实训

一、实训目与要求：学会办理证交易各种事项，为参与证券投资做准

二、实训内：证券投资开户、托、成交、交割、过户等事项办

三、实训准备：

（一）环境、设备要求：

1、

2、

（二）实训知识要求：

1、了证券投资工具

2、证券开要求；证券账户类；证券交易账户开立办法、程

3、证券类别；证券经

4、证券易价格委托类

5、

6、

7、

8、

9、

1、

证券市场是在众多的行为主体的与存在和运行的，不的行为主体通过其自身的行为不同角度发挥作用，动证市场的稳健运和不断发展，些行为主体我们称为券市场的参与者。证券市场的参与者，按照在市场中作用分为以下

（1）证券市场主体

证券市场的主体券市场基本当事人，也是该市的基本参与者，主要包括：证券发行人和证券投资者两大

1）证券发行人，是指为筹措资金而发行债和票的政府及机构、金融构、公司和企。证券行人是证券发行的体，如果没有证券发行人，证券发及其后的证券交易就从展开，证券市场就不可能存在。证券发行人根需要决定证券的发行，并委托证券承销商将证券推销给证券投资者，从而构成证券的发

2）证券投资者，券市场的金供给者，正是由于有众多的券投资者的存在才保证了证券发行完成，同时，也活跃了证券市场的

证券投资者类型甚多，投资的目的也相同。有的意在长期资以获取高于银行息的收益，或在参与公司的经营管；有则意图投机，通买卖证券的价和时机的选择，以赚取市价差。若加以分类归纳，证券投资者不外乎机构投资者和个人投资者

A 、机构投资者主要有政府部门、企事单、金融机、基金组织公益基金等。机构投资在社会经济活动的身份地位、资金来源、投目的、投资方向虽各不相，但一般具有投资资金量大、收集和分析信息的力强、注重投资的安全性、可通过有效的资产组合以分散投资风险、对市场影响大

B 、个人投资者是指从事证券投资的社会公众个，他是证券市场广泛的投资者。个人投资者的主投资目的为了追求盈利，谋求本的保值和增值，所以十分重本金的和资产的流动性。单个投资者受资本和投资力所限，其投资额可能很大，但由社会公众是广泛的群体，其集合总额十分可观，故不能轻视个人投资者对证券市场稳定和发展的群

（2）证券市场中介

证券市场中介是连接证资者与筹资的桥梁，是证券市场运行的核心。在券市场起中介作用的实体证券经营机构证券服务机构，通常把两者合称为证券中介

1）证券经营机构，又称券商，是依法设立可经营券业务的、具有法人资格的金机构。证券经营构的要业务有代理券发行、代证券买卖或自营证券卖、兼并与收购、研究及咨询服务、金融创新、其他代理业

证券经营机根据业务内容划分，有券承销商、证券经纪商和证券自营商三

2）证券服务机构，是指依立的从事证券务业务的法人机构，主包括证券登记结公司、证券投资咨询公司、用评级机构、会计事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信息公

（3）自律性组织

自律性织一般为证

1）证券业协会，是证的自律性组，是社会团体法人。证券业协会的权力构为由全体会员组成的员大会。根据我《证券法》规定，证券公司应当加入证券业

证券行业协会应当履行协助证券督理机构组织会员执有关法律，维护员的合法权益，为会员提供信息服务，制规则，组织培训开展业务交流，调解纠纷，就证券业发展开展研究，监督检查会员行为及证券监督管理机构赋予的其他

2）证券交易所。根据我国的《证券法》，证交易所是供证券集竞价交易场所的不以营为目的的法人。主要职责有：提供交易所与设; 制定交易规则；监管在该交易所市的证券以及会员交易行为合规性、合法性，确保市场公平；公布行情等。我国目前有上海和深圳两个这权

（4）证券监管机构

虽然各个国家和地区证理机构千差别，但大体上可分为政府监管机构和律性监管机构两类。我国证券监管的政机构是国务院领导下的中国证券监督管理委

2、证券交易程序。是投资者证交易市场买进和出证券的具体步骤。这里的券交易程序是站在人资者角度在证交易所市场行证券交易的程序。般来讲可分为开户、委托、成交、清算、交割、过户等几个

（1）开户。投资者要进行证券交易，首先要取得参与券交的资格，开立券账户；由于我证券交易所为会员交易所，此投资者要通过证券经公司进行交，所以一般投资者参与券交易要开立资金（结算）账户。券账户可以选择只开上证券交易，也可以选深圳证券交易，也可以二个交易所都开。开立资金账户，投资者应选择信誉好、效率高、收费合理、服务周到、符合资金需要

开户时，投资者须填写一些表格，说明申请人个人和家庭的般情、经济状况、系方式、预留印和有关证件号码等。如是机构或体申请者，则要求它们提法人代表情、机构本身情况的说明、证明文件及管理部门或具体经办人、系人的情况材料，以便于对资这进管理。经证公司审核认为符合户条件后，才同意为个人或机构投资者开设账户，并将有关注意事项告诉申请，包括投资者应遵守的一些规则和应注

（2）委托，是指投资者券公司开立户后，决定买卖证券时，证券公司发出表明愿以某种价格购进或出一定数量的某证券的意向的行为。委托环节投资者应明确如下

1）委

2）委托向：买入、卖

3）委托数规定：买入数量须是手的倍数；卖出委托不受限

4）委托有期限：我国为当日（未撤销）有效，交易日结束自动失

5）委托价格：投资据市场行状况和自己的交易需要选择不同托价格。 市价委托：投资者不限定交价格，以委托到达交易所时最优价格

限价委托：资者限定成交价格，易所以等于或优于委托价的价格成

6）委托的撤销：如果认已经发出尚未成交的委不符合市场状况，难以实现自身目的，可以撤销前述委

（3）

投资者通过证券经纪商提供设和系统，将委内容发出，证券经纪商接受托后，按照委托容提服务。买卖、认购等由证经纪商派驻易所内交易员或代理人去执行，并按照交易所的有关规定竞价

1）交易所撮合成交的原则：价格优先：价托优先于价委托；托价格有利于成交的靠排列。即对于买申报，出价较高的优先出价较的；对于卖出申报，出价较低的优先出价较高的。时间优先：相价位先委托先成交。当卖者的最低卖价与买者的最高出价一致时，买者和卖者即

在竞价成交过程中，仅是卖者与者的竞争，同时存在着买者与买，卖者与卖者的竞争。者与买者竞争，高价者买进；卖者与卖者竞争，低价者

2）交易所竞价撮合：不同的易所采用不同的交易撮合制度，要有连续竞价、集合竞价、混合竞价。中国两个证券交易所采用的是混合

（4）清算：一般指在证券交易所的清算中心或所属的清公司持下，证券公之间核对成交记，核算交易金额，分予以冲抵差确定交割差额的行为，以减少证券复转移和浪费人力、力、财力时间的现象，从而提高证券易的效率，并利用尽可能的时间为割做准备。交易所的清算公司进行清算工作时，首先逐笔核对买卖成交单，看双方是否完全一致。如出误差，还要究其原因，明确责任，迅速

如果买卖双方成交单确认无误，清算司要填制清算单，冲同一种证券的买卖数和金额；然后算出应交割的证券和价的差；最后还要确定家证券公司应收或交出的证券种类，各自量和金额，再由各个证券公司会同证券登记结算机构和托管机构办理交

（5）交割：所证券的割，是指买卖双方成后，卖方向买方交付证券，而买方向卖方交付价款的活

具体可分为证商之的交割（一级交割）和证券商与客户之间的交割（二级交割）两

一级交割：证券公司之

二级交割：证券公司内部不

过去手工核算交割时间一般比较长，在现代手段帮助下，一般交割都是当日完

（6）过户：所谓过户就是将证券从一个所有者的名转移另一个人名下行为。一般特记名证券的交易。除券买卖，由于馈赠及继承等原也可以引证券所有权的变更，而要办理户手续。 办理过户手续作用主要在于保证投资者够享受买入证券应享受的股息、利和其他收益。现在证券交易所的记名证券交易由结算公司在清算交割时统一办理。实现证券所有权转移并

（7）证券交易费用

在证券交易所进行交易，券商投者应分别交纳同种类的交易费用。券商的证交易费用包括清算割备金、场内交易费、场内设使用费；投资者应付的费用和税金有委托手续费、委托买卖佣金过户费和印花

1）清算交割准金。证券商参与证券交易，在交易所指定的账户上交纳用于清算交割的资

2）场内交费。指证券商进场与交易需向证券交易所交纳的费

3）场内设施用费。指证券商在交易因固定使用场内设施而向交易所交纳的费

4）委托手续费。委托手续费是证券经有关部门批准，在资者办理委托买卖，向投资者收的，主要用于通讯、备、证制作等方面的用。委托手续的收费一般按委托的笔数算，没有统一的标准，而且许多证券公司出于竞争的考虑不再收取此

5）佣金。佣金是投在委托买卖券成交后按成交金额一定比例支的费用。此项费用由证公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费等

6）过户费。过户费是委托买卖股、基金成交后买双方为变更股权登记后支付的用。这笔收入属于证登结算公司的收，由证券公司同投资者清算交割时为扣收。 沪、深证券交易所在过户费的收取上的收费标准略有

7）印花税。印花税是根据国家税法定，在股票成交后对投者按照规定的税率别征收的税金。我国的税制规定，股票交后，国家税务机关应成交双方分别取印花税。为保证税源，化缴款手续，现行的做法是由证券公司在与投资者办理交割过程中代

然后在证券公司同证券记算公司的清、交割中集中结算，最后由证券登记算公司统一向征税机关缴纳。我国对证券交印花税进行了多次改革，征收对象、税率多次

8）

（三）实训能力：会使计算机；能通过网络完任务；掌握并正确理解实训知识要求；按照规定步骤开展训

四、实训步骤：

（一）模拟开户

1、

（1）模拟证券账户开立----设立证券记结算公司；办理者携本人证件----窗口申请----填写表格----审核----交纳费用----获取账户凭证----完成

（2）模资金（结算）账户

投资者寻找较证券公司；比券商的效率、服务、收费、信誉

完成开户流程：表格，看证件，资格审查，签协，建立委托代理关系，取得凭证，交代注意事项，教会操作过

（3）练证券托管、转托

2、开立模拟投资：寻找办网络模拟炒股的网站----提出参与申请----注册----获得账号----参与模拟

（二）模拟交易委托：

1、练习同类型委托：

2、观察股委托信息变动情况，考、练习恰当的委托时机和委托价

希望快速成交时如何委？求委托必须交时如何委托？要求成交价必须符合己意愿时如何委托？当市场格变动速度快如何委托？当委托价格不能适应形势变化时如

3、模

4、委托的撤销

（三）模拟成交

1、

2、根据撮成交规则采用连竞价确定成交委托及成交价格、

3、根据撮成交规则采用集竞价确定成交委托及成交价格、

4、

5、

6、未来

7、历史回忆：到股票指数----分时线（K 线）主菜单----历史回忆----设置----

8、

（四）模拟算过程办理：不同券商成交记录核对，交割差额确

（五）模交割过程办理：

（六）模拟户手续办理：证登记；费用收取；资金、证券入

六、实训注意事项：

通过本次实习应使学生了解券易的程序，并掌握有关委托和交割的不方式，竟价成交原则。股东开户的手续等内容。次实习内容较简，可利用时间组织学生通过填写各种凭证和单据来熟悉

七、实训结果验：交易程序是否正确，重点环节如委托价格、成交规则等是否掌

八、实拓展要求：

证券交易的程序

证券交易的程序

1、开户。开户有两个，即开立证账户和开立资金账户。开立证券帐户后，投资者还必须开立资金户。资金账户用记载和反映投资者买卖证券的货币收付和结

2、委托。投资者需要通过经纪商才能在证券交易所买卖证券。托指有多种形式。从国（地区）看，般根据委托订单的量，整数委托零数委托；根据买卖证券的向，有买进和卖出委托；根据委托格限制，价委托和现价委托；根据委托效限制，有当日托、当周托、无限委托、开市托和收市委托。证券易所在证券交易中接受报价的方式主要有口头报价、书面报价和电脑报价。目前，国通过证券交易所进行的证券交易均采用电

3、成交。证券交易所交易系统受报后，要根据订单成交规则进行撮配对。在成交格确定方面，一种情是过买卖双方直接价形成交易价；另一种情况是交易格由交易商报出，投资者接受交易商的报价后即可与交易商进行证

在配置订单原则方面，优先主要有价格优原则、时间优先原则、比例分配原则、量优先原则、客户优先原则、做市商优先原则和纪商预先原则等。我国采用价格优先原则和时间优

4、结算。清算和交证券结算的个方面。对于记名证券而言，完了清算和交收，还有一登记过户的环。完成了登记过户，证券交易过程才告

证券交易第二章 证券交易程序

第二

本章主要考点

1. 熟悉券交易的基本程序。 2. 掌握证券账户的种

3. 掌握开立证券账户的基本原和求。 4. 熟悉证券托管和证存管的概念。 5. 掌握我证券管制度的内容。 6. 掌委托指令的内容。 7. 熟悉证券委托的形式。 8. 掌握委托受理的手续

9. 掌握委托执行的申报和申报方式。 10. 熟悉委托指撤销的条件和程。 11. 掌握证券易的竞价原则和竞方式。 12. 熟悉证券买卖中交易费用的

13. 掌握各类交

14. 悉证券公司

第一节 证券交易程序概述（熟悉）

在证券交易所场，证券交易的基本程包括开户、委托、成交、结算等几个步

一、 开户

开户：证券账户和资金账户

例如，某投资者买入甲股票1000股，包股票价格和交易税费总费用为10000，则投资者的券账户上就会增加甲股票1000股，资金账户上会减少10000

C. 货币收付

D. 相应变动情况 『正答案』ABD 二、

投资者需要通过商才能证券交易所买卖证券。

经纪商要将投资指令的容传递到证券交易所进

证券交易所在券交易中接受报价的方主要有三种：口头报价、书面报价、电脑报

【例题·单选题】指令根据（ ），有市价委托和限价委。 A. 委托订单的数量 B. 买卖证券的方向 C. 委托价

D.

三、成交

证券交易所易系统主机接受申报，要根据订单的成交规则进行撮合配

（1）在成交价格确面，一种通过买卖双方直接竞价形成，一种是由交易商报出，投资者接受易商的报价后即可与交易商进行证券

（2

）。 A.经纪商优先原则

B.价格优先原则、时先原则 C.客户优先原则、做市商优先则 D.按比例配原则、数量

易过程才告结束。

【例题·单选题】对于记名而言，完成了算和交收，还要完成一个（ ）环节，证券易过程才告结束。 A. 清户 B. 清账销户 C. 余额清算 D. 登

『正确答案』D

第二

一、 证券账户管理

证券账户是中国结算公司为申请开出的记载其证券持有及变更的权利凭

及中国算公司委托

【例题·单选题】据中国券登记结算有限责任公《证券账户管理规则》规定，（ ）对证券账户实施统一管

A.中

B.中国证券登结算限责任公司上海分公 C.中国证券登记结算有限责任公司深圳分

D.中国证券登结算有责任公司委托的开户代机构 『正确答案』A （一）证券账户的种类（掌

A. 上海证账户 B. 深证券账户 C. 人民币普通股票

D. 证券投资基金账户

『正确答案』CD （二）开立证券账户的基原则——合法性和真实性原则（掌握） 1. 合

《证券账户管理规则》规定，个自然人、法可以开立不同类别和用途的券账户。对于障类司和合格境外机构投资等机构，可按规定中国结算公司申请开立多个证券账户。 2.

真实性是指投资者开立证券账时提供的资料必真实有效，不得有虚假隐匿。前，投资定以投资本的名义为投资者开立证券账。投资者申请开立户时，必须持有证明中国公民身份或者中国法人资格的合法

【例题·判断】对同一类别和用途的券账户，原则上一个自然人、法人只能开立1

（ ）

A. 正确 B. 错误

『正确答

公司直接受理。类特法人机构投资者需要往中国结算上海分公司和深圳分公司现场办理开户手

券账户。

（四）证券账户管理的其他内容

投资者证券账户卡毁损或遗，向中国结算公上海分公司和深圳分公司开代理机构申请挂与补，或更换证券账户卡。证账户持有人也可以询其账户的注册资料、证券余额、证券变更及其他相关

二、证券托管与存管

（一）

务的行为。

【例题·单选题】（ ）是投者将持有的证委托给证券公司保管，并由者代为处理有关券益事务的行为。 A. 证券存管 B. 证券托管 C. 证券交付 D. 证

『正确答案』B （）我国目前的证券托管度（掌握） 1. 上海证券交易所交易证券的托管

▲对于在上海证易所交的证券，其托管制度和指定易制度联系在一起。指定交易制度于1998年4月1日起推

▲所谓指定交易，是指凡在上海证券交所场进行证券交易的投者，必须事先指定上证券交易所市某一交易参与人，作为证券唯一受托人，并由交易参与人通过特定的交易单元参与交易市场证券交易的制度。投资者如不办理指定交易，上海证券交易所交易系统

绝其证券账的交易申报指令，至该投资者完成办理指定交易手

▲对于持有和买卖上海证券交易所上市证券的投资者，办理指定易一经确认，与指定交易证券司（指定的交易参与）的托管关即建立，即投资者持有上海市场证由其指定的证券公司负托管，资者需要通过其托管证券公司取相应的红利、股息、债、债券兑款等。中结算公司上海分公将记录该投资者与托管证券公司托管关系的建立、变更等情况，并对投资者托在证券公司的证券数量及其变化情况等

兑付

已办理指定交易的投资者，根据需要可以变更定易（换证券司）。办理定交易变更手续，投资者向其原指定交易与人提出撤销指定交易的申请，并由原易参与人完成向上海券交易所交易系统撤指定交易的指令报。申报一经认，其撤销即刻生效。 （1）撤销当日有交易行为的； （2）撤销当日

（3）新股申购未到期的；

（4）

（5）相关机构未允许撤销的。

撤销指定交易的投，在撤销定交易的手续办妥后，必须规定另行选择一个交易参与人重办理指定交易申请后，方可进行

【例1·单选题】对于持买卖上海证交易所上市证券的投资，未办理指定易的投资者的证券暂由（ ）托管，其红利、股息、债息、债券兑付款在办理指定交易后可

A.

C.

D. 国证券登记结

『正确答案』D 【例2·多选题】投资者具有列（ ）情形之一的，交易参与人不得为其申报撤销指定交

A.撤销当日交易行为的 B.撤销当日有申报 C.新股申购未到

D.

『正确答案』ABCD 2. 深圳证券交易所交易证券的托管

下明细证券资料。投资者的证券托管是自动实现的，投资者哪家券营业部买入券，这些证券就自托管在哪家证券营业。投资者可利用同一证券账户在国任意一家证业部买入证券。投资者卖出证券，必须到证券托管营业部方能行（在哪里买入就在哪里卖）。投资也可以将托管证券从一家证营业部转移到另一家证券营业部托管，称为“证券转托管”。转托管可以是一证券或多只证券，也可以是一只证券的部

【例1·单选题】投可将其管股份从一个证券营业部转移到一个证券营业部托管。这一过程常称为证券（ ）。 A. 复

B. 双重托管

C.

『正确答案』D 【2·判断】转托管只能是一只证券或多只证，不能是一只证券的部。（ ） A. 正确 B. 错误 『正确答

第三节 委托买卖

一、

【例题·多选】非柜委托主要有（ ）形式。 A. 网上委托 B. 传真

C. 人工电话托 D. 自助和电话自委托 『正确答案』ABCD 二、委托

（一）委托令的基本要素（10个）（掌握） 1. 证券

2. 日（即客户委托

3.

填写证券名称的方法有全、简称、代码种，通常的做法是填写代及简称。上海券代码和深圳证券代码都一组 委托卖的证券代码与简称必须一致。 4. 买

5. 数量

可分

整数委托是指卖证券数量为一个交易单

零数委托是指委证券纪商买卖证券时，买或卖出的证券不足证券交易所规定的1个交易单

6. 价格

涉及委托买卖证券的内容括委托价格限制形式、证交易的计价单位、申报价格最小变动单位、债券交易报价组成等

7. 时间

客户填写委托的具时点，也可由经纪填写。这是检查证券经纪商是否执行时间优先

的依据。

8. 有效期

委托指令有期一般有当日有与约定日有效两种。 9.

10. 其他内容（

【例题·单选题】海证券码和深圳证券代码都为一

『正确答案』C （二）上海、深圳证券交易所证券卖申报数量的规定 证券交易所竞价交易的证券买卖申报

（三）上、深圳证券

（1）上海证券交易所市价申报型： ①最优5档时成交剩余撤销申报。 ②最优5档即时成交剩转限申报。 ③上海证券交所规定的其他方式。 （2）深圳证券交易所市价申报类型： ①对手方最优

②本方最优价格。

③最优5档即成交剩余撤销。 ④时成交剩余撤销。 ⑤全额成交或撤销委

⑥深圳

【例题·单选题】下（ ）是上海证券交易所和深圳证交易所都可以接受的市价申报。 A.对手方最优价格

B.

C.最优5档即时剩余撤销报 D.最优5档即成交剩余转限价申报 『正确答』C 2. 证券交易的计价

A. 每股价格

B. 每

D.

『正确答

▲净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交交易。在净交易的况下，成交价格与债的应计利息是分解的，格随行就市，应计利息根据面利率按天计。 从2002年3月25 债券交易原则是“算头不尾”，即“起日”当天计利息，“期日”当天不计算利有到期，应计利息额是自“起日”至“到期”（不包括期日当日）的计利息额。 【例题·材例题】某国债面值为100元，票面利率为5%，每年付息一次，起息日是8月5日，交易日是12月18日，则已计息天数是136天。交易日挂牌显示的应

应计利息

8月全月应计27天，9月全月为30天，10月全月为31天，11全月为30天，12月计18天，所

【例题·单选题】从2002年3月25开始，国债交易率先采用（ ）。 A. 全价交易 B. 净价交易 C. 净值交易 D. 全值交易 『正确答

三、委托理、执行与委托

经审查符要求后，才能接

验证主要是对客户委托时交相关证件进核实，审单主要是检查客填写的委托单。 证券经纪商要根据证券易所的交易规则，对客户的证件和委托单在合法性和同一性方面进行

2. 查验资金及证券

投资者买时要有足够

如果客户采用自助委托方，则当其输入相账号和正确密码后，即同确认了身份。证券经纪商的电脑系统还自检测客户的证券卖申报数量和价格等是否符合证券交易所的交易

（二）托执行（掌

申报：证券业部将客户委托传送证券交易所撮合主机，称为申报或报

时间优先是指证券营业按受托时间先后次序为委托人申报。客户优先是指证券公司自营买卖申报客户委托买卖申在时间上相冲突时，应让客户委托买卖优先

注意：证券公司同时接个以上委人买进委托与卖出委托且种类、数、价格相同时，不得自对冲完成交易，应该向交易所申报竞价。 2. 申

▲由证券纪商的场内交易

▲由客户或证券纪商业部业务员直接申报（无需场内交易员输入，通过系统联网直接进行申

3. 申报时间

交易

【例题·单选】每交易日的（ ）开集合竞价阶段，上海证券交易所交易主机不接

单申报。

A. 9：10～9：20 B. 9：20～9：25 C. 9：25～9：35

D. 9：20～9：30

『正确答案』B （三）委撤销（熟悉） 1. 撤单的

在委托未成交之，委人有权变更和撤销委。一旦成交后，买卖即告成立，成交部分不得撤

2. 撤单的程序

对委托人撤的委托，证券营部须及时将冻结的资金或证券解

第四节 竞价与成交

一、

分别为：甲的卖出价10.70元，时间13:35；乙的出价格10.40元，时间13:40；丙的卖价10.75元，时间13:25；丁的卖价10.40元，时间13:38。那么这四位投资者交的优先顺序为： 『正答案』

C. 价格优先，时间

二、竞价

【例题·单选题】上海证券所的开盘集合竞

『正确

1. 概念

（1）可实现最大成交量的价格；

（2）高于该价格入申报与于该价格的卖出申报全部成交价格； （3）与该价格相同买方或卖方至少有一方全部成交的

如有两个以上申报价格符合上述条件的，上海证券交易所规定未成量最小的申报格为成交价格，若有两个以上使未成量小的申报格符合上述条件的，其中价为成交价格。深圳证券交易所则取在该格以上入申报累计数量与在该价格以的卖出申报累计量之差最小价格为成价；买卖报累计数量之差仍存相等情况的，开盘集合竞价时取最近即时行情显示的前收盘价为成交价，盘中、盘集合竞价时取最接近最近成交价的价格

【例1·教材例题】某股票当日合竞价时买卖申报格和数量情况如表所示，该股上日收盘价为12.13，该股票在上证券交易所，日开盘价及成交量分是多少？如果是在深圳证券交易所，当日开盘及成交量分别是

某股票日在集合竞

各价位

盘价为这两个价格的价12.15元，深交所的开盘价取最接即时行情显示的前收盘价为成交

【例2·判断题】合竞价未能成交的委托，当日再进入连续竞价。 （ ） A. 正确 B.

『正确

1. 概念

间未成交的买卖申，自动进连续竞价。深圳证券交易还规定，连续竞价期间未成交的买卖申 2. 成交价格确

连续竞

（1）最高入申报与最低卖申报价位相同，以该价格为成交

（2）买入申报格高即时揭示的最低卖出报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交

（3）卖出申报格低即时揭示的最高买入报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交

【例1·教材例题】某股票即时揭卖出申报价格和数及买入申报价格和量如表所示。若此时该股票有一笔入申进入交易系统，价格为15.37元，数量为600股，则应如何成交？ 某股票某日交易时即时揭示的买卖申报价

为成交价，此题买入申报价格为15.37元，即时揭示最低卖出申报价格15.35元，所以应以15.35元成100股，以15.36元成交500股。 【例2·

A. 买入申报格高即时揭示的最低卖出报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成

B. 卖出报价格低于即时揭的最高买入申报价格时，以中间价

C. 卖出申报格低即时揭示的最高买入报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成

D. 最买入申报与最低卖

『正确答案』ACD

三、竞

（一）行涨跌幅限

股票（含A 、B ）、基金类证在1个交易日内的交易价格相对一交易日收市价格的涨跌幅度不得超ST 股票和*ST股票价格涨跌幅比

u 如果涨跌幅限格与前收价之差的绝对值低于价格最变动单位的，以前收盘价格增减个价格最小变动单位为涨跌幅限制

在深圳证券交易所，买卖有价格涨跌幅限制的中小企业股票，连续价期间过有效竞价范围有效申报不能即时加竞价，暂存于交主机；当成交价格动使其进入有效竞价范围时，交易主机自出申报， 【例题·单题】涨跌幅格的计算公式为（ ）。 A.涨跌幅价格=最高价×（1±涨跌比例） B.涨跌幅价格=今盘价×（1±涨跌幅比例） C.涨跌幅价格=前平均价×（1±涨跌幅比例） D.涨跌幅价格=前收盘价×（1±

『正确答案』D （二）不行涨跌幅限制的证券有效申报格范围 ▲上交所和深交所个交易日不实行价格涨跌幅限制的

▲不实涨跌幅限制的

（1）股票上首日开集合竞价的有效竞范围为发行价的900%以内，连续竞价、盘中

停牌复牌集竞价、收盘集合竞价

（2）债券上市首日开盘集合竞价的效价范围为发行价的上30%，连续竞价、盘集合竞价的效竞价范围为最近成交的上10%；非上市首开盘集合竞价的效竞价范围为前收盘价的

（3）债券质押式回购市首日开集合竞价的有效竞价范围为前收盘价上下100%，连续竞、收盘集合竞

▲无价格涨跌幅的证券开盘集合竞价期间没有生成交的，连续竞价开始时，按下列方式调整有效竞价范

（1）有效竞价范的最高入申报价高于即时行情显示前收盘价或最近成交价的，以最高买入申报价为基准调整有效竞价

（2）有效竞价范的最低出申报价低于即时行情显示前收盘价或最近成交价的，以最低卖出申报价为基准调整有效竞价

【例1·多选题】上海证券所规定，首个交日不实行价格涨跌幅限制情形有（ ）。 A. 首次公开发行上市股票 B. 次公开发行上市的封闭式基金 C. 增发上市

D. 暂停上市后恢复上市的股票

『正确答案』ABCD 【例2·多选题】下列符

A. 集合竞价阶段股票交易申报价格不高前收价格的900%，并且低于前收盘价格50% B. 集合价阶段基金申报价格最高不于前收价格的150%，并不低于前收盘价格70% C. 连续竞价段申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的130%且不低于即时揭示的最高买入价格

D. 当日交易的，前收盘价

四、竞价结果

竞价的结有三种可能：

五、交易费用

佣金、过

A. 变更股权登记费

B. 证券公经纪佣金 C. 券交易所手续费 D. 证券交易监

『正确答案』BCD 【2·多选题】国现券、企业债（含可转换券）、国债回购及后出现的新的交易品种，交易佣金标准由证交易所制定并报（ ）备案，备案15天内无异议后

A. 中国证券业协会

B. 中国券监督管理委员 C. 国家发展和改革委

D. 中国银行业监督管理委员会

『正确

清算交收时为扣收。 A. 金 B. 印花税 C. 过

D. 资本利得税

『正确

第五节 交易结算

每日交易结束后，证券公司要户办理证券和资的清算与交收。目前我国证市场采用的间的资清算收由证券公司自行负责完。证券公司作为结算与人与客户之间的清算交收，是整个结算过程不可缺少的

一、证

实践中，对于证券公司与客户之间的券算交收，一般由中结算公司根据成交录按照业务规自动办理。证券交收结等数由中国结算公司日传送至证券司，供其对账和向客户提余额查询等服务。证券公司根据中国结算公司数据，记录客户清算交

二、证

（一）证公司和指定商

在“客户交易结金第三方管”制度框架下，证券公与客户的资金清算交收，需要由证券公司与指定商业银行配合完

1. 证券公司责根据国结算公司发送的结算据和指定商业银行发送的客户资金存取数据完金账户余

2. 指定商业行负责据客户资金的存取数和证券公司向其发送的证券交易清算数据完成客券公

3. 券公司的划付指及时办理资金划付，完成客证券交易的资金交收。 （二）资金存取及结算流程（熟

【例题·判断题】实践中，于证券公司与户之间的证券清算交收，一般由中国结算司根据成交记录按照业务规自动办理。（ ） A. 正确 B. 错误 『正确答

证券交易程序和方式

证券交易程序和方式

第一

一、股票交易程序

STEP1：开户

一般客户是不能直接进入证券交易所进行场内交易的，而要托证商或经纪人代进行。客户的委托卖是证券交易所交易基本方式，是指投资者委托证券商或纪人代理客（投资者）在场内进行股买卖交的活动。股票的交易程序一般括开户、委托买卖、成交、清算及交、过户等几过程。 我们要想卖股票，首先要寻找一家信誉可靠，同时又能提供优良服务的证券公司作为纪人。投资者选择证券公司一般要考虑以

1．必须是信誉可靠。这对于投资者来说头等要的事情。因为，投资本人不能进入券交易从事股票的买卖。同时，他也不能全面了解关股易的有关信息。在化无常的证券市场从事股票交易，选择一个信可靠的证券公司作为经纪人，毫无疑问，将是保证其资产的安全，进而能够盈利的重

2．是该证券公司应取得证券交易所席。因为，只有取得证券交易所席位的证公司才能派员入证券交易所从事股票买。不然的话，证券司只能再委托他获得席位的经纪人代理卖，如果这样将会徒然增加委托买卖的中间环节，增加投资者买卖股票

3．投资者在选择证司时，还应虑该公司的业务状况是否良好，作人员的办事效率是否，公司的交易施是否完备、先进，收费是否合理等多

当投资者选定了一家证券作为其买卖股票的经纪人之后，下来是在证券公司户。所谓开户，是股票的买卖人在证公司开立托买卖的帐户。其主要用是在于确资者信用，表明该投者有能力付买股票的价款或佣金。 户开设帐户，是股票投资委托证券或经纪人为买卖股票时，与券商或经纪人签定委托买卖股票的契约，确立双方为委托与受托的关系。 证券商接受客户委托代理买卖股票的主

1．证券商须经证券主管机关准方可在证券交易市场经营经纪业

2．代理证券商委托买卖票，限于其公司本部营业构和分支机构以及经证券主管机关批准的股票交易业务的代理机

代表证券商受理买卖股票的，是必须在证券交易注登记的出市表。 委托某券商代办股票买交易，须先向该证券商办名册登记手续，以建立一种委与受托系。名册登记的主要内包括：客户的姓名、别、身份证号码、家庭地址、职、联系电话并留存印鉴和签名样卡；法人名册主要包括法人证明、法人授权书、法人姓名、证券

在我国上海，这种工作由证券交易所理，投资者出具身份证、银行存折办理票帐户，股票帐户类似于股存折，既是股民代码卡，又是股民分红派息、买卖股票的有效

在深圳，凡要购买股票者，都必须首先到市内任意一家专业银行（国工商行、中国建设银、中国农业银行、国银行）和综合性银（圳发展银行）中有全市电脑联网、办理通通兑的储蓄所理存款手续，确定开户银行帐号，以作日后分红派息之用，此帐号也作为委托买卖资金户，以便清交割的顺进行。投资凭身份证和存折到登过户公司办理股东代码卡，每一个投资者只能建立一个代码，投资者在认购新股、委托买、代理股票过户时，必须在有关凭证上填写

按照我国

（1）未18周岁的成

（2）券主管机关及

（3）党政机关干部、现役军人。

（4）证券公司的职员。

（5）被宣布破产且未恢复者。

（6）经证券主管

（7）法委托开户未

（8）因违反证券交

一般除了答复证券主管机关、司法机、察机关及证券交易的查询外，证券商于客户的一切托事项均应严守秘密。时，券商须按客户委的具体要求办买卖，不得超越客户委托范围和权限。但委托买卖证券有下列各项情况之一者，受托证券商不

（1）

（2）

（3）

（4）

（5）分期付款方式的证券买卖。

（6）委托人作含赢

证券商接受委托证券买卖时，必须先与委托人办妥委托约。托人须亲自定受托契约并交居民身份证和股东代卡正本。托人为法人者，应附人登记证明件复印本、合法的授权与被授人居民身份证正本。委托契应载明委托人的姓名、别、年龄、籍贯、联电话和地址、居身份证编号、开户银行帐号，其为法人者应载明名称、地址及统一编号。受托契约的有效时间，由契约双方当

从事证券易的投资者

(1)现金帐户。开立这种帐户的客，全部买卖均以现金完。当通过经纪商购进票时，必须在算日或清算日之前交清部价，用现金支付。同，当卖出股票时，也须在清算日或清算日之，将股票交给证券经纪商，证券经纪商将价款收入帐户。我国目前使用此

(2)保证金帐户。保证金帐户又叫普通帐户，开立这帐的客户，在买股票时，只需要付部分现款 (即证金)就以买进全数的股票，部价款与保金的差额部分由证券代垫，按场利率计息，买进的股票存在证券商处作抵押品。例如：若定保证金例为55%，则立保证金帐户的客户在买进股票时，只需支付所购股票价款55%。余下的45%价款，由证券经纪商公司

(3)联合帐户。是指两个或两以的个人共同在经纪那里开立一个帐，如一方死亡，另一方不需等到法院判就可以出售股票。这种情况多见夫妻双方、父子等亲关系间，两个以上的没有亲戚关系的人也可开立联合帐户，以减少

(4)信托帐户。 这是专为未人的保护人开立交易帐户。许多国家的法律禁未到法定年龄，由继承产或亲友赠送原因，就拥一定数量的股票。为决这个矛盾，证券公司设立比帐户，由未成年者的保护人代其

(5)授权帐户。这是一种特殊的帐户。 资开立此帐意味着他将权证券公司，可事先不其商量，根据市情况随机处理，代其进行股的买，它通常是在投资者全信任证券公司的况下，才开立此类帐户。但日在很多国家的法律中规定禁止使用这种帐户，不少证券公司为避免纠纷，也拒绝开设上

以上第（2）、（3）、（4）、（5）种帐户，我国目前尚未使

开立帐户之后，投资者与证券公作授权人和代理人的系就基本确定。投资者作为授人委托证券公司代理卖股，证券公司作代理人负有认执行客房的委托的责，并为客户的委托事项保守秘密。任何一方如果失信，将承担违约

STEP2：委托买卖:

在委托交易方式，根委托内容与委托要求，可做出多种委托方式。目前我国主要的委托方式

1．

（1）当面委托。委托人面对面的形式当面委托券商，确定具体的委托内容与要求，由证券商受理股票的买

（2）电话委托。委托人电话形式委托证券商，确具体的委托内容和要求，由证券商、经纪人受理股票的买卖交

（3）电传委托。即委托通过发电传给证券商，确定具体的委托内容和要求，委托证券商代理买卖股

（4）传真委托。即委托以传真的形式，将确定委托内容与要求传真给证券商，委托他们代理买卖股票交

（5）信函委托。即委托用信函形式，将确定的托内容和要求告知证券商，并委托他们代办买卖股票的交

我国深圳、上海目前主要是当面委托。面委托一般要委托人以确认，受托证券才予办理委托续，而电话委托，则须在券商具备录音电的条件下，才办理。委托人以电话委托卖成交后应补交签章，如有错误原因不是由证券商造成的，证券商不

2．

（1）随市委托。即指委托人在委券商代理买卖股票价格条件中，明确买卖可随行市。也就是说，证券在受随市委托的交中，可以根据场价格的变动决定股票买入或卖出，即最高时卖出，最低时买入。大部分委托均属随市

（2）限价委托。委托人托证券商代股票买卖过程中，确定买股票的最高价卖出股票的最低价，并由券商在买入股票限定价格以下买进，在卖出股票的限定价格以上

3．

（1）当委托。即指委托

（2）五日效委托。五日有效委即指开市第五日收盘时自动失效委

（3）一月有委托.一月有效委托即指月末交易所最后一个营业日收时自动失效的委

（4）撤销前有效委托．撤有效委托即指户未通知撤销，则始终有效委托．产生此委托理论认为，有的客户深市场力长期发展的用，因而无须计较暂时的得失，也不计较较长时间的

4．

以委托数量为标准，可将委托分为整数托零数委托两种，前者委托的数量是交易所定的成交单位其倍数。股票交易中常“手”作为标准单位。通100股为一标手。一标准手发股票一张；若是债券，则以1000元为一手。后者指委托的数量不足交易所规定的成

虽然证券商一般不接受不足一个成交单位的委托，但经人可将客户零数委托转变专门从事零数买的零数自商。零数自营商一面必须在交易厅内零星买进不足个成位的股票，凑成整数股后转卖给佣金经纪人；另一方又必须交易厅内买进整股，然后化整为零地转卖给需要不足一个成交单位的佣金经纪人。这样，零数自营商必须承担一定

5．

以委托性质划分，可分为进委托或卖出委托。前者可户委托证券商买进某种证券，后者指客户委托证券商卖出某种

证券商的作人员接到客户

深圳证券交易所规定，委托，买进的委托必红色印制，属于卖出者蓝色印制.委托书应记委托人姓名、股代码、委托日期时分、证券类、数或面额、限价、效期间、营业员签、委托人签章、委托方式（电、电报、书信、当面委托），保管方式（领回证券、集中保管），并应附注下列各

1．未

2．

3．书

4．未

STEP3：成交

证券商在接受客户委托，填写委后，应立即通知其证券交易所的经纪人去执行委。由于要买进或卖同种券的客户都不一家，故他们过双边拍卖的方式来交，也就是说，在交易过程，竞争同时发生在买者之间与卖者

证券交易所内的边拍主要有三种方式：即头竞价交易、板牌竞价交易、计算机终端申报竞

（4）撤销前有效委托．撤有效委托即指户未通知撤销，则始终有效委托．产生此委托理论认为，有的客户深市场力长期发展的用，因而无须计较暂时的得失，也不计较较长时间的

4．

以委托数量为标准，可将委托分为整数托零数委托两种，前者委托的数量是交易所定的成交单位其倍数。股票交易中常“手”作为标准单位。通100股为一标手。一标准手发股票一张；若是债券，则以1000元为一手。后者指委托的数量不足交易所规定的成

虽然证券商一般不接受不足一个成交单位的委托，但经人可将客户零数委托转变专门从事零数买的零数自商。零数自营商一面必须在交易厅内零星买进不足个成位的股票，凑成整数股后转卖给佣金经纪人；另一方又必须交易厅内买进整股，然后化整为零地转卖给需要不足一个成交单位的佣金经纪人。这样，零数自营商必须承担一定

5．

以委托性质划分，可分为进委托或卖出委托。前者可户委托证券商买进某种证券，后者指客户委托证券商卖出某种

证券商的作人员接到客户

深圳证券交易所规定，委托，买进的委托必红色印制，属于卖出者蓝色印制.委托书应记委托人姓名、股代码、委托日期时分、证券类、数或面额、限价、效期间、营业员签、委托人签章、委托方式（电、电报、书信、当面委托），保管方式（领回证券、集中保管），并应附注下列各

1．未

2．

3．书

4．未

STEP3：成交

证券商在接受客户委托，填写委后，应立即通知其证券交易所的经纪人去执行委。由于要买进或卖同种券的客户都不一家，故他们过双边拍卖的方式来交，也就是说，在交易过程，竞争同时发生在买者之间与卖者

证券交易所内的边拍主要有三种方式：即头竞价交易、板牌竞价交易、计算机终端申报竞

一、成交的基本原则

1．价格优先原则

价格优先原则是指较高买进申优满足于较低买进报，较低卖出申报优先满足较高卖出申报；同位报，先申报者先满足。计机终端申报竞价和板竞价时，除上述的的优先原则外，市价买卖优先满足于限价

2．成交时间优先

这一原则是指：在口头唱报竞价，按中介经纪人听到的顺序排列；在计算机终申报竞价时，按计算主机接受时间顺序排列；在板牌竞价时，中介经纪人看到顺序列。区分先后时，由中

3．成交的决定原则

这一原则是指：在口头唱报竞价时，最高买进申报与最低卖申报的价位相同，即为成交。在计算机终端申报价时，除前项规定外，如买（）方的申报价格（低）于卖（买）方的申报价格，采用双方申价格的平均中间价位；买卖双方有市价而限价申报，采用当日最近一成交价或当时示价格的

二、竞价交易作

（一）板牌竞争交易

1．作业程序

（1）场内电话员在接到其营业处所转告的买卖证券事项时，应依序记载于《委托电话记录簿》，然出市代表

（2）场内出市代表接到电话员的买卖指令后，应先看申报价格是否达到《竞告示板》公告价位。如果达到，场内出市代表将买卖指令填写竞价告示板的价格栏内，并在适当的栏内上证券的号和买卖的数。如申报未达到板上价位，场内出市代表应将未公的买卖令，按证券名称和价格类汇总，即种证券按入由到低、卖出价由低到高的依序排列，价位达到时，再登于《竞价告

（3）每笔买卖成交后，卖方出市代表应立即填写《成交记录》并签章，交买方出市代确认后，将成交记录送证券交易所定柜台打印成交时间及成交号码，后将红色一联交方收执，黄色交券交易所清算柜台，

（4）电话员接到《成交记录》后，应对照《买卖记录簿》所记载的买卖数量，将已成交的数量删或注销，并将成交情况电话通其营业处所，便告委托人及制作有关凭证。电话员应切注视行情提示变动，对照《托电记》所载价格、数量，随时向内出市代表提示买卖

(5) 每天上午或下午收市时，各证券商代码、总金额及收付净差额与交易所核对，全部对后，方可

2. 竞价告示板

(1) 竞价告示板限填四个价位，即未成交的最高买入价、次高买入价、最低卖出价、次低卖出价，每个位的申报应依时

(2) 每日开市时，在板上未登录价格以前，证券场内出市代表应以昨日收市价基准，以上下各两个升单位为限，将符合该标准的申报价格填写在《价告示板》上，方后的登不低于前手;卖方后手

(3) 开市时，在一般情况下，买卖双方均可在《竞价告示板》上挂牌。如果出现混乱拥挤情况，证券交易所场内工人员有权决定买或卖方先行挂牌。每日开盘后的申价格，须以《竞价示板》最近登的价格或成交为基准，上下各两个升降单位

(4) 买方(卖方)申报价高于(低于)《竞价告示板》上，登录的最高买入价(最低卖出价)一个价位时，后手申报者应将板上登录的高入价(最低卖出价)改写，再将次买入价(次低卖出价)一栏的容移右栏，在左边一栏里填上后的证券商代号和买卖

若买方(卖方)后手申报价格高于(低于)前手在板上登录的最高买入价(低卖出价)两个价位，后手可在改写价格后，将原先前手登录在买方(卖方)内的容去，然后登上自己的

价格改写时被擦掉的板上登录价，在其再次达到《竞价告示板》申报价位时，

(5) 板上登录的内容，不得任意撤销或减少申报的数量，但若变更价格或增加数量，依板上价

板上内容一旦成交，任何一方不得变更或撤销，否

(6) 买卖成交时，买方或卖方应将对方出市代表登在板上的数量减或划去，然后在板上方写每笔的证券部代号 成交价格与数量，成交剩余部分《竞价告示板》

3．成交的先后顺序

（1）较高买进限价申报优先于较低买进限价申报；较低卖出限价申报优

（2）同价位申报，依照申报时序决

（3）同价位申报，客户委托申报优先于证券

各证券商出市代表在执行客户委托时，应参

（4）取消市价

4．成交价格的决

最高买入申报与最低卖出申报

5．两边客的买卖

两边客买卖是指买方及卖方经同一证券商达成交易。当同一证券商在接到同种股票、相同价格的买和卖的委托时，下列原则，

（1）一项交易成交后，可立即采用该成交价

（2）当场内买卖价相差一个价位时，成交价在“牛市”时，可以是买入价，“

（3）当场内买卖价相差两个价位以上，或没有买卖价，或只有买价或卖价的时候，出市代表必须板上写出适当的买卖价，令价符合（1）或（2）的条件，然后缓步离开《竞价告示板》，给予其他出市代表会交易，如无与易，他方可依据（1）或（2）的方法进行两边客

（4）所有两边客成交时，场内出市代表应喊出“两边客”，同时在《竞价告示》下方标上证券商代和标记“C”以及成交价格和数量，并应立即制《成交记录》，以最的速送至证券交易所指定

6．开市价和收市价的

（1）开市后的第一笔成交价即

（2）当日收市钟响前，由证券交易所场内职员在成交记录上划上一线，在线上后

如当日无成交，证券交易所根据大市走势及叫价情况，按开

7．证券交易所业务执行人员应随时检查、监督出市代表的电话记录簿及其他情况，以确保公开、平、正原则贯

（二）口头唱报交易

1．作业程序

（1）电话员在接到其营业处所转告的受托（或自营）买卖证券事项时，应依序记载于《委托电话记录簿》，内出市代表

（2）出市代表在接到电话员的买卖指令后，即到证券交易所划定的股票

（3）股票唱报买卖采用分柜连续竞价方式。证券交易所应划定证券商市代表参加股票买卖喊价的区域，在划定区外喊，证券交易所业

（4）买方或卖方喊价，一经对方承诺接受即为成交。一经成交，卖方应立即按规定填制《成交记录》，并交方签，将《成交记

所指定柜台打印时间及成交号码，然后将红色一联交给买方收执，黄色一联交给交易所清算柜，色一联则

（5）电话员在接到《成交记录》后，应对照《委托电话记录簿》中记载的卖数量，将已成交的数量删减或注销，然后通营处，便转告委托人

（6）《委托电话记录簿》所载数量未能全部成交时，其余量可待下继续成交。电话员密切注视行情提示示变动。对照《委托电话记录簿》所价格、数，时向市场内出市

（7）每天上午或下午收市时，各证券商出市人员就应尽快将当市交的证券名称、数、价格、对方的证券商代号、总金额及收付净差额与券交所

2．场内出市代表

（1）出市代表参加唱报股票买卖，除以手势表示买进或卖出价格外，时须口头高声喊出进或卖出种及价格。买方举手以掌心向内，卖方举手以心向，格、数量的手势由

（2）开市后首次喊价限于昨日收市价的上下两个升降单位内。买方后手喊价不得低于前手，手喊价不

（3）买方或卖方喊出价格，除开盘首次喊价必须报明每股买或卖价全数外，竞价过程中，可只喊出其最后两位数。如遇升进降落位，须报明其每股

（4）出市代表在场内喊价，必须举手或高声申报数次，使众人周知。买价或卖价一经喊出，除喊价出现

（5）买方最高喊价或卖方最低喊价，应当优先成交。相同喊

（6）买卖双方成交的数量未达买方或卖方原喊价买进或卖出数量时，其成交价格对未成交部分仍属有效，直卖方另一新

买方或卖方喊价，一经对方承诺接受，买卖即告成立，

3．两边客的买卖

当证券商接到同种证券、相同价格的买和卖的委托单时，仍应在场内公开喊出。若他想自行成交，即做两边客卖，板竞价两边

两边客成交时，出市代表应喊出两边客、成交价格及成交数量，并应立填写成交记录，以最快的速度将成交记录至券指定的柜台

4．决定成交先后顺

按上板竞价原则

5．成交价格的决

最高买进申报与最低卖出申报

6．开市价和收市价的

（1）开市时采用主席叫价制，即由主持口头唱报竞价专柜的工作人员指定某支股票的买方或卖方先喊，第一笔成交

（2）当日收市钟响前的最后一笔成交价即为收市价。如无成交，

（三）电脑自动交易

1．作业程序

（1）电脑交易的买卖申报由终端输入，

（2）买卖申报的输入自市场集会时间开始前半小时进行。前款输入买卖申报的时间，券所认为必

（3）买卖申报应依序逐笔输入证券商代号、委托书编号、委托种类（融资、融券、集中保管、自行保管）、证券代号、单、数量、买类别、输入时间及代理或自营。但证券易所可视需要而增减。前款输序号，券应依接单顺序，按每部端机分别编定，不得

（4）买卖申报传输至交易所电脑主机，经接受后，由参加买卖的证券商印

（5）买卖申报仅限于限价

（6）证券商查询其未成交的买卖申报，应

（7）申请撤消买卖申报时，应经由终端机撤消。申请变更买卖申报时，除减少申报数量外，应撤

2．行情揭示分为公开揭示屏幕与专

公开揭示屏幕置于深圳交易所集中交易市场和各证券商营业厅。在市集会时间内，公开幕应将成交价格随时揭示，买卖申报价格的揭示以当市近一成为基准报出最高

专业屏幕通过证券商的作业终端显示，可随时揭示围绕最近一次成交价上下

3．证券商的买卖申报，经交易所电脑主机接受后，由交易所主机自市场集

4．决定买卖申报的优先顺

（1）价格优先

（2）时间优先

（3）客户委托优先

5．买卖申报的竞

买卖申报的竞价方式，分为集合竞价和连续竞价两种。开盘或收盘采用集合竞价方式两种。收盘时用

6．集合竞价与连

集合竞价产生首次上市或除权除息后上市开市价。依集合竞价方式产生开盘价格的，其未成交买卖申报，仍，并依原输入

开盘价格未能依集合竞价方式产生时，应以连续竞

7．连续竞价时，在当市最近一次成交价或当时揭示价连续两个升降单位，

（1）最高买进申报与最低卖出申报

（2）买（卖）方申报价格高（低）于卖（买）方申报价格时，采用较接近当市最近的一次成交价格示价格的

8．买卖申报一经成交，即经由参加买卖的证券商的印表

9．成交回报单

成交回报单的项目应包括证券商代号、委托书编号、委托种类、证券代号、成交数量、成交价格、成交金、、代理或自

综上所述，证券商成交的基本流程是：证券商给其在证券交易所的代表人或代理人发出通知，代表（市表）解行情，讨

STEP4：清算

一、清算

（一）清算的意义

清算是将买卖股票的数量和金额分别予以抵消，然后通过证券交所交割净差额股票或价款的一种程序。清算的意，在于同时减少通过证券交易所实交割股票与价，节大量的人力、物力和财力。证券交易所如没有清算，那么，每位证商都必须对方逐交票与价款，手续相当繁琐，占用量的人力、物、财力

（二）清算程序

证券交易所的清算业务按“净额交收”的原则办理，即每一证券商在一个清算期（每一开市日为一清算）中，证券易所清算部首先要核对场内成交有无错误，为每证券填写

后，只计轧差后的净余额。对买卖股票的清算，其同一股票应收、应付数相抵后，只计轧差后的净余额。清算工作由证券交易所组，各证券商统一将证券交易成视为中介来进清算，而不各证商和证券商相互间进行轧抵清算。交易所作为清中介，在价款清算时，向票卖出者付，向股买者款；在股票清算交割时，向股票卖者收进股票，向股买入者付

（三）有关清算的

我国上海、深圳证券交易所在买卖成交后清算时实行

1．开设清算帐

在证券交易所经营股票买卖业务的证券商必须集中在证券交易所的清算部开设清算帐。我国限于目前条件，交易所都要证券商必须在人民银行营业部开设算帐户，并在该户中保足够，以便保证即日清算

2．股票集中保管

其主要做法是：各证券商除将自有的票扣除一部分留作自营业务所需外，将大部分集中寄存证券交易所集中保管库内，入库时只限于批准上市的股票。股票的交割由证交易所通过库存帐目划拨来完成，即当各证券商在割办种股的交割，只需易所清算部按“算交割表”上的各种股票的应收或应付数量自的库存票的分户帐上进行划转即，即“动帐不动票”。若有券不参集中保管造成不能通过库存帐目转完成交割时，该证券商必须承担送或提取股票的

3. 清算交割准

实行交割准备金制度的目的在于保证清算交割能正常顺利地进行，保证清的连续性、及时性和安全性。深圳证券交易所规定，各证券必须交纳人民币25万元。各证券商不得任何由不履行清义务，亦不得因委托违约而不履行清算的责任。若证券履行此义务时，证券交易所算部有权动证券商存清准备金先行支付，由此产生的价款差及一切费用和损，均由违约

证券交易所规定，在一般情况下，同一日成交者为清算期；证券商不得因委

二、交割

股票清算后，即办理交割手续。所谓交割就是卖方向买方交付股票

（一）交割方式

证券交易一般有下列交

1．当日交割

指买卖双方以成交后的当日就办理完交割事宜。适用于买方急需股票或卖方急需现款的情况。上证易所目前

2．次日交割

指成交后的下一个营业日正午前办理完成交割事宜，如逢法

3．第二日交割

即自成交的次日起算，在第二个营业日正午前办理完成交割事宜。如逢休假日，则顺延一。交割方式

4．例行交割

即自成交日起算，在第五个营业日内办完交割事宜。这是标准的交割方式。一般地，如果买卖双方在成交时未明割，即一律视

5．例行递延交割

指买卖双方约定在例行交割后选择某日作为交割时间的交割。买方约定在次日付款，次日将股

6．卖方选择交割

指卖方有权决定交割日期。其期限从成交后5天至60天不等，买卖双方必须订立书面契约。按同一价格买入“卖方选交割”时，期最者应具有优先选择权。凡按同一价卖出“卖方选择交”时，限量者具有优先成交权。我国前仍未采用此种交割

（二）交割程序

交割分为两个程序：

1．证券商的交割

证券交易所清算部每日闭市时，依据当日“场内成交单”所记载各证券商买卖各证券的数量、价格，计算出各证券商应收应付价款的相抵后的净及各种证券应收、应付相抵后的净额，编当日“算交汇总表”和各券商的“清算交割表”，分送各证券商清算交割人员。证券商算人员接到“清算交表”核对无误，须编制公当的“交割清单”，办理交割手续。在办价款交割时，依下规定完成交

（1）应付价款者，将交割款项如数开具划帐凭证至证券交易所在人民银行营业部的帐户，由清算部送

（2）应付价款者，由交易所清算部如数开具划帐凭证，送

在办理证券交割时，依下

（1）应付证券者，将应付证券如数送至

（2）应收证券者，持交易所开具的“证券交割提领单”，自

由于交易所往往设立了集中保管制，所以证券的交割可通过交易

2．证券商送客户买

证券商的出市代表在交易所成交后，应立即通知其证券商，填写

深圳证券交易所规定，买卖一经成交，出市代表应尽快通知其营业处所，以制作卖报告书，于成立后的第二个营业日通知委托人（或以某种形式告），并于该日下午办理交割手续。买卖报书按易所定的统格式备。买进者以红色印制，卖出者以兰色印制。买卖报应记载托人委托人姓名、股东号、成交日、证券种、数或额、单价、佣金、手续费、代缴税款、收或应付金额、场成交单号码

（三）有关交割的

对于交割，证券交易所一

（1）在交割日的规定时间内，买方应将价款，卖方应

（2）卖方将证券交付买方时，意味着权

（3）证券商不得因客户的违约而

（4）证券商违背义务时，证券交易所可在交割当日收盘一定时间内指定其他证券商代为卖出或买进。格上发生的差额以及经纪人佣及其他费用，应违交割义务的证券商负担。若交割日收盘无法了结交易，则应由券交易从证券选3-5人为评价人，评定该券的价格，作为清算的

（5）若证券商违背交割义务时，其经受的已成交但尚未交割的各种其他买卖，可由证券交其他证券

（6）违背交割义务的证券商所应负的款项，证券交易所可以从其营业保证金其应付款项冲消；冲消后若尚有余额，将其偿；有不，证券交易所可

（7）证券商在违背交割义务的案件尚未了结前，不得进入证券交易所进行交易，

STEP5：过户

随着交易的完成，当股票从卖方转（卖给）买方时，就表示着原有股东拥有权利的让，新的股票持有者则成为公司的新股东，老股东（原有的股东，即卖）丧失了他们卖出的那部分股票所代表的权利，新东获得他所买那部分票所代表的权利。然而，由于原有股东的姓名及持股情记录于股名簿上，因而必须变更东名簿上相应内容，这是通所的过户手续。所以说，证券和价款清算与割后，并不意味着证交易程序的最

上海证券交易所的过户手续采用电脑自动过户，买卖双方一旦成交，过户手续就经办完。深圳证券交所也在采用进的过户手续，买卖双方成交后，采用光缆把成交况，到证过户公司，将买卖记

（1）原有股东在交割后，应填写股票时过户通知书一份，加盖印章后连同股票起

公司的过户机构可以自行设置，也可以委托金融机构代办。一般发行公司在其册住所自行设置过户机，而在其区域则委托金融机构代为办理。国目前一般均为融机办理，由证券公司负责，上

如果股票的受让人不止一个，则转让方（卖方）应分别填写过户通知书。如果转让人的帐户不止一个，人也应分

（2）新股东在交割后，应向发行公司索取印章卡两张并加盖印章后，送发行司的过户机构。印章卡主要记载新股东的姓名、住，新持股股数及号

（3）过户机构收到旧股东的过户通知书、旧股票与新股东印签卡，进行审核，若手续齐全就立即注销旧股票发新股票，然后将新旧股票一起送签证机构，并更股名簿上相应容。证机构的作用是检查公司有无超额发行及伪股票等。发行公司一般不得行设置签机构，须托融机构，并且，负责该公司过户续的金融机构得充当签

（4）签定机构收到过户机构送去的新旧股票及有关材料进行审检，若手续齐全则在新旧票签证，再

（5）过户机构收到经签证的新旧股票后，将新股票送达新股东，而旧股则

在股票过户过程中，

（1）一切费用应由发行公

（2）股东如果是用邮寄方式申请过户，则应用挂号邮至过户机构，以平信邮寄，若，发行公

（3）股东股票遗失，若无法出具充足证明，则发行公司

（4）若拣到的遗失股票，则无须归还，但如果原持有

签字盖章，则发行公司拒绝办理过户手续，即，除非原持有人同意不再有已遗失股票，否则公司就不承认新持有人新东，而新持有人无

（5）发行公司一般在宣布股息时公告一个停止过户期，在停止过户期间，发行公司停止办理过手续。发行公司将股息发给东也可直接划股银行帐号上。旧股东在此期间转让份，则新股东不能领股息。以在交，往往从出让价格中扣除股作为成交价格，以示

二、股票交易方式

1、现货交易

现货交易亦称现金现货,它是指股票的买卖双在谈妥一笔交易后,马上办理交割手续的交易方式，即卖出者交出票，买入者付款，当场交割，钱货两清。它是证券交易中最古老的交易方式。最初证券交易都用这种方式进行。以后，由于交易数的增加等多方面的原因得当交一定难。因此，以后的实交易过程中取了一变通的做法，即成交之后允许有一个较短的交割期限，便大额交易备款交割。各国对此规定不一，有规定成交后第二个作日交割；有定长一，允许成交后四、五天内完成交割。究竟成交后几日交割，一般都是按照证券交易的规或惯例办，各国

现货交易有以下几个显著

第一，成交和交割基本上同

第二，是实物交易，即卖方必须实实在在地向买方转移证券，没有冲。 第三，在交时，购买者必须支付现款。由于在早期的证券交易中量使现，以，现货交易又

第四，交易技术简单，易于操作，便于管理，一般说来现货交易是投资，它反映购入者有进行较长期投的意愿，望能在未来的时间内，从证券上取较稳定的利息或红等益，为了获取证券买卖差

2、期货交易

期货交易是指买卖双方成交后，按契中规定的价格延期交割。期贷的期限一般为15-90天。期货交易是相当于现货交易而言的，现贷交易是成交后即时履行约的交易，期货交易则将订约与履行的时间分离来。在货交中买卖方签订同，并就买卖股票的数量、成交的价格及交割期达成协议，卖双方在定的交割时期履行交割。如，买卖双今日签订股买合约于30日后履约交易就是期货交易，此时，卖双方签订合约后不付款也不用交

只有到了规定的交割日买方才交付货款，卖方才交出证券。结算时是按照卖契约签定时的股票价格计算的，而不是按照交割时的价格算。在实际生活中，由于种种原因，股的价格契约签订时交割常常是不一致的。当股票价格上涨时，买者会以小的本带来比较大利益；当票价格下跌，卖者将取较的好处。所以，这种本小利大的可性，对卖者和卖都有强烈的

期货交易根据合同清算方式的不同又

第一种是，在合同到期时，买方须交付现款，卖方则须交出现

第二种是，在合同到期时，双方都可以做相反方向的买卖，并准备冲抵清，

上述第一种方法通常称为期货交割交易；第二种方法通常称作差价结算交易。这两种交方总和又称

投资者进行期货交易的目的又可

第一，以投机为目的，在这种条件下，买方与卖方都是以预期价格的变动为基础或买卖，买方期望到期价格上，准备到期高卖出，谋取价差利润；卖方期证券价格下跌，以到期较低格进，冲销原卖出的期

第二，以安全为目的，在这种情况下的期货交易就是买卖双方为避免股票价格变动的风，进行的期

总之，期货交易带有很强烈的投机性，采取这种交易方式的买卖双方往往怀有强的赌博心理。买者通常不是要购买股票，在交割期到来之前，若股行市看涨，他还可以高价卖出与原交割期相期的期股，从中到好；卖者手中也不一定握有股票，在交割期未到来之前，股票行看跌，他还可以低价买与原交割期相期限的远股，中得利。所以，在股票期货交易中，买双方可以靠“买空”“卖空”牟

三、信用交易

信用交易，又称垫头交易，是指证券公司或金融机构供给信用，使投资人可以从事空、卖空的一种交易制度。在这种方式下，股票的买卖者不使用己的资金、而通过交付保证金得到证券公司或融构信，即由券公司金融机关垫付资金进行证券买卖的交易。各国因法律，保证数量也不同，大都在30%左右。一股票交易所，又这交付保证金，由证券公司或金融机关垫，进行股票买卖的方，称为保证

保证金交易分为保证金买长交易和保证金卖短交易两种。保证金买长交易，是指价格看涨的某种股票由股票买者买，只支付一部

金的由经纪人垫付，并收取垫款利息，同时掌握这些股票的抵押权。纪人取得的垫款利高于他向行支付的利息的差额，就是经纪人的收益。买卖不能些垫款时，经纪

保证金卖短交易，是指看跌的某种股票，由股票买卖者缴纳给经纪人一部分保证金，通过经纪人借入这种股，并同时卖。如果这种股票日后价格果然下，那么再按当时市买入额股还借出者，买卖者在交

信用交易对客户来说最主要

(1)客户能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，甚至使得头没有任何证券的客户从证券公司借入，可从买卖，这样

因为在进行证券交易时通常有这样的一种情况，客户预测到某股票价格将要上涨，希望买进一定数量的该股票，但手却无足够的资金；或者预测到某股票价格将下跌，希望抛售这种股票，可手中又恰好没有这类，显然如采用一般的交易方式，这时无法进行任何交易。而信交易，证司和户之间引进用方式，客户资金不足，可由证券公司垫款，补足保证金与客户想要购买全部证券所款的差额。种垫款允许客户日后归还，并按规支付利息。当客户要抛出，而缺乏时，证券司就向客户贷券。通过这些方式满足了客户的需要，使之得超出自身的资金力量进行大的证券交，市场亦

(2)具有较大的

这是指信用交易能给客户以较少的资本获取较大的利润的机会。例如，们假定某客户有资本10万元，他预计Ａ股票的价格将要上涨，于是他按照日前每股100元的市价用自资本购入1000股。过了一段时间后，Ａ股票价果然从100元上升到200元，1000股Ａ股票的价值就变成20万元(200元×1000股)，客户获利10万元，其盈利与自有本比率为100%。如果，该客户采用信用交易方式，10万无本作证金支付证券公司，再假定保金比率为50%(即支付50元保证，可以购值100元的证券)，这样客户便能购买Ａ股票2000股。当价格如上所述上涨后，2000股Ａ股票价值达到40万元，扣除证券公司垫款10万元和资本金10万元，可获得20万元(关的利，佣金和所得暂不计)，盈利与有资本之比率为200%.显然用信用交易，可以给客户带来十分可观的利润.但，如股票行市未按客户预的方向变，那么采信用交易给客造成的损失同

当然，信用交易的弊端亦很多，主要是风险较大。仍以

客户用其自有资金10万元，作为保证金，假定保证金率仍为50%时，该客户可用每股100元的价格购入2000股A票。假如以后A股票的价格不是像该客户预计的那样上，而是一直下跌的话，我们定它从每股100元跌到50元，这时2000股A股票的价值20万元(100元×2000股)，损失了10万(证券公司款的利息及费用暂时不计)，其损失率为100%.如该客户没有使信易式，那么10万自有资，在A股票每股价格100元时，只能购入1000股，以后当每股价格同样从100元下跌到50元之后，么10万自有资本，在A股票每股价格100元时，只能购入1000股，以后当每股价格同样从100元下跌到50元之后，该客户只损失了5万元(100×1000—50元×1000股)。其率为50%，大大低信用交易方式的损失率。因此，一认为信用交易方式是有风险，应该谨慎地运用。另外，从整个市看，过多使用信用，会造成市虚假需，为地形成价波动。为此，各国对信用交易都进行严格的管理。例如，美国从1934年开始，由联邦储备银行负责统管理。该行的监理会，通过调整证比率的高低来控制证券市场的信用交易量。另外，各证券交易所也都订有追加保证金的规定。例当股票价格下到维持保证金比率下时，经权要求客增加证金，使之达规定的比下，然的话，纪人就有权出售股，其损失部分由客户负担. 同时证券公司为了止意外，当客户采用信用交易时，除了要求他们支付保证金外，证券公司还要他们提供相应的抵品，通被用低押品的，就是交易中托买入的，以确保安全。 尽管如此信用易仍是前西方国家金融上最受客户欢迎的，使

四、期权交易

股票期权交易是西方股票市场中相当流的一种交易策略。期权的英文为option，也常译为择权。期权实际上是一种与专门交易商签订的契约，规定持有者有权在一定期限按交易双方所商订的“协定价格”，购买或出售一定数的票。购买权者来说，契约赋他的是买进或卖股票的权利，他可以在期限以内任何时候行使权利，也以到期不执行任其作废。但对售期权的专门易商来说，则按契规定出售或购进股票。股票的期权交易并不是以股为标的物的交易，而是期权为中介的

期权交易需要考虑的因素大体上

第一是期权的期限，即期权的有效期。它是期权交易的重要内容，一般为三个月左右。易所对此

第二是交易股票的种类，数量和

第三是期权费，亦称保险费，是指

期权交易最显著的

(1) 交易的对象是一种权利，一种关于买进或卖出证券权利的交易，不是任何实物。这种利，具有强的时间性，它只能在契约规定的有效日期内使，旦超规定的期限，就被

(2) 交易双方享受的权利和承担的义务不一样。对期权的买入者，享有选择权，他有权在规定的时间，情况，决定

(3) 期权交易的风险较小。对于投资者来说，利用期权交易进行证券买卖其最大的过是购买

期权交易可分买进期权交易和卖出期

1. 买进期权

买进期权，又称看涨期权或“敲进”。买进权是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量进股票的权利。期权购买者购进这种买进期权，是因为他对股票价格看涨，将来可获利。期权后，当股票市价高于协议价格加期权费用之和时(未佣金)，权购买可按协议定的价格数量购买股，然按市价出售，或转让买进期权，获取利润；当股票市协议价格期权费用之和之间波动时，期权买者将受一定损；当股票市价协价格，期权购买者的权费用将全部消失，并将放弃买进期。因此，期权购买者的最损失不过是期权费

2.卖出期权

卖出期权是买进期权的对称，亦称看跌期权或“敲出”，是指交易买入一个在一定时期内，以协议价格卖出有价证券的权利。买主在购入卖出期权后，有权在规定时间内，照协议价格向期权出售者卖出，一数量的种有价证券。在证券场上众多的交易方式中，一般说来，只有当证券行市落趋势时，人们才乐意购买卖出期权。因为在卖出期权有效期内，当证券价格下跌到一定度后，主行权才能获。此外，如果因该票行市看跌，成卖出期权费上涨，客户也以直接卖掉期权，样他不仅赚取了前后期权费的差价，而且还转移了该股票突然回升的风险。如果该股票行市在这三个月内保持每股100元水平，有下降， 甚至还步在这个月内保持每100的水平，没有下降，甚至还逐步上，这时，客户无论是行使期权，卖出股票或转让期权，非无利可图，而且还要失期权费。因此，卖出期权一般是在证券行

可见，买进期权和卖出期权都只能在其特定的范围内使期，客户无论选用种

期权交易与期货交易的区

其一，期权交易的双方，在签约或成交时，期权购买者

购买期权费，如每股2元或3元，而期货交易的双方在签约成交时，

其二，期权交易协议本身属于现货交易，期权的买卖与期权用的支付是同时进行的。( 与现货交在交易稍不同的是现货交易在交割后交易未了结， 股票买或卖出则在未来协义规定在交割后，交易未了结，股票的买进或出则在未的协规的效期内实现。) 而期货交的交割是在约交割期进

其三，期权交易在交割之后，交易双方的法律关系并未立即解除，因为虽已转让，但期权的现是未来，须以协议有效期满时，其双方法律关系才告束，期在交割后，交易双

其四，期权交易在交割期内，期权的购买者不承担任何义务，其根据股价变化情况，定是否执行协议，如情况化不利，则放对期权的要求，对协议持有人义务只由期权出售承担，而期易

其五，期权交易的协议持有人可将协议转让出售，无论转让多少次，在有效内，协议的最后持有人都有权要求期权的出售执行议，期货交易的协议

其六，投资期权最大的风险与股价波动成正比，股价波动越大，风险亦越大。 期权交买入者的

(1) 能够获取较

(2)控制风险损失，任何人从事券交易都希望获利，而获利的关键在于准确预测来的行市，但在变化不定的证券市场上，谁也无法保证自己的预测绝准确。一旦证券行市的走向与交易者预测的相，么失将惨重的。如果用期权交易，一旦发生上述情况，交易者可以放弃执行期，这样不实际行市变动与交易者先的预测差距多大，期买损失多的就是期权费，不会再多。从而把交易的风险损失，预先制在一定的范

期权交易对卖权方的作用产要是可以扩大业务，取得期权费收入。根据美国芝加哥期交易所的统计资料表明，有高达3/4以上的期权易没执，而使卖方获得了

五、买空

买空亦称“多头交易”，卖空的对称，是指交易者利用借资金，在市场上买入期货，以期将来价格上涨，再高价抛出，从中获利的投票动。在现代证市场，买空交易一般都是利用保证金帐户来行的。当交易者认为种股票的格有上趋时，他通过交纳部分保证金，向证券公司借入资金购

票期货，买入的股票交易者不能拿走，它将作为货款的抵押品，存放在证券公司。如以后股票价格果然上涨，当上涨到一定程度时，他又以高价向市场抛售股票，所得的部分款项归还证券公司贷款，从而结束其空地。易者过买入卖出两交易的价格差中取得收益。当然，如果市场股价的走向与交的预测背，那么买空者非但无利可，并且将遭受失。由于以上程，交易者本身没有任何股票经手，却在市场进行购买股票的交易，

买空交易资金主要是借入资金。一般投资者在进行证券交易时，都是运用自有资金，而交者在买空时，除交付少量证金外，其买票的大部分资金由证券公司垫付，即主要依靠借入资来进交易。买易的全过程是由先买入

六、卖空

卖空是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，目后该股票价格果然下落时，从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。卖空者经营卖空时所卖的股票业主有三个：其一是自己的经纪人，其二是信托公司，其三是融机。于出借票的人来，向卖空出借股票是有利，因为这不仅能为客户提供全面周到的服务，而且还股票升值。管股票的出借是以收取利息为条，还是以股价的值为条件，对者说都一种收入。与此时，出借人往往还会采取措施来保护己，手段是以卖空者出卖收取的价款存入经

卖空包括两种形式：

其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，

其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格跌，从而起到保值的作用。如果股票价到确实下跌，他便能以较低市价补股票，在不考虑费的条下，样的收益与拥有股票的损

根据卖空者目的不同，卖空可

一是投机性卖空。在这种情况下，卖空者出售股票的目的是预期该股价格的下跌，到期时再以较低的价格补进同样的股票，种价格的差距就是卖空者卖空的利润。这种空的投机性，风大，利润也大。投机性卖空对股票市场有较影响，因为当卖空者出售股时，股票供给会加，股的价格也会随之下跌；补进时，票市场需求增大，价格也随

二是用于套期保值的卖空。这种卖空的根本目的在于避

而带来的损失。三是技术性卖空。这种卖空行为又分为三种情况：第一种是以自己所有股票为基础的卖空，它包括以收为目的，以保值为目的和以预交货为的等情况；第二是以套利为目的卖空，它又有不同市场的利和不同时间的套利；第种是经纪或证券营卖空，其中不仅有专业会员，券商，还有投资行等金

由于卖空交易的投机性强，对股票市场影响较大，卖空者的行为具有显的投机性，因而国的法律对卖空有较详细的规定，以尽量减少卖空的利影，在家通过法律形式

第二部分 债券交易程

债券交易市场包括场内交易市场和场外交

一、场内债券交

场内交易也叫交易所交易，证券交易所是市场的核心，在证券交易所内，其交易程序都要经券交易所法规定，其具体步骤明确而严格。债券的交易序有个

1开户债券投资者要进入证券交易所参与债券交易，首先必须选择一家可靠的证券经纪公，该公司办

1.1订立开户合同

开户合同应包括如

——委托人的真实姓名、住址、年龄、职业、

——委托人与证券公司之间的权利和义务，并同时认可证券交易所营业细则和相关规定以及经纪商公的章开户合同的

——确立开户合同的有效期限，以及延长合同期

1.2开立帐户

在投资者与证券公司订立开户合同后，可以开立帐户，为自己从事债券交易做准备。在我国上海券交易所允许开产的帐户有现金帐户和证券帐户。现金帐户只能用来买进债券并过该帐户支付买进债券的价款，证券帐户只能用来交割券。投者既进行债券买进业又要进行债券的卖业务，故一般都要同时开立现金帐户和证券帐。上海证券易所规定，投资者开立的现金户，其中的资要首先交存证商，然后证券商转存银行，其利息收入将自动转入该帐户；投资者开立的证券帐户，由证券商免费

2委托

投资者在证券公司开立帐户以后，要想真正上市交易，还必须与证券公司办证券交易委托关系，这是一般投资者进入证券易的序，也是债券

2.1委托关系

投资者与证券公司之间委托关系的确立，其核心程序就是投资者向证券公司发出“委托”。投资者发出委托必须与证券公司的办事机构联系，证券司接到委托后，就会按照投资者的委托指令，填“托”，将资交易券的种类、数量、价格、开户类型、交割方式等一明。而“委托单”必须及时送证券公司在易所中的场员，驻场人员负责执行委托。投资者办理委可以采取当面委托电话委托两

2.2委托方式

——买进委托和卖

——当日委托和多

——随行就市委托和

——停止损失委托和

——停止损失限价委托、立即撤销委

——整数委托和零

3成交

证券公司在接受投资客户委托并填写委托说明书后，就要由其驻场人员在交易所内迅速行，促使该

3.1债券成交

在证券交易所内，债券成交就是要使买卖双方在价格和数量上达成一致。这程序必遵循特殊的原则，又叫竞争原则。这种竞争规则的主要内容是“三”，即价格优先，时间优先，客户委托优先。价优就是券公司照交最有利于投资委托人的利益的价格买进或卖出债券。时优先就是求在相同的价格申报时，应该与最早出该价格一成交。客户委托优先主要是要求证券公司在自买卖和代理买卖之间，首先进行代

3.2竞价的方式

证券交易所的交易价格按竞价的方式进行。竞价的方式包括口头唱报，板牌报价以

4清算和交割

债券交易成立以后就必须进行券款的交付，这就是债

4.1债券的清算

债券的清算是指对同一证券公司在同交割日对同一种国债券的买和卖相互抵销，确定出应当割的债券数量和应当交割的价款数额，然后按照“净额交收”原则办理债券价款的交割。一般在交易所当日闭市时，其清算机便据“场成交单”所记载各证券商的买进卖出某种债券的数量和价格，计算出各证券应收应付款相抵后的净额以及各种券相抵后的净额，编制成当日“算交表”，各证券商核对后再编制该证券商当日的“交割清单”，并在规的交割日办理

4.2债券的交割

债券的交割就是将债券由卖方交给买方，将价款

在证券交易所交易的债券，按照交割日期的不同，可分为日交割、普通日交割和约定日交割三种。如上证券交易所规定，当日交割是买卖成交当天理券交割手续；普通交割日是买卖成交后第四个营业日办理券款割手续；约定交是卖成交后的15日内，买卖方约定某一日进行券款

5过户

债券成交并办理了交割手续后，最后一道程序是完成债券的过户。过户是指将债券的所有权从一个所有者名下移另

5.1债券原所有人在完成清算交割后，应领取并填过户通知书，加盖印章后随同债券起证券公司

5.2债券新的持有者在完成清算交割后，向证券公司索到印章卡，加盖印章后

5.3证券公司的过户机构收到过户通知书、债券及印章卡后，加以审查，若手续齐备，则注销债券持有者证券账上机同数的该种债券，同时其现金帐户上增加与该笔交易价相等的金额。对于债的买方，则在现户上减少价款，同时在其券账户上增加债券的

二、场外债券交

场外债券交易就是证券交易所以外的证券公司柜台进行的债券交易，场外交易又包

1自营买卖债券

场外自营买卖债券就是由投资者个人作为债券买卖的一方，由证券公司为债券买卖的一方，其交易价格由证券公司己挂。买卖程序十分

1.1买入、卖出者根据证券公司的挂牌价格，填写申请单。申请单上载明债券的

1.2证券公司按照买入、卖出者申请的券种和数量，根据挂牌价格开出成交单。成交单的容包括交易日期、成交债名称、单价、量、总金额、票面金额、客户的姓名、地址、证券公司的名、地、经办、业务公章等，必要时

1.3证券公司按照成交，向客户交付债券或

2代理买卖债券程序

场外代理买卖就是投资者个人委托证券公司代其买卖债券，证公司仅作为中介不参与买卖业务，其交易价格由委托买卖双方分别牌，成后形成。场外代

2.1委托人填写委托书。内容包括委托人的姓名和地址、委托买卖债券的种类数量和价格、委托期期。委托卖方

2.2委托人将填好的委托书交给委托的证券公司。其中买方要交纳买债券的金额保证金，卖方则要交出卖的，证券公司为

2.3证券公司根据委托人的买入或卖出委托书上的基本要素，

2.4如果买方、卖方均为一人，则通过双方讨价还价，促使债券成交；如果买方、卖方为多人，则根据“价优先，

2.5债券成交后，证券公司填写具体的成交单。内容包括成交日期、买卖双方的姓名、地址及交机名

2.6买卖双方接到成交单后，分别交出价款和债券。证券公司收回临时收据，扣收代理手续费，办割手续，

2.1证券交易程序概述

第二章 第一节 证券交易

在证券交易所市场,证券交易的基本过程包括 开户、委托、成交、结算 等

开户:证券账户和

证券账户,用来记载投资者所持有的证券 种类、数量和

资金账户,用来记载和反映投资者买卖证券的 货币

例如,某投资者买入甲股票 1000股,包括股票价格和交易费的总费用为 10000元, 则投资者的证券账户上就会增加甲股票 1000,金账户上就会减

二、委托

投资者需要通过经纪商才能在证券交易所买卖证券。 投资者向证券经纪商下达买进或卖 出证券指

委托指令有多种

▲ 根据 委托订单的数量 ,有整数委

▲ 根据 买卖证券的方向 ,有买进委

▲ 根据 委托价格限制 ,有市价委

▲ 根据 委托时效限制 ,有当日委托、当周委托、无期限委托、

证券经纪商接到投资者指令后, 首先要对投资者身份的真实性和合法性进行审查, 审查 合格后,经纪要将投资者令的内容传递到证券交易所进行撮。这一过程称为 “ 委的

证券交易所在证券交易中接受报价的方式主要有三种:口头报价、

目前我国通过证券交易所进行的证券交易均采用

三、成交

证券交易所交易系统主机接受申报后,要根据订单的成交

(1)在成交价格确定方面,一种是通过买卖双方直接竞价形成,另一种是由交易商报出, 投资者接受交商报即可与交易

(2)订单匹配的原则,各证券交易所普遍使用价格优先原则作为第一优先原则。我国采 用 优先和时

四、结算

(1)证券结算的两个方面是清

(2)清算和交收

证券交易成交后, 首先需要对买方在资金方面的应付额和在证券方面的应收类和数量 进行计算,时也要对方在资金方面的应收额和在证券面的应付种类和量进计算, 一过程属于清算,包

清算结束后, 需要完成证券由卖方向买方转移和对应资金由买方向卖方转移,

对于记名证券而言,完成了清算和交收,还有一个 登记过户 的环节。完成了登记过, 券交易过

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