2.简述企业现金流量分析:现金流量分析是根据现金流量表提供的有关数据来进行的。这里所指的现金是指库存现金、银行存款、、现金等价物和其他一些变现速度快的有价证券。所谓现金流量是指在某一时期内公司现金流出和现金流入的数量及其净差，公司的现金流量主要发生在经营活动领域、投资活动领域和筹资活动领域，这三大领域的现金流量净差反映了该公司的现金状况，它是分析公司经营状况是否良好，偿债能力是否充分的一个重要指标。 3.对并购目标公司的价格确定的几种方式进行阐述，并作简单比较:(1)净资产法。这种方法目前在我国应用的比较多，但这种方法的缺点是不能反映企业的未来盈利能力(2)市盈率法。在我国，市盈率法一般按照各部门、行业计算平均比率，市盈率基本反映一家企业的发展前景，是目前市场中对该上市公司的公允价格。(3)现金流量法。现金流量法包含的内容很多，即可以配股能力折现，也可以分得的红利或者税后利润折现计算现金流量，以确定购并价格。(4)竞价拍卖法。当对目标公司的资产净值存在争议时，尤其是对企业商誉、专利等无形资产定价存在异议时，竞价拍卖法是解决问题的较好办法。 4.简述股票与债权的区别:(1)从性质上看，股票体现了股东对公司部分财产的一种所有权，股东有权参与公司经营管理的权利，债券持有人有权参与公司的管理，与公司的关系是债权、债务关系(2)从发行目的看，公司发行股票是为了筹集自有资金，所筹集资金列入公司净资产，公司发债为了增加营运资金，所筹款项列入公司负债(3)从偿还时间上看，股票无期限，公司不须偿还，债券有期限，到期必须偿还(4)从收益形势看，股票的收益不稳定，债券的收益比较固定(5)从风险性看，债券投机性小，风险低，收益固定，股票价格变动频繁，风险大，投机性强，预期收益比债券高，收益稳定(6)从发行单位看股份公司即可发行股票也可发行债券，其他部门，包括政府部门只能发行各种债券，不得发行股票

5.我国证券法规出现什么情况上市公司要暂停上市,(1)公司股本总额、股权分布发生，不再具备上市条件(2)公司不按照规定公布其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载(3)公司有重大违法行为(4)公司最近3年连续亏损 6.证券欺诈行动中的内幕交易主要是指:内幕人员和以不正当手段获取内幕消息的其他人员违反法律、法规的规定，以获取利益或者减少损失为目的，泄露内幕消息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提供信息，买卖证券的行为，都是内幕交易。其中内幕信息是指为内幕人员所知悉，尚未公开的和可能影响证券价格的重要消息，内幕人员是指由于持有发行人的证券，或者在发行人或者与发行人有密切关系的公司中担任重要职务能够接触内幕信息的人。

7.优先股的基本特点及类型:特征:(1)股息优先并且固定(2)优先清偿(3)有限表决权(4)优先股可由公司赎回。类型:优先股通常可分为累积优先股、可调换优先股和参与优先股

(1)按照公司经营发生亏损，无力支付股息时，是否累积于次年，或以后等待有盈余时再行发放，优先股可以分为累计优先股和非累计优先股。

2.按照优先股是否可以在一定期限内，按一定调换比例，可由投资者自行决定是否把优先股换成普通股，可以把优先股份为可调换优先股和不可调换优先股。

3.按照公司在盈利丰厚之时，规定优先股股东除了原有固定股息外，是否可与普通股股东共同分享公司剩余利润，可将优先股分为参与优先股和非参与优先股。

8.期货和约的主要内容包括哪些,从价格、期限、数量、期权费、交易目的和结算几个方面来回答。

9.证券市场的“八字”方针及相互关系。

答:证券市场“八字”方针就是“法制、监管、字律、规范”。四个方面相辅相成，缺一不可，其中，法制是基础，监管和自律是手段，规范则是目的与核心。

10.开放式基金与封闭式基金的区别,

答:从基金期限、基金规模、基金的销售、交易方式、基金单位交易价格、基金投资比例及投资方式、管理及信息披露几个方面回答。 11.对购并目标公司的价格确定的几种方式进行阐述，并作简单比较。 答:从净资产法、市盈率法、现金流量法、竟价拍卖法四个方面回答。 12.期权交易组合条件。

答:1.价格:期权和约中确定的交易价格是双方约定的，被称为协定价格;2.期限:期权和约是有限期的，过期作废，一般不超过1年，以3guidance to the work The work style of cadres, to see all of the masses concept, the ability and level of handling complex problems.Demolition of so much during the period, moved so much, did not lead to a big contradiction, not a petition, the key here. Second, adhere to the "government push" and "market operation". On the one hand, to play to the government function, to the management to strengthen the management, the transformation of the timely transformation of the inputs to increase investment, the perfect perfect as soon as possible. On the other hand, we should vigorously promote the urban management system and mechanism reform, further decentralization. Recently, the city decided to several departments of city law enforcement functions all into each district, Wang Bin comrades have been attending a meeting for the arrangement, each district should earnestly shouldering responsibility, immediately put into work, can no longer take system not commenting. According to "spend money to buy services, not to spend money to support people" principle, promote the construction and management of the separation of custody separation , in the municipal facilities, landscaping, environmental health and other

个月较为普遍;3.数量:每个和约代表一百个期权基数。4.期权费:它代表权利的价值。5.交易目的。6.结算。

13.证券信用评级的功能。

答:降低投资风险、降低筹资成本、有利于规范交易与管理。 14.简述对购并目标公司的价格确定的几种方式并加以比较。 答:(1)净资产法。此法较为容易得出目标公司的公允价值，也比较符合我国目前证劵市场各个主题的技能水平。缺点是不能反映目标企业的未来盈利能力，公司资产的流动性等潜在问题，所以只是一种原始的企业定价方法;(2)市盈率法。该法基本反映了一家企业的发展前景，是目前证劵市场中对该上市企业公允价格;(3)现金流量法:现金流量分析法最重要是要确定在不同的增长和盈利情况下现金流量的估计数值;购并成功后最低可以接受的报酬率;确定在不同情况下愿意支付的最高价格;根据收购方目前的融资和财务能力，确定现金或其他收购方式;评估收购成功后对购并公司每股收益和资本结构的影响。(4)竞价拍卖法:竞价拍卖是基于出售方一定的起价，通过多家公司竞拍得出最优价格，所以其中的关键在于有足够的竞拍方，这时投资银行,资产评估机构等中介机构的参与将显得更为重要。 15.简述企业现金流量分析

答:现金流量分析是根据现金流量表提供的有关数据来进行的。这里所指的现金是指库存现金、银行存款、现金等价物和其他一些变现速度快的有价证券。所谓现金流量是指在某一时期内公司现金流出和现金流入的数量及其净差，公司的现金流量主要发生在经营活动领域、投资活动领域和筹集活动领域，这三大领域的现金流量净差反映了该公司的现金状况，它是分析公司经营状况是否良好，偿债能力是否充分的一个重要指标。

16.契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别。

1.基金的法人资格不同。契约型基金不是法人，不受公司法约束。公司型基金属于股份公司，具有法人资格，其资金运用依据是公司法，而不是基金管理条例或者法规。

2.两者资金运用依据不同。契约型基金依据基金契约营运基金;公司型基金运用依据是公司法，而不是金管理条例或者法规。

3.投资者的地位不同。契约型基金发行的是受益凭证，投资者即受益人，是契约中的当事人。公司型基金发行的是股票，投资者即股东。 17.简述期权交易与期货交易的区别 1.期货交易不能像期权交易那样，依据客户需求量量体定作。 2.期权交易与期货双方的权利义务不同。期权合约只赋予买方权利，买方可以执行、放弃、转让权利，而卖放只有履约的义务。期货交易买卖双方承担相同的权利和义务。

3.期权交易与期货交易双方承担的风险是不同的。期权交易中买方承担的风险是有限的，卖方所承担的风险是无限的。而期货交易中买卖双方所承担的风险是一致的无限的。

guidance to the work The work style of cadres, to see all of the masses concept, the ability and level of handling complex problems.Demolition of so much during the period, moved so much, did not lead to a big contradiction, not a petition, the key here. Second, adhere to the "government push" and "market operation". On the one hand, to play to the government function, to the management to strengthen the management, the transformation of the timely transformation of the inputs to increase investment, the perfect perfect as soon as possible. On the other hand, we should vigorously promote the urban management system and mechanism reform, further decentralization. Recently, the city decided to several departments of city law enforcement functions all into each district, Wang Bin comrades have been attending a meeting for the arrangement, each district should earnestly shouldering responsibility, immediately put into work, can no longer take system not commenting. According to "spend money to buy services, not to spend money to support people" principle, promote the construction and management of the separation of custody separation , in the municipal facilities, landscaping, environmental health and other

[练习]简述普通股与优先股的基本特点

1.

简述普通股与优先股的基本特点:普通股:经营参与权;优先认股权;剩余财产分配权。优先股:股息优先并且固定;优先清偿;有限表决权;优先股可由公司赎回。

3.简述企业现金流量分析:现金流量分析是根据现金流量表提供的有关数据来进行的。这里所指的现金是指库存现金、银行存款、、现金等价物和其他一些变现速度快的有价证券。所谓现金流量是指在某一时期内公司现金流出和现金流入的数量及其净差，公司的现金流量主要发生在经营活动领域、投资活动领域和筹资活动领域，这三大领域的现金流量净差反映了该公司的现金状况，它是分析公司经营状况是否良好，偿债能力是否充分的一个重要指标。 4.对并购目标公司的价格确定的几种方式进行阐述，并作简单比较:(1)净资产法。这种方法目前在我国应用的比较多，但这种方法的缺点是不能反映企业的未来盈利能力(2)市盈率法。在我国，市盈率法一般按照各部门、行业计算平均比率，市盈率基本反映一家企业的发展前景，是目前市场中对该上市公司的公允价格。(3)现金流量法。现金流量法包含的内容很多，即可以配股能力折现，也可以分得的红利或者税后利润折现计算现金流量，以确定购并价格。(4)竞价拍卖法。当对目标公司的资产净值存在争议时，尤其是对企业商誉、专利等无形资产定价存在异议时，竞价拍卖法是解决问题的较好办法。 5.简述股票与债权的区别:(1)从性质上看，股票体现了股东对公司部分财产的一种所有权，股东有权参与公司经营管理的权利，债券持有人有权参与公司的管理，与公司的关系是债权、债务关系(2)从发行目的看，公司发行股票是为了筹集自有资金，所筹集资金列入公司净资产，公司发债为了增加营运资金，所筹款项列入公司负债(3)从偿还时间上看，股票无期限，公司不须偿还，债券有期限，到期必须偿还(4)从收益形势看，股票的收益不稳定，债券的收益比较固定(5)从风险性看，债券投机性小，风险低，收益固定，股票价格变动频繁，风险大，投机性强，预期收益比债券高，收益稳定(6)从发行单位看股份公司即可发行股票也可发行债券，其他部门，包括政府部门只能发行各种债券，不得发行股票 6.我国证券法规出现什么情况上市公司要暂停上市,(1)公司股本总额、股权分布发生，不再具备上市条件(2)公司不按照规定公布其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载(3)公司有重大违法行为(4)公司最近3年连续亏损

7.证券欺诈行动中的内幕交易主要是指:内幕人员和以不正当手段获取内幕消息的其他人员违反法律、法规的规定，以获取利益或者减少损失为目的，泄露内幕消息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提供信息，买卖证券的行为，都是内幕交易。其中内幕信息是指为内幕人员所知悉，尚未公开的和可能影响证券价格的重要消息，内幕人员是指由于持有发行人的证券，或者在发行人或者与发行人有密切关系的公司中担任重要职务能够接触内幕信息的人。 8.优先股的基本特点及类型:特征:(1)股息优先并且固定(2)优先清偿(3)有限表决权(4)优先股可由公司赎回。类型:优先股通常可分为累积优先股、可调换优先股和参与优先股 (1)按照公司经营发生亏损，无力支付股息时，是否累积于次年，或以后等待有盈余时再行发放，优先股可以分为累计优先股和非累计优先股。 2.按照优先股是否可以在一定期限内，按一定调换比例，可由投资者自行决定是否把优先股换成普通股，可以把优先股份为可调换优先股和不可调换优先股。

3.按照公司在盈利丰厚之时，规定优先股股东除了原有固定股息外，是否可与普通股股东共同分享公司剩余利润，可将优先股分为参与优先股和非参与优先股。 8.期货和约的主要内容包括哪些,从价格、期限、数量、期权费、交易目的和结算几个方面来回答。 9.证券市场的“八字”方针及相互关系。 答:证券市场“八字”方针就是“法制、监管、字律、规范”。四个方面相辅相成，缺一不可，其中，法制是基础，监管和自律是手段，规范则是目的与核心。

10.开放式基金与封闭式基金的区别, 答:从基金期限、基金规模、基金的销售、交易方式、基金单位交易价格、基金投资比例及投资方式、管理及信息披露几个方面回答。 11.对购并目标公司的价格确定的几种方式进行阐述，并作简单比较。 答:从净资产法、市盈率法、现金流量法、竟价拍卖法四个方面回答。

12.期权交易组合条件。

答:1.价格:期权和约中确定的交易价格是双方约定的，被称为协定价格;2.期限:期权和约是有限期的，过期作废，一般不超过1年，以3个月较为普遍;3.数量:每个和约代表一百个期权基数。4.期权费:它代表权利的价值。5.交易目的。6.结算。 13.证券信用评级的功能。 答:降低投资风险、降低筹资成本、有利于规范交易与管理。 14.简述对购并目标公司的价格确定的几种方式并加以比较。 答:(1)净资产法。此法较为容易得出目标公司的公允价值，也比较符合我国目前证劵市场各个主题的技能水平。缺点是不能反映目标企业的未来盈利能力，公司资产的流动性等潜在问题，所以只是一种原始的企业定价方法;(2)市盈率法。该法基本反映了一家企业的发展前景，是目前证劵市场中对该上市企业公允价格;(3)现金流量法:现金流量分析法最重要是要确定在不同的增长和盈利情况下现金流量的估计数值;购并成功后最低可以接受的报酬率;确定在不同情况下愿意支付的最高价格;根据收购方目前的融资和财务能力，确定现金或其他收购方式;评估收购成功后对购并公司每股收益和资本结构的影响。(4)竞价拍卖法:竞价拍卖是基于出售方一定的起价，通过多家公司竞拍得出最优价格，所以其中的关键在于有足够的竞拍方，这时投资银行,资产评估机构等中介机构的参与将显得更为重要。 15.简述企业现金流量分析 答:现金流量分析是根据现金流量表提供的有关数据来进行的。这里所指的现金是指库存现金、银行存款、现金等价物和其他一些变现速度快的有价证券。所谓现金流量是指在某一时期内公司现金流出和现金流入的数量及其净差，公司的现金流量主要发生在经营活动领域、投资活动领域和筹集活动领域，这三大领域的现金流量净差反映了该公司的现金状况，它是分析公司经营状况是否良好，偿债能力是否充分的一个重要指标。

16.契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别。 1.基金的法人资格不同。契约型基金不是法人，不受公司法约束。公司型基金属于股份公司，具有法人资格，其资金运用依据是公司法，而不是基金管理条例或者法规。 2.两者资金运用依据不同。契约型基金依据基金契约营运基金;公司型基金运用依据是公司法，而不是金管理条例或者法规。 3.投资者的地位不同。契约型基金发行的是受益凭证，投资者即受益人，是契约中的当事人。公司型基金发行的是股票，投资者即股东。 17.简述期权交易与期货交易的区别 1.期货交易不能像期权交易那样，依据客户需求量量体定作。 2.期权交易与期货双方的权利义务不同。期权合约只赋予买方权利，买方可以执行、放弃、转让权利，而卖放只有履约的义务。期货交易买卖双方承担相同的权利和义务。 3.期权交易与期货交易双方承担的风险是不同的。期权交易中买方承担的风险是有限的，卖方所承担的风险是无限的。而期货交易中买卖双方所承担的风险是一致的无限的。

优先股筹资

优先股筹资

,1,优先股的种类

1) 累积优先股

2) 可转换优先股

3) 参与优先股

4) 股利率可调整的优先股 ,2,优先股的权利

1) 优先分配股利的权利

2) 对资产的优先要求权

3) 管理权,有严格限制, ,3,优先股的性质

是一种复杂的证券～它虽属权益性资金～但却兼有债券性质

,4,利用优先股筹资的优缺点

优点 1,无固定的到期日～不用偿还本金

2,股利的支付既固定～又有一定的弹性

,3,保持普通股东的控制权 缺点:,1,优先股成本高

,2,筹资的限制较多

,3,优先股股利可能会成为公司的财务负担

优先股筹资

优先股是介于普通股和债券之间的一种混合证券，其主要特征是:(1)作为一种股权资本，优先股的优先权主要表现在:优先股股东领取股息先于普通股股东;对公司剩余财产的索偿权先于普通股股东，但次于债权人。(2)优先股股息一般事先确定，这一点与债券相同。但公司对这种股息的支付却带有随意性，并非必须支付。即使不支付优先股股息，也不会像债券那样，使公司濒临破产的境地。优先股股息与普通股红利相同之处是，这两者都是在税后支付，即股息支付不能获得税收利益。

5.6.1 优先股的种类

公司为了保障优先股股东的利益，通常对优先股规定某些附属条件。根据附属条件的不同，优先股通常有以下几种类型:

)累积优先股与非累积优先股 1

累积优先股(cumulative preferred stock)是指任何一年度未支付的股利都可以递延到以后年度一起发放，也就是说，当公司的税后利润不足以支付优先股股利时，未支付的股利可以累积到下一年度支付。在累积分派的优先股股利未补足之前，不得分派普通股股利。例如，某公司连续两年没有发放10,的优先股股利，如果优先股的总面额为100万元，那么公司就积欠了20万元的优先股股利，在没有支付完20万元的优先股股利之前，公司不能支付普通股股利。

非累积优先股(non?cumulative preferred stock)是指股利当年结清，如果当年未能分

派或分派不足，以后年度不再补发。从投资者角度来看，此类股票风险大且收益率低，因此在实际中很少发行此类优先股，一般只在公司改组的情况下才发行。

2)参加优先股与非参加优先股

参加优先股(participating preferred stock)是指优先股股东在获得定额股息后，还有权与普通股股东一起参加公司剩余利润的分配，即优先股股东可以获得双重分红权。这种优先股又进一步分为全部参加优先股和部分参加优先股，其中全部参加优先股可与普通股股东等额地参与剩余利润的分配;部分参加优先股则只能按规定在一定限额内参与剩余利润的分配。下面举例说明这两种优先股的差别。

[例5—3]鹏程公司实际发行普通股2 000 000元，参加分派的优先股1 000 000元，股利率7,。公司当年可供分配的利润为300 000元。那么，公司应先分派优先股股利70 000元(1 000 000×7,)，而后分派普通股股利140 000元(2 000 000×7,)，对剩余利润90 000元(300 000-70 000-140 000)，优先股与普通股同样参加分派。

假设鹏程公司发行的是全部参加优先股，则对剩余的90 000元分配如下:

优先股:90 000×1 000 000?(2 000 000+1 000 000)=30 000(元)

普通股:90 000×2 000 000?(2 000 000+1 000 000)=60 000(元)

这样分配的结果，普通股和优先股的股利率都是10,。

如果鹏程公司发行的是部分参加优先股，并假设在获得7,优先股股利之后，还可以参加分派的限度为1,，则对剩余的90 000元分配如下:

优先股:1 000 000×1,=10 000(元)

普通股:2 000 000×1,=20 000(元)

其余的60 000元全部分给普通股，其结果是优先股的股利率为8,，普通股的股利率为11,。

非参加优先股(non-participating preferred stock)是指除了按规定分得当期的固定股利外，无权再参与对当期剩余利润的分配。可以看出，非参加优先股是一般意义上的优先股，其优先的体现不是在股利的多少上，而是在分配顺序上。

3)可转换优先股与不可转换优先股

可转换优先股(convertible preferred stock)是指股票持有者有权根据优先股发行时的规定，在将来某一时期内按预先规定的转换率或转换价格将优先股转换为普通股。优先股股东拥有转换的权利，但没有转换的责任。只有当普通股价格上升，通过转换，优先股股东可以从中获利时，才行使这一权利。例如，某公司目前每股普通股的价格为20元，每股可转换优先股的价格为80元，公司规定今后两年内，股票持有者可以1股可转换优先股换4股普通股。当然，只有在两年内，普通股的价格超过20元，优先股的价格不超过80元，优先股的持有人才愿意转换。

不可转换优先股(non?convertible preferred stock)是指优先股发行后，其持有者只

能享受固定股利，不能将其转换成其他种类的股票。

4)可赎回优先股与不可赎回优先股

可赎回优先股(callable preferred stock)是指在优先股的发行条款中设有赎回条款，当赎回的条件出现时，公司有权按预定的价格和方式赎回已发行的优先股。一般认为优先股是公司的永久性资本来源，但是可赎回优先股却不具有这种性质，它可以依照股票发行时所附的赎回条款，由公司出价提前赎回。这种优先股与可转换优先股的权利恰好相反，可转换优先股的选择权在优先股股东，可赎回优先股的选择权在公司。

不可赎回优先股(non?callable preferred stock)是指发行后根据规定不能赎回的优

先股。公司如果要收回这类优先股，只能在证券市场上按市场价格收购，或者以其他证券调换。

5.6.2 优先股筹资的评价

优先股筹资的优点主要表现在:?优先股筹资没有到期日，不需要偿还本金，可以视为一

种永久性的资本。只有在对企业有利时，企业才会提前收回优先股，这就增强了企业利用资金的灵活性。?股利的支付既固定，又有一定的弹性。一般来说，优先股都采用固定股利，但对固定股利的支付并不构成公司的法定义务。当企业的经营状况良好、利润较多时，支付给优先股的股利是固定不变的;当企业的经营状况不佳、利润较少时，企业又可以暂时不支付优先股股利，这极大地保护了普通股股东的权益。 ?增强企业的举债能力。优先股与普通股一样，属于权益性资本，发行优先股，有利于企业巩固资本的基础，增加企业的信誉，加强企业的举债能力。

优先股筹资的缺点主要表现在:?优先股筹资的资本成本较高。优先股的股利要从企业的税后利润中支付，因此不能得到税收优惠。尽管优先股的资本成本低于普通股，但是还是高于债券。 ?由于优先股在股利分配和财产清偿等方面拥有优先权，所以在公司收益不多时，普通股股东的收益就会受到影响。?优先股筹资对企业具有一定的限制。例如，企业不能连续3年拖欠优先股的股利，企业有盈利必须首先给优先股股东分配股利，企业举债额度较大时，要征求优先股的股东意见等。

基于公司视角的优先股筹资方式研究

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

基于公司视角的优先股筹资方式研究

作者：刘丹

来源：《合作经济与科技》2014年第05期

[提要] 优先股的发行和流通一直是我国证券市场不断发展完善的重要议题。本文主要从公司角度出发，在与其他筹资方式比较的基础上，对优先股的本质特征、该筹资方式对公司的影响进行探讨，并提出相关建议。

关键词：优先股；公司视角；筹资方式

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2013年12月16日

一、研究背景

2013年10月10日，浙江朗诗德健康饮水设备股份有限公司采取非公开发行方式在温州首发企业优先股，首发当日共发行2，000万股，募集资金1.5亿元，发行数量和筹资总额皆超出预期。这次优先股的发行，是浙江乃至国内的企业优先股发行首例，无论从发行方式、发行价格、发行数量，还是优先股收益的分配，都为未来在证券市场上发行优先股提供了宝贵的借鉴。

在国外成熟的资本市场上，优先股和普通股是并存的，而且历史悠久，种类丰富，如累积优先股和非累积优先股、可参与优先股和不可参与优先股、可赎回优先股和不可赎回优先股等。虽然我国目前在证券市场上还不存在优先股，但是，优先股的发行和流通一直是我国证券市场发展、完善过程中的一个重要议题。

二、公司对外股权筹资环境分析

股份有限公司特别是上市公司，主要通过在证券市场上公开发行股票来筹集股权资金。自上世纪九十年代初至今，中国证券市场经过了短短20几年的发展，仍然处于初级阶段，表现出极度的不稳定。特别是股票价格受到多种因素的影响，波动较大。由于受到2008年金融危机的影响，我国股市大幅下下跌。另外，我国上市公司通过发行普通股筹集资金，股利发放一直较少，造成公司与股东矛盾的激化。特别是最近一年，证券市场融资环境发生了一些新变化，由于受到整个经济环境变化的影响，证监会暂缓了IPO的审批，并正在探讨注册制改革问题。A股IPO被叫停，导致很多企业上市融资受阻，很多企业特别是中小企业筹集股权资金的难度加大。在特殊的历史背景下，企业迫切需要寻求新的融资方式。

三、发行优先股筹资方式的基本特征

[优先股筹资的优缺点]优优：优优

[优先股筹资的优缺点]优优:优优 篇一 : 优优:优优-解释，优优-出处

优优释义为宽和貌，出处《诗?商颂?长发》:“敷政优优，百禄是遒。”毛传:“优优，和也。”

优优影像_优优 -解释

优优宽和貌。

优优影像_优优 -出处

《诗?商颂?长发》:“敷政优优，百禄是遒。” 毛 传:“优优，和也。”

优优影像_优优 -示例

《淮南子?时则训》:“优优简简，百怨不起，规度不失，生气乃理，衡之为度也。”篇二 : 炒新股、次新股的优点和缺点是什么,

炒新股、次新股的优点和缺点是什么,

炒新股、次新股的优点是没有套牢盘，庄家不用洗盘，容易拉升。

缺点是上市后，打新股的会有一定的获利回吐，而且开盘当天炒作厉害，动态市赢率偏高，短线有调整要求，所以炒新股、次新股风险很大，要耐心等待回调企稳后介入。

篇三 : OFDM的优缺点

OFDM技术能同时分开多个数字信号，而且在干扰的信号周围

可以安全运行。正是由于具有了这种特殊的信号“穿透能力”，使得OFDM技术深受欧洲通信运营商以及手机生产商的喜爱和欢迎。OFDM技术能够持续不断地监控传输介质上通信特性的突然变化，通信路径传送数据的能力会随时间发生变化，OFDM能动态地与之相适应，并且接通和切断相应的载波以保证持续地进行成功的通信。该技术可以自动地检测传输介质下哪1个特定的载波存在高的信号衰减或干扰脉冲，然后采取合适的调制措施来使指定频率下的载波进行成功通信。OFDM技术特别适合使用在高层建筑物、居民密集和地理上突出的地方以及将信号撒播的地区、高速的数据传播及播音都希望删除多路影响的地方。

首先，抗衰落能力强。OFDM把用户信息通过多个子载波传输，在每个子载波上的信号时间就相应地比同速率的单载波系统上的信号时间长很多倍，使OFDM对脉冲噪声和信道快衰落的抵抗力更强。同时，通过子载波的联合编码，达到了子信道间的频率分集的作用，也增强了对脉冲噪声和信道快衰落的抵抗力。因此，如果衰落不是特别严重，就没有必要再添加时域均衡器。

其次，频率利用率高。OFDM允许重叠的正交子载波作为子信道，而不是传统的利用保护频带分离子信道的方式，提高了频率利用效率。

再者，适合高速数据传输。OFDM自适应调制机制使不同的子载波可以按照信道情况和噪音背景的不同使用不同的调制方式。当信道条件好的时候，采用效率高的调制方式。当信道条件差的时候，采

用抗干扰能力强的调制方式。再有，OFDM加载算法的采用，使系统可以把更多的数据集中放在条件好的信道上以高速率进行传送。因此，OFDM技术非常适合高速数据传输。

此外，抗码间干扰能力强。码间干扰是数字通信系统中除噪声干扰之外最主要的干扰，它与加性的噪声干扰不同，是1种乘性的干扰。造成码间干扰的原因有很多，实际上，只要传输信道的频带是有限的，就会造成一定的码间干扰。OFDM由于采用了循环前缀，对抗码间干扰的能力很强。

———对频偏和相位噪声比较敏感。OFDM技术区分各个子信道的方法是利用各个子载波之间严格的正交性。频偏和相位噪声会使各个子载波之间的正交特性恶化，仅仅1,的频偏就会使信噪比下降30dB。因此，OFDM系统对频偏和相位噪声比较敏感。

———功率峰值与均值比大，导致射频放大器的功率效率较低。与单载波系统相比，由于OFDM信号是由多个独立的经过调制的子载波信号相加而成的，这样的合成信号就有可能产生比较大的峰值功率，也就会带来较大的峰值均值功率比，简称峰均值比。对于包含N个子信道的OFDM系统来说，当N个子信道都以相同的相位求和时，所得到的峰值功率就是均值功率的N倍。当然这是1种非常极端的情况，通常OFDM系统内的峰均值不会达到这样高的程度。高峰均值比会增大对射频放大器的要求，导致射频信号放大器的功率效率降低。

———负载算法和自适应调制技术会增加系统复杂度。负载算

法和自适应调制技术的使用会增加发射机和接收机的复杂度，并且当

终端移动速度每小时高于30公里时，自适应调制技术就不是很适合

了。

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