范文一:定向增发股票如何规避系统性风险-招商期货
期货 期货研究 研究 股指期货 侯书锋 86-755-82766927
housf@cmschina.com.cn 2010年 9月 27日
定向增发股票如何规避系统性风险
---股指期货套期保值策略 相关报告 相关报告
《 股指期货套期保值策略应用 股指期货套期保值策略应用》 》 2010年 3月 15日 侯书锋 侯书锋 侯书锋 主要观点综述 主要观点综述 利用期指规避定向增发的系统性风险 利用期指规避定向增发的系统性风险::尽管定向增发对资金规模大的投资者极 具吸引力,但 1年的锁定期, 仍会给投资者带来系统性风险的困扰, 一旦市场 出现转折, 投资者参与定向增发风险就会增加。 为了规避锁定期股市的系统性 风险, 定向增发的投资者可以运用股指期货实施卖出套期保值策略, 即在锁定 期内择机做空股指期货,最终用股指期货的盈利来弥补股价下跌的损失。 定向增发套保 定向增发套保基本思路 基本思路 基本思路::对于参与定向增发的机构投资者而言, 需要了解股票 的套保适合性, 即个股与沪深 300指数之间具有较强相关性。 在套保时要注意 基差变化以及在整个套保过程中要注重资金管理。 期指套保操作计划 期指套保操作计划::股指期货套期保值是一个系统性工程, 对于套保时机的把
握也非常重要,需要分析股指的趋势性变化。还要注重合约的选择、套保最优 比率计算以及套保数量的计算等。 此外, 在套保过程中要根据贝塔值变化实时 调整头寸以及注意合约的换月移仓。
南航套保案例实证 南航套保案例实证::模拟 2010年第二季度股市出现系统性下跌风险时,对南
航实施套期保值策略。根据沪深 300指数走势,套保期设定为 2010年 4月 19日至 7月 2日。套保结果显示,截至 7月 2日,股票市值亏损 282万,期货套 保盈利 222万,套保盈利大部分弥补了股票的亏损。
正文目录
一、定向增发如何规避系统性风险 .................................................................................. 3
1、定向增发投资者的困扰 ................................................ 3
2、定向增发可借助股指期货套期保值 ...................................... 3二、定向增发套保基本思路 ............................................................................................. 3
1. 股票套保适合性分析 ................................................. 3
2. 套保需注意期现基差变化 ............................................. 3
3. 套期保值风险管理 ................................................... 4五、股指期货套期保值操作计划 ...................................................................................... 4
1. 判断股票指数趋势 ................................................... 4
2. 套期保值方式和期限 ................................................. 4
3. 股指期货合约选择 ................................................... 4
4. 计算最优套保比率 ................................................... 5
5. 计算所需股指期货合约数量 ........................................... 5
6. 套保头寸的动态调整 ................................................. 5
三、南航定向增发套保规模分析 ...................................................................................... 5
四、南航定向增发套保实证案例 ...................................................................................... 6
1. 南航模拟套保时间选定 ............................................... 6
2. 期指初始套保设计 ................................................... 6
3. 头寸动态调整 ....................................................... 6
4. 套期保值整体方案 ................................................... 7
一、定向增发如何规避系统性风险
1、定向增发投资者的困扰
定向增发是向特定投资者以非公开方式发行股票,为了资产并购或增加流动资金,上市 公司经常通过定向增发来募集资金。定向增发价格往往低于市场价格,股权锁定期为一 年左右时间,随后可以进行流通,这可以使投资机构以简洁、低成本的方式参与高成长 公司或行业,轻易获得公司或行业高速发展带来的利润。
尽管定向增发对资金规模大的投资者极具吸引力,但 1年的锁定期,仍会给投资者带来 系统性风险的困扰, 一旦市场出现转折, 投资者参与定向增发风险就会增加。 也就是说, 当增发股票流通时,可能出现市场价格低于现货价格的风险。目前全球经济复苏缓慢, 欧债危机阴霾犹存以及国内政策调控的不确定性 ,股市仍面临下行的系统性风险,如 何在锁定期保证利润是定向增发投资者亟需解决的问题。
2、定向增发可借助股指期货套期保值
为了规避锁定期股市的系统性风险, 定向增发的投资者可以运用股指期货实施卖出套期 保值策略,即在锁定期内择机做空股指期货。定向增发锁定期长达 1年,不可能在整个 锁定期内都实施套保策略,当股指上涨时,进行卖出套期保值没有意义只有当股指出现 趋势性下跌时,才是套保策略实施的较好时机,因此选择积极套期保值策略较为合适。 通过对现货股票市场走势的研判,选择恰当时机做空股指期货,当现货市场的系统性风 险释放后再了结期货头寸。最终用股指期货的盈利来弥补股价下跌的损失,由此可规避 锁定期股票下跌风险。
二、定向增发套保基本思路
1. 股票套保适合性分析
目前国内期指品种只有沪深 300指数期货,套保对冲的是沪深 300指数的下跌风险, 由于股指走势与定向增发个股存在误差,误差将会影响套保的效果,因此有必要在套保 前分析标的是否适合运用期指套保, 即跟踪测算个股相对于沪深 300指数的贝塔值, 贝 塔值要表现以下两点适合性:
稳定的贝塔值:个股的贝塔值是经常变动的,如果其变动范围较小,波动不频繁, 则说明该贝塔值稳定。 如果贝塔值不稳定, 则意味着套保期间要频繁调整套保头寸, 这样套保的成本大大增加,套保效果也打折扣。
贝塔值接近 1:个股贝塔值接近 1,表明与股指的联动性较强,意味着套保效果较 好;反之,低关联度有可能导致套保效果较差。
2. 套保需注意期现基差变化
基差是指某一特定地点、 某种商品的现货价格与同一种商品的某一特定期货合约之间的 价差,即基差 =现货价格 -期货价格。在股指期货交易中因基差波动的不确定性而产生的 风险被称为基差风险,基差风险是影响套期保值效率的主要因素之一。投资者在进行股 指期货套期保值前,需要了解股指期货基差变化趋势,选择适宜的套期保值品种和建仓 时机,从而尽量降低基差风险对套期保值交易的影响。在实施卖出套期保值时,尽可能 在基差较大时套保,可获取额外的阿尔法收益。
表 1:根据基差变化趋势选择套保合约
基差方向 套保方向 选择合约 临近到期日
正向基差 买入套期保值 选择基差较大的合约 基差收缩幅度大,增加盈利 卖出套期保值 选择基差较小的合约 基差收缩幅度小,减少成本
负向基差 买入套期保值 选择基差绝对值较小的合约 基差收缩幅度小,减少成本 卖出套期保值 选择基差绝对值较大的合约 基差收缩幅度大,增加盈利
3. 套期保值风险管理
仓位控制:过去 1年中,沪深 300指数最大的涨跌幅最大绝对值为 5.6%,按照 5倍的杠杆计算,就是 28%的期指波幅,由此建议扣除头寸保证金之外,至少保留 30%比例的可用资金,以防范期指剧烈波动引发的强平风险。即股指期货的套保头 寸占帐户总权益的比例不超过 70%。
账户管理:当套保期货账户出现一定比例盈利,使持仓占总资金比例低于 70%, 可转出相应比例资金, 使持仓占总资金比例恢复至 70%。 转出资金可投资低风险资 产,以提高资金使用率。 反之,当持仓比例高于 70%,要及时补充资金,防止因 资金不足导致套保头寸被强平。
止损策略:当现货指数下跌趋势结束,转向震荡趋势,且期货价格反弹超过建仓价 格 5%时,套保可提前终止。
分批建仓比例:建仓不是一次性完成,可在一段时间内逐步建仓。
五、股指期货套期保值操作计划
1. 判断股票指数趋势
套期保值对冲的是股指系统性下跌风险,并非个股风险,因此在选择套保时机不是判断 个股的趋势走势,而是股指的趋势走势。对于股指走势的分析,需要结合基本面和技术 面两方面分析
基本面分析:国内外宏观经济走向,资金供应状况,国家政策导向,国际宏观政策 变化。
技术分析:利用趋势线和波浪理论明确趋势形态 (上涨、 下跌还是盘整 ) 和所处阶段, 根据趋势线角度和均线系统判断行情力度和级别,结合 K 线形态判断顶部和底部, 明确主要的支撑位和阻力位 (前期高低点、 趋势线、 斐波那契折返位、 通道上下轨) 2. 套期保值方式和期限
定向增发股票套期保值是为了保护增发股票市值,因此属于卖出套期保值。套保期限根 据股指趋势力度和级别决定。
3. 股指期货合约选择
根据套保计划期限以及各合约与现货价差大小,选择合适的股指期货合约。虽然理论上 需要选择流动性最强的主力合约,但考虑到股指期货一手合约规模较大,流动性的影响 被减弱;而且股指期货上市以来,越远月合约与现货价差越大,用远月合约套保或可赚 取阿尔法收益,因此考虑到定向增发锁定期较长,可以适当选择远月合约套保。
4. 计算最优套保比率
由于定向增发股票不是完全跟踪现货指数走势,所以其套保属于交叉套保,这样一来, 计算最优套期保值比率就成为套保成功与否的关键。套期保值比率通常等于现货股票收 益率与沪深 300指数收益率标准协方差, 即贝塔值。一般选择选择自回归条件异方差模 型(GARCH )来计算投资组合β值,套保效果较好。
5. 计算所需股指期货合约数量
计算出最优套期保值比率, 用最优套保比率乘以现货资产总价值再除以每张股指期货合 约价值,从而计算出所需股指期货合约数量。 只要得到 β值,即可求出最优的股指期货 合约数量 ?
N A P A P h N β==??
P 是现货组合的价值; A 是一张股指期货合约的价值。
6. 套保头寸的动态调整
在套保过程中,为了提高套期保值效率,有必要对套保头寸动态调整,调整的原则是根 据贝塔值变化来实时调节,当β值发生明显变化时,有必要实时调整期货合约数量。个 股与沪深 300指数相关性较高时, 贝塔值变化幅度不大, 可采用 5%贝塔值变化幅度标准 调整套保头寸;相关性较低时,贝塔值会剧烈波动,可采用 5日 时间周期调整方式调整 套保头寸。
三、南航定向增发套保规模分析
南方航空 (600029)拟于 2010年第四季度向包括南航集团在内的不超过 10名特定投资 者, 非公开发行 A 股 17.7亿股, 募集资金总额合计不超过 100亿元。 目前某信托公司拟成 立信托计划募集资金用于投资南方航空本次非公开发行的股票, 参与信托计划总人数不 超过 200人, 客户最低认购金额暂定为 1000万元, 定向增发获配股票的限售期为 12个月。 假如南航定向增发锁定期在 2010年 10月至 2011年 10月,从时间上看,选择远月合约作 为套保合约较为合适。 尽管远月合约流动性较差, 对冲成本相对较高, 但由于 1000万客 户头寸所需要的期指套保数量并不多,而且远月合约较高基差将逐步收窄,完全可以抵 消 2-3点的冲击成本,因此建议选择 1103合约进行套保交易。
计算套保手数, 要先计算南航相对于沪深 300指数的贝塔值, 通常运用 GARCH 模型回归 从 2009年 4月至 2010年 9月 16日的南航和沪深 300指数日收益率,推算出南航股价相对 于沪深 300指数的贝塔值等于 1.13。截至 9月 16日,沪深 300指数 2857.79点,同期,期 指 1103合约价格 2940点, 1103合约套保的数量 =(1000万 /(2940*300) ) *1.13=12.8手,折合 13手,由此需要持仓保证金为 =2940*300*13*20%=230万元。
过去 1年中,沪深 300指数最大的涨跌幅最大绝对值为 5.6%,按照 5倍的杠杆计算,就是 28%的期指波幅。由此建议扣除头寸保证金之外。至少保留 30%比例的可用资金,以防 范期指剧烈波动引发的强制平仓风险。结合持仓保证金和可用资金比例,按照 9月 16日
的市场数据,建议股指期货账户投入资金约为 298万元。
四、南航定向增发套保实证案例
1. 南航模拟套保时间选定
为了更好的展示定向增发套保的效果,模拟 2010年第二季度股市出现系统性下跌风险 时, 对南航实施套期保值策略。 根据沪深 300指数走势, 套保期设定为 2010年 4月 19日至 7月 2日,历时约 2个半月。 4月 19日南航股票收盘价为 8.41元 /股,设定投资 者持有市值 1000万的南航股票,约 1189061股,至 7月 2日南航股票收盘价为 6.04元 /股,投资者股票市值缩水 28.2%。
2. 期指初始套保设计
股指期货上市初期, 远月合约期价具有较高溢价, 因此选择 6月合约作为初期的套保合 约。 4月 19日, 1006合约收盘价位 3218点,回归从 2009年 1月 5日至 2010年 4月 19日的南航和沪深 300指数日收益率, 推算出南航股价相对于沪深 300指数的贝塔 值等于 1.02,南航贝塔值接近 1表明南航和沪深 300指数之间关联性较强,适合实施 卖出套保策略。 根据 4月 19 日行情数据, 1006合约套保数量 =(1000万 /(3218*300) ) *1.02=10.56,折合 11手。
3. 头寸动态调整
南航贝塔值变化规律显示其贝塔值相对稳定,因此可以用可采用 5%贝塔值变化幅度标 准调整套保头寸,对贝塔值的跟踪可以每周五更新,遇到假期,延后至下周一。从套保 期南航贝塔值变化看,只有在 7月 2日套保最后一日时贝塔值才较 4月 19日变动超过 5%,因此在整个套保过程中没有出现因贝塔值剧烈变动而调整套保头寸。但在 6月 18日,套保头寸出现了换月移仓操作,因该交易日是 6月合约交割日,因此套保头寸转换 为 7月合约。选择七月合约的另一个理由是,股指已经连续下跌之后,有可能出现反转 行情,因此选择流动性最大的合约为宜。通过计算, 1007合约套保数量 =(800万 / (2718*300) ) *1.06=10.38,折合 11手。
图 1:南航贝塔值变化图
南航贝塔值
1.1
1.08
1.06
1.04
1.02
1
0.98
0.96
2010年 4月 19日 2010年 5月 19日 2010年 6月 19日
资料来源:招商期货研究所
4. 套期保值整体方案 时间 时间
相关市场 相关市场 具体操作策略 具体操作策略 盈亏变化 盈亏变化 2010-4-19(套期保
值起始日)
股票市场 持有南航股票市值 1000万(收盘价 8.41元) - 期货市场 卖出开仓 1006合约 11手(收盘价 3218点) - 2010-6-18(1006
合约交割日) 股票市场 持有南航股票市值约 799万(收盘价 6.72元) 总亏损 201万 期货市场
买入平仓 1006合约 11手(收盘价 2716.8点),卖出开仓 1007合约 11手(收盘价 2718.2点) 总盈利 165万 2010-7-2(套期保 值结束日)
股票市场
持有南航股票市值约 718万(收盘价 6.04元) 总亏损 282万 期货市场 买入平仓 1007合约 11手(收盘价 2546点) 总盈利 222
万
研究员简介
侯书锋 :英国 BRUNEL 大学金融与投资专业硕士,具有多年股指期货、黄金期货和钢材 期货研究经验。曾荣获 2008年度上海期货交易所最佳黄金分析师,证券时报评选的第 二届最佳黄金期货分析师称号。研究以宏观策略分析与技术分析相结合,从全球金融 市场多角度进行研究。 为交易日财经节目的特邀嘉宾之一。 拥有期货从业人员资格 (证 书编号:F0211284)
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范文二:定向增发怎么规避系统性风险?
定向增发如何规避系统性风险
在新股排队发行、 如火如荼的同时, 定向增发也成为上市公司再融资的主要渠道。 定向增发 以其成本低、程序便捷等优势迅速受到上市公司和投资人青睐。不过, 作为股票投资, 不可 避免的也要面临系统性和非系统性的风险。 非系统性风险可以靠分散投资来解决, 那么, 非 系统性风险呢?以其来跟天使客小编了解下定向增发如何规避系统性风险 吧!
1、定向增发投资者的困扰
定向增发是向特定投资者以非公开方式发行股票,为了资产并购或增加流动资金,上市 公司经常通过定向增发来募集资金。 定向增发价格往往低于市场价格, 股权锁定期为一年左 右时间, 随后可以进行流通, 这可以使投资机构以简洁、 低成本的方式参与高成长公司或行 业,轻易获得公司或行业高速发展带来的利润。
尽管定向增发对资金规模大的投资者极具吸引力, 但 1年的锁定期, 仍会给投资者带来系统 性风险的困扰, 一旦市场出现转折, 投资者参与定向增发风险就会增加。也就是说,当增发 股票流通时, 可能出现市场价格低于现货价格的风险。 目前全球经济复苏缓慢, 欧债危机阴 霾犹存以及国内政策调控的不确定性 ,股市仍面临下行的系统性风险,如何在锁定期保证 利润是定向增发投资者亟需解决的问题。
2、定向增发可借助股指期货套期保值
为了规避锁定期股市的系统性风险, 定向增发的投资者可以运用股指期货实施卖出套期保值 策略, 即在锁定期内择机做空股指期货。 定向增发锁定期长达 1年, 不可能在整个锁定期内 都实施套保策略, 当股指上涨时, 进行卖出套期保值没有意义只有当股指出现趋势性下跌时, 才是套保策略实施的较好时机, 因此选择积极套期保值策略较为合适。 通过对现货股票市场 走势的研判, 选择恰当时机做空股指期货, 当现货市场的系统性风险释放后再了结期货头寸。 最终用股指期货的盈利来弥补股价下跌的损失,由此可规避锁定期股票下跌风险。
二、定向增发套保基本思路
1. 股票套保适合性分析
目前国内期指品种只有沪深 300指数期货, 套保对冲的是沪深 300指数的下跌风险, 由于股 指走势与定向增发个股存在误差, 误差将会影响套保的效果, 因此有必要在套保前分析标的 是否适合运用期指套保, 即跟踪测算个股相对于沪深 300指数的贝塔值, 贝塔值要表现以下 两点适合性:
(1)稳定的贝塔值:个股的贝塔值是经常变动的,如果其变动范围较小,波动不频繁, 则说明该贝塔值稳定。 如果贝塔值不稳定, 则意味着套保期间要频繁调整套保头寸, 这样套 保的成本大大增加,套保效果也打折扣。
(2)贝塔值接近 1:个股贝塔值接近 1,表明与股指的联动性较强,意味着套保效果较 好;反之,低关联度有可能导致套保效果较差。
2. 套保需注意期现基差变化
基差是指某一特定地点、 某种商品的现货价格与同一种商品的某一特定期货合约之间的价差, 即基差 =现货价格 -期货价格。 在股指期货交易中因基差波动的不确定性而产生的风险被称为 基差风险, 基差风险是影响套期保值效率的主要因素之一。 投资者在进行股指期货套期保值 前, 需要了解股指期货基差变化趋势, 选择适宜的套期保值品种和建仓时机, 从而尽量降低 基差风险对套期保值交易的影响。 在实施卖出套期保值时, 尽可能在基差较大时套保, 可获 取额外的阿尔法收益。
3. 套期保值风险管理
(1)仓位控制:过去 1年中,沪深 300指数最大的涨跌幅最大绝对值为 5.6%,按照 5 倍的杠杆计算, 就是 28%的期指波幅, 由此建议扣除头寸保证金之外, 至少保留 30%比例的 可用资金, 以防范期指剧烈波动引发的强平风险。 即股指期货的套保头寸占帐户总权益的比 例不超过 70%。
(2) 账户管理:当套保期货账户出现一定比例盈利,使持仓占总资金比例低于 70%, 可转出相应比例资金, 使持仓占总资金比例恢复至 70%。 转出资金可投资低风险资产, 以提 高资金使用率。 反之,当持仓比例高于 70%,要及时补充资金,防止因资金不足导致套保 头寸被强平。
(3)止损策略:当现货指数下跌趋势结束,转向震荡趋势,且期货价格反弹超过建仓价 格 5%时,套保可提前终止。
(4)分批建仓比例:建仓不是一次性完成,可在一段时间内逐步建仓。
五、股指期货套期保值操作计划
1. 判断股票指数趋势
套期保值对冲的是股指系统性下跌风险, 并非个股风险, 因此在选择套保时机不是判断个股 的趋势走势, 而是股指的趋势走势。 对于股指走势的分析, 需要结合基本面和技术面两方面 分析
(1)基本面分析:国内外宏观经济走向,资金供应状况,国家政策导向,国际宏观政策 变化。
(2)技术分析:利用趋势线和波浪理论明确趋势形态(上涨、下跌还是盘整 ) 和所处阶段, 根据趋势线角度和均线系统判断行情力度和级别, 结合 K 线形态判断顶部和底部, 明确主要 的支撑位和阻力位(前期高低点、趋势线、斐波那契折返位、通道上下轨)
2. 套期保值方式和期限
定向增发股票套期保值是为了保护增发股票市值, 因此属于卖出套期保值。 套保期限根据股 指趋势力度和级别决定。
3. 股指期货合约选择
根据套保计划期限以及各合约与现货价差大小, 选择合适的股指期货合约。 虽然理论上需要 选择流动性最强的主力合约,但考虑到股指期货一手合约规模较大,流动性的影响被减弱; 而且股指期货上市以来, 越远月合约与现货价差越大, 用远月合约套保或可赚取阿尔法收益,
因此考虑到定向增发锁定期较长,可以适当选择远月合约套保。
4. 计算最优套保比率
由于定向增发股票不是完全跟踪现货指数走势,所以其套保属于交叉套保,这样一来, 计算最优套期保值比率就成为套保成功与否的关键。 套期保值比率通常等于现货股票收益率 与沪深 300指数收益率标准协方差, 即贝塔值。 一般选择选择自回归条件异方差模型 (GARCH ) 来计算投资组合 β值,套保效果较好。
5. 计算所需股指期货合约数量
计算出最优套期保值比率, 用最优套保比率乘以现货资产总价值再除以每张股指期货合约价 值, 从而计算出所需股指期货合约数量。 只要得到 β值, 即可求出最优的股指期货合约数量 ?
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P 是现货组合的价值; A 是一张股指期货合约的价值。
6. 套保头寸的动态调整
在套保过程中,为了提高套期保值效率,有必要对套保头寸动态调整,调整的原则是根 据贝塔值变化来实时调节, 当 β值发生明显变化时, 有必要实时调整期货合约数量。 个股与 沪深 300指数相关性较高时,贝塔值变化幅度不大,可采用 5%贝塔值变化幅度标准调整套 保头寸; 相关性较低时, 贝塔值会剧烈波动, 可采用 5日 时间周期调整方式调整套保头寸。
三、南航定向增发套保规模分析
南方航空 (600029)拟于 2010年第四季度向包括南航集团在内的不超过 10名特定投资者, 非 公开发行 A 股 17.7亿股,募集资金总额合计不超过 100亿元。目前某信托公司拟成立信托 计划募集资金用于投资南方航空本次非公开发行的股票,参与信托计划总人数不超过 200人,客户最低认购金额暂定为 1000万元,定向增发获配股票的限售期为 12个月。 假如南 航定向增发锁定期在 2010年 10月至 2011年 10月,从时间上看,选择远月合约作为套保 合约较为合适。尽管远月合约流动性较差,对冲成本相对较高,但由于 1000万客户头寸所 需要的期指套保数量并不多, 而且远月合约较高基差将逐步收窄, 完全可以抵消 2-3点的冲 击成本,因此建议选择 1103合约进行套保交易。
计算套保手数,要先计算南航相对于沪深 300指数的贝塔值,通常运用 GARCH 模型回归从 2009年 4月至 2010年 9月 16日的南航和沪深 300指数日收益率,推算出南航股价相对于 沪深 300指数的贝塔值等于 1.13。截至 9月 16日,沪深 300指数 2857.79点,同期,期指 1103合约价格 2940点, 1103合约套保的数量 =(1000万 /(2940*300) ) *1.13=12.8手,折 合 13手,由此需要持仓保证金为 =2940*300*13*20%=230万元。
过去 1年中,沪深 300指数最大的涨跌幅最大绝对值为 5.6%,按照 5倍的杠杆计算,就是 28%的期指波幅。由此建议扣除头寸保证金之外。至少保留 30%比例的可用资金,以防范期 指剧烈波动引发的强制平仓风险。结合持仓保证金和可用资金比例,按照 9月 16日的市场 数据,建议股指期货账户投入资金约为 298万元。
四、南航定向增发套保实证案例
1. 南航模拟套保时间选定
为了更好的展示定向增发套保的效果,模拟 2010年第二季度股市出现系统性下跌风险 时,对南航实施套期保值策略。根据沪深 300指数走势,套保期设定为 2010年 4月 19日 至 7月 2日, 历时约 2个半月。 4月 19日南航股票收盘价为 8.41元 /股, 设定投资者持有市 值 1000万的南航股票,约 1189061股,至 7月 2日南航股票收盘价为 6.04元 /股,投资者 股票市值缩水 28.2%。
2. 期指初始套保设计
股指期货上市初期,远月合约期价具有较高溢价,因此选择 6月合约作为初期的套保合约。 4月 19日, 1006合约收盘价位 3218点,回归从 2009年 1月 5日至 2010年 4月 19日的南 航和沪深 300指数日收益率,推算出南航股价相对于沪深 300指数的贝塔值等于 1.02,南 航贝塔值接近 1表明南航和沪深 300指数之间关联性较强, 适合实施卖出套保策略。 根据 4月 19 日行情数据, 1006合约套保数量 =(1000万 /(3218*300) ) *1.02=10.56, 折合 11手。 3. 头寸动态调整
南航贝塔值变化规律显示其贝塔值相对稳定,因此可以用可采用 5%贝塔值变化幅度标准调 整套保头寸,对贝塔值的跟踪可以每周五更新,遇到假期,延后至下周一。 从套保期南航贝 塔值变化看, 只有在 7月 2日套保最后一日时贝塔值才较 4月 19日变动超过 5%, 因此在整 个套保过程中没有出现因贝塔值剧烈变动而调整套保头寸。但在 6月 18日,套保头寸出现 了换月移仓操作, 因该交易日是 6月合约交割日, 因此套保头寸转换为 7月合约。 选择七月 合约的另一个理由是, 股指已经连续下跌之后, 有可能出现反转行情, 因此选择流动性最大 的合约为宜。通过计算, 1007合约套保数量 =(800万 /(2718*300) ) *1.06=10.38,折合 11手。
范文三:定向增发怎么规避系统性风险
定向增如何避系性发发发发发发发发发发
在新股排行、如火如荼的同,定向增也成上市公司发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发再融的主要渠道。定向增以其成本低、程序便捷等发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发迅速受到上市公司和投人青。不,作股票投,不可避免
的也要面系性和非系性的。非系性可以靠分散发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发投来解决,那,非系性呢,以其来跟天使客小了解下发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发定向增如何避发发发发发系性发发发发 吧:
1、定向增投者的困发发发发发发发
定向增是向特定投者以非公方式行股票,了并或增加流金,上市发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发公司常通定向增来募集金。定向增价格往往低于发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
市价格,股定期一年左右,随后可以行流通,发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发可以使投机构以、低成本的方式参与高成公司或行
发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发,易得公司或行高速展来的利。
尽管定向增金模大的投者极具吸引力,但发发发发发发发发发发发发发发发发发发1年的定期,仍会投发发发发发发发发发者来系性的困,一旦市出折,投者参与定向发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发增就会增加。也就是,当增股票流通,可能出发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
市价格低于价格的。目前全球慢,欧危机发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发霾犹存以及国内政策控的不确定性 发发发发发发发发发发发发,股市仍面下行的系性,如何在定期保利是定向增投者亟需解决的。发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
2、定向增可借助股指期套期保发发发发发发发发发发发发
发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发了避定期股市的系性,定向增的投者可以运
用股指期施出套期保策略,即在定期内机做空股发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发指期。定向增定期达发发发发发发发发发发发1年,不可能在整个定期内都施套保策略,发发发发发发发发发发发当股指上,行出套期保没有意只有当股指出性发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发下跌,才是套保策略施的好机,因此极套期保发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发策略合适。通股票市走的研判,恰当机做发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发空股指期,当市的系性放后再了期寸。最用发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发股指期的盈利来弥股价下跌的失,由此可避定期股票下跌。发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
二、定向增套保基本思路发发发发发发发
1. 股票套保适合性分析
目前国内期指品只有深发发发发发300指数期,套保冲的是深发发发发发发发发发发300指数的下跌,由发发发发于股指走与定向增个股存在差,差将会影响套保的发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发效果,因此有必要在套保前分析的是否适合运用期指套保,即跟踪算个股相于深发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发300指数的塔,塔要表以下两点适合性:发发发发发发发发发发发发发发发发发发
,1,发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发定的塔:个股的塔是常的,如果其范小,波不繁,
发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发明塔定。如果塔不定,意味着套保期要
繁整套保寸,套保的成本大大增加,套保效果也打折扣。发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发 ,2,发发发发塔接近1:个股塔接近发发发发发1,表明与股指的性,意味着套保效果发发发发发发发发发发发发强
好,反之,低度有可能致套保效果差。发发发发发发发发发发发发发发发
2. 发发发发发套保需注意期基差化
基差是指某一特定地点、某商品的价格与同一商品的某一特发发发发发发发发发发发发发发发发发发定期合之的价差,即基差发发发发发发发发发发发发=发发价格-期价格。在股指期交易中发发发发发发发发发发发发因基差波的不确定性而生的被称基差,基差是发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发影响套期保效率的主要因素之一。投者在行股指期套发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发期保前,需要了解股指期基差化,适宜的套期发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
保品和建机,从而尽量降低基差套期保交易发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
的影响。在施出套期保,尽可能在基差大套保,可取外的阿法收益。发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
3. 发发发发发套期保管理
,1,发发发位控制:去1年中,深发发300指数最大的跌幅最大发发发发发发发发发5.6%,按照5倍的杠杆发发发发发算,就是28%的期指波幅,由此建扣发发发发发发发发发发发发发发发除寸保金之外,至少保留30%比例的可用金,以发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发平。即股指期的套防范期指强烈波引的
保寸发发发发发发发发发发发发发发占益的比例不超70%。
,2, 发发管理: 发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发当套保期出一定比例盈利,使持占金比例低于70%,可出相发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发比例金,使持占金比例恢至70%。出金可投低,发发发发发发发发发发发发以提高金使用率。发发发发发发 发发发发发反之,当持比例高于70%,要及发发发发发发发发发发发充金,防止因金不足发发发发发发发平致套保寸被。强
,3,止发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发策略:当指数下跌束,向震,且期价格反超建价格5%发发发发,套保可提前止。
,4,分批建发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发建。比例:建不是一步次性完成,可在一段内逐
五、股指期套期保发发发发发发发发发操作划
1. 判断股票指数 发发
套期保冲的是股指系性下跌,并非个股,因此发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发
在套保机不是判发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发断个股的走,而是股指的走。
发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发于股指走的分析,需要合基本面和技面两方面分析
,1,基本面分析:国内外宏发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发走向,金供状况,国家政策向,国宏政策发化。
,2,技发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发分析:利用和波浪理明确形,上、下跌是整)和所段发发发,根据角发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发度和均系判断行情力度和,合K发发发发发发发发发形判断部和底部,明确主要的支撑位和阻力位,前期高低点、、发发发发发发发发发发发发发发发发发发斐波那契折返位、通道上下,
2. 发发发发发发套期保方式和期限
定向增股票套期保是了保增股票市,因此发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发属于出套期保。套保期发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发限根据股指力度和决定。
3. 股指期合发发发发发
根据套保发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发划期限以及各合与价差大小,合适的股指期合
发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发。的主力合,但然理上需要流性最强考到股指
期一发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发手合模大,流性的影响被减弱,而且股指期上市以来,发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发越月合与价差越大,用月合套保或可取阿法收益,因此发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发考到定向增定期,可以适当月合套保。4. 发发发发发发算最套保比率
由于定向增股票不是发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发完全跟踪指数走,所以其套保属于交叉套保,一来,发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发算最套期保比率就成套保成功与否的。套期保比率通常等于股票收益率与深发发发发发发发发发发300指数收益率发发发发发发发发发发发准方差,即塔。一般自回条件异发发发发发发发发发发发发发发发方差模型,GARCH ,来算投合发发发发发发β发发发发,套保效果好。 5. 发发发发发发算所需股指期合数量
发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发算出最套期保比率,用最套保比率乘以价再除以股指期合价,从而算出每发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发所需股指期合数量。只要得到β发,即可求出最发发发发发发发的股指期合数量?
N
APAPhNβ==?
?
P是合的价,发发发发发发发发A是一股指期合的价。发发发发发发发发发发发
6. 套保寸的整发发发发发发发
在套保程中,了发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发提高套期保效率,有必要套保寸整,整的原是根
据发发发发发发发发发发发发塔化来,当β发发发发发发发发发发发发发发发发发发发生明化,有必要整期合数
量。个股与深发发300指数相性高,塔化幅度不大,可发发发发发发发发发发发发发发发发发发发采用5%发发发发发塔化幅度发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发准整套保寸,相性低,塔会烈波,可采用5日 发发发发发周期整方式整套保寸。发发发发发发发
三、南航定向增套保模分析发发发发发发发
南方航空(600029)发于2010年第四季度向包括南航集在内的不发发发发发发发超10名特定投者,发发发非公行发发发A股17.7发发发发发发发发发发股,募集金合不超100发发发发元。目前某信托公司成立信托划发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发募集金用于投南方航空本次非公行的股票,参与信托划人数不超200人,客最低金定发发发发发发发发发发1000万元,定向增发发发发发发发发发发配股票的限售期12个月。 假如南航定向增定期在发发发发发2010年10月至2011年10月,从上发发发发发发发发发发发发发看,月合作套保合合适。尽管发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发月合流性差,冲成本相高,但由于1000万客发发寸所需要的期指套保数量并不多,而且月发发发发发发发发发发发发发发发发发发收窄合高基差将,完步全可以抵消逐2-3点的冲成本,因此建发发发发发发发发发发1103合行套保交易。发发发发发发发发
发发发发发发发发发发算套保手数,要先算南航相于深300指数的塔,通常运用发发发发发发发发GARCH模型回发发从2009年4月至2010年9月16日的南航和深发发300指数日收益率,推算出南航股价相于发发发深300指数的塔等于发发发发发1.13。截至9月16日,深发发300指数2857.79点,同期,期指1103合价格发发发2940点,1103合套保的数量发发发发发发=,1000万/,2940*300,,*1.13=12.8手,折合13手,由此需要持发发发发发保金=2940*300*13*20%=230万元。
发去1年中,深发发300指数最大的跌幅最大发发发发发发发发发5.6%,按照5倍的杠杆发发发发发算,就是28%的期指波幅。由此建扣发发发发发发发发发发发发发发发除寸保金之外。至少保留30%比例的可用金,以发发发发发发发发发发防范期指烈波引的发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发制平强。合持保金和可用金比例,按照9月16日的市数发发发发据,建股指期投发发发发发发发发发发发发发入金298万元。
四、南航定向增套保发发发发发发发案例
1. 南航模套保定发发发发发发发
发发发发发发发发发发了更好的展示定向增套保的效果,模2010年第二季度股市出系性下跌发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发,南航施套期保策略。根据深300指数走,套保期定发发发发发发发发2010年4月19日至7月2日,发发发2个半月。4月19日南航股票收价发发发8.41元/股,定投者发发发发发发发发发持有市1000万的南航股票,发1189061股,至7月2日南航股票收价发发发6.04元/股,投者股票市发发发发发发发发水28.2%。
2. 期指初始套保 发发
股指期上市发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发初期,月合期价具有高溢价,因此6月合作发发发发发发发发发发发初期的套保合。4月19日,1006合收价位发发发发发3218点,回发发从2009年1月5日至2010年4月19日的南航和深发发300指数日收益率,推算出南航股价相于深发发发发300指数的塔等于发发发发发1.02,南航发塔接近发发发1表明南航和深发发300指数之性,适合施出套保策略。发发发发发发发发发发发发发发发发发发强根据4月19 日行情数据,1006合套保数量发发发发发=,1000万/,3218*300,,*1.02=10.56,折合11手。 3. 发发发发发寸整
南航发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发塔化律示其塔相定,因此可以用可采用5%发发发发发发发发发塔化幅度准整套保寸,塔的跟踪可以发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发周五更新,每遇到假期,延
后至下周一。从套保期南航发发发发发发发发发发塔化看,只有在7月2日套保最后一日发发发发发发塔才4月19日超发发发发5%,因此在整个套保程中没有出因塔发发发发发发发发发发发发发发发发发发烈而整套保寸。但在发发发发发6月18日,套保寸出了发发发发发发发发发发发发发发发发发发月移操作,因交易日是6月合交发发发割日,因此套保寸发发发发发7月合。发发发发发发发发发发发发发发发发发发七月合的另一个理由是,股指已发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发发下跌之后,有可能出反行情,因此流性最
大的合宜。通算,发发发发发发发发发1007合套保数量发发发发发=,800万/,2718*300,,*1.06=10.38,折合11手。
范文四:安享幸福退休生活 五大养老系统性风险如何规避.doc
安享幸福退休生活 五大养老系统性风险如何规
避
(内文提要)养老的系统性风险主要来自五个方面。股票的系统性风险,我们可以通过参与套期保值交易或者索性不炒股的方法来规避,但想要规避养老的系统性风险则复杂得多。
炒股的朋友一般都听说过系统性风险这个专业词汇,它是指由于某些因素的影响和变化,导致整个股市上所有股票价格均出现下跌,从而给股票投资者带来损失。同样的道理,养老也面临着许多自身无法控制的系统性风险,有些是生命周期接近尾端时无法逃避的风险,如健康风险和长寿风险,有些是经济运行所带来的风险,如通胀风险和投资风险,还有些则是事先无法预测,可一旦发生将会对自身养老产生严重的负面影响的风险,如啃老风险。
股票的系统性风险,我们可以通过参与套期保值交易或者索性不炒股的方法来规避,但想要规避养老的系统性风险则复杂得多。
风险一:健康风险
风险发生概率:?????
风险危害程度:?????
风险综合评级:?????
俗话说:“有什么别有病,没什么别没钱。”只不过人在年轻的时候,身体各机能还处于强盛期,得病概率较低,即使偶尔生病,休养一段时间也很容易恢复过来。但退休以后,由于已处于生命周期的尾端,身体各器官的衰退将会加速,各种疾病也将随之出现。而疾病一旦缠身,将会对退休族的生活带来最致命的打击:一方面是生活质量的迅速下降,吃不能吃,玩不能玩,有再多的钱也无法享受,还要忍受肉体和精神上的双重折磨;另一方面是医疗支出迅速增加,这将极大地吞噬退休族的养老金。
规避策略:要想保持身体健康,无非是那些老生常谈的要诀,如劳逸结合,饮食合理,营养均衡,作息规律,积极运动,心情舒畅等。但老年人保养得再好,迟早还是要和医院打交道的。由于老年人的患病概率极高,保险公司一般不愿意承保60岁以上老年人的健康险,因此我们就需要提早做好保险规划,在中青年的时候购买终身健康险,尤其是重大疾病险。而且终身健康险越早投保费率越低,也就越划算,所以对那些收入较充裕的家庭来说,尽早购买终生健康险是规避退休后健康风险骤增的最好办法。
此外,退休族应该定期对身体进行全面检查,身体如有不适,也应该尽早去医院检查,一些恶性疾病越早查出,越早治疗,治愈概率越大,医疗费用也越少。眼下有许多老年人为了节省医药费,身体有点不舒服了往往以为没有大碍,忍一下就好,殊不知,这一忍,小病就忍成了大病,最终受害的还是自己。
风险二:通胀风险
风险发生概率:?????
风险危害程度:?????
风险综合评级:?????
自从货币本身的价值和它所代表的价值分离以后,通货膨胀就成了人类经济生活中永远挥之不去的恶魔。去年下半年以来国内CPI一路高歌猛进,尤其是与老百姓生活息息相关的食品价格的上涨更是让许多人感到了生活压力骤增。尽管许多专家预计今年下半年通胀压力将会明显缓解,而且长期看,今年上半年7.9%的通胀也是不可持续的。但作为一个经济正在飞速崛起的发展中国家,中国未来长期的CPI走势估计会在3%~4%之间,这便意味着今天1块钱能够买到的商品,大约20年后需要2块钱才能买到。通胀带来的养老金缩水贬值的风险几乎无法逃避。
规避策略:对普通人来说,规避通货膨胀的办法只有两个,一个是通过投资战胜CPI,另一个是通过购买价格上涨速度最快的商品来避免货币贬值的风险。然而后一种方法虽然规避了通胀风险,但却没有为今后的养老做好经济上的准备,自己的未来也许潜伏着更大的养老风险。因此只有投资,才能在规避通胀风险的前提下,为自己的养老储备“弹药”。因为从国外资本市场的长期发展经验看,一般投资20年以上的股票升值速度远超过同期CPI的累计涨幅,即使是国债的长期投资成绩也能和CPI打个平手甚至小胜CPI,所以规避通胀风险,不仅需要靠投资,更重要的是做到坚持长期投资。
风险三:投资风险
风险发生概率:?????
风险危害程度:?????
风险综合评级:?????
为了战胜通胀,也为了让财富增值,我们必须要将养老金用于投资,但投资都有风险,一旦投资不慎,辛苦积攒的养老金不但无法做到保值增值,还将面对亏损的困境。因此,用于养老的资金在投资上应该保守一点。
规避策略:不同年龄段的人应该进行不同的养老金风险筹划。对于已经退休的人来说,由于每时每刻都需要使用养老金,并且自己完全无力承受养老金亏损给生活带来的负面影响,因此退休族的养老金投资应该遵循“保本至上”的原则,即使有时战胜不了通胀,只要不亏损,就不会影响到日常的退休生活。具体操作方法可以借鉴保本基金的投资策略,将绝大部分资金投资于固定收益类产品(如债券),通过固定利息收入先实现保本,然后再拿少部分资金投资于权益类产品(如股票),来博取超额收益。
对50多岁的准退休族来说,在投资时,同样要遵循安全第一的原则。因为距离退休的时间不长了,他们缺少年轻人能够重头再来的机会和时间。如果此时因股票投资不慎而被套牢的话,将很难有足够的时间等待市场再度转暖,这样就会极大地影响到退休后的生活。因此准退休族的股票投资比例应该少于30%,而剩下70%的资金则应该投资于债券市场和货币市场,另外,资金比较充裕的准退休族还可以考虑投资一些租金收益较高的房产。
对于20,40岁的中青年人来说,由于距离退休时间还很远,有足够的风险承受空间,因此完全可以放手将大部分退休基金投资于股市等高风险投资领域,因为长期看,股票市场的投资收益远高于债券和CPI,对他们来说,资产增值才是最重要的。不过即使是年轻人也要考虑到资金的流动性,因此还可以购买一定比例的货币市场基金。
风险四:长寿风险
风险发生概率:?????
风险危害程度:?????
风险综合评级:?????
随着中国经济的日益发展,老百姓医疗和生活条件的迅速改善,如今中国人的预期寿命正在快速增加,像上海等经济发达地区的平均预期寿命已高达81岁,已和许多发达国家相当,今天80多岁的老年人和30年前60多岁的老年人的健康程度差不多。因此对许多准退休族来说,如果不出意外的话,退休后活到90岁以上的概率将会相当大。许多人在年轻时进行养老规划时是按照20年左右的退休年限进行计算的,然而真正退休时,将很可能面对长达30年甚至35年的退休生活。这种长寿风险无疑对养老规划提出了巨大的挑战。
规避策略:除了尽可能早尽可能多地积累养老金外,购买终生年金养老保险也是一个不错的选择。在退休前,投保人需要连续缴纳若干年的保费(如20年),退休后,保险公司则需要向客户支付事先确定期限的年金(比如5年、10年或20年),如果客户在确定期限内去世,则要继续向其遗产继承人付完余下的年金(如客户在60岁开始领取年金,确定返还期限为20年,而客户在75岁就不幸去世,则保险公司还需要支付5年的年金)。但如果超过事先确定期限,客户还在世的话,则要在其生存期间一直给付年金直到逝世为止。这样就可以有效规避长寿风险。不过这类终身年金险的缴费一般较高,投保者在投保前需要仔细考虑自身经济实力是否能够承担。
风险五:啃老风险
风险发生概率:?????
风险危害程度:?????
风险综合评级:?????
如今“啃老族”已经不再是一个新鲜名词,而成了许多退休族和准退休族父母的一大心病。过去是“养儿防老”,让自己的退休生活获得一份保障,如今却是“养儿啃老”,让自己的退休生活增加了一大风险。
规避策略:规避啃老风险最有效的办法就是选择不要孩子,做丁克一族。然而大部分人并不会因为今后可能出现的啃老风险而放弃享受人伦快乐的权利。因此最切实可行的办法还是从小对子女进行良好的教育。一方面是科学文化知识的教育,这可以通过良好的学校教育获得,只有掌握了科学文化知识,子女长大后才有了在社会上立足的基础,才有能力依靠自己的知识和技能为自己找到一份收入不错的工作,从而自食其力;另一方面是理财知识的教育,这主要依靠父母的言传身教,从小培养孩子的节约意识和投资意识,有时候要对子女“自私”一点,不能他们要什么就给什么,而要他们通过自己的劳动和努力去换取他们想要的回报,让他们知道金钱来之不易。正所谓授人以鱼,不如授人以渔。只有掌握了科学的理财知识,才能让他们的一生不为金钱所困扰,从而在根本上杜绝自己退休后可能遭遇的啃老风险。
范文五:每日一招:教你如何规避大盘带来的系统性风险
每日一招:教你如何规避大盘带来的系统性风险
分析时间:2015-01-19 17:00 阅读(4521)
今日大盘出现超过7%的跌幅,权重股出现跌停潮。今天教大家一招怎样发现系统性风险,在今后的投资中能有效规避它。首先来说下大盘趋势判断法,“顺势而为”是提及度非常高的词,前人有人统计过:当大盘呈现趋势性上涨时,超过五分之四的股票会出现同步上涨,而大盘趋势一旦走坏,逆势上扬的股票通常不超过5%。不难发现大盘的趋势,基本上决定了80%的股票走势。
股市中的盈亏本身就是一种概率学,在大概率赚钱时时出手是最明智的选择。反之,逆势满仓操作、追涨杀跌,则是炒股中的大忌,轻者将辛苦累积的盈利损失殆尽,更甚者伤及本金、严重亏损。
下面我们来讲下怎样使用大盘趋势线和大盘仓位指标发现尽可能规避系统风险
大盘趋势线:是在大盘K线的基础上通过K线颜色的变化来判断大盘走势的趋势指标。分为红色,粉色和绿色三种状态颜色。
操作建议:
使用技巧总结:
大盘仓位指标是根据市场的走势和大资金的动向,反应市场的机会和风险。如何调整股票的资金仓位。系统自动通过当前指数的走势和市场大资金的动向做仓位调节,趋势下跌,资金呈现不断流出,大盘仓位就会建议不断减仓;反之,提示加仓。仓位的大小以柱体的高低来体现,仓位是以股票投资资金的总计划资金作为基础的,可以参考大盘建议仓位指标调整。
所以研判大势是每位投资者一定要重视的一件事。比如说今日这种集体杀跌的情况出现,投资者不应该放过任何自救机会,券商全线跌停惨不忍睹但就说银行地产等权重股早盘还是有出来的机会,看大盘的这气势汹汹的杀跌来势这种权重股很难幸免于难,竟然是系统性的风险就应该趁早减仓,不然只会被套更深。另外券商的补仓时机也要说下,很多投资者想今日补仓进去,其实是比较危险的明日低开的概率还是很高。今日补仓很可能再次被套。所有判断下跌级别也很重
要,既然是系统性的风险权重肯定还会有进一步调整。提醒大家要理
智抄底和补仓。
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