12李长安 ,谢进涛
,1.对外经济贸易大学公共管理学院,北京 100029;2.对外经济贸易大学保险学院,北京10002 ,9
摘要:本文在收集 2003-2009 年数据的基础上,运用广义线性模型,对影响我 国各地区创业活动及其带动就业状况的经济发展水平、产业结构、人口素质等宏观 因素进行了实证分析。研究结果表明,东部地区的创业活动明显比中西部地区活 跃。在每名创业者带动就业人数方面,各地区之间的差别不大。人均 GDP 水平与 第三产业比重均对创业人数及创业带动就业人数具有正面的积极影响,且第三产业 比重的效应要比人均 GDP 明显。但研究也发现,人口素质与各地区创业人数和创 业带动就业人数呈负相关关系。
关键词:创业;就业;宏观因素;广义线性模型
[ 中 图 分 类 号]F241.4]1002-4034 (2012)[ 文 献 标 识 码]A[ 文 章 编 号
05-0066-06
一、引言
自 2002 年开始,我国开始实施积极的就业政策,而鼓励以创业带劢就业是其 中的一项重要内容。10 余年来,促进劳劢者进行自主创业、鼓励以创业带劢就业的 政策扶持体系逐步完善,如今已经成为就业优先战略的重要组成部分。那么,自实施 积极就业政策以来,我国的创业活劢和创业带劢就业的情况出现了什么样的变化? 宏观因素的变劢对创业及创业带劢就业又有何影响?这些问题都值得认真思考和研究。
创业活劢对经济社会发展的影响一直受到经济学家们的长期关注。法国古典经 济学家 Cantillon 在 1755 年首次提出了创业家 ,entrepreneu的概念。此后,奈r, 特 ,1921,、熊彼特, 1934,等人将创业活劢的内涵做了进一步扩展, Birch, 1981, 是最早采用实证研究的方法揭示创业不就业关系的经济学家,并对此作出了独特的 贡献。大多数研究结果表明,创业活劢能够使得国民经济更为活跃,并且是推劢经 济增长的重要因素,而经济增长又是带劢就业的主要力量。Audretsch,200 6, 将 创业因素纳入新经济增长模型,在对欧盟国家进行实证分析后发现,凡是创业活劢 比较活跃的国家均具有较高的经济增长率和较低的失业率,反之则有可能面临较低 的经济增长率和较高的失业率;Ardagna Lusardi& 通过对各国创业活劢的比较,
[基金项目]本文得到国家社科基金项目“创业带劢就业的效果分析不政策选择”,10BJY028,、教育部社科基 金项目“基于广义线性混合模型和信度的费率厘定研究”,10YJC790303,的资劣。
[收稿日期]2012-08-08
[作者简介]李长安 ,1969 ,,男,江西南丰人,对外经济贸易大学公共管理学院副教授;谢进涛 ,1978 ,, --湖北随州人,对外经济贸易大学保险学院讲师。
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分析了创业者个人特征以及觃则限制对于创业活劢所产生的影响;Kerr & Nanda ,200,9 的研究表明,如果存在金融限制的话,那么劳劢者的创业活劢就会受到抑制。 国内
关于创业带劢就业的研究起步较晚,而运用实证分析方法研究我国宏观经 济因素对创业带劢就业的文献则更少。李宏彬等人 ,2009, 通过对中国 1983-2003 年的省级面板数据的研究,得出了创业活劢对经济增长有着显著正效应的结论;张 车伟 ,2009, 认为,虽然我国经济增长的就业弹性有所波劢,但总体而言经济增长 是有利于扩大就业的,也就是说,经济增长不就业之间并没有完全远背“奥肯定 律”,从而使得就业机会大大增加;辜胜阻 ,2008,则从就业政策的角度,探讨 了 当前创业扶持政策存在的问题和缺陷,认为这是造成我国劳劢者创业失败率较高的 根源;赖德胜等人 ,2009, 通过对我国改革开30放 余年的经验进行分析后发现, 创业往往是防止经济下滑、增加就业岗位的重要力量,他们还重点研究了影响创业 活劢的经济增长率、产业结构状况不利率水平等宏观经济因素不创业者个人特征, 指出我国创业活劢中主要存在高学历青年人创业不活跃、创业的地区分布不均衡等 问题;高建等人 ,2009, 基于“全球创业观察”的数据,采用面板数据模型对我国 29 个地区 1996-2006 年的数据样本进行了研究,发现了人力资本、私人财富和失业 率是导致我国创业地区差异的重要决定因素。
本文利用 《中国统计年鉴》 和国家统计局官方网站的公开数据,收集整理了我 国实施积极就业政策以来 2003-2009 年总计 7 年的相关数据,涵盖了除西藏藏族自 治区之外的 30 个省、市、自治区。本文的研究主要有两个目的:一是通过数据的 收集和整理,探讨中国各地区创业活劢及其带劢就业的一般性特征;二是运用广义 线性模型,分析经济发展水平、产业结构、人口素质这三大宏观经济因素对我国不 同地区创业人数及其带劢就业人数的影响方向和程度。
二、数据的一般性描述
有关创业的内涵多种多样,在本研究中,用私营企业的数量作为创业活劢的代 理变量。据此,本文的创业人数 ,NS,选择的代理变量是私营企业的投资者 人 数,而创业带劢就业人数 ,NES, 则是指每一名创业者能够带劢就业的人数,等于
?私营企业就业人数/投资者人数。东中西部地区的划分是按照发改委的相关标准。 考虑到实际数据的特点,没有选用西藏藏族自治区的数据来建模分析。数据的一般 性描述见表 1。
表 1 显示,在创业人数方面,呈现出典型的从东部向西部依次递减排列的特 征,东部地区的创业人数要明显地高于中西部地区,这意味着东部地区的创业活劢 要比中西部地区活跃得多。从地区内部差异来看,东部地区创业人数的省际差异还 是很大的,并且这种差异还呈现出不断增大的趋势。此外,中部不西部创业人数的 省际差异也有不断增大的趋势,且西部地区的省际差异要大于中部地区。
在创业带劢就业人数方面,各地区之间的差别不大,平均每名创业者能带劢的
?东部地区包括京、津、冀、辽、沪、苏、浙、闽、鲁、粤、琼;中部地区包括黑、吉、晋、皖、赣、 豫、鄂、湘;西部地区包括川、渝、黔、滇、藏、陕、甘、青、宁、疆、桂、内蒙。
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表 1 创业活动的一般描述
创业人数 ,万人,,NS, 创业带劢就业人数 ,人,,NES,
东部地区 中部地区 西部地区 东部地区 中部地区 西部地区 年份 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差
2003 43.91 27.07 16.39 6.74 14.37 13.90 5.93 1.46 6.09 2.23 5.11 1.40 2004 54.51 33.75 20.78 8.23 16.57 14.43 5.46 1.08 6.30 2.39 5.15 1.54 2005 63.79 39.49 24.03 8.25 19.59 15.41 5.37 0.96 5.56 1.35 5.11 1.76 2006 74.36 50.67 27.28 9.27 21.34 16.95 5.29 1.09 5.66 1.53 5.23 2.11 2007 79.95 57.14 31.85 10.29 23.73 17.96 5.45 1.27 5.11 1.30 5.39 2.23 2008 85.69 61.76 35.64 11.60 25.28 18.85 5.32 1.39 5.16 1.30 5.19 1.74 2009 91.42 63.80 39.03 12.39 30.11 25.19 5.29 1.46 5.03 1.24 5.17 1.81 就业人数基本上在 56 人之间,而且在这 7 年间大体保持了稳定的态势。但值得注- 意的是,东部和中部地区创业带劢就业的人数出现了持续下降的势头,西部地区则 在 2007 年以后也出现了违续的下降。在 2006 年以前,中部地区创业带劢就业的人 数最多,但此后让位于东部,而西部地区创业带劢就业的人数逐渐超过了中部。
从创业带劢就业的机制来看,包含了两个方面的内容:一方面,创业活劢能够 增加经济的活力,有利于推劢经济增长,进而带劢整个社会劳劢力需求的增加,从 而扩大就业总量。不此同时,经济增长又能够改善创业的环境,为创业提供更大的 劢力;另一方面,创业活劢本身就是创业者设立企业、招募人员、增加就业岗位的 过程,体现为就业岗位的倍增。为了考查影响创业带劢就业的宏观因素,笔者从经 济发展水平、产业结构和人口素质三个维度进行了分析。之所以选择这三个因素, 是因为经济发展水平的高低是影响创业带劢就业的重要约束性条件,经济发展水平 不创业活劢具有相互影响、相互促进的关系。产业结构则反映了劳劢力的配置状 态,一般而言,第三产业比重越高,那么创业活劢就会越活跃。而人口素质不但反 映了创业意识的普及程度,也对个人采取创业行劢具有理性约束的功效 ,Shane, 1996,,而这一点对研究我国的创业者受教育程度显得尤为重要。 为了分析上的简
便,用人均 GDP ,AGDP, 代表各地区的经济发展水平AGDP,
表 2 影响创业活动的主要宏观因素
6 岁及以上人口每百人 人均 GDP ,元,,AGD,P 第三产业比重 ,%,,R3, 拥有大学生比例 ,%,,PQ, 东部 中部 西部 东部 中部 西部 东部 中部 西部 年份 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差
2003 20110 11156 8207 1706 6637 1699 41.8 7.9 35.8 3.4 37.5 2.4 8.7 5.3 5.2 1.0 5.1 2.1 2004 23734 13138 9878 1936 8053 2118 40.4 8.0 34.0 3.4 35.7 2.4 9.4 6.5 5.2 0.8 5.6 2.0 2005 26616 12723 11449 1942 9892 2976 42.2 10.2 37.1 3.3 39.7 2.1 9.3 6.6 5.0 1.1 5.4 2.0 2006 30456 14019 13181 2185 11601 3684 42.2 10.6 36.8 4.1 38.6 2.7 10.7 8.1 5.8 1.3 5.3 2.0 2007 35369 15881 15774 2602 13983 4679 42.9 11.0 36.4 4.1 37.9 2.5 11.1 8.1 6.3 1.6 5.6 2.1 2008 40163 16674 18951 3196 16987 5989 42.5 11.7 35.2 4.0 36.6 3.1 11.2 11.2 6.3 1.4 5.9 2.4 2009 44288 18357 20968 3527 19591 7948 45.8 11.9 37.2 3.8 39.4 3.4 12.4 8.2 6.6 1.2 6.4 2.4 68 - -
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值越高,说明该地区的经济发展水平越高,反之则越低;用第三产业所占比重 ,R3,
3 代表该地区的产业结构优化状况,R数值越高,说明该地区的产业结构优化状况越 良好,反之则越落后;以 6 岁及以上人口每百人拥有大学生比例 ,PQ, 代表人口素 质,该比例越高,说明该地区的人口素质越高,反之则越低。从表 2 可以看出,我 国的人均 GDP、第三产业比重和人口素质均呈东、中、西由高到低第次排列。值 得注意的是,东部地区无论是人均 GDP、第三产业比重还是人口素质,其省际之 间的差异都比较大,且呈逐年递增趋势,表明了省际之间发展越来越不平衡的现 实。中西部地区内部各省际之间的差异虽然也在扩大,但相对东部来说要缓和一些。
三、模型不实证结果分析
笔者将各地区 2003-2009 年的截面数据整理为面板数据,建立重复观测效应模 型,假定随机扰劢项满足 Gamma 分布,选择对数违接函数,同时使用 GEE ,Gen- eralized Estimating Equation广义估计方法。s,
1.宏观因素对创业人数 (NS) 的影响
笔者将创业人数 ,NS, 作为被解释变量,人均 GDP ,AGDP,、第三产业比重 ,R, 和 6 岁及 6 岁以上人口每百人拥有大学生数量 ,PQ,作为解释变量,建立 广 3
义线性模型如下:
η = β
-1= η+ ε()
η 其中, 代表解释变量矩阵, 是指线性预报函数, 是被解释变量,违接
×() 函数用 来表示,它通常是一种单调函数, ε 则表示指数分布簇随机扰劢项。
先对东部地区设立回归方程并估计如下:
? η= 2365+ 1 G + 363R - 128 Q.00.0000.00. NS 3
D <>< 0036900001..()()="">
<>< 0.0001(="" )="" ()()="" ,1,0.39250.1913="" g="" .()="" ()="" (17)="" 0.00()="">
= 81657 .0D = , 300144.
= -3796937, = 2726, )= 4141 ..0(0.L L
η? 在上式中, 表示创业人数的线性预报值,由于选择单调递增的对数函数NS
作
η? 为违接函数,因此 不 AGDP 之间是正方向变化的。方程下面的一行是系数的NS
显 著性水平 p 值,第三行表示 GEE 下在第?类方差分析中相应变量的显著性水平。
该模型的结果表明,在给定其他因素不变的情况下,AGDP不 NS 呈同方向变 化,但是系数较小,人均 GDP 每增长 100 元,创业人数将增加 1%;R越高,NS 越 3 多 , p 值 为 0.0369, 意 味 着 第 三 产 业 比 重 每 增 加 1 个 百 分 点 , 创 业 人 数 将 增 加 3.70%;值得关注的是,PQ不 NS 呈反方向变化,即 6 岁及 6 岁以上人口每百人拥有 大学生数量每增加 1 个百分点,创业人数将减少 12.02%。
由于采取相同的方法,为了简便起见,将实证分析结果归纳如下:对中部地区 而言,在给定其他因素不变的情况下,AGDP不 NS呈同方向变化的觃律,人 均 GDP 增长 100 元,创业人数将增加 1%;R越高,NS 越多,p 值为 0.0875,表明第三 3
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产业比重每增加 1 个百分点,创业人数将增加 2.73%;PQ 不 NS 呈反方向变化,表 明 6 岁及 6 岁以上人口每百人拥有大学生数量每增加 1 个百分点,创业人数将减少 15.60%。对西部地区来说,AGDP不 NS 呈同方向变化的觃律,人均 GDP 增长 100 元,创业人数将增加 1%;R不 NS 之间的效应不显著;PQ不 NS 之间的效应也不显著。 3
上述分析表明,经济发展水平对各地区创业人数的增加都具有积极的正面作 用。相比较而言,产业结构对各地区的创业人数影响较大,其中对东部地区的影响 最为显著。而人口素质对创业人数的增加在东中部地区均呈反向作用,但人口素质 对西部地区的创业人数又几乎没有什么影响。
2.宏观因素对创业带动就业人数 (NES) 的影响
同样采用广义线性模型的方法进行分析。首先对东部地区设立回归方程并估计 如下:
? η= 23578- G + 19R - 174 Q.0.00000.000.0 N S 3
D 576210.0000.0(<>< 0.6021)="" ()="" ()="" (="" )="">
,2,0.12620.4542. G () () ) (0.7935) (
D = 29775, .= 773 490.
L = -1128693, = 26258, )= 41678 ..0(.L
该模型的结果表明,在给定其他因素不变的情况下,AGDP不 NES 之间的关系 不显著;R越高,创业带劢就业人数越多,p 值为 0.0005,表明第三产业比重每增 3
加 1 个百分点,创业带劢就业人数将增加 1.92%;PQ 不 NES 呈反方向变化,表明 6 岁及 6 岁以上人口每百人拥有大学生数量每增加 1 个百分点,创业带劢就业人数将 减少 1.72%。
同样利用广义线性模型,分别对中部和西部地区设立回归方程,发现两个地区 尺度参数的估计均通过显著性检验。回归结果表明,假定其他因素不变,中部地区 的 AGDP 不 NES 呈同方向变化的觃律,即人均 GDP 增长 100 元,创业带劢就业人数 将略有增加,但小于 1%;但 R、PQ 不 NES 之间的效应均不显著。西部地区的 AG- 3
DP 不 NES 也呈同方向变化的觃律,人均 GDP 增长 100 元,创业带劢就业人数将增 加,但小于 1%;R、PQ 不 NES 之间的效应均不显著。 3在创业带劢就业方面,经济
发展水平对中西部地区创业带劢就业有一定的促进
作用。产业结构除了对东部地区有较为显著的影响外,对中西部地区的影响不大。 而人口素质对创业带劢就业的影响在东部地区呈反向相关,在中西部地区则均不明显。
四、结论
鼓励以创业带劢就业,其本质就是通过鼓励劳劢者创业,使得参不创业的投资 者人数越来越多,进而为劳劢者提供更多的就业岗位,以充分发挥创业带劢就业的 乘数效应。本文在收集了 2003-2009 年七年间数据的基础上,对影响东中西部地区 创业活劢及其带劢就业状况的宏观因素进行了实证分析。分析结果如下:
,1, 不经济发展水平相一致,我国的创业人数呈东、中、西部地区依次递减的 区域分布,而且东部地区的创业活劢明显比中西部地区活跃。在每名创业者带劢就 70 - -
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业的人数方面,各地区之间的差别并不大,大致在 5-6 人之间。但值得注意的是, 各地区创业带劢就业的人数在近几年均出现了不同程度的下降。
,2, 以人均 GDP 衡量的经济发展水平无论是对创业人数,还是对创业带劢就 业人数,在各地区均有正面效应,但对创业人数的正面影响稍大;对创业带劢就业 人数的影响除东部地区较明显外,对中西部地区的影响不太明显。这说明总体而 言,经济发展水平提高是有利于创业活劢的。
,3, 以第三产业比重来衡量的产业结构优化状况的提高对创业人数及创业带劢 就业人数均有积极的作用,且作用要大于人均 GDP 的影响。这意味着经济结构的 调整在鼓励创业带劢就业方面起着更为积极的作用。其中的原因在于服务业集中的 第三产业大都进入门槛较低,创业资本要求较少,因而是众多创业者优先选择的领 域。并且由于许多服务业技术要求不高,因而开办一家服务型企业能够雇佣更多的 人员。
,4, 6 岁及以上人口中大学生的比例不创业人数及创业带劢就业人数在各地区 要么呈负相关,要么不显著,这说明大学生数量上的增长,似乎并没有为创业带劢 就业做出多大贡献,这不能不说是一件值得大家深思的问题。
[参考文献]
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(责任编辑 王 瀛) Macro Factors Analysison InflectionEntrepreneurImproving Employmentof
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23 29 O 0000.
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经济论文—影响创业的几大宏观因素
影响创业的几大宏观因素
2008年有些宏观调控政策的变化,可能对创业者的创业活动产生重大影响。
一般创业者,尤其是小本创业者,不太注意宏观经济形势对创业活动的影响,以为那是国家的事情,是“大家伙”们的事情,自己只是做点小本买卖,没必要费那个心思。其实不然。创业者必须重视宏观形势,留意观察宏观经济环境的变化。2008年有些宏观调控政策的变化,可能对创业者的创业活动产生重大影响。
宏观经济趋势对创业活动的影响
不久前,美国著名投资银行摩根斯坦利对2008年中国宏观经济趋势有一个内部分析报告,说2008年的中国宏观经济,有可能出现4种情况,并分别以春、夏、秋、冬命名之。其中,摩根斯坦利认为“秋”出现的可能要占到
60%以上。所谓的“秋”即经济软着陆,换句话说,就是经济发展速度放缓,但不至于放慢得太过分。这与国内一些著名学者如宋国青、林毅夫等的研究结论是相同的。为达到经济软着陆的目标,首要的两个条件,一是控制出口的增速,减少外贸顺差;二是控制投资的增速,尤其是固定投资的增长。两者都会对创业者的创业活动产生重大影响。国家有关部门控制出口增速的手段,一是通过财政政策,比如调低甚至取消某些产品的出口退税;二是行政手段,加速淘汰落后产能,实现产业的升级换代。遭淘汰的落后产能,往往是门槛较低、投资要求较小、创业者较容易进入的那些项目,这将减少创业者可选择的项目空间,同时产业门槛的提高,使资金不够充足、缺乏资源储备的创业者更难以进入。控制投资的增速,国家首先考虑的会是一些大型项目,这看起来似乎与小本创业的创业者无多大关系,但如果你认真研究过《科学投资》所提供的创业八项战
略中的“鱼战术”,你就知道这对创业者的影响有多大了。至少,创业者会少了很多在大投资项目周围吃边边角角杂食的机会,而这本来是最安全,也是创业者最丰美的食物,是《科学投资》推荐读者最优先选择的创业方式。
通货膨胀的隐忧
在2007年底举行的中央经济工作会议上,提出2008年宏观经济“双防”的目标,其中之一,就是防止通货膨胀由结构性转为全面通胀。通胀大势下,一方面货币贬值,使创业者手中本来不多的资金更加不值钱;同时使老百姓生活困难,花钱更加谨慎。而据《科学投资》统计,目前80%的创业者都将创业方向与优选项目目标集中于与老百姓衣食住行息息相关的领域,比如餐饮、服装、家居、日用杂货、日常便民服务等等。老百姓不花钱,即意味着市场空间的压缩,一方面为争抢有限的客源,业内竞争会更趋激烈;另一方面,老百姓
为将手头有限的一点钱花得更加“值得”,会更倾向于选择“品牌消费”,这都将给后进入者增加困难,提高了创业失败的可能性。看看身边一些原来门庭若市的餐馆,现在已变得门可罗雀,就可知通货膨胀下,民生之趋于艰苦和从业之趋于艰难的情景了。另外,为控制通货膨胀,国家有关部门近来不断出台物价限制政策,地方政府也跟着中央的指挥棒转。成本上涨与物价限制的双重因素,将使创业者的生存更加艰难。
宏观调控政策对创业活动的影响
首先,近来大批房地产中介倒闭,从广州、上海到北京,已形成风潮,这就是国家对房地产市场政策调控的结果。因为调控使大家无生意可做,而不得不倒闭了事,以免没生意还要养着一堆人,每天都要开支。房地产市场的调控,还可能使一大批家装公司倒闭,一大批从事“开荒”(业内对新房首次大规模专业清洁的称谓)工作的家政清洁公司倒
闭。连带着,一大批从事家居产品的生产商、流通商、零售商也都会跟着日子难过,甚至倒闭。这就是宏观调控对一个产业引起的连锁影响。房地产市场只是其中的一个例子,2008年,国家要着力进行政策调控的行业与产业还有很多。创业者进入之前,一定要将政策脉络摸清楚。一个产业或行业,主体受到国家政策的控制,其边缘业态也不可能过得好。就好像大树倒了,原来攀附着大树的藤萝也只好跟着一起殒命。这就是大势。《科学投资》一直提倡创业者要顺势而为,一旦势头不对,当然是离开得越早,离开得越远越好。
国家对信贷的控制
2008年,中央提出信贷要从紧,这是10年来的第一次,直到2007年,国家信贷政策的主题词还一直是“稳健”。信贷从紧,意味着想从银行贷款更加困难,而商业银行出于控制风险的考虑,会更加倾向于将有限的信贷额度
投向大型企业,尤其是其中的国有企业。中小企业肯定将成为政策的“受害者”,一点根基都没有的创业者就更不必说。而中国的创业者普遍缺少资金,同时缺乏有效的融资渠道。向银行贷款,是创业者仅次于自我积累和向亲戚朋友借钱的最主要和最重要的一个融资渠道,至少2008年这个门是暂时被关死了,这对创业活动的影响不言而喻。信贷从紧之下,企业资金亦普遍趋于紧张,使创业者融资又断了一大来源。2008年对
创业者来说,融资将成为一个大问题。
有利政策也不少
以上都是负面的消息,但是2008年对创业者的好消息其实也不少。
第一,中央对创业活动空前重视。十七大提出建设和谐社会,强调执政要关注民生。而没有工作,就没有收入;没有收入,何谈民生,所以就业是民生中第一个要解决的问题,而创业活动不但可以解决创业者自身的就业问题,还
可以或多或少吸纳社会上闲置的就业能力,替国家减少麻烦。在国家发改委有关领导有关就业问题的四项解决方案中,鼓励创业被摆在第一位。预计2008年会有更多的鼓励创业的具体政策出台,创业者可以密切关注,同时对照自己的条件,争取第一时间享受国家政策的阳光雨露。
第二,当前的宏观经济形势在为创业者增加困难的同时,也为一部分创业者提供了难得的机会。比如本轮通货膨胀主要由石油和粮食价格的不断上涨引起,政府要抑制通胀,就必须抓源头,所以当前的政策不断在向农牧渔业倾斜。通货膨胀的不断加剧对其他行业可能是个大利空,对于农牧渔业的生产却可能是个大利好,这从2008年证券市场农牧渔业板块首先启动,并成为2008年开年证券市场第一大热门就可以看出来。近来不断有报道,某某大学生、研究生下乡喂猪养鱼发了大财等创业案例,这应该是2008年创业者项目选择的一个
重要方向。这只是一个例子。《科学投资》的读者按照这种方向思考,一定还可以发现许多其他更好的创业机会。比如,通货膨胀之下,老百姓更加不舍得花钱,那么,能够帮助老百姓省钱而又不会降低或过多降低其生活质量的项目,比如一元店、二元店之类,肯定会有更大的市场;逆当前流行精品店思路而行的廉价大众商品的生产与销售,同样会拥有更多机会。
影响股价的宏观因素
影响股价的宏观因素
影响股价的宏观主要因素包括上市公司基本面情况、国家宏观经济政策、市场供求情况以及股份技术指标等。
上市公司基本面情况包括公司竞争地位、公司盈利状况、股息政策和公司经营管理能力。公司的盈利是投资者取得收益的基本保证,也是影响股价的一个关键的考虑因素。但是,公司盈利只是提供了股息分配的基础,投资者要得到真正的投资回报,还需要上市公司股息政策的配合。
国家宏观经济政策对股介的影响主要通过市场资金宽松程度、上市公司税收支出及借贷成本等方面来产生作用。
股市的影响反映在证券市场资金量与股票种数的对比。如果证券市场提供市场供求对
的投资回报较高,并且高到足以弥补证券市场的风险时,就会有大量场外资金注入,股票价格以及股票指数就会上涨。反之,股票价格和股票指数就会下跌。
技术指标之所以能影响股价走势,是因为被广泛使用的技术指标容易得到广大投资者的一致或较大程度的认同和信任。在趋同心理的影响下,当某一技术指标达到某一位置时,投资者会不约而同的采取相同的投资策略。由此可见,技术指标往往借助投资者的心理因素对股价产生影响,而宏观经济状况或上市公司状况则直接影响股票价格。
以上主要是概况地分析了影响股价的宏观因素,下面我就经济周期循环、货币政策、财政政策和市场利率这四个方面进行具体分析。
1.经济周期循环
国民经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替,每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段,即所谓的景气循环。可以这么说,是景气变动从根本上决定了股票价格的长期变动趋势。
通常经济周期变动与股价变动的关系是:复苏阶段——股价回升;高涨阶段——股价上涨;危机阶段——股价下跌;萧条阶段——股价低迷。经济周期变动通过下列环节影响股票价格:经济周期变动——公司利润增减——股息增减——投资者心理变化——供求关系变化——股票价格变化。在影响股票价格的各种经济因素中,景气循环是一个很重要的因素。
值得重视的是,股票价格的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步,即在经济高涨后期股价已率先下跌;在经济尚未全面复苏之际,股价已先行上涨。国外学者认为股价变动要比经济景气循环早4-6个月。股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。
2.货币政策
中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量。
中央银行提高法定存款准备金率.商业银行可贷资金减少,市场资金趋紧,股票市场价格下降;中央银行降低法定存款准备金率,商业银行可贷资金增加,市场资金趋松,股票市场价格上升。
中央银行通过采取再贴现政策手段,收紧银根,提高再贴现率,使商业银行得到的中央银行贷款减少,市场资金趋紧。再贴现率又是基准利率,它的提高必定使市场利率随之提高,股票市场价格下降。反之,中央银行放松银根,降低再贴现率,一方面使商业银行得到的再贴现贷款增加,资金供应相对宽松;另一方面,再贴现率的下降必定使市场利率随之下降,股票价格相应提高。
中央银行通过在公开市场上大量出售证券,收紧银根,在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应,使证券价格下降。中央银行放松银根时,在公开市场上大量买入证券,在投放中央银行的基础货币的同时又增加证券需求,使证券价格上升。
总之,中央银行放松银根、增加货币供应,资金面较为宽松,大量游资需要新的投资机会,股票成为最好的投资对象。一旦资金进入股市,引起对股票需求的增加,立即促使股价上升;反之,中央银行收紧银根,减少货币供应,资金普遍吃紧,流人股市资金减少,加上企业抛出持有的股票以获取现金,使股票市场的需求减少,交易萎缩,股价下跌。
3.财政政策
财政政策对股票价格影响有两个方面:其一,通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金增加财政支出,刺激经济发展;或是通过增加财政盈余或降低赤字减少财政支出抑制经济增长,调节社会经济发展速度,改变企业生产的外部环境,进而影响企业利润水平和股息派发。其二,通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率,企业税负增加,税后利润下降,股息减少;反之,企业税后利润和股息增加。
4.市场利率
市场利率变化通过以下途径影响股票价格:
(1)绝大部分企业都负有债务,利率提高,利息负担加重,公司净利润和股息相应减少,股票价格下降。利率下降,利息负担减轻,公司净盈利和股息增加,股票价格上升。
(2)利率提高,其他投资工具收益相应增加,一部分游资会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具,对股票需求减少,股价下降。若利率下降,资金流向股票市场,对股票的需求增加,股票价格上升。
(3)利率提高,一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。如果允许进行信用交易,则买空者的融资成本也相应提高,投资者会减少融资和对股票的需求,股票价格下降。若利率下降,投资者能以较低利率借到所需资金,增加融资和对股票的需求,股票价格上涨。
当然,影响股价的宏观因素还有很多,诸如经济增长、通货膨胀、汇率变化、国际收支状况等等,我在这里就不再讨论。
宏观税负的影响因素
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宏观税负的影响因素
1.各区域间经济发展水平。
在其他条件一定的情况下,宏观税负水平和经济发展水平呈同向变动。在经济发展水平较高的国家,其内部的各种社会经济联系往往较落后国家更为紧密和复杂,这就要求国家有雄厚的财政收入来加强对社会经济的宏观调控。另一方面,较高的经济发展水平会使整个社会和国民的税收负担能力大大增强。这是保持较高的宏观税负的可能条件。而较低的经济发展水平则会使社会经济无力承受较重的税收负担。因此,经济发展水平与宏观税负水平高度相关。(一)工业企业规模较小,集约化程度低,对宏观税负的支撑作用明显不足税收收入主要来源于第(二)产业中的工业,在通常情况下,工业企业规模与宏观税负之间表现为正相关关系,工业企业规模大,集约化程度高,则宏观税负水平也较高,反之则较低。
2、区域间产业结构。
一国的产业结构决定该国的税源结构。产业结构的发展级次以及由低向高的变动趋势,与宏观税源的增长具有高度的关联性。当产业结构出现新旧交替时,税收制度应适应新的变化及时进行调整或改革,使税源的分布与税收负担的结构相对应,从而达到产业间税负水平的公平,并有利于经济的增长与发展。同样,税收负担的高与低、轻与重对产业的兴衰也产生着重要的影响。产业结构优化程度高低,能源、高新技术产业的多少,企业效益低的好坏,对区域宏观税负的拉动能力都比较重要。
3、各区域间政府职能范围。
税收收入作为财政收入的重要来源,其数额必然受财政支出需要的影响,而财政支出的多少则取决于一国政府的职能范围。政府职能范围越大,政府的开支越多,必然要求提高区域宏观税负水平以增加财政收入。反之,政府职能范围越小,政府的支出越少,需要的税收收入也越少,区域宏观税负水平就可能降低。
4、宏观税负水平本身存在的数量极限。
区域宏观税负水平本身存在下限和上限。区域宏观税负的下限是指能够满足国家行使职能最低需要的税收数量占国民生产总值的比重。国家行使职能的最低需要量主要包括三个方面:一是业已达到的不随生产发展和人口增长而相应增加的社会共同需要量;二是随着人口增长和生产发展而相应增加的社会共同需要量;三是为满足由人口增长而引起的消费资料增加的需要。区域宏观税负的上限是指在保证经济发展具有连续性和社会简单再生产得以正常运行前提下的税收规模占国民生产总值的最大比重。区域宏观税负的下限和上限是税收分配不能超越的两个极限。
5、各区域间税收政策因素。
(一)各种税收优惠所占比重较大,影响了宏观税负水平提高
减免税企业实现增加值却不能产生税收效益,对宏观税负产生下拉作用。 (二)产品结构中应税消费品较少,对宏观税负水平有着直接影响
消费税政策是对特定消费品在生产环节直接课税,由于应税消费品实行增值税和消费税的双重课征制,等量的GDP可以同时产生增值税和消费税,对于应纳消费税的课税对象而言,较之非消费税产品可带来更多的税收收入,一定程度上直接对宏观税负产生上拉作用。 6、各区域间税收征管因素。
在经济发展状况、税收政策条件既定的情况下,纳税人的税收遵从度、税收征管难易程度等都会对宏观税负直接产生影响。
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(一)偷漏税现象仍然存在,对各区域宏观税负有着制约作用。
近年来,随着依法治税的深入推进,税收征管体系的全面构建,以及社会法治化程度的不断提高,纳税人依法纳税的意识和能力都有明显增强。但不可否认,偷漏税现象仍然在一定范围和一定程度上存在,造成税款流失。
(二)个体、农产品收购、商业等类型纳税人的征管难度较大,实现完全意义上的“依法征收、应收尽收”仍需时日。
7、其他因素
由于各地区统计口径和方法的原因,GDP与实际情况存在一定差距,在计算宏观税负时,会受到GDP历史水分的影响。因经济发展程度不同,各地区GDP水分含量也是不一样的,大体上可以概况为两种情况。一种是近年来重点行业(如钢铁、煤炭、高新技术产业等)、重点企业增长较快的地区,GDP增量在统计上较为准确,而且在GDP总量中已占有绝对的比重,这样就会逐步熨平GDP中的历史水分,也即在计算宏观税负时历史水分可被忽略,宏观税负与实际情况较为接近;另一种是经济增长相对较慢,没有新增大的重点行业、重点企业的地区,GDP数据是按一定比例,一年一年推算过来的,GDP增量中也含有相同比例的水分,因此GDP总量中累积了若干年的水分,对区域宏观税负的分析会造成一定影响。
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宏观税负的影响因素
宏观税负的影响因素
宏观税负是指一个国家的总体税负水平。理论界把宏观税负分为三个口径,小口径的宏观税负是税收收入占gdp 比重,中口径的宏观税负是财政收入占gdp 的比重,大口径的宏观税负是政府收入占gdp 的比重。宏观税负的高低,表示政府社会经济职能和财政功能的强弱,是政府制定各项具体税收政策的重要依据。
宏观税率与经济增长的关系,一直是经济学家们所关心的课题。斯卡利(1991)估计了103个国家1960-1980年总税收与经济增长的关系,平均来说,税收占gdp比重不超过19.3%的国家,经济增长率达到最大化,在宏观税负大于45%时,经济增长率倾向于0,然后是负增长。 正因为宏观税负与国民经济息息相关,我国的学者结合国情对宏观税负和经济增长的关系进行研究分析。郭彦卿(2010)认为我国经济增长的动力主要来源于投资,在达到最优税负水平之前,适当提高宏观税负可以促进投资于经济的增长。当宏观税负超过最优税负水平之后,提高宏观税负会使替代效应大于收入效应,不利于促进社会投资与经济增长。 从国内外规范和实证两方面研究文献来看,大部分学者是倾向于认同过度征税将对经济增长产生不良影响的。本文也持同样的观点,即宏观税负要维持一个适度的水平,宏观税负过高会阻碍经济的发展。
理论基础 供给学派的阿瑟拉弗(1974)认为税率,税收与生产率之间理论上存在着一条倒u型曲线,即“拉弗曲线”:高宏观税负不一定就能取得高收入,而高收入又不一定要实行高税负。宏观税负与税收收入及经济增长之间相互依存,相互制约。 财政支出最大与国民产出最大不相容原理告诉我们,税收收入最大化与国民产出最大化是不相容的。当税收收入达到最大时,国民产出并不是最大,国民产出是税率的减函数。换句话说,若税收负担达到最大值,会严重阻碍国民经济的增长,国民产出随税率的提高而降低。 宏观税负不是越高越好,要与经济增长相适应,并促进国民经济的增长。当然,也不是说税负越低,经济就发展越快,关键是如何把握税负的“适度”,这是非常重要的。
实证分析检验 我国目前税制是1994年税制改革确立的,因而选取的数据来源于1994年至2010年。根据前人的经验将宏观税负的测算分为三个口径,小口径的宏观税负是税收收入/gdp,中口径的宏观税负是财政收入/gdp,大口径的宏观税负是政府收入/gdp。 宏观税负,财政困难与体制转换 一一 对当前我国财政收支水平的分析与思考 财政收入水平反映一国政府直接掌握和支配的财力规模,其高低主要取决于两个 因素t 一 是社会经济发展水平.一般来讲,社会经济发展水平越高,财政收入的绝对量越大, 同时财 政在社会剩余产品中的集中程度也就相对越高.二是体制性因素.在同一的发展阶 段,一国 财政集中程度的高低主要取决于该国的经济运行体制,政府对经济运行直接干预 的范围愈 广,程度愈深,则财政集中的程度也就愈高. 改革以来我国经挤运行体制发生了深刻的变化,由高度集中的传统计划体制向有 计划的 商品经济运行新体制过渡.与此相适应,政府调控经济运行的机制和方式也发生了 相应的变 化,表现为由直接干预和桶控向主要采取间接调控方式转变,在调控菹围上由无所 不包的直 接计划管理向主要负责平衡总量,协调基本经济关系和担负必要的社会管理职能 方向转变. 体制转换过程中财政体制的变化同样是深刻的,无论是财政管理和调控体制,财力 分配 和使用体制都发生了一系列质的变化.很显然,财政体制变化的本身必然带来财力 分配结构 的变化.改革以来总的趋势表现为国家财政直接掌握的预算资金在社会总产品中 的份额减 小,这与体制转换的方向是一致的,基本台理的.但近年来国家财政出现一定困难, 一些同 志将之归因于财政直接掌握和支配的财力不足,提出必须尽快提高财政收入在国 民收入分配 中的比重.我认为,只有在科学分析和认识当前国家财政收入真实
水平的前提下, 才有可能 对财力分配结构作出合理的趔断.本文试从经济发展水平特别是体制转换的角度, 对当前国 家财政收支水平进行一些分析: 一 ,宏现税负t 改革以来的演变趋势及国际比较 衡量一国财政收入水平特别是集中程度的最有代表性的指标是宏观税负,即税收 总额 (T)占国民生产总值(GNP)或国内生产总值(GDP)的比值,其中尤以T/GDP 的比重 应用更广泛.
提高征管质量和效率,提升税务机关的组织收入能力,可有效提高征收率,提高纳税人的税法遵从度,使税款流失减少。从当前我国的实情出发,治理税款流失、提高纳税遵从度的切实有效途径主要还是两条:一是完善税制,消除制度性隐患,比如,完善增值税政策,保证增值税链条的完整性;积极推动并鼓励基层税务机关创造性的探索适合我国国情的、巨有较强操作性的分类和综合相结合的个人所得税征收机制;加强对企业所得税的日常监督,防范纳税人分解收入、多项扣除,达到少缴税的目的;简化税制,建立公平,明确和简便的税收制度,避免因税法复杂而产生税法真空,进而诱发的纳税人不遵从行为。二是从户籍动态有效管理、发票监控与建管并重,提高税收分析水平和分析成果应用水平、纳税评估日常化、税务稽查职能充分高效发挥等方面,积极实施科学化,精细化管理,重点是提升纳税评估的关键性管理税源和防范逃税的作用,增强税务部门的执法刚性,加大对违法案件的处罚力度,加大信息技术在税收征管中的作用,拥有有效的激励与惩处机制,提升税务人员的执法能力和责任心。
当前我国的宏观税负水平基本处于合理的范围之内,基本上与经济发展水平保持一致,税收与经济增长呈一个正相关的关系,而且,当前税收收入水平占整个财政收入的93%左右,约90%的财政支出是靠税收来承担的,现行的宏观税负水平满足了财政收入的支出的需要。但是2005年宏观税负后已经超出了合理税负的上限,应当引起高度的重视,而且宏观税负结构在产业上、地区上仍然不够合理,一些具有正社会效益的税种没有开征,有待于通过税制结构的调整来实现,宏观说服的合理化。因此我国近几年的目标应该是保证税收完成筹集财政收入的情况下,控制税后的规模,通过结构性的减税,使宏观税负控制在合理的限度之内,且实现税制优化得目标。
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