范文一:货币政策目标的实现路径
专 栏 Column 经济学散步
如果将货币政策看成一架“航天飞机”,中央银行就是通过对操作目标和中介目标选择、调控、引导,将最终目标“人造卫星”——高就业和价格稳定,送入既定轨道
货币政策目标的实现路径
文/杨萍
近
年来,随着股市和房地产市场的繁荣以及中国人民银行调控措施出台频次的增加,货币政策受到越来
融市场稳定,外汇市场稳定。
上述6个目标中,有些目标可以协调一致,如高就业和经济增长,利率稳定和金融市场稳定;有些目标则是无法协调的,如在短期内,价格稳定和利率稳定、高就业目标之间就是相互冲突的。另外,在外汇市场稳定的目标下,将汇率波动限定在很小的范围内,货币政策就无法有效应对国内经济运行状况的需要,即其它5个
杨萍
国家发展改革委投资研究所研究员
越多的关注。截至9月15日,中国人民银行2007年已经连续5次上调存贷款基准利率,7次上调存款准备金率。那么,什么是货币政策?它又是如何运作的呢?
19 6年,凯恩斯的《就业、利息和货币通论》出版。在这本书中,凯恩斯宣称:市场经济的自发作用不能保证资源的使用能达到充分就业的水平,因此,政府必须干预经济生活以解决“失业问题”。受其影响,20
世纪 0年代后,市场经济国家的政府主要运用谨慎抉择的货币政策和财政政策调控宏观经济的运行。
在市场经济国家,负责制定和实施货币政策的部门是政府设立的中央银行,央行通过制定和实施货币政策控制商业银行的准备金,控制着整个社会的货币和信用供给。如果经济恶化,就业机会又越来越少,中央银行将设法增加货币和信用。但是,如果支出有着过多的倾向,从而价格上涨,而又存在许多就业机会,中央银行将尽力收缩货币与信用。
如果将货币政策看作是一架“航天飞机”,那么,中央银行就是要通过对操作目标和中介目标选择、调控、引导实现最终目标——将“人造卫星”送入既定轨道。换句话讲,在设定货币政策工具后(相当于给航天飞机点火),中央银行运用其能够直接控制的操作目标——基础货币,及时调整和重新设定货币政策工具,以保证货币政策沿着实现中介目标——一定的货币供给增长速度的方向前进。在货币政策实施过程中,中央银行可以根据中介目标的变化多次调整货币政策工具,以实现货币政策的最终目标——高就业和价格稳定。
从各国情况看,货币政策的最终目标由6个基本目标构成:高就业率,经济增长,价格稳定,利率稳定,金
基本目标无从谈起。近年来一直困扰我国的流动性过剩问题主要根源就在这里。
由于很难直接影响上述6个基本目标,中央银行不得不运用一些工具去间接影响它
们。各国中央银行普遍使用的货币政策工具是:公开市场操作、贴现率和法定存款准备金率。
公开市场操作是中央银行吞吐基础货币,调节市场流动性的主要货币政策工具,通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易,实现货币政策调控目标。
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金,金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
再贴现系指金融机构为了取得资金,将未到期的已贴现商业汇票再以贴现的方式向中央银行转让票据的行为。再贴现政策通常包括两方面的内容,一是再贴现利率的调整;二是向中央银行申请再贴现资格的规定。
为了能及时了解货币政策工具对最终目标的影响情况,中央银行往往选择一些可计量、可控制、对最终目标有可预计的影响的变量作为介于货币政策工具和货币政策最终目标之间的中介目标,如能对就业和价格水平产生直接影响的货币供应量(M0,M1,M2)或利率。由于货币政策工具也不能直接影响中介目标,中央银行只好选择另外一些对货币政策工具反应灵敏的变量作为操作变量,如基础货币、准备金数量或利率。
14·中国投资 2007·10
范文二:货币政策的目标与工具
2013年中级经济师《金融》复习资料17
经济师考试 货币政策的目标与工具
(一)货币政策的最终目标
1.最终目标体系
制定和实施货币政策的目的是通过调控货币供给来影响社会经济生活,货币政策的作用范围又是宏观经济领域。货币政策的目标应该是解决宏观经济问题的决策。当代各国通常都是利用财政政策与货币政策来解决的。
(1)物价稳定,物价上涨率在4%以下。
(2)充分就业,失业率在5%以下。
(3)经济增长
(4)国际收支平衡
2.货币政策最终目标之间的矛盾性
(1)稳定物价与充分就业之间的矛盾
澳大利亚著名经济学家菲利普斯通过研究1861--1957近100年英国的失业率与物价变动的关系,得出了结论:失业率与物价上涨之间,存在着一种此消彼长的关系。这一关系可用菲利普斯曲线表示。
因此,采取减少失业或实现充分就业的政策措施,就可能导致较高的通货膨胀率;反之,为了降低物价上涨率或稳定物价,就往往得以较高的失业率为代价。
【例题?单选题】菲利普斯曲线说明了货币政策之间存在矛盾的是( )
A.经济增长与充分就业
B.经济增长与稳定物价
C.稳定物价与充分就业
D.经济增长与国际收支平衡
『正确答案』C
『答案解析』澳大利亚著名经济学家菲利普斯通过研究1861--1957近100年英国的失业率与物价变动的关系,得出了结论:失业率与物价上涨之间,存在着一种此消彼长的关系。因此,正确答案为C。
(2)稳定物价与经济增长之间的矛盾
(3)稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾
(4)经济增长与国际收支平衡之间的矛盾
【例题?单选题】货币政策最终目标之间基本统一的是( )。
A.经济增长与充分就业
B.稳定物价与充分就业
C.稳定物价与经济增长
D.经济增长与国际收支平衡
『正确答案』A
『答案解析』经济增长的越快,这个国家的就业就会越好,他们之间是顺向发展的,因此,A项正确,BCD都是有矛盾的、很难统一。
(二)货币政策工具
货币政策工具是指中央银行直接控制的、能够通过金融途径影响经济单位的经济活动、进而实现货币政策目标的经济手段。
货币政策工具主要有一般性货币政策工具和选择性货币政策工具。一般性货币政策工具也称为货币政策的总量调节工具。主要包括存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。
1.存款准备金政策
存款准备金政策指中央银行在法律赋予的权力范围内,规定或调整商业银行交存中央银行的存款准备金比率,以控制商业银行的信用创造能力,改变货币乘数,间接控制货币供应量的政策。
存款准备金政策的主要内容是:
(1)规定存款准备金计提的基础。
(2)规定法定存款准备金率。
(3)规定存款准备金的构成。
(4)规定存款准备金提取的时间。
存款准备金率通常被认为是货币政策最猛烈的工具之一。其作用于经济的途径有:
(1)对货币乘数的影响。
(2)对超额准备金的影响。
(3)宣示效果。存款准备金率上升,说明信用即将收缩,利率随之上升,公众会自动紧缩对信用的需求;反之则相反。
存款准备金政策作为货币政策工具的优点是:
(1)中央银行具有完全的自主权,在三大货币政策工具中最易实施;
(2)对货币供应量的作用迅速,一旦确定,各商业银行及其它金融机构必须立即执行;
(3)对松紧信用较公平,一旦变动,能同时影响所有的金融机构。
其缺点是:(1)作用猛烈,缺乏弹性,不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具,因此其有固定化的倾向;(2)政策效果在很大程度上受超额准备金的影响。如果商业银行有大量超额准备金,当中央银行提高法定存款准备金率时,商业银行可将部分超额准备金充抵法定准备金,而不必收缩信贷。
2.再贴现政策
再贴现是商业银行以未到期、合格的客户贴现票据再向中央银行贴现。
再贴现政策的主要内容有:
(1)调整再贴现率,影响商业银行借贷中央银行资金的成本;
(2)规定向中央银行申请再贴现的资格。
再贴现作用于经济的途径有:
?借款成本效果。?宣示效果。?结构调节效果。一是规定再贴现票据的种类,二是按国家产业政策对不同类的再贴现票据制定差别再贴现率,
再贴现作为货币政策工具运用的前提条件是:
(1)要求在金融领域以票据业务为融资的主要方式之一;
(2)商业银行要以再贴现方式向中央银行借款;
(3)再贴现率低予市场利率。
再贴现的优点主要有:
(1)有利于中央银行发挥最后贷款者的作用;
(2)比存款准备金率的调整更机动、灵活,可调节总量还可以调节结构;
(3)以票据融资,风险较小。
再贴现的主要缺点是:再贴现的主动权在商业银行,而不在中央银行。
3.公开市场业务
公开市场业务指中央银行在金融市场上买卖国债或中央银行票据等有价证券,影响货币供应量和市场利率的行为。它是目前西方发达国家运用最多的货币政策工具。
公开市场业务作用于经济的途径有:
(1)通过影响利率来影响经济。
(2)通过影响银行存款准备金来影响经济。
运用公开市场业务的条件是:
(1)中央银行和商业银行都须持有相当数量的有价证券;
(2)要具有比较发达的金融市场;
(3)信用制度健全。
公开市场业务由于对买卖证券的时间、地点、种类、数量及对象可以自主、灵活地选择,故具有以下优点:
(1)主动权在中央银行,不像再贴现那样被动;
(2)富有弹性,可对货币进行微调,也可大调,但不会像存款准备金政策那样作用猛烈;
(3)中央银行买卖证券可同时交叉进行,故很容易逆向修正货币政策,可以连续进行,能补充存款准备金、再贴现这两个非连续性政策工具实施前后的效果不足;
(4)根据证券市场供求波动,主动买卖证券,可以起稳定证券市场的作用。
公开市场业务的主要缺点是:
(1)从政策实施到影响最终目标,时滞较长;
(2)干扰其实施效果的因素比存款准备金率、再贴现多,往往带来政策效果的不确定性。
4.其它货币政策工具
(1)选择性货币政策工具
选择性货币政策工具是中央银行对于某些特殊领域实施调控所采取的措施或手段,可作为一般性货币政策工具的补充,根据需要选择运用。这类工具主要有以下几种:
第一,证券市场信用控制。第二,消费者信用控制。第三,不动产信用控制。第四,优惠利率。
(2)直接信用控制的货币政策工具
第一,贷款限额。
第二,利率限制。
第三,流动性比率。
第四,直接干预。
(3)间接信用控制的货币政策工具
具体包括:
第一,道义劝告
第二,窗口指导。
【例题?单选题】窗口指导属于( )货币政策工具。
A.一般性
B.选择性
C.直接信用控制的
D.间接信用控制的
『正确答案』D
『答案解析』间接信用控制是指中央银行利用道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业
银行的信用创造。因此,正确答案为D。
范文三:货币政策的中介目标演化
货币政策的中介目标演化
作者:姚瑶
来源:《环球市场信息导报》2013年第06期
我国货币政策的历史演进
1979~1983,我国处于严格的计划经济体制,价格的制定、货币投放量完全由政府控制。货币政策的作用完全没有发挥出来。
1984~1997,人民银行开始履行央行的职能,计划体制转变为以国家调控为主的宏观管理体制。
1998~2008,国内面临着急剧的通货紧缩,货币政策的提法经历了“稳健”、“努力发挥作用”、“进一步发挥作用”等阶段,促进经济增长的意图相当明显。
2008以来,考虑到国内自然灾害、国际经济金融环境等不利因素,央行灵活运用“三大法宝”。稳步推进金融企业改革,保持人民币汇率基本稳定。
二战后西方各国的货币政策
二战后到20世纪70年代盯住利率——“利率处于中心环节,货币政策通过变动货币供给来影响利率
20世纪70年代到80年代“滞涨”局面出现,以弗里德曼为代表的货币主义应运而生。他们认为:货币供给的变动并不直接影响利率,而是直接影响名义收入和支出,并进而影响投资、就业及物价水平。所以应以货币供应量为中介目标。
20世纪80年代至今先后有新西兰、加拿大、英国等国家选择了通膨目标制——货币当局确定通膨目标,在此基础上预测通膨走势,将预测值与目标值进行比较,以此决定货币政策工具的调整和操作。
货币政策的中介目标及其传导机制
综合以上历史资料,充分说明货币政策工具的必要性和重要性。其必要性在于设定一个名义锚,以便社会公众判断货币当局的言行是否一致,这主要是为了避免货币当局的机会主义行为。但名义锚必须容易控制且便于观察,经济增长率或就业率等最终目标显然不适合,而货币供应量、利率等关联度和可控性都较强的经济指标就比较适用。从理论上说,利率或货币供应量哪个更适宜作为中介目标取决于一国经济波动的结构。倘若经济波动主要来源是货币需求方
面,那么货币供应量就不适合充当中介目标。反之,如果货币需求很稳定,主要是来自能源危机、投资消费结构变化等实质性冲击,此时利率目标就不合适了。
货币供应量作为中介目标,优点如下:货币供应量的变动直接影响国民经济活动。可控性较强。易于区分政策性效果与非政策性效果。(陈学彬,1999)但是其缺点也让央行无能为力。首先,基础货币投放难以控制,主要是因为我国的汇率制度。我国名义上实施有管理的浮动汇率制度,但实质是一种盯住美元的固定汇率制度,在这种情况下货币政策容易失效。其次,货币乘数的非完全控制性,即使央行可以控制活期存款和定期的准备金率、但是货币乘数中还有现金比率(取决于社会公众的资产偏好)、超额准备金(取决于商业银行的经营决策)和定期存款与活期存存款的比率(取决于公众的资产组合意愿)。自2006年起,人民币开始面临巨大的升值压力,大量外汇占款抵消了货币政策的效果,夏斌和廖强(2001)指出,货币供应量已不宜作为当前我国货币政策的中介目标。
针对货币传导机制,王振山,王志强(2000)认为可分为两种即货币渠道与信用渠道。货币渠道可用IS—LM模型说明,即货币政策通过货币供给的变化使LM曲线移动,引起利率变化,从而改变投资行为,进而影响实体经济。信用渠道是指利率的变化影响资金供给者的借贷行为,从而影响金融机构的可贷资金总量,再通过银行贷款的变化影响实体经济。但是由于信息的不对称引起的信用市场不完全性,所以又引入信息经济学,并把信用总量作为政策的主要中介目标。
利率作为货币政策工具有以下有点:反映货币与信用的供给状态及其相对变化;可控性较货币供应量更强;效果更明显,力度更大;是经济周期转换的指示灯。但其也存在以下缺点:影响实体经济的是预期实际利率而不是央行可以控制的名义利率;利率对经济活动的影响依赖货币需求的利率弹性。
现在我国实行的是利率双轨制——受管制的存贷款利率和已完全市场化的回购利率两种利率体系。何东,王红林(2011)认为我国采用存贷款基准利率作为货币政策工具(发达国家是以短期的货币市场利率),更重要的是央行调控的不是利率本身,而是利率的存贷款上下限。这种体系存在一些问题,官方利率与民间利率间日益明显的背离,构成“资金价格双轨制”,令不同经济主体遭受歧视性待遇。资金价格双轨制导致负利率状况趋于恶化。2012年6月的CPI同比上涨6.4%与一年期定期存款利率3.5%来简单衡量,负利率达2.9个百分点。面对长期负利率对财富的侵蚀,居民迫切寻求储蓄之外的投资渠道,其结果就是“存款搬家”,从银行转移至房市、股市等资产市场。若不能及时扭转负利率局面,将助长资产泡沫。
综上,刘卫江(2002),夏斌(2001)提出一个可行的选择:放弃任何中介目标,直接盯住通货膨胀率,同时将货币供应量、利率、经济景气指数等其他重要经济变量作为监测指标,即采取通膨目标制。其优点不仅在于可测性和相关性较好,以便于公众形成稳定合理的预期,提高货币政策的有效性;而且货币当局可以在工具运用上保持灵活性,从而更有效地实现经济增长。当然通货膨胀目标也存在缺点,Masson(1999)指出,发展中国家由于缺乏价格数据的
历史资料,不存在可靠的通货膨胀预测手段,央行的独立性较弱,所以建立并维持通货膨胀目标制存在较多的困难。
结合我国国内的通胀情况来看,刘利刚认为,我国的通胀压力来自于供需两端。即来自工资、资源产品等供给方面和来自城镇化、能源等方面的压力。姚余栋(2011)认为,在这种特殊时期可以把央票利率可以作为货币政策的综合性指标,即建立央票(短中期)和国债(中长期)相衔接的基准利率体系,逐步把央票利率培育成央行未来的价格型调控工具。
面对现行的通胀形势,中国的货币政策将向何处去?按央行行长周小川的说法,今年中国的货币政策将是稳健的、中性的,而不再是宽松的。如何理解中性的货币政策?亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健(2013)认为,所谓“中性”货币政策就是在确保温和通胀的前提下促进经济增长达到或接近潜在增长水平。
范文四:货币政策目标的博弈分析
货币政策目标的博弈分析
摘要:稳定的物价水平和增加产出是货币当局的两个政策目标。本文拟运用博弈论这一分析工具,对这两个政策目标的公众与货币当局的博弈过程进行分析,揭示了两个货币政策目标的不同稳定性。在偏重增加产出的目标下,货币当局没有能力做出低通货膨胀的承诺,将产生毫无意义的高通货膨胀。而货币当局以稳定物价为目标通过做出承诺维持恰当的通货膨胀,有助于经济达到一个更有效均衡状态。
关键词:稳定物价;增加产出;博弈
稳定物价和保持经济增长是当前最经常讨论的两个货币政策目标。我国当前追求的目标仍然是以经济增长来改善人民的生活水平,但是2008年的发生的由食品引起的通货膨胀引起了经济学界的广泛争论。高的通货膨胀无疑会为我们改善居民的生活水平的提高大打折扣,低收入水平的居民受到基本生活物质的影响更大,况且当前我国的贫富差距已经相当大,远超过国际警戒水平的0.4,达到创纪录的0.5。因此,我国的货币当局有必要思考货币政策目标应该随着经济环境的变化来适当地做出调整,从而更好地作出政策决策,在经济增长的同时,而不使我国居民的实际生活水平降低。以此为基调,本文拟对两个货币目标的进行比较来明晰两者的优劣。
1基于货币当局信誉的物价稳定和经济增长
物价稳定和经济增长这两个货币政策目标的有效完成取决于货币当局的政策信誉和公众相信货币政策是否可靠。
可靠的政策是公众相信的政策,也就是说,公众认为它会持续下去,相信它能实现它所说的目标。
政策的信誉是指公众对未来实施的预期程度,与决策者对未来政策实施的承诺相一致。目标的信誉是指公众对政策目标的未来路径的预期程度,与决策者对实现这些目标的承诺相一致。货币当局有必要在长期维持既定的政策制度。如果得不到遵循,公众就会从政策的变动中得知,货币当局愿意或者说可能在利益集团的压力下偏离一致性政策路径。如果它宣布要遵循的这一路径但又不能执行,公众就有理由怀疑它对政策的承诺,它未来的信誉就会因此而遭受损失。
通常的物价稳定与经济增长的规则方程是依据于卢卡斯的供给规则: (1)
其中,y代表产出,yf代表充分就业(均衡)产出,π代表现实通货膨胀率,πe代表公众的预期通货膨胀率,μ是总供给的随机干扰项。方程(1)暗示,如果π>πe ,则有yEU2M>
范文五:我国货币政策的目标
《财务报表分析》作业(四)
一、单项选择题
1.企业管理者将其持有的现金投资于“现金等价物”项目,其目的在于( )。
A.控制其他企业
B.利用暂时闲置的资金赚取超过持有现金收益
C.谋求高于利息流入的风险报酬
D.企业长期规划
2.( )不属于企业的投资活动。
A.处理设备
B.长期股权的卖出
C.长期债权的购入
D.预期三个月内短期证券的买卖
3.某企业2001年实现的净利润为3275万元,本期计提的资产减值准备890万元,提取的固定资产折旧1368万元,财务费用146万元,存货增加467万元,则经营活动产生的净现金流量是( )万元。
A.3275
B.5212
C.5679
D.6146
4.当现金流量适合比率( )时,表明企业经营活动所形成的现金流量恰好能够满足企业日常基本需要。
A.大于1
B.小于1
C.等于1
D.接近1
5.按照我国《公司法》规定,我国公司不得发行优先股,所以股东净收益与( )没有区别。
A.所有者权益
B.未分配利润
C.净利润
D.本年利润
6.某公司2001年净利润为83519万元,本年计提的固定资产折旧12764万元,无形资产摊销5万元,待摊费用增加90万元,则本年产生的净现金流量是( )万元。
A.83519
B.96288
C.96378
D.96198
7.企业为股东创造财富的主要手段是增加( )。
A.自由现金流量
B.净利润
C.净现金流量
D.营业收入
8.能够反映公司经济利润最正确和最准确的度量指标是( )。
A.基本的经济增加值
B.特殊的经济增加值
C.真实的经济增加值
D.披露的经济增加值
9.要求对每一个经营单位使用不同的资金成本的是( )。
A.真实的经济增加值
B.基本的经济增加值
C.披露的经济增加值
D.特殊的经济增加值
二、多项选择题
1.一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件,即(
A.以现金形态存在
B.价值变动风险小
C.易于转换为已知金额现金
D.期限短
E.流动性强
2.下列经济事项中,不能产生现金流量的有( )。
A.出售固定资产
B.企业从银行提取现金
C.投资人投入现金
D.将库存现金送存银行
E.企业用现金购买将于3个月内到期的国库券
3.( )项目形成经营活动现金流量。
A.应付账款的发生
B.购买无形资产
C.应交税金的形成
D.发行长期债券
E.支付职工工资
4.以下业务中,应按净额列示的是( )。
A.银行吸收的活期存款
B.证券公司代收的客户买卖交割费
C.代客户收取或支付的款项 )。
D.银行发放的短期贷款
E.证券公司代收印花税
5.( )属于收回投资所收到的现金。
A.收回长期股权投资而收到的现金
B.收回长期债权投资的利息
C.收回除现金等价物以外的短期投资
D.收回长期债权投资本金
E.收回非现金资产
6.取得投资收益所收到的现金,是指因股权投资和债权投资而取得的(
A.股票股利
B.从子公司分回利润而收到的现金
C.从联营企业分回利润而收到的现金
D.现金股利
E.从合资企业分回利润而收到的现金
7.在分析获取现金能力的情况时,可以选用的指标主要有( )。
A.现金流量适合率
B.全部资产现金回收率
C.每元销售现金净流入
D.每股经营现金流量
E.现金满足投资比率
8.在现金再投资比率中,总投资具体是指( )项目之和。
A.对外投资
B.固定资产总额
C.流动资产
D.其他长期资产
E.营运资金
9.可以用来计量企业的业绩财务指标有很多,包括( )。
A.经济增加值
B.现金流量
C.每股收益
D.市场价值
E.净收益
10.现金流量可以用来评价企业( )的能力。
A.支付利息
B.利润分配
C.偿付债务
D.生产经营
E.支付股息 )。
三、简答题
1.什么是现金及现金等价物?在确定现金及现金等价物时应考虑哪些问题?
2.为什么说现金流动分析可以补充分析收益能力与偿债能力?
3.综合评价的主要优点和局限性是什么?
四、计算分析题
1.东方公司2000年经营活动现金流量净额为:762万元,资产负债表和利润表有关资料为:流动负债2025万元,长期负债4978万元,主营业务收入9000万元,总资产70200万元,当期固定资产投资额为536万元,存货增加200万元(其他经营性流动项目不变),实现净利润8008万元(其中非经营损益1000万元、非付现费用1500万元),分配优先股股利456万元,发放现金股利782万元,该公司发行在外的普通股股数50800万股。
要求计算下列财务比率:现金流量与当期债务比、债务保障率、每元销售现金净流入、全部资产现金回收率、每股经营现金流量、现金流量适合比率、现金股利保障倍数。
2.忠诚公司今年的经营利润(税后)为800万元。本年的研究与开发费用支出500万元,已按会计制度作为当期费用处理,该项支出的受益期是在明年;本年商誉摊销费用62万元,但实际上企业的商誉并无明显变化;本年的无息流动负债为24000万元;长期经营租赁资产340万元,未记入财务报告总资产。假设所得税率30%,报告总资产38000万元,资本成本率8%。
要求:
(1)计算该企业的基本经济增加值;
(2)计算该企业的披露经济增加值。
3.某企业是一个大型普通机械制造企业,今年的净资产收益率为12,总资产报酬率为9%,总资产周转率为0.4,流动资产周转率为1.3,资产负债率为40%,已获利息倍数为5,销售增长率为15%,资本积累率为18%。根据教材给出的标准值和权数计算其基本指标总分。
《财务报表分析》作业(四)答案
一、单项选择题
1.B
2.D
3.B
4.C
5.C
6.D
7.A
8.C
9.A
二、多项选择题
1.BCDE
2.BDE
3.AE
4.ABCDE
5.ACD
6.BCDE
7.BCD
8.BCDE
9.ABCDE
10.ACE
三、简答题
1.答:现金流量表中的“现金”,是指企业的库存现金以及存款,具体包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。
现金流量表中的“现金等价物”,是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小的投资。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件:期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小。
2.答:现金流量分析就是以现金流量表为主要依据,利用多种分析方法,进一步揭示现金流量信息,并从现金流量角度对企业状况作出评价。现金流量信息可以从现金角度对企业偿还短期债务能力做出更全面的评价。通过对经营活动、投资活动、筹资活动所产生的现金流入信息和流出信息的分析,可以对企业的偿债能力和支付能力作出更准确和更可靠的评价。通过现金流量和净利润的比较分析,可以对收益的质量做出评价。因此,现金流动分析可以补充分析收益能力与偿债能力。
3.答:综合评价是在对选定的财务比率进行实际值与标准值对比的基础上,依据其重要性系数和关系比率,确定各项指标的综合系数及总体指标的累积综合系数,并据以对企业的财务状况作出综合评价的方法。综合评价把企业作为一个整体,系统、全面、综合地对企业财务状况进行评价,并从总体意义上把握企业财务状况和经营情况的优劣。
但综合评价有其局限性:这种评价方法在理论上还有待证明,技术不够完善,对于指标的选取、权重的分配、比较标准的设定以及指标的综合都有待进一步完善。
四、计算分析题
1.解:现金流量与当期债务比=762/2025=37.63%
债务保障率=762/(2025+4978)=10.88%
每元销售现金净流入=762/9000=0.085
全部资产现金回收率=762/70200=1.09%
每股经营现金流量=(762-456)/50800=0.006
现金流量适合比率=762/(536+200+782)=50.20%
现金股利保障倍数=762/782=0.97(倍)
2.解:(1)基本的经济增加值=800-3800×8%=800-304=496(万元)
(2)披露的经济增加值=(800/60%+500+62)×60%-(3800-2400+340)×8%=1895.33×60%-1740×8%=998(万元)
3.解:净资产收益率:基础分=30×0.8=24(分)
调整分=[(12-9.5)/(16.5-9.5)]×(30×1-30×0.8)=2.14(分) 总分=24+2.14=26.14(分)
总资产报酬率:基础分=12×0.8=9.6(分)
调整分=[(9-5.6)/(9.4-5.6)]×(12×1-12×0.8)=2.15(分) 总分=9.6+2.15=11.75(分)
总资产周转率:基础分=9×0.6=5.4(分)
调整分=[(0.4-0.3)/(0.5-0.3)]×(9×0.8-9×0.6)=0.9(分) 总分=5.4+0.9=6.3(分)
流动资产周转率:基础分=9×0.8=7.2(分)
调整分=[(1.1-1)/(1.2-1)]×(9×1-9×0.8)=0.9(分)
总分=7.2+0.9=8.1(分)
资产负债率:基础分=12×0.8=9.6(分)
调整分=[(46-52)/(45-52)]×(12×1-12×0.8)=2.06(分)
总分=9.6+2.06=11.66(分)
已获利息倍数:基础分=10×0.8=8(分)
调整分=[(5-2.5)/(6-2.5)]×(10×1-10×0.8)=1.43(分)
总分=8+1.43=9.43(分)
销售增长率:基础分=9×0.8=7.2(分)
调整分=[(15-10)/(38-10)]×(9×1-9×0.8)=0.32(分)
总分=7.2+0.32=7.52(分)
资本积累率:基础分=9×0.6=5.4(分)
调整分=[(18-5)/(20-5)]×(9×0.8-9×0.6)=1.56(分)
总分=5.4+1.56=6.96(分)
基本指标总分=26.14+11.75+6.3+8.1+11.66+9.43+7.52+6.96=87.86(分)
《财务报表分析》作业(二)
一、单项选择题
1.诚然公司报表所示:2000年年末无形资产净值为160000元,负债总额为
12780000元,所有者权益总额为22900000元。计算有形净值债务率为( )。
A.55.8%
B.55.4%
C.56%
D.178%
2.可用于偿还流动负债的流动资产是指( )。
A.存出投资款
B.回收期在一年以上的应收款项
C.现金
D.存出银行汇票存款
3.可以分析评价长期偿债能力的指标是( )。
A.存货周转率
B.流动比率
C.保守速动比率
D.固定支出偿付倍数
4.某企业的流动资产为230000元,长期资产为4300000元,流动负债为105000元,长期负债830000元,则资产负债率为( )。
A.19%
B.18%
C.45%
D.21%
5.酸性测试比率,又被称为( )。
A.流动比率
B.现金比率
C.保守速动比率
D.速动比率
6.现金类资产是指货币资金和( )。
A.存货
B.短期投资净额
C.应收票据
D.一年内到期的长期债权投资
7.利息费用是指本期发生的全部应付利息,不仅包括计入财务费用的利息费用,还应包括( )。
A.汇兑损溢
B.购建固定资产而发行债券的当年利息
C.固定资产已投入使用之后的应付债券利息
D.银行存款利息收入
8.企业( )时,可以增加流动资产的实际变现能力。
A.取得应收票据贴现款
B.为其他单位提供债务担保
C.拥有较多的长期资产
D.有可动用的银行贷款指标
9.要想取得财务杠杆效应,应当使全部资本利润率( )借款利息率。
A.大于
B.小于
C.等于
D.无关系
10.能够减少企业流动资产变现能力的因素是( )。
A.取得商业承兑汇票
B.未决诉讼、仲裁形成的或有负债
C.有可动用的银行贷款指标
D.长期投资到期收回
11.企业的长期偿债能力主要取决于( )。
A.资产的短期流动性
B.获利能力
C.资产的多少
D.债务的多少
12.理想的有形净值债务率应维持在( )的比例。
A.3:1
B.2:1
C.1:1
D.0.5:1
13.不会分散原有股东的控制权的筹资方式是( )。
A.吸收投资
B.发行债券
C.接受捐赠
D.取得经营利润
14.盛大公司2000年年末资产总额为9800000元,负债总额为5256000元,计算产权比率为( )。
A.1.16
B.0.54
C.0.46
D.0.86
二、多项选择题
1. 可用来分析长期偿债能力的指标包括( )。
A.产权比率
B.资产负债率
C.有形净值债务率
D.流动比率
E.酸性测试比率
2.影响有形净值债务率的因素有( )。
A.流动负债
B.长期负债
C.股东权益
D.负债总额
E.无形资产净值
3.只是改变了企业的资产负债比例,不会改变原有的股权结构的筹资方式的是( )。
A.短期借款
B.发行债券
C.吸收投资
D.接受捐赠
E.赊购原材料
4.造成流动比率不能正确反映偿债能力的原因有( )。
A.季节性经营的企业,销售不均衡
B.大量使用分期付款结算方式
C.年末销售大幅度上升或下降
D.大量的销售为现销
E.存货计价方式发生改变
5.负债总额与有形资产净值应维持( )的比例。
A.0.5:1
B.1:1
C.2:1
D.相等
E.没有参照标准
6.与息税前利润相关的因素包括( )。
A.利息费用
B.所得税
C.营业费用
D.净利润
E.投资收益
7.不能用于偿还流动负债的流动资产有( )。
A.信用卡保证金存款
B.有退货权的应收账款
C.存出投资款
D.回收期在一年以上的应收款项
E.现金
8.在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除是因为(
A.存货估价成本与合理市价相差悬殊 )。
B.存货中可能含有已损失报废但还没作处理的不能变现的存货
C.存货种类繁多,难以综合计算其价值
D.存货的变现速度最慢
E.部分存货可能已抵押给某债权人
9. 计算固定支出偿付倍数时应考虑的因素包括( )。
A.所得税率
B.优先股股息
C.息税前利润
D.利息费用
E.融资租赁费中的利息费用
10.保守速动资产一般是指以下几项流动资产( )。
A.短期证券投资净额
B.待摊费用
C.预付帐款
D.应收账款净额
E.货币资金
三、简答题
1.企业的利益相关各方为何重视短期偿债能力?
2.为什么在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除?
3.为什么债权人认为资产负债率越低越好,而投资人认为应保持较高的资产负债率?
4.如何理解长期资产与长期债务的对应关系?
四、计算分析题
1.资料:某公司拥有100万元的流动资产以及50万元的流动负债。下列每一笔交易对公司的流动比率有哪些影响?请分别计算出结果并同时说明理由。
(1)用10万元现金购买了一台机器;
(2)用5万元现金购买了未到期不能随时出售的债券;
(3)应收账款增加10万元,为避免因此带来的现金短缺,公司借入银行短期借款10万元;
(4)增发20万元的普通股,所筹资金用于扩建生产线。工程合同规定当即付15万元,余款暂欠,年底结清;
(5)公司以赊购增加了应付账款8万元,用暂时节约下来的这笔款项支付已宣派尚未发放的的现金股利;
(6)公司为某企业提供一个10万元的借款担保。
2.东方公司是钢铁生产企业,下面是部分资产负债表资料:
要求:
(1)计算流动比率、速动比率、现金比率,进行同业比较分析,并作出评价。 (2)进行多期比较分析,并简要评价。
3.宝华公司2000年12月31日的资产负债表摘录如下。 补充资料:
(1)年末流动比率2; (2)产权比率0.6;
(3)以销售额和年末存货计算的存货周转率12次;
(4)以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次; (5)本年毛利580000元。
宝华公司资产负债表 (单位:万元)
要求:
(1)计算表中空缺项目的金额。 (2)计算有形净值债务率。
4.某公司2003年度财务报表的主要资料如下: 资产负债表
2003年12月31日 单位:(万元)
利润表
2003年 单位:(万元) 要求:
(1)计算流动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、利息偿付倍数。
(2)已知行业平均数分别为:1.98;6次;35天;50%;3.8。说明该公司经营可能存在的问题。
5.龙达公司有关资料显示:2003年利润总额为4650万元,利息费用为360万元,另外为建造固定资产借入长期借款的资本化利息640万元,2002年利润总额为
5210万元,利息费用为620万元,长期借款中的资本化利息640万元。要求计算并分析利息偿付倍数。
《财务报表分析》作业(二)答案
一、单项选择题 1.C 2.C 3.D 4.D 5.D 6.B 7.B 8.D 9.A 10.B 11.B 12.C 13.B 14.A
二、多项选择题 1.ABC 2.ABCDE 3.ABE 4.ABCD 5.BD 6.ABCDE 7.ABCD 8.ABDE 9.ABCD 10.ADE 三、简答题
1.答:企业的利益相关各方都重视短期偿债能力:
(1)对企业管理者来说,短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力大小。
(2)对投资者来说,短期偿债能力的强弱意味着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。
(3)对企业的债权人来说,企业短期偿债能力的强弱意味着本金与利息能否按期收回。
(4)对企业的供应商和消费者来说,短期偿债能力的强弱意味着企业履行合同
能力的强弱。
所以,短期偿债能力十分重要,当一个企业丧失短期偿债能力时,它的持续经营能力将受到质疑。
2.答:在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除的主要原因是: (1)在流动资产中存货的变现速度最慢。
(2)由于某种原因,存货中可能含有已损失报废但还没作处理的不能变现的存货。
(3)部分存货可能已抵押给某债权人。
(4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 综合上述原因,把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率是企业实际的短期偿债能力,该指标反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信。 3.答:从债权人的角度看,他们最关心的是贷给企业的款项是否能按期足额收回本金和利息。对债权人来说,资产负债率越低越好。企业不能偿债的可能性小,企业的风险主要由股东承担,这对债权人来讲是十分有利的。
从投资人的角度看,他们最关心的是投入资本能否给企业带来好处: (1)企业可以通过负债筹资获得财务杠杆利益。
(2)在经营中全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越高越好。 (3)与权益资本筹资相比,增加负债不会分散原有股东的控制权。 因此,股东希望保持较高的资产负债率。
4.答:长期资产的资金来源是长期债务和所有者权益。一方面,企业的长期偿债能力取决于长期债务与所有者权益的比例,即资本结构。长期债务的比例低,说明企业长期资产主要是靠所有者权益取得的,偿债能力就强。另一方面,长期资产是偿还长期债务的资产保障。长期资产计价和摊销的方法对反映偿债能力起着重要的作用。 四、计算分析题
1.解:目前的流动比率=100/50=2
(1)流动比率=90/50=1.8 流动资产减少,流动负债没有变化;
(2)流动比率=95/50=1.9 流动资产减少,不能随时变现的投资不应作为流动资产,应扣除,流动负债没有变化;
(3)流动比率=120/60=2 流动资产和流动负债均增加了;
(4)流动比率=105/55=1.91 流动资产增加,固定资产分期付款额属于需要偿还的债务,使流动负债增加;
(5)流动比率=100/50=2 流动资产和流动负债均没有变化;
(6)流动比率=100/60=1.67 流动资产没有变化,提供借款担保产生或有负债增加流动负债。
2.解:(1)2003年:
流动资产=20000+2010000+63000-2500+150000+500800-15024+187050=2913326 速动资产=2913326-187050=2726276
现金类资产=20000+2010000+63000-2500=2090500
流动负债=480000+982400+35000+54000=1551400 2002年:
流动资产=26000+1800000+50000-1840+60000+484000-1936+124000=2540224 速动资产=2540224-124000=2416224
现金类资产=26000+1800000+50000-1840=1874160 流动负债=450000+730000+90000+32000=1302000 行业标准:
流动资产=24000+2200000+45000-630+84000+160000-10800+134000=2635570 速动资产=2635570-134000=2501570
现金类资产=24000+2200000+45000-630=2268370 流动负债=290000+643800+140000+80000=1153800
(2)分析:通过以上比较可以看出,该企业短期偿债能力呈现逐年下降的趋势。其中,速动比率仍维持在1以上,现金比率远远高于理想值,与行业标准相比较,该企业的短期偿债能力较低,但却说明该企业在这两年较好地运用了资产,因此从整体上来说,该企业的短期偿债能力较好,以后可以适当降低速动比率和现金比率,加速速动资产的运用,以获取更大收益。
3.解:(1)收入基础的存货周转率-成本基础的存货周转率=毛利/年末存货 12-10=580000/年末存货 年末存货=290000(元)
应收账款净额=568-34-29-364-26=115(万元) 流动资产=34+115+29=178(万元)
流动负债=流动资产/流动比率=178÷2=89(万元) 应付账款=89-36=53(万元) 产权比率=负债/所有者权益 0.6=负债/(568-负债) 负债=213(万元)
长期负债=213-89=124(万元)
未分配利润=568-213-320=35(万元)
宝华公司资产负债表 (单位:万元)
(2)有形净值债务率=213/(320+35-26)=64.74%
4.解:(1)流动比率=1310/660=1.98
成本基础的存货周转率=2785÷[(350+483)/2]=6.69(次) 收入基础的存货周转率=3215÷[(350+483)/2]=7.72(次) 应收账款周转天数=[(578+672)/2]×360÷3215=70(天) 资产负债率=(660+513)/1895=61.90% 利息偿付倍数=(91+49)/49=2.86(倍)
(2)分析:经过比较发现,该公司的流动比率较好,不仅与行业平均数相同,而且接近于理想值,说明公司的短期偿债能力较好;存货周转率略高于行业平均值,应收账款周转天数较长,说明公司的存货周转情况较好,而应收账款拖欠较严重,应加强应收账款的回收;资产负债率为61.90%,高于行业平均值近12%,结合流动比率分析,可以认为该公司长期债务占有较大比重;利息偿付倍数低于行业平均值,说明公司赚取利润的能力弱于同业水平,应提高经营能力。 5.解:2003年利息偿付倍数=(4650+360+640)/(360+640)=5.65(倍) 2002年利息偿付倍数=(5210+620+640)/(620+640)=5.13(倍)
分析:2003年和2002年的利息偿付倍数变化,表明企业的偿付利息的能力较为稳定并略有提高。
《财务报表分析》作业(三)
一、单项选择题
1.某公司去年实现利润800万元,预计今年产销量能增长6%,如果经营杠杆系数为2.5,则今年可望实现营业利润额( )万元。 A.848 B.920 C.1000 D.1200
2.成龙公司2000年的主营业务收入为60111万元,其年初资产总额为6810万元,年末资产总额为8600万元,该公司总资产周转率及周转天数分别为( )。 A.8.83次,40.77天 B.6.99次,51.5 天 C.8.83次,51.5 天 D.7.8次,46.15天
3.严格地说,计算应收账款周转率时应使用的收入指标是( )。 A.主营业务收入 B.赊销净额
C.销售收入 D.营业利润
4.正常情况下,如果同期银行存款利率为4%,那么市盈率应为( )。 A.20 B.25 C.40 D.50
5.当销售利润率一定时,投资报酬率的高低直接取决于( )。 A.销售收入的多少 B.营业利润的高低 C.投资收益的大小 D.资产周转率的快慢
6.夏华公司下一年度的净资产收益率目标为16%,资产负债率调整为45%,则其资产净利率应达到( )%。 A.8.8 B.16 C.7.2 D.23.2
7. 属于评价上市公司获利能力的基本和核心指标的是( )。 A.每股市价 B.每股净资产 C.每股收益
D.净资产收益率
8.当企业因认股权证持有者行使认股权利,而增发的股票不超过现有流通在外的普通股的( ),则该企业仍属于简单资本结构。 A.10% B.20% C.25% D.50%
9.某公司的有关资料为:股东权益总额8000万元,其中优先股权益340万元,全部股票数是620万股,其中优先股股数170万股。计算的每股净资产是( )元。 A.12.58 B.12.34 C.17.75 D.17.02
10.庆英公司2000年实现利润情况如下:主营业务利润3000万元,其他业务利润68万元,资产减值准备56万元,营业费用280万元,管理费用320万元,主
营业务收入实现4800万元,则营业利润率是( )。 A.62.5% B.64.2% C.51.4% D.50.25%
11.中华企业本年实现的主营业务收入是2000万元,销售数量200万件,单位变动成本6元,固定成本总额为600万元,则本年的营业利润为( )万元。 A.2000 B.1400 C.800 D.200
12.资产运用效率,是指资产利用的有效性和( )。 A.完整性 B.充分性 C.真实性 D.流动性
13.企业当年实现销售收入3800万元,净利润480万元,资产周转率为2,则资产净利率为( )。 A.12.6% B.6.3% C.25% D.10%
二、多项选择题
1.影响毛利变动的内部因素包括( )。 A.开拓市场的意识和能力 B.成本管理水平 C.产品构成决策 D.企业战略要求 E.以上都包括
2.现代成本管理方法一般有( )。 A.即时制管理 B.全面成本管理 C.JIT管理
D.作业基础成本管理 E.全面质量成本管理
3.能够影响单一产品毛利的变动的因素包括( )。 A.销售单价 B.变动成本
C.单位成本 D.销量
E.固定成本
4.影响营业利润率的因素主要包括两项,即( )。 A.其他业务利润 B.资产减值准备 C.财务费用
D.主营业务收入 E.营业利润
5.企业生产经营活动所需的资金可以来源于两类,即( )。 A.投入资金 B.自有资金 C.借入资金
D.所有者权益资金 E.外来资金
6.下面事项中,能导致普通股股数发生变动的是( )。 A.企业合并
B.库藏股票的购买
C.可转换债券转为普通股 D.股票分割 E.增发新股
7.普通股的范围在进行每股收益分析时,应根据具体情况适当调整,一般包括( )。
A.参加优先股
B.子公司发行的可购买母公司普通股的认股权 C.参加债券 D.可转换证券
E.子公司可转换为母公司普通股的证券
8.导致企业的市盈率发生变动的因素包括( )。 A.企业财务状况的变动 B.同期银行存款利率 C.上市公司的规模 D.行业发展
E.股票市场的价格波动
9.分析企业投资报酬情况时,可使用的指标有( )。 A.市盈率
B.股票获利率 C.市净率
D.销售利润率 E.资产周转率
10.可能导致应收账款周转率下降的原因主要有( )。 A.赊销的比率 B.客户故意拖延 C.企业的收账政策 D.客户财务困难 E.企业的信用政策
11.计算存货周转率可以以( )为基础的存货周转率。 A.主营业务收入 B.主营业务成本 C.其他业务收入 D.营业费用
E.其他业务成本 三、简答题
1.对于不同报表使用人,衡量与分析资产运用效率有何重要意义? 2.计算分析应收账款周转率、存货周转率指标时,应注意哪些问题?
3.营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率三指标之间有什么内在联系? 4.通过净资产收益率按权益乘数分解,你将得到哪些信息? 四、计算分析题
1.某企业连续三年的资产负债表中相关资产项目的数额如下表:(金额单位:万元)
已知2003年主营业务收入额为10465万元,比2002年增长了15%,其主营业务成本为8176万元,比2002年增长了12%。试计算并分析: 要求:
(1)该企业2003年和2002年的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转
率、固定资产周转率、总资产周转率。 (2)对该企业的资产运用效率进行评价。
2.某企业经营A、B、C三种产品,其相关资料如下表所示。(金额单位:万元)
试计算该企业的毛利额和毛利率,并对该企业毛利额和毛利率的变动因素进行分析。
3.已知:甲、乙、丙三个企业的资本总额相等,均为4000万元,息税前利润也都相等,均为500万元,负债平均利息率6%。但三个企业的资本结构不同,其具体组成如下:
金额单位:万元
要求:假设所得税率为33%,则各公司的财务杠杆系数及每股净收益如何? 4.资料:已知某企业2003年、2004年有关资料如下表:(金额单位:万元)
要求:运用杜邦分析法对该企业的净资产收益率及其增减变动原因分析。 5.已知某公司资产总额450万元,,流动资产占30%,其中货币资金有25万元,其余为应收帐款和存货。所有者权益项目共计280万元,本年实现毛利90万元。年末流动比率1.5,产权比率0.6,收入基础的存货周转率10次,成本基础的存货周转率8次。
要求:计算下列指标:应收帐款、存货、长期负债、流动负债、流动资产的数额。
财务报表分析》作业(三)答案
一、单项选择题 1.B 2.D 3.B 4.B 5.D 6.A 7.C 8.B 9.D 10.D 11.D 12.B 13.C
二、多项选择题 1.ABCDE 2.ACDE 3.ACD 4.DE 5.CD 6.ABCDE 7.ABCDE
8.BCDE 9.ABC 10.BDE 11.AB 三、简答题
1.答:不同报表使用人衡量与分析资产运用效率的意义:
(1)股东通过资产运用效率分析,有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力,以进行相应的投资决策。
(2)债权人通过资产运用效率分析,有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性,从而进行相应的信用决策。
(3)管理者通过资产运用效率分析,可以发现闲置资产和利用不充分的资产,从而处理闲置资产以节约资金,或提高资产利用效率以改善经营业绩。 2.答:对应收账款周转率的进一步分析,还需要注意以下问题:
(1)影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。更仔细的分析包括账龄分析和客户分析,以区分是一两个极端客户逾期付款造成的,还是总体的趋势,或者是子公司利用应收账款融资引起的。只有搞清楚具体原因,才能采取适宜措施加以纠正。
(2)当主营业务收入一定时,应收账款周转率指标取决于应收账款平均余额的大小,而应收账款作为一个时点指标,易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。 (3)应收账款周转率指标并非越快越好。过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的,其结果可能会危及企业的销售增长,损害企业的市场占有率。 在计算分析存货周转率指标时,还应注意以下几个问题:
(1)存货管理是企业资产管理的重要内容之一,报表使用者在分析存货周转率指标时,应该尽可能地结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况对指标加以理解,同时对存货的结构以及影响存货周转率的重要指标进行分析,通过进一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率,从不同角度、环节上找出存货管理中的问题,在满足企业生产经营需要的同时,尽可能减少经营占用资金,提高企业存货管理水平。
(2)存货周转率并非越快越好。一方面,存货周转较慢,是企业资产运用效率欠佳的表现。但另一方面,存货周转过快,有可能会因为存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展,特别是那些供应较紧张的存货。
3.答:营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率三指标都是评价企业获利能力的指标。营业利润率衡量企业主营业务收入的净获利能力;总资产收益率则说明企业运用全部资产获取利润的能力;长期资本收益率评价企业运用长期资本获取利润的能力。因此以上三个指标从不同层次上反映了企业的获利能力,是企业获利能力的不同衡量方法。
4.答:净资产收益率按权益乘数分解展现了资产净利率和资产负债率对净资产收益率的影响,三者的关系可表述为:净资产收益率=资产净利率×权益乘数=资产净利率/(1-资产负债率)
利用这个公式,我们不仅可以了解资产获利能力和资本结构对净资产收益率的影响,而且可在已知其中任何两个指标的条件下,求出另一个指标的数值。 四、计算分析题 1.解:(1)
(2)评价:综合来看,2003年由于销售收入上升较快,使各项资产周转率均好
于2002年,主要是因为主营业务收入上升的比例高于资产占用上升的比例。 2.解:
各因素变动对毛利及毛利率的影响程度如下:
(1)主营业务收入总额对毛利的影响额=(5603-5265)×40.36%=136.42(万元) 销售数量变动对主营业务收入的影响额=(2700×2000+5400×6000+4950×3000)-52650000=0
销售单价变动对主营业务收入的影响额=2700×(2100-2000)+5400×(6300-6000)+4950×(3301.01-3000)=3380000(元)=338(万元)
可见,由于A产品销售数量不变,B产品销售数量减少而减少的收入额与C产品销售数量增加而增加的收入额正好相抵减,故整体而言销售数量的变动未构成对主营业务收入的影响。主营业务收入的变动额全部来自于销售单价的变动,由于三种产品的销售单价均有不同程度的上升,从而导致了主营业务收入的增加。 (2)综合毛利率变动对毛利的影响额=5603×(38.23%-40.36%)=-119.34(万元)
即,由于本期综合毛利率比上期下降,从而使毛利额减少了119.34万元。 品种结构变动对综合毛利率的影响
=10.12%×38.15%+60.72%×40.86%+29.16%×40%-40.36%=-0.03%
各产品毛利率变动对综合毛利率的影响=10.12%×(40.56%-38.15%)+60.72%×(38.42%-40.86%)+29.16%×(37.03%-40%)=-2.10%
可见,由于占销售总额近90%的B和C两种产品的毛利率以及销售比重本期均比上期下降,从而导致了综合毛利率的降低。
3.解:计算各公司的财务杠杆系数如下;
甲公司财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=500/(500-0)=1
乙公司财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=500/(500-1000×6%)=1.14 丙公司财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=500/(500-2000×6%)=1.32 甲公司的税后净收益=(500-0)×(1-33%)=335(万元)
乙公司的税后净收益=(500-1000×6%)×(1-33%)=294.8(万元) 丙公司的税后净收益=(500-2000×6%)×(1-33%)=254.6(万元) 甲公司每股净收益=335/400=0.8375(元) 乙公司每股净收益=294.8/300=0.983(元) 丙公司每股净收益=254.6/200=1.273(元)
4.解:2003年:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=(30/280)×(280/128)×[1/(1-55÷128)]=0.11×2.19×1.75=0.42
2004年:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=(41/350)×(350/198)×[1/(1-88÷198)]=0.12×1.77×1.79=0.37
分析:2004年的净资产收益率比2003年有所下降,主要原因是资产周转率的显著降低,从相关资料中可以分析出:2004年总资产明显增大,导致资产周转率降低。本年负债比例有所上升,因而权益乘数上升。综合以上分析可以看出,本年净资产收益率降低了。
5.解:流动资产=450×30%=135(万元) 流动负债=135/1.5=90(万元)
负债=资产-所有者权益=450-280=170(万元) 长期负债=170-90=80(万元)
收入基础的存货周转率=成本基础的存货周转率+毛利/存货平均净额 10=8+90/存货 存货=45(万元)
应收帐款=135-45-25=65(万元)
《财务报表分析》作业(一)
一、单项选择题
1.财务报表分析的对象是企业的基本活动,不是指( )。 A.筹资活动 B.投资活动 C.经营活动 D.全部活动
2.企业收益的主要来源是( )。 A.经营活动 B.投资活动 C.筹资活动 D.投资收益
3.下列项目中属于长期债权的是( )。 A.短期贷款 B.融资租赁 C.商业信用 D.短期债券
4.当法定盈余公积达到注册资本的( )时,可以不再计提。 A.5% B.10% C.25% D.50%
5.在财务报表分析中,投资人是指( )。 A.社会公众 B.金融机构 C.优先股东 D.普通股东
6.流动资产和流动负债的比值被称为( )。 A.流动比率 B.速动比率 C.营运比率
D.资产负债比率
7.资产负债表的附表是( )。 A.利润分配表 B.分部报表
C.财务报表附注 D.应交增值税明细表
8.我国会计规范体系的最高层次是( )。 A.企业会计制度 B.企业会计准则 C.会计法
D.会计基础工作规范
9.股份有限公司经登记注册,形成的核定股本或法定股本,又称为( )。 A.实收资本 B.股本
C.资本公积 D.注册资本
10.不属于上市公司信息披露的主要公告的是( )。 A.收购公告
B.重大事项公告 C.利润预测 D.中期报告 二、多项选择题
1.下列项目属于资本公积核算范围的是( )。 A.接受捐赠
B.法定资产重估增值 C.提取公积金 D.对外投资 E.股本溢价
2.资产负债表的初步分析可以分为( )三部分。 A.所有者权益分析 B.负债分析
C.现金流动分析 D.资产分析
E.资本结构分析
3.财务报表分析具有广泛的用途,一般包括( )。 A.寻找投资对象和兼并对象 B.预测企业未来的财务状况 C.预测企业未来的经营成果 D.评价公司管理业绩和企业决策
E.判断投资、筹资和经营活动的成效 4.财务报表分析的主体是( )。 A.债权人 B.投资人 C.经理人员
E.职工和工会
5.作为财务报表分析主体的政府机构,包括( )。 A.税务部门
B.国有企业的管理部门 C.证券管理机构 D.会计监管机构 E.社会保障部门
6.财务报表分析的原则可以概括为( )。 A.目的明确原则 B.动态分析原则 C.系统分析原则 D.成本效益原则 E.实事求是原则
7.对财务报表进行分析,主要是对企业的( )进行分析,为进一步分析奠定基础。
A.投资情况 B.筹资情况 C.财务状况 D.经营成果 E.现金流量
8.在财务报表附注中应披露的会计政策有( )。 A.坏账的数额
B.收入确认的原则 C.所得税的处理方法 D.存货的计价方法 E.固定资产的使用年限
9.以下( )属于企业在报表附注中进行披露的或有负债。 A.已贴现商业承兑汇票 B.预收帐款
C.为其他单位提供债务担保 D.应付帐款 E.未决诉讼
10.企业持有货币资金的目的主要是为了( )。 A.投机的需要 B.经营的需要 C.投资的需要 D.获利的需要 E.预防的需要
1.简述投资人进行财务报表分析可以获得的信息。 2.债权人进行财务报表分析的目的是什么? 3.简述财务报表分析的步骤。 四、计算分析题
1.某公司的本年实际利润与预算利润的比较数据如下: 实际销售收入:(8万件×5元/件)40万元; 预算销售收入:(9万件×4.8元/件)43.2万元; 差异: 3.2万元(不利)
要求:分别用定基分解法、连环替代法分解差异。
2.华羽公司2003年度资产负债表资料如下表: 资产负债表
编制单位:华羽公司 2003年12月31日 单位:万元
要求:
(1)计算各项目的金额的增(减)额和增(减)百分比。
(2)根据计算结果,对流动资产、固定资产、流动负债、长期负债、所有者权益的增减变动情况进行分析评价。
(3)运用结构百分比对华羽公司的资产负债表进行结构变动分析。 3.以下是天力公司2003年度的利润表: 天力公司利润表
编制单位:天力公司 2003年度 单位:万元
天力公司董事长认为,2003年销售收入上升而利润下降不是正常情况,同时管理费用的大幅增加也属非常,要求有关人士进行解释。 要求:
(1)编制结构百分比财务报表,计算百分比至小数后二位。 (2)简要评述两年的各项变动,并分析其原因。
《财务报表分析》作业(一)答案
一、单项选择题 1.D 2.A 3.B 4.D 5.D 6.A 7.D 8.C 9.D 10.C
二、多项选择题
1.ABE 2.ABD 3.ABCDE 4.ABCDE 5.ABCDE 6.ABCDE 7.CDE 8.BCD 9.ACE 10.ABE 三、简答题
1.答:普通股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。他们的财富,表现为所有者权益的价格即股价。影响股价的因素很多,包括偿债能力、收益能力以及风险等。
股东是公司的权益投资人,他们的权益是剩余权益。股东进行财务报表分析是为了在竞争性的投资机会中作出选择。他们进行财务报表分析,是为了回答以下几方面的问题:
(1)公司当前和长期的收益水平高低,以及公司收益是否容易受重大变动的影响;
(2)目前的财务状况如何,公司资本结构决定的风险和报酬如何; (3)与其他竞争者相比,公司处于何种地位。
2.答:债权人的主要决策是决定是否给企业提供信用,以及是否需要提前收回债权。债权人要在财务报表中寻找借款企业有能力定期支付利息和到期偿还贷款本金的证明。他们进行财务报表分析的目的包括: (1)公司为什么需要额外筹集资金;
(2)公司还本付息所需资金的可能来源是什么; (3)公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还; (4)公司将来在哪些方面还需要借款。 3.答:财务报表分析的一般步骤包括: (1)明确分析目的。 (2)设计分析程序。 (3)收集有关信息。
(4)将整体分为各个部分。 (5)研究各个部分的特殊本质。 (6)研究各个部分之间的联系。 (7)得出分析结论。 四、计算分析题
1.解:总差异=40-43.2=-3.2(万元)
用定基分解法分析计算影响预算完成的因素:
数量变动影响金额=实际价格×实际数量-实际价格×预算数量=实际价格×数量差异
=5×(8-9)=-5(万元)
价格变动影响金额=实际价格×实际数量-预算价格×实际数量=价格差异×实际数量
=(5-4.8)×8=1.6(万元) 分析:
数量变动影响金额+价格变动影响金额 =-5+1.6=-3.4(万元)
与总差异-3.2(万元)的差-0.2(万元)是混合差异。 采用连环替代法分析计算影响预算完成的因素:
数量变动影响金额=预算价格×实际数量-预算价格×预算数量=预算价格×数量差异
=4.8×(8-9)=-4.8(万元)
价格变动影响金额=实际价格×实际数量-预算价格×实际数量=价格差异×实际数量
=(5-4.8)×8=1.6(万元)
2.解:(1)
资产负债表
编制单位:华羽公司 2003年12月31日 单位:万元
(2)由上表可知:流动资产、固定资产、流动负债、长期负债、所有者权益都有较大上升。流动资产的上升幅度小于流动负债的上升幅度,企业的偿债能力下降。长期负债上升了127.37%,应该是企业举借了较大部分的长期负债所致。总括而言,企业的经营规模有所增加,但经营效率有所下降。 (3)
资产负债表
编制单位:华羽公司 2003年12月31日 单位:万元
3.解:(1)结构百分比分析:
(2)通过以上的计算可以分析得出:本年虽然主营业务收入上升,但主营业务成本较上年有所增长,从65.47%上升到66.78%,其他业务利润也比上年比重小,而期间费用比上年增长较多,导致利润总额比上年减少。
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