金
长期负债与资金营运比率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 0.19 0.06 0.03 福田汽车 0.55 -5.08 0.44
四、长期偿债能力分析
1、资产负债率
自身分析:资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。一般情况,该指标越小长期偿债能力越强,但判断指标是否合理,首先要看评价的立场。
上汽集团在10-12年度的资产负债率有所下降,资产总额和负债总额并没有很明显的变化,说明企业维持在较为稳定的状态。
比较分析:连续三年福田汽车的资产负债率都比上汽集团要高,说明上汽集团的长期偿债能力要比福田汽车好。
2、产权比率
自身分析:该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越高,说明企业偿还长期债务的能力越弱;产权比率越低,说明企业偿还长期债务的能力越强。一般认为这一比率为1:1,即100%以下时是有偿债能力的,但还应该结合企业的具体情
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况加以分析。上图中可看出,上汽集团的产权比率在逐年的向这一目标接近,由10年的1.8到12年的1.1,偿债能力逐年上升。
比较分析:上汽集团产权比率低于福田汽车,说明上汽集团的长期偿债能力优于福田汽车。
3、长期负债与资金营运比率
分析:上汽集团三年比率基本没变,说明该指标一直处于比较稳定的状态。而福田汽车则呈现出一种先下降后恢复的态势。
第四章企业资产营运能力分析
营运能力分析是指对企业资金周转状况(效率)的分析。资金营运效率是通过一些资产项目的周转速度指标加以反映的,具体有周转率和周转天数两项指标。
一、周转率指标
周转率主要指标有:总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。
1、总资产周转率
总资产周转率=营业收入/平均总资产
总资产周转率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 1.70 1.58 1.50 福田汽车 2.53 1.96 1.34
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2、流动资产周转率
流动资产周转率 = 营业收入/平均流动资产
流动资产周转率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 2.84 2.57 2.52 福田汽车 3.99 3.51 2.65
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3、固定资产周转率
固定资产周转率 = 营业收入/平均固定资产
固定资产周转率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 13.48 12.14 14.44 福田汽车 13.24 8.23 5.31
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4、存货周转率
存货周转率 =营业成本/平均存货
存货周转率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 19.03 14.84 14.78 福田汽车 8.17 7.49 7.39
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5、应收账款周转率
应收账款周转率 =赊销收入/平均应收账款
应收账款周转率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 82.79 56.05 34.92 福田汽车 62.18 44.01 21.68
二、周转率分析
一般来说,周转率越大,表明该项资产周转效率越高,资金营运能力越强。 1、总资产周转率
分析:在2010和2011年,上汽集团总资产周转率低于福田汽车,但在2012年时有所回升,超过了福田汽车。说明上汽集团总资产周转效率有所提高。
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2、流动资产周转率
分析:上汽集团此项指标有基本持平,说明流动资产周转效率未有太多变化,而福田汽车则是逐年下降,说明流动资产周转效率有所下降。 3、固定资产周转率
分析:上汽集团固定资产周转率一直保持在相对比较高的水平,且高于福田汽车。说明其固定资产周转效率比较高。
4、存货周转率
分析:上汽集团存货周转率基本稳定在比较高的水平上却有所下降,说明存货周转效率较高但改进不大。
5、应收账款周转率
自身分析:上汽集团应收账款周转率逐年下降且幅度不小,说明应收账款周转效率有所下降。
比较分析:福田汽车应收账款周转率也是逐年下降且幅度不小,说明整个汽车行业应收账款周转效率下降。
三、周转天数指标
周转天数=计算期天数/周转率
1、 总资产周转天数
总资产周转天数明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 211.40 227.53 239.22 福田汽车 142.34 183.89 268.74
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2、 流动资产周转天数
流动资产周转天数明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 126.75 139.97 143.11 福田汽车 90.31 102.68 135.72
3、 固定资产周转天数
固定资产周转天数明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 26.71 29.65 24.93 福田汽车 27.19 43.74 67.80
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4、 存货周转天数
存货周转天数明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 18.92 24.26 24.36 福田汽车 44.06 48.04 48.72
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5、 应收账款周转天数
应收账款周转天数明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 4.35 6.42 10.31 福田汽车 5.79 8.18 16.61
四、周转天数分析
分析:一般来说,周转天数越多,资金营运效率越低。在上面分析中可以看出,上汽集团的总资产周转天数和流动资产周转天数比福田汽车稍高,存货周转天数远低于福田汽车,固定资产与应收账款的周转天数明显小于福田汽车。综合来看,上汽集团的营运能力有好的方面也有不足之处。
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第五章企业盈利能力分析
一、盈利能力指标
1、总资产报酬率
总资产报酬率 = 息税前利润 / 总资产
总资产报酬率明细表
2010年 2011年 2012年
上汽集团 0.1183 0.1320 0.1262
福田汽车 0.0803 0.0539 0.0572
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2、营业利润率
营业利润率=营业利润/营业收入
营业利润率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 0.0864 0.0963 0.0822 福田汽车 0.0327 0.0188 -0.0233
3、成本费用利润率
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额
成本费用利润率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 0.0937 0.1067 0.0900 福田汽车 0.0374 0.0266 0.0396
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3、资本收益率
资本收益率=净利润/平均资本
资本收益率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 0.3494 0.2879 0.2526 福田汽车 0.2237 0.1190 0.1143
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5、资本保值增值率
资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益
资本保值增值率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 1.7481 1.6284 1.0893 福田汽车 1.9785 1.1279 1.6526
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6、营业毛利率
营业毛利率=毛利/营业收入×100%
= (营业收入-营业成本)/营业收入×100%
营业毛利率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 19.3874 18.7546 16.2759 福田汽车 11.8254 9.0867 10.7351
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7、营业净利率
营业净利率 =净利润/营业收入×100%
营业净利率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 7.3068 8.079 7.0079 福田汽车 3.0771 2.2313 3.4222
二、盈利能力分析
1、总资产报酬率
纵向分析:总资产报酬率全面反映企业全部资产的获利水平,一般情况下,该指标越高表明企业的资产的利用效益越好,获利能力越强、经营管理水平较高。从以上图表可知,12年度的总资产报酬率比11年下降了,主要因为12年度的资产总额的上涨幅度大于息税前利润总额的上涨幅度。
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2、营业利润率
纵向分析:11年度的营业利润率上升,但是12年度的营业利润率又有所下降,说明在企业在11年度的营业利润率上升的时候,没有在及时调整成本和对三大期间费用的控制。但是从整体来看的话,上汽集团的获利能力要高于福田汽车。
3、成本费用利润率
比较分析:10、11年成本费用利润率稍有上升,在12年的时候又回落到10年水平。说明成本费用利用率基本维持在较稳定的状态。 4、资本收益率
分析:由图可知,上汽集团资本收益率基本维持在较高的水平,而且能看出资本收益稳步提升。
5、资本保值增值率
分析:10—12年三年,上汽集团的资本保值增值率处于下降的趋势,不是太理想。
、营业毛利率 6
分析:从上表中可以看出上汽集团最近3年的销售毛利率总体呈平稳下降的趋势,但是下降趋势不大,说明企业的获利能力最近3年有所下滑,企业经营成本控制得好,盈利能力强。
7、营业净利率
纵向分析:10年和11年,营业净利率有所上升,在12年的时候有一定幅度的下降。说明上汽集团营业获利能力在基本稳定。
8、整体横向分析:
通过以上七个指标的分析,我们可以较清晰地了解到,上汽集团的盈利能力远远高于福田汽车。在汽车行业中占据前列。
第六章企业发展能力分析
企业发展能力是指企业未来发展趋势与发展速度,包括企业规模的扩大,利润和所有者权益的增加。企业成发展能力是随着市场环境的变化,企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力,反映了企业未来的发展前景。企业发展能力分析是对企业扩展经营能力的分析:用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力:反映企业发展能力的主要
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财务比率有营业收入增长率、利润增长率、 总资产增长率、营运资金增长率、固定资产增长率。
一、发展能力指标
1、营业收入增长率
营业收入增长率=本期营业收入/基期营业收入,1
营业收入增长率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 0.0339 0.5823 0.0907 福田汽车 -0.0480 -0.0549 0.1171
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2、利润增长率
利润增长率=本期利润/基期利润,1
利润增长率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 -0.0951 0.7614 -0.0514 福田汽车 -0.9246 0.3853 0.2242
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3、总资产增长率
总资产增长率=年末总资产/年初总资产,1
总资产增长率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 0.6564 0.1178 -0.0045 福田汽车 0.3955 0.1412 0.1752
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4、固定资产增长率
固定资产增长率=年末固定资产原值/年初固定资产原值,1
固定资产增长率明细表
2010年 2011年 2012年 上汽集团 0.9449 0.0665 -0.3243 福田汽车 0.1219 0.9508 -0.1298
二、发展能力分析
1、营业收入增长率
分析:从图中可以看到上汽集团的营业收入增长率在3年里有着很大的波动,但是总体状况明显要高于福田汽车。
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2、利润增长率
分析:由图可知,这3年里两家公司的利润增长率变化趋势基本一致,不过上汽的增长率要高于福田汽车的增长率。
3、总资产增长率
分析:明显可以看出,两家公司的总资产增长率都是呈现急速下降的趋势,说明这几年内公司资产增长速度明显放缓。
4、固定资产增长率
分析:三年来,上汽集团此项指标呈极速下降的趋势。
5、综合分析:
上汽集团和福田汽车在发展能力上都有自己的优势,固定资产增长率上上汽集团略有劣势,其他方面都比较不错。
第七章企业经济效益综合评价
综合财务分析是将偿债能力、资产运作效率和获利能力等诸方面的分析纳入一个有机整体之中,以全方位地对企业经营状况、财务状况及企业经济效益的优劣作出准确评价与判断。其运用的主要方法有杜邦分析法。
杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系,建立财务比率分析的综合模型,来综合分析和评价企业财务状况的方法。这一方法是由美国杜邦公司最先设计和使用,故得名杜邦模型。
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一、上汽集团2010年杜邦分析体系
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二、上汽集团2011年杜邦分析体系
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三、上汽集团2012年杜邦分析体系
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通过分析,可以看出,10年到11年的权益资本净利率下降主要是因为资产净利率下降导致。层层分解,可以看出主要是由于成本的上升;11年到12年权益资本净利率有所上升,主要是资产净利率较大幅度上升所致。虽然权益乘数略有下降,但影响不大。
第八章结论和建议
一、行业现状及发展趋势
近年来,我国汽车行业处于持续上升阶段,产销量、销售收入快速提升,行业盈利能力持续增强。2010年的上半年,中国汽车产量达到892.73万辆,同比增长48.84%,销量达901.61万辆,同比增长47.67%。
虽然消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化,但上汽集团凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础。从2010年—2012年财务报表来看,上汽集团公司的利润是呈现不断上升的趋势,整体处于稳定持续发展阶段;从分析偿债能力、营运能力、发展能力等指标来看公司的一直保持良好势头。
但公司手中握有大量货币资金,主要是由于经营活动的流入,使得公司丧失了很多投资机会。
二、未来公司的发展机遇和挑战
当前,上汽集团面临的发展机遇有:
1、我国经济发展继续向好的基本面没有变, 居民消费水平和可支配收入快速
提高;
2、汽车行业继续保持高景气发展态势, 资源进一步向优势企业集中,家用汽
车的影响力、竞争力、市场份额不断提升。
同时,上汽集团面临的挑战主要有:
1、国内经济增长下行压力和物价上涨压力并存;
2、汽车行业竞争将更加白热化。当前,我国汽车行业在产能规模、产品数量、
品牌种类、生产厂家等方面,出现严重过剩、过多、过杂、过乱的现象,各
类资本竞相进入汽车行业,加剧行业产能泡沫风险和竞争激烈程度,未来汽
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车市场在价格、品牌、渠道、消费群体、资本结构等方面将会有较大的变动,
中国汽车行业可能会出现重新洗牌的格局。
3、影响汽车行业发展的政策性因素在增加。
三、公司的应对措施
公司应将进一步进行体制和机制方面的改革,做强企业品牌,做足系列产品,巩固完善汽车销售网络,进一步开拓国际市场,扩大市场占有率。加快新产品开发,调整产品结构,开拓系列产品营销网络和终端市场,建立立体的、多层次、多渠道,高端汽车、中端汽车、低端汽车相对分离的新营销网络体系,从分做好市场定位分析和前景预测;同时进一步加强对终端网络渠道的建设,加大直销力度,加快自营店的建设进程,进一步增强终端影响力和控制力,完成从卖汽车到买服务的转变。
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