新乡学院学报(社会科学版)
JOURNAL OF XINXIANC I『NT、咂墨SnY
Rb.2∞9 V01.23No.1
对法定资本制评判的批判
——兼评我国《公司法》第26、8l条
张学功
(许昌学院,河南许昌461000)
摘要:法定资本制、授权资本制和折中资本制是大陆法系公司法学者对各国公司法有关规定的理论 总结,其本质是公司资本的形成制度,它控制着公司的设立。我国学者对法定资本制的评判超出了这一基 础。比较三种资本制度的优劣,结合我国的实际情况,建议我国现阶段公司法应采纳折中的授权资本制。 关键词:法定资本制;授权资本制;折中资本制
中图分类号:D922.291.91文献标志码:A 文章编号:1674—3334(2009)0l一0072—05
在我国理论界,大多数公司法学者在论及公司 资本制度时经常表述如下:“公司资本制度是公司立 法的基石,它贯穿于公司设立、运营和终止的全过 程。”…“公司法律制度归根结底就是公司的资本制 度,公司法的基本目的就是为这种制度的有效运转 和发挥提供法律上的构架。”∞很明显,他们是从公 司资本的形成、运营、退出的全过程意义上来使用 “公司资本制度”这一概念的。笔者认为,这一使用 造成了对传统法定资本制、授权资本制和折中资本 制传统内涵的不正当理解和运用,以致带来了实践 中的许多麻烦。本文拟从此点人手进行探讨,批判 我国公司法学者对法定资本制的评判,并在此基础 上评论我国新《公司法》【21的第26、81条,一管之见, 谨供学界参考。
?一、传统公司资本制度通说
公司法理论中所谓的“法定资本制”、“授权资本 制”、“折中资本制”,都是大陆法系学者理论思维的 产物bJ,世界上没有一个国家的公司法对其进行明 确定义。对上述公司法理论,我国公司法学者有如 下认识。
“法定资本制”指的是公司在设立时,必须在公 司章程中确定公司的注册资本,并在公司成立时由 发起人一次性全部认足或募足的公司资本制度。根 据“法定资本制”的要求,首先,公司章程中必须记载 符合法定最低资本限额的注册资本;其次,公司章程 中所确定的资本总额必须在公司成立之前全部认足 或募足;最后,发起人在承诺出资后,必须实际履行 缴纳出资的义务。“法定资本制”的优点有:1.有利 于确保公司资本的真实可靠。2.有利于防止设立中 的欺诈、投机等不法行为。3.有利于维护债权人的 合法权益和社会交易的安全。其缺点主要有:1.不 利于公司的尽快成立。2.容易造成公司资本的闲置 浪费。3.不利于公司资本的变更。它最早产生于法 国、德国,现在的丹麦、比利时仍采用此种资本制度。 “授权资本制”是指在公司设立时,虽然要在公 司章程中确定注册资本总额,但发起人只需认购部 分股份,公司就可成立,其余部分授权董事会根据公 司的生产经营情况和证券市场行情再随时发行的公 司资本制度。这一制度要求:首先,公司章程既要载 明公司注册资本,又要载明公司成立前第一次发行 的股份资本;其次,在授权资本制下,注册资本、发行 资本、实缴资本同时存在但各不相同;最后,发起人 只需认购并足额缴纳章程所规定的第一次应发行的 股份总额,公司即可成立。其优点为:1.便于公司尽 快成立。2.不易造成资本的闲置浪费。3.免除修改 公司章程等变更注册资本的烦琐程序。缺点为:1. 容易引起公司设立中的欺诈、投机等不法行为。2. 不利于保护债权人的利益。3.不利于维护交易安 全。
“折中资本制”是指在公司设立时,虽然章程所 确定的注册资本总额不必一次全部募足,其余股份 可以授权董事会根据实际情况随时发行,但首次发
收稿日期:2008—09—12
作者简介:张学功(1954一),男,河南许昌人,许昌学院讲师,研究方向:公司法。 ?72?
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行的股份不得少于法定比例,发行股份的授权也必 须在一定期限内行使的公司资本制度。此制度被学 者们普遍认为是取法定资本制和授权资本制之长, 而舍两者之短。
学者们在以上归纳的基础上,认为英国、美国等 英美法系国家的公司法实行授权资本制,而德、法、 El、韩等大陆法系国家大部分实行折中资本制。并 根据我国公司法的有关规定得出我国公司法采用的 是“严格的法定资本制”【4J,而非仅仅为法定资本制 的结论。
从上述论述我们可以看出,在法定资本制中,注 册资本、已发行资本和实缴资本实际上是同一客体, 同一笔资本,在数额上注册资本=已发行资本=实 缴资本。在公司存续经营过程中,公司要保持与其 注册资本相当的财产,而注册资本数额非经特别程 序不得增加(需股东会或股东大会的特别决议)或减 少(除股东会或股东大会的特别决议外,还需债权人 的特殊保障程序)。而在英美国家的公司法中,注册 资本、已发行资本和实缴资本并不相同,所指并非同 一客体。其注册资本即授权资本,是指公司成立时 在章程中规定的将来可能发行的股份总额,其数额 非经特别程序不得变动。已发行资本是指公司已经 发行的股份。实缴资本是指股东已经实际缴纳的资 本。由于英美法系国家允许股东分期缴纳出资,所 以已发行资本并不一定等于实缴资本,在数额上注 册资本≥已发行资本≥=实缴资本。英美法系国家 更注重公司资本的实际充实,要求公司具有与其经 营规模相适应即相当的财产,否则,公司可能面临被 “揭开面纱”的危险。由此可见,资本确定、资本不变 和资本充实的原则要求,无论是在大陆法系国家还 是在英美法系国家的公司法中都是存在的,只是它 们的意义所指不同罢了。
二、从传统公司资本原则看传统公司资本制度 长期以来,公司资本确定原则、资本维持原则和 资本不变原则一直被学者们视为传统大陆法系国家 公司资本三原则,而法定资本制、授权资本制和折中 资本制被视为迄今为止西方国家公司法已经形成的 三种公司资本制度口J,并称“资本确定原则:大陆法 系国家公司法规定的、在章程确定资本总额,资本总 额所划股份必须在公司设立时全部认购的资本制 度。这个原则又称法定资本制。资本维持原则:又 称资本充实原则、资本拘束原则,要求公司在存立过 程中,应保持与其资本额相应即相当的财产的资本 制度。资本不变原则:非经法定程序,不得随意增加 或减少公司资本数额的资本制度”【5J。并且这一表 述已成为我国学者的通说。由此可见,在传统大陆 法系国家公司法中,资本确定原则是规制公司资本 形成的原则,是公司设立时应遵循的资本原则,而资 本维持原则、资本不变原则是公司设立后(即资本形 成后)即在资本运行时的原则,是公司有效成立后, 在资本运行过程中应遵守的资本原则。正如有学者 所言,“资本确定原则是指公司在成立时,必须在章 程中明确规定公司的资本额,公司应全部募足股款。 实行这~原则的制度称为法定资本制……有些国家 在采取授权资本制时将其予以变通,略加限制,叫做 有限制的资本确定原则或折衷资本制”【6】。“资本确 定原则又称法定资本制……现一些国家已兼采英美 国家的授权资本制原则”【7】。在此,我们暂且不论原 则与制度的法律地位问题,但有一点是可以肯定的, 即我们所说的“法定资本制”、“授权资本制”、“折中 资本制”本质上是资本形成制度,而非资本运行制 度。虽然从狭义上讲,法律制度是指“某个法律体系 中已经确立的重要组成部分……其中每一项制度都 会有大量特殊的原则和规则,目的是说明个别事件 如何和何时产生和终止,它的特征、作用、性质以及 它在不同情况下产生的法律结果等”【s】。公司作为 一种资本企业,其资本制度应该是一种贯彻公司资 本的形成、运作到结束的全过程的制度,但我们常说 的“法定资本制”、“授权资本制”、“折中资本制”并非 此意义上的公司资本制度,而有其特定的含义和适 用范围的,即特指公司资本的形成制度。
三、我国学者对法定资本制的评判
我国2005年修订以前的公司法中有关法定资 本制的规定,近些年来受到了学者较多的批判,归纳 起来,主要有以下几种观点。
第一,从法定资本制自身的缺陷入手进行批判。 指出法定资本制的种种不足拉J:1.公司设立的门槛 过高,设立成本增大。公司能否募足发行的股份,不 是发起人自己能够控制的,受证券市场、金融形势等 复杂多变的因素的影响,公司成立的不确定性增加, 发起人的责任加重了。并且,公司设立之初,需要投 入使用的资金往往较少,只是注册资本的一部分,而 不可能是全部。全部缴足股款导致资金闲置,使其 不能适应市场经济的发展,资源得不到合理的配置。 2.过于迷信与依赖公司资本的担保功能,忽视保护 债权人利益的其他制度设计。公司资本只不过是公 司成立时注册登记的一个抽象的数额,而决不是公 司任何时候都实际拥有的资产,除在设立的某个瞬 间会出现公司实际资产与注册资本完全一致的情形 外,公司资产与资本的脱节是公司财产结构的永恒 状态。公司资本是一个静态的恒量,而公司资产则 是~个动态的变量。通常情况下,公司经营存续的 ?73?
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时间越长,资产与资本之间的差额就越大,以至于资 产与资本完全脱节。根据公司的资本不能判断公司 的资产,而公司赖以对外承担财产责任的恰恰是公 司的资产而不是公司的资本。并且在现代企业中, 公司的真正资产,并不是仅仅表现为有形财产,而且 还表现为公司的研发能力、智慧财产、发展潜力及专 业人才,这才是公司赢得信用的基础。3.在出资形 式上,出资方式过窄且对现物出资实行严格的监督 和控制,不利于高新技术成果的产业化、商品化以及 发挥人力资本的作用。4.不利于以建立经营者和职 工激励机制为核心的制度创新。5.傅穹先生还指 出:法定资本规则未能给制度设计当初拟保护的群 体(如公司及其投资的股东,债权人,整个社会)以切 实的关怀,而同时使得不应受益的群体(如政府管制 机关,与管制模式相联的已经在位的中介群体如律 师事务所、会计师事务所、公证机关等,在位的大型 公司的管理阶层,各产业的在位群体,银行)从中得 利,使制度设计的目的南辕北辙。
第二,从公司法人治理结构入手,要求改变法定 资本制【9J。学者认为法定资本制是对以股东会中心 主义为理念的公司治理制度的回应,是股东本位和 股东会中心主义的逻辑必然。其隐含的逻辑前提 是:股东是公司的主宰,股东的出资构成公司的资 本,是公司进行经营活动的物质基础,因而股东有权 决定公司的一切重大问题,包括资本的形成和运作 (发行新股、出资、资本增减等)。法定资本制以股东 为本位,盲从股东会的中心地位,本为体现股东公 平、平等的理念,通过股东大会对公司经营活动的干 预来实现对公司经营层的直接约束和监督,以保证 公司资本运作的安全,但却不利于作为公司执行机 关的董事会及时利用各种商机作出有利于公司的决 策,最终不可能实现股东投资回报的最大化需要,违 背了公司作为营利性商事组织以效率为本的宗旨, 同时对债权人的保护也不周全。随着公司规模的扩 大,证券市场的形成,加之公司经营的复杂化和市场 竞争的加剧,股东中心主义走向衰落,法定资本制也 成了“明日黄花”。
第三,从公司法的性质人手,要求改变法定资本 制…。认为公司法是私法,应该多任意性规范,少 强制性规范,并把契约理论引入公司法,认为公司是 许多自愿缔结合约的当事人——股东、债权人、董 事、经理、供应商、客户之间的协议。在公司合同理 论的视域中,公司法被视为一套可供选择的示范文 本,其作用不应是强制合约的缔结人,而是要为他们 目的的达成提供便利。
第四,从公司的信用人手,要求改变法定资本 ?74? 制[1¨。认为我国公司法的改革应从资本信用转向 资产信用,而资本信用又是与法定资本制相对应的, 所以要改变法定资本制。
但也有反对改变我国现有法定资本制的观 点mJ。这派学者认为在我国目前信用短缺的时代, 法定资本制对社会信用机制的需求程度低,有助于 促进整个社会信用机制的健全。因为,其一,法定资 本制所体现的资本原则,以及与其有着密切联系的 最低资本额原则,实质上是通过制度本身的设计为 债权人的债权提供一种合法预期,或者在股东和债 权人之间建立一种信任关系。其二,在法定资本制 下,由于防范有限责任的风险主要由股东和公司承 担,债权人的利益也已经通过事先预防的方式得到 保护,因此,债权人无需借助他人信用机制保护自己 的合法权益。其三,正是由于法定资本制是通过制 度本身的规则设计在股东、公司和债权人之间建立 了一种信用机制,因而它实际上是一种有助于健全 社会信用机制的制度。这些学者还认为我国现行法 定资本制度并未对债权人的利益提供切实有效的保 护,究其原因有两个,即验资制度目的落空和公司人 格分离制度未被有效地遵循。
四、对法定资本制评判的批判
第一,我们不得不承认上述各观点在现实层面 上确实具有一定的合理性,但它们都对“法定资本 制”的概念内涵认识不清,导致使用上的混乱。传统 大陆法系学者在对资本制度进行定义的时候是从资 本形成的角度上进行的,并没有包括资本运行的复 杂内容,从而把资本形成模式划分为法定资本制、授 权资本制和折中资本制。而我国的公司法理论把不 属于资本形成的一些制度如资本维持原则、法定最 低资本限额、出资形式的限制、公司股份的回赎回购 等都纳入法定资本制,从而得出我国公司法实行“严 格的法定资本制”这样的结论。其实在英美国家的 公司法学理中,也有legal capital system即“法定资本 制”一词,它由两个部分构成:声明资本要求和限制 资产分配给股东∞J。其内涵明显不同于我们所说 的法定资本制,而是一种资本维护的制度。有学者 主张改变传统的“法定资本制”内涵,试图从资本的 形成、运作、维持、退出的全过程来给“法定资本制” 下定义,从而得出“凡公司设立之际,有法定的资本 声明要求与限制,且在分配和回购之际,以声明资本 为底线要求的制度,即为法定资本制”mJ。笔者认 为此种观点值得商榷。首先,传统的“法定资本制”、 “授权资本制”和“折中资本制”与大陆法系学者的思 维模式相联,且根深蒂固,而改变这种传统的法律思 维模式不容易。上述学者对法定资本制所下的定义
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实质为英美国家公司法理论中的“l涮capital sys. tern”~词的内涵,有用英美法学理上的概念取代大 陆法学理上的概念之嫌,与现实脱离,让人难以理 解,容易造成误解。其次,上述学者所概括的“法定 资本制”实际上包括了传统的“法定资本制”、“授权 资本制”、“折中资本制”,忽视了它们之间的区别,造 成了大陆法系概念法学理论的混乱。
笔者认为从资本形成的角度来划分资本制度是 可取的。一方面,资本形成的模式具有可确定性。可 以用概念加以分类;另一方面,资本运行制度复杂多 变,不同的资本形成模式下可以有相同的资本运行 制度,并且资本运行制不是资本形成模式的必然结 果,而是与整个社会的大环境有关。所以,笔者认为 传统资本制度的划分并不过时,在使用时我们不能 随意扩大其内涵。对法定最低资本额的改变、对股 东出资形式的改变等并不能必然导致“法定资本制” 的改变,因为它们并不是“法定资本制”中质的规定 性。
第二,在“法定资本制”下的受益受损群体,并非 仅存于“法定资本制”之下,在“授权资本制”和“折中 资本制”中也同样存在。因为损害、受益并不是“法 定资本制”的产物,有些是资本形成后在运行中产生 的,有些是最低资本限额的产物,有些是投资形式限 制的产物。
第三,从股东会中心主义到董事会中心主义的 转变只是公司资本运行方式的调整.而非资本形成 的产物。董事会权力增大的同时,其责任也相应地 增加。并且,其所述“股东会中心主义是‘法定资本 制’的逻辑必然”是值得怀疑的。首先,股东的出资 构成公司的资本,这是在任何资本制下都成立的;其 次;股东出资之后,股东对其出资不再享有所有权。 而只能享有股权,其所有权由公司享有,而公司通过 什么机构来行使所有权进行资本运营,不是资本形 成制度所决定的。
第四,虽然公司法属于私法的范畴,应扩大任意 性规范,减少强制性规范,但规范并不能随意扩大和 减少。公司法是组织法和行为法的统一,对于主体 的行为,属于私法自治的范畴,应当采取任意规范; 而对于组织法部分,关系到政府对市场控制,多属于 强制性规范.而公司资本制度属于公司组织法【l引。 至于法律将公司资本制度规定为何种制度则在所不 问。因此,不能简单地由公司法的私法性推出“法定 资本制”。
第五,把资本信用与“法定资本制”对应,把资产 信用与“授权资本制”或“折中资本制”对应,公司法 应由资本信用变为资产信用,从而相应地也改变法 定资本制。笔者认为这种观点也是值得商榷的。首 先,如果说“法定资本制”中,资本形成之时具有一定 的信用功能,那么在资本运行过程中,纸面上的注册 资本不再具有信用功能。我国公司法也明确规定公 司以其全部资产承担责任,而不是以其注册资本承 担责任。资本运行过程中债权人的保护是通过各种 资本运行制度来实现的,而不是通过资本形成制度 来实现的。其次,在“法定资本制”下,债权人也注重 公司的资产信用,资产信用并不是“授权资本制”或 “折中资本制”才具有的。
第六,反对改变法定资本制的观点难以自圆其 说。首先,其所说的法定资本制有助于促进整个社 会信用机制的健全的理由是不能让人信服的。如果 照此推理,岂不是说实行法定资本制国家的社会信 用制度要比实行授权资本制国家的社会信用制度健 全、发达、可靠得多?其实,事实上则正好相反。其 次,学者把我国现实法定资本制并未保护债权人利 益的原因归因于验资制度目的的落空和公司人格分 离未被有效遵循。但由于公司法中没有对股东出资 与公司经营之间的相关性做限制,所以即使验资制 度目的能够以落实,其对于债权人利益的保护也难 以奏效。而公司人格分离是资本运营制度,而非法 定资本制内涵所涉。
五、传统公司资本制度的功能定位与我国公司 资本制度的选择
综上所述,传统公司资本制度是公司资本的形 成制度,其主要功能是掌管与控制公司的设立。而 公司成立之后其资本的各项运行制度,才真正体现 股东利益与债权人利益的冲突与平衡,能够为债权 人提供担保的也只能是运营中的资本,能为股东带 来利润的也只能是运营中的资本。但是,公司设立 之时的实缴资本就成为公司成立之初的运营资本, 如果具有高效、健全的资本运营制度,则可以减少公 司设立时的实缴资本。在没有良好的资本运营制度 保护债权人利益的情况下,债权人只能把希望的目 光投向虚假的注册资本上。所以,高效安全的资本 运营制度能够给高效的资本形成制度以事后补充和 安全保证。
不难看出,授权资本制最有利于公司的设立,折 中资本制次之,而法定资本制最不利于公司的设立。 英美国家采取授权资本制这种高效的资本形成制 度,是与其健全的资本运营制度分不开的。首先,英 美国家实行判例法,具有很大灵活性,成文法的不 足,可以通过法官造法予以弥补。其次,对于授权资 本制极易产生的设立欺诈现象,通常以“揭开公司面 纱”等制度加以修正。其三,英美国家发达的社会信 ?75?
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用制度,如保险制度、财务会计制度、资信评估等中 介制度以及公司资本信息公开的数据库系统,给债 权人以多层保护,使债权人不会盲信公司设立时的 资本。
如果说我国10年之前制定的《公司法》(即2005年10月27El第十届全国人民代表大会常务委员会 第十八次会议修订以前的《公司法》),是在我国市场 经济刚刚起步、各项制度极不健全的条件下制定的。 其实行法定资本制还可以从以下几点找出解释:其 一,受我国公司制度生成的建构主义路径的影响。 我国在引进公司制度的相当长的一段时期内,营利 并未成为公司的基本目的,以至于直到今天我们的 教科书依然觉得有必要强调公司的营利性质。公司 成为政府的工具,在国家的庇护、管控下生存,这直 接导致公司制度主要由国家建构的实践。国家是公 司制度的供给者,也是公司制度的主要实践者,公司 制度的形成主要不是源于私人自发,而是国家单方 设计、有意强加的mJ。其二,《公司法》制定前的公 司滥设、公司欺诈现象严重,“皮包公司”泛滥,而我 国又缺乏其他的治理措施,所以直接导致法定资本 制的出现。那么,在我国改革开放日益深化、社会主 义市场经济体制日益健全、市场体系基本建立、市场 制度的国际趋同化日益明显的今天,法定资本制已 不适应我国经济发展的需求,它影响了我国公司的 国际竞争力,也阻碍了外国资本的输入,从而影响了 我国的经济发展。所以,对我国的法定资本制进行 改革或是予以抛弃就是顺理成章的事了。
如果说我国目前缺乏授权资本制的生存环境的 话,那么,我们也不能不承认从我国公司法颁行直到 今El,我国的各项法律制度逐步完善,市场经济日趋 成熟,人们追求经济效益的动力越来越强,那种高成 本低效益的法定资本制已经不符合现实生活中对公 司设立的要求,以至于逐渐成为市场经济发展的障 碍。所以,与我国现实环境相适应的、更容易使公司 成立的资本形成模式——折中的授权资本制应在我 国应运而生。
但是,从我国新修订的《公司法》第26、81条的 规定看,对有限责任公司和以发起方式设立的股份 有限公司实行的资本制度实质上是法定资本制的缓 缴制,是对以前严格法定资本制的缓和,是严格法定 资本制在现实强烈要求下的一种妥协,而不是对授 权资本制的折中,即折中资本制。它没有规定对董 事会在资本运营过程中资本发行权的授予并对其资 本发行权予以时间或数额上的限制,没有体现董事
?76? 会在现代公司运营中的核心地位与作用,限制了董 事会根据市场信息灵活经营的自主权,违背了市场 经济的规律。而对以募集方式设立的股份有限公司 仍然实行严格的法定资本制的实收资本制,即要求 注册资本为股东一次全部缴足的资本,不允许股东 缓缴或分批缴纳。说我国新修订的《公司法》规定了 部分公司的资本缓缴制度,这是对以往《公司法》的 改进,但是它并没有采取折中的授权资本制,这不论 是与市场经济发达的英美还是欧陆还是El韩等国的 公司资本制度相比,都逊色许多,如此说来,它小小 的进步在其巨大的逊色面前也黯然失色了!
注释:
①指2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员 会第十八次会议修订后的《公司法>。
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【责任编辑李延明】
万 方数据
对法定资本制评判的批判——兼评我国《公司法》第26、
81条
作者:张学功 , ZHANG Xue-gong
作者单位:许昌学院,河南,许昌,461000
刊名:
新乡学院学报(社会科学版)
英文刊名:JOURNAL OF XINXIANG UNIVERSITY
年,卷(期):2009,23(1)
参考文献(16条)
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对法定资本制评判的批判——兼评我国《公司法》第26、81条
2009年 2月 第 23卷第 1期
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JO U R N A L O F X I N X IA N C I 『 N T 、咂墨 S nY
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对 法 定 资 本 制 评 判 的 批 判
——兼评我国《公司法》第 26、 8l 条
张学功
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中图分类号:D 922. 291. 91文献标志码:A 文章编号:1674— 3334(2009) 0l 一 0072— 05
在我国理论界,大多数公司法学者在论及公司 资本制度时经常表述如下:“公司资本制度是公司立 法的基石,它贯穿于公司设立、运营和终止的全过 程。”…“公司法律制度归根结底就是公司的资本制 度,公司法的基本目的就是为这种制度的有效运转 和发挥提供法律上的构架。”∞很明显,他们是从公 司资本的形成、运营、退出的全过程意义上来使用 “公司资本制度”这一概念的。笔者认为,这一使用 造成了对传统法定资本制、授权资本制和折中资本 制传统内涵的不正当理解和运用,以致带来了实践 中的许多麻烦。本文拟从此点人手进行探讨,批判 我国公司法学者对法定资本制的评判,并在此基础 上评论我国新《公司法》【 21的第 26、 81条,一管之见, 谨供学界参考。
一、传统公司资本制度通说
公司法理论中所谓的“法定资本制”、“授权资本 制”、“折中资本制”,都是大陆法系学者理论思维的 产物 bJ ,世界上没有一个国家的公司法对其进行明 确定义。对上述公司法理论,我国公司法学者有如 下认识。
“法定资本制”指的是公司在设立时,必须在公 司章程中确定公司的注册资本,并在公司成立时由 发起人一次性全部认足或募足的公司资本制度。根 据“法定资本制”的要求,首先,公司章程中必须记载 符合法定最低资本限额的注册资本;其次,公司章程 中所确定的资本总额必须在公司成立之前全部认足 或募足;最后,发起人在承诺出资后,必须实际履行 缴纳出资的义务。“法定资本制”的优点有:1.有利 于确保公司资本的真实可靠。 2.有利于防止设立中 的欺诈、投机等不法行为。 3.有利于维护债权人的 合法权益和社会交易的安全。其缺点主要有:1.不 利于公司的尽快成立。 2.容易造成公司资本的闲置 浪费。 3.不利于公司资本的变更。它最早产生于法 国、德国,现在的丹麦、比利时仍采用此种资本制度。 “授权资本制”是指在公司设立时,虽然要在公 司章程中确定注册资本总额,但发起人只需认购部 分股份,公司就可成立,其余部分授权董事会根据公 司的生产经营情况和证券市场行情再随时发行的公 司资本制度。这一制度要求:首先,公司章程既要载 明公司注册资本,又要载明公司成立前第一次发行 的股份资本;其次,在授权资本制下,注册资本、发行 资本、实缴资本同时存在但各不相同;最后,发起人 只需认购并足额缴纳章程所规定的第一次应发行的 股份总额,公司即可成立。其优点为:1.便于公司尽 快成立。 2.不易造成资本的闲置浪费。 3.免除修改 公司章程等变更注册资本的烦琐程序。缺点为:1. 容易引起公司设立中的欺诈、投机等不法行为。 2. 不利于保护债权人的利益。 3.不利于维护交易安 全。
“折中资本制”是指在公司设立时,虽然章程所 确定的注册资本总额不必一次全部募足,其余股份 可以授权董事会根据实际情况随时发行,但首次发
收稿日期:2008— 09— 12
作者简介:张学功 (1954一 ) ,男,河南许昌人,许昌学院讲师, 研究 向:公司法。 72
对法定资本制评判的批判——兼评我国《公司法》第26、81条
对法定资本制评判的批判——兼评我国《公
司法》第26、81条
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关于《公司法》第142条
公司法第142条:
公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况,在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五。
相信这条规定大家都很熟悉。但是大家有没有想过,如果非上市股份有限公司,股东为管理层的话,如果第三方进行较大规模的股份收购,是否就无法实现了。除非,管理层全部辞职并且在半年后进行股份转让,或者分期出售股份。
此外,目前的上市公司发行股份购买资产的交易标的大多为有限责任公司,但如果标的为股份有限公司,并且股东是管理层的话,是否就无法实现,或者要按上述方法转让,这样在操作上增加了难度。
另外我注意到中信证券最近做的海通集团重组就面临着这个问题,所以,我看他们改了预案,先转不超过25%的股份,剩余的视情况而定。
我感觉,公司法这条规定是有漏洞的,本意上是为了保护股份公司以及中小股东的利益,但是,面临整体收购时,却制造了不必要的麻烦。
各位如何理解?是否有类似案例可供讨论!
茶山牛牛
关于这个问题,是否可以用以下方式进行处理。
以海通集团重组为例:
先将董监高持有的股份转让25%,其余的股份先签订一份附条件不可撤销的协议——约定一旦解锁之后即以约定价格转让,并承诺该协议不可撤销。
过渡期内,原董监高持有的股份表决权委托给重组方行使。
一般情况下,如果重组方进入后,需要更换董监高的话,那么这个过渡期还可以短一些。
madaniu :
我来支个招吧,《公司法》 第九条 有限责任公司变更为股份有限公司,应当符合本法规定的股份有限公司的条件。股份有限公司变更为有限责任公司,应当符合本法规定的有限责任公司的条件。
142条只限制股份公司,把股份公司先变成有限公司,时间也就1个月,之后转让股权,一切OK。
根据公司法第147条
147
(i)
(ii)
198,753,05456.737.4%35.6% 13,024,6473.72.5%2.3% 11,705,2833.32.2%2.1% 11,602,6113.32.2%2.1% 10,677,8643.02.0%1.9% 9,544,7752.71.8%1.7% 8,233,5102.41.5%1.5% 7,524,8842.21.4%1.3% 7,147,0392.01.3%1.3% 7,141,1082.01.3%1.3% 5,942,8461.71.1%1.1% 5,794,2591.71.1%1.0% 5,633,1721.61.1%1.0% 5,500,5921.61.0%1.0% 5,250,2901.51.0%0.9% 4,803,5721.40.9%0.9% 3,621,3161.00.7%0.6% 3,304,5960.90.6%0.6% 3,214,3910.90.6%0.6% 3,056,1110.90.6%0.5% 2,647,9110.80.5%0.5%
– 107 –
2,440,5270.70.5%0.4% 2,202,0220.60.4%0.4% 1,972,1270.60.4%0.4% 1,918,2400.50.4%0.3% 1,641,4730.50.3%0.3% 1,641,4730.50.3%0.3% 1,498,3700.40.3%0.3% 1,395,9530.40.3%0.2% 1,206,5530.30.2%0.2% 701,4840.20.1%0.1%
350,742,053100.066.0%62.8%
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