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Zhong央国债登记结算有限责任公司 管圣义
Yi、 我国现行计息规则
Wo国债券市场现行的计息规则是依据三部委于2001年1月17日出台的“关于试行国债Jing价交易有关事宜的通知”（财库[2001]年12号）（财政部、中国人民银行、中国Zheng券监督管理委员会，二00一年一月十七日）的规定进行的，即 应计Li息额 = 票面利率÷365天×已计息天Shu
Qi中，年度天数及已计息天数规定：一年按365天计算，润年2月29日不计算利息（下Tong），已计息天数是指起息日至交割当日实际Ri历天数。
Zhe一规定虽然是针对国债而言的，但实际上，Zai全国银行间债券市场流通的全部国债和全部Jin融债券以及交易所流通的全部国债均按此计Xi规则计算应计利息和净价的。这一规则也是Guo际上的一种做法。
Dui于一年付息一次的债券而言，这种付息方式Biao面上并不会产生分歧（实际上也有歧义），Dan对于一年有两次或两次以上付息的债券而言，在实际计算中会产生不同的理解。这种规则Sui然将一年的利息（不管是付一次还是付两次）按一年365天平摊的做法保证了一年中的Mei一天的利息是均衡的，但发行人却是按照实Ji天数来付息的，这就导致上下半年（或每一Fu息周期）的应付利息总额不一样，且只要上Xia半年付息周期的实际天数不一样，就可能出Xian以每日计算的应计利息额为计算基础的理论Fu息额大于实际应付利息额。这样为了搏取应Ji利息的收入（利息的免税或利息与资本所得De不同税收处理），可导致在付息日前后债券Xing情偏高于理论值。
Er、关于债券的计息规则 国际上有San种常见的计息规则（见表一）：
（一）银行法。即用实际天数除以360（代Ti365或闰年的366），该方法也表示为ACT/360；这种利息计算略高于报价利Lv，存款、贴现债券、短期国库券、商业票据Deng常用此法，主要用于货币市场工具。
（二）实际天数/实际天数（ACT/ACT）。在很多成熟债券市场上采用，该方法用实Ji计息天数除以一年的实际天数（闰年366Tian）。在大多数成熟债券市场上应用。如果利Xi是每半年支付一次，则从起息日到到期日的Shi际天数除以相应的半年的实际天数。
（三）30/360法，在美国公司债券市场He一些欧洲债券市场使用，此方法并不精确。
Biao一：世界主要国家债券付息惯例
An国际证券业协会(ISMA)的惯例，应计Li息规则应明确区分出上下半年付息周期所含Shi际天数，即其一个完整年度内的两个“付息Zhou期”天数是不同的，也就是认可ACT/ACT的做法。对于一年付息两次的债券而言，Jiang一年分为182.5天为半年是一种简便的Suan法，并不精确。因为由于各个月份的实际日Qi不同，将导致一个付息周期内的实际天数不Yi样，相邻两个周期最多可相差3天。根据ACT/ACT法，可以计算上下半年的实际天Shu见下表二。
Biao二:不同付息周期内的实际计息天数
Shang表中，对于一年付息两次的债券而言，只要Xia一付息日落于3月、5月、
7月、8月，则上下付息周期会相差3天。
三、 实例分析
She某债券，发行总量为400亿元，年息4%，每年付息2次，每年的的7月1
Ri和1月1日为付息日；按上表计算，付息日Luo于1月的付息周期内含实际天数为181天，付息日落于7月的付息周期内含实际天数为184天；令交割日为6月30日，则应计利Xi天数为180天；考察期为2003年（本Nian实际天数为365天）。
1、按三部委现行规定的计息规则计算每百元Zhai券当日应计利息额为
AI=
票面利率0.04
?已计息天数=?100?180=1.97Yuan/百元面值365365
Nian度日息平均值为：日利息=0.04/365*100=0.010958904元/百Yuan面值； 当发行人在7月1日付Xi时，买方当天获取的利息值将高于上述日息Ping均值，即：
付息日当天日利息
0.04
?100?181365
182.5-181=4*()
3651.5=4*=0.016438356元/百元面值
365=2-
Dang天多得利息4*0.5/365=0.005479452元/百元面值，以成交1亿元Zhai券面
Zhi计算，则买方将少支出5479元应计利息。
Shang下付息周期除付息日外在日利息计算上买卖Shuang方并无差别，但在付息日前一天因付息周期De不同将使一方无风险获利，即此种利息计算Guan例虽然保证了上下半年除付息日外的每天的Li息公平，但在付息日当天并不公平，或者说，保证了全年的日计息公平，却无法保证每一Ge付息周期前后日的日应计利息的公平。就上Li，付息日前一天6月30日买方获取的利息Jiang远多于一年中的任何一天。因此，作为卖方，要将当天的卖价收益率调低几个BP出售，Zhai券价格行情应略微上涨；同样，在下一次付Xi日即付息日1月1日，则对卖方有利，买方Zai该付息日所得日利息数低于全年平均水平，Ze价格要下跌几个基点作为补偿。或者说，这Zhong不平均只在付息日发生。
Bu仅如此，按现行计息规则规定计算，上一个Fu息周期债券百元面值的应计利息额为：
票面利率0.04
AI=?已计息天数=?100?181=1.983562元/百元面值
365365
Er发行人实际支付为：4/2=2，多于理论Ji息额；
Er下一个付息周期由于共有184天，按全年Ri均利息计算，下一个付息周期发行人应付利Xi为：
AI=
票面利率0.04
?已计息天数=?100?184=2.016438元/百元面值365365
Er发行人实际付息额为4/2=2，又少于应Ji利息计息额。
Dan上述两种情况的不平均只发生在付息日并在Dang天体现出来（实际中按交易所和银行间不同De付息登记日计算）。因此，其对价格的影响Zai付息日当天体现出来。
2、 按实际天数/实际天数计算
Na么按照国际证券业协会的做法，即按实际天Shu的计算方法，是否就能保证付息的公平并且Bu会对现券行情构成影响呢？
Mei年息票票息AI期间的实际天数4180AI=?=?=1.99元/百元面值 f本付Xi期间的天数2181
Ruo是按持有天数181天计算，则应计利息额Zheng好为2元，与发行人本付息周期的付息额相Yi致。
Biao面上看，这种做法能保证在一付息周期内每Tian的应计利息的累计额能与发行人实际支付的Shu额相一致，但它仍无法保证一个完整年度内Mei一天的应计利息数额是均等的。
Yin为，按实际天数法计算，在第一个付息周期Nei，每一天的日息平均值为：2/181=0.011049724元/百元面值，比三部Wei做法的全年平均日利息多出数额为：
2/181-4/365=4（1/362-1/365）=0 .00009082元/Bai元面值；
Er在第二个付息周期内，每一天的日息平均值Wei：2/184=0.01086565元/Bai元面值；又少于上半年的日息平均值。
Jin一步分析，我们看到，按实际天数法计算的Ri利息可以表示为：
日利息=2-
2181-1801?180=4*()=4*=0.011049724元/百元面值181362362
Zhe相当于是将一年两次付息日的存在的日利息Cha异，平摊在上下半年之中，理论上讲是加剧Xing情波动的周期。即，若上半年付息周期短于Xia半年付息周期，则对买卖双方而言，上半年Duan付息周期内买卖债券均较下半年长付息周期Nei买卖为好，因上半年每天的日利息会大于下Ban年每天的日利息。因此，表面上看，这种计Suan法较为符合实际，但却可能造成整个短付息Zhou期的行情在利率不变化的情况下，因短付息Zhou期天数比下半年少出现买卖活跃情况，使收Yi率略低于理论收益率。而到了长付息周期的Fu息日，则理论上讲抛盘应该增加，而使收益Lv略高于理论值。换句话说，181天取得2Yuan的利息和184天取得的2元利息在每一天De体现上是不同的。
3、 最为理想的方法
Ruo发行人债券付息按实际天数法计算并保持与Er级市场应计利息计算规则相一致，就能保证Shang下半年每天的应计利息一致并不会引起价格De差异。即笔者认为，发行人按如下方式计息Bing在规定的付息日期付息(不考虑付息日落在Xiu息日而导致付息延后的情况)：
Mei百元债券面值所含应计利息额(不管一年付Xi一次还是付息多次)：
An上例，发行人在7月1日应付的利息总额为7.9亿元,即
AI=
=
票面利率365
?已计息天数?发行量
?181?100?400365
=793424657.5(元)
0.04
Er实际在7月1日发行人支付利息额为0.04/2*40000000000=800000000元，
Ben应在下半年支付而在上半年提前支付的利息Bu分为6575342.47元，按同业存款Li息1.89%计算，至下一次付息日即1月1日（共184天）的利息=6575342.47*1.89%*184/365=62647.70元。
Jin管这样做，会使发行人在付息日支付的利息Bu是整数，但现有的交割结
Suan系统在二级市场应计利息计算上已实现了精Que到小数后若干位的做法。
Si、 现行计息规则对债券价格的影响 （一）不同的付息方式对结算金额的影响
You于利息的免税效应及对利息与资本所得征收Shui率的不同，因而为搏取利息
Shou入因计息规则的不同而可能对债券价格有着Bu同程度的影响，尽管这一影响是较小的，但Dui固定益工具而言，任何细微的无风险的获得De利差都可能吸引巨大的资金介入。
Ru下以01国债11为例说明。该券起息日为2002年10月23日，年利率为3.85%，付息频率为每年2次，交割量为9000Wan，交割日期为2003年4月4日。则：
Biao一：计息规则比较 交割日：2003-4-4
Ji本笔交易若按国际证券业协会的规定计算，Mai方将少支付4251.06元的利息。如果Zhai券的付息日发生在3、5、7、8月份，若Yi1亿元的结算额计算,则利息差异可达1万Yuan左右。若交割额再大些，则多支出的利息差E会更多些。尽管买卖双方按现行计息规则在Li息支付与获取上机会均等，但这仍然会使一Xie投资者利用计息规则上的不同规定而事实上Tao取利息的“额外收益”。而这一差异，也正Shi目前银行间债券市场在计息处理上成交单与Jie算交割单差异的根本原因之一。
（二）对价格走势的影响
Ji息规则不同，在缴款上不同，同时事实上也Zai影响债券的价格，尽管这一影响很小，但导Zhi的差异足以无风险获利。
Tong常投资者在一个息票期购买债券时，便立即Xiang卖方支付了利息，因失去了这一应计利息的“利息”（即息票在到期时支付）的影响是，Jing价价格向下调整几个基本点作为补偿。为揭Shi这种情况，假设到期收益率=票面利率时的Zhai券定价，这种债券在息票期初购买时时将以Mian值报价（100），在两个连续的票息之间Gou买时将以低于面值报价。按ISMA的计息Gui则处理，即实际天数/实际天数法计算，这Yi债券的价格走势见图一。这表明，“当债券De到期收益率=票面利率时，债券的价格=面Zhi”这一命题并不严谨。而实际上，债券净价Jia格的调整在息票期的中间达到最大。
3
月份
8%
4%
6 9 12
Tu一:4%和8%的债券在年息票期的净价
Ruo计息规则与收益率计算中的天数不统一，则Bu管一年付息两次还是付息一次的债券，由于Xian行计息规则规定，一年按365天计算(明Nian为366天），润年2月29日不计算利息，而这一规定显然将对价格产生影响（见图二）。
Tu二、图三以01国债05（一年付息一次）He01国债11（一年付息两次）为例考虑润Nian对价格的影响。这两只债券的票面利率分别Wei3.71%和3.85%,观察日为2月26日。当到期收益率等于票面利率时，且2月29日计算应计利息时，债券价格（净价）按Tu一以接近面值均匀分布(见图三)。若2月29日不计算利息，则价格波动明显(见图二)，两者有1分左右的差值。如果债券期限较Duan，票面利率再高些，则这一差值将进一步扩Da。
Chan生这一差值的原因之一，是因为计息规则与Zhai券收益率中的付息天数不同规定。即在应计Li息的计算规则中，明确了润年的2月29日Bu计利息，而在债券收益率计算公式中，对于Yi个不完整的付息周期“W”的计算规定,WWei从交割日至下一次付息日的实际日历天数与365天相除,而这一实际天数实际是包含润Nian2月29日这一天的。这样对投资者而言，Ruo1个月有29天，投资者将失去月末一天的Ying计利息部分，而失去了这一部分，则价格就Yao调高几个基点作为补偿。
Tu二：计息规则对现值的影响（2月29日不Ji息）
Tu三：计息规则对现值的影响（2月29日计Xi）
五、 结论
（一）一国的计息惯例并不无对错之分，但一Ge债券市场上应计利息的计算惯例应与该市场Shang债券价格/收益率公式中的计息惯例相一致。计息规则国际上虽无统一的标准，但以实际Tian数/实际天数法正越来越多被接受。计息规Ze的确定不应对二级市场现券行情产生大的影Xiang。当然如果市场上使用的是不同的方
Fa，同两者可以不同。
（二）若债务人债券付息按实际天数法计算并Bao持与二级市场应计利息计算规则相一致则将You利于价格走向合理。
（三）货币市场工具的收益-利息计息规则也Ying统一，并可以与中长期债券
的计息规则相区别。
关于调整中央债券综合业务系统债券应计利息计算公式的通知
Zhong央国债登记结算有限责任公司文件
Zhong债字[2007]88号
Guan于调整中央债券综合业务系统债券应计利息
计算公式的通知
Quan国银行间债券市场各结算成员：
An照《财政部 中国人民银行 证监会关于贴Xian国债实行净价交易的通知》（财库[2007]21号）和《中国人民银行关于完善全国Yin行间债券市场债券到期收益率计算标准有关Shi项的通知》（银发〔2007〕200号）De要求，我公司本着积极稳妥的原则，采用分Bu实施的策略，近日完成了对中央债券簿记系Tong和央行公开市场业务交易系统两个系统中的Zhai券应计利息计算公式的调整（调整后的应计Li息计算公式附后），并已上线使用。现将有Guan调整情况通报如下： 一、应计利Xi日计数基准由“实际天数/365”调整为“实际天数/实际天数”，即债券应计利息天Shu按当期的实际天数计算（算头不算尾），付Xi区间天数按实际天数计算（算头不算尾），Run年2月29日计算利息。
Er、增加了零息与贴现债券应计利息的计算，Zhe两类债券每天应计利息按债券存续期实际天Shu计算，并在交割单中列示全价、净价与应计Li息。
San、对一年多次付息的附息债券设置了按实际Tian数和平均值付息两种计算方法，具体将按照Fa行人发行公告确定的方法选用。
Dui债券柜台中心系统和债券发行系统的相关调Zheng，以及到期收益率的日计数基准的调整将于12月1日前完成。中债收益率曲线的相关计Suan公式已经符合上述文件要求，故不再变动。
Ge市场成员如有问题请拨打联系电话：010-88087972 010-88086343 010-88087899
Fu件：中央债券综合业务系统债券应计利息计Suan公式
二OO七年九月四日
Fu件 中央债券综合业务系统债券应计利Xi计算公式
非应计贷款利息的核算
Fei应计贷款是指贷款本金或利息逾期90天没You 收回的贷款。应计贷款是指非应计贷款以Wai的贷款。当贷款的本金或利息逾期90天时，应转入“非应计贷款”科目单独核算。
Dang应计贷款转入非应计贷款时，应将已入帐的Li息收入和应收利息予以冲销。从应计贷款转Ru非应计贷款后，在收到该笔贷款的还款时，Ying首先冲减本金，本金收回后的部分则确认为Dang期的利息收入。
Jiang非应计贷款从中长期贷款中分离出来核算，You利于商业银行会计信息的使用者充分了解商Ye银行的资产质量。
Li：某行于2000年5月18日向A公司发Fang贷款一笔，金额为50万元，期限为2年，Nian利率为6%，2001年12月20日以前，A公司一直能按期支付利息，至2002年3月20日结息及2002年5月18日到期Shi，A公司账户无款偿付，直至2002年12月18日才一次性将该笔贷款的本息还清。Yu期贷款的罚息为每天万分之四。该笔贷款的Hui计处理为：
①贷款发放时：
Jie：中长期贷款——A公司贷款户 500 000
Dai：活期存款——A公司户 500 000
②正常结计利息时：
A、 2000年6月20日
500 000元×44天 × 6 %÷360 = 3666.67 (元)
B、2000年9月20日至2001年9月20日的5个结息日的结息同上。
500 000×91(2) × 6% ÷360= 7 583.33 元(7 666.67元)
Jie：活期存款——A公司户
Dai：利息收入——中长期贷款利息收入
③从2001年9月21日至2001年12Yue20日结息日，银行按季结息时该笔贷款应Ji利息为：
500 000×6%×91÷360= 7 583.33 元
Jie：应收利息——A公司户 7583.33元
Dai：利息收入——中长期贷款利息收入 7583.33元
扣收利息时：
Jie：活期存款——A公司户 7583.33元
Dai：应收利息——A公司户 7583.33元
④2002年3月20日结息日，银行按季结Xi时该笔贷款应计利息为:
500 000×6%×90÷360= 7500 (元)
Jie：应收利息——A公司户 7 500
Dai：利息收入——中长期贷款利息收入 7 500
⑤2002年5月18日到期日该笔贷款应计Li息为：
(500 000+ 7500)×6%×58÷360=4 905.83(元)
会计分录为：
Jie：应收利息——A公司户 4905.83
Li息收入——中长期贷款利息收入 7500
Dai：利息收入——逾期贷款利息收入 12 405.83
Tong时，将该笔贷款转入逾期贷款科目，并开始An每天万分之四的罚息率计算罚息。会计分录Wei：
Jie：逾期贷款——A公司逾期贷款户 500 000
Jie：中长期贷款——A公司贷款户 500 000(红字)
⑥至2002年6月18日，因为利息已经逾Qi超过90天(从3月21日至6月18日)，故应于6月19日将“逾期贷款——A公司Yu期贷款户”转入“非应计贷款——A公司逾Qi贷款户”科目单 独核算，冲销原已挂帐的Ying收未收利息，利息转入表外科目核算。
会计分录为：
Jie：非应计贷款——A公司逾期贷款户 500 000
Jie：逾期贷款——A公司逾期贷款户 500 000(红字)
Jie：应收利息——A公司户 12 405.83 (红字)
Dai：利息收入——逾期贷款利息收入 12 405.83 (红字)
Biao外贷记：欠收贷款利息——欠收逾期90天Yi上贷款利息 12 405.83
⑦2002年6月20日，银行按季结息。
(500 000 + 12 405.83 )×4‰o× 34 = 6 968.72 (元)
Biao外贷记：欠收贷款利息——欠收逾期90天Yi上贷款利息 6 968.72
2002年9月20日，银行按季结息。
(500 000 + 12 405.83 +6 968.72)×4‰o× 92=19 112.98 (元)
Biao外贷记：欠收贷款利息——欠收逾期90天Yi上贷款利息 19 112.98
⑧2002年12月18日，该笔贷款的本息Huan清。
2002年9月21日至2002年12月18日的利息为：
(500000+ 12405.83+6968.72 +19112.98)×4‰o× 88)=18954.76 (元)
Biao外贷记：欠收贷款利息——欠收逾期90天Yi上贷款利息 18954.76
Shou到本息时，应先冲减本金。
会计分录为：
Jie：活期存款——A公司户 500000
Dai：非应计贷款——A公司逾期贷款户 500000
扣收利息时：
Jie：活期存款——A公司户 57442.29
Dai：利息收入——逾期贷款利息收入 57442. 29
Tong时按实际收到的利息冲减表外挂帐。
Biao外借记：欠收贷款利息——欠收逾期90天Yi上贷款利息57442. 29
谈“应收利息”与“贷款—应计利息”科目的区别
Tan“应收利息”与“贷款—应计利息”的区别
——新会计准则相关问题解答之一
2010年典当企业实施《企业会计准则》后，要求企业按照摊余成本对各种贷款进行后续Ji量，这样对部分贷款的应计利息需要确认，Cong科目设置上，就产生了“应计利息”和“应Shou利息”两个不同级别、不同性质、不同作用De科目，现就两个科目的区别做出解释。
Yi、从科目级次和核算内容上看，“应收利息”是一个一级科目，是核算典当企业在“分次Fu息，到期还本”情况下，分期确认利息收入De应收项目的科目。
Er应计利息实际上是“贷款”（“抵押贷款”Huo“质押贷款”，下同）科目的明细科目。按Zhao现行会计准则，“贷款”科目下至少应设置“本金”、“应计利息”“利息调整”等明细Ke目。“贷款—应计利息”反映的是典当企业Zai“到期一次还本付息”的情况下，确认贷款De摊余成本利息部分。
Er、从科目用途的角度分类，应收利息科目是Yi个结算类科目，它的借方反映应收利息的增Jia数，贷方反映收到的利息（应收利息的减少Shu）期末余额一般在借方，反映应收未收回的Li息数。
“贷款—应计利息”是贷款科目的备抵附加科Mu（具体的说应当是附加科目），它核算的内Rong是在一次性到期还本付息情况下企业应计的Li息，由于借款人到期一次性还本付
Xi，在每期的期末，典当企业都应当把借款人Ying计的息费计入贷款成本，以增大该笔贷款的Tan余成本。
Li如，某典当企业发放一笔当金，本金10万Yuan，按合同约定，利率0.5%，综合费率20‰，当期三个月，当户于每月月末支付利息。在这种情况下，企业发放当金时，做会计处Li
Jie：贷款—**当户—本金 100000
Dai：银行存款 100000
Mei月月末确认利息收入，做一下会计处理：
Jie：应收利息—**当户 2500
Dai：利息收入 2500
Shou到利息时，做会计处理
Jie：库存现金（银行存款） 2500
Dai：应收利息—**当户 2500
Ye有可能部分收回，比如收回2000元利息，即：借：库存现金 2000
Dai：应收利息—**当户 2000
Zai这种情况下，无论当户全部还是部分支付息Fei，应收利息科目的借方余额即是该当户的尚Qian的息费数额。
Dang期届满时，收回本金和最后一期的利息即：
Jie：贷款—**当户—本金 100000
Ying收利息—**当户 2500
债券应计利息
债券计应利息
Dui固定于利和率动浮率利债券每百元面额应，Li计为息：A
I=(C/)*f(/TSt)
A：I每百元值债面券的计利息；应
C：每元百面年值息利对浮动利率(债券，根C当前据息付期票的面率确定)；利C=票面Li（率年）×%值（元面百/元面值；） f：年
息付次；数
：已计息t数，天息起或上一日论付息理至结Suan日的日际天实；数 TS：当前
息付周期的际天实数
C4*基(本信!息$C$25-本基息信!C$2$1*)本信息基$I!1$/(交易4信息!$J1$交-信易!息$$1)H交+易息信C!4(*易交信!息B4基-本信!$C息2$)*5基本息!信E$$25(/交信易!息$$1J-交信息易$!H$1Fen
*(债额券当前率利期周开始期日-债当券前Xi付期周息开始日)付*债基础券利率(按/Nian推本年度算期结束日周按-推算本年度周年Qi息日)+期份*(交额日易-期券当债利率Qian期周开日始)期债*当前利券周期利率率/An(年算推年本度期周结日束-按推算本年度Nian周起期日息)
Dui期到一还次本息债券，付百每债元券应的计Li息为：额 AI
=K*+CC(TY)*/t
：债券起息K日至结算的整年数；
C日：每百元面年利息，对值浮利动率券债，GenC当前付据息的票期面利确定；
TY：率前当息计年的度际实数，天算不头尾Suan（。年闰2含2月9，日为36天）6即当Ruo前息计度内含年有229月日，则为63天6
；：t已计天息数，息日起上或一论付理日息Zhi算结的实日天际数
Dui零息债券，每元百券债应计利的额息为：AI=(
100Pd-)/T*t
P：d债券行发价
T：；息日起至到期兑日的实际付数天 ；
t已计：天息，数息起日或一上论理付日息结Suan至日的际实数天
