张大帅最爱王小娥
练
1. 企业资金运动的起点是( A )
A. 筹
2. 资金投资
C.资管理活动 D.
3.企业处置固
C.
4. 企业的财关系中，体现所有权性质，反映经营权与所有权的关系，指是:( C ) A. 企业债权
B. 企业与被投资者之间的财务
C. 企业与出资者之间的财务关
D. 企业与职工之间的财务关系
5.企财务管理是以( D)形式为主的
A.实
6. 企业经营管理目标为( C )
A.企信誉的最优化 B.社会效
C. 济效益最大化 D.员工
7. 主要用于上公司，反映了所得利润与投入资本之间的投入产出关系，指的是( A ) A. 每股收益最大
C. 润最大化 D. 企
8. 企业在组织和使用资金的过，应当使各种资金保持合理的结构和比例关系，保证企业生产营活动的正常进行，使资金得到充分效运用。指的是( B ) A. 收支平衡原 B. 资金合理置原则 C. 收益风衡原则 D. 利益关系协调则 9.已经
A.机会
10.(D)即为项财务活动确立目标和任务，又为财务分析和业绩评价提供尺度。 A. 财务分析 B. 财务控 C. 财务
11. 企业财务管理的核心是(A )。
A. 适时、适量和低成地筹集并有效运用各项资金，以确保企业一定时期经营目标的实现 B. 保持企业负债筹资与权益筹资，长期资本与短资的比例合理 C. 建立和选良好的筹
D. 综合考虑多元化筹渠道和筹资方式的有效组合，尽可能降低筹资风险 12. 收益为目的的有价证券和以控制目的的并购投属企业的( A ) A.
C.长
13. 从企业展的整体和长远来看，市场竞争的实质是企业间(A )的竞争。 A.本 B.
14. (A)将企业的经营收益，根企的配政策，来确定多少收益应该分配给股东、经营者和其他相关利益者，多少收益应作为企业的存收益，以利于企未来更好的发展。 A.合理分配企业收益 B. 分利用企业资金 C. 合理配资金 D. 合理资金 15.企业将其资金以购买债、提借款或商信用等形式借给
A(
B(
C. 企业与债权人之间的财务关系
D(
16. ( B)决定着财务管理的
A. 财务管理职能 B. 财务管理目标 C. 财务管理的特性 D. 财务管的原则 17. (C)是指企一定时期的净额与权益资本总的比。 A.负债
C. 益资本净利率 D.
18.(B)是指其能在市场实现的价值，即公司资产未来期现流的现值，而并非
A. 股东财富最大化 B. 企业价值 C. 权益资本净利率 D.以上对 19. 在经营者背离股东的目时，可以通过有者束经营者的办的是(D) A.
20.
A. 入为出、收支平衡 B.可计
C. 极筹集、妥善管理 D.可
练
1. 从体上讲，企业的财务活动包
A. 资活动 B. 投
C. 常资金营运活动 D. 利
2. 通情况下，企业取得资金两种
A. 业自有资金 B.政府拨
C. 业债务资金 D.其他方
3. 企对资金的运用包含两方面的
A. 将金投资于长期资产 B.将资金
C. 将资金用对外的捐赠 D. 将资金投资于短期资产 4. 下列于企业日常经活动事
A. 买原材料进行加工 B.
C.
5. 企的利润进行分配时，包括的
A.
C. 取盈余公积金、公益金 D. 投资者
6.
A. 有制定和实施企业筹资决策方案 B.
C. 控制经营本，充分利用企业资金 D. 合理分配企业收益 7. 企业财务管理目的特征
A. 稳定性 B.性 C.适应性 D. 层次性 8. 对企业财务管理目标的述，你认为合理有哪些( ABCD ) A. 润最化 B. 每股益最大化 C. 股东
9. 为了调经营者和所有者的主要矛盾，通常可采用
A.
C.
10. 为协调有者与债权人的矛盾，通常可采用的方式有( ABCD ) A. 限
C. 收回借款 D.
分级分权管
A.企
C.
12. 企是由各种利益集团组成的经济联合体。这些经利益
A. 业的所有者和经营者 B. 债
C.
13. 财务预测工作程序为( ABCD )
A. 确预测对象和目的 B. 搜集和
C. 确
14. 财务预测的方法归纳起来可分( BCD )
A.实
C.静
15. 财务控制的工作程序是:( ACD )
A. 制订和执
16. 财务分析的工作步( ABD ) A. 收集资料，握信息 B. 指标对比，查找问题 C. 分析因，明确责任 D. 出措施，改进工作 17. 财务检
A. 阅凭证账表，清查财产物资，揭
B. 分清性质，明确责任
C. 进行风险和成本控制
D. 查明原因，整顿工作
18. 根
B.部门检查
C. 实物检查
D. 现场检查
19. 财务计划的内容主要包括( ABCD )
A. 金流量计划 B. 资
C. 润计划 D.
20. 业财务管理的基本职能主要
A.有效定和实施企业筹资决策方案 B. 合理投放
C.控制营成本，充分利用企业资金 D.合
练
1.
2.利最大化不能作为企业财务管
3. 企业价值大化就是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理种利益系，最大限度地顾企业利益
4. 利润表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的富增得越多，越近企
5. 股东财富最化它即强调了股东的利益，又重视了企业其他关系人的利益。( ) 6.企价值最大化不能为非上市司的
7.所有者、债权人和经营者之间构成了企业最重要的财关系，三者的目标是完
8.
9. 道德风险是指营者为了自己的利益，不惜以损害所有者的利益为代价。( ) 10.所有者经营者之间信息是不对称的，所者拥有信息势，经
11.所有者未经债权人意，可以要求经营者投资于比债权人约定的风险高的项目。( ) 12.权人把资金交给企业，其目标是到时收本金，并获得约的利收入。( ) 13. 财务管中，贯彻的
14. 财务计划是财务控制和财务分析的基础。( )
15. 股东财富最大化在一定程度上服企业在追求利润上的短期行为。( ) 16. 在规模较大现代化企业中，对财活动必须实行集中理管理。( ) 17. 企业在确定资本结构时，应资本成本与财务风险之间行权衡。( ) 18. 依法理财原是指企业在理财过程，必须守各项经和财务法律、
19. 财务计是指财务人员按照财务管理目标的总体要求，利用专门方法对各备选方进行比较分析，从中选最佳
20. 财务制是落实计划任务、保证计划时间的有效措施、实现现企业财务理目
答案
学习
练
1、A 2、B 3、B 4、C 5、D 6、C 7、A 8、B 9、C 10、D 11、A 12、A 13、A 14、A 15、A 16、B 17、C 18、B 19、D 20、A
练
1、ABCD 2、AC 3、AD 4、AB 5、ABCD 6、ABCD 7、ABD 8、ABCD 9、AD 10、ACD 11、ABCD 12、ABCD 13、ABCD 14、BD 15、ABC 16、ABCD 17、ABD 18、ACD 19、ABCD 20、ABCD
练
1、× 2、? 3、? 4、? 5、× 6、? 7、× 8、 ? 9、× 10、× 11、× 12. ? 13、? 14、? 15、? 1 6、× 17、? 18、? 19、× 20、?
第一章第一节财务管理的概念和内容（可编辑）
第一
容
第二
第三
第四
第
一、单选
1.一
系:()
A.流动性强的,收性差 B.流动性强的,收益较好 C.收益大,风险较小 D.流动性的,风险小 2.利息率依存利润率,并受平
限不
A.等
3*.在风相同的条件下,体现股东财富大小的指
C.
4.
A.特定期间进行的财务规划和财
B.定财务目标,制定财务战略和
C.规财务工作程序和对某一具体问
D.
5.影响财务管理目标现的两个最基本因素是( ) A.时间价值和投资风险 B.投资报酬率和风险 C.投资项目和资结构 D.资金本贴现率 6.企业不
A.
C.策者决策失误 D.开发新
7.务主管人员最感困难的处境
A.盈利企业维持现有规 B.亏损企业扩大投资规模 C.盈利企业扩大投资规模 D.亏企业维持现有规模 8.到期风险加率,是对投者承()的一种补。 A.利率变动风 B.再
险
9.在没有通货膨时,( )的利率可以视为纯粹利率。 A.短期借款 B.金融债券 C.国库券 D.商业汇票贴现 10.融市场
A.短期资金市场长期资金市场 B.现货市场和期货市场 C.发行市场和流通市场 D.股市场和国债市场 11.成降低
A.成降低以完成预定成本限额为目标,而成本
化为目标
B.成控制仅限于有成本限额的项目,成本降低
涉
C.成降低是绝对控制,成本控制
D.成控制包括成本的预测决策分析,成本
12.在资本市场上投资者出售金融资产,如借款、发行股票和债券,从而取得资金的活动是 。? A.筹资活动 B.投活动? c.收益
13.没有风和通货膨胀情况下的均衡点利率是 。? A.利 B.利率? c.流动风
14.相对于每股利润最大化目标而言,业值大化目标的不足之处是 。? A.没有考虑资金的时间价值? B.有考虑投资的风险价值? c.不能反映企潜在的获利能力? D.不能直接反映企业当前的获利水平15.下列有关企业价值最大化目的具体内中不正确的是 。? A.强调尽可能低风险? B.强调股东首要位? c.加强对企业代理的监督和控制? D.
?16.财务管理是组织企业财活动,处理各面财务系的项 。? A.人文管理工作 B.社会管理工作? C.物质管理工作 D.经济管理工作17.作为财务管理目标,每利润最大化标较之利润最大化标的点在于 。? A.考虑了资金时间价值因素? B.考虑了风险价值因素? c.反映创造利润与投入资本之的关系? D.够避免企业短期行为18.利润最大化目标优是 。? A.映企业创造剩余产品的能力? B.反映企业造利润与投入资的关系? C.反映企所承受的风险程度? D.反映
业价值最大化标强调的是企业的 。? A.实际利润额 B.际投利润率c.预获利
20.按利率与市场金供求情况的关系,利率可分为 。? A.固定利率浮动利率来原://0>.? B.市场率和法定利率? c.名义利率实际利
21.对企业资产的分配权是 。A.国家的基本权利 B.所有者基本权c.债务人的
22.财务理的核心工作环节为 。A.财务预测 B.务决策C.财务
23.在借期内可以调整的利率是指 。A.套算利 B.市场利率c.浮
24.企业分配活有广义和狭义之分,广义的利润分配是指 。A.对企业销售收入和销售成分配来原://.B.利润分C.工资
25.甲乙两企业均投.,K.1000万元的资本,本年获利均为60万元,但甲企业的获利已经全部转为现金,而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时得出两个企业收益水平相同的结论,得出结论的原因是? 。A.没有考利润的取得时间B.没考虑利润得所承担风险的大小c.没考虑所获润和投入资
二、多项选择题
1.相对其他企业而言,公司制企业
不受限制? B.筹资便利? c.承担有限任? D.利润
2.纯粹利率高低受以下因素的影响 。? A.通货膨胀 B.资金求关系? c.平
3.下列有关货币市场表正确的是 。? A.货币市场也称为短期金融市场,它交易的对具有较强的货币性? B.也称资本市场,其收较而流动性较差 C.金借贷量大 D.交易
4.债权人为了防止其利益不受,可以采取的保护措施为 。? A.在借款合同中加入制性条款? B.发现公司有侵其债权价值意图时,采取通过市场接收或吞并的施? c.发现公司侵蚀债权价值意图时,解聘经者的措施? D.现公司有侵蚀
5.企业投资可分为广义投资和狭义投资,狭义投资包括 。? A.固定资投资 B.证券投资? c.对外营
6.下列各项属企业在投资决策过程中必须考虑的因素的有 。? A.投资模? B.投资方向和投
7.企业价值最大化标的优点为 。? A.考虑了资金时间价值和投资风险价值? B.反映了对业资产保增值的要求? c.服了短期
8、
A、济体制 B、经济周期 C、通货胀 D、经济政
9、业所处的市场环境通常包括以
A、
10、承担有限责任的有( )
A、资企业 B、合伙企业 C、
11、以下税种属于流转税的有( )
A、增值税 B、印花税 C、消费税 D、关税
12、税收会对以下哪些项目产生影
A、
13、金融市场的构成要素主要包
A、与者 B、金融工具 C、组
14、长期资本市场的主要特点有( )
A、 融资期限至少在3个月以上B、 融资目的是解
C、 资本借贷量大D、 收益较高但
15、期资本市场上的交易方式一般
A、现货交易 B、期货交易 C、期权交易 D、信用交易
三、判断题
1、长资本市场又称为资本市场,是指融资期限
本市场,如股票市场、同业拆借市场和债券市
2、发行市又称为一级市场,它主要处理现有信工所有权转移和
3、短资本市场其主要功能是调节短期资本
4、长期本市场上的交易活动由发行场和流通市场
5、长期本市场上的交易组织形式有证交易所和柜台交
6、
7、由于财管理环境决定着企业的财务管理因此企财务理与其环境是
8.业政策属于财务管理的宏观环
9、在计经济体制下,财务管理活动的内容较丰富,方法也
10、处不完全竞争市场的企业,销价格可完全由市
11、于完全垄断市场的企业,销一般都不存在
12在计经济体制下,财务管理活动的内容较丰富,方法也
13、处不完全竞争市场的企业,销价格可完全由市
14、于完全垄断市场的企业,销售一般都不存
15、企业财通则在财务法规、制度体系中起着主导作用,映国家各类企业务活
四、问答
1 正认识财务管理与环境的关系有何
2 收对财务管理的影响有何具
3 按融资对象的不同,我国的金融市场可
答案:ACCA BABACBBABDA DCACABBCDB
多选BCBCD AD AD?BC ABCD ABCD ABCDABCDCD AC ABCD
ABCD BCD ABCD
判断 × × ? ? ?? ? ?× × ?× ? ?×
问答1.正确认识财务管理与环境的关系具有要义。适者生存,优胜劣汰是商品经济竞争中铁的规律。这一规律要求企业财务管必须主动面对纷繁杂的环,研究财务管理环境化的规律性,通过制定和选择富有弹性的财务管理战略和政策,来抓住境因素的突变可能出现的各种利机会,御环境变化可能对财务活成的不利影响。同时,还要求财务管理,要重客观境的存在,发挥主观能动性,
2. 税收财务管理的影响具体表现为:(1) 响企
(3) 响企业现金流量(4) 影响业利润(5)影
3. 按融资对象不同,我国金融市场分为外汇市场,资
第二章 时间
第一节 资
第二节 资
第三节 财务估价
一、单项选择题
1.人希望在5年末取得本利和20000元,则在年率2%,单利计息的方式下,人现在应当存入银行()
A.18114
B.18181.82
C.18004
D.180002.某人目前向银行存入1000元,银行存款年为2%,在复利计息的方式下,5年后此人可从银行取出()
A.1100
B.1104.1
C.1204
D.1106.13.某人进行一项投资,预计6年后会获得益880元,在年利率为5%的情下,这笔益的现值为()
A.4466.62
B.656.66
C.670.56
D.4455.664.企业有一笔5年后到期的贷款,到期值是15000元,假设贷款年利率为3%,则业为偿还借
A.2825.34
B.3275.32
C.3225.23
D.2845.345.某人分期购买一辆汽,每年年末支付10000,5次付清,假设年利率为5%,则该分期付款相当
A.55256
B.43259
C.43295
D.552656.某企业进行一项投资,目前支付的投额是10000元,预计未来6内回投资,在年利率是6%的情况下,了使该项资是合算的,那
A.1433.63
B.1443.63
C.2023.64
D.2033.647.某一项年金前4年没有流入,后5年年年初流入1000元,则项年金的递延期是(?)
A.4
B.3
C.2
D.18.某人拟进行一项投资,希望进行该项投资后每半年都可得1000元的收入,年收益率10%,则
A.10000
B.11000
C.20000
D.210009.某人在第一年、第二年、第三年年初分别存入1000,年利率2%,单利计息的情况下,在第三年年此人可以取出()
A.3120
B.3060.4
C.3121.6
D.313010.已知利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513,则可以判断率为10%,3
A.2.5436
B.2.4868
C.2.855
D.2.434211.某人于第一年年初向行借款30000元,预计未每年年末偿还借款6000元,连续10年还清,则
A.20%
B.14%
C.16.13%
D.15.13%12.某人拟进行一项投资,投资额为1000元,项投资每半年可以给投资者带来20元的收益,则该项投资的年实
为()。
A.4%
B.4.04%
C.6%
D.5%13.()是指引起损失的直接或外在原,是使风险造成损失的可
A.风险因素
B.风险事故
C.风险损失
D.风险收益14.下列各项
A.举债经营
B.生产组
C.销售
D.
A.由于甲乙项目的标准差相
B.由于甲乙项目的期望值不,所以无法判断
C.由于甲项目期望值小于乙项,所以甲项目的
D.由于甲项目的标准离差率大项目,所以甲
16.一定时期内每期期初
A.即付年金
B.永续年金
C.递延年金
D.普通年金
17.甲某拟存入一笔资金以
年利率为5%,甲某三年后需用的
情况下,目前需存
A.30000
B.29803.04
C.32857.14
D.31500
18.当一年内复利m次时,义利率r与实
是()。
A.i1+r/mm-1
B.i1+r/m-1
C.i1+r/m-m-1
D.i1-1+r/m
19.下列各项中,代表
A.〔P/A,i,n+1+1〕
B.〔P/A,i,n+1+1〕
C.〔P/A,i,n-1-1〕
D.〔P/A,i,n-1+1〕
20.某企业拟进行一项存在风险的完整工
乙两个案可供选择:已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准离差300元;乙方案净现值的期望值为1200万元,准离差为330元。下列结论中正确的
A.甲方案
B.甲方案的
C.甲方案的
D.无法评价甲
21.已知甲方案投资收益率的期望值为15%,乙方案投资收益率的期望值12%,两个方案都存在投资风险。比较、乙两方案风大小应采用的指标
A.方差
B.净现值
C.标准离差
D.标准离差率
22.已知(F/A,10%,9)13.579,(F/A,10%,11)18.531。则10年、10%的即
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
23.根据资金时间价值理论,在普通年金现值系数
A.递延年
B.后付年
C.即付年
D.永续年
24.在下列各期资金时间价
关系的是( )。(2004年)
A.(P/F,i,n)
B.(P/A,i,n)
C.(F/P,i,n)
D.(F/A,i,n)
25.从财务的角度讲风险是
B.不利事件
C. 困借款而增加的风险性 D. 达到预期报酬的可
1.年金是指一定时期内每期
于年金形式
A.按照直线法计提的折
C.融资租
D.养老金2.某人决定在未来5内每年年初存
存5),年利率为2%,则在第5年年一次性取出的款项
A.1000×(F/A,2%,5)
B.1000×(F/A,2%,5)×(1+2%)
C.1000×(F/A,2%,5)×(F/P,2%,1)
D.1000×[(F/A,2%,6)-1]3.某年金前三年没有流入,从第年开始年末流入1000元共计4次,假设年利率为8%,则该递延年金
A.1000×(P/A,8%,4)×(P/F,8%,4)
B.1000×[(P/A,8%,8)-(P/A,8%,4)]
C.1000×[(P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)]
D.1000×(F/A,8%,4)×(P/F,8%,7)4.
A.普通年金终值系数
B.普通年金终值系数和
C.复利终值系数和
D.普通年金现值系数和资本回收互为倒数5.
A.风险因素
B.风险事故
C.风险损失
D.风险收益6.实质
A.食物质量
B.新产品设计错误
C.汽车刹车系统
D.信用考核不严谨出现货款
生的原因可以
A.信用风险
B.自然风险
C.经济风险
D.社会风险8.下列各项所引风险中属于基
A.自然灾害
B.通货膨胀
C.销售
D.罢工9.下列
A.风收益率=风险价值系数×标准离差率 B.风险益率=风险价值系数×标准离 C.投资收益率=无风险收益率+风险收益率 D.投资收益率=无风险收率+风险价值系数×标准
下列各项中属于转移
A.业务外包
B.合资
C.计提存
D.特许经营
11.下列各项中,能够影响债券
B.债券的计息
C.当前
D.票面利率
E.债券的付息方式分
12.风险和期望投资报酬率的关系正确的表达公。 A.期望投资报酬
B.望投资报酬率无风险报酬率+风险报酬率 C.期望投资报酬率无险酬率+风险报酬斜率×风险程度 D.期望投资报率无风险报酬率+
13.下列各项中,属于普通年金形式的项( )。 A.零
B.按期定额
C.年资本回收额
D.债基金14.下列说话法中准确的有( ) A.即使票面利率相同的两种债,因为付息方式不同,
际收益也是不同的
B.债券价值大于市
C.债券以何种方式发行最主
系
D.持有期较长债券的收益率,
为零的折现率,
15.下列表述
A.当利率大于零,计息期一定况下,年金现
B.当利率大于零,计息期一定况下,年金终
C.当利率大于零,计息期一定况下,复利终
D.当利率大于零,计息期一定况下,复利现
三、判断题
1.资金时间值相当于没风险况下的社会平均资利润率。()2.利率不包含时间价值,而且包含风险价值和通货膨胀补偿率。()3.每半年付息一次的债券利息是一年金的式。()4.即付年的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数+1,期数-1得到的。()5.递延金有终值,终的大小与递期是有关的,在其他条件相同情况下,递延期越长,则递延年金的终越大。()6.已知(F/P,3%,6)=1.1941,则可以算出(P/A,3%,6)=3.47。()7.某人贷款5000元,该项贷款的年利率是6%,每半年计息一次,则3年后该项贷款的本利和为5955元。(?)8.偷工减料引起产品属于心理风险因素。()9.按照险导致的后果风险可以分为纯风险和投机险,其中纯粹风险是指既可能造成损失也可能生收益的险。()10.按照风险损害的对象以风险分为人身风险、财产险、责风险和信用风。()11.若企
则会降低业的自有资金利润率。()12.采用多领域、多地域、多目、多品种的投资以分散风险属于转风险的措。()13.风自担就是企业预留一笔风险金或随生产经营的行,有计划地计提风基金,如坏账备金、存货跌价
14. 一种10年期的债券,票面利率为10%;一种5年期的债券,票面率亦10%,两种债券的其它方面没有区别,在市场息率急剧上涨时,前一种债券价格下跌得
15. 递延年金终值的大小,与递延关,故计算方法和
四、问答题
1. 什么叫资金时间价值?其产生的原因?为什么在公司理
2. 什么是风险?在财
3. 何谓名义利率和实际
五、业题1.某人决定分别在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分别入5000元,按10%利率,每年复利一次,要求算2005年12月31的余额是多少?2. 中兴公司购买一台设备,买价8000元,可用,如果用,则每年年初需付金1000元,果银行年利率为6%,请计算说明购买与租赁孰
3.公司拟租赁一间厂房,期限是10年,假利率是10%,出租方
(1)立即付全
(2)从第4年开始每年年初付
(3)第1到8年每年年末支付3万元,第9年
要求:通过计算回答该公司应
4.某司进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案60000元,但每年可获得的收益比乙方案多10000元。假设该公要求的最报酬率为12%,方案的持续年限为n年,分析n处于不同取值范围时应选哪一方案?5.某企业有甲、乙两个投资项目,计划投资额均为1000万元,其收益率的概率分
市场况概率 甲项目?乙项目好 0.320%30%一般??0.510%10%差0.25%-5%要
(1)分别计算甲乙两
(2)分别计算甲乙两
(3)比较甲乙两个
(4)如果无风险收益率为6%,甲项目的风值系数为10%,计
答案
一、单项选择题。
1.?B2. B3. B4. A5. C6. D7. B8. C9. A10.?B?
11. D? 12. B? 13. B? 14. A? 15. D? 16.A 17.A 18.A
19.D20.B
21. D 22.A 23.C 24.B 25.D
二、多项选择题?
1. ABCD 2. BCD 3. CD4. ACD5. ABC6. AC7. BCD8. AB9. ACD
10.?ABD11.BCDE12.AD13.BCD14.ABCD 15.CD
三、判断题?
1. 错2. 对 3. 对4. 5. 错6.
9. 错? 10.?对? 11对? 12. 错 13.
四、问答题
1. 金间价值是指一量资金在不同时点上的价值量的差额。它是在生产经营过程中产生的,来源于动者创造的价值。资金的时间价值被认为是没有风险没有通货膨胀条下的社会均资金利润率。司理财中考虑时间价值主要针对各项财务活动过程中量进行分,便了解不同时点收到或付出之间数量关系,寻找适决策方案的数学模型,改善
2.险是指某一预计行动实施后果所具有的不性。财务管理中的主要
3. 利息在一年内要复利几次时,给出的利率叫做名义利率,此时真正利叫实际利率,一年复利多次的情况下,际利率高于名利率,两者之间的
实际利率(1+名义利率/复利次数)复利次数-1
五、计算题
1. 【正确答案】?本题中2002、2003、2004、2005年每年年初
存入5000元,求在2005年年末的,显然是即付年金
2005年12月31日的余额=5000×(F/A,10%,4)×(1+10%)=25525.5(
或者2005年12月31日的余额=5000×[(F/A,10%,5)-1]=25525.5(元)
2. 租金总额1000*[P/A,6%,9+1]1000*7.80177801.78000,租赁
3. 【正确答案】?第一种付案支付款项的
第二付款方案是一个递延年金求现值的问题,第一次收付发生在第年初即第三年年末,所以递延期是2年,等额支的次数是7次,所
P=4×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,2)=16.09(万元)
或者P=4×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,2)]=16.09(万元)
或者P=4×(F/A,10%,7)×(P/F,10%,9)=16.09(万元)
第三付款方案:此方案中前8年是普通年金题,最后的两年属于
P=3×(P/A,10%,8)+4×(P/F,10%,9)+5×(P/F,10%,10=19.63(万
因为三种付款方案中,第二种付款方案值最小,所以应当
4. 【正确答案】?使每年多获10000元收益
元时
即:(P/A,12%,n)=6
查年金现值系
(P/A,12%,11)=5.9377
(P/A,12%,12)=6.1944
由内插法可知:
(n-11)/(12-11)(6-5.9377)/(6.1944-5.9377) n?11.24(
所以如方案能够持续11.24年以上,该公司应当选甲方案;如果方案的持续年短于11.24年,则公司应当选择乙方案;如果方恰好能够续11.24年,则选择任何一个方案都是
5. 【正确答案】?(1)甲项目收益率的期望值=0.3×20%+0.5×10%+0.2×5%=12%
乙项
(2)甲项目收益率的标准差=[(20%-12%)2×0.3+(10%-12%)2×0.5+(5%-12%)2×0.2]1/2=5.57%
乙项
(3)因为甲乙两个项目的期望值不同,所应比较二者的标准离
甲项目的标准离差率=5.57%/12%×100%=46.42%
乙项目的标准离差率=12.49%/13%×100%=96.08%
因为乙项目的标准离差率大于
的风险大于
(4)风险收益率=风险价值系数×标准
甲项投资的总的收益率=无风险收益率+
第三章 财
第一节 财务
第二节 财务分
第三节 财务
第四节 现金
第五节 财务
单项选择题
1.杜邦财务分析
A.总资产周转率?B.自有资金率C.销售净利
2.短期债券投资者进行企
A.企业获利能力?B.企业支付能力C.
3. 以下哪项措施会提
A.抵押借款购买厂房?B.宣布并支付现股
4. 某企业本期财务杠杆系数2,本期息税前
则本期实际利息
A.100万元 B.375万元 C.500万元 D.250元 5.在销售规模保持不变情况下,某司连续几年销售
利润率保不变,而销售营业利润率却持续上升。这种现象说明 。 A.企业营业收支项目过大 B.企业投资收益持续增长 C.企业其业务润持续增长 D.企业营业费用持续减少 6.计算速动率,从流动产中扣除存的重要原因是? A.存货的值较大??B.存货
C.货的变现能力较弱?D.存货的数量不易稳定 7. 评价企短偿债能力强弱最可信的指标是??。 A.已利息倍数?B.速
C.流动比率?D.现金比率
8.杜邦财务分析
A.资产净利润率?B.自有资金利润率
C.销售净利
9. 某企业税后利润为67万
元,??则该企业的
A.2.78?B.3?C.1.90?D.0.78 10. 以下哪项措施会提高业的已获息数。 A.用抵押借款购买厂房?B.宣布并支现金股利 C.得税率降低?D.成本下
11. 权益乘
A.流动比率越高??B.存货周转率越高
C.资产负债率越高?D.资产周转率越高
12. 下列财务比率中,?可以反映企业的偿债能力
A.平均收现期?B.销售利润率
C.权益乘数D.存货周转率
13. 放弃现金折
A.折扣百分比
B.信用期的
C.折扣百分比的大小、
D.折扣期的长
14. 某企业2009年流动资产平均余额1000万元,流动资产周转数7次。若企业2009年销售利润为210万元,则2009年销售利润
A.30%?B.50%?C.40%?D.15%
15. 某公司2009年度销售收入净额为6000万元。年应收账款余额为300万元,年应收账余额500万,坏账准备按应收账款余额10%提取。年按360天计算,
A.15B.17 C.22D.24
16. 某公司2009年债务年利率为5%,现流动负债比率为0.6,年末流负为800万元,占年末负债总额的60%,则2009年金流量利息保障倍数
A.3.6 B.2.8 C.7.2 D.4.5
17. 某公司当年实现税后净利150万元,支付优股息30万元,流通在外股票数70股,其中10万股为优先股,普通股每股派现金股利0.40元,则该公司的每股利润
A.5?B.0.2C.2?D.3
18. ABC公司无优先股,去年每股盈余为4元,每股放股利2元,保留盈余在过一年中加500万元。年底每股账面价值为30,负债额为5 000万,则该公司的资产负债率
A.30%B.33%??C.40%D.44%
19. 用于评价企业盈利能力的总
A.息税前利润 B.营业利润
C.利润总额 D.净利润
20. 能够反映企业利息偿全性的更可靠
A.利息保障倍数 B.流动比率
C.税后利息率 D.现金流量利息保障倍数
21. 若产权比率为3:4,则权益乘数为( )。
A.4:3 B.7:4
C.7:3 D.3:4
22. 某周转信贷额为1000万元,年承诺费率0.5%,借款企业年度使用600万元使用期为半年,借款年利率为6%,该企业当年应向行支付利息和承诺费共
A.21.5 B.20 C.38 D.39.5
23. 在其他因素不变的情况下,应收账款周转天数增20天,存货周转天数减少10
A.增加20天 B.增加10天
C.减少10天 D.不能确定
24. 在企业总资产周转率为1.6,会引起该指标
A. 用银行存款购入一台
C. 借入一笔生产资金借款D.用银行存款支付一年的电话费
25. 某企业本年销售收入为20000元,应收账周转4,期初应收账款余额3500元,则期未应收账款余额
A.5000?B.6000?C.6500?D.4000
多项选择题
1.存货周
A.存货周转次数
B.存货周转次数
C.存货周转天数
D.存货周转天数
2.下列指标能反映企业偿付到期债务能力方面
A.销售净利率B.有形净值债务率
C.已获利息倍数?D.产权比率和资产负债率
3.通过杜邦财务分析体系分
强、具代表性的指标,能通过以下途径?。 A.加强销
B.加强负债管
C.加强负债管
D.加强资产管理,提高其利用资产率 4.影响速
A.收账款??B.存货?C短期借款??D.应收票据 5.反企业盈利能力大小的指标有?。 A.留存利比例?B.流
C.自有资金利润
6.应收账款周转率有时不能
其原因有??。
A.销售的季
B.大量使用
C.大量使用
D.年底前大力
7.分析企业资金
A.速动比率B.已获利息倍数
C.收账款平均收账期?D.存货周转率 8.对固定资产周转率的述,正确的有。 A.在销售收入净额定的情况下,定资产平均占用额
定资产周转率越高
B.在销售收入净额一定的情
越大、流动资产周转率越高,则固定资产周转率高 C.定资产平均占有额越低,售收入净额越高,固定
率越高
D.动资产周转率越高,则固定资产周转率越低 9.企业长期的持有者关注的指标有?。 A.已获利息倍?B.有形资产
C.有形净值负债率?D.应收账款周转率
10.由杜邦分析体系可知,提有资金利润率
A.加强负债管
B.增加资产流
C.加强销售管
D.加强资产管
11.应收账款的
A.收账款收回越迅速??B.应收账款周转越短 C.资产流动性
12.分析企业营
A.存货周转率?B.流动资产周转率
C.速动比率??D.资产净利率
13.分析企业短期
A.流动比率?B.负债比
14. 流动比率为1.2,购材料一批,
A.流动比率提高 B.流动比率降低
C.流动比率不变 D.速动比率降低
15. 按卖方提供的信用条件,买方信用筹资需付出
A.卖方不提供现金折
C.放弃现金折扣,在信用期内付款 D.卖方提供现金
判断题
1.当企业获利水平为负数时,
2.当企业经营处于衰退时期,
3.最佳资本结构是使企业筹资能力,财务风险最小
4.本结构是指所有者权益和负债的比例关系。在通常况,企业的资本结构由长期债
5. 若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确,则企业的债务成本串与
6.过筹资突破点筹集资金,只要维持现资本结构,其资本成
7.营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计,它说明了销售额变动引
8.资本成本是指企业筹资付
金占费加上资金筹集费之和除以筹集资金的商。( )9. 固定成为0时,经营杠杆系数为1,即销量变对息税前利
10.企业保本经营时的
11.若某种证券的流动性差或市场价格波,筹资者就要支付相
12.在其它因素一定的条件下,债行价格与其资本
13.若固定成本为零,在其它因素不变时,售增长比与息税前
14. 短期负债融资的
15.由于经营杠杆的作用,当息前税前盈降时,普通股每股盈
问答题
市盈率对投资者有何重要意义?市盈率指标时
2. 在分析短期偿债能力时,各如何体现从一般
3. 利息偿付倍数中
4. 以成本和收入为基础
5. 现金流量趋势分
业务题(5题)
A公司年存货为30000元,年初应收账款为25400元,本年末计算出流比率为3,速动比率为1.3,存货周转销售收入/货为4次,流动资合计为54000元,公司的本年销售额少?如果应收账款以的速动资产微不足道的,其均收帐期是多少天?
某公司2009年12月31
资 产 年初 年末 负
流动资产 流动负债
货币资金 100 95
应收账款净额 135 150 长期负债合计 290 372
存货 160 170
待摊费用 30 35
流动资产合计 425 450
固定资产净值 800 860
合计 1225 1310 合计 1225 1310
2009年销售收入净额1014万元其中赊销收入570万元,净利润253.5万。另外,该公2008年销售净利率为20%,总资产
要求:根
?计算2009年年末的流动比率、速率、产权比率、资
?计算2009年的应收
?计2009年销售净利率、资产净利率、净资产收益。 ?分析销售净利率、总资产转率和权益乘数变动对净
率的影响。
3. ABC公司经过简化的2009年度的资产表和损益表如下:
2009年12月31日 单位:万元
项目 年初 年末数 项目 年初数 年末数 流动资产合计 264 295 流动负债计 120 118 应收账款 100 109 长期负债合 90 140 其他动资产 54 61 负债合计 210 258 存货 110 125 股权益合计 230 332 长期
资产总计 440 590 负
说明:本年增加的利率为8%的长期负债50万元全部用于正在
建设中的厂房
表2 公司损益表2009年12月 单位:万元 表3 ABC
公司有关
项目 金额指标 2008年 2009年
一、销售收入现销60% 2360流动比率
销售成本 1652速动比率
销售税金 236营运资金万
销售费用 64资产负债率
管理费用 297
财务费用利息费用 10平均收现期 21 二、营业利润 存货周转次数 15
投资益 7流动资产周转次数 7.2 营业外收支净额 -8资产周转次数 4.42
所得税33% 销
四、净利润 资产净利率
权益乘数 1.6权益净利率
要求:(1)根据以上资料,
(2)分析公司的短期偿力、长期偿债
和盈利能力,并指
4. A司年初发行在外普通股2600万股每股面值1元。6月30日发新股(普通股)964万股。2001年税前润2300万元,得税率33%。本年按增发后的普通发放股利891万元。末股东权益8910万元(已扣除股利),股
要求:根据以上资料计算公司2001年的每股收益、每股产、市盈率、每股股利、股利付率、留存收益比率和市
5某企业20×8年12月31
资产负债
20×8年12月31日 单位:万元
资产 期末数 负债
货币资金 300 应付账款 300
应收账款净额 900 应付票据 600
存货 1 800
固定资产净值 2 100 实收资本 1 200
无形资产 300 留存收益 600
资产总计 5 400 负债
该企20×8年的主营业务收入净额为6 000万元,主营业务净利率为10%,利润的50%分配给投资者。预计20×9主营业务收入额比年增长25%,为此需要增加固定资产200万元,增加无形100元,根据有关情分析,企业流资产项目和流动债项目将随主营业务收
假该企业20×9年的主营业务净利率和利润分配政策与上保持一致,该年度长期借款不发变化;20×9年末固定产净值和无形资产合计为2 700万元。20×9年企业需要增对外筹集的资金由投资者增加
要求:
(1)计算20×9
(2)预测20×9年需要增加对外筹集的资金额(不考计法定盈余公积的因素;以前年的留存收
(3)预测20×9年末的流动资产额、动债额、资产总额、负
(4)预测20×9
(5)预测20×9年的资产周转次数
(6)预测20×9
(7)预测20×9
第一节财务管理的概念和对象
第一节 财务
一、财务管理的概念
财务理就是对企业的财务活动进行决策、预算、控制、分析，其所体现出来的各种财务关系行协调、组的一系列经济管
财务管理作为经济管理的一个组成部分，管理的需要而产
二、财务管理的对象
财务管就是对企业的财务活动及其所体现出来的种财务关系所进行的管理。要了财务理的对象，必须对资金运动过程进行分析，从中发现企业资金运动与财务管理对
（一）企业
工业企业资金运动从货资金开始，顺序经过应过程、生过程、销售过程，最后又回到货币形态的全过程。在这一过程中，通过供应过，购买生产所需各种材料物资并验收入库，货币资金转为储备资金；随着材料的领用，生产人对材料行加工，生产出社会需要的产品，并发生人工和其管理费用，储备金也随之转化生产资金；随着品的完工并验入库，生产资金转为成品资金，通过产品的销售，成品资金转化为货币资金。企业的资金完成了次循环。由此看出，随生产活动的不断进，企业资金也在周而复始的运动，并从货资金形态开始，依次表现为货币金形态、储备资金形态、生产资金形和品资金形态，并通产品销售实现资金的增值。工
在企业生产经营活动中，能引起资金发生增减变化的各种动都是企业的财务活动，包筹资活、资活动和资金分配活动，而资金运动都通过各财务活动来实现的。这些活动都是财务管理的
（二）财务活动
财务动又称企业的理财活动。是指资金的筹集、使用、耗费、收、分配等一系列经济行为，其资金的使、耗费、收回称
1．筹活动。 筹资活动是指企业为满足生产营活动对资金的需要，通过各渠筹集资金的过程。筹集资金是企业开展产经营活动的提条件，也是资金运
2．资活动。 投资活动就是把通过筹资取得的资金到生产经营过程中和其他领，并根据需要使用资金
3．分配活动。 分配
筹资、资和分配是企业主要的财务活动，它们之相互依存、相互作用，同作用生经营过程，促进资金不断地运动，最终得最大的利润。者构成了财务管理的
除此外，财务管理还包括日常资产的管理。日产管理是指企业对各类
（三）企
财务系是企业在筹资、投资和资金分配过程中与各方面发广泛的经济利益关系。企业的务关系主要表现在以下几
1．企业与国家
2．企业与投资
3．企业与债
4．企业与债务
5．企业内部各
6．企业与职工
企业正确处理和协调好与各方面的财务关系，维护面的经济利益，使企业经济活动在和谐的社会
第二节 财务
一、财务管理的目标
财务管理目标是指财务管理所要达到的最终目的。财务管理是企业管理的重要成部分，其目标应该与企业的总体目标致。财务管的目标决定财务活是否合理的标准，也决定着财务管理的本内容和方。根据现代业管理的理和实践，财务理的目标分为总体目
（一）财务
财务理的总体目标是企业财务活动的最终目标。前理论界提出的财务管
1．利润最大化
传统的务管理都把追求最大的利润作为自己的最终目标。润最大化通常也被作为公司的标。企是盈利为目的的经济组织，因此，将财务理的目标定为实现企业利润大化是与企业追求的最终
优点是：
一是简明实用，符合传
二是便于理
三是有利于企业
缺陷：
（1）没有考虑
（2）没有
（3）片面追求利润最
2．资本利润率最
资本利润率是企业在一定时期的利润与投资者
克服了利润最
首先，该目标将企业在一定时期实现的利润与投资者投入的资金联系起，反映出了投入与产出之间的关系，全面的说明企业经济效益水平
其次，有利于不同规模、或同
再次，通过资本利润率或每股利润指标的分析，
同利最大化目标一样，资本利润率最大化或利润最大化目标也未
3．企业价值最大化
企业价值最化即是股财最大化，就是指企业值多钱。在商品济条件下，企可以作为一种商品进行买卖。如果企业作为一个整体，就可通过市场价来确定企业的卖价格或价值。作为投资者，将资金投入业，一方面希望受托的经营者通过生产经活动和资运作，来赚取更多的利，同时也要求企业的经营者使自所拥有的资能保值并增值。使业的价值最大化。果一个企业的润在断增加，而所有的资产却在贬值。对投资者来说，等于是舍本求末。因此，一个有发展潜力的企业，在追求利润最大化的同时，还努使企业的资产值。只有产增加了，生产规模扩大了，企业值提高了，企业才能创造更多的财富，才有抵御经营风险和财务风险的能力，能使企业注重长远利益，在财决策中，才能站在维护股东
企业价值最大化作为财
（1）企业价值最大化目标考虑了货币时间价值因素和风题，企业的利润越多，发潜力越大，企业的价值也
（2）避免企业的短期行为。企业价值最大化不仅企业现在的利润，而企业
（二）财务
财务管的具体目标是为实现财务管理的总体目标确定的分阶段的奋斗目。只有阶、各环节的财务工作作好了，完成了各自工作和任务，企才能完成财务管理的
按照资运动的顺序分，财务管理分筹资管理、资管理和资金分配管理三部分，各分的财务管理工作都有其特色和内容，应的各阶段财管理工作追求的目标
1．筹管理的目标。 筹资活动是企业财务活动的础，也是企业资金运动和事其他务动的前提条件。筹资活动目标是以最少的资成本和较小的筹风险，获得同样多或较
2．投资理的目标。投资过程就是使用资金的过程，包括对外投资和内投资，对外投资如购买债券、票等，对投资购买材料、固定资产、支付工资等资金使用活。投资管理目标是：以最少的投额与最小的资风险，获取最大
3．分管理的目标。分配就是对获取的收益进行的配。包括分配股东的股利，提取积金。分配管理的目标是：合理确定利润的留和分配比例及分方式，提高企业的潜在
二、财务管理的任务
要实现财务管理的目标，财务
（一）合理筹集资金，
（二）正确选择投资
（三）加强资金的日
（四）加强财务
财务理环境是指影响财务活动和财务管理的各种因素。响企业环境的因素很多，包企业外部环境和企业内
一、财务
财务理的外部环境是指影响企业财务活动的外部因，包括经济体制环境、财环境、金融环境、法律
（一）经济体制环境
（二）财税环境
（三）金融环境
金融环境由以下
1．金市场。 金融市场是指融通资金的场,是企业筹资和投资的场所，实金融资产交易和服务交易的市场。金融场一般分为以
金融市场由交易的对象、交易的主、交易的工具和
金融场的交易对象是货币资金，如银行的存贷
交易体是指参与交易的资金供应者和资金需求者，包括个人、企业、府金融机构等。在金融市场上，资金应者和资金需者的角色是在不断
金融具是指金融市场上的买卖对象，是资金供应者将资金移资金需求者的凭据和证明，国库券、商业票据、股票、
交易格是利率，各种金融市场和金融产品都己的利率，如贴现市
2．融机构。 金融机构是金融市场的中介机构。包括行构和非银行金融机构。我国银行机构主要包括以下几
（1）央银行。中央银行是代表政府管理全国的金融机，主要职能是制定并执行金政策法令、调货币流通，为政府的经济服务。中国民银行就我国的中央银行。中央银行是国家金融体系
（2）商银行。商业银行是以经营存贷款为主要业务、并以盈利为主要经营的的银行。其主要职能是吸收公众存、发放贷、办理种结算等。我国的商业银行主要有：中国工商银行、中国农业银、中国银、中国建设行、交通银行、中国光大银行、中
（3）策银行。我国的政策性银行是由政府投资设立的、根据政府的决策和意向专从事政性融业务的银行机构。我国现有的政策银行主要国家开发银行、国进出口银行、中国农业
3．非银金融机构。非银行金融机构是指除银行以外的金融机构。是我国金体系的重要组成部分，包括保险公司、证券公司、托投公司、租赁司、投资基金会、财务公司、信用合作织等。其能是吸收社资金，以某方式运用资金，并在融资和投资活
（四）法律环境
法律境是企业财务管理应遵守的各种法律、法规及财经制度。照法律法规对财务管理内容的响情况，可以把法律分成如
1．响企业筹资的各种法律。影响企业筹资法主要有：公司法、证
经济同法、企业财务通则、企业财务制度等。这法规可以从不同方面
2．影企业投资的各种法规。企业的投资活动法规主要有：企业法、证券交法、公司法、企业财务通则、企业财务制度。这些法规都不同方面规范企业的
3．影企业收益分配的各种法规。企业在进行收益分配时，必须遵守有关法规的规定，方面的规包：税法、公司法、企业法、企业财务通、企业务制度等。它们都不同方面对企业收益分配
二、财务管
（一）企
在市场济条件下，企业的类型很多，不同类型企业所采用的财务管理方式也有同。按国际惯例可分为三种类型的企组织形式：独企业、合伙企业和公
1．独资企。是指由一个人独自出资创办的企业，其全部资产和债务由出资者自己所有和偿。在独资企业组织形式下，所有权和经营权合为一，出资负有无的偿债责任，人资产和企业资产没有差别。独资企业的理财比单，主用的是业主自的资金和供应提供的商业信用。业筹资比较困难，对债
2．合企。是指由两人或两人以上合资经营的企业。按中华人民共和国合伙企业法的规定，合伙企业由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、享收益、共担风，并对伙企业债务承担限连带责任的盈利性组织。在合伙企业组织形式下，业资金源和用能力比独资业有所增加，收分配也更加复杂，，合伙企业的财务管理比
3．司制业。是一个以盈利为目的的依法登记的独立的法人。在公司制企业里，所有权和经营是高度分离的。因而公司的财务管理权也相应分。公司的有限任、产易于转让和永经营的优点提高了公司的筹资能力。公司的资金源方式多，资去向也很多，需要进行认真分析和选择；收益分配需要考虑企业内部和
（二）市场环境
企业处的市场环境，通常有下列四种：完全垄场、寡头垄断市场、不
（三）采购环境
采购境又称物资来源环境，是指与采购材料物资格和数量有关的条件。采
（四）生产环境
生产境是指生产条件和产品的寿命周期。不同的生产企业和企业具有不同的生产环境，这生产环境对财务管理有着重
第四节 财务
搞好务管理工作，必须要有健全的财务管理机，配备专职的财务管理人
一、财务管理机构
财务管理机构的设
（一）会计与财
这种组形式的特点是将财务工作和会计工作合并设立一财会机构。该种机构具备会核算和务理两种职能，但机构内部的设置和人员工以会职能为中心，增设务科室。其机构结构图
这种机构设置一
（二）会计与财
指在业内部，会计机构和财务机构平行设置，与此相适应，会计工和务工作分别由两个机构完成。这，将会计职和财务职能严格区
会计部主要从事会计核算、纳税申报等工作，信息使用者提供会计核算资料。机内部的设置和人员分工以会计核算为心来划分。如料、成本、出纳、固
财务门主要从事筹资决策、投资决策、股利决策等工作，机构内部设和人员分工以财务管理的职能来分，如设立划部、经营部、信
这种组织形式
（三）公司
对大集团司或跨国公司内部，可以在总部设置财务机构，从事各种财务活动以外，还可以设立以务协调和资金调度为核心的财务公司，这种机构是一独立的公司法，独立外从事各种财务动。其主要职责是负责整个集团公司的财务管理和分司之间财协调、资金运等。财务公司在织上属于企业集员之一，在行业管理上属
二、财务管理制度
我国财务管理的法规
（一）企业财务通则
企业务通则是财务管理制度的最高层次，是从事财务活动、实施
（二）行业财务制度
行业务制主要包括《农业企业财务制度》、《铁路运输企业财务制度》、《邮电通信企业财制度》、《施工企业财务制度》、《房地产开企业财务制度》、《对经济合作企业务制度》、《商品流通企业财务制度》、《旅游、饮服务业务制度》。另外，针对股份制试企业财务的特殊，还制定了《股份制试点
（三）企业内
企业财务则和行业财务制度都是由国家统一制定的，为了加强企业内部财务管理，规范企业财务行为，各企在遵守国家企业务通则和业财务制度的同时，根据企业的管理求制定本企的财务管理办法。如存管理、费用管、内部结算等方
传媒公司融资和 财务管理的概念
传媒公司融资
[美] 罗伯特·皮卡特（MJ－06 P142）
融资包满足一个公司的货币需求，从而使公司够建立、运转和发展。融资的项括筹措充足的资金来建立公司，支付营所需费用，及为公司的发展壮大
某些型的融资往往只能用于公司发展或产品开发的特定阶段。 想创建和发展公司的人必须明白同阶段融资限制条件及其相
研发阶表明在这个期间需要追求何种理念和必的要素，并把 这些理念和要如集成转化为相关的可行性产品和服务，及这些 产品服务能否被有效地制
传媒公司少投入到基础研究领域，他们把这类工作交给供应商或是其他硬件备供应商。传媒公司会在随后开发这新的传播明。传公司首要研究是市场研究，包括提高市场上已经在的传媒产的效益，是去寻找诸新杂志、新电频道或是新网络服
在研究段，现金流量完全是负向的。因为这时候有销售任何东西，没有创收入源。果通常是由发明家或是公司的研发部门进这项工作，由人和企业资助。如果没
金资助和支持，开展研究所必需的、人员和必要的
一旦研究成，就必须努力把它开发成一个可行的产品或服务。这个开发阶段包括配备需的人员和设备，然后准备将产品或服务供给公众，产品和务的经营创管理或公司结构。这一阶段的工作还包括在的志上对品进行介绍，建一个新的播电台，并准备容和营销计划，以及
在这个发段，现金流仍然是负向的，因为仍没有什么被卖出 去。资本一般来自于企业家或参与其中公司以及风险投资公司。在此阶段，传媒公司向来很有外部资金可。可是在近几年，在美和欧洲的一些风险资本家和公私合资企业建立了所谓"媒公司化"，用基金来帮创造新的产品和务，并为刚刚开办业提供一系列管理和营销
第三阶段投放市场阶段。在这个阶段，新的产品或服务第一次被提供给众。在这一阶段，有大量的负现金流，因为公司须全投入经营动，并负担大量营销费用。谁也不敢证市场能够受这一产品或服务。因市场刚开始有反应，所以收入
在此阶，资金来自企业或母公司，以及可能从供商处获得的贷款。除非该品或务有同寻常的潜在高回报，否则只有少量的风资本或风险基能提供给它。因为这些
追求具有高收益
如果产或服务度过了投放市场的阶段，现金流量开始转为增长。产品被客户接受并开始步加以善。在这个立足阶段，股票市场和一些传统银行贷款资本开始进入并帮公司基金增长，以及进一
当产已获得广泛认可，并已取得较高的正向现金流以及，企业就可以通过债券市场及利用各种稳健的方式获
理解资金流量
理解媒公司资金需求的关键就是理解资金是样在公司内部和公司周围流的。图8.1显示了一个传媒公司的资金，资金流的核即现金，也就是说
当然，这笔现金必须有最初的资金来源，可能自于所有者的投资或是债务。正这笔现金能够使企业支付生产媒体产所需的设施设、劳动、物资及服
接着，媒产品卖给消费者和广告客户，通过直接销售应收账 款得到现金。这现金还被回到下一个媒体产品的制造阶段。剩余的现被用于支付债务。如果还有剩余，则转为所
定期返回到品制造过程的资金数量取决于媒体和管理的选择。 报纸、杂志、广播等由于作周期的缘故，经常将销售收入中较大比例的金返回到生产节。然，对于图书出商、电影和多媒体制造商来说，这种返回资金数各不同。这些公司倾向生产互不相干产品，并且必须何时生产何种产品作出
一家新公司或一
如上述，资问题对于新公司或新产品非常重要。因为在研究和开发阶段，没有来自于消费者的金收入。在投入市场阶段，资金开始慢慢地流人，但总体上不足填补支的缺口。这个过在图8.2 中显示出来。图8.2表明了在最阶是持的现金流，然后开增长。如果投市场获得成功，则始逐渐变成正向现金流，
这个问对于新公司的成立尤其重要。这不仅意味着想立新公司的人必须要弄清公需要迎的场需求，要有清晰可行的商业计划，而且还必有充足的资金来能够帮助他们度过负现金
绝大多新业务会失败，其中的原因是复杂多的。有时因为资金状况差，有因管理不善，有时因为市场原因。这就使刚启动的公司般对资本来源不具
结果，大多新业务的资金来自于所有者的积蓄，从血亲或亲里得到的借款，或偶尔也有府和发展机构提供的小企
整体而，媒企业并不是对启动和发展资金最具吸引力的公司， 因为传统的传媒产业不被认为具有很的成长潜力。投资者往往更倾向于高科技产业、生物术产业和其他一被视为代高增长的朝阳业，相比之下，他们对于投资传统的传媒产业反应平。代最具吸力的与传媒有关产业仍是那些网传媒公司，或是其传媒公司，虽然他们现在
很多媒公司遇到融资和财务问题时，在传统商业分析下被看好。而风险投资机构其他形式的风险资金可能
媒公通过制造创新型产品可以达到的快速增长。而这些产品可以给风险投资者很高回报。这也就意味着感觉
受此响，大多数的传媒企业一直是小型企业或只能长为中型企业。只有极少的传媒公司能发展为大
媒体和传公司的建立形式一般在开始时是传统的小型企业，靠所有者的金运转，只有很少量的借贷资本或他供应商等供的份资金。着公司发展壮大，他们开始能够获得高的信贷度和担保贷款，这也降了他们对营业入和对所有者资
在小型企的财务管理方面，这些都是重要的因素。因为相对于大型企业而言，小型业倾向于拥有更多的现金资产、应收账款固定资产，且库存少。同时，们往往有比大型公司更多的应付账款，更少值。这意着这些小型业必须更加重营运资金、快速回账款，以及资产的
然而，现金流不仅是刚开办的企业和中小型业会遇到的问题，即使是建多且获得成功的企业，当他们开发和推新产品时也样会遇到负向现金
例如一个片公司，当它开始选歌、录音、灌制、制作、发行、营销一张CD时，公将一直花钱，没有任何收入。当开始销售，销售收入始弥公司支出，但最初，支出仍超过销售收入。如果该项目得功，现流开始正向流。当收入超支出后，公司开盈利，这张CD才变
在推出新品时，这种负现金流过程是很复杂的。对于采用升级产品或采用多个产品，这种情况就更加复杂。因为同一间不只一个可能有的现金流，时造成大量资金流出。如果公司没有足的现金，在产品成功之资金状况可就失去了控制。我们可以从图8.3
对于新的多媒体公司和软件公司，营运资金不足的问题特别重。新兴软件公司必须经常在品获利推他们的升级产品，或是原有产品的附件产。同样难题也常摆在独立小型图书出版公司和影视制
但是，20世纪90年代未，由于风险资本家和其他投资者对互联公司的热情，许多初建的互联网公可以通将其份上市或他金融手段得到大量的资金注入。这些公司，资金的突然增长使那些只有很少金管理经验的管
他们巨额的、取之不尽的资金来源，于是开始犯错误，导致相当数量的
融资持续运营
一旦公司立，现金流得到发展，销售收入不足以满足公司资金需求的现象依旧很平常。现这种情况，可能是因为该公司需要投资昂贵设备或者购大厦;是经历季节性入波动年度，某特定时期没有足够的收入来付营支;是公司获得的单需要支出量的初始投入，这投入只有到订单全部
例如，一个像带复制工作室可能接到一个电影工作室要求制作50万个电影销售拷贝的订单。这些于销售或出租的拷贝只有运抵目的地后才会获得支。这就要求复工作室在到电影公司支的款项之前，花费一百多万美元用于支付录像带、面、员工工以其他费用。除非司已经有足够现金来支付这些，否则就必须寻求资金支
一家杂公司，可能会在春天的两个月内和秋天的个月内获得大量的广告入。但果有预留充足的资金给其余的那些月份，司可能就需要在他八个月内寻求资金
信用管理
传媒公司的信用管理包括
销售信用，以及受众通过
在大多传媒，广告收入了总收入的很大部分。在账目管理上，管理者对赊账购买广告的形式需要引起足够注意。尤其对商业广播、商业电视、报纸和一些杂志公司为必要。有线电视统和一杂志更加依赖传媒品的销售，这些公司的信用管理更多关注于提供了服务但收费用的顾账。因为发行销售对纸、杂志和有线视等也很重要，所以些顾客账户的管理也受到这
信用管包作出是否提供售信用或服务信用的决定，控制这些信用的使用以及收回账款等。报纸、杂志有线电视每次发行刊物或提供服务的风险只是少量的金，客户总是在享到服务后账。然而，电视、报纸、杂志和其他媒体在给大的广告客户或是广告代商供赊的广服务时，可能会临数十万美元的险。所以，对于传司的生存和盈利能力来说，
许多传媒司设有统一的信用部门来处理这些工作，而另一些公司把信用管理分散几个部门。有统一的信用部门存在，既可处理广告又以处传媒产品的售信用。而在其他情况下，以报纸和杂志为代表，用部门通常处理广告销信用，发行部门信用管理者一般处理
通过债务
当一个司刚刚开始但还没有完全建立，或是当一个已建立的公的偿债能力还不能确定，获得资有时然是可能的。司可以通过一些有价值的东西为借款担，如果债务不能被还，债权人可以获得这些有
一些常见的担保形式有抵押
抵押品 获得抵押品的借出方都相信这些抵押物的市场价值等或高于 他们借出的款项。借出收到的抵协以文件形表明了借出方对抵押资产的权利。抵押品是型的易于出售的资，如土地、建筑物、机器、设
存货贷 如果一个公司购买了一批存货，且这些存货具有价值。果一些存货被认为不易变质且容销售，那这些货可以用贷款提押。根据贷款公司的情况，可以有各各样的安置方式。这些货可以以按要求转移到一个独
应收账款让 一些应收账款因为是流动资产也被一些借出方接受作为押品。它的价值一般不超过原价值四分之三。些资可用以帮公司填补非常大的订单所需要的资金，因为公司能没有足够的原料进行产，也可在获客户支付前用以
在这种情况下，负责信用管理业务的管理者需要密切配告 和服务销售部门来制政策，并确保这些信用活
而不是阻碍 公司整体的市场运。各部门之间的
不论织结构或者信用活动职责的定位怎样，信用管理问是 似的。它们涉及信用评估决策，信用风险管理和信
信用评估
对客户信用程度作出评估要依赖于客户信用购买的付能力以及客户在过去的用购买行中显示出的支付意愿。传媒公司管理者使用种手段对客户进评估，包括信用申请和
一些重要的短
传媒公利用各种各样的安排来获取运作资本。用于这种目的的钱称为营运资金。如果公司手头没足够的现和存收益，它又是一个成熟的、信誉良好的司，它一可以安排一些短期形的无抵押贷款以获得持续生产
商业贷 商业贷款是为了提供营运资金以购买原料支付产品生产或发行的费用。它通常来与司有固定工作关系的银行。这一般是个 90的短期贷款。在司的资产负债表中一般列
商业据 包括一些传媒集团在内的一些大的、经营的公司有能力 获得到期还付息的无担保承诺贷款。
以该种式获得短期现金的利率一般比银行贷款的利要低。对现金提供方而言，比起现的他投资，这种借款方式在到期日方面有比较的灵活性，也给们提 供了更多短期投
信用额 这是另一种形式的债务，其中银行与客户商定笔贷款，客 户可以满足短期现金需求应收入的季性变化。这种协议通常是 一期的，无这种额度被使用与，客户均支付信用额度所发
循环用 这种银行和客户间的信用关很像一张信用卡。客户在不过行规定的范围内借款或还款，并按商定的条件规定付款日支付本
贸易信 这是公司借款最常见的类型。它基于由供商提供的商品和服务的一个来账户。如公司延期支付全部或部分的债务，公会支付息，因此这种债务式把周转资本延伸到了供
有些类的销售并没有进行明显的评估。事实上，在线电视服务或报纸和杂志订阅服上种评估就很少进行。因为从订购到获得支付时间比较短，而调查成本超过可能损失
因为未付的广告时间和空间所造成的潜在损失比巨大，所以 信用经理要花费量时间去评估新的广告客户，要求他们提供身的信息，或在提供信贷前研究他
在某些情况下，信用经理可
用调 。因为涉及到费用问题，这种调查通常只应用于那些希望购大量 广告并要求延长信用期限的广告客。这调查通常括向信用机 构或信用数据库寻求告。在有时候，主要的调查可需要授权并 及到对公司重要
一旦信经理得个公司的资料，他就可以对这项业务作出理性的判断。每个公司都有自己的指导方针来决定是否延长信用期限以及供多少贷款。这些判断涉衡量申请者过去的信表现，该公司的财及其稳定性。信用经应用申请表的信息以及过信用查得到的信息来评估申请者的还款能力。没有什么简单的方法来帮助 经理就是延长用期限作出决定，但验会给信用经理一种"感觉"来确定什么做法是的。这种经验和行业指导方针一样
当然，定批准或拒绝信用必须遵守有关法律、法规。同样，法律和常识要求在信申请、购订单和账单中的信用条件和条款必须清晰。大多数情况下，括了对最近的支付和收
信用风险管理
风险管包括控制和降低客户不偿还延期贷款的风险。虽然销售人员到激励去尽可能多地出售广告和订，但信经理须确保收付款。大多数信用经理会对不同的告客户采不同的对待方式，或一些广告客户出特别条件，以
广告的销售信用。
对于广，用经理一般对个层次的广告客户规定了各种信用额度，不允许公司高于这些限额。这些限额的规通常依据客户的从业时间或是购买本公司广告的时间而。一些信用经理会依据个公司的业务预算是该公司会在广告上投入多少资金的评估等来设定该公的额。在待稳的大型广告客户时候，信用经理常会特别依据该公曾的信用购买广告的还款表现
收款
传媒公尽力通过公司内部和外部的努力进行收款。收款包括及地向那些支付广告销售款和服务信用低的司取款项，及和 向那些根本没有付款的客收款。当笔款项有了账单但期没有收 到款项时，收款工
由于传公司对的评估以及种因素可能导致逾期付款，收 款包括了一些不同的日益增多的强制性步骤。公司员工进行最初的几 步骤，但最终的收款效果往在传媒公司以外发。将欠款账目交 给媒公司以外的人或机，往往被为是对不付为的最措施。 把收款工作交给一名律师或是一个代收欠款机构是需要昂贵花的。 因为在多国，代收欠款机构会收所收款项的三分之一甚一半 作为费用。美国各个州的法律对收款行为有一系列规
须熟悉种法律所允许或是禁止的行为。如果收款的力 失败，传媒公司可依法控广客户或是应该对欠款负责的个人， 但只当这笔款项具有保的诉讼附加费用时才
呆账
当收最终失败时，公司就必须处理这部分不能收回的应收账。了把它从会计账簿中取消，这分不能收的账款就转移到
传媒公将账作为运营费用的预算项目。很显然，公司就自身利益而言希望呆账尽可能的少，因为它响公司的营运成本和利润。 尽管呆账的损失通常可作为免税的业成本被注，但由此获得 好处远远比不上公司的损失。为了尽可能减少呆账，传公司的用 经理要对呆账进仔细追踪，与去的业绩进行经常对比，把它 作为评估收
内部信用管理报告
为了有地管理信用业务，管理者需要就账户状况定报告。管 理者可以通过账分析告、期债务报告和呆账报告发现重要的管理信息。许多传媒公司都计算机程序来自动生成
账龄析报告提供了当前所有账户的状况，并且提供了信出 的记录以及应收账款应付账款的数据。许多公
分析报告来 生成逾期债务报告显示逾期拖欠
用于显信用门率和应收账款付率的标准计算方法被称为 DSO (应收账款回收天数)。在除销中这个数字通常按每月、季或是 每年加以计算。DSO被用来做一段期内信用部的业绩估，以显示 这一期信用部的绩和同期信管理的展。一个被广泛使用的 DSO计算是过去三个月中的平均应收交信用乘以90，这数再除 以最近三个的销售信用量。这个字显示了收回应收账款均天 数。当DSO数值低时，传
呆账报告明不能被收回的账目和由此带来的经济损失。呆账一 般按照占整个除销的百分比、占整个销售收的百分比及占务 收入的分比作出报告，以做比较。大多数媒公司按照题的根源 来分解呆账告，以求对正发展中的问题作
现金管理问题
公司除要面对资金和债务问题，还要面对企业从投资者和运营 过中获得的现金的问题。获得的资和收入必得到效管理， 确保公司购买资产和支付未来销的能力。现金管理涉及到控制公 账目中的现金以使公司的运
现金管理包括对流动资金和
时使 用基金以及为何使用基金做出选择。这种管理还包出入公司的现 金、公司有的现金或是现金投资做
例如，每有大笔汇款流入的公司可以选择与银行达成协议，要 求银一天分几次从邮局提取现金，这可以尽快回笼金，然后 将资金汇入公司账户。如果公司选了电子支付统，客户会直接将 款打人公司银行账户，付款过
这种流现金管理方式的优点是，它减少了从收到支付项到转换成企业可用现金时间。速款可以降低企业必须放在手头的用 于日常费的现金量，使金能够更加有效地运用在
流出现管理公就如何延迟款做出安排和计划，既要不妨 碍使用现金又不能伤害与供货商或其他公司的关系，还不能影信用 报告机构对其的评级。为了达到这个目，现金管理者必须踪定期 付款和分付款的支时间，在约的时间款给债权人。当公司使 用资金电子转账系统而不是使用支票时，这个程更容被掌。现 金管理者也努延长签支票和兑现票之间的时间间隔，努定和 保持在银行尽可能低的现
快速笼流入资金和放慢支付流出资金两个策略的有机结合，使 企现金利用达到最大化，从而使企手头有现金行资金运作并 获
当企业通资本或当前运作获得了过剩现金，但希望保留这部分 现金用于将来的运时，现金管理也成为企业的→个问题。这保留 现金需要能是短期的或长期的，但由于企业不希望现金无效地 置支票账中，就要注意求一个适当方法在保持现金要的 流动性的同时
操作大量金的问题在本章后有图示和说明。现金管理的决定通 常公司的总经理做出，或授权给会计财务部门。根据金可以被 用于生产产品的时间长短，可能有种安排，如用于货币市场交易 或是定期存单、债券、商业票据
总结
财务问题所有媒体和传播公司的发展和经营中发挥着重要作用， 要求全公的管理人员理解与资本、收入、费用、务等相联系各 问题。各种模不等的公司都需要知识渊博的财务管者。在新创 办公司、公上市公司和要处理大量现流的公司，这种需
大量现金注入的问题
虽然起来相互矛盾，但是突然获得大量的现金资本反倒会给企业带来大难题，因为这要求管理者花费大量时闰和精力来实维护 和监管这
近些年，许多互联网公司和
些公司在市发行原始股，突然间数亿美元的现金进入了它们的账户。如果对这些资金的管理掉以轻心，如20世90代的许多联网公司，当他们在疯狂地不考虑果地花钱时候，伴随而来的可是他们的资金
为了免这问题，暴富的公司必须像银行机构而不是像传媒公司那样运营。否则将会造成资金的滥用处置失当，而这些资金'险是其今后四五年内发展必需的。对突其来的大资金进行管理要有专门的知识，而正在成长中的传媒公司则可能缺这知识。因只有将现金以资形式进行投资或贷，才能避免浪，并在公司使用这笔资金之
在大多情况下，公司应该聘用一个财务经理(具有财管理的专业知识)来管理这资金，样人通常来自银行或投资领域。公司的董事会和理层也应该制定实施专门的政策以指导资
即使在公内部，公司应该有效地利用资金使其增长，通过类似于投资者或贷款构的方式来有效利用资金。决定怎样建基金以及向部提基金的数量赖于内部的商业计划、研究和发展战略，以及其他一因素，而不随意地考察些可能导致现资本损失或是削弱公
需要熟练财务管理意味着，具有特殊的教育背景和实践经验的财务 理者必须能够有效地为公司的需求供服务。是，司其他的管 理者也需要对财务管理的问题及其要性有基的认识。因为他们的 略和业务依于对可用财务资源
建议阅读的文献
Broadcast Cable Financial Managers Association. Understanding Broαdeωtingαnd Cable Finaoce: A Handbook for Non - finaociαlMIαnagers. Des Plaines， Ill.: Broadcast Ca-ble Financial Managers Association， 1994.
Gitman， Lawrence. Priociples of Finaocial M，αnagement. 9th ed. Boston: Addison-Wesley Publishing， 1999.
International Newspaper Financial Executives. Newspαper Finα
21
ocial M，αnagement: An In-troduction. Reston， Va. : INFE ， 1993.
Myddleton， David R. The Esseoce of Finaocial M，αnagement. Englewood Cliffs， N. J.:
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Van Horne，. James C.， and John W. Wachowitz. Fundaments of Finaocial Manage-ment. lOth ed. Englewood Cliffs， N. J.: Prentice-Hall， 1997.
Vogel， Harold L. Entertαinment Industry Economics: A Guide for finaocial Analysis. 4th ed. Cambridge: Cambridge University Press， 1998.
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基本的财务管理分析概念和工具
财务析的目的是分析现有的问题并对短期策问题提出解决方案
企业的盈利情况
下列财务指标是了解企业财务情况的最好数,关键是学会用这
了解业的总体盈利情况还不够,还应通过了解情况的组成部分来明白
我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析
息前投入资产回报(ROIC或RONA）比产回报率更易去除企业
另外一个估量企业盈利水平的
成本可以根据不
成本分析的基本工具（1）：成本结构的横向比较
投资分析通常被用
投资分析提供了定量的分析框架来分析投机会，主要用于
投资机会分析
投资的目的是为
投资分析工具（1）：投资回收期
投资分析工具（2）：
内部资回报率是单个项目的净现值为0时对折现率，可将其与资
投资分析工具（3）：净现值（NPV）法
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