范文一:财务报表分析绪论
财务报表分析绪论
为什么要学习《财务报表分析》, 财务报表分析的信息来源
宏观信息:经济政策等
中观信息:行业、产业信息
微观信息:企业的公开信息及内部信息
学习中要注意的几个方面
书、刊、报、网
一、主要参考书目
张新民,《企业财务报表分析》,北京大学出版社,2008年第1版
张先治,《财务分析》,东北财经大学出版社,2008年第3版 其他
二、主要参考期刊
会计研究、审计研究、经济研究、管理世界、金融研究、投资研究等
财会通讯、上海会计等
三、主要参考报刊
《中国经营报》
《21世纪经济报道》
四、主要参考网站
(一)新闻信息
新浪、搜狐
国研网、中经网等
(二)学术
中国期刊网
万方数据库
重庆维普
国研网、中经网
第1章 财务报表分析概论
1.1 财务报表分析的含义与内容 1.2 财务报表分析的主体与目的 1.3 财务报表分析的依据与标准 1.4 财务报表分析的原则与程序 1.5 财务报表分析的职业
※本章学习目标、重点与难点 主要内容
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第1章
财务报 表分析概论
高等教育“十一五”国家级规划教材 第一章 学习目标、重点与难点 本章学习目标:
1.理解会计报表分析的含义及产生和发展; 2.掌握会计报表分析内容;
3.掌握财务报表分析的主体与目的; 4.理解财务报表分析的依据与标准; 5.描述财务报表分析的原则与程序; 6.了解财务报表分析的职业。 本章重点:
1(会计报表分析的含义、内容、主体、目的、依据和标准
2(财务报表分析的原则与程序
本章难点:理解和掌握含义、内容、主体、目的、依据和标准。
什么是财务,
使用价值活动
财务关系
财务活动
企业财务
价值活动
企业生产经营过程
表现
形式
商品
实物商品运动(物流)
资金活动(现金流)
表现
体现
几个比较
财务管理:融资、投资、股利分配 会计分析:分析报表真实、可靠性 财务分析:财务工作做的怎么样。分析偿债能力、盈利能力、营运能力和发
展能力
盈利能力是企业投入一定的资源所取得利润的能力 运营能力是企业营运资产的效率
偿债能力是企业偿还本身所欠债务的能力 发展能力是企业保持持续发展或增长的能力
会计分析是财务分析的前提。
会计假设和原则 (一)会计假设 1(会计主体
2(持续经营
3(会计分期
4(货币计量
会计假设和原则 (二)会计原则 1(历史成本原则 2(权责发生制原则 3(配比原则
4(划分收益性支出与资本性支出的原则
5(收入实现原则 6(一贯性原则
7(谨慎性原则
8(重要性原则
9(实质重于形式 会计报表的信息要求 (一)客观性
(二)相关性
(三)充分披露 (四)及时性
(五)明晰性
1.1 财务报表分析的含义与内容
1.1.1 财务报表分析的含义
财务报表是指企业对外提供的反映某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。
一套完整的财务报表至少应当包括“四表一注”,即资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益(或股东权益,下同)变动表以及附注
财务报表案例分析
在旧社会,穷人夏若是一个大家庭中兄弟姐妹四个里的老大,他和他的弟弟妹妹都各自成家,互相住得有点远。某天,老母亲说,你是老大。你帮我在家组织大家吃个饭,这个钱我出,也不知道会花多少钱,我先给你100元,剩下的你自己想办法,最后花了多少钱我们再算,厨房用具一般的都有,你直接用就好。然后,她把饭菜规格,几个凉菜,几个热菜一说,扔下100元就回自己屋了。
这顿饭后,夏若要给老母亲一个交代:花了多少钱,除了老母亲给的100元钱外其余的钱是怎么筹备的,做了哪几个菜,大家吃饱了没有。老母亲是否满意等。这就是财务报表。
财务报表案例分析
夏若做饭前要筹备,除了老母亲给的100元,家里只有60元,他还向弟弟借了30元,向高利贷借了40元,大米是自家产的等,以上这些就是财务状况,用资产负债表反映。
他买了鸡鸭鱼肉等,请了村子里的厨师二胖,在借高利贷时就付了高利贷的利息,由于吃饭的人太多,家里的厨具和餐具不够,于是便租赵三家的锅碗瓢盆用了12元。大家吃饭时,对这顿饭评价很好,觉得这顿饭够280元的档次,夏若的母亲的老母亲听了很高兴认为,夏若两口子辛苦了,便给了他们280元,多的当他们工钱。夏若推辞不掉便收下了,事后他一算账,刨除本钱、利息、工钱
外,还赚了44元。夏若所列的这个账单就是利润表。
再仔细清点一下他们呢还剩下些鱼和肉,是卖了回收现金,还是留着自己吃呢,夏若想反正也要买,但是这样可能就还不上高利贷了。夏若的这些统计,就是现金流量表。
除了这些,可能还有一些与组织这顿饭相关的事情,比如夏若自己那60元本来计划要干什么,邻居家的吴老太太也想要夏若帮忙筹备一顿饭,她付工钱等,再同老母亲商量,这些就是财务报表附注中所反映的内容。
1.1 财务报表分析的含义与内容
1.1.1 财务报表分析的含义
财务报表分析是一定的财务报表分析主体以财务报表为主要依据,采用一定的标准,运用科学系统的方法,对企业的财务状况、经营成果、现金流量等进行分析和评价,为财务报表分析主体的决策提供依据。
主要作用:评价企业以往的经营业绩,分析企业现有的财务状况,预测企业未来的发展趋势,为企业做出正确的财务决策提供依据。
1.1 财务报表分析的含义与内容
1.1.2 财务报表分析的内容
财务报表分析的内容
财务质量分析
财务能力分析
财务综合分析
资产负债表分析
利润表分析
现金流量分析
所有者权益变动表分析
会计报表附注分析
偿债能力分析
营运能力分析
获利能力分析
发展能力
财务综合分析
1.2 财务报表分析的主体与目的 1.2.1 财务报表分析的主体(不同的报表使用人关注点可能不一样。经营者
注重原因分析,其他主体注重结果分析) 财务报表分析
主体
企业管理者
企业投资者
企业债权人
企业供应商
企业客户
企业竞争
对手
企业职工
政府部门
社会公众
财务分析的主体及其目的
企业投资者:投资者主要关注企业未来的盈利能力和风险水平;股东持股比
例的不同导致股东财务分析的差异
企业债权人 :债权人关心企业的偿债能力;长短期债权人的财务分析侧重点不一样
企业管理者 :关心企业的盈利能力、营运能力和持续发展能力等各方面的财务信息
供应商:供应商和贷款人类似,他们对企业的偿债能力和信用状况较为关注
客户:客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和持续发展能力
企业雇员:企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景
竞争对手 :对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信息均感兴趣
1.2 财务报表分析的主体与目的
1.2.2 财务报表分析的目的
1. 财务报表分析的基本目的
)为管理决策提供依据 1
2)为监督评价提供依据
2.财务报表分析的特定目的
财务报表分析的特定目的因财务报表分析主体、财务报表分析内容的不同而不尽相同。
如为投资 、信贷 、赊销 、采购、消费决策和管理、监督评价等目的。
1.3 财务报表分析的依据与标准
1.3.1 财务报表分析的依据
1.财务报表:主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和附注。
2.其他报告:企业的招股说明书、审计报告、管理当局的预测或计划、新闻发布稿等
3.非财务信息:主要有企业的市场占有率,产品的质量与服务,客户的满意
度,交货效率,研究和开发水平,职工的积极性以及创新能力和技术领先地位等。
4.企业外部环境:主要包括市场环境和政策环境 。 上市公司强制性披露信息体系
结构
首次披露
持续性信息披露
临时报告
定期报告
交易性质
非交易性质
应披露的交易和关联交易
公司重大信息
股东信息
年度报告、半年度报告、季度报告 招股说明书
上市公告书
募集说明书
发行信息披露
强制性信息披露体系
企业公开信息资料
(一)财务报告信息
财务报告包括财务报表和其他应当在财务报告中披露的相关信息和资料。
(1)财务报表
是财务报告的核心内容
财务报表由报表本身及其附注两部分构成,附注是财务报表的有机组成部分,而报表至少应当包括资产负债表、利润表和现金流量表等报表。
资产负债表是反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表。企业编制资产负债表的目的是有助于使用者评价企业资产的质量以及短期偿债能力、长期偿债能力、利润分配能力等。
利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。企业编制利润表的目的是有助于使用者分析评价企业的盈利能力及其构成与质量。
现金流量表是反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表。企业编制现金流量表的目的是有助于使用者评价企业生产经营过程特别是经营活动中所形成的现金流量和资金周转情况。
附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料,以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。
(2)除了财务报表之外,财务报告还应当包括其他相关信息
具体可以根据有关法律法规的规定和外部使用者的信息需求而定。如企业可以在财务报告中披露其承担的社会责任、对社区的贡献、可持续发展能力等信息。
3.财务报告的结构与内容
(1)财务报表
?资产负债表
基本结构与内容:
资产项目的构成及作用
负债项目的构成及作用
所有者权益项目的构成及作用
资产负债表附表:
资产减值准备明细表
应付职工薪酬明细表
应交增值税明细表
此外还有存货表、固定资产及累计折旧表等 ?利润表
结构
利润表附表
利润分配表
分部、分地区报告
营业收入明细表等
?现金流量表
结构
附表:
现金流量表附表
..\会计三大报表.#ffff66'>doc (2)财务报表附注
内容至少包括:
公司的基本情况
财务报表的编制基础
遵循企业会计准则的声明
重要会计政策与会计估计
会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明 重要报表项目的说明
重要事项的揭示:如或有事项、资产负债表日后事项、关联方关系及其交易
的说明等
4.财务报表的局限性
报表只能反映以货币计量的事项,不能反映非货币信息,如设备使用、产量
质量、人力资本等,而且也不能反映通货膨胀信息
由于制度、保密或规范原因不能提供详尽的因素分析数据,如成本信息、材料消耗等
会计报表时间的局限性
(二)其他信息
招股说明书
临时报告
审计报告等
审计报告
根据证券法规的有关规定,上市公司年度财务报告必须经具有从事证券相关业务资格的会计师事务所和两名具有从事证券相关业务资格的注册会计师出具审计报告,方为有效
审计报告意见:
无保留意见
保留意见
反对意见
拒绝发表意见
2001年审计意见摘录
安达信?华强会计师事务所(以下简称“我们”)接受委托,审计了广东科龙电器股份有限公司(以下简称“贵公司”)及其子公司(以下总称为“贵集团”)2001年12月31日的合并资产负债表和2001年度的合并利润及利润分配表和合并现金流量表,以及贵公司2001年12月31日的资产负债表和2001年度的利润及利润分配表和现金流量表。编列会计报表是贵集团及贵公司管理阶层的责任,我们的责任是依据我们的审计对此等会计报表发表意见。我们的审计是依据《中国注册会计师独立审计准则》进行的。在审计过程中,我们结
合贵集团及贵公司的实际情况,实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。
以下段落中提及的事项或许会增加贵集团的亏损,改变资产的分类,并导致亏损的增大及流动负债的增加。上述情况显示出贵集团的持续经营能力存在重大的不确定性。
?于2001年年末和2002年年初,贵公司负责2001年度营运的大多数董事会成员及高层管理人员已经辞职。因此,我们未能就我们的审计工作从贵公司有关管理层获得足够的声明及保证,也无法以满意的审计程序来获得可以依赖的证据,以确定所有的重大交易均已被正确记录并全部披露。
我们认为,由于上述事件对会计报表整体反映的影响程度不能确定,我们无法对上述会计报表是否符合《企业会计准则》、《企业会计制度》、《合并会计报表暂行规定》及其他有关规定,以及是否在所有重大方面公允地反映了贵集团和贵公司2001年12月31日的财务状况和截至该日止年度的经营成果及现金流量情况发表审计意见
1.3 财务报表分析的依据与标准
1.3.2 财务报表分析的标准
1(财务报表分析标准的含义
财务报表分析的标准是财务报表分析过程中据以评价分析对象的基准。
2(财务报表分析标准的种类
(1)经验标准
(2)行业标准
(3)历史标准
(4)预算标准
经验标准
经验标准是根据大量的实践经验形成、并经过实践检验的标准。如在制造业,流动比率的经验标准为2:1,速动比率的经验标准为1:1。
历史标准
历史标准是以企业过去某一时期的实际业绩为标准。它可以选择本企业历史最好水平、正常经营条件下的业绩水平或以往连续多年的平均水平。
行业标准
行业标准是按行业制定的、反映行业一定时期内财务状况和经营成果的平均水平。行业标准也可指同行业某一比较先进企业的业绩水平
预算标准
预算标准是指企业根据自身经营条件或经营状况所制定的目标标准。这一标准主要应用于新型行业、新建企业以及垄断企业。
财务分析标准的选择
进行财务分析时,可以根据不同企业的实际情况和分析的目的,选择恰当的财务分析标准
如果需要分析企业的发展趋势,选择历史标准
如果需要分析企业预算执行情况,使用预算标准
如果外部分析者对企业进行独立的分析,使用行业标准
企业债权人分析企业短期偿债能力,一般采用经验标准
1.4 财务报表分析的原则与程序
1.4.1 财务报表分析的原则
1.目的明确原则
2.实事求是原则
3.全面分析原则
4.系统分析原则
5.动态分析原则
6.定量分析与定性分析相结合的原则
7.成本效益原则
1.4 财务报表分析的原则与程序
1.4.2 财务报表分析的程序
确定分析目标
明确分析范围
收集分析资料
作出分析结论
选择分析方法
确定分析标准
1.5 财务报表分析的职业
1.5.1 财务分析师
财务分析师(CFA,Certified Financial Analyst),也称金融分析师,
在美国,他们需要经过严格的专业培训和资格认定,取得CFA资格,主要在证券
及相关行业任职。
1.卖方分析师
2.买方分析师
1.5 财务报表分析的职业
1.5.2 信用分析员
信用分析员(Credit Analysts)主要受雇于商业银行、证券评级机构、大
公司的信用部门和专门从事应收账款代理融通业务的公司等。 1.商业银行的信用分析员
2.证券评级机构的信用分析员
3.大公司的信用分析员
4.应收账款代理融通公司的信用分析员
1.5 财务报表分析的职业
1.5.3 注册会计师
注册会计师(CPA, Certified Public Accountant),提供的专业服务主要是对会计报表的审计业务、企业绩效评价业务和管理咨询业务等。
1.会计报表的审计业务
2.企业绩效评价业务
3.管理咨询业务
1.5 财务报表分析的职业
1.5.4 企业内部财务分析人员
企业内部财务人员是指对企业内部核算资料进行分析,为企业内部经营管理服务的财务分析人员。
企业内部财务人员的工作内容除了进行内部成本和费用分析等之外,还进行现金管理、资金筹集、股息分配、保险金的安排等工作,这些工作需要分析偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力。
本章小结
财务报表分析是一定的财务报表分析主体以财务报表为主要依据,采用一定的标准,运用科学系统的方法,对企业的财务状况、经营成果、现金流量等进行分析和评价,为财务报表分析主体的决策提供依据。
本章对财务报表分析的含义与内容、主体与目的、依据与标准、原则与程序及财务报表分析的职业进行了阐述,对进一步进行会计报表分析提供理论基础。
作业
认真阅读一份上市公司年度报告中的会计报表附注与财务情况说明书
分别查找一份上市公司的招股说明书、上市公告书、定期报告、临时报告、配股与增发说明书,认真阅读并进行比较
范文二:财务报表分析
财务报表分析
一、 分析意义
1、 评价企业的经营业绩:偿债能力、资产管理能力和盈利能
力
2、 分析当前财务状况和经营成果
3、 预测企业未来发展趋势
二、 各种指标
1、 偿债能力分析
(1) 短期:流动比率:流动资产/流动负债(2:1合适)
速动比率:速动资产/流动负债(其中速动资产=流动资产-存货)
经营活动现金流量净额与流动负债比率
(2) 长期:资产负债率:总负债/总资产乘100%
所有者权益比率:所有者权益/总资产乘100% 利息保障倍数:(税前利润+利息费用)/利息费用(偿还负债利息能力的指标)
(3) 盈利能力分析:销售毛利率:(销售收入-销售成本)/
销售成本(通过销售获取利润的能力)
销售净利率:净利润/销售收入净额 总资产报酬率:净利润/平均资产总额 净资产收益率:净利润/平均净资产
核心利润率:(毛利-营业税金及附加-期间费用)/营业收入(衡量经营资产的盈利情况)
(4) 营运能力分析:企业资产的使用效率,衡量企业经营能
力的指标
应收账款周转率:销售收入净额/应收账款平均余额
存货周转率:销售成本/存货平均余额
流动资产周转率:销售收入净额/流动资产平均余额
固定资产周转率:销售收入净额/固定资产平均净值余额 总资产周转率:销售收入净额/总资产平均余额
(5) 投资分析:每股收益:(净利润-优先股股利)/普通股股
数
每股股利:普通股现金股利总额/普通股股数 市盈率:每股股价/每股收益
每股净资产:年末股东权益/普通股股数
股利发放率:普通股每股股利/每股收益
三、 分析框架---三大表结合分析!!
1、 资产负债表
(1) 静态报表
(2) 基本关系:资产-负债=所有者权益
(3) 两大类:经营资产:货币、债权、存货、固定和无形 投资资产:可供出售金融资产、持有至到期投
资、长期股权投资
(4) 按时间分类:流动资产:货币、债权、存货
非流动资产:长期投资、固定投资、无形资产
(5) 所有者权益:实收资本
资本公积
盈余公积
未分配利润
2、 利润表(动态报表)
基本关系:收入-费用=利润
3、 现金流量表:反映现金及现金等价物的增减情况
经营活动产生现金流量
投资活动产生现金流量
筹资活动产生现金流量
4、 总结
(1) 资产负债表:资源结构及权益归属(实力)
利润表:一定时期效益(能力)易造假!
现金流量表:钱的来源及去向(活力)
(2) 其它报表均为资产负债表某一项目的展开
四、 企业扩张与报表
1、 途径:(1)自主经营
(2)对外控制性投资(子公司)
2、资金来源:(1)筹资:股东入资+借款
(2)利润
3、资金投向:固定资产、无形资产、在建工程
注意:在建工程时间过长可能导致单位产能成本高和投资决策失误。
4、控制性投资(撬动效应)
【1】识别:母公司与合并报表的差额:
(1) 长期股权投资
(2) 其它应收款
(3) 资产总额
(4) 短期借款
【2】控制性投资是子公司的经营资产
【3】控制性投资收益:子公司分红
PEG 指标:市盈率除以公司成长速率(净利润增长率) 大于2高估,1附近合理,1以下低估
关注留存收益增长率:不断增高意味着未来的利润也在不断增长
巴菲特:一家具有持续竞争优势的公司,其股票相当于一种股权债券,公司的税前利润就是债券息票利率。但不同于普通债券,股权债券所支付的息票利率不是固定的,而是年复一年的持增长
态势,股权债券价值自然不断攀升。
对于具有长期竞争优势的企业:
市场价值=每股盈余/长期公司债券利率
分析企业持久竞争优势的指标:
一、利润表
1、 毛利率:(营业收入-营业成本)/营业收入 40%及以上最好
2、 销售费用及一般管理费用占收入比例:30%以下
3、 折旧费用:占毛利润比例低
4、 净利润:(1)占总收入比例低于20%
(2)与竞争对手比较
(3)能否持续增长
5、利息支出:很少或没有最好
6、每股收益:连续10年及以上的增长
二、资产负债表
1、现金及现金等价物:是否充足,是否覆盖短期及长期借款
2、应收账款占销售比率:与竞争对手比较
3、厂房、机器设备:优秀公司无需支付巨资更新
4、总资产回报率:不一定越高越好
5、债务股权比率:总负债/股东权益:低于0.8最好
6、留存收益增长率:决定未来的利润增长率
7、净资产回报率
8、财务杠杆:回避过高的
9、存货:是否与利润同步增长
10、商誉:衡量对子公司的收购情况
三、现金流量表
1、经营活动净量:是否是净利润1、2到1、5倍。
2、投资活动:注意资本支出!!!
50%以下最好,长期在25%以下具有持久竞争优势
补充:
1、 预收账款:经营拐点的前瞻性指标,增加表明产品供
不应求,需提前预付才能保障供应
2、 市销率:市值/主营业务收入(PSR )
(1) 避开1.5以上的公司,高于3不考虑
(2) 寻找低于0.75的超级公司
(3) PSR 涨到3-6时要卖
3、 周期性行业:石化、钢铁、有色、造纸、机械
反市盈率!!! 高买低卖,复苏拐点挑资产质量好的龙头
范文三:财务报表分析
第三章 利润表解读计算分析题
2009年1月计算分析题38
38. 甲公司2006年至2008年主营业务收入和净利润资料如下表:(单位:万元)
收入和净利润的变动额与变动率,并作简要分析。
分析思路: 答(1)
分析评价:净利润与去年比较增加或减少,原因;
主营业务收入与去年比较增加或减少,原因;
通过以上的计算分析可以看出:2007年主营业务收入和净利润的变动额和变动率都为正而且很高,并且主营业务收入的增长率高于净利润的增长率。2008年主营业务收入和净利润的变动额和变动率与2007年相比,有所放缓,主要原因是公司成本费用增长较快,已经超过了主营业务收入的增长,导致净利润的增长较低。
2010年1月计算分析题38 38.W 公司有关资料如下:
(1)对W 公司“利润总额”项目进行定比趋势分析;
(2)对各年的“利润总额”的构成成分按“主营业务利润”、“营业外收支净
额”和“其它收益合计”进行结构分析;
(3)利用上述分析结果说明利润的变动趋势及原因。 分析思路:
分析评价:利润总额或净利润的上升趋势及变动原因; 利润总额或净利润的下降趋势及变动原因;
通过以上的计算分析可以看出:公司利润总额从2006年-2007年逐步上升,但是在2008年有所下降,达到较低水平,随后2009年大幅度上升,达到最高水平。
利润总额从2006-2007年间持续上升的原因是:主营业务收入的稳步上升,营业外支出的下降。但到2008年利润下降的原因是主营业务成本上升过快,到2008年主营业务成本达到最高值,营业外收入的持续下降,到2008年降至最低值。2009年利润总额又突然大幅度上升的原因是:营业外收入的突然大幅增长,以及其它收益的大量增加。
分析思路:
分析评价:计算比较主营业务利润构成比例的变化情况,并分析该比例变动原因;
计算比较营业外收支净额占利润总额的比例的变化情况,并分析该比例变动原因;
计算比较其它收益占利润总额的比例的变化情况,并分析该比例变动原因;
从利润总额的构成变化中可以看出:2005-2008年主营业务利润占利润总额的比例比较稳定,保持较高的比值,但是2009年该比例却严重下降,只有往年正常比例的50%,说明公司主营业务经营出现严重困难,原因之一是业务量下降,主营业务收入降低,原因之二是主营业务成本增长过快,利润率降低。 2005-2008年营业外收支净额占利润总额的比例一直较低,但是到2009年却突然上升,原因是营业外收入的巨量增加。其它收益占利润总额的比例在2007年明显下降,但是2008年和2009年却明显回升,并且增长稳定。
2010年10月计算分析题38
38. 以下是A 公司2008年及2009年的利润表:
A 公司董事长认为,2009年销售收入上升而利润下降不是正常情况,同时管
理费用大幅增加也属非常情形,需要进行分析解释。 要求:
(1)编制结构百分比财务报表。
(2)简要评述两年的各项变动,并分析其变动原因。 分析思路: 答:(1)结构百分比分析
分析评价:计算比较净利润的构成比例的变化情况,并分析该比例变动原因。
计算比较利润总额构成比例的变化情况,并分析该比例变动原因; 计算比较营业利润构成比例的变化情况,并分析该比例变动原因; 答:(2)
通过以上的计算分析可以看出:本年营业收入虽然上升,但是营业成本较上年增长显著,从73.13%上升到82.99%,而管理费用也较上年增长较多,导致营业利润、利润总额及税后净利润比上年减少。
范文四:财务报表分析
一、 公司基本情况简介
企业名称:光华机床有限责任公司
企业类型:工业企业
行业性质:股份制
法人代表:王兴海
注册资金:900万元(其中国有股800万元,母公司对子公司的控股55%)
机构设置:生产系统设有三个基本生产分厂,即:铸造分厂、机加工分厂和装配分厂;设有两个辅助生产分厂,即机修分厂和配电分厂。
联系电话:0415-36890452
二、2007年企业生产经营状况年初与年末相关数据的比较
该企业的最终产品是CA140/1000普通车床和X4222刻模铣床
项目名称
主营业务收入
主营业务成本
生产成本
库存商品
销售费用 期初余额 12800000.00 324760.00 324760.00 1416000.00 280000.00 期末余额 14757000.00 6949199.92 244711.07 1545752.58 318355.00 差额 1957000.00 1113499.92 -80048.93 129752.58 38355.00
该企业主营业务成本占主营业务收入的比重由期初的45.60%上升为期末的47.10%。由企业主营业务成本的增加,销售收入增长可以看出光华机床有限责任公司的销售工作卓有成效。而该企业销售费用占主营业务收入比重由期初的2.19%下降为期末的2.16%,也说明了销售成本减少,提升了企业的营业利润。
项目名称
货币资金
净利润
税金缴纳
利润分配 期初余额 1970500.00 1138500.00 21700.00 1376000.00 期末余额 1746568.80 220209.30 307579.02 2125245.47 差额 -223931.20 -918290.70 285879.02 749245.47
该企业货币资金减少一方面说明公司的偿债能力减弱;另一方面也意味着公司的机会成本较少。净利润较基年出现下降,但始终存在盈利,说明该企业生产成本得到了较好的控制。同时企业本年上缴的税金增加了一点,则说明利润分配情况良好。总的来说该企业资产利用效率不高,企业在生产经营方面还有许多潜力可挖掘。
三、经营状况的重要财务指标及其说明
作为一家股份公司,企业的偿债能力,获利能力以及营运能力是财务分析的核心指标。短期偿债能力分析,任何一家企业想要维持正常的生产经营活动,手中必须持有足够的现金
以支付各种费用和到期债务,而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流动比率和速动比率。企业的经营效率和盈利能力分析是企业财务管理的一个重要目标,就是实现企业内部资源的最优配置,经营效率是衡量企业整体经营能力高低的一个重要方面,他的高低直接影响到企业的盈利水平。而盈利能力是企业内外各方都十分关心的问题,因为利润不仅是投资者取得投资收益、债权人取得利息的资金来源,同时也是企业维持扩大再生产的重要资金保障。反映企业营运能力的财务指标主要有:应收账款、存货周转率。以上两项指标数值越高,说明企业的资产利用率越高,意味着他能以最小的投入获取较高的经济效益。反映企业获利能力的指标主要有:销售利润率、成本费用利润率、资本金利润率、总资产报酬率。以下是对光华机床有限责任公司各种能力的指标分析。
(一)短期偿债能力分析
1.流动比率
流动比率表明流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用以偿还流动负债的能力。2006年 734949.00/303900.00*100%=204.18%;07流动比率
=6594975.51/3158012.08*100%=208.83%。流动资产大于流动负债,一般表明偿还短期能力强,流动比率越高,企业资产的流动性越大,表明企业有足够变现的资产用于偿债,但是,并不是流动比率越高越好。因为,比率太大表明流动资产占用较多,会影响经营资金周转效率和获利能力;如果比率过低,又说明偿债能力较差。所以,一般认为,合理的最低流动比率是2:1这是因为,处在流动资产中,变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半,剩下的流动性大动流动资产至少要等于流动负债,企业的偿债能力才会有保证。光华机床有限责任公司的两年的流动比率都是基本保持在2,对于合理的比率还要高一些,说明其偿债能力风险低。
2.速动比率
速动比率衡量企业流动资产中可以用于偿付流动负债。
06 =(7349429.00-3998829.00-265500.00)/3039600*100%=101.49%;07 =(6594975.51-3444573.81-169825.00)/3158012.08*100%=94.38%。一般认为,速动比率为1或稍大一点为好,说明1元的流动负债有1元的速动资产做保证。低于1的速动比率认为是短期偿债能力偏低,但也不能一概而论,还要结合其他有关数据进行具体分析。
从速动比率来看结果是0.9438小于1但接近1偿债能力要具体结合流动比率分析不会太低,该公司的偿债能力不低,较好。
(二)长期偿债能力的分析
长期偿债能力,指企业偿还全部债务本金和利息的能力。合理的资本结构是保障偿债能力的基础。资产负债率表明在企业的资产总额中,负债总额占多大比重。该指标用来衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度。 07资产负债率=5231752.08/17516448.52×100%=29.8677%
06资产负债率=514990/17195129.00×100%=29.9498%;
资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的。资产负债率越高,企业的债务负担越重,不能偿还的可能性也就越大。但较高的资产负债率也可能为企业投资人带来较高的投资回报。该企业29.9498%的比率对光华机床有限责任公司来说不高,该公司的资金实力应该一般。
(三)营运能力的分析
营运能力是指企业通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小,主要衡量指标有存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率。
1. 存货周转率
存货周转率用以测定企业存货的变现速度。
07存货周转率=1122942.72/[(3998829.00+3444573.81)/2]*100% = 30.1728%。一定时期内周转次数越多,每周期一次所需天数越少,说明经营效率越高,库存存货适度,如过低,则说明采购过量或存货积压。数据表明存货周转较慢,存货占有资金多,企业利润率较小。
2.应收账款周转率
应收账款周转率用以衡量企业应收账款的流动程度。07应收账款周转率
=1975120.00/[(796000.00+690947.90)/2]*100% = 2.6566%;该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。一般认为,越高越好,因为它表明收账速度快,资金占用小,坏账损失可以减少,流动性高,偿债能力强,收账费用可能相应地减少。指标表明企业应加强应收账款的管理和催收,同时更细致评价客户的信用程度和企业所制定的信用政策的合理性。
四、盈利能力的分析
盈利能力就是企业赚取利润的能力。对于投资人来说,不仅他们的股息是从盈利中支付的,而且盈利增长能使股票价格上升,在转让股票时还可获得收益。对于债权人来说,利润是企业用于偿还债务的重要来源。对于企业经营者来讲,盈利水平的高低是衡量他们业绩和管理效能优劣的最重要指标,同时,企业员工也会因企业利润水平高、集体福利设施有较大改善而获得更多的实惠。总之,一切与企业有关的人,都关心企业的盈利能力并希望它不断提高。
1. 销售利润率
销售利润率(又称净利率)是衡量企业销售收入的收益水平的指标。指企业利润总额与主营业务收入净额之间的比率,用来衡量企业相对于销售收入的盈利能力,反映企业控制与销售收入有关的成本费用的能力。属于盈利能力类指标,其他衡量盈利能力的指标还有资产利润率、权益净利率。
2006销售利润率=1138500/13100000*100%=8.6908%
2007销售利润率=220209.30/1975120.0*100%=11.1492%
销售利润率可以反映每百元销售收入所能获得的税前利润。销售利润率越高,企业的盈利能力越强;反之,则说明企业的盈利能力较弱。该企业的指标较上年上升了2.4584个百分点,能够反映该企业的销售收入水平有所提高,销售状况良好。
2. 资产报酬率。
资产报酬率企业的息税前利润与全部资产平均余额之间的比率,反映每百元资产可获得的息税前利润,是衡量企业利用现有资产获取利润的指标。07年总资产报酬率=
(220209.3+73403.10+68118.60)/ [(17195129.00+17516448.52)
/2] ×100% = 2.0842%。总资产报酬率是利润总额和利息支出总额与平均资产总额的比率,用于衡量公司运用全部资产获利的能力。是一个综合性指标,该指标越高,说明企业资产利用效率越高,盈利能力越强;反之,则说明企业资产利用效率较低,盈利能力较差。高于同期银行借款利率和社会平均利润率,则说明公司总资产获利能力足。由该指标可知企业资产运用较好,费用严格控制,利润水平增加。
3. 资本金利润率
资本金利润率利润总额占资本金(即实收资本、注册资金)总额的百分比, 是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。
06资本金利润率=1518000.00/9000000×100% =16.8666%;
07资本金利润率=293612.40//9291000×100% =3.1602%
这一比率越高, 说明企业资本金的利用效果越好,说明企业资本金盈利能力越强;反之, 则说明资本金的利用效果不佳,说明企业资本金盈利能力越弱。指标表明企业盈利能力下降了,有待提高资本金利润率。
3. 成本费用利润率
成本费用是企业一定期间利润总额与成本、费用总额。06成本费用利润率
=1518000.00/(5867200+280000+5383900.00+211600.00) *100%=12.9272%;07成本费用利润率=293612.40/
(1122942.72+38355.00+367118.43+68118.60) *100%=5.9841%。数值中体现经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高,反映企业的经济效益越好。2007年度该企业成本费用下降有待加强。
4. 现金比率
现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率,来衡量公司资产的流动性。也就是说,现金比率只量度所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目,因此它也是三个流动性比率中最保守的一个。
06现金比率=1970500.00/3039600.00=64.8276%;
07现金比率=1746568.80/3158012.08=55.3059%
现金比率也被称之为流动资产比率或现金资产比率这个公式反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下,支付当前债务的能力。另外,运用此公式时需要注意,现金比率不考虑现金收到以及现金支付的时间。现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额。速动资产扣除应收账款后计算出来的金额,最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高,就意味着企业流动负债未能得到合理运用,而现金类资产获利能力低,这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。指标中表明企业现金持有量较少,有偿债能力风险。
五、企业生产经营情况建议
1. 对企业生产经营情况的重要财务指标计算分析后可以得出该企业获利能力较好,但在营运能力和偿债能力方面存在一定困难。企业应该继续保持良好的获利能力趋势,同时企业在实现销售收入时要加快应收账款的收回,提高存货的利用效率来改善企业的营运能力。在偿债能力方面企业可以适当的举新债,偿还旧的债务,利用财务杠杆效益来降低企业的财务风险。
2. 在加大表外数据的分析力度时分析当年重大的政策变化对企业的影响, 当年的宏观调控对企业未来发展的影响程度, 根据企业发展阶段分重点进行财务数据的分析。一个企业发展一般会分为成长、成熟和衰退三个过程。在成长阶段, 财务分析的重点应放在现金流量表的分析, 主要看企业的现金能否周转过来; 在成熟阶段, 财务数据分析的重点是损益表, 在这个阶段企业主要目标是尽量多地获得利润, 已经没有资金周转方面的压力; 在衰退阶段, 主要考虑资产负债表项目, 对资产负债表上的数据进行综合分析, 尽量避免在盈利能力欠佳的情况下, 出现资不抵债、破产清算的情形。修正会计报表数据的偏差。会计质量分析的常用方法是寻找会计质量方面有问题的信号, 分析人员应当对特定项目进行仔细检查或者更多地搜集这方面的资料。一些常见的信号有:未加解释的会计政策的变更, 尤其是当企业业绩不佳时; 没有合理解释的高利润业务; 应收账款和存货非正常的增长; 企业盈利和现金流量之间, 或报表利润和应税利润之间的差距扩大等等, 我们应当将这些信息作为进一步分析的基础, 详细、充分地分析其原因。如果这些会计分析的数据表明企业的报表有偏差或者误导性, 会计分析人员应修正或加以说明。
3. 市场经济的发展,光华机床有限责任公司在机床方面竞争日益激烈。在该行业中若要发展规模,提高经济效益有必要进行一些有针对和正确的调节和决策,必须积极采取激发企业内部潜力。在生产经营过程中缺乏强有力的资金支持,应加大投入产品开发与技术改造费用,进行研发创新。加快新产品的市场化进程、提高产品质量并通过研发和技术的进步实现利润最大化。提高企业资产利用效率,
4. 公司应该全面开展技术培训和优化工作,主要对营销队伍的培训和优化,进一步调整市场营销规划,调动员工积极主管能动性,增强公司的竞争能力,稳固公司的市场占有率,通过这样能够更好的发展公司,提升公司盈利水平。并要针对2007年度不好的指标进行改善,
完善管理来促进企业的更好的发展空间,拓展国际市场并远销国外,成为国际知名企业知名品牌而努力。
范文五:财务报表分析
综合实践 2 ——财务报表分析
班级:财务管理 091
学期:2011-2012(1)
组别:第 1组
组长:
学号:
齐齐哈尔大学经济与管理学院 2011年 12月
目录 第一章公司基本介绍
第二章资产负债表分析
2.1结构分析
2.2变动趋势分析
2.3项目分析
第三章利润表分析
4.1利润表趋势分析
4.2利润表结构分析
4.3收入结构分析
4.4费用结构分析
第五章现金流量表分析
5.1现金流量趋势分析
5.2现金流量结构分析
第六章财务比率分析及综合分析
6.1营运能力分析
6.2盈利能力比率分析
6.3偿债能力比率分析
6.4现金流量比率分析
6.5杜邦综合分析
第七章公司的优势,问题及其解决措施 6.1公司的优势
6.2公司存在的问题
6.3解决措施
第一章公司基本介绍
中国石油化工股份有限公司(简称“中国石化” )是一家上中下游一体化、 石油石化主业突出、 拥有比较完备销售网络、 境内外上市的股份制企业。 中国石 化是中国最大的一体化能源化工公司之一, 主要从事石油与天然气勘探开发、 开 采、管道运输、销售;石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品 销售、储运;石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、 技术的进出口、代理进出口业务;技术、信息的研究、开发、应用。中国石化是 中国最大的石油产品(包括汽油、柴油、航空煤油等)和主要石化产品(包括合 成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品) 生产商和供应商,也是中国第二大原油生产商。中国石化自 IPO 以来在公司治 理、 投资者关系方面得到了境内外资本市场的认同, 曾经数次荣获由权威机构评 出的中国十佳上市公司、 中国最佳公司治理公司、 最有投资价值上市公司、 最佳 投资者关系奖等荣誉称号。
中国石化是于 2000年 2月 25日成立的股份有限公司。 根据国务院对 《中国 石油化工集团公司关于整体重组改制初步方案》 (「重组方案」 ) 的批复,中国石 油化工集团公司 (「中国石化集团公司」 ) 独家发起成立本公司,以与其核心业务 相关的于 1999年 9月 30日的资产及负债投入本公司。 上述资产及负债经中联资 产评估事务所、 北京市中正评估公司、 中咨资产评估事务所及中发国际资产评估 公司 (「评估事务所」 ) 联合进行了资产评估,评估净资产为人民币 98,249,084千 元。 此评估项目经财政部审核并以财政部财评字 [2000]20号文 《关于中国石油化 工集团公司组建股份有限公司资产评估项目审核意见的函》 确认此评估项目的合 规性。又经财政部财管字 [2000]34号文《关于中国石油化工股份有限公司 (筹 ) 国 有股权管理问题的批复》批准,中国石化集团公司投入本公司的上述净资产按 70%的比例折为股本 68,800,000千股, 每股面值人民币 1.00元。 国家经济贸易委 员会于 2000年 2月 21日以国经贸企改 [2000]154号文《关于同意设立中国石油 化工股份有限公司的批复》批准了本公司关于设立股份有限公司的申请。
第二章资产负债表分析
表一 2008—— 2010资产负债简表 单位:元
──────────────────────────────────────────────────── 项目 \年度 20010-12-31 2009-12-31 2008-12-31
────────────────────────────────────────────────────
营运资本 -76,177,000,000 -112,139 -110,226,000,000 流动资产 249,450,000,000 189,223,000,000 148,007,000,000 非流动资产 735,939,000,000 667,252,000,000 604,228,000,000 固定资产 -- -- 0
总资产 985,389,000,000 866,475,000,000 752,235,000,000 流动负债 325,627,000,000 301,362,000,000 258,233,000,000 长期负债 207,080,000,000 164,528,000,000 143,056,000,000 股东权益 421,127,000,000 377,182,000,000 330,080,000,000
────────────────────────────────────────────────────
2.1结构分析
从 2008年至 2010年:
流动资产本期增加 101,443,000,000元,增长的幅度为 68.54%,非流动资 产本期增加了 131,711,000,000元,增长的幅度为 21.80%,两者合计使总资产增 长了 233,154,000,000元,增长幅度为 31.00%。
负债本期增加 131,418,000,000元,增长的幅度为 32.75%,股东权益本期 增加了 91,047,000,000元,增长的幅度为 27.58%,两者合计使权益总额本期增 加了 222,465,000,000元,增长幅度为 30.42%。
2.2变动趋势分析
集团通过对借款等负债加强管理, 提高对财务风险的控制, 从而使本集团资 产负债率保持在一个安全水平上。集团的借款总体上不存在任何季节性。然而, 由于资本支出的计划特征, 长期银行借款的支出能被预先适当安排, 而短期借款 则主要用于经营运作。 本集团现存的借款的条款对本集团就其股份派发股利的能 力并无限制。
2.3项目分析
第三章利润表分析
表一 2008—— 2010利润分配简表 单位:元
──────────────────────────────────────────
项目 \年度 20010-12-31 2009-12-31 2008-12-31
──────────────────────────────────────────
主营收入 1,913,182,000,000 1,345,052,000,000 1,452,101,000,000 主营成本 1,537,131,000,000 1,035,815,000,000 1,326,783,000,000 主营利润 218,862,000,000 176,353,000,000 68,519,000,000 其他利润 -- 0 0
财务费用 6,847,000,000 7,016,000,000 8,723,000,000 营业利润 101,352,000,000 80,202,000,000 -26,066,000,000 税息前利润 102,178,000,000 80,076,000,000 24,226,000,000 投资收益 5,671,000,000 3,589,000,000 980,000,000
营业外收支 -- -- --
利润总额 102,178,000,000 80,076,000,000 24,226,000,000 所得税 25,335,000,000 16,076,000,000 -1,889,000,000 净利润 70,713,000,000 61,290,000,000 29,689,000,000
──────────────────────────────────────────
4.1利润表趋势分析
从上表可以看出, 2010年,本公司营业额为人民币 19, 131亿元,同比增 长 42.2%。主要归因于本公司积极开拓市场、扩大产品销售量,原油、成品油及 石化产品价格上涨。
从经营费用来看, 2010年, 本公司经营费用为人民币 18,082亿元, 同比增长 44.2%。经营费用主要包括以下部分:
采购原油、 产品及经营供应品及费用为人民币 14,825亿元, 同比增长 51.2%,
占总经营费用的 82.0%。其中:
外采原油费用为人民币 6,060 亿元,同比增长 49.5%。 2010 年外购原油 加工量为 15,510万吨(未包括来料加工原油量) ,同比增长 14.8%;外购原油平 均单位加工成本人民币 3,907元 /吨,同比增长 30.2%。
其他采购费用为人民币 8,765 亿元, 同比增长 52.4%, 主要归因于成品油、 化工原料和其他产品采购费用增加,及附属贸易公司采购费用增加。
销售、一般及管理费用为人民币 510 亿元,同比增长 25.9%。主要归因于 产品销售规模扩大相应带来销货运杂费等销售费用的增长, 及经营租赁费和研发 费用增加。
虽然成本增幅超过了营业收入的增幅, 但净利润还在增加, 增幅达到 15.5%, 股东权益及其他权益也有不同程度的增加,说明该公司正优化负债结构。
4.2利润表结构分析
净利润是指企业所有者最终取得的财务结果, 或可供企业所有者分配或使用 的财务成果。中石化 2010年实现净利润 768430000000元,比 2009年增加了 103220000000元,增长率为 15.52%,增长幅度不算太大。从水平分析表来看, 公司净利润增加主要是由利润总额比 2008年增加了 160660000000元引起的。 国内成品油价格和税费改革实施后, 炼油业务扭亏为盈, 是去年中石化净利 润大幅增长的主要原因。中石化董事长苏树林表示, 2010年,受全国通货膨胀 影响,市场竞争异常激烈,中石化生产经营遇到严峻挑战。
中石化表示, 随着世界经济复苏, 国际石油市场需求将恢复增长, 预计 2011年油价总体水平可能高于 2010年。
4.3收入结构分析
利润总额是反应企业全部财务成果的指标,它不仅反映企业的营业利润,而 且反映企业的营业外收支情况。 中石化利润总额增加 16066000000元, 关键在于 其营业利润增加了 15114000000元,增长率为 17.53%。
4.4费用结构分析
营业利润是指企业营业收入和营业成本税费、 期间费用、 资产减值损失、 资 产变动净收益之间的差额。 包括主营业务利润和其他业务利润, 公允价值变动收 益和对外投资的净收益,反映企业自身生产经营业务的财务成果。
2010 年本公司实现营业利润人民币 1014 亿元, 同比增加人民币 151 亿元。 主要归因于公司努力拓展市场, 改善营销和服务, 优化原料结构, 充分发挥规模 优势和一体化优势, 在境内实施成品油价格和税费改革以及化工品需求逐步上升 的形势下,取得了较好的经营业绩。
第五章现金流量表分析
表一 2008—— 2010现金流量简表 单位:元
──────────────────────────────────────────
项目 \年度 20010-12-31 2009-12-31 2008-12-31
──────────────────────────────────────────
经营现金流 171,262,000,000 158,796,000,000 74,883,000,000 投资现金流 -106,717,000,000 -115,125,000,000 -106,250,000,000 筹资现金流 -56,294,000,000 -41,929,000,000 30,698,000,000
现金流变动 8,226,000,000 1,742,000,000 -748,000,000 ──────────────────────────────────────────
5.1现金流量趋势分析
经营活动净现金流量比上期增加了 5253000000元,增长率为 3,16%,但是 经营活动现金流入量与流出来分别比上期上升了 42.68%和 47.39%,增加额分别 为 665228000000元和 659975000000元。 经营活动现金净流量的增加主要是因为 2010年的经营活动现金流量规模比 2009年大, 经营活动现金净流量的各项都 在增加。
投资活动净现金流量比上期减少了 11134000000元, 主要原因是由于本年度 投资现金流出量增加所致。 2010年投资现金流入量比上年增加 20420000000元, 但本年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比上一年 下降 2078000000元,投资支付的现金比上一年增加 8070000000元,收到其他与投资 活动有关的现金比上一年增加 383000000元,其增长率为 138.27%。投资现金流 入与投资现金流出相抵,使投资活动现金净流量减少 1134000000元。
筹资活动净现金流量比上期增加 9883000000元,主要是由于本年筹资现金 流入量和流出量都大幅度减少引起的。 筹资现金流入量的减少是因为取得借款收 到的现金减少了 117721000000元,减少率为 15.07%,这是由于短期借款和长期 借款都大幅度减少所致的。 筹资活动现金流出量的各项都在减少。 流入量和流出 量相抵,是筹资活动净现金流量更多。
中石化集团 2010年现金总流入量为 2936883000000元,其中经营活动现金 流入量、投资活动现金总流入量和筹资活动现金总流入量所占比重分别为 75.72%、 0.96%和 23.32%。可见企业的现金流入主要是由经营活动和筹资活动产 生的。 经营活动中的销售商品及提供劳务、 投资活动中的处理子公司及其他营业 单位收到的现金净额和筹资活动中取得借款收到的现金占现金总流入的比重较 大。中石化应当在投资活动中进行其他投资,以增加投资活动中的现金流入。 中石化集团 2010年现金总流出量为 2928632000000元,其中经营活动、投 资活动和筹资活动的现金流出量所占比重分别为 70.09%、 4.60%和 25.31%。 可见 企业的现金流出主要是由经营活动和筹资活动产生的。经营活动中的购买商品、 接受劳务支付的现金及支付给职工等其他相关经营活动的现金, 投资活动中的投 资支付的现金及购买固定资产、 无形资产和其他长期资产支付的现金, 筹资活动 中的偿还债务支付的现金所占现金总流出的比重较大, 投资活动现金流出所占比 重相对较小,应改善投资政策。
5.2现金流量结构分析
销售商品、提供劳务收到的现金在经营活动现金流入中所占的比重为 99.50%, 是企业经营活动现金流入的主要来源, 也是企业总现金流入的来源, 企 业销售收现率良好, 较稳定。 收到税费返还和收到其他与经营活动有关的现金金 额不大,所占比重小,对经营活动现金流入影响不大。购买商品、接受劳务支付 的现金数额较大,所占比重也大,是企业现金流出的主要方向。
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额是投资活动现金流入的主要来 源, 但在总现金流入中所占比重并不大, 所以企业可以适当地扩大投资, 增加利 润点。 投资支付的现金是投资活动现金流出的主要方向, 说明企业积极参与资本 市场运作,实施股权及债券投资能力较强。
取得借款收到的现金是企业筹资活动现金流入的主要来源, 说明企业筹集资 金的能力较强, 一定程度上也代表了企业的商业信用较高。 偿还债务支付的现金
是企业筹资活动现金流出的主要方向,影响着企业资金的周转。
第六章财务比率分析及综合分析
6.1营运能力分析
1、存货周转率
存货周转率 =销货成本 /平均存货
存货周转率说明一定时期内企业存货周转的次数, 可以用来测定企业存货的 周转速度。 从年度对比指标看, 中国石化存货周转率逐步下降, 其主要原因是由 于中国石化存货数量逐渐增多,面对国际市场原有价格的变化和战略需求的考 虑,中国石化进行了存货储备。
2、应收账款周转率
公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。 公司的应收账款如能及 时收回, 公司的资金使用效率便能大幅提高。 应收账款周转率就是反映公司应收 账款周转速度的比率。 它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。 它 表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、 变成现金所需要的时间。 从年度对
比指标看,中国石化应收账款周转率持续下降。分析与诊断其原因。 2008年应 收账款款项为 130亿元, 2009年上升至 266亿元, 2010年则为 505亿元;但主 营业务收入分别为 1.44万亿元、 1.35万亿元、 2万亿元左右, 应收账款与主营业 务收入与之前比不成正比。
3、固定资产周转率
固定资产周转率主要用于分析对厂房、 设备等固定资产的利用效率, 比率越 高, 说明利用率越高, 管理水平越好。 如果固定资产周转率与同行业平均水平相 比偏低, 则说明企业对固定资产的利用率较低, 可能会影响企业的获利能力。 它 反应了企业资产的利用程度。 从资产的质量来看, 资产总额减少, 净利润增加, 总资产净利率上升,企业资产从质量上优于上期,减少了无效资产 。由于主营 业务的大幅增加, 2010年的固定资产周转率较前两年有所提升。
4、总资产周转率
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标, 体现了企业经营期 间全部资产从投入到产出的流转速度, 反映了企业全部资产的管理质量和利用效 率。 通过分析, 可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化, 促 进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情 况 下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强,资产利用 效率越高。虽然中国石化最近三年资产总量持续增加,但由于 2009年主营业务 收入相比较 2008年减少约 1000亿, 而总资产增加了约 1000亿, 所以导致了 2009年的总资产周转率低于其余两年。
通过存货周转率和应收账款周转率的比较分析与诊断, 可以看出, 中国石化 的存货数量在大量增加,这可能是根据目前国际大环境,公司制定的营销战略, 但存货周转速度越快, 存货占用水平越低, 流动性越强, 存货转化为现金或应收 账款的速度就越快, 这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力; 由于应收账款 周转速度变慢, 应收账款的金额变大, 应引起关注, 如果应收账款不能及时收回, 可能会给企业带来现金流的影响, 从而给企业的经营增加阻力。 从固定资产周转 率和总资产周转率来看, 中国石化的优势不是那么明显, 公司应该加强对资产的 利用,提高利用率,增加销售能力,使企业的运营更上一层楼。
6.2盈利能力比率分析
1、销售净利率
销售净利率 =净利润 /主营业务收入,它反映的是每一元的销售收入所带来的 利润, 表示的是销售收入的收益水平。 从表中可以看出, 中国石化的销售净利润 率并不高。
2、销售毛利率
销售毛利率 =(主营业务收入 -主营业务成本) /主营业务收入
图中看出, 2010年比 2009年销售毛利率有所增加
从中可以看出,中国石化 2010年销售毛利率的大幅增长很大原因是因为 2010年的主营业务成本大幅下降, 下降的幅度是主营业务收入的 3.5倍, 所以才 导致 2010年的销售毛利率增加了 1.6倍。同样的原因, 2009年的主营业务成本 比 2008年上升了 30%,高于主营业务收入的 19%,使得 2009年的销售毛利率 下降了 45%。因此,中国石化应注重成本管理与控制。
3、每股净资产
每股净资产 =期末股东权益 /普通股股数
从理论上讲, 每股净资产应当是股票市价的底线, 从而是股票投资价值的重要参 考依据, 2010年中国石化的每股净资产为 4.35元,说明该公司每一普通股股票 在公司有 4.35元的资产作保障。近三年,石化行业的每股净资产都在上升。 6.3偿债能力比率分析
1、流动比率
流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债 务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率越高,企业偿还短 期负债能力越强,一般认为流动比率为 2时比较合适。
就图中可知企业的流动比率 3年来均小于 1,是比较低的。 但有一直上升
趋势,其主要原因在于流动资产的增加, 10年增到 28.9%。
2、速动比率
速动比率,是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可 以立即变现用于偿还流动负债的能力。通常认为,速动比率为 1时比较合适, 低于 1就被认为短期偿债能力比较低。从表可以看出,中国石化 2009年的速动 比率均低于 2008年、 2010年,主要是由于 2009年其速动资产较少, 2010年, 情况有所改善,但就指标分析,其短期偿债能力有待改善。
3、资产负债率
资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,也 反映债权人发放贷款的安全程度。
计算公式为:资产负债率 =负债总额 /资产总额 ×100%
这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者 (股东) 一般只承担 有限责任,而一旦公司破产清算时,资产变现所得很可能低于其账面价值。所 以如果此指标过高,债权人可能遭受损失。当资产负债率大于 100%,表明公司 已经资不抵债,对于债权人来说风险非常大。从表看, 2009年中国石化资产负 债率与 2008年基本持平,比 2010年低五个百分点。说明 2010年比 2008年、
2009年的财务风险高;主要原因在于 2010年负债总额增加了 335亿元,所有者 权益增加不多,而资产增加约 543亿元,资产与负债增加不成正比。
4、已获利息保障倍数
已获利息倍数 =息税前利润 /利息费用
已获利息倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般来说,企 业的已获利息倍数至少要大于 1,否则,就难以偿债务利息,若此以往,甚至 会导致企业倒闭。中国石化的已获利息倍数逐年上升,在 2010年达到 15.9,那 么不存在付息问题。
根据以上分析与诊断,就短期偿债能力而言,中国石化的流动比率值和速 度比率值较低,预示着其短期偿债能力较弱。从数值上看,公司 2010年末的流 动负债额为 3000亿元左右,我们知道,流动负债是在未来一年(或是超过一年 的一个营业周期) 的应付项目。中国石化在 “ 十二五 ” 期间依然会面临着的偿债压 力,希望管理层能够做好资金筹划,应对偿债需求,否则公司可能会面临小的 现金流压力。就长期偿债能力而言,中国石化的资产负债率不错,已获利息保 障倍数也很高,在目前经营情况利好的时候,基本不会出现长期偿债压力。 6.4现金流量比率分析
6.5杜邦综合分析
总资产盈利能力 =销售盈利能力 *资产管理效率
ROA=销售净利率 *总资产周转率
ROE=销售净利率 *总资产周转率 *权益乘数
权益资产 =总资产 /股东权益
2009年:
净利润 29,689,000,000
主营业务收入 1,452,101,000,000
主营业务 1,452,101,000,000
平均资产总额 782,996,000,000.00
主营业务利润率 2.04%
总资产周转率 1.97%
总资产收益率 3.55%
权益乘数 1/(1-53.35%)
净资产收益率 8.99%
2010年:
净利润 61,290,000,000
主营业务收入 1,345,052,000,000
主营业务 1,345,052,000,000
平均资产总额 855,104,500,000.00
主营业务利润率 4.56%
总资产周转率 1.66%
总资产收益率 7.91%
权益乘数 1/(1-53.77%)
净资产收益率 16.25%
2010年净资产收益率比 2009年的高, 由以上数据得知主要是总资产收益率 增加,再分析,是净利润比 2009年增加了的原因。
从以上分析与诊断来看,中国石化的发展潜力巨大,具有很高的投资价值, 同时由于具有国企背景和行业优势,发展能力被普遍看好。
从以上分析和诊断可以看出, 中国石化在经济 2008年的增长和 2009年的低 迷后, 2010年增长迅速,而关于 2009年,虽然企业的主营业务收入有所下降, 但是由于受成品油价格改革, 还是取得了不小的收益。 但与国际化的大石油公司 相比, 中石化仍然存在诸多问题, 既有自身管理的问题, 也有行业竞争加剧的问 题。
第七章公司的优势,问题及其解决措施
7.1公司的优势
第一,中国石化拥有油气勘探开发方面的特有优势。油气田主要包括胜利、 中原、河南江汉、塔河、江苏油田和新开发的普光气田等。通过发挥公司在石油 地质研究、 精细勘探开发技术、 工程技术等方面几十年积累起来的优势, 围绕“东 部硬稳定、西部快上产、天然气大发展”的部署,勘探区域不断扩大,油气储量 产量稳定增长。
第二,拥有炼油化工方面的竞争优势。目前中国石化已经有 11个千万吨级 的炼油基地和 8个百万吨级的乙烯基地, 初步形成了长三角、 珠三角和环渤海湾 三个区域的集群,每年向社会提供三千多万吨的化工原料和上亿吨的油品。 第三, 中国石化拥有成品油销售网络优势。 我们通过不断完善营销网络, 不 断强化市场区位优势, 公司经营服务水平、 品牌形象和商誉进一步提升。 通过近 三万座加油站和营销网络每年向中国消费者提供一亿两千多万吨的成品油, 每天 向上千万车辆提供全方位的服务。
第四,拥有工程技术服务方面的配套优势。中国石化拥有与主业紧密关联、 专业配套、实力较强的工程技术服务系统。在几十年的开发、发展和建设中,配 套拥有了国内一流的工程装备和技术, 特别是我们培养出了一批特别能吃苦、 特 别能战斗、 特别能奉献的工程技术服务队伍。 无论是在上游还是下游, 我们的工 程技术服务都有自身的特点和优点。
第五, 拥有“走出去”一体化优势。 目前已拥有一批海外勘探开发项目和生
产基地, 拥有权益石油剩余可采储量已经呈现出跳跃式增长, 海外工程技术服务 市场也在逐步扩大, 市场布局不断优化, 工程项目和合同总额不断增长。 也就是 生成了上游炼化等工程方面的优势,促进了我们上游油气勘探开发的“走出 去”,实现了良性互补。
第六, 拥有国际贸易的优化保障优势。 目前, 我们已经在全球范围内建立了 多元化原油进口渠道和网络体系, 通过与主要产油国和大的油贸易商建立长期合 作的关系,掌握了大量贸易资源,我们已经成为世界第五大原油贸易商。 此外,中国石化还拥有资本运作、金融服务优势、企业管理、科技研发、人 才队伍等优势。在今后的工作中,将充分发挥这些优势,努力实现扬长补短、加 快发展。
7.2公司存在的问题
1、炼油能力结构性过剩。
2、中国石化的利润率较低,成本偏高。
3、中国石化的销售费用增长远超出营业收入增长,可能效率下降,利润减少。 7.3解决措施
1、加强流动资产管理,提高公司偿债能力;
根据前面的分析可知, 中国石化的流动比率和速动比率均低于基准值, 公司 的短期偿债能力收到了严峻的考验, 面对石油行业巨大的变化, 建议中国石化应 该加强流动资产的管理,提高公司偿债能力,降低公司运营风险。
2、扩大资源,拓展市场;
由于中国的地域限制, 中国的探明原油存储量远远少于其他经济大国, 众所 周知, 石油是经济的命脉之一, 如果没有石油的支撑, 将会极大的制约经济的发 展。 面对复杂多变的国际原油市场, 中国石化应该进行原油的存储, 进行国家经 济战略调整; 利用已有的技术手段探测更多的原油; 向国外扩展, 收购其他国家 的油田, 为我所用。 同时面对同类型的企业的竞争, 中国石化在国内的直营加油 站已经占有将达的优势,在未来的发展中,希望能够继续巩固此战略。 2010 年 公司将受益于全球经济的复苏和国内石油石化产品需求的稳步增长 , 公司盈利水 平将有进一步的恢复。随着上游油气勘探开发加大 , 集团海外资产注入 , 公司的资 源基础将不断增强 , 天然气业务正在成为新的效益增长点。
3、降低主营业务成本,加强资本运作,提高公司整体利润率。
根据之前的财务指标分析, 中国石化的主营业务成本较高, 降低主营业务成 本的同时,不但可以使企业的在市场上更具竞争力,同时能够为企业节省资金, 进行进一步的扩张发展。 据了解, 目前中国石化的资本运作仍在进行中, 符合财 务指标分析的结果。发行债券是其目前的选择,但考虑到成本,建议扩增股票, 进行股权融资。