范文一:上市公司有3万亿未分配利润
上市公司有?3万亿未分?配利润 http://www.sina.com.cn 2011年?11月19?日 08:10 华夏时报微博
本报记者 张学光 北京报道
规范上市公?司分红,是证监会1?1月份的一?个重要动作?。
本月申请I?PO的公司?,都被要求对?招股说明书?进行修改,增加对于股?东的分红承?诺。与此形成鲜?明对比的是?,已经上市的?部分公司在?分红态度上?不够积极。Wind数?据显示,多年不分红?的上市公司?多达200?多家,即使剔除S?T公司以及?经营业绩亏?损的,也超过15?0家。
记者利用W?ind数据?对A股近1?0年来的股?利支付率进?行了统计,所谓股利支?付率就是公?司当年所分?配的红利与?公司当年所?赚取的净利?润之间的比?例。这一数字在?一定程度上?可以反映出?公司在派发?红利上的意?愿强烈程度?。
从统计数据?可以看出,在过去的1?0年间,A股的股利?支付率走势?呈现出一个?“M”型的走势。在2001?年的时候,当时A股的?股利支付率?约为32.18%,随后在20?02年达到?了当时的高?点32.29%;可是随后3?年时间,A股的股利?支付率就开?始出现连续?性的下滑,到2005?年时达到最?低值16.16%;从2006?年开始,又出现了连?续3年的回?升,到2008?年的时候达?到了近10?年来的最高?值36.36%,之后又出现?下滑,去年这一数?值已经降至?29.69%。
2001年?时,A股沪深两?市大约只有?1000多?家上市公司?,当年赚取的?净利润总额?为1340?亿元,其中的43?1亿元进行?了分红;到了201?0年底的时?候,A股的上市?公司数量已?经突破20?00家,当年赚取的?净利润总额?达到了16?769亿元?,分红的金额?也达到了4?979亿元?。
10年来,随着企业盈?利能力的增?强以及上市?公司数量的?翻番,A股上市公?司的净利润?增长了12?.5倍,分红的金额?也增长了1?1.5倍,二者之间相?差并不悬殊?,这意味着,A股上市公?司在分红意?愿上仍旧维?持了10年?前的水平。
然而,还有一组数?据让投资者?看到了另外?一面。在2001?年时,A股100?0多家上市?公司赚取的?1340亿?元净利润当?中,实际的未分?配利润总额?为483亿?元,为当年利润?总额的1/3左右;在2010?年,2000多?家上市公司?赚取了16?769亿元?净利润,账上的未分?配利润总额?高达306?35亿元,是当年净利?润总额的近?两倍。
这么多的未?分配利润都?是前几年公?司没有将赚?来的利润进?行分配而积?攒下来的,其中的深层?次原因是多?方面的,至于这期间?投资者屡屡?抱怨上市公?司分红不积?极,也是有道理?的。
根据记者对?A股229?4家上市公?司的统计,扣除201?1年新上市?公司以及S?T公司,截至三季度?末尚未进行?过分红的公?司为152?家,其中排名前?20位的昆百大
A(9.09,-0.36,-3.81%)(00056?0)、中珠控股(27.39,0.00,0.00%)(60056?8)、三普药业(24.05,-1.38,-5.43%)(60086?9)、远兴能源(7.78,-0.24,-2.99%)(00068?3)、鲁银投资(13.65,-0.27,-1.94%)(60078?4)和长春高新(42.99,-0.48,-1.10%)(00066?1)等公司已经?上
市多年,但没有进行?过一次分红?,他们账上的?每股未分配?利润都在1?元以上,其中昆百大?A截至三季?度末的每股?未分配利润?已经达到了?2.69元。
对于普通投?资者而言,并不苛求所?有的上市公?司都能慷慨?解囊,只是希望所?投资的公司?能够在再生?产和股权分?红的分配中?平衡净利润?。换句话说,只有能够在?股东和经营?面前做好平?衡的公司,才是值得投?资的。
简析强制性?现金分红政?策 http://www.sina.com.cn 2011年?11月19?日 01:33 第一财经日?报微博
鲁桂华
11月9日?,在郭树清履?新证监会后?不久,中国证监会?有关负责人?就现金分红?等四大热点?问题发表谈?话。其中,关于现金分?红制度改革?的谈话,被媒体解读?为新主席上?任“三把火”中的“第一把火”。
长期以来,中国股市一?直被人们称?为“圈钱市”,即上市公司?、监管当局更?多地把注意?力放在股市?的融资功能?上,忽视了给投?资者以必要?的回报。股东投钱给?公司的目的?是什么,当然是赚钱?~重融资轻回?馈,必然极大地?伤害股东,尤其是中小?股东的利益?,这或许是当?前投资者情?绪低迷的主?要原因之一?。
我们不妨首?先对A股上?市公司的分?红政策的主?要特点做一?些简单的分?析:
第一,偏好送红股?,忽视现金红?利。在A股市场?中,高送转一直?是红利的主?要形式。2009年?和2010?年,送红股的公?司占全部上?市公司的比?例分别为1?7%和24%。红股并不是?红利,现金并没有?从公司流向?股东,只不过把股?东在公司的?钱从一个“抽屉”转到另一个?“抽屉”而已。
导致这种现?象的主要原?因是,其一,上市公司根?本没有回报?股东的观念?,市场也缺乏?回报股东的?文化。其二,A股市场制?度设计存在?缺陷。比如《上市公司证?券发行管理?办法》规定,申请再融资?的公司,最近三年以?现金或股票?方式累计分?配的利润不?少于最近三?年实现的年?均可分配利?润的30%。这一制度设?计本意是鼓?励上市公司?以股利的方?式回报股东?,但不幸的是?,股票股利也?被监管层认?为是回报股?东的恰当方?式。这种制度设?计,无疑是导致?A股上市公?司偏好高送?转的制度成?因。
第二,A股市场的?股息率长期?偏低。所谓股息率?,是指现金红?利除以股票?价格。2001年?至2010?年,流通股股东?平均股息率?仅为0.907%。2010年?,市场整体的?股息率仅为?0.55%。换句话说,股东支付1?00元购买?股票,年现金收益?仅0.91元。而2010?年度道琼斯?各国市场指?数股息率为?2.49%,其中美国的?股息率为1?.5%、英国为2.73%、日本为1.67%、台湾地区为?2.27%、香港为2.35%。
偏好红股而?不是现金红?利、过低的股息?率,将导致:
第一,上市公司的?代理成本过?高,加剧上市公?司和中小股?东的利益冲?突。大家可以设?想,上市公司拥?有充裕的现?金,它还会有动?机努力地为?股东赚钱吗?,拥有充裕的?现金,上市公司会?不会低效率?地使用现金?,
第二,加剧A股市?场的投机气?氛。股东投资股?票的收益,无非是来源?于收到的现?金红利和买?卖股票赚取?的差价或资?本利得。股息率偏低?,投资者自然?只能通过买?卖差价获益?了。这可能是导?致A股市场?短期炒作盛?行、换手率高、持股周期短?的主要原因?。据统计,国外机构投?资者平均持?股周期在2?年以上,而我国机构?投资者平均?持股周期往?往不足1年?。同时,投资者只能?赚取买卖差?价,这可能也是?催生我国股?市价格操纵?行为的主要?原因。
第三,不支付或支?付低现金红?利,降低了上市?公司说谎的?成本。大家可以设?想,如果上市公?司必须把它?利润的一定?比率以真金?白银的方式?分配给股东?,它还敢肆无?忌惮地操纵?利润吗,零现金红利?或低现金红?利的分配政?策,或许也是A?股市场利润?操纵行为的?主要成因之?一。
强制性的现?金红利政策?,无疑可能在?一定程度上?解决上述问?题。给孩子的零?花钱少了,孩子花钱就?一定会更省?一些。同样的,上市公司向?股东支付的?现金红利多?了,企业自留的?现金就少了?,上市公司或?许可以更谨?慎地投资,从而资金的?使用效率也?就随之提高?了,代理成本、公司与中小?股东的利益?冲突可以在?一定程度缓?解。股息率提高?了,投资者对买?卖差价的依?赖就会降低?,这无疑有助?于抑制A股?市场的投机?气氛。当利润的一?部分必须向?股东分配时?,上市公司操?纵利润的成?本也就提高?了,也有助于在?一定程度上?抑制A股市?场的利润操?纵行为。
综上所述,强制性现金?红利制度,对于A股市?场健康、稳定地发展?,无疑具有重?要的意义。不仅如此,笔者以为,仅仅强制上?市公司分配?现金红利是?不够的,还必须要明?确现金红利?的分配标准?。可供选择的?分配标准包?括:其一,股利支付率?,即分配的现?金红利占利?润的比率;其二,股息率,即股利与股?票价格的比?率。
如果规定上?市公司必然?把利润的一?定比例以现?金方式向股?东分配,上市公司赚?得多就分配?得多,赚得少就分?配得少,显然难以激?励上市公司?尽可能多赚?取利润。如果规定股?息率不得低?于一定的水?平,比如现金红?利不得低于?最近100?个交易日股?票价格的2?%。一方面,可以保证股?东每100?元的投资能?够赚取2%的现金收益?。另一方面,股票价格越?高,必须分配现?金红利的金?额越高,也有助于抑?制IPO和?二级市场估?值偏高的问?题,有助于抑制?当前市场中?存在的“三高”现象,有助于A股?估值回归理?性。
(作者为中央?财经大学教?授)
IPO郭氏?新政 资本市场制?度性红利开?
端
http://www.sina.com.cn 2011年?11月19?日 08:11 华夏时报微博
本报记者 金水 北京报道
11月14?日、16日两次?主板发审会?上,先是四过一?,接着是过会?的新华人寿?融资规模也?急剧缩水。
细心的投资?者忽然发现?,郭树清主政?证监会后,上市融资的?门槛正在发?生改变。事实上,改变的不止?这些,还包括从I?PO就开始?的强化分红?政策。
继主板和中?小板执行I?PO现金分?红政策之后?,首批实行I?PO分红新?政的三家创?业板公司将?于11月2?1日上创业?板发审会,这三家公司?分别是民生?证券(微博)保荐的北京?利德曼生化?股份有限公?司、光大证券(11.85,-0.22,-1.82%)保荐的深圳?市今天国际?物流技术股?份有限公司?和中航证券?保荐的上海?沃施园艺股?份有限公司?。
中国人寿(16.98,-0.47,-2.69%)养老保险股?份有限公司?资产管理部?总经理刘云?龙博士接受?《华夏时报(微博)》记者采访时?认为,2012年?资本市场最?大的机会来?源于变革的?制度性红利?,IPO新政?让投资者看?到郭树清上?台之后的“治市”思路更为清?晰,也让“证监会保护?投资者利益?作为工作的?重中之重”不再只是一?句空话。
刘云龙一直?是中国版4?01K计划?和长期资本?战略的倡导?者和支持者?。他认为,IPO新政?是资本市场?制度变革的?开始,与未来养老?金入市的长?期资本战略?有关,目标是为养?老金等长期?资本入市创?造制度性红?利。
记者了解到?,中国证监会?研究中心一?直在研究中?国版的40?1K计划和?长期资本战?略,并正在形成?报告递交高?层。
创业板IP?O分红
民生证券的?刘晓山正忙?着为上创业?板发审会做?准备,他保荐的北?京利德曼生?化股份有限?公司将在1?1月21日?过会,按照流程,保荐人要接?受创业板发?审委委员的?提问。
刘晓山告诉?本报记者,北京利德曼?生化股份有?限公司已经?执行了证监?会的新规定?。由于IPO?没有一个统?一的分红管?理办法,保荐机构主?要是参照《上市公司再?融资管理办?法》的有关规定?,其中要求上?市公司再融?资必须满足?的条件是近?3年累计分?红不得低于?可分配利润?的30%,这样,每年平均下?来就是10?%。
“这是招股说?明书预披露?中的现金分?红一般不低?于可分配利?润10%的来历,当然,公司根据自?己的实际情?况,现金分红比?例可以执行?10%、20%和30%不等。”刘晓山说。
记者发现,4家中小板?公司和主板?公司新华保?险承诺的现?金分红只有?可分配利润?的10%,而3家创业?板公司预披?露的现金分?红比例则高?出1倍以上?。上海沃施园?艺股份有限?公司承诺的?现金分红比?例最高,不低于当年?可分配利润?的30%。北京利德曼?生化股份有?限公司和深?圳市今天国?际物流技术?有限公司承?诺现金分红?比例不低于?当年可分配?利润的20?%。中小板和主?板IPO仅?提供可分配?利润10%的现金分红?政策,这样一个最?低标准显然?不能让投资?者满意。
对于创业板?是否应该强?化IPO现?金分红在业?界一直存在?争议。著名财经评?论家水皮(微博)认为,创业板公司?都是成长性?的初创企业?,处于飞速发?展阶段,本身就极缺?资金需要资?本市场融资?,让他们进行?现金分红,这有点杀鸡?取卵的味道?,反而是那些?成熟公司分?红应该多一?些。
英大证券研?究所所长李?大霄(微博)也认可企业?应该根据发?展阶段确定?分红政策,不能一刀切?,证监会也没?有强制现金?分红,而是强化现?金分红。但他认为,创业板公司?发行价要比?中小板和主?板高,发行价贵一?些,分红慷慨一?点也是应该?的。
过会门槛提?高
11月11?日是星期五?,创业板发审?委第70次?会议审核通?过了中信证券(11.43,-0.28,-2.39%)保荐的长沙?三诺生物传?感技术股份?有限公司,这是创业板?IPO暂停?前最后一家?未执行分红?新政的公司?。
按照发审会?的工作流程?,证监会一般?会提前5天?公告上发审?会的时间,并同时要求?拟上市公司?预披露招股?说明书。这一天,证监会应该?公布下一周?上创业板发?审会的公司?和委员名单?;上海沃施园?艺等公司之?前已经接到?11月11?日发布预披?露的书面通?知,但证监会突?然宣布取消?预披露,具体上会时?间另行通知?。
从11月1?4日到11?月18日这?一周,主板发审委?审核了四家?中小板和一?家主板的I?PO,而创业板发?审委没有审?核任何IP?O项目。
投资者一直?在呼吁暂停?新股发行,在郭树清上?任之后,IPO通过?率明显下降?了20%,从尚福林时?代的81%的通过率下?降到59%。最近,上主板发审?会的4家中?小板公司中?有三家被否?,通过率仅为?四分之一,新华人寿融?资规模也急?剧缩水;上海沃施园?艺等创业板?公司被取消?预披露的消?息迅速被市?场理解为I?PO暂停的?前奏。
但是,创业板发审?委暂停一周?之后又重新?运转,3家创业板?公司预披露?公布的现金?分红比例远?远超过主板?和中小板那?些成熟公司?。创业板发审?委委员王秀?萍向记者表?示,自己也是和?公众同时知?道上会的信?息,创业板发审?委过去也有?休会一周的?情况,这次暂停应?该是报材料?的问题。
中信建投一?位保荐人向?记者透露,证监会发行?部的预审员?提前20多?天已经内部?传达了招股?说明书需要?重点提示现?金分红回报?的新规定;按照流程,拟上市公司?需要召开董?事会和股东?大会,修改公司章?程,整个流程下?来需要20?天左右,很多公司提?前做了这些?工作,也有的公司?可能会先修?改一下招股?说明书的内?容,回头再走相?关的手续,这样上报材?料就比较快?。
制度性红利?开端
从强化现金?分红和严把?上市门槛两?方面推行的?IPO新政?一方面保护?了投资者,增加投资回?报,另一方面限?制了公司融?资,提高了上市?公司质量,这已经成为?证监会通过?资本市场改?革释放制度?红利的开始?。
记者统计了?近三个月I?PO通过率?数据显示,9月份IP?O通过率为?89.66%,10月份为?80%,11月份I?PO通过率?仅为73.08%,呈现逐月下?降的趋势。11月份,郭树清上任?之后,通过率下降?尤其明显。一旦上市公?司现金分红?水平提高,股市的投资?价值就通过?制度变革凸?显出来。
李大霄认为?,从IPO开?始强化现金?分红制度,有利于提升?股权投资文?化和股东回?报,转变追捧“铁公鸡”和垃圾股的?扭曲投资习?惯;管理层有意?鼓励价值投?资,吸引长期资本入市,?有效改变重?融资轻投资?的市场结构?,这也反过来?刺激了市场?对优质公司?的融资需求?。
11月18?日,证监会启动?创业板非公?开发行公司?债,打开了再融?资的通道,有效抑制I?PO一次募?足的冲动。开辟债券市?场为中小企?业融资服务?,同时创业板?退市制度也?将推出。
“目前,沪深股市总?市值在24?.4万亿,国民经济主?体已经实现?上市,这个时机引?入体量大的?长期资金不?会引起市场?的大幅波动?,推动长期资?本入市的时?机已经成熟?。”李大霄说,一旦强化现?金分红政策?从IPO扩?展到已上市?公司,长期资本就?可以放心入?市。
范文二:上市公司有3万亿未分配利润
2011年11月21日08:39
来源:华夏时报
第1页:上市公司有3万亿未分配利润 第2页:173家上市公司十年未现金分红 再融资400亿元
规范上市公司分红,是证监会11月份的一个重要动作。
本月申请IPO的公司,都被要求对招股说明书进行修改,增加对于股东的分红承诺。与此形成鲜明对比的是,已经上市的部分公司在分红态度上不够积极。Wind数据显示,多年不分红的上市公司多达200多家,即使剔除ST公司以及经营业绩亏损的,也超过150家。
记者利用Wind数据对A股近10年来的股利支付率进行了统计,所谓股利支付率就是公司当年所分配的红利与公司当年所赚取的净利润之间的比例。这一数字在一定程度上可以反映出公司在派发红利上的意愿强烈程度。
从统计数据可以看出,在过去的10年间,A股的股利支付率走势呈现出一个“M”型的走势。在2001年的时候,当时A股的股利支付率约为32.18%,随后在2002年达到了当时的高点32.29%;可是随后3年时间,A股的股利支付率就开始出现连续性的下滑,到2005年时达到最低值16.16%;从2006年开始,又出现了连续3年的回升,到2008年的时候达到了近10年来的最高值36.36%,之后又出现下滑,去年这一数值已经降至29.69%。
2001年时,A股沪深两市大约只有1000多家上市公司,当年赚取的净利润总额为1340亿元,其中的431亿元进行了分红;到了2010年底的时候,A股的上市公司数量已经突破2000家,当年赚取的净利润总额达到了16769亿元,分红的金额也达到了4979亿元。
10年来,随着企业盈利能力的增强以及上市公司数量的翻番,A股上市公司的净利润增长了12.5倍,分红的金额也增长了11.5倍,二者之间相差并不悬殊,这意味着,A股上市公司在分红意愿上仍旧维持了10年前的水平。
然而,还有一组数据让投资者看到了另外一面。在2001年时,A股1000多家上市公司赚取的1340亿元净利润当中,实际的未分配利润总额为483亿元,为当年利润总额的1/3左右;在2010年,2000多家上市公司赚取了16769亿元净利润,账上的未分配利润总额高达30635亿元,是当年净利润总额的近两倍。
这么多的未分配利润都是前几年公司没有将赚来的利润进行分配而积攒下来的,其中的深层次原因是多方面的,至于这期间投资者屡屡抱怨上市公司分红不积极,也是有道理的。
根据记者对A股2294家上市公司的统计,扣除2011年新上市公司以及ST公司,截至三季度末尚未进行过分红的公司为152家,其中排名前20位的(000560)、(600568)、(600869)、(000683)、(600784)和(000661)等公司已经上市多年,但没有进行过一次分红,他们账上的每股未分配利润都在1元以上,其中昆百大A截至三季度末的每股未分配利润已经达到了2.69元。
对于普通投资者而言,并不苛求所有的上市公司都能慷慨解囊,只是希望所投资的公司能够在再生产和股权分红的分配中平衡净利润。换句话说,只有能够在股东和经营面前做好平衡的公司,才是值得投资的。
第1页:上市公司有3万亿未分配利润 第2页:173家上市公司十年未现金分红 再融资400亿元
在中国证监会新主席郭树清就任后,首次“治市”药方便开给了上市公司分红政策。在强制分红新政已在拟IPO(首次公开发行)公司中实行后,市场预期证监会将出台“税改”新举措提升上市公司分红水平,从根本上治理上市公司“重融资、弱分红”的现象。
根据Wind数据统计显示,近10年以来(剔除今年上市IPO企业),共有173家上市公司在10年内未曾进行过一毛钱的现金分红。而粗略统计,这些“铁公鸡”10年间再融资金额则近400亿元。
“铁公鸡”10年间
增发融资近400亿元
“在欧美主要证券交易市场上,一家公司上市10年,居然一分钱的现金分红都没有出过,这简直是不可想象的。”一券商大投行委员会资深董事说道。但这种情况在A股市场上不仅大面积地存在,而且还存在得非常“滋润”。
Wind数据统计显示,173家上市已满10年的公司,居然在上市期间没有进行过一次现金分红。这些公司包括、、北海港、、、、、、等。
虽然这些公司中大部分企业,10年的合计净利润为亏损,但是也有部分利润还算不错的上市公司,也始终未给予股东合理的投资回报,如、、和,10年累计净利润分别为10.74亿元、6.56亿元、4.77亿元和4.75亿元。
为什么有的上市公司多年来在账面上一直是盈利企业,但在分红上却是铁公鸡一只?一注册会计师认为,这些公司有盈利却不进行现金分红并非本性使然,“而是实在拿不出现钞给大家。原因很简单,利润是可以做出来的,现钞可不能用假币啊。”
然而,虽然这些上市公司在10年里没有淘出过一分钱,但在融资市场上,却并没闲着。粗略统计可见,173家上市公司其间共进行了约400亿元的增发融资。
到今年上半年,“铁公鸡”伫立A股而不倒的现象依然存在。Wind数据显示,今年上半年A股现金分红总额418.2亿元,同时A股市场的融资总额为4212亿元,融资现金分红比为10.07倍。
上市公司“越来越小气”
历史数据可见,2001年,上市公司未分配利润总额为483.06亿元,年度分红为429.74亿元,分红占比高达88.96%。而到了2010年,上市公司未分配利润达到了30635.50亿元,年度分红为4994.30亿元,分红占比下降至16.30%。除此以外,10年期间,上市公司的净利润增速也在逐年递增。所有A股上市公司的年度净利润从2001年的同比下降20.1%,到2010年有了38.91%的同比增幅。
由此可见,伴随着A股上市公司队伍的逐年庞大,分红金额在10年间增加了10.62倍,但相比未分配利润62.42倍的增幅可见,上市公司实际上是越来越小气。同时,上市公司股东也未曾公平地分享到上市公司业绩持续快速增长而带来的现金“红利”。
另外,数据统计可见,A股上市公司2010年股息率超过2010年底时1年期存款利率的上市公司,仅有183家。所谓股息率,是指年度单位分红金额与1年期银行存款利率之比,是衡量一家上市公司的股票是否属于收益型股票的重要指标。
值得关注的是,就在上周三,证监会相关负责人召开媒体通气会,特指要提高上市公司分红比例。而首批实施该规则的拟IPO公司已陆续在申报稿中加入了强制分红条例,大多分红比例为利润的10%。
“接下来,强制分红新政很可能会延续至已上市公司。”投资顾问孙宏廷说道。
取消“红利税”呼声高
事实证明,证监会已大刀阔斧地开始治理上市公司“重融资、弱分红”的现象。但摆在监管机构面前最大的一只“拦路虎”在于“红利税”。
据了解,目前我国股票红利税执行的是20%减半征收,即10%。也就是说,投资者实际所得的账面现金收入是分红额的90%。而在分红除权日,分红股票的开盘参考价实行的却是按分红额的100%。这样一来,股票还没开盘,投资者的股票账户市值就已经缩水。上市公司分配的红利并没有等额地到达投资者手中。
红利税的征收,无疑弱化了对上市公司分红的约束,降低了对上市公司盈利的要求,也助长了上市公司“无偿”融资的冲动。
证监会相关负责人已在上周三的媒体会上表示,证监会内部正在系统梳理和研究分红税收政策,以形成证监会的意见,去有关部门沟通和交流,来推动分红税收政策的合理化,鼓励上市公司增加现金分红的积极性。
天相投顾董事长林义相指出,《公司法》第75条就有鼓励分红的意思。“但对于上市公司而言,可以在公司治理方面提出要求,可以作为再融资的前提条件,可以在资本市场重大动作(如收购兼并等)时设置要求,能够做的还是不少的。”
范文三:公司注销,资产负债表上未分配利润为负数
企业注销,要进行税务清算、清理债权债务、清理职工欠款等事项,最后才能注销工商登记。如果该公司属于有限责任公司,则:1、企业注销,适用于清算程序。2、公司进入清算,先进行公告,成立清算组。进入清偿程序时,首先要偿还所欠国家的税款,然后是职工的欠款(如工资等),接着是偿还债务,最后是优先股股东和普通股股东。以上顺序中,一旦公司没有资产可偿还,则下一步骤将不再偿还,本步骤将按照优先级以及比例进行偿还。3、如果公司有足够的资产偿还全部债务,固定资产是否需要处置,由股东决定。4、如果在清算过程中发生资产处置,需要按照税法计算缴纳相关税费。对于旧的固定资产,涉及增值税及其附加税费,按照规定缴纳。(按照税法规定,如果购买该固定资产时抵扣了进项税,则按照售价17%计算缴纳增值税;如果购买该固定资产时未抵扣增值税,且在文件发布之日之前购买的,按照简易办法征收,即按照4%税率计算税额并减半征收)5、用固定资产偿还公司债务,如果是在清算期间发生的,税款比照前条处理。如果是在清算前发生的,按照债务重组处理。总之,都需要缴纳税款。
范文四:上市公司有3万亿未分配利润[整理]
上市公司有3万亿未分配利润
http://www.sina.com.cn 2011年11月19日 08:10 华夏时报微博
本报记者 张学光 北京报道
规范上市公司分红,是证监会11月份的一个重要动作。
本月申请IPO的公司,都被要求对招股说明书进行修改,增加对于股东的分红承诺。与此形成鲜明对比的是,已经上市的部分公司在分红态度上不够积极。Wind数据显示,多年不分红的上市公司多达200多家,即使剔除ST公司以及经营业绩亏损的,也超过150家。
记者利用Wind数据对A股近10年来的股利支付率进行了统计,所谓股利支付率就是公司当年所分配的红利与公司当年所赚取的净利润之间的比例。这一数字在一定程度上可以反映出公司在派发红利上的意愿强烈程度。
从统计数据可以看出,在过去的10年间,A股的股利支付率走势呈现出一个“M”型的走势。在2001年的时候,当时A股的股利支付率约为32.18%,随后在2002年达到了当时的高点32.29%;可是随后3年时间,A股的股利支付率就开始出现连续性的下滑,到2005年时达到最低值16.16%;从2006年开始,又出现了连续3年的回升,到2008年的时候达到了近10年来的最高值36.36%,之后又出现下滑,去年这一数值已经降至29.69%。
2001年时,A股沪深两市大约只有1000多家上市公司,当年赚取的净利润总额为1340亿元,其中的431亿元进行了分红;到了2010年底的时候,A股的上市公司数量已经突破2000家,当年赚取的净利润总额达到了16769亿元,分红的金额也达到了4979亿元。
10年来,随着企业盈利能力的增强以及上市公司数量的翻番,A股上市公司的净利润增长了12.5倍,分红的金额也增长了11.5倍,二者之间相差并不悬殊,这意味着,A股上市公司在分红意愿上仍旧维持了10年前的水平。
然而,还有一组数据让投资者看到了另外一面。在2001年时,A股1000多家上市公司赚取的1340亿元净利润当中,实际的未分配利润总额为483亿元,为当年利润总额的1/3左右;在2010年,2000多家上市公司赚取了16769亿元净利润,账上的未分配利润总额高达30635亿元,是当年净利润总额的近两倍。
这么多的未分配利润都是前几年公司没有将赚来的利润进行分配而积攒下来的,其中的深层次原因是多方面的,至于这期间投资者屡屡抱怨上市公司分红不积极,也是有道理的。
根据记者对A股2294家上市公司的统计,扣除2011年新上市公司以及ST公司,截至三季度末尚未进行过分红的公司为152家,其中排名前20位的昆百大
A(9.09,-0.36,-3.81%)(000560)、中珠控股(27.39,0.00,0.00%)(600568)、三普药业(24.05,-1.38,-5.43%)(600869)、远兴能源(7.78,-0.24,-2.99%)(000683)、鲁银投资(13.65,-0.27,-1.94%)(600784)和长春高新(42.99,-0.48,-1.10%)(000661)等公司已经上市多年,但没有进行过一次分红,他们账上的每股未分配利润都在1元以上,其中昆百大A截至三季度末的每股未分配利润已经达到了2.69元。
对于普通投资者而言,并不苛求所有的上市公司都能慷慨解囊,只是希望所投资的公司能够在再生产和股权分红的分配中平衡净利润。换句话说,只有能够在股东和经营面前做好平衡的公司,才是值得投资的。
简析强制性现金分红政策 http://www.sina.com.cn 2011年11月19日 01:33 第一财经日报微博
鲁桂华
11月9日,在郭树清履新证监会后不久,中国证监会有关负责人就现金分红等四大热点问题发表谈话。其中,关于现金分红制度改革的谈话,被媒体解读为新主席上任“三把火”中的“第一把火”。
长期以来,中国股市一直被人们称为“圈钱市”,即上市公司、监管当局更多地把注意力放在股市的融资功能上,忽视了给投资者以必要的回报。股东投钱给公司的目的是什么,当然是赚钱~重融资轻回馈,必然极大地伤害股东,尤其是中小股东的利益,这或许是当前投资者情绪低迷的主要原因之一。
我们不妨首先对A股上市公司的分红政策的主要特点做一些简单的分析:
第一,偏好送红股,忽视现金红利。在A股市场中,高送转一直是红利的主要形式。2009年和2010年,送红股的公司占全部上市公司的比例分别为17%和24%。红股并不是红利,现金并没有从公司流向股东,只不过把股东在公司的钱从一个“抽屉”转到另一个“抽屉”而已。
导致这种现象的主要原因是,其一,上市公司根本没有回报股东的观念,市场也缺乏回报股东的文化。其二,A股市场制度设计存在缺陷。比如《上市公司证券发行管理办法》规定,申请再融资的公司,最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。这一制度设计本意是鼓励上市公司以股利的方式回报股东,但不幸
的是,股票股利也被监管层认为是回报股东的恰当方式。这种制度设计,无疑是导致A股上市公司偏好高送转的制度成因。
第二,A股市场的股息率长期偏低。所谓股息率,是指现金红利除以股票价格。2001年至2010年,流通股股东平均股息率仅为0.907%。2010年,市场整体的股息率仅为0.55%。换句话说,股东支付100元购买股票,年现金收益仅0.91元。而2010年度道琼斯各国市场指数股息率为2.49%,其中美国的股息率为1.5%、英国为2.73%、日本为1.67%、台湾地区为2.27%、香港为2.35%。
偏好红股而不是现金红利、过低的股息率,将导致:
第一,上市公司的代理成本过高,加剧上市公司和中小股东的利益冲突。大家可以设想,上市公司拥有充裕的现金,它还会有动机努力地为股东赚钱吗,拥有充裕的现金,上市公司会不会低效率地使用现金,
第二,加剧A股市场的投机气氛。股东投资股票的收益,无非是来源于收到的现金红利和买卖股票赚取的差价或资本利得。股息率偏低,投资者自然只能通过买卖差价获益了。这可能是导致A股市场短期炒作盛行、换手率高、持股周期短的主要原因。据统计,国外机构投资者平均持股周期在2年以上,而我国机构投资者平均持股周期往往不足1年。同时,投资者只能赚取买卖差价,这可能也是催生我国股市价格操纵行为的主要原因。
第三,不支付或支付低现金红利,降低了上市公司说谎的成本。大家可以设想,如果上市公司必须把它利润的一定比率以真金白银的方式分配给股东,它还敢肆无忌惮地操纵利润吗,零现金红利或低现金红利的分配政策,或许也是A股市场利润操纵行为的主要成因之一。
强制性的现金红利政策,无疑可能在一定程度上解决上述问题。给孩子的零花钱少了,孩子花钱就一定会更省一些。同样的,上市公司向股东支付的现金红利多了,企业自留的现金就少了,上市公司或许可以更谨慎地投资,从而资金的使用效率也就随之提高了,代理成本、公司与中小股东的利益冲突可以在一定程度缓解。股息率提高了,投资者对买卖差价的依赖就会降低,这无疑有助于抑制A股市场的投机气氛。当利润的一部分必须向股东分配时,上市公司操纵利润的成本也就提高了,也有助于在一定程度上抑制A股市场的利润操纵行为。
综上所述,强制性现金红利制度,对于A股市场健康、稳定地发展,无疑具有重要的意义。不仅如此,笔者以为,仅仅强制上市公司分配现金红利是不够的,还必须要明确现金红利的分配标准。可供选择的分配标准包括:其一,股利支付率,即分配的现金红利占利润的比率;其二,股息率,即股利与股票价格的比率。
如果规定上市公司必然把利润的一定比例以现金方式向股东分配,上市公司赚得多就分配得多,赚得少就分配得少,显然难以激励上市公司尽可能多赚取利润。如果规定股息率不得低于一定的水平,比如现金红利不得低于最近100个交易日股票价格的2%。一方面,可
以保证股东每100元的投资能够赚取2%的现金收益。另一方面,股票价格越高,必须分配现金红利的金额越高,也有助于抑制IPO和二级市场估值偏高的问题,有助于抑制当前市场中存在的“三高”现象,有助于A股估值回归理性。
(作者为中央财经大学教授)
IPO郭氏新政 资本市场制度性红利开
端
http://www.sina.com.cn 2011年11月19日 08:11 华夏时报微博
本报记者 金水 北京报道
11月14日、16日两次主板发审会上,先是四过一,接着是过会的新华人寿融资规模也急剧缩水。
细心的投资者忽然发现,郭树清主政证监会后,上市融资的门槛正在发生改变。事实上,改变的不止这些,还包括从IPO就开始的强化分红政策。
继主板和中小板执行IPO现金分红政策之后,首批实行IPO分红新政的三家创业板公司将于11月21日上创业板发审会,这三家公司分别是民生证券(微博)保荐的北京利德曼生化股份有限公司、光大证券(11.85,-0.22,-1.82%)保荐的深圳市今天国际物流技术股份有限公司和中航证券保荐的上海沃施园艺股份有限公司。
中国人寿(16.98,-0.47,-2.69%)养老保险股份有限公司资产管理部总经理刘云龙博士接受《华夏时报(微博)》记者采访时认为,2012年资本市场最大的机会来源于变革的制度性红利,IPO新政让投资者看到郭树清上台之后的“治市”思路更为清晰,也让“证监会保护投资者利益作为工作的重中之重”不再只是一句空话。
刘云龙一直是中国版401K计划和长期资本战略的倡导者和支持者。他认为,IPO新政是资本市场制度变革的开始,与未来养老金入市的长期资本战略有关,目标是为养老金等长期资本入市创造制度性红利。
记者了解到,中国证监会研究中心一直在研究中国版的401K计划和长期资本战略,并正在形成报告递交高层。
创业板IPO分红
民生证券的刘晓山正忙着为上创业板发审会做准备,他保荐的北京利德曼生化股份有限公司将在11月21日过会,按照流程,保荐人要接受创业板发审委委员的提问。
刘晓山告诉本报记者,北京利德曼生化股份有限公司已经执行了证监会的新规定。由于IPO没有一个统一的分红管理办法,保荐机构主要是参照《上市公司再融资管理办法》的有关规定,其中要求上市公司再融资必须满足的条件是近3年累计分红不得低于可分配利润的30%,这样,每年平均下来就是10%。
“这是招股说明书预披露中的现金分红一般不低于可分配利润10%的来历,当然,公司根据自己的实际情况,现金分红比例可以执行10%、20%和30%不等。”刘晓山说。
记者发现,4家中小板公司和主板公司新华保险承诺的现金分红只有可分配利润的10%,而3家创业板公司预披露的现金分红比例则高出1倍以上。上海沃施园艺股份有限公司承诺的现金分红比例最高,不低于当年可分配利润的30%。北京利德曼生化股份有限公司和深圳市今天国际物流技术有限公司承诺现金分红比例不低于当年可分配利润的20%。中小板和主板IPO仅提供可分配利润10%的现金分红政策,这样一个最低标准显然不能让投资者满意。
对于创业板是否应该强化IPO现金分红在业界一直存在争议。著名财经评论家水皮(微博)认为,创业板公司都是成长性的初创企业,处于飞速发展阶段,本身就极缺资金需要资本市场融资,让他们进行现金分红,这有点杀鸡取卵的味道,反而是那些成熟公司分红应该多一些。
英大证券研究所所长李大霄(微博)也认可企业应该根据发展阶段确定分红政策,不能一刀切,证监会也没有强制现金分红,而是强化现金分红。但他认为,创业板公司发行价要比中小板和主板高,发行价贵一些,分红慷慨一点也是应该的。
过会门槛提高
11月11日是星期五,创业板发审委第70次会议审核通过了中信证券(11.43,-0.28,-2.39%)保荐的长沙三诺生物传感技术股份有限公司,这是创业板IPO暂停前最后一家未执行分红新政的公司。
按照发审会的工作流程,证监会一般会提前5天公告上发审会的时间,并同时要求拟上市公司预披露招股说明书。这一天,证监会应该公布下一周上创业板发审会的公司和委员名单;上海沃施园艺等公司之前已经接到11月11日发布预披露的书面通知,但证监会突然宣布取消预披露,具体上会时间另行通知。
从11月14日到11月18日这一周,主板发审委审核了四家中小板和一家主板的IPO,而创业板发审委没有审核任何IPO项目。
投资者一直在呼吁暂停新股发行,在郭树清上任之后,IPO通过率明显下降了20%,从尚福林时代的81%的通过率下降到59%。最近,上主板发审会的4家中小板公司中有三家被否,通过率仅为四分之一,新华人寿融资规模也急剧缩水;上海沃施园艺等创业板公司被取消预披露的消息迅速被市场理解为IPO暂停的前奏。
但是,创业板发审委暂停一周之后又重新运转,3家创业板公司预披露公布的现金分红比例远远超过主板和中小板那些成熟公司。创业板发审委委员王秀萍向记者表示,自己也是和公众同时知道上会的信息,创业板发审委过去也有休会一周的情况,这次暂停应该是报材料的问题。
中信建投一位保荐人向记者透露,证监会发行部的预审员提前20多天已经内部传达了招股说明书需要重点提示现金分红回报的新规定;按照流程,拟上市公司需要召开董事会和股东大会,修改公司章程,整个流程下来需要20天左右,很多公司提前做了这些工作,也有的公司可能会先修改一下招股说明书的内容,回头再走相关的手续,这样上报材料就比较快。
制度性红利开端
从强化现金分红和严把上市门槛两方面推行的IPO新政一方面保护了投资者,增加投资回报,另一方面限制了公司融资,提高了上市公司质量,这已经成为证监会通过资本市场改革释放制度红利的开始。
记者统计了近三个月IPO通过率数据显示,9月份IPO通过率为89.66%,10月份为80%,11月份IPO通过率仅为73.08%,呈现逐月下降的趋势。11月份,郭树清上任之后,通过率下降尤其明显。一旦上市公司现金分红水平提高,股市的投资价值就通过制度变革凸显出来。
李大霄认为,从IPO开始强化现金分红制度,有利于提升股权投资文化和股东回报,转变追捧“铁公鸡”和垃圾股的扭曲投资习惯;管理层有意鼓励价值投资,吸引长期资本入市,有效改变重融资轻投资的市场结构,这也反过来刺激了市场对优质公司的融资需求。
11月18日,证监会启动创业板非公开发行公司债,打开了再融资的通道,有效抑制IPO一次募足的冲动。开辟债券市场为中小企业融资服务,同时创业板退市制度也将推出。
“目前,沪深股市总市值在24.4万亿,国民经济主体已经实现上市,这个时机引入体量大的长期资金不会引起市场的大幅波动,推动长期资本入市的时机已经成熟。”李大霄说,一旦强化现金分红政策从IPO扩展到已上市公司,长期资本就可以放心入市。
范文五:核定征收企业注销,未分配利润怎么处理?
核定征收企业投资者利息股息红利所税已经按照税务机关要求核定缴纳账面未配利润企业要注销处理目前各核定征收企业按照投资者投资比例核定征收利股红所税般采取营业收入定比例附征形式账面反应股利配再补征所税于核定征收企业股利配按实征收采取平附征形式虽督促缴纳部所税企业规避涉税风险给管理带漏洞企业所税采取核定征收式注销税务登记需要进行清算所纳税申报账面非配利润作处理《财政部、家税务总局关于企业清算业务企业所税处理若干问题通知》(财税[2009]60号)规定:根据《企业所税》第五十三条、第五十五条《企业所税实施条例》第十条规定企业清算关所税处理指企业再持续经营发结束自身业务、处置资产、偿债务及向所者配剩余财产等经济行清算所、清算所税、股息配等事项处理规定按《公司》、《企业破产》等规定需要进行清算企业都要进行清算所申报企业全部资产变现价值或交易价格减除资产计税基础、清算费用、相关税费加债务清偿损益等余额清算所整清算期作独立纳税度计算清算所《公司》、《企业破产》等规定要求需要进行清算企业都应进行清算所税处理与否核定征收没关系核定征收企业注销应进行清算所税处理(1)清算企业股东剩余资产金额其相于清算企业累计未配利润累计盈余公积按该股东所占股份比例计算部应确认股息所;(2)剩余资产减除股息所余额超或低于股东投资本部应确认股东投资转让所或损失实际征管现种情况企业核定征收按规定本费用准确入账经存费用未记账情况收入按照发票准确记账导致未配利润虚增部虚增未配利润导致清算所税增加
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