筹资是企业进行一系列活动的先决条件。筹资决策不仅要筹集到足够数额的资金,而且要使资金成本达到最低。不同筹资方案的税负不同,企业在利用筹资方式进行税收筹划时,不仅要从税收上考虑,还要注意企业收益提高所带来的风险,并充分考虑企业自身的特点以及风险承受能力。
按照取得资金来源渠道的不同,筹资可以分为:争取财政拨款,自我积累,借款,发行债券,发行股票,商业信用,租赁等方式。
企业筹资中常见的有以下几种税收筹划方法。
借贷与自我积累的选择自我积累这种筹资法,需要很长的时间才能完成。但从税收的角度来说,却不是尽善尽美的。因为通过自我积累法筹集来的资金,投入生产经营活动之后,产生的全部税负由企业自己负担。
贷款则不同,它不需要很长时间,而且投资产生效益后,出资机构实际上也要承担一定的税收,即企业归还利息后,企业的利润有所降低,特别是税前还贷政策,其本质就是用财政的钱还贷款。因此,企业的实际税负被大大降低了。所以说,利用贷款从事生产经营活动是企业减轻税负、合理避开部分税款的一个很好的途径。企业借款和发行债券的选择
借款筹资主要是向金融机构(如银行)进行融资,其成本主要是支付的利息。对企业来讲,借款筹资具有一定的抵税作用,即企业归还利息后,利润有所减少,所得税税负将有所下降。特别是税前还贷政策,其本质就是用财政的钱还贷款,企业的实际税负更是大大降低。因此,利用贷款从事生产经营活动是企业减轻税负、合理避税的一个很重要的途径。
借贷与权益融资的选择根据税法规定,企业借贷的利息支出可以作为费用成本冲减当期的企业利润,而企业发行股票所支付的股息却不能计入当期费用,两者之间的税收差别待遇构成了企业进行税收筹划的基础。
企业有哪些筹资方法及对策
筹资决策是指企业对各种筹资方式的资金代价进行比较分析,使企业资金达到最优结构的过程。
其核心是在多渠道、多种筹资方式条件下,力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源。
目录?什么是筹资决策 ?筹资决策的内容 ?筹资决策的方法 ?筹资决策的程序管理 ?筹资决策的目标 ?筹资决策的程序要求 筹资决策筹资决策(Funding decision-making) 什么是筹资决策 筹资决策是指为满足企业融资的需要,对筹资的途径、筹资的数量、筹资的时间、筹资的成本、筹资风险和筹资方案进行评价和选择,从而确定一个最优资金结构的分析判断过程。
筹资决策的核心,就是在多种渠道、多种方式的筹资条浸下,如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源,其基本思想是实现资金来源的最佳结构,即使公司平均资金成本率达到最低限度时的资金来源结构。
筹资决策是企业财务管理相对于投资决策的另一重要决策。
企业要谋生存求发展,就必须拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的国际竞争力。
企业的财务管理工作,特别是筹资决策,起着连接金融市场和实业投资市场的桥梁的作用。
投资决策与筹资决策密不可分.投资决策一旦做出,理财人员必须进行筹资决策,为企业投资筹措所...筹资决策是指企业对各种筹资方式的资金代价进行比较分析,使企业资金达到最优结构的过程。
其核心是在多渠道、多种筹资方式条件下,力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源。
目录?什么是筹资决策 ?筹资决策的内容 ?筹资决策的方法 ?筹资决策的程序管理 ?筹资决策的目标 ?筹资决策的程序要求 筹资决策筹资决策(Funding decision-making) 什么是筹资决策 筹资决策是指为满足企业融资的需要,对筹资的途径、筹资的数量、筹资的时间、筹资的成本、筹资风险和筹资方案进行评价和选择,从而确定一个最优资金结构的分析判断过程。
筹资决策的核心,就是在多种渠道、多种方式的筹资条浸下,如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源,其基本思想是实现资金来源的最佳结构,即使公司平均资金成本率达到最低限度时的资金来源结构。
筹资决策是企业财务管理相对于投资决策的另一重要决策。
企业要谋生存求发展,就必须拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的国际竞争力。
企业的财务管理工作,特别是筹资决策,起着连接金融市场和实业投资市场的桥梁的作用。
投资决策与筹资决策密不可分.投资决策一旦做出,理财人员必须进行筹资决策,为企业投资筹措所需要的资金。
企业的筹资决策主要要解决这样几个问题:利用权益资本还是债务资本?通过什么渠道筹措哪种权益资本或债务资本?以及权益资本与债务资本之间的比例多少?利用长期资金还是短期资金?它们之间的比例又是多少?而企业营运资金管理的重点,则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转,避免支付困境的出现。
筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。
筹资的目的是投资,筹资策略必须以投资策略为依据,充分反映企业投资的要求。
筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。
一般而言,企业的资金来源不外三条途径,即短期负债筹资、长期负债筹资与股权资本筹资。
其中具有长期影响的、战略意义的筹资决策通常是指长期负债筹资决策与股权资本筹资决策,又被称为资本结构决策。
企业所采取的股利政策决定了企业自留资金的多少,在很大程度上也决定了企业筹资决策的制度。
企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。
企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。
这就是我们常说的筹资风险。
筹资决策的内容 筹资决策通常包括: 确定筹资的数量 确定筹资的方式:债务筹资或股权筹资? 确定债务或股权的种类 确定俩务或股权的价值 筹资决策的方法 筹资决策的基本方法有三种: ①比较筹资代价法,包括比较筹资成本代价、比较筹资条件代价、比较筹资时间代价等。
②比较筹资机会法,包括比较筹资的实施机会,比较筹资的风险程度。
③比较筹资的收益与代价法,如果筹资项目预期经济效益大于筹资成本,则该方案可行。
其中方法③是判断筹资方案是否可行和选择最佳筹资方案的主要依据。
筹资决策的程序管理 现实企业运行中之所以会发生债务危机,甚至由这种债务危机而导致企业破产,就是筹资决策失误所致。
筹资决策失误又主要是因为没有严格筹资决策的程序管理,如: (1)没有对筹资渠道进行组合。
(2)没有对负债结构进行优化。
(3)对企业未来现金收入流量判断估算有误 (4)决策随意化。
筹资决策的目标 (1)获得企业运行和发展的所需资金的来源。
即可行的筹资渠道。
募股得有人掏钱,负债得有人借钱,企业自筹得有企业经营收入和利润。
(2)筹资成本尽可能低。
不仅要保证能筹到资金,而且所花费的筹资成本还要尽可能低。
(3)筹资风险尽可能低。
即还债期限要尽可能分散,不会因为还债期限过于集中而导致企业债务危机。
筹资决策的程序要求 筹资决策的程序要求,主要有如下几点: (1)明确投资需要,制定筹资计划。
...
企业筹资的选择策略
企业筹资的目标就是用最合理的方式,及时、有效地筹集资金来满足企业的资金需求,从而实现企业价值和利润最大化。
在金融危机的背景下,企业的筹资决策主要包括以下方面。
(一)避免或降低筹资风险筹资方式不同,其偿债压力也不同。
权益资本属于企业长期占用的资金,不存在还本付息压力,没有债务负担。
而债务资金到期则必须还本付息,它与企业经营好坏、有无支付能力无关。
由此可见,不同筹资方式其风险是不相同的。
降低企业财务风险应从以下几个方面考虑。
1.严控负债融资比例,实行谨慎的财务政策国际上债务资金与权益资本的比例通常为3∶1,在一些大中型项目倾向于采用的理想比例为1∶1。
当然,企业在筹资时,还应根据自身资产结构情况、投资项目的风险程度决定具体比例。
由于到期债务本息必须用现金支付,而现金的支付能力不仅取决于企业的盈利能力,更取决于企业的资产变现能力和现金流量状况。
因此,易变现资产比重较大的企业,举债比例也可相对较大;相反,如果企业不易变现资产如固定资产等比重较大,举债比例就不宜过高。
同等条件下,如果投资项目经营风险较大,且盈利不够稳定,则举债比例就不宜过高。
2.按资产使用期限的长短来安排和使用相应期限的债务资金例如,设备预计使用期限为5年,则应以5年期的长期债务来提供资金需求;商品存货预计在1个月内变现,则筹措为期1个月的短期负债来满足其需要。
这样,企业就可偿还到期的债务本息。
相反,对于设备款的需求,用为期1年的借款来满足,则设备运营1年后的现金流量就不足以在款项到期日偿还到期债务,企业将会面临较大的支付风险。
3.适时调整筹资结构,降低财务风险财务风险大,通常是由于筹资结构安排不当造成的,如在资金利润率较低时,安排较高的负债结构,资产利润率甚至低于其资金成本,经营亏损时,而仍在扩大经营规模等。
在这种情况下,就会使企业不能支付正常的债务利息,造成到期也不能还本。
因此,企业应根据需要或负债的可能,自动调节债务结构,在资金利润率下降时,自动降低负债比例,增加企业权益资本的比重,降低偿债风险;而在资金利润率上升时,自动调高负债比例,以提高股本盈利率。
(二)合理安排筹资结构企业在筹集资金时,应在财务杠杆利益和财务风险之间作出权衡。
根据企业具体情况,正确安排权益资金和负债资金的比例。
当企业销售水平较高并稳步上升、资金利润率超过借款利率时,借入资金增加,资本降低,每股的收益提高。
因此,从盈利率的观点出发,股东喜欢较高的债务——权益比例。
但是,由于随着负债额的增加,财务风险也随之增大,一旦生产经营不理想,不能及时还本付息,就会出现财务困难,甚至倒闭。
债务与权益比例增大,负债筹资难度加大,结果会使企业综合资本成本率提高。
由此可见,应当找出一个最适当的债务——权益结构,在这一点上,企业综合的平均资金成本最低。
(三)尽量降低筹资成本筹资成本是选择资金来源的重要依据。
企业筹资应努力寻求筹资成本最低的筹资方案。
筹资成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。
一般情况下,银行借款的资金筹集费用很少,表示资金占用费用的银行利率也较低,因此银行借款的资金成本通常是最低的。
发行债券要发生一定的筹资费用,利率也比银行借款稍高一些,企业债券的资金成本较银行借款稍高。
发行股票不仅要发生很大的筹资费用,如广告费、宣传费、资产评估费、发行手续费、印刷费等,而且投资者还要求支付的股利应高于或相当于银行存款的收益,所以股票筹资成本最高。
可见不同的筹资方式的资金成本是不一样的。
在实际中,如果企业筹措资金时可以在贷款、债券和股票等筹资方式中作出选择,应将各种方式的筹资成本进行比较,以确定哪一种筹资成本最低。
企业筹资方式和计划
筹资活动的现金流量是企业资金管理中的重要一环,注重企业筹资活动的现金流量分析,对提高企业筹资效益有重大意义。
一、筹资活动的现金流入分析(一)企业筹资的定性分析。
企业筹资有负债筹资和权益筹资,这就呈现债务资本和权益资本的比例关系,即资本结构。
企业筹资必须达到综合资金成本最小,同时将财务风险保持在适当的范围内,使企业价值最大化,这就是最佳资本结构。
在实际中怎样才能合理确定负债筹资和权益筹资的比例,把握资本结构的最佳点?1、从企业的销售收入状况确定:销售收入稳定且有上升趋势的企业,可以提高负债比重。
因为企业销售收入稳定可靠,获利就有保障,现金流量可较好预计和掌握,即使企业筹资较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。
相反,如果企业销售收入时升时降,则其现金的回流时间和数额也不稳定,企业的负债比重应当低些。
企业的销售收入规模决定企业的负债临界点。
负债临界点=销售收入*息税前利润率/借款年利率。
企业负债筹资规模若超越这个临界点,不仅会陷入偿债困境,且可能导致企业亏损和破产。
2、从企业财务管理技术方面确定:长期负债大都是用企业的固定资产作为借款的抵押品,所以固定资产与长期负债的比率可以揭示企业负债经营的安全程度。
通常情况下,固定资产与长期负债的比率以2:1为安全。
只有企业固定资产全部投入正常营运的企业,才可以在有限的时间内维持1:1的比率关系。
3、从所有者和经营者对资本结构的态度确定:如果所有者和经营者不愿使企业的控制权分落他人,则尽量采用债务筹资而不采用权益筹资。
相反,如果企业所有者和经营者不太愿意承担财务风险,则应尽量降低债务资本比率。
4、从行业的竞争程度确定:如果企业所在行业的竞争程度较低,或具有垄断性,销售收入和利润可能稳定增长,其资本结构中的负债比重可较高。
相反,若企业所在行业竞争程度强烈,企业利润有降低的态势,应考虑降低负债,以避免偿债风险。
5、从企业的信用等级方面确定。
企业进行债务筹资时贷款机构和信用评估机构的态度往往是决定因素。
一般来说,企业的信用等级决定了债权人的态度,放企业资本结构中的负债比例应以不影响企业的信用等级为限。
从以上筹资的定性分析中可概括出:(1)如果企业在新建或处于不稳定和低水平发展阶段,为了避免还本付息对企业的压力,应采取偏重所有者权益的资本结构,包括内部筹资、发行普通股和优先股筹资等。
(2)企业处于稳定发展阶段,则可通过发行企业债券或借款等负债筹资的方式,充分利用财务杠杆的作用,偏重于负债的资本结构。
(二)企业筹资的定量分析。
企业的资金需要量是企业筹资的数量依据。
因而需要采用一定的方法预测资金的需要量。
企业资金主要被占用在固定资产和流动资产上,所以在资金需要量预测时,应分别加以测算。
企业固定资产的资金需要量比较稳定,较易把握。
在企业正常的生产经营条件下,主要是对流动资金需要量进行测算。
主要方法如下:1、趋势分析法。
计算公式为:预测期资金需要量=基期资金量*(1+增长速度)n.式中,n为基期到预测期的期数,一般是年数。
趋势预测法必须满足两个前提条件:第一是假定事物发展变化的趋势已掌握,并将持续到预测期;第二是假定相关财务变量虽有变化,但不会改变这种趋势。
2、销售收入资金率法。
公式为:计划年度资金需要量=计划期销售收入*(报告期资金占用额占销售收入的%-报告期资金其他来源占销售收入的%)。
3、产值资金率法。
产值指企业一定时期内所生产的以资金形式表现的产品总量。
算式为:计划年度资金需要量=计划年度总产值*上年产值资金率*(1-计划年度资金周转加速率%)。
式中,上年产值资金率=[(上年资金平均占用额-不合理资金占用额)/上年实际总产值]*100%。
企业的筹资方式和筹资渠道
筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题,它们之间存在一定的对应关系。
一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道,但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得,同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。
因此,企业在筹资时,应实现两者的合理配合。
...
企业筹资的财务管理案例?
筹资渠道与方式 1.筹资渠道是指企业取得资金的来源和途径。
我国企业目前的筹资渠道主要包括: (1)国家财政资金; (2)银行信贷资金; (3)非银行金融机构资金; (4)其他法人单位资金; (5)民间资金 (6)企业内部形成资金。
2.筹资方式是指企业取得资金的具体方法和形式,主要包括:吸收直接投资、发行股票、借款、利用商业信用、发行债券、融资租赁、利用留存收益及认股权证筹资、可转换债券筹资等。
3.筹资渠道与筹资方式的对应关系 筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题,它们之间存在一定的对应关系。
...
企业筹资方式的比较与选择
摘要:选择合理的融资方式,使各种资金来源和资本配比保持合理的比例,既是企业提升核心竞争力,提高经营绩效的必要条件,也是企业财务战略管理的核心。
文章通过分析不同融资方式的优缺点,探讨研究中小企业、上市公司对融资方式的选择。
关键词:企业融资;新准则;融资方式;融资工具 一、企业融资方式的不同分类 (一)按企业筹措资金的形式分为内部融资与外部融资 从企业筹措资金的具体形式来看,融资方式可以分为内部融资和外部融资。
内部融资是将企业当年产生的利润进行分配后,留存部分收益作为未来的投资资金。
采用内部融资方式,企业无须实际对外支付利息或者股息,不会减少企业的现金流量,但由于资金的占用,会产生机会成本;而且由于留存收益来源于企业内部,不会发生外部融资的费用,使得内部融资的成本很低。
外部融资是指企业从外部通过借款等方式取得资金,满足自身资金需求的的过程。
外部融资又可分为权益性融资和债务性融资。
权益融资是企业通过出让部分所有控制权来换取外部投资者资金投入的一种融资方式,体现的是一种产权交易关系。
债务融资是主要是企业在一定时期内向社会或金融机构借入所需资金,并承担按期还本付息的义务,体现的是一种抵押债权债务关系。
(二)按资金的来源渠道分为债务融资与权益融资 融资方式按照资金的来源渠道可以分为两类:债务性融资和权益性融资。
债务性融资构成负债,企业要按期偿还约定的本息,债权人一般不参与企业的经营决策,对资金的运用也没有决策权。
权益性融资构成企业的自有资金,投资者有权参与企业的经营决策,有权获得企业的红利。
债务融资包括向金融机构贷款,发行债券和卖方融资等,企业的债务资本来源可分为向金融机构贷款和在资本市场上发行企业债券两大类,具体包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等,权益融资包括上市股票融资和非上市股票融资,企业进行上市股票融资主要以公开上市的形式通过向公众投资者发行新股或增资募股获得权益资金,非上市股票融资主要在场外交易市场通过私下协商方式或定向募集方式发行股票,其发行对象往往是各类特定投资者,如金融机构、投资公司和保险公司等。
二、企业融资方式的比较 (一)债务融资性融资工具 债务性融资方式的优点在于资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用;同时缺点是融资风险高、限制条件多、融资额有限。
债务性融资方式能够提高企业净资产收益率,发挥企业的财务杠杆效应,同时利息的税前扣除能够起到抵税的作用。
与权益融资相比,采取债务融资时,企业必须按期还本付息,债务融资比权益融资对经营者的约束力更强,财务风险更大,但债务融资一般不会产生对企业的控制权问题。
从西方各国并购的经验来看,债务融资是杠杆收购最重要的资金来源,不仅有商业银行,还有大量的保险公司、退休基金组织、风险资本企业等机构都可以向优势企业提供债务融资。
债务性融资主要包括银行借款、应收账款融资、商业信用融资、融资租赁、可转换债券等方式。
(二)权益性融资工具 权益资金融资方式在我国以发行普通股为主,这种方式有助于改善财务状况、提高公司知名度、可以利用股票收购其他公司和客观评价企业。
通过权益融资获得的资金,不存在到期不能偿付从而引发破产的财务风险压力,该方式融资成本较高,切可能引起最终丧失企业控制权的风险。
权益融资主要有两大类,一是指通过发行股票筹集资金,包括向社会公众公开发行和定向募集等形式;二是股权支付,即通过增发新股,以新发行的股票交换目标公司的股票,从而取得对目标公司的控股权。
股票融资属于标准化的市场行为,具有以下特点:首先,上市股票融资的融资对象范围广,获得的资金量大。
其次,上市股票融资的门槛高,对企业经营的连续性、净资本以及股票发行规模等因素有严格要求,而且必须进行公开的信息披露,接受交易所和证券监督管理机构的监管。
增发是向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票。
配股不涉及新老股东之间利益的平衡。
增发和配股的优点在于:不需要支付利息,公司只有在赢利并且有充足现金的情况下才考虑是否支付股利;无偿还本金的要求;由于没有利息支出,经营效益要优于举债融资。
如某公司由于开展新项目计划筹资6000万元,若采取银行贷款的方式,利率10%,鉴于利息可以在所得税前扣除,假定企业所得税率为25%,则税后筹资成本为10%*(1-25%)=7.5%,该企业需要在每年支付借款利息。
如果6000万元采取发行股票的方式筹集,则筹资成本为发行费用,在项目年终取得收益时,按照税后净利及股东的控制权对股东分红,不能享受减税的好处。
三、不同企业对融资方式的选择 (一J蠧F市公司融资方式的选择 目前我国上市公司可以采取的融资方式有:配股、增发、可转换债券、公司债券、银行贷款和公积金转增股本以及商业信用等。
配股长期以来是我国上市公司再融资的主要方式,但由于该方式存在较多局限性,上市公司对其的采用逐渐减少,在国际市场上公司股权再融资以增发为主,配股较为少...
小企业筹资有哪些节税策略?
根据企业所得税法有关规定,企业发生的借款利息不能全额在企业所得税前全额扣除。
个人所得税法规定股东借款利息收入全额缴纳个人所得税。
导致股东应缴纳个人所得税的利息收入大于企业按税法规定的税前可扣除利息。
股东的个人所得税(20%*实际收到的借款利息)应与按企业所得税法规定的税前可扣除利息计算的借款费用免税额相比,如果小于企业借款费用免税额,则借款可实现股东价值最大化。
否则,企业不应该向股东借款,股东应该对企业投资。