范文一:动态评价指标的含义
动态评价指标的含义、计算方法及特点
动态指标 计算公式 决策标准 优点 缺点
n净现值净现值>0,方案(1)考虑了(1)不能反 NPV,NCF,(P/F,i,t),tc,0t(NPV) 可行;净现值,资金时间价映投资项目
0,方案可行;净值,增强了投的实际收益
现值<>
可行 评价;(2)考计算麻烦
虑了项目计
算期的全部
现金流量
净现值率净现值率>0,方(1)动态反无法直接反NPV NP, (NPVR) 案可行;净现值映资金投入映投资项目s , NCF ( P / F , i , t ) VR 率,0,方案可与净产出的的实际收益t c , , t 0 行;净现值率<0,关系;(2)比率>0,关系;(2)比率>
方案不可行 其他相对折
现指标更容
n易计算 NCF,(P/F,i,t),tc,,1获利指数现值指数>1,方是一个相对不能揭示投 tsPI,(PI) 案可行;现值指数,可以从动资方案本身sNCF,(P/F,i,t),数,1,方案可态角度反映可能达到的tc,0t行;现值指数<>
方案不可行 净产出的关率;较净现
系 值率计算复
杂,计算口
径不一致 n内部收益IRR>必要报酬(1)能从动(1)手工 NCF,(P/F,IRR,t),0t,率(IRR) 率,方案可行;态形式揭示法,计算复t,0
IRR,必要报酬投资方案本杂;(2)函
率,方案可行;身可能达到数法,计算
IRR<>
率,方案不可行 率;(2)计算正确;(3)
过程不受行经营期追加
业基准收益投资时,会
率高低的影出现多个内
响,较客观 部收益率
各指标之间的关系
当NPV>0时,NPRV>0,PI>1,IRR>i c
当NPV=0时,NPRV=0,PI=1,IRR=i c
当NPV<><><>
范文二:动态评价指标的习题
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动态评价指标的习题
1.如果一项投资,当折现率为16%时,其现值为10万元,而折现率为18%时其现值为-5万元,则该投资的内部收益率为()。
19% A、
B、17.33%
C、17.5%
D、15%
答案:B
解析:由内插法求得该项目的内部收益率为17.33%。
2.对项目投资进行评价时,动态指标会得出完全相同的结论,静态指标和动态指标也会得出相同的结论。
答案:×
解析:静态指标和动态指标有时结论不一定相同,在发生矛盾时,一般来说动态指标为主要指标,应该以主要指标的结论为准。
3.在下列评价指标中,属于静态正指标的是()
A、静态投资回收期
B、投资收益率
C、内部收益率
D、净现值
答案:B
解析:内部收益率和净现值都是动态指标,而静态投资回收期是静态反指标。
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范文三:财务评价动态指标的计算
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财务评价动态指标的计算
动态评价指标考虑了资金的时间价值。与静态指标相比,动态指标更注重考察项目在其计算期内各年现金流量的具体情况,也就能够更加直观地反映项目的财务状况。
一、财务净现值(FNpV):
财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率(iC),将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和,是考察项目盈利能力的指标.
财务净现值可根据现金流量表计算求得。在现金流量表的延长表中,累计净现金流量现值栏目中项目计算期最后一年的数额,即为该项目的净现值。
财务净现值的应用比较简单。如果经计算得出的财务净现值大于或等于零,即FNpV?0,表明项目在计算期内可获得大于或等于基准收益水平的收益额,则在财务上可考虑接受该项目。
二、财务内部收益率(FIRR)
财务内部收益率是使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它反映项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。
财务内部收益率可根据现金流量表中净现金流量采用插值法计算求得,在案例分析中,一般是采用列表法进行的,其基本做法如下:
(1)找到一个FIRRl,使与其对应的FNpVl?0。计算方法是以FIRRl为折现率,求出各年的折现系数,根据现金流量表的延长表,计算出各年的净现金流量现值以及累计净现金流量现值,从而得到FNpVi。
(2)然后找到另一个FIRR2,使与其对应的FNpV2?0,并且FIRR2与FIRRl的差应满足插值范围的要求,即FIRR2与FIRRl不能相差太大. FIRR2的计算方法同上.
(3)利用插值公式即可计算出财务内部收益率(注:利用这种方法计算出的财务内部收益率通常是一个近似值).
进行财务评价时,将求出的财务内部收益率(FIRR)与给定的行业基准收益率或设定的折现率(ic)进行比较,若FIRR?ic,则认为项目的盈利能力已满足最低要求,在财务上可以接受。
三、动态投资回收期
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动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下,以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间,是考察项目在财务上投资实际回收能力的动态指标。
动态投资回收期可根据现金流量表的延长表中:“净现金流量现值”与“累计净现金流量现值”栏目计算得出。
动态投资回收期=累计净现金流量现值开始出现正值的年份数-1+[上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值]
动态投资回收期反映了资金等值回收(含有资金的时间价值)、而不是等额回收项目全部投资所需要的时间,因而与静态投资回收期相比,更具有实际意义。
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范文四:动态经济效果评价指标研究
河北职业技术师范学院学报 第14卷第4期,2000年12月JournalofHebeiVocation2TeachersCollegeVol.14 No.4 December2000
动态经济效果评价指标研究
贾仁甫,王 红
(扬州大学水利与建筑学院,江苏扬州,225009)
摘要:简述了5种常用的动态经济效果评价指标———净效益法、净现值率法、内部收益率法、效益费用比法、动态投资回收期法。对以上5种评价指标进行了比较与分类。以货币单位计量的价值型指标类包括净现值、净年值、费用现值和费用年值;反映资金利用效率的效率型指标类包括净现值率、内部收益率和效益费用比;
同时反映经济和风险性的混合型指标类包括投资回收期等。建议对项目方案进行比较选择时应同时选择几
种不同类别的指标,以期选择出最佳方案。
关键词:经济效果;动态经济效果;评价指标;评价准则
中图分类号:F8301593 文献标识码:A 文章编号:1008-9519(2000)04-0063-04
经济效果评价是项目可行性研究的重要组成部分。经济效果评价包括动态评价和静态评价,以动态评价为主;动态经济效果评价指标是多种多样的。评价,认识还不一致。为此,。
1 现有动态经济效果评价指标简述
)、净现值率法、效益费用比法、内部收益率法、111 。净效益可以是现值,也可以是年值,可用公:
(1) NPV=B现-C现
=Σ(Bt-Kt-Ut)(1+i0)t=1
nn-t
=Σ(Bt-Ct)(1+i0)t=1-t
(2) NA=NPV(A/P,i0,n)
(3) 或 NA=AB-AC
式(1)中B现、C现分别表示项目折算至基准点的效益现值及费用现值,Bt、Kt、Ut分别表示第t年的效益、投资及年运行用,i0表示折现率,NPV表示净效益现值,该法称为现值法;式(2)中的NA表示净效益年值,式(3)中的AB与AC分别表示效益年值和费用年值,该法又称为年金法。
当NPV≥0或NA≥0时,项目在经济上是合理可行的;对于不同方案或同一工程项目不同规模方案的比较,NPV或NA最大的方案是最经济有利的方案。
在方案比较中,如果遇到项目不易准确定量但效益基本上相等时(如水电与火电方案的比较等),则费用现值C现或费用年值AC最小的方案是最好的方案;如费用基本相同,则效益现值B现或效益年值AB最大的方案是经济上最有利的方案。
将净效益年值的计算公式及评价准则与净现值作一比较可见,两者只差一个固定因子(A/P,i0,n),由于(A/P,i0,n)>0,故净效益年值法与净现值法进行项目评价时的结论是一致的。
112 净现值率法
虽然现值法几乎适用于任何项目经济评价,但其不直接反映资金的利用效率;为了考察资金的利用收稿日期:2000-09-30;修改稿收到日期:2000-11-18
64河北职业技术师范学院学报 14卷效率,通常用净现值率作为净现值的辅助指标。净现值率(NPVI)是项目净现值与项目投资现值之比,其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。
对于单一项目而言,如果NPV≥0,则NPVI≥0;如果NPV<><>
对于多方案比较,因为净现值不能反映项目的资金利用效率,所以用净现值来评价方案时,往往会得出投资大的方案优的结论,而这个投资大的方案的单位投资效果或许还不如投资小的方案。因此,对于投资不同的方案,除了进行净现值的比较外,必要时还应进一步计算净现值率。在使用这两个指标进行经济评价时,有时会得出相反的结论。因为用净现值法选择方案,倾向于选择投资大、盈利相对较高的方案,而净现值率法选择方案,则倾向于选择投资较小而单位投资经济效益较高的方案。在资金短缺的情况下,净现值率的利用就显得十分必要了。因此,在实际工作中,两个指标应结合使用。
113 内部收益率法
内部收益率就是分析期内总效益现值等于总费用现值时的折现率或者说是净效益现值等于零时的折现率。
对于正常工程项目遇到的各种方案的现金流,一般可用试算法来求解净现值NPV=0这个表达式,即可求出方案的内部收益率IRR。内部收益率的计算表达式为:
NPV(IRR)=Σ(Bt-Ct)(1+IRt=1n-t=0(4)
(5)或 AB(IRR)=AC(IRR)
利用内部收益率法来评价方案时,(作比较,判别准则为:对单一项目方案,若IRR≥;IRR<>
应该分析论证增量费用的投资效益,如果增量费用投资效果好,应选,则增加投资是不利的,则应用增量内部收益率(ΔIRR)来评价。
114 效益费用比法
效益费用比法是按照项目的效益和费用的比值R来评价方案的经济合理性的。效益费用比指的是项目效益与费用的比值,可以是项目在整个经济分析期内的效益现值与费用现值之比,也可以是效益年值与费用年值之比。可用公式表示如下:
R==C现C年(6)
一般情况下,当R≥1时,项目方案在经济上是合理可行的。对于各自独立的不同方案的比较,R越大是经济效益越好的方案;进行同一工程项目的不同规模比较时,还应计算增量效益费用比R=(B2-B1)/(C2-C1),当R≥110时,增加的投资在经济上才是合理的,此时,才可选择投资大的方案,否则,应选择投资小的方案。
在实际应用中,常见到另一种计算效益费用比的方法,即R′=B0/K=(B-U)/K。应该指出,采用B/C及(B-U)/K计算出的效益费用比是不同的,优选方案的结论也可能相反,因此,在使用效益费用比法时应注意它们的区别。
115 动态投资回收期法
投资回收期Tp是指项目从投资建成到获得回收的年限,即项目完工后,各年累计折算效益等于累计折算费用的年限,可通过列表计算求得。
设基准投资回收期为Tb,动态投资回收期法的判别准则为:若Tp≤Tb,项目可以被接受;否则应予拒绝。在多方案比较时,Tp指标是一个辅助性指标,择优时还应采用前述的几种方法综合考虑。
4期 贾仁甫等 动态经济效果评价指标研究652 评价指标比较与分类
前面介绍了常见的动态经济评价指标及其判断准则,这些评价指标都有各自的特点和适用条件,它们之间也是相互联系的。为了正确使用经济评价指标对项目进行经济评价,下面对有关的经济评价指标作进一步的分析比较。
211 评价指标比较
21111 净效益(现值或年值)、增量效益费用比及增量内部收益率 需要说明的问题包括两个方面:一是净效益法、效益费用比法、内部收益率法评价方案的结论是一致的;二是净效益法、增量效益费用比法、增量内部收益率法优选方案的准则和结论是一致的。净效益是以绝对值作为评价方案的依据,效益费用比和内部收益率则是以相对值作为评价方案的依据。但只要仔细观察,就会发现,只有在净效益大于等于零的情况下,才能获得效益费用比大于等于1和内部收益率大于等于最低希望收益率。增量效益费用比、增量内部收益率也是以净效益最大作为最优性准则,用增量效益费用比法优选方案时,如果ΔB/ΔC≥1,选择投资大的方案,反之,选择投资小的方案;而当(B2-B1)/(C2-C1)≥1时,即有(B2-B1)≥(C2-C1),移项可得(B2-C2)≥(B1-C1)。因此,增量效益费用比仍是以净效益最大为准则的。增量内部收益率是两方案效益增量现值(B2-B1)和费用增量现值(C2-C1)相等时的回收率,即B2-B1=C2-C1,移项可得B2-C2=B1-C1。即:NPV2=NPV1。因此,方案1、2的增量内部收益率就是方案1和方案2净现值相等时的折算利率。作出N1~i和N,其交点对应的i值就是增量内部收益率ΔIRR(图1)。,R>MARR时,应选择方案2,由图1可知,此时NPV2>NPVI≤R,1,此时显然有NPV1≥NPV2。因此,,。正因为现值法、。因此,同样问题用
图1 净现值NPV与折现值i的关系图2 效益B与费用C的关系
21112 净效益与效益费用比 效益费用比法希望用最小的费用获得最大的效益,它与净效益法优选方案的结论可能一致,也可能相反。对于同一工程不同规模的各个方案,效益B和费用C之间的关系通常可表示成图2的形式。在点1和点2之间,随着费用C的增加,ΔB/ΔC>1,(B-C)值是不断增加的,项目规模增大是有利的;在点2,B/C数值最大,表示单位费用的效益最大。在点2与点3之间,B/
(B-C)数值最C数值逐渐减小,但ΔB/ΔC仍然大于1,所以(B-C)值继续增加;在点3,ΔB/ΔC=1、
大,即在点3处项目可获得最大净效益;在点3与点4之间,显然是不利的,因为ΔB/ΔC<><>
66河北职业技术师范学院学报 14卷21113 净效益与投资回收期 净效益法与投资回收期法,评价或优选方案的结论可能一致,也可能相反。净效益法与投资回收期法,优选方案的结论是否一致,取决于经济分析期n、折现率i与标准投资回收期Tb之间的关系。
212 评价指标分类
反映项目动态经济效果的常用指标有净现值、净年值、费用现值、费用年值、内部收益率、动态投资回收期。其中,净现值和内部收益率是两个主要的评价指标,而投资回收期则是兼有反映经济性和风险性功能的辅助评价指标。
就指标类型而言,净现值、净年值、费用现值和费用年值是以货币表示的价值型指标;内部收益率、净现值率和效益费用比则是反映投资效率的效率型指标;投资回收期是兼有反映经济性和风险性的混合型指标。
在价值型指标中,就考察的内容来看,费用现值和费用年值分别是净现值、净年值的特例,即在方案比选时,前两者只考察项目的费用。就评价结论来说,净现值与净年值是等效评价指标;费用现值和费用年值是等效评价指标。
由前面的分析可见,动态经济效果评价指标是多种多样的,但可以分成基本的三类:以货币单位计量的价值型指标、反映资金利用效率的效率型指标以及同时反映经济性和风险性的混合型指标。由于这几类指标是从不同角度考察项目经济性的,,所以在对项目方案进行比较选择时,应同时选择几种不同类别的指标;,有关经济指标。
参考文献:
[1] 方国华,李晓琦1[J]1,1998(1):18-211
[2] 傅家骥,)[]1北京:清华大学出版社,19961
[3] 1[M]1南京:河海大学出版社,19981
作者简介:(1965-),男,讲师,硕士。
THESTUDYONDYNAMICECONOMICEFFECTAPPRECIATIONINDICATOR
JIARen2fu,WANGHong
(Dept1OfEng1Adm,Hydr1AndCivil1Coll1Yangzhou1,Jiangsu,225009,China)
Abstract:Thepaperbrieflypresentsfivetypesonappraisedindicatorofdynamiceconomiceffect2netbene2fitmethod,themethodofnetpresentvalueratio,themethodofinternalreturnratio,themethodofbene2fit2costratio,themethodoftimeperiodforinvestmentrecovery15appraisedindicatorsarecomparedandclassifiedinthepaper1Value2typeindicatorsbycurrencymeasurement,e1g1netpresentvalue,netyearvalue,costpresentvalueandcostyearvalue1Efficient2typeindicatorsbyutilizationrateonfunds,e1g1netpresentvalueratio,internalreturnratioandbenefit2costratio,mixtureindicatorabouteconomicandrisk,e1g1timeperiodforinvestmentrecovery1Itsuggeststhatdifferentindicatorsshouldbeobservedwhilecomparingprojectstoselectingthebestproject1
Keywords:economiceffect;dynamiceconomiceffect;appraisalindicators;appraisalcriterion
范文五:财务评价动态指标的计算
财务评价动态指标的计算
动态评价指标考虑了资金的时间价值。与静态指标相比,动态指标更注重考察项目在其计算期内各年现金流量的具体情况,也就能够更加直观地反映项目的财务状况。
一、财务净现值(FNpV):
财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率(iC),将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和,是考察项目盈利能力的指标.
财务净现值可根据现金流量表计算求得。在现金流量表的延长表中,累计净现金流量现值栏目中项目计算期最后一年的数额,即为该项目的净现值。
财务净现值的应用比较简单。如果经计算得出的财务净现值大于或等于零,即FNpV≥0,表明项目在计算期内可获得大于或等于基准收益水平的收益额,则在财务上可考虑接受该项目。
二、财务内部收益率(FIRR)
财务内部收益率是使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它反映项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。
财务内部收益率可根据现金流量表中净现金流量采用插值法计算求得,在案例分析中,一般是采用列表法进行的,其基本做法如下:
(1)找到一个FIRRl,使与其对应的FNpVl≥0。计算方法是以FIRRl为折现率,求出各年的折现系数,根据现金流量表的延长表,计算出各年的净现金流量现值以及累计净现金流量现值,从而得到FNpVi。
(2)然后找到另一个FIRR2,使与其对应的FNpV2≤0,并且FIRR2与FIRRl的差应满足插值范围的要求,即FIRR2与FIRRl不能相差太大. FIRR2的计算方法同上.
(3)利用插值公式即可计算出财务内部收益率(注:利用这种方法计算出的财务内部收益率通常是一个近似值).
进行财务评价时,将求出的财务内部收益率(FIRR)与给定的行业基准收益率或设定的折现率(ic)进行比较,若FIRR≥ic,则认为项目的盈利能力已满足最低要求,在财务上可以接受。
三、动态投资回收期
动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下,以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间,是考察项目在财务上投资实际回收能力的动态指标。
动态投资回收期可根据现金流量表的延长表中:“净现金流量现值”与“累计净现金流量现值”栏目计算得出。
动态投资回收期=累计净现金流量现值开始出现正值的年份数-1+[上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值]
动态投资回收期反映了资金等值回收(含有资金的时间价值)、而不是等额回收项目全部投资所需要的时间,因而与静态投资回收期相比,更具有实际意义。